Fili yutmak için büyük yılanı yemek mi? Xerox, HP satın almak için demir satmayı planlıyor
Hayal, kendinizden daha yüksek piyasa değerine sahip bir şirketi satın alacak kadar büyük olduğu sürece, imkansız olmayabilir.
Wall Street Journal, Xerox'un (Xerox) Hewlett-Packard (HP) için nakit ve hisse satın almayı düşüneceğini, teklifin 27 milyar ABD dolarından fazla olması beklendiğini bildirdi.
Dürüst olmak gerekirse, bu konuya inanmak biraz zor, çünkü Xerox'un piyasa değeri yalnızca 8.07 milyar ABD doları, bu da HP'nin 26.7 milyar ABD dolarının yalnızca üçte biri. Bu hiç de bir hacim değil.
Ayrıca gelir anlamında da insana bu şeyin var olmadığını hissettiriyor. Ağırlıklı olarak büyük yazıcılar ve fotokopi makineleri üreten Xerox, 10 milyar ABD dolarının biraz üzerinde yıllık gelire sahip, bu da HP'nin 2019'un üçüncü mali çeyreğindeki 14,6 milyar ABD doları gelirinin biraz altında.
Xerox'un HP satın almaya ilgisinin iki ana nedeni vardır.
Her şeyden önce, HP'nin son operasyonları çok iyi olmadı Yazıcı işinden elde edilen gelir bir önceki yıla göre% 5 düştü, toplam gelir beklenenden düşük oldu ve dördüncü çeyrek kazanç görünümü beklendiği kadar iyi değildi.
Buna ek olarak, Xerox HP'yi başarılı bir şekilde satın alırsa, Xerox işletme birleşmeleri nedeniyle her yıl 2 milyar ABD doları tutarında tasarruf sağlayabilir ve işletme koşullarını iyileştirmek için kar marjları büyük ölçüde iyileştirilir.
Ancak soru şu ki, kendinizden daha büyük bir şirket satın almak mümkün mü? Bu zor olsa da imkansız değildir. Ve hala pek çok vaka var, duyduğumuz birkaç satın alma var Bunların hepsi, yüksek değerli şirketlere sahip düşük piyasa değeri olan şirketlerin bu tür yılan benzeri satın alımları.
Örneğin, Volvo sahiplerini bir soru işaretiyle karşı karşıya bırakan Geely satın alımı. Devralmanın önerildiği 2008 yılında Volvo 14,7 milyar ABD doları satış ve 1,69 milyar ABD doları zarara sahipken, Geelynin 4,29 milyar ve 920 milyon vergi öncesi karı bu birim farklıdır. Diğer bir deyişle, Volvo'nun bir yıllık kaybı yaklaşık olarak Geely'nin iki yıllık toplam gelirine eşittir.
Kaynak: Forbes
Bununla birlikte, satın almanın tamamlanmasından sadece dört yıl sonra Volvo, yıllık küresel otomobil satışları% 39 artarak ve yıllık kâr 230 milyon ABD dolarına ulaşarak zararları kara çevirdi; 2018 yılına kadar kar 2017'den düşmesine rağmen 1 milyar ABD doları da vardı. Geelynin 1,8 milyar ABD doları tutarında edinimi sadece iki kelimedir, "Kan Kazancı"
Diğer bir örnek, Dellin o yıl EMCnin en büyük teknoloji satın alımını 67 milyar ABD doları tutarında satın almasıdır.
O zamanlar Dell özelleştirildi, bu nedenle piyasa değeri verisi yoktu. Ancak, EMCnin o zamanki 52 milyar ABD doları değerlemesine ve 75 milyar ABD dolarının toplam değerlemesine dayanarak, kabaca Dellin pazar değerlemesinin 20 milyar ABD dolarının biraz altında olduğu çıkarılabilir. Zaman, edinme hedefinin sadece yarısı. Dell hala borç içinde olsa da, satın alma gerçekten tamamlandı ve gelir etkin bir şekilde artırıldı.
Bu iki başarılı vaka, insanlara Xerox'un atıştırmalıklarla HP satın alması için hâlâ biraz umut veriyor. Sonra bir soru daha var: Xerox bu parayı nereden toplayabilir? Sonuçta, en az 27 milyar ABD doları olan bu satın alma tutarı Xerox için küçük bir rakam değil.
Aslında, aynı Salı günü Xerox, Fuji Xerox'taki hisselerinin% 25'ini 2,3 milyar ABD dolarına sattığını açıkladı çünkü Fujinin satın alımını kabul etmeye yönelik orijinal plan suya düştü.
Ve Wall Street Journal'a göre, "son derece gizli bir mektup", Xerox'un büyük bir bankadan gayri resmi bir mali destek taahhüdü aldığından da bahsediyordu. Fonların bu kısmının en azından bu satın alma tutarının bir kısmını karşılayabileceğine inanıyorum.
Bilgisayar endüstrisi son yıllarda giderek daha yavaş bir hal aldığından, HP'nin kendisi de EMC'nin satın alındıktan sonra yan kuruluş haline gelmesiyle aynı stratejiyi benimseyerek daha büyük ölçekli ayarlamalar yapmaya çalışıyor, çünkü şirketi halka duyurmaya gerek yok. Duruma göre köklü reformlar yapmak da akıllıca bir seçimdir.
