Resmi yorum! Gelecekte faiz oranlarını düşürmek için M1 ve M2 büyüme oranları Mart sonunda neden keskin bir şekilde yükseldi ve RMB döviz kurunun eğilimi nedir?
Her muhabir: Bian Wanli Zhang Zhuoqing Her editör: Wen Duo
Çin Halk Bankası 2020'nin İlk Çeyreği İçin Finansal İstatistikler Basın Toplantısı Fotoğraf Kaynağı: Muhabir Zhang Zhuoqing'in fotoğrafı
10 Nisan'da Merkez Bankası, 2020'nin ilk çeyreğine ait mali istatistikleri, artan sosyal finansman ölçeği ve Mart sosyal finansman stok verilerini yayınladı.
Veriler, Mart ayı sonunda geniş paranın (M2) yıllık bazda% 10,1 arttığını; dar paranın (M1) yıllık bazda% 5 arttığını gösteriyor. Sosyal finansman açısından, Mart ayı sonunda sosyal finansman stoğu 262.24 trilyon yuan oldu ve yıllık% 11.5 artış sağladı. 2020'nin ilk çeyreğinde, sosyal finansman ölçeğindeki kümülatif artış, geçen yılın aynı dönemine göre 11.08 trilyon yuan, 2.47 trilyon yuan daha fazla olacaktır.
"Daily Business News" muhabiri, hem M2 hem de M1 büyüme oranlarının Mart 2020 sonunda toparlandığını belirtti. Bunlar arasında, M2'nin büyüme oranı, Mart 2017 sonundaki büyüme oranıyla aynıydı ve geçtiğimiz iki yılda yeni bir yükseliş kaydetti; M1'deki büyüme oranı, Temmuz 2018 sonunda yalnızca% 5,1 seviyesinde ikinci oldu ve son 20 ayda yeni bir zirve yaptı.
M1 ve M2 büyüme hızı keskin bir şekilde toparlandı
Spesifik olarak, Mart ayı sonunda, M2'nin bakiyesi 208.09 trilyon yuan, bir önceki yıla göre% 10.1 artış ve büyüme oranı 1.3 ve 1.5 puan daha yüksekti ve geçen yılın aynı dönemine göre M1 bakiyesi 57.51 trilyon yuan oldu, yıllık% 5 artış. Hız, geçen ayın sonundan ve geçen yılın aynı döneminden sırasıyla yüzde 0,2 ve 0,4 puan daha yüksekti; Dolaşımdaki para dengesi (M0), yıllık% 10,8 artışla 8,3 trilyon yuan oldu. İlk çeyrekte net nakit enjeksiyonu 583,3 milyar yuan oldu.
Çin'in tarihsel verilerine bakıldığında, M2 büyüme oranının bu kadar yüksek seviyelerde olduğu en son Mart 2017 sonunda, son iki yılda yeni bir rekor kırdığı görülebilir.
2000 yılından bu yana, M2'nin yıllık büyüme oranı
Bu bağlamda, Merkez Bankası Araştırma ve İstatistik Departmanı Direktörü Ruan Jianhong, ilk çeyrekte finansal istatistik yayın konferansında, M2'nin büyüme oranının Mart ayı sonunda daha da arttığını, genel anlamda salgın önleme ve kontrolü ile ekonomik ve sosyal kalkınmayı etkin bir şekilde desteklediğini söyledi. İlk çeyrek, salgından etkilenen bir ekonomik baskı dönemidir ve ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı görece yüksektir. Tüm finansal sistem birlikte çalıştı ve salgının önlenmesi ve kontrolüne yönelik desteği artırmak ve salgının olumsuz etkilerine karşı korunmak için çeşitli politika araçlarını esnek bir şekilde kullandı. Bu politikaların rehberliğinde ticari bankalar daha fazla kredi sağlamış, bu da M2'nin büyüme hızında keskin bir toparlanmayı teşvik etmiş ve tüm toplumun likiditesi makul ve yeterli bir durumda tutulmaya devam edilmiştir.
China Minsheng Bank'ın baş araştırmacısı Wen Bin, salgın ve ekonomik ve sosyal kalkınmanın önlenmesi ve kontrolünü aktif olarak desteklemek için merkez bankasının para politikası karşı döngüsel kontrolünü artırdığını ve RRR kesintileri, açık piyasa işlemleri, MLF yerleştirme, yeniden finansman ve reeskont vb. Yoluyla sürdürdüğünü analiz etti. Likidite makul ve bol. Aynı zamanda, döviz çarpanı bu ay 6,55 katına ulaştı ve yüksek bir seviyede kalarak döviz türevlerinin hızlı büyümesini teşvik ederek para politikası aktarım mekanizmasının düzgünlüğünü yansıtıyor.
M2'nin yüksek büyüme oranı, Mart sonunda M1'in büyüme oranı da yaklaşık 20 ayda yeni bir zirve yaparak, Temmuz 2018 sonunda% 5,1 seviyesinde ikinci sırada yer aldı. Ruan Jianhong,% 5'lik oranın geçen ayın sonundan ve geçen yılın aynı döneminden 0,2 ila 0,4 puan daha yüksek olduğunu söyledi. Bankacılık sisteminin likiditesi açısından bakıldığında mevcut likidite de oldukça bol ... Mart sonunda bankacılık sisteminin aşırı rezerv oranı geçen yılın aynı dönemine göre 0,8 puan yükselerek% 2,1 oldu.
2000 yılından bu yana, M1'in yıllık büyüme oranı
Oriental Jincheng'in baş makro analisti Wang Qing, Mart ayında M1 büyümesindeki artışın önemli bir sebebinin, o ay iş ve üretime yeniden başlanmasının hızlanmasıyla, işletmeler gibi mikro kuruluşların faaliyetlerinin artması ve talep mevduatlarının artması olduğuna inanıyor. Ayrıca, gayrimenkul satış faaliyetlerinin de ay içinde önemli ölçüde artması, konut kredilerindeki artışın bir önceki yılın aynı dönemine yansımasına yol açmakla kalmayıp, gayrimenkul şirketlerinin ve diğer ilgili şirketlerin vadesiz mevduatlarının da görece yüksek bir büyüme oranını korumasına neden oldu.
Yerleşik mevduatlar ve finansal olmayan kurumsal mevduatlar artıyor
Mevduat açısından, RMB mevduatları ilk çeyrekte 8.07 trilyon yuan artarak yıllık 1.76 trilyon yuan artış gösterdi. Bunlar arasında, hanehalkı mevduatları 6.47 trilyon yuan arttı, mali olmayan kurumsal mevduatlar 1.86 trilyon yuan arttı, mali mevduatlar 314.3 milyar yuan azaldı ve bankacılık dışı mali kurumların mevduatları 371.3 milyar yuan azaldı. Mart ayında, RMB mevduatları yıllık 2,44 trilyon yuan artışla 4,16 trilyon yuan arttı.
Hanehalkı ve finans dışı işletmelerin mevduatlarının ilk çeyrekte çok arttığını bulmak zor değil. Bu bağlamda Ruan Jianhong, Yukarıdaki iki sektördeki mevduat artışının başlıca iki yönü var. Birincisi, para politikasının finansal kurumları mevduat türetme kapasitelerini artırmaları için etkin bir şekilde desteklemesi, diğeri ise maliye politikasının salgın sırasında desteği artırması. Mali mevduatlar da fiziki sektöre aktarılıyor. "
Bank of Communications'ın Finansal Araştırma Merkezi'nde kıdemli bir araştırmacı olan Chen Ji'ye göre, Mart ayında çalışma ve üretime yeniden başladıktan sonra, kurumsal mevduatlar açıkça düzeldi. Konut sektöründeki mevduatlar ile banka dışı finans kuruluşlarındaki mevduatlar arasındaki ters ilişki, Mart ayında yerli A hisselerindeki önemli düşüşten büyük ölçüde etkilenebilir. Borsada çok sayıda fon, menkul kıymet teminat hesaplarından konut hesaplarına çekilmektedir. Sonuç olarak, banka dışı finansal kuruluşların mevduatları azalırken, yerleşiklerin mevduatları arttı.
Kredi tahsis yapısı, iş ve üretimin yeniden başlaması sırasında finansmanın özelliklerini yansıtır.
Krediler açısından, Mart ayı sonunda, yerli ve yabancı para cinsinden kredilerin bakiyesi 165.97 trilyon yuan, yıllık% 12.3 artışla gerçekleşti. Ay sonunda RMB kredilerinin bakiyesi 160,21 trilyon yuan, yıllık% 12,7 artışla, büyüme oranı ise bir önceki ayın sonundan 0,6 yüzde puan daha yüksek ve geçen yılın aynı dönemine göre 1 yüzde puan daha düşük oldu. İlk çeyrekte RMB kredileri, yıllık 1,29 trilyon yuan artışla 7,1 trilyon yuan arttı. Mart ayında, RMB kredileri yıllık 1.16 trilyon yuan artışla 2.85 trilyon yuan arttı.
Chen Ji, Mart ayında RMB kredilerinin 2,85 trilyon yuan arttığını ve toplam tutarın piyasa beklentilerini büyük ölçüde aştığını analiz ederek, salgından yurtiçi ekonomiyi vurduktan sonra politikalar rehberliğinde reel ekonomiye sağlanan finansal desteğin etkinliğini ve gücünü tam olarak yansıtıyor. Toplam kredi miktarı, salgından etkilenmeyen (3,34 trilyon yuan) Ocak ayına çok yakın. Yapısal bir bakış açısıyla, Mart ayındaki kredi dağıtımının dağılımı, iş ve üretimin yeniden başlaması sırasında piyasanın finansman özelliklerini önemli ölçüde yansıtmaktadır.
Sektörler açısından, hanehalkı sektörüne verilen krediler 1,21 trilyon yuan arttı, bunun kısa vadeli kredileri 50,9 milyar yuan azaldı ve orta ve uzun vadeli krediler 1,26 trilyon yuan arttı. Chen Ji inanıyor: "Konut sakinlerinin orta ve uzun vadeli kredilerindeki bariz iyileşme, salgın önleme ve kontrol dönemi boyunca donma döneminden itibaren emlak satışlarının kademeli olarak geri dönüşüyle ilgilidir."
Kurumsal sektörün kısa vadeli kredilerinin 875,2 milyar yuan (fatura finansmanı dahil), orta ve uzun vadeli kredilerinin 964,3 milyar yuan arttığını, Ocak ayında kurumsal sektörün kredi vadesi tahsis yapısına kıyasla kısa vadeli kredi finansmanının nispeten büyük olduğunu belirtti. Yandan, salgının etkisinden sonra, daha fazla kredi kaynağının "kapsayıcı" bir destek şeklinde daha geniş bir kuruluş yelpazesine aktığı yansıtılmaktadır. Bu şirketlerin kredi finansmanına olan talep, salgının etkisinden kurtulduktan sonra iş ve üretimin istikrarlı bir şekilde geri dönmesinden kaynaklanmaktadır ve kısa vadeli finansman yapısı nispeten iyileştirilmiştir.
Hubei Dongfeng binek otomobilinin işe yeniden başlamasının veri haritası Görsel kaynağı: Muhabir Zhang Jian'ın fotoğrafı (veri haritası)
Mart sonunda sosyal finansman stoğu bir önceki yıla göre% 11,5 arttı
Ön istatistikler, 2020'nin ilk çeyreğinde sosyal finansmandaki kümülatif artışın, geçen yılın aynı dönemine göre 2,47 trilyon yuan, 11,08 trilyon yuan olacağını gösteriyor. Mart ayının sonunda, sosyal finansman stoğu 262.24 trilyon yuan oldu ve yıllık% 11.5 artış gösterdi.
Yuekai Menkul Kıymetler analisti Zhong Nanlin, yüksek sosyal finansmanın temel olarak yüksek krediler, yüksek faturalar ve yüksek tahvillerden kaynaklandığını analiz etti. Devredilen krediler ve teminat kredileri sıkı mali denetimden etkilendi ve negatif büyümeyi sürdürmeye devam ediyor.
Özellikle ilk çeyrekte sosyal finansmandaki artışa baktığımızda: Reel ekonomiye verilen RMB kredileri, yıllık 960,8 milyar artışla 7,25 trilyon yuan arttı; Reel ekonomiye eşdeğer döviz kredileri RMB'ye eşdeğer 191 milyar yuan artarak yıllık 166,9 milyar yuan arttı Emanet edilen krediler, yıllık 130,8 milyar yuan düşüşle 97 milyar yuan azaldı; güven kredileri yıllık 96,6 milyar yuan düşüşle 13 milyar yuan azaldı; iskonto edilmemiş banka kabulleri 26 milyar yuan artarak yıllık 178,9 milyar yuan düşüş; kurumsal tahviller Net finansman 1,77 trilyon yuan, yıllık 840,7 milyar yuan artışla 1,77 trilyon yuan, net devlet tahvili finansmanı yıllık 632,2 milyar yuan artışla 1,58 trilyon yuan; mali olmayan kuruluşların yurt içi öz sermaye finansmanı 125,5 milyar yuan, yıllık 72,4 milyar yuan artışla gerçekleşti.
Wen Bin, piyasa beklentileri doğrultusunda yeni sosyal finansmanın geçen aya ve geçen yılın aynı dönemine göre önemli ölçüde arttığını analiz etti. Yeni sosyal finansman yapısı açısından bakıldığında hem bilanço içi hem de bilanço dışı finansman önemli ölçüde artmış, şirket ve devlet tahvili ihracı daha da hızlanmıştır. Buna ek olarak, Maliye Bakanlığı'nın tüm yıl için bazı yeni özel tahviller için 1,29 trilyon yuan kota çıkarmasıyla (ihraç edilen ölçek geçen yılın aynı dönemini aşıyor) ülke genelinde yeni özel tahvil ihracı hızlandı. Bundan etkilenen yerel yönetim özel tahvilleri bu ay arttı , Doğrudan finansmanın hızlı büyümesini teşvik etmek.
Faiz oranlarını düşürmek mi? Sun Guofeng: Mevduat faiz oranlarının üst ve alt sınırları fiilen serbestleştirildi
Pek çok insan gelecekte RRR kesimi için yeterli yer olup olmadığı konusunda endişeli mi? Gösterge mevduat faiz oranını şimdi düşürmek gerekli mi?
Bu konuda Sun Guofeng şunları söyledi: Hedeflenen son RRR kesintisinden sonra 4000 küçük ve orta ölçekli finans kuruluşunun yasal mevduat rezerv faiz oranı tarihin en düşük seviyesi olan% 6'ya düştü. Uluslararası yatay bir karşılaştırmada, aynı zamanda nispeten düşüktür. Merkez bankası, RRR kesintileri, hedeflenen RRR kesintileri, açık piyasa işlemleri ve orta vadeli kredi olanakları gibi çeşitli araçlara sahiptir, böylece uzun, orta ve kısa vadeli araçların ve yeniden finansman gibi yapısal araçların bir kombinasyonu da likidite sağlayabilir.
Likidite aktarımı konusuyla ilgili olarak Sun Guofeng şunları söyledi: Para politikasının aktarım etkinliği son zamanlarda önemli ölçüde iyileştirildi. Aktarım verimliliğini ölçmek için merkez bankasının likiditesi ile yeni krediler arasındaki ilişkiye bağlıdır. Çin Halk Bankası ilk çeyrekte uzun vadeli likidite olarak 2 trilyon yuan yayınladı. Yuan, 7.1 trilyon yuan yeni renminbi kredisi, 3.5 yuan kredi büyümesini desteklemek için her 1 yuan likidite.
Gösterge mevduat faiz oranıyla ilgili olarak Sun Guofeng, bunun Çin faiz sisteminin balast taşı olduğunu ve uzun süre muhafaza edileceğini söyledi. Gösterge mevduat faiz oranı Ekim 2015'ten bu yana düzeltilmedi, ancak bu, bankanın fiilen uyguladığı mevduat faiz oranının değişmediği anlamına gelmiyor. "Aslında, Çin'in mevduat faiz oranlarının üst ve alt limitleri serbestleştirildi ve bankalar kendi fiyatlarını özgürce belirleyebiliyor. Bankaların fiili işlem gören faiz oranlarına bakılırsa, çeşitli vadelerdeki mevduat faiz oranları, özellikle devlete ait büyük ticari bankalar için" en üst seviyeye çıkmadı ". Faiz oranları çoğunlukla mevduat için gösterge faiz oranının 1,3 katı civarındadır ve vadesiz mevduatlar için faiz oranı gösterge faiz oranından düşüktür. Son zamanlarda bazı banka mevduatları, piyasa mekanizmasının çalıştığı gerçeğini yansıtacak şekilde düşen faiz oranlarını gerçekten uygulamaya koyduğunu gözlemledik. Yine de inanmak zorundayız. Pazar. "Sun Guofeng dedi.
Ayrıca, merkez bankasının genel faiz oranını düzenli bir şekilde aşağıya doğru yönlendirmesi nedeniyle, bazı piyasaya yönelik mevduat ürünlerinin faiz oranlarının önemli ölçüde düştüğünü söyledi. Yu'ebao ve WeChat Licaitong gibi bazı temsili para piyasası fonları gibi getiri, bankanın bir yıllık mevduat faiz oranından daha düşük olan% 2'nin altına düştü. Piyasa faiz oranı ve mevduat faiz oranı "iki yönlü entegrasyona" ulaşıyor. . Kredi piyasası kotasyon faiz oranının LPR reformunun derinleştirilmesi ile kredi piyasası faiz oranının piyasalaşma seviyesi önemli ölçüde artmış ve piyasa ile uyumlu hale gelmiştir. Kredi faiz oranlarındaki düşüş, mevduat faiz oranlarının istikrar kazanmasına da yardımcı olacaktır.
RMB varlıkları belirli riskten korunma özellikleri gösterir
Geçtiğimiz Mart ayında Fed faiz oranlarını iki kez düşürdü 16 Mart'ta federal fon oranını keskin bir şekilde 100 baz puan düşürerek% 0 ~ 0,25'e düşürdü ve ardından sınırsız niceliksel genişleme programını başlattı.Çokuluslu merkez bankaları tek tıkla faiz indirimleri yaptı. RMB döviz kurunun gelecekteki trendinin etkisi ne olacak? Döviz kurunda 2008'deki gibi değerlenme olacak mı?
Sun Guofeng, mevcut likiditenin makul ve bol olduğunu, ancak su basmadığını söyledi. Bankacılık sistemindeki likidite miktarı veya faiz oranları ne olursa olsun, Çin "likidite tuzağından" uzaktır. Şu anda, Çin ve ABD arasındaki faiz oranı farkı nispeten makul bir seviyede. RMB döviz kuru son aylarda her iki yönde dalgalandı ve piyasa beklentileri oldukça istikrarlı. Mart ayında bile, ABD doları likiditesinin sıkı olduğu, RMB döviz kuru nispeten istikrarlıydı.
Denizaşırı salgın hastalıkların yayılmasıyla birlikte gelişmiş ekonomilerin gevşek para politikaları uyguladıklarına dikkat çekti.Çin'in normal para politikaları uygulayan birkaç büyük ekonomiden biri olduğunu ve salgın önleme ve kontrol, üretim ve işin yeniden başlaması ve RMB varlıklarının mevcut performansında öncü bir avantaja sahip olduğunu belirtti. Güçlü direnç ve belirli korunma özellikleri geliştirin.
Buna ek olarak, Çin Halk Bankası Finansal İstikrar Bürosu müdür yardımcısı Huang Xiaolong, Baoshang Bank'ın reformunu ve yeniden yapılanmasını da tanıttı. Baoshang Bank'ın reform ve yeniden yapılanmasının düzenli bir şekilde ilerlediğini ve yeni kurulan bankanın adının "Mengshang Bank" olacağını söyledi.Şu anda Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu Mengshang Bank'ın kurulması için başvuruyu onayladı ve Mengshang Bank'ın kuruluş toplantısının yakında yapılacağını söyledi.
Son zamanlarda, Hong Kong borsasına kayıtlı bir banka olan Bank of Gansu'nun hissedarları tarafından tutulan hisse senetleri tasfiye edilmeye zorlandı ve hisse senedi fiyatının düşmesine neden oldu.
Huang Xiaolong, "Bank of Gansu sadece bir durumdur. Bankanın hisse senedi fiyat dalgalanmasının bankanın günlük operasyonlarıyla ilgisi yoktur. İlgili taraflar Bank of Gansu'nun stratejik yeniden yapılandırılmasını teşvik edecekler. Ülke çapındaki 4005 küçük ve orta ölçekli bankanın çoğunun iyi işlediğini ve genellikle istikrarlı olduğunu görmek gerekir. Şu anda bazı yerlerde dedikodular ve risk olayları ortaya çıkıyor, bunun başlıca sebebi halkın mevduat sigortası sistemini anlamaması ... Çin Halk Bankası'nın bir sonraki adımı, halkın farkındalığını artıracak ve panik nispeten hızlı bir şekilde ortadan kalkacaktır.
Günlük ekonomi haberleri
