g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Yatırım, titizlik için ödüllendirilmez mi?

Qin Shuo Anlarını Takip Edin, ID: qspyq2015
Bu Qin Shuo'nun Moments'taki 2439 orijinal ilk makalesi

Son yıllarda yatırım ve finansal yönetim stratejileri hakkında makaleler yazıyorum. Sonuç olarak, özellikle makroekonomik politikalarda bazı küçük değişiklikler olduğunda veya ekonomik veriler bazı yeni gelişmeler gösterdiğinde, özellikle sorumlu editörler her zaman yatırımcıların gereksinimlerini takip eder ve takip eder. Uzmanlar bunu bir an önce yorumlamalı ve yatırımcılara tavsiyelerde bulunmalıdır. Acelemle, ben de bir uzman olarak "yanlış anlaşıldım" ve çeşitli güncel yorumlara katılmaya davet edilmekten onur duyuyorum.

Yatırım piyasasındaki uzun vadeli deneyime dayanarak, bu konuda zamansız bir şekilde bir şeyler söylemeyi umuyorum.Aslında, yatırım ve finansal yönetimdeki "cennet yolu" mutlaka işi ödüllendirmiyor.

Herkes bunu okuduğunda, değerleme sinirlenecek. Ve azarladı: Dünyanın büyüklüğünü ve "cennete karşı" riske atmaya cesaret ettin! ?

Aşağıdaki gerçekleri düşünün:

Son 15 yılda yatırımcılara en iyi getiriyi sağlayabilecek yatırım ürünü nedir diye sorarsanız? Çin'in farklı şehirlerindeki evlerle birlikte cevap verecekleri tahmin ediliyor. Hatta bazı insanlar, uyuşturucu tacirlerinin bile yıllar boyunca gayrimenkul yatırımı yapmanın muazzam karını kıskandığını söyledi.

Pek çok insan gayrimenkul yatırımı yapmak için benzer nedenler ileri sürmüşlerdir.Birçok insan benzer gerekçeler ileri sürmüşlerdir: Çin'in arazi tedarikçileri yerel hükümetin tekeli altındadır, bu nedenle arz nispeten kısadır ve arazi kıtlığı emlak şirketlerinin toprak istiflemesine yol açmıştır. Kentleşme katı bir talep getirdi ve sınırlı yatırım kanalları gayrimenkul için yatırım talebini büyüttü. Arz ve talep arasında ciddi bir dengesizlik olması durumunda, emlak spekülasyonundaki aşırı sıcak para konut fiyatlarını yukarı çekiyor, tabi ki bu faktörler gerçekten makul. Ancak birçok insan bir noktayı gözden kaçırdı: Son on beş yıldır elinde tutmak da yatırımcıların karının anahtarıdır. Gerçekte, son on beş yıl içinde, emlak piyasasının her "kontrolü" sırasında fiyatlar önemli ölçüde dalgalandı. Ancak, gayrimenkul yatırımının yüksek işlem maliyetleri ve elverişsiz likidite nedeniyle, çoğu yatırımcı görünüşte "hareketsizlik" "al ve tutmaya devam et" i seçmiş ve sonuç olarak, konut piyasasının yükselen kanalına katılım sürecinin tüm sürecinde büyük başarılar elde etmişlerdir. .

Borsaya gelince işler farklı. Aynı dönemde A-hisse pazarı keskin bir şekilde dalgalansa da, genel olarak da önemli bir artış oldu (Şangay Bileşik Endeksi 2005 ortalarında 1.000 puandan başladı). Ancak, çok az yatırımcı iyi getiri elde etti. Bunun nedeni, sık ticaretin "çalışkan" operasyonu.

Yurt içi borsa aktif ve sıcak noktalar sık sık değişiyor. Yatırım getirisini en üst düzeye çıkarma çabalarına dayanarak, birçok yatırımcı, kısa vadeli artışları ve düşüşleri tahmin etmeye ve sıcak noktaları kovalamaya ve "bant operasyonlarını" benimsemeye isteklidir: büyük sermayeli hisse senetlerinin piyasaya sürülmesinden önce, tüm büyük sermayeli hisse senetlerini tutmayı umarken, sıcak noktalar küçük ve orta ölçekli hisse senetlerine kaymaktadır. Aynı zamanda tamamen yatırıldı. Farklı endüstrilerdeki hisse senetlerinin yatırım fırsatları üzerinde aynı muhakeme, araştırma ve operasyon yapılmıştır. Ayrıca, varlık dağıtımı perspektifinden şunu da başarmaya çalışıyoruz: Pazar yükseldiğinde, hisse senetlerinin% 100'ü yatırılır ve piyasa düştüğünde, nakdin% 100'ü korunur.

Yüzeysel olarak, yukarıdaki işlem neredeyse mükemmeldir ve bu da yatırım getirisini maksimize ediyor gibi görünüyor. Ancak gerçeklik aynı şey değildir! İlgili veriler acımasız bir gerçeği ortaya koyuyor: İyi bir yıl ve büyük bir fırsat olsa da, örneğin 2007'de A hisseleri "beklenmedik" bir boğa piyasasıyla karşılaştı, tüm piyasanın performansını temsil eden Şangay ve Shenzhen 300 Endeksi, yıl boyunca yaklaşık% 400 arttı. Diğer bir örnek ise 2014 ve 2015 yıllarında A hisselerinin artması, aynı zamanda dünyadaki farklı varlık sınıfları arasında en büyüğüdür.Ancak, ankete göre, zarar yapanlar hala çoğunluğu oluşturuyor! Sonra bir krizde, yatırım sonuçları daha da dayanılmaz hale gelir.

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki bant operasyonlarını dikkatle inceleyen yayınlanmamış bir rapor şu sonuca varmıştır: Bir yatırım yöneticisi bant işlemleri gerçekleştirirse, hesaplama hataları ve maliyetlerinden sonra, yatırım yöneticisinin piyasa tahmininin, yatırım portföyünün doğru olması için 3 kez doğru olması gerekir. Karlar ve zararlar kabaca dengelenir. Ayrıca, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki 100 büyük ölçekli emeklilik fonunun deneyimini ve grup operasyonlarını inceleyen ve tüm emeklilik fonlarının bant operasyonlarında yer aldığını, ancak hiçbirinin yatırım getirilerini artırmak için bant operasyonlarına güvenemeyeceğini tespit eden yayınlanmamış bir araştırma raporu da var. "Salınım operasyonu" nedeniyle zarara uğrayan 89 şirket var ve 5 yılda ortalama kayıp% 4,5'e kadar çıkıyor.

Yatırım performansını iyileştirmek için bant işletimi neden bu kadar zor? Çünkü bant yanlış hizalamasını kavramak yüksek olasılıklı bir olaydır! Grubun gerçek doğrulaması sonradan gelen bir düşüncedir. Örneğin, mali kriz sırasında Citibank'ın hisse senedi fiyatı 50 dolardan 1 doların altına düştü ve ardından hızla 4 dolara yükseldi. Birçok kişi 1 dolardan devreye girip para kazanacağımı söyledi. Grup. Bununla birlikte, olasılık açısından bakıldığında, 4 doların altında müdahale ve şu ana kadar elde tutma olasılığı, 50 ila 4 dolar arasında müdahale etme ve yine de para kaybetme olasılığından çok daha düşüktür! Açıktır ki, 50 ABD Doları ile 4 ABD Doları arasındaki zaman ve boşluk çok daha fazladır. Müdahale etmesi gerekenler genellikle hisse senedi fiyatı 4 ABD Dolarına düşmeden önce devreye girer. Beklemek zorunda kalanlar genellikle hisse senedi fiyatının 1 ABD Dolarına düşmesini beklemektedir. .

Uzun vadede borsanın performansı genel olarak yüksek olsa bile, sık yapılan aktif işlemler en yüksek artışın olduğu günleri kolaylıkla kaçırabilir. Birkaç gün içindeki en yüksek artışı dışarıda bıraktıktan sonra, endeksin getiri oranının önemli ölçüde, hatta negatife düşeceğini gördük. Bu, ABD piyasasından iyi bir şekilde doğrulanabilir: Analiz için hisse senedi piyasasının geçmişte nispeten istikrarlı olduğu on yıllık bir dönemi seçiyoruz (piyasanın 2007'den sonraki iniş ve çıkışlarına ilişkin veriler hariç). 1997'den 2006'ya kadar S&P 500 endeksinin ortalama bileşik getirisi% 8,42 idi. Ancak, on yılın en iyi beş günü kaçırırsanız, ortalama bileşik getiri yalnızca% 5,67'dir. En iyi on yıllık performansı kaçırırsanız, Gün içinde ortalama bileşik getiri% 3,42'ye düştü.

Çin'e dönersek, gerçek durum tamamen aynıdır: İlgili istatistikler, aktif olarak yönetilen yatırım fonlarının çoğunun farklı temaları kavrayan bir "grup operasyonu" stratejisi benimsediğini ve performanslarının çok istikrarsız olduğunu göstermektedir. Yılın ilk yarısındaki yıldızlar genellikle yılın ikinci yarısında düşer. . Gerçekten de, çok azı uzun süre endeksten daha iyi performans gösterdi.

İnsanlar makroekonomik politikalardaki ve ekonomik verilerdeki değişikliklerden ne kadar fazla endişe duyarsa ve "zengin olmak için sıkı çalışma" konseptini ne kadar çok takip ederlerse, yatırım işlemleri o kadar sık olur ve ödeyecekleri işlem maliyetleri o kadar büyük olur.

Uygulamada, yerli yatırımcılar kısa vadeli karlara odaklanma eğilimindedir ve bilgi toplamak için birçok kanal vardır. Hatta bazen sözde "içeriden" bilgi yoluyla anında alıp satabilir. Bu nedenle, küresel ölçekte en yüksek ciro oranına sahip borsalar var.Bunlardan ilk üçü: birincisi, A-hisseli GEM, ikincisi, A-hisseli KOBİ kurulu ve üçüncüsü, A-hisse ana kurulu. Bu bir mucize!

Bir bütün olarak piyasa perspektifinden bakıldığında, 2015 yılında "yapay boğa piyasası" nın zirvesi sırasında, Şangay ve Shenzhen piyasalarının toplam günlük ticaret hacmi 2 trilyon yuan'a ulaştı. Hem alıcılar hem de satıcılar için ortalama işlem ücreti günlük 2 milyar yuan ve satıcının işlem damga vergisi% 1.000 idi. Yılda toplam 2 milyar 200 işlem günü artı 800 milyar pul vergisi, iki finansmanın bakiyesi 2 trilyonun üzerinde ve yıllık faiz 200 milyar.Yukarıda belirtilen hissedarların bir yıl boyunca ikincil piyasada ödeme yapması gerekiyor. 1 trilyon dolar ödeyen yani A hissesi her yıl 1 milyon milyarderi eliyor. Karşılaştırıldığında, 2014 yılında iki şehirdeki borsada işlem gören tüm şirketlerin toplam temettüleri sadece 610 milyar oldu. Böylelikle bir yılda borsada ne kadar servet silindiğini biliyoruz.

Yatırımcılar için, sık ticaretin getirdiği işlem maliyetleri küçümsenmemelidir. Yatırımcının günde yalnızca bir kez alıp sattığını varsayarsak, işlem komisyonu her biri için% 0,05, tek taraflı damga vergisi ise% 0,2 olmak üzere toplamda% 0,2'dir.İhtiyatlı bir şekilde, yılda 200 işlem günü ile anaparanın% 40'ının işlem ücreti şeklinde olacağı tahmin edilmektedir. "Tüketim" gitti. Birçok yatırımcı borsada her gün meşgul, bir yıl sonra gerçek getiri oranları yüksek değil, "çalışkanlıklarını" düşünme zamanı.

Yine de Warren Buffettin uzun vadeli iyi şirketler tutma stratejisinin yalnızca Amerika Birleşik Devletlerindeki olgun pazarlar için geçerli olduğunu ve bizim için geçerli olmadığını söyleyebilirsiniz. aslında değil:

Buffettin yerel BYDmize yatırımı uzun vadeli başarılı bir örnektir. Eylül 2008'de Buffett, Sino-American Energy Holding Company aracılığıyla BYD'nin toplam hisselerinin yaklaşık% 10'unu oluşturan, hisse başına 8 Hong Kong doları fiyatıyla 225 milyon BYD hissesi satın aldı. Buffett'ın fikri, küresel bir akü devi olan BYD'nin elektrikli araçlar geliştirmesidir. Diğer otomobil üreticilerinin sahip olmadığı avantajlar var ve ayrıca yeni enerji araçlarının gelecekteki eğilimi konusunda iyimserler. Bu yüzden Buffett yaklaşık 10 yıldır BYD'de kaldı.Bu süre boyunca Çin borsasında iki boğa-ayı döngüsü yaşadı ve BYD'nin hisse senedi fiyatı birçok kez keskin bir şekilde yükseldi ve düştü. Buffett'in vizyonuyla ilgili şüpheler birbiri ardına geldi, ancak Buffett inançlarına bağlı kalıyor ve yatırım yapmakta ısrar ediyor, şu ana kadar geri dönüş 10 kata yakın oldu ve hisse senedi tanrısının hayatındaki en iyi yatırımlardan biri haline geldi. BYD de A hisselerinde listelenmiştir ve A hisselerinin fiyatı H hisselerinin fiyatından biraz daha yüksektir ancak A paylı ikincil piyasada Buffett gibi uzun süre ona bağlı kalan bireysel veya kurumsal bir yatırımcı yoktur.

Yatırım ve finansal yönetimin önemli sağduyularından biri şudur: İşlemleri ve işlemleri en aza indirmek için "harekete geçme tembelliği" olmalıdır. Aynı zamanda, sakin bir yatırım zihniyeti geliştirmek için okuma ve düşünme konusunda gayretlidir.

Nitekim her gün borsada, döviz piyasasında ve vadeli işlemlerde kızışan tanıdığım yatırımcıların hiçbiri iniş çıkışlar peşinde koşarak zengin olmadı. Aksine, son on yılda, iyi şirket hisselerini uzun süre sakince elinde tutan ya da birinci kademe şehirlerdeki iyi lokasyonlarda bulunan evler gibi yüksek kaliteli varlıklarda ısrar eden hareketsiz yatırımcılar, kolayca fazla getiri elde ettiler.

Aslında, yatırımcılar Çin'in ekonomik büyümesinin uzun vadeli sonuçlarını borsa aracılığıyla paylaşmak istiyorlarsa, her gün piyasayı izlemelerine, sorgulamalarına ve ticaret yapmalarına gerek yoktur. Sakin bir şekilde, istikrarlı operasyonlara ve belirli büyüme yeteneklerine sahip "iyi şirket" hisselerinden oluşan bir sepet seçmeniz, bunları uygun fiyatlarla satın almanız ve uzun süre elinizde tutmanız gerekir. Piyasadaki "sıkı çalışmanızın" fazla getiri elde etmesini istiyorsanız, açıkça söylemek gerekirse, piyasadaki diğer katılımcılardan para kazanmak istersiniz. Bu tür bir "çalışkanlığın" sonucu, çoğu kez, ters etki yapan, yalnızca "yorgunluk ve endişe" dir.