16 Ağustosta, offshore piyasası keskin bir şekilde yükseldi Merkez bankası şimdiden "alt çizgi düşüncesini" ortaya attı. Bu sefer döviz kuru nereye gidiyor?
Kaynak / China Securities Journal
15 Ağustos'ta, offshore renminbi döviz kuru 501 puan düşerek 6,9467'den kapandı; 16 Ağustos'ta offshore renminbi döviz kuru 700 puandan fazla artarak Pekin saatiyle 21: 30'da 6.8788'e ulaştı.
RMB döviz kuru 7 seviyesine yaklaşıyor ve piyasadaki tüm tarafların sinirleri gergin. Döviz kuru trendleri, kısa vadeli A-hisse trendlerini etkileyen en önemli faktör haline geldi.
RMB bugün 700 puan arttı
15 Ağustos'ta, merkez bankasının 383 milyar MLF operasyonu başlattığı gün, ABD doları karşısındaki kara RMB döviz kuru 6,9350'ye kadar düşerek 6,9'un altına düştü ve denizaşırı RMB 6,9580'e kadar düştü.
Offshore RMB / USD spot döviz kuru
Geçtiğimiz 4 ayda, hem karada hem de açık denizde RMB 6000 puandan fazla düştü. Şu anda, 7 sınırından sadece yaklaşık 1000 temel puan kaldı. 15 Ağustos'ta offshore renminbi bir günde 501 puan düştü.
Ancak, 16 Ağustos'ta açık deniz renminbi alçaktan açıldı ve yükseldi, bir zamanlar 700 puandan fazla yükseldi ve kara renminbi de 6.90 civarına döndü. Offshore döviz kuru, karadaki döviz kurunu bile aşarak bir "tersine dönme" oluşturdu.
2016'nın dördüncü çeyreğine bakıldığında, offshore ve onshore RMB sonunda 7'nin altına düşmedi. Birincisi 6.9880'e, ikincisi ise 6.9666'ya düştü. Sonra V şeklinde bir ters çevirme yapıldı ve RMB ABD doları karşısında yükseldi. Ay sonunda sona erdi.
2016 yılında, ABD doları karşısındaki açık deniz RMB döviz kuru 6,9880'e düştü.
Bu sefer RMB gelgiti yeniden değiştirebilir mi?
2016'nın sonunda ve 2017'nin başlarında RMB döviz kuru saat 7'de tersine döndü.Bunun önemli bir nedeni doların trendinin tersine dönmesiydi.
ABD doları endeksi, 3 Ocak 2017'de on yıldan fazla bir süredir 103,82 ile yeni bir yüksek seviyeye ulaştıktan sonra döndü ve aşağı yönlü bir kanala girdi.Bu düşüş turu, ABD doları endeksinin istikrar kazanmadan önce minimum 88,25'e düştüğü bu yıl Şubat ayına kadar devam etti.
Dolar 2017'nin başlarında tersine döndü
2018'den bu yana, ABD doları dışındaki para birimleri çoğunlukla ABD doları karşısında değer kaybetti. Yılın ilk yarısında Arjantin pesosu, Rus rublesi, Hindistan rupisi, Brezilya reali ve Güney Afrika randı ABD doları karşısında önemli ölçüde değer kaybetti. Son zamanlarda Türk lirası neredeyse çökerek küresel pazarda şoklara neden oldu.
Doların gücü, yükselen piyasa para birimlerinin devalüasyonunun temel nedenidir. ABD doları şu anda "frenler" veya "tersine dönerse", bir grup yükselen piyasa para birimi için "aciliyet" i çözebilir.
Şu anda piyasada ABD dolarının eğilimi konusunda anlaşmazlıklar var, ancak anlaşmazlık noktası "ne kadar düşeceği" yerine "ne kadar yükseleceği" konusunda yatıyor. Görüşlerin çoğu, doların yükseliş eğilimini tersine çevirip tekrar zayıflayacağına inanmıyor.
2016 yılında ABD dolarının değer kazanması beklentilere bağlıdır; ABD dolarının değer kazanması artık gerçeklere bağlıdır. ABD ekonomisi daha iyi performans gösterdi Federal Rezerv faiz oranlarını istikrarlı bir şekilde artırdı ve bilançosunu düşürdü. ABD dolarının göreli faiz oranı farklarında bariz avantajları var. ABD vergi indirim politikası, denizaşırı ABD dolarının getirisini çekiyor ve dış ticaret açığını azaltma talebi nispeten güçlü.
Bütün bunlar, küresel dolar likiditesinin bir trend içinde daraldığı ve dolar kurunu destekleyeceği anlamına geliyor.
2016 sonunda RMB, Çin ekonomisindeki istikrar, para politikasının sıkılaştırılması, döviz politikalarının sıkılaştırılması ve daha fazla merkez bankası müdahalesi nedeniyle 7 civarında istikrar sağladı. ABD doları yükselmemiş olsa da, bu iç faktörler RMB döviz kuruna belirli bir destek verdi.
Buna karşılık, Ulusal İstatistik Bürosu tarafından Temmuz ayı için açıklanan en son ekonomik veriler çok iyi değil. Yatırım, üretim ve tüketimin tümü beklenenden düşük. Ekonomik büyüme hala esnekliğini koruyor, ancak iç ve dış risk faktörleri göz ardı edilemez.
Ekonomik büyümenin baskısıyla karşı karşıya kalan para politikası gevşedi. Bu yılın başından bu yana, merkez bankası üç kez hedeflenen RRR indirimleri uyguladı. Bu ayın başlarında, para piyasası faiz oranları 2015'in üçüncü çeyreğinde en düşük seviyeye geriledi.
Aynı zamanda, merkez bankası temelde normal döviz müdahalesinden çekildi. Bu, resmi döviz rezervlerindeki ve merkez bankasının döviz varlıklarındaki değişikliklere de yansıyabilir. İkinci çeyrekten bu yana, RMB'nin ABD doları karşısında sürekli değer kaybetmesiyle birlikte, resmi web sitesinin döviz rezervleri ve döviz varlıkları fazla değişmedi ve hatta biraz arttı.
Bu yıl merkez bankasının döviz hesabı hafif yükselmeye devam etti
Bu, merkez bankasının döviz kurunu dengelemek için büyük miktarlarda döviz satmadığını göstermektedir.
İstatistikler, kara yuanının bu yıl 6,28'den 6,90'a düştüğünü ve sadece dört buçuk ay sürdüğünü gösteriyor. 2015-2016 turunda 15 ay sürdü. Merkez bankasının sözleriyle, RMB döviz kurunun esnekliği bu yıl önemli ölçüde arttı. Döviz kuru dalgalanmalarında piyasa arz ve talep faktörleri daha belirleyici bir rol oynamıştır.
Merkez bankası "alt satırdaki düşünceye bağlı kalmayı" vurguluyor
Merkez Bankası'nın geçtiğimiz günlerde yayınladığı ikinci çeyrek para politikası raporunda döviz piyasasındaki "döngüsel dalgalanmalar" bir kez daha belirtildi. En son 2017 yılının ikinci çeyreğinde para politikası raporu geldi.
Şu anda, yerel mikro-ekonomik varlıklar finansal tarafsızlık kavramını tam olarak oluşturmamışlardır ve döviz piyasası, piyasa oynaklığını yoğunlaştıran "iniş ve çıkışların peşinde koşma" ve "sürü etkisi" gibi döngüsel davranışlara eğilimlidir. 2018'in ikinci çeyreğinden itibaren döviz piyasasında döngüsel dalgalanmalara dair bazı işaretler ortaya çıktı.
Raporda merkez bankasının döviz kuru esnekliğini korurken alt çizgi düşüncesine bağlı kalması ve gerektiğinde döviz piyasasının sorunsuz işleyişini sürdürmek için döviz arzını ve talebini ters döngüsel olarak ayarlamak için makro ihtiyati politikalar benimsemesi gerektiğini vurguladığını belirtmekte fayda var.
Merkez bankası, durumun gelişmesine ve değişikliklerine göre gerektiğinde ters döngüsel ayarlamalar yapmak için daha etkili önlemler alacağını, makro ihtiyati politikaların düzenleyici rolüne tam anlamıyla yer vereceğini ve RMB döviz kurunun temel istikrarını makul ve dengeli bir seviyede tutacağını belirtti.
Piyasa, makul bir denge seviyesinin nerede olduğuna dair birleşik bir anlayışa sahip değildir. 7'nin alt satır olup olmadığı görülecek.
Bununla birlikte, 7'nin psikolojik eşiğinin durumu açıktır. Yakında aşağıya düşerse, "iniş ve çıkışların peşinden koşma" yı daha da kötüleştirebilir. RMB döviz kuru 7'ye yaklaştığında, piyasadaki tüm tarafların sinirleri gerildi. Bu nedenle, bu konum karşı döngüsel ayarlama için yüksek bir olay alanı haline gelebilir.
