Qin Shuo: "Kısa vadeli düşüşün" "uzun vadeli düşüş" olmasını önlemek için üç vaka ve en büyük aydınlanma
CFIC Kılavuzu
Denizaşırı salgınlarda son zamanlarda kaydedilen ilerleme, yeni tacın küresel salgınının yüksek olasılıkla kaçınılmaz olduğunu gösteriyor.Uzun süreli bir savaş stratejisi planlamak gerekiyor ve hızlı bir mücadele arayışı geri tepebilir.
Denizaşırı salgınların son zamanlarda hızla gelişmesi (2 milyona yakın tanı) göz önüne alındığında, herkes krizin süresini ve bunun ekonomi üzerindeki etkisini yeniden düşünmelidir.
Finansal piyasa oyununun odak noktası, kısa vadeli ekonomik gerileme ile dönem arasındaki ayrışmada yatmaktadır. Çok küçük bir olasılık olsa bile, ekonominin ikinci çeyrekte salgın öncesi büyüme hızına dönme olasılığı olup olmadığını düşünmek için beynimi karıştırdım. Sinir bozucu olan şey, bu durumu düşünememem. Kısa vadeli ekonomik toparlanma, kaçınılmaz bir sonuçtur.
Bu yargı, dünyanın düştüğü gerçeğine dayanmaktadır: En güçlü tıbbi önleme ve kontrol yeteneklerine sahip olduğu kabul edilen ABD direnmeden yenildi, New York'taki salgın Wuhan'ı geçti, tüm gelişmiş batılı ülkeler kontrolden çıktı ve Afrika, Amerika ve hatta Asya'daki az gelişmiş ülkeler öldü. Oran bu ülkelerde yükselecek ve virüs her an geri dönüş yapabilir.Sonuçta, dünya çapında yüz milyonlarca insanın enfekte olma ihtimali çok da düşük değil.
| Küresel salgınlar salgını uzun süreli bir savaşa sürükledi ve hala patlak vermemiş çok sayıda alan var
Hızlı bir mücadele mümkün olmadığından, en acil görev, ne kadar süreceğini bilmeyen uzun süreli bir savaşla başa çıkmak için daha ileriye dönük bir strateji benimsemektir. Sadece uzun süreli savaşın stratejik rehberliği altında tek bir savaş yapma yanılsamasından vazgeçebilir, korkusuz mermi tüketiminden kaçınabilir ve daha uzun vadeli zafer için plan yapabiliriz.
2008 mali krizinde, Amerika Birleşik Devletleri dörtte dörtte dörtte bir negatif ekonomik büyüme yaşadı. Dört trilyon teşvikle bile, Çin orijinal trendin dört çeyreğinde düşük bir büyüme gösterdi. Pragmatik hedefler açısından, şu anda en büyük görev kısa vadeli V şeklinde bir toparlanma elde etmek değil, ekonominin bir yıldan fazla veya daha uzun bir süre durgunluğa düşmesine izin vermekten nasıl kaçınılacağıdır.
Uzatmalı savaş nasıl olabildiğince kısa hale getirilir ve olabildiğince az hasar nasıl yapılır? Tarihte üç büyük ölçekli doğal afet, büyük ölçekli insan yapımı afetler ve büyük ölçekli durgunluk vakalarını inceledim ve sonuçlar son derece beklenmedikti.
Durum 1: Kara Ölüm'ün beklenmedik ekonomik faydaları
Kara Ölüm, Avrupa'da 40 yıldır birden fazla salgınla kasıp kavuruldu. İlk kez 1348'de, nüfusun üçte ikisi enfekte oldu ve neredeyse tüm enfekte olanlar öldü; ikincisi 1361'de, nüfusun yarısı enfekte oldu ve çok az insan hayatta kaldı; üçüncü kez 1371'de, sadece 1/10 Nüfusun hayatta kalma oranı büyük ölçüde arttı; 10 yıl sonra, 1382'deki son salgında insanların sadece% 5'i enfekte oldu ve çoğu felaketten kurtuldu. Bu, İngiliz halkının "sürü bağışıklığından" ilk sözünün derin tarihsel kökeni olabilir.
Su yolları boyunca yayılan Kara Ölüm, Avrupa ülkelerinin deniz ticaretini durdurmasına ve yabancı gemilerin limana girmesini yasaklamasına neden oldu ve bir zamanlar müreffeh olan ithalat ve ihracat ticaretinin rafa kaldırılması gerekiyordu. Kara Ölüm yavaş yavaş yatışana kadar ithalat ve ihracat ticareti kademeli olarak toparlandı. Bir görüş, Kara Ölüm'ün Avrupa denizcilik ekonomisinin yükselişini ve uzun Orta Çağ'ın sonunu geciktirdiğidir.
Başka bir perspektiften, Kara Ölüm Avrupa'nın geleneksel sosyal yapısını yok etti, feodal toprak ağalarının ve kiliselerin gücünü zayıflattı ve dolaylı olarak Rönesans ve dini reformlara katkıda bulundu. Gerçekten de Kara Ölüm'ün sona ermesinden sonraki 15. yüzyıl, Avrupa'nın güçlü yükselişinin başlangıç noktasıydı.
700 yıl önceki ekonomik verilerin eksikliğine rağmen, şaşırtıcı olmayan bir şekilde, Kara Ölüm aşırı uzun bir ekonomik durgunluğa neden oldu. Ancak Kara Ölüm, son derece beklenmedik ekonomik faydalar da getirdi:
Yapısal tüketimi teşvik edin. Anormal ölümler nedeniyle, bazı insanlar miras yoluyla aniden büyük bir servet kazandılar ve yaşayanlar, elde ettikleri servetin başkalarının eline geçmesinden korkuyorlar. Bu nedenle, Avrupa'da bir süre hedonizm egemen oldu. Dahası, hazcılık ve ileri tüketim kavramları, insanların orta ve alt sınıflarını etkiler. Bu dünyanın süreksizliği ve para bankada, zamanında mutlu olmak daha iyi.
Endüstriyel ilerleme. Tüketim, el sanatları ve lüks mal endüstrilerinin gelişmesini ve gelişmesini teşvik etti.Tüccarlar ayrıca bu fırsatı servet biriktirmek ve daha sonraki kapitalizmin gelişmesi için orijinal sermayeyi kurtarmak için kullandı. Bu, krizdeki yeni sektör fırsatıdır.
Ücretler artıyor. Nüfusun azalması, işgücü kıtlığı ve arazinin çoraklığı arazi kiralarında düşüşe ve çiftçilerin ücretlerinde artışa neden oldu. Kara Ölüm'ün şiddetlendiği 14. yüzyılın ikinci yarısında, çiftçilerin ücretleri ikiye katlandı. Bu yüksek maaş, gelecekte Avrupa'daki çılgın makine arayışlarına yol açarak makine çağının gelişinin temelini attı. Bu çok önemlidir ve sonraki durumlarda hala tartışılacaktır.
| Avrupa'da vasıflı işçilerin gerçek ücretleri 1350 ile 1400 arasında keskin bir artış gösterdi
Pazar ekonomisi yönelimi. İşgücü sıkıntısı, istihdam ilişkileri ve hizmetçilerin, çalışanların fiyatları konusunda piyasa temelli müzakerelere yol açtı ve piyasa ekonomisinin filizlenmesini teşvik etti. Bu yapısal bir sistem reformudur.
Özetle, yaşam ve evrim perspektifinden, Kara Ölüm salgını, on yıllarca virüsle uzun süreli bir savaşa giren insanlığın büyük bir başarısızlığıdır. Ancak ekonomik açıdan bakıldığında, Kara Ölüm birçok anlamlı değişiklik üretti. Yüzyıl perspektifinden bakıldığında, Avrupa'nın gelecekteki yükselişinin, tam da Kara Ölüm'ün neden olduğu uzun durgunluğun getirdiği yüzlerce yıllık misilleme toparlanması olduğu söylenebilir.
Durum 2: 911'e karşı hızlı bir mücadele
Kara Ölüm büyük bir doğal afet ve 11 Eylül de insan yapımı büyük bir felaket. 11 Eylül 2001'de Amerika Birleşik Devletleri ani bir terör saldırısına uğradı. Binlerce insan öldü ve tüm ülke bilinmeyen bir geleceğin paniğine düştü. Havacılık endüstrisi kapatıldı ve sigorta endüstrisi ağır kayıplara uğradı. New York şehrinin GSYİH'si 27,3 milyar ABD doları düştü. 2000 yılında, New York Eyaleti'nin GSYİH'si yaklaşık 770 milyar yuan idi, bu da yaklaşık% 4'lük bir GSYİH düşüşüne eşittir. Krizin merkezine en yakın ve en çok etkilenen sektörler, bu yeni taç krizine biraz benziyor.
Neyse ki, Bin Ladin, Amerika Birleşik Devletleri'ne sürekli terörist saldırılar gerçekleştiremedi.İnsanların hayatlarına ve ilgili sektörlere kısa vadeli darbenin ardından, havacılık ve oteller gibi endüstriler, yeni krallık krizi nedeniyle mümkün olduğu kadar uzun süre kapatılamadı.
11 Eylül'den sonra, ABD GSYİH büyüme oranı 2001'in dördüncü çeyreğinde% 0,5'e düştü ve ardından 2002'de dip noktasından çıkmaya başladı. Aslında, 11 Eylül'den önce ABD ekonomisi zaten aşağı yönlü bir kanaldaydı. 11 Eylül'den sonra, Federal Rezerv faiz oranlarını üç ayda üç kez% 1,75'e düşürdü ve 40 milyar ABD doları mali politika hızla uygulamaya kondu. Bush aynı zamanda teröre karşı savaş başlattı. 911'in ekonomik etkisi (GSYİH düzeyinde) bir çeyrek sonra tersine döndü. O zamanlar 11 Eylül terör saldırılarının ABD ekonomisinde bir durgunluğa yol açacağından endişe eden pek çok görüş vardı, ancak aslında 11 Eylül ekonomik durgunluğa neden olmadı.
| ABD GSYİH'sı 11 Eylül'den sonra güçlü bir şekilde toparlandı (veri kaynağı: CEIC)
Bunun temel nedeni, 11 Eylül terör saldırılarının sürekliliğinin yeni taç virüsü kadar güçlü olmamasıdır. Bushun güçlü terörizmle mücadele politikası altında, hiçbir büyük ölçekli terör saldırısı meydana gelmedi ve bu nedenle ekonomi üzerinde kalıcı bir etkisi olmadı. Diğerleri, teröre karşı savaşın getirilerinin, olması gereken bir durgunluktan kaçındığına inanıyor. Savaşın uzun vadeli etkileri ile ilgili olarak üçüncü vakada tartışacağız.
11 Eylül'den sonra ABD borsasının kısa vadeli hızlı bir düşüşün ardından toparlandığını ve ardından 2007'deki büyük boğa piyasası yolculuğuna başlamadan önce 11 Eylül'den sonra bir yıla kadar düşmeye devam ettiğini belirtmek gerekir.
| Borsa 911'den bir yıl sonra dip yaptı (S&P 500 endeksi aylık K satırı)
Bush yönetimi terörizmle mücadele konusunda güçlü bir kararlılığa ve eyleme sahip değilse ve kişisel mahremiyet ve terörizmi bastırma özgürlüğünü feda etmezse, belki de terörizm virüsü devam edecek ve bu da ABD ekonomisini uzun vadeli bir bataklığa sürükleyecektir.
Tarih varsayılamaz, ancak karşılaştırılabilir. Kararlılık yeterince güçlüyse, Trump "Sosyal Mesafe Yasası" gibi bir dizi yasa tasarısını teşvik etmelidir, aksi takdirde Amerika Birleşik Devletleri'nin salgına karşı mücadelede uzun vadeli bir başarısızlık boşluğuna düşmesine neden olabilir.
Özetle, 5 trilyon ABD doları tutarındaki ekonomik kurtarma planına rağmen, 11 Eylül hızlı düzeltmesinin bu yeni taç krizinde gerçekleşmesi olası değildir. ABD ekonomisindeki durgunluk kaçınılmazdır.
Vaka 3: 1929 Büyük Buhranından Sonra Büyük Atılım
Hepimizin bildiği gibi, 1929'da Amerika Birleşik Devletleri'nde borsa çöküşü, 1930'larda yaklaşık 10 yıllık Büyük Buhran'ı yarattı. 1940'lardan başlayarak, Amerika Birleşik Devletleri yeni büyük bir GSYİH büyümesi gördü.
İkinci Dünya Savaşı'ndaki savaş talebinin Amerikan üretiminin büyümesine yol açtığı görünümü altında, büyük bir gizem gizlidir: 1940'lardan bu yana, Birleşik Devletler'in emek üretkenliği bazı nedenlerle (aşağıda) keskin bir şekilde artmıştır.
| Kişi başına üretim 1930'un başında dibe vurdu ve saat başına üretim 1949'da yükselmeye başladı
Bu, Büyük Buhran'dan sonra Birleşik Devletler'in büyümesinin sadece savaş ihtiyaçlarının getirdiği bir "miktar" artışı değil, aynı zamanda bir "nitelik" artışı olduğu anlamına gelir. Bu gizem aynı zamanda ekonomi tarihinin en büyük gizemi olabilir.
Yukarıdaki tablodan da görülebileceği gibi, 1929'daki Büyük Buhran'dan sonraki ilk günlerde kısa bir düşüşün ardından Amerika Birleşik Devletleri'nin kişi başına üretimi keskin bir artış gösterdi. Bana göre bu, işsizliğin neden olduğu bir verimlilik artışı. Büyük Buhran sırasında, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki işsizlik oranı% 25 kadar yüksekti. Aynı paragrafta da söylendiği gibi: "Eğer işe devam etmezsek, şirketimiz şirketimizin onsuz çalışmaya devam edeceğini bilecek."
1940'tan sonra, saat başına üretimdeki artış daha da gizemli. "Amerikan Ekonomik Büyümesinin Yükselişi ve Düşüşü" kitabının yazarı, bu gizemi birkaç noktaya kadar özetliyor:
İş gücünün kalitesi ve eğitim seviyesi arttı. 1940'a gelindiğinde, Amerikalı gençlerin yarısı lise eğitimine sahipti ve bu, 2. Dünya Savaşı sırasında üretim zorluklarının üstesinden gelmek için cephanelik için güçlü bir iş gücü yarattı.
Ücret artışları ve 8 saatlik çalışma sistemi. Roosevelt'in Yeni Anlaşması tarafından sunulan 8 saatlik çalışma sistemi, işletme sahiplerini üretim verimliliğini ve yönetim verimliliğini artırmaya zorladı. Kara Ölüm'ün ücretler üzerindeki etkisi gibi, Büyük Buhran'dan sonra reel ücretlerdeki artış, şirketlerin emeği yeni teknolojiler ve yeni makinelerle değiştirme talebini de teşvik etti.
1930'lardan ve öncesinden teknolojik yenilikler, savaş sırasında patlayıcı bir şekilde uygulandı. Savaşın talepleri yeni teknolojilerin uygulanmasını teşvik etti ve böylece ekonomik kalkınmanın kalitesini artırdı. 1850'den 1970'e kadar 120 yılda 120 en önemli icat arasında, radyo, televizyon, lastik teknolojisi ve motor teknolojisindeki temel gelişmeler dahil olmak üzere 26'sı 1930'larda katkıda bulundu.
Savaş zamanının sert politikaları tarafından ortaya çıkan güçlü "hayatta kalma arzusu". Savaşın acil ihtiyaçlarını karşılamak için, tüm girişimler ve personel son derece seferber edildi ve verimlilik gerçek yaşam ve ölümdür. Ford'un otomobil fabrikası bir buçuk yıl sonra uçak üretecek şekilde dönüştürülebilir, üretim kapasitesi beş kat artarak 75'ten 433'e çıktı. Bu, yeni teknolojileri uygulamak, maliyetleri düşürmek ve verimliliği artırmak için mümkün olan her şeyi yapmanın sonucudur.
Bu, insan yaratıcılığının yüksek yaşam ve ölüm baskısı altında hızla salındığını ve yeni teknolojilerde ve çıktı verimliliğinde patlayıcı bir artışa yol açtığını gösteriyor. Sonuçta, insan doğasının özüne geri dönelim. Baskının motivasyon olduğunu söylemekte yanlış bir şey yok.
Sonuç: En önemli vahiy
Yukarıdaki üç vakada, daha küçük bir afet alanına sahip olan 911 hariç, kalan ikisi uzun bir depresyona girmiştir. Uzamış depresyonun zaman aralığı 1300'lerde yüz yıl ve 1920'lerde 10 yıl olarak hesaplandı. 21. yüzyılın çok gelişmiş İnternet döneminde birkaç yıl olabilir.
Denizaşırı salgınlarda son zamanlarda kaydedilen ilerleme, yeni kraliyet küresel pandemisinin yüksek olasılıkla kaçınılmaz olduğunu gösteriyor.Uzun süreli bir savaş stratejisi planlamak gerekiyor ve hızlı bir mücadele ve hızlı karar arayışı geri tepebilir.
En kötüsünün olduğunu varsayarsak, virüs dünya çapında dolaşıyor ve çeşitli ülkelere saldırıyor ve finans piyasalarının uzun vadeli bir savaşa hazır olması gerekiyor. Finansal piyasalar ekonomik temellere bağlıdır. Mali piyasanın iyileştirilmesinin ön koşulu, uzun süren savaşı temelden değiştirmek veya uzun süren savaş zaferinin hızını hızlandırmaktır. İlki imkansız, sadece ikincisinin peşine düşebiliriz.
Orta Çağ'daki 10 yıl, içinde bulunulan yıla eşit olabilir. Tarihteki Büyük Buhran sonrası Büyük Atılım'ın kilit faktörlerini vaka çalışmalarından analiz etmek, bu temel faktörlere odaklanmamızı ve depresyondan çıkma süresini kısaltma umuduyla insan müdahalesini yapmamızı sağlar.
Bu amaçla şahsen üç vakanın en önemli aydınlanmasının şu olduğunu düşünüyorum:
Ekonomiyi kurtarmak isteyen dünyadaki hükümetler için en önemli şey "küresel bir savaş ilan etmektir". Bu sadece bir çağrı değil, aynı zamanda küresel liderlerin şehirleri, sokağa çıkma yasakları, yasaları ve blokajları kapatmak için azami kararlılıklarını ve alışılmadık yöntemlerini kullanmaları yönünde bir dürtüdür. Virüs bölgeler arasında defalarca yayılır. Virüs yenilmedikçe ekonomik savaş kazanılamaz. Küresel olarak popüler olan Çin, yalnız olamaz. Kara Ölüm ve İspanyol gribinin tekrarlanan salgınları imkansız değildir.
Şu anda "çok az savaşa sahip bir ülke" olan Çin için, çılgınca bir "savaş zamanı ekonomisi" başlatmalı ve "savaş zamanı tesisleri" üretmelidir. Stratejik tıbbi rezervimiz katlanarak genişletilmeli ve tıbbi altyapımız katlanarak inşa edilmelidir. Ayrıca virüsün geri gelmesini önlemek için maske, vantilatör, koruyucu giysi, hastane yatakları, hastaneler inşa etmek ve gerekli tüm tıbbi ekipman ve ilaçları maksimum verimlilikle üretmek, dünya çapında 7 milyardan fazla insanın salgına karşı savaşı desteklemek ve makul bir anti-salgın elde etmek gerekiyor " kâr payı".
Mali politika yapıcılar için, gayrimenkul altyapısının eski yöntemlerini düşünmeyi bırakın. Hiçbir tarih basitçe yeniden ortaya çıkmayacak. Son 20 yılda İnternet'in getirilerini tam olarak yakalamak için ALL IN İnternet ve çevrimiçi ekonomiden yararlanmanın zamanı geldi. Başlangıçta yüksek maliyetler, reel ekonomiyi etkileme korkusu, istihdam üzerindeki etkilerden korkma ve büyük ölçekli ticari uygulamaların olmamasından kaynaklanan teknolojik yeniliklerin uygulanmasını ve hatta bu şirketlere çevrimiçi mesleki eğitim sağlama ve çalışanların kalitesini iyileştirme çabalarını artırmak gibi doğrudan sübvansiyonların uygulanmasını güçlü bir şekilde teşvik edin. Verimliliği artır.
İnsanların geçim kaynakları konusunda endişelenen hükümetler için, işsizliğin acısına katlanmaları, en zor durumda kalmaları, işgücünü temizlemeleri ve kurumsal verimliliği ve işgücü üretkenliğini artırmaları gerekir. Finans kurumları, finans medyası ve büyük işletmeler aracılığıyla suyu kanalize etmek yerine, kesin sübvansiyonlar sağlamak, yardım ve sübvansiyonları doğrudan bireylere dağıtmak için büyük verileri kullanmak. Ülkemizde mobil internetin gelişmişlik düzeyi, büyük suyun verimsiz firmaların cebine ve yozlaşmış unsurların cebine akmasına izin vermek yerine ihtiyaç sahiplerine her kuruşu vermeyi mümkün kılmaktadır.
Finans piyasasındaki yatırımcıların yarısı yalnızca bir gün boyunca izleyebilir ve yatırımcıların% 90'ının 3 aydan fazla olmayan bir yargı döngüsü vardır. Bu kısa vadeli değişken yatırımcılar, birkaç çeyrek boyunca yukarı ve aşağı hareket eden bir "ayı derisi piyasasını" başlatabilir.
Uzun vadeli yatırımcılar söz konusu olduğunda, salgınla savaşmaya odaklanan teknolojik açıdan yenilikçi şirketlere ve "savaşın" etkinliğini gerçekten artıran şirketlere daha fazla odaklanmalıdırlar. Çünkü yatırım yaptığınız şirket bu uzun süren savaşa katıldığında, Anti-Japon Savaşı'nda zafer anında, en çok zaferi kazanan bu savaşçılar oluyor.
Bu makalenin kaynağı: Qin Shuo Moments
WeChat editörü: Wang Ziqing
