On milyarlarca geri satın almanın başlangıcı, Ping Anın uzun vadeli performansa duyduğu güvendir
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözmek, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu ve finans uzmanları bir araya geliyor. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
A hisseli dev bir şirket olan Çin'den Ping An (601318-CN; 02318-HK), geçen yıl şirketin hisselerini geri alma planını açıkladı. Maksimum geri alım tutarı 100 milyar yuan'ı (aşağıda aynı RMB) geçmiyor. Geri alım miktarının 5 milyar yuan'dan az ve 10 milyar yuan'dan fazla olmadığı ve geri alım fiyatının hisse başına 101.24 yuan'ı geçmediği söyleniyor.
Ama hepsi bu. Ping Anın geri satın alımı uzun süredir görülmedi. İkincil pazardaki yatırımcılar da şirketin geri satın alma taahhütlerinden vazgeçti. Özellikle geçen yılın sonunda Ping Anın hisse fiyatı 50'li yılların başındaydı ve yalnızca geri alım fiyatı yaklaşık yarı yarıya düşmüştü Birincisi, yatırımcılar sık sık medyayı, Ping An'ın hisselerini zamanında geri satın alacağı umudunu yaymak için kullandılar.Çinli Ping An resmi olarak ilk geri satın almayı gerçekleştirdi. Yuan / hisse.
Aptal ya da aptalsın Geçen yıl hisse senedi fiyatı 50 yuan'dan geri alınmadı, ancak bu yıl hisse fiyatı 80 yuan idi. Aslında durum böyle değil ... Değerleme faktörleri hesaba katılırsa, Ping Anın hisse başına 80 yuan olan hisse fiyatının bu yılki değerlemesi, geçen yılın en düşük fiyatından çok daha yüksek değil. Ayrıca, piyasanın karamsar hissiyatının hisse senedi fiyatına vuracağından kim emin olabilir? Ne tür bir fiyat? Hisse senedi fiyatı düşük değerli bir konumda olduğu ve performans artışı oldukça kesin olduğu sürece, herhangi bir pozisyondaki geri alım makuldür.
Bir bakalım şirketin değerlemesi pahalı mı?
Mevcut değerleme yüksek değil
Öncelikle WIND veritabanı verilerine göre 18 Haziran 2019 itibarıyla Ping Anın P / E oranı yaklaşık 11,5 kat ve P / B oranı yaklaşık 2,55 kat. Bu değerleme düzeyi yüksek mi düşük mü?
Basit bir hesaplama yapalım. 2010 ile 2018 arasında Ping Anın işletme gelirleri 189,4 milyar yuan, 248,9 milyar yuan, 299,4 milyar yuan, 362,6 milyar yuan, 462,9 milyar yuan, 620 milyar yuan, 712,5 milyar yuan ve 8909 milyar yuan idi. 100 milyon yuan ve 976,8 milyar yuan, dokuz yıllık bileşik büyüme oranı% 20; 2010 ve 2018 arasındaki net kar 17,3 milyar yuan, 19,5 milyar yuan, 20,1 milyar yuan, 28,2 milyar yuan, 39,3 milyar yuan ve 54,2 milyar yuan idi. Yuan, 62.4 milyar yuan, 89.1 milyar yuan ve 107.4 milyar yuan, dokuz yıllık bileşik büyüme oranı% 22.5 idi. (Krizin finans sektörü üzerinde çok fazla etkisi olduğu için 2008 ve 2009 verileri kullanılmamaktadır)
Yukarıdaki verilerden, Ping An of China'nın son dokuz yılda hem işletme gelirinde hem de net karında yüksek bir hızda büyümeye devam ettiğini, bir yıl düşüş olmadığını ve net kar artış oranının gelir artış oranından daha yüksek olduğunu göreceğiz. Faiz oranları yükseliyor Kazanç verilerine bakılırsa, Ping An son dokuz yılda harika bir iş çıkardı.
Nasıl değerleme yapılır?
Tüm Çin A hisseli şirketler arasında, genel ağırlıklı özkaynak getirisi yaklaşık% 10'dur. Listelenmemiş şirketleri dahil ederseniz, tüm Çin şirketlerinin ağırlıklı özkaynak getirisinin% 10'u geçmeyeceği tahmin edilmektedir. Bu nedenle, kaba bir tahmin Çin'de yaklaşık 9 yıl boyunca iş yapmanın maliyetini telafi etmek mantıklı.
Ping Anın fiyat / kazanç oranının 11,5 katı ve yaklaşık% 22'lik net kar büyüme oranıyla, 6 ila 7 yıl içinde maliyetleri geri kazanmak için bu şirkete yatırım yapmak nispeten uygun maliyetli.
Tarihsel olarak, piyasa şirkete karşı önyargılıydı
Yukarıdaki değerleme yöntemi göreceli olarak dogmatiktir ve farklı endüstrilerdeki aynı net kar büyüme oranına aynı değerleme verilmemelidir Bunun nedeni, finans sektörünün, daha yüksek kaldıraçla değerleme daha yüksek olduğunda makul olabilirken, tüketici sektörü az yatırımla nispeten istikrarlı olabilir. Çıktı büyüktür ve biraz daha yüksek bir değerleme makuldür.
Performans büyümesinin yüksek kesinliği ve yüksek endüstri "tavanı" gibi diğerleri, belirli bir ağırlık olarak kabul edilebilir.
Şirketin geçmiş verilerine bakıldığında, WIND istatistiklerine göre, Ping Anın fiyat-kazanç oranı son beş yılda uzun bir süre 9,9 kat ile 10,8 kat arasındaydı, bu da% 22'lik bir net kar büyüme oranı anlamına geliyor. Yalnızca yatırımcılar Maliyetin geri kazanılması 5 yıl kadar sürer ve gerçek şirketin makul fiyat-kazanç oranı 13 kat ile 16 kat arasında olmalıdır.
Peki, piyasa Ping Anın değerini neden düşük tutuyor?
Yukarıdaki resimden, Ping Anın uzun vadeli F / E oranı 11 katın altında. Caihua Haber Ajansı bunun iki ana nedeni olduğuna inanıyor: 1. Yerli yatırımcılar büyük sermayeli hisse senetlerine karşı uzun vadeli önyargılı ve büyüme için sınırlı alan olduğuna inanıyor. 2. Finans sektörünün daha yüksek kaldıracı ve Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri gibi olgun pazarların eksikliği, yerel finans şirketleri hakkında yaygın endişelere neden olmuştur, bu nedenle değerleme için birçok indirim vardır.
Yukarıdaki bakış açısına göre, Ping Anın mevcut değerlemesi görece düşük değerde. Bu esas olarak piyasa eğiliminden kaynaklanıyor. Tabii ki, şirketin açıklanan geri alımından, geri alım hisse senedi fiyatı hisse başına 101 RMBden çevrimiçi oluyor ve bu da şirketin Oldukça emin.
Yazar: Zheng Peng super
Editör: Li Yuqian
