ANTA Sports neden her zaman kısa satıcıların hedefi oluyor?
Muhabir | Chen Feiya
Anta Sports'a karşı üçüncü açığa satış ajansı (02020.HK) tekrar başarısızlıkla sonuçlanabilir.
8 Temmuz'da, açığa satış ajansı Muddy Waters, Anta Sports hakkında kısa bir rapor yayınlayarak, finansal raporları ve distribütörlerle olan ilişkileriyle ilgili endişeler nedeniyle Anta'yı kısalttığını belirtti. Bundan etkilenen Anta Sports, dün öğleden sonra alım satımın askıya alınması için başvurdu. Askıya alınmadan önce Anta Sports,% 7,32 düşüşle 51,25 Hong Kong doları bildirdi. Çamurlu suda açığa satış olayı, spor malzemeleri stoklarını da etkiledi. Aynı gün Li Ning% 2.72; 361 derece% 1.96; Xtep International% 1.89 düştü.
9 Temmuz sabahından önce Anta Sports, Muddy Waters'ın iddialarını reddeden ve iddialarının yanlış ve yanıltıcı olduğuna inanan bir açıklama yazısı yayınladı. Ardından Muddy Waters, Anta Sports'un açığa satış raporunun ikinci bölümünü yayınladı. Rapora göre, Anta'nın halka arzından kısa bir süre sonra şirket, Muddy Water'ın Anta içeridekilerin dış yatırımcıları kandırmaya niyetli olduğuna inandıran bir dizi işlem gerçekleştirdi. Buna ek olarak, 2008 yılında içeriden kişiler şirketi uluslararası markalı perakende ticaretinden mahrum bıraktı ve bu gerçeği gizlemeye çalıştı. Anta Sports yeni bir açığa satış raporuna yanıt vermedi ve hisse fiyatı% 0,49'luk hafif bir düşüşle 51.00 Hong Kong doları bildirdi.
Anta defalarca kısaltıldı
Bu, Anta Sports'un ilk defa kısa devre yapışı değil.
12 Haziran 2018'de açığa satış ajansı GMT, Anta Sports hakkında bir açığa satış raporu yayınladı. Bu yıl 30 Mayıs'ta Blue Orca, Anta Sports'u bir kez daha kısalttı.
Anta Sports'un ilk iki seferde kısaldığı içerik esas olarak gelir ve diğer yönlerle ilgiliydi.
Blue Orca'nın sorunları esas olarak aşağıdaki yönlere odaklanır.
FY18'deki satışlar, FILA'nın Kore'deki toptan satışlarından daha yüksekti;
MY17'deki satışlar, Devlet Sanayi ve Ticaret İdaresi'nin rekorundan daha yüksekti;
Her mağazanın ortalama satışları Çin Nike / Adidas'tan daha yüksektir;
Mali işler müdürü ve bağımsız icracı olmayan direktörlerin sık sık personel değişiklikleri.
GMT, temelde Blue Orca'nın sorguladığı şeye yakın. İki açığa satış raporunun ortaya çıkmasının ardından Anta Sports'un hisse fiyat performansı nispeten güçlü. GMT raporunun yayınlandığı gün şirketin hisse senedi fiyatı hiçbir şekilde etkilenmedi. Blue Orca raporunun yayınlandığı gün, Anta Sports'un hisse senedi fiyatı ilk önce ani bir şekilde düştü, ardından satın alma siparişleri ile% 5,53 oranında kapandı. Bundan bir hafta sonra Anta Sports'un hisse senedi fiyatı kısa öncesi fiyatına döndü.
Çamurlu su suçlamaları
Bu kısa raporda, çamurlu su esas olarak Anta Sports'un distribütörlerine işaret etti. Raporda, operasyonlar ve pazarlama açısından Anta Sports'un hayranlık duyacağı çok şey olduğu ve başarılı spor giyim girişimcisi Chip Wilson'ın son zamanlarda şirkete yatırım yapmasının ana nedeni de bu, ancak Anta Sports'un mali durumu var. Açıkçası korkunç bir gerçeklik. Muddy Water, Anta Sports'un endüstri lideri işletme karları elde etmesinin nedeninin iyi operasyonlarından değil, şirketin kar marjlarını sahtekarlıkla artırmak için çok sayıda gizlice kontrol edilen ana bayi kullanması olduğuna inanıyor. Rapor, Anta Sports'un en az 25'i birinci sınıf distribütör gibi görünen 27 distribütörü gizlice kontrol ettiğini kanıtlamak için belgesel kanıt sağlıyor.
Rapora göre, Anta Sports kararlı bir şekilde birinci kademe distribütörlerinin bağımsız üçüncü şahıslar olduğunu iddia ediyor. Bu bir yalan. Bağımsız distribütör kavramı bir yanılsamadır. Anta Sports'un üst yönetimi genellikle distribütörlerden "yan kuruluşlar" olarak bahsediyor. . Muddy Water, yıllarca ANTA Sports'un en büyük distribütörlerinden birinin direktörünün satış müdürü Wu Yonghua olduğunu belirtti. Buna ek olarak, Anta Sports'un dört eski üst düzey yöneticisi ve büyük bir distribütörün eski bir yöneticisi, röportajda Anta Sports'un distribütörleri kontrol ettiğini açıkça belirtti.
Anta Sports, bu iddialara cevaben açıklama duyurusunda cevap verdi: 1) Yönetim kurulu, Muddy Waters Raporunda belirtilen Grubun 25 distribütörünün tamamının şirketten veya bağlı kişilerinden bağımsız olduklarının tamamen farkında ve ikna olmuş durumda ve İlişkili olmayan üçüncü şahıslar değildir; 2) Grubun her distribütörünün kendi yönetim ekibi vardır, bağımsız iş kararları verir, Gruptan bağımsız finansal ve insan kaynakları yönetimi işlevlerine sahiptir ve karşılıklı kontrol ilişkisi yoktur; 3) Grup, distribütörlerle ilişkilerini dağıtım anlaşmaları ve ilgili yönergeler aracılığıyla düzenlemektedir ve son yıllarda önemli bir değişiklik olmamıştır; 4) Grup, satış ve pazarlama stratejileri, pazar yönetimi ve performans değerlendirme sistemleri açısından distribütörlere daha fazla teklifte bulunacaktır. Rehberlik ve düzenli iletişim, ancak distribütörler nihai ticari kararı vermekten ve kendi kar ve zararlarının sorumluluğunu üstlenmekten sorumludur; 5) Bazen, işlerini teşvik etmenin rahatlığı için, bazı distribütörler yasal tanımları kullanmak yerine kendilerini grubun iştirakleri veya şubeleri olarak adlandırırlar. 6) Distribütörleri desteklemek için Grup, bu distribütörlerin marka adlarını Anta ve Anta marka logosunu kullanmalarına izin verir; 7) Bireysel çalışanların Grup'tan ayrıldığı ve distribütörlere katıldığı veya bunun tersi durumlar vardır.
Özetle Anta Sports, karı artırmak için bayileri kullanmadı ve grup ile bayiler arasında karşılıklı bir kontrol ilişkisi yok.
Aslında, ülkenin en büyük spor malzemeleri üreticisi olan Anta Sports'un marka kontrolü konusunda hiçbir şüphesi yok. Anta Sports ile uzun süredir temas halinde olan bir pazar analisti, en büyük yerli spor malzemeleri üreticisi olarak Anta Sports'un birinci kademe distribütörleri üzerindeki güçlü kontrolünün bir zorunluluk olduğunu, bunun sektörde bir sır olmadığını söyledi. Jiemian News daha önce Anta Sports'un önemli bir üretim üssünü ziyaret ettiğinde, birçok kişi de aynı görüşe sahipti.
Ancak bu, Anta Sports'un kârının aynı sektörün kârlarını çok aşmasının ana nedenini oluşturmuyor.
Brüt kar marjı açısından Anta Sports ile Li Ning ve 361 Derece arasında bariz bir fark yoktur. Son üç yıldaki veriler, Anta Sports'un brüt kar marjlarının% 48.4,% 49.37 ve% 52.64 olduğunu gösteriyor. Aynı zamanda, Li Ning'in brüt kar marjları sırasıyla% 46.23,% 47.06 ve% 48.07'dir. Brüt kar marjı farkı her yıl yaklaşık 3 puan olarak korunmaktadır. .
Net kar marjı açısından, Anta Sports'un açıkça bir avantajı var. Anta Sports'un son üç yıldaki net kar marjı, nispeten istikrarlı olan% 18.31,% 18.92 ve% 17.55'tir. Aynı zamanda Li Ning'i örnek alırsak, son üç yıldaki net kar marjları Anta Sports'un çok gerisinde olan% 8.01,% 5.79 ve% 6.79 idi. Ve bu, bu kısa rapor için "ilham" kaynağı olabilir.
Ancak birkaç şirketin maliyet kontrolüne yakından baktığınız sürece, Anta Sports'un yüksek net kar marjının ana nedeninin yönetim giderlerinin ve toplam işletme maliyetlerinin yönetimi ve kontrolünde olduğunu görebilirsiniz. 2018'de Anta Sports'un yönetim giderleri toplam gelirin% 5,06'sını oluştururken, aynı zamanda 361 derece ve Li Ning sırasıyla% 9,75 ve% 6,45'ini oluşturdu. İdari giderler, esas olarak, doğrudan bayinin iadesi ile ilgili olmayan, üretim ve iş faaliyetlerini organize etmek ve yönetmek için yapılan çeşitli harcamaları listeler.
Bir diğer önemli gösterge, ana işletme maliyetlerinin gelire oranıdır. 2018 yılında Anta Sports'un oranı% 79.64 iken Xtep International, 361 Degrees ve Li Ning'in oranları sırasıyla% 89,% 92 ve% 93 oldu. Bir analist, Anta Sportsun ana işletme maliyet kontrolünün başarısının temelde ölçek etkisi ve rafine envanter yönetiminden kaynaklandığını açıkladı.
Neden hep kısaltıldı?
Anta Sports, şirketin son yıllardaki yüksek büyümesi nedeniyle sık sık kısalıyor.
Anta Sports şu anda spor malzemeleri markası Anta, spor modası giyim markası FILA, üst düzey kayak markası Descente, çocuk moda markası KINGKOW, açık hava markası KOLON SPORT ve yürüyüş ayakkabısı markası Sprandi'nin sahibidir.
Anta Sports'un 2018'deki performansı, bir önceki yıla göre% 43,78'lik bir artışla 24,10 milyar yuan gelir elde ederek büyüme büyümesi sağladı; Ebeveyne atfedilen net kar, yıllık% 32,87 artışla 4,103 milyar yuan oldu. Gelir ölçeği ve büyüklüğü açısından Anta Sports, benzerlerini çok aşıyor.
Bazı analistler, son yıllarda Anta Sports'un performansının, FILA gibi uluslararası markaların büyüme oranına ve iç pazarın rafine yönetimine bağlı olarak rakiplerini çok aştığına inanıyor.
Yıllık rapor verilerine göre, ürün kategorileri açısından, grubun giyim geliri yıllık% 61.4 artışla 14.7 milyar yuan'a yükseldi ve toplam gelirin% 61'ini oluşturdu; ayakkabı geliri% 22.5 artışla 8.6 milyar yuan oldu; aksesuarlar% 43.9 arttı 760 milyon yuan'a.
Buna ek olarak, Anta Sports Group başkanı Zheng Jie, FILA'nın% 80'i aşan satış büyümesi ve 10 milyar yuan'ı aşan yıllık cirosu ile güçlü kaldığını ve büyüme oranına en çok katkıda bulunan marka olduğunu açıkladı.
Anta Sports tarafından 4,6 milyar Euro karşılığında satın alınan Amer Sports'un (bundan sonra Amer Sports olarak anılacaktır) gelecekte başka bir büyüme noktası olabileceğini belirtmek gerekir. Amer Sports'un markaları arasında açık hava markası Archaeopteryx, tenis sporları markası Wilson, fitness markası Precor, kayak markası Atomic vb. Bulunmaktadır. Amer Sports'un başarılı bir şekilde satın alınması, Anta Sports'un uluslararasılaşması açısından büyük önem taşıyor.
