Tongwei (1): Silikon malzeme arz ve talebinde iyileşme için güçlü beklentiler
Yazar: Xiao Junqing
Kaynak: borsa dinamik analizi
Fotovoltaik endüstri zincirindeki silikon malzemeler ve güneş pilleri biraz daha iyi bir alan olacak. Talep hikayesi daha önceki yazılarda anlatılmıştı: Küresel kurulu kapasite artışının% 20'nin üzerinde bir büyüme ile 2020'de 145GW-150GW'a ulaşması bekleniyor. Bunun başlıca nedeni, AB pazarının yenilenebilir enerji kurulum gereksinimleri, Hindistan pazarındaki tarifelerin kısa vadeli serbestleşmesi ve iç pazarın gözle görülür büyümesidir.
Silikon malzemelerin ömrü daha iyi çünkü 2019, silikon malzemelerin üretimi için büyük bir yıl. 2020 yılına kadar çok az yeni kapasite olacak.Ancak sürekli güçlü talep, silikon malzemelerin tedarik ortamının iyileşmeye başlamasına neden oldu (silikon gofretler için durum böyle değil. 2020 yılında silikonlu gofretler yüksek frekanslı üretim kapasitesi dönemini başlatacak). Buna ek olarak, hücre fiyatları durmadan düştü ve fiyatlar dibe vurmaya devam etti.Kaybedilen küçük fabrikaların üretim kapasitesi kaybolmaya devam ediyor ve endüstri payı hızla önde gelen şirketlere birikiyor.Tongwei'nin sahip olma maliyeti ve verimlilik açısından avantajları var. Hisselerin, bu tur kapasite takası ve fiyatların dibe vuracağı beklentisinden faydalanması bekleniyor.
Silikon malzeme: güçlü talep, sınırlı yeni kapasite
2018 yılında polisilikonun yerli üretimi 259.000 ton olup, dünya toplam üretim kapasitesinin% 58.1'ini oluşturmuştur. 2019'un ilk Ekim ayında, polisilikon üretimi 276.000 tona ulaştı, yıllık% 34.6 artışla 2018'in tüm yıl üretimini aştı. Haitong Securities, yurt içi polisilikon üretiminin, bir önceki yıla göre yaklaşık% 30 artışla 2019'da 335.000 tona ulaşmasının beklendiğini tahmin ediyor.
Yerli üretim kapasitesi ve üretimindeki hızlı artış, polisilikon malzemelerin yurt dışı bağımlılığının azalmaya devam etmesine neden olmuştur. 2018'de Çin 140 bin ton polisilikon ithal etti, yıllık% 12 düşüş; Ocak-Ekim 2019, yıllık% 2 artışla 120 bin ton polisilikon ithal etti; 2018-19'da ithal edilen polisilikon hacmindeki büyüme oranı, yerli polisilikon üretiminden önemli ölçüde düşüktü Yakında ithalata bağımlılık zayıflıyor ve polisilikon lokalizasyonunun oranı artıyor.
Polisilikonun ithal ikamesinin kademeli olarak gerçekleşmesi, yerli polisilikon ürünlerin süreç ve kalitede kalitatif bir iyileşme sağladığını ve giderek ithalata bağımlılıktan kurtulabildiğini kanıtlamaktadır; ikincisi, ürün maliyetlerindeki kademeli düşüş nedeniyle, yerli polisilikon ürünleri fiyat / performans oranını artırmaya devam etmiştir; üçüncü olarak, fiyat / performans oranı esas olarak iyileşmiştir. Son yıllarda yerli mükemmel üretim kapasitesinin hızla genişlemesi sayesinde. Yukarıdaki mantık gelecekte de güçlenmeye devam edecek. 2019'un ilk Ekim ayı itibarıyla% 30'dan fazla yerli polisilikon ithalat pazar payı hala çok fazla ithal ikame alanına sahip. (Bkz. Şekil 1)
Şekil 1: Çin'in ithal ettiği polisilikon miktarına ilişkin istatistikler
Kaynak: CPIA, Silikon Endüstrisi Bölümü, Haitong Securities
Talep açısından yazar, "Fotovoltaik 2020 Görünümü (1): Yurtiçi talebin 50 GW'a dönmesi bekleniyor" ve "Fotovoltaik 2020 Görünümü (2): Güçlü denizaşırı talebin 110 GW'a meydan okuması bekleniyor" adlı iki makalede 2020'deki küresel fotovoltaik kurulumların yaklaşık ölçeğini tahmin etti. 145GW ile 150GW arasında. Bu zaten ihtiyatlı ve tarafsız bir tahmindir. Ancak Haitong Securities'in yıllık 143.5GW kurulu kapasitesine göre bile 2020 yılında 490.000 ton silikon malzeme talebi olacak. Yazarın tahminine göre hesaplanırsa, 2020'de silikon malzemelere olan talep 500.000 tonun üzerinde olacak ve bu da istikrarlı büyümeyi sürdürmeye devam edecek.
Önde gelen polisilikon malzeme şirketleri 2017'den başlayarak iki yıl üst üste üretimlerini hızlı bir şekilde genişletti ve aşırı arzla sonuçlandı.İthalat dikkate alınırsa daha da fazla fazla olacak ve fiyat iki yıldan daha kısa bir sürede düşürüldü. Şu an itibariyle, önde gelen dört şirket, Tongwei, Daxin Energy, Xinte Energy ve GCL-Poly, 2020'de yeni kapasiteyi çok küçük hale getirecek bir sonraki üretim genişletme planlarını açıklamadı; polisilikon endüstrisinde 20 yıllık arz ve talep Modelin önemli ölçüde iyileşmesi bekleniyor.
Üstelik bu, 2020'de büyük ölçekli silikon gofret genişlemesinin getirdiği talep artışını henüz dikkate almadı ve silikon gofret alanındaki rekabet önümüzdeki yıl şiddetlenecek. "Silikon levhalar için fiyat savaşı patlak verdiğinde, silikon malzemeler için bir pasif kapasite azaltma dalgası olacak. Compo, China Silicon, Dunan, Dongli Photovoltaic ve Ordos gibi ikinci kademe silikon malzeme tesisleri resmen kitlesel geri çekilme çağını başlatacak. Silikon malzeme sıkıntısı var. Bu nedenle: 2020'de silikon gofret fiyat savaşı başladığında, silikon malzeme sıkıntısı ve fiyat artışı için başlangıç silahı olacak ve silikon malzemelerin acı çekmesine açık çağrı. "(" Fotovoltaik Endüstri Görünümü 2020: Düz ve Düz " yazar: Solarwit yönetişim yağmuru)
Buna ek olarak, endüstri yoğunluğundaki artış, endüstri zincirindeki "ayakta kalan" işletmelerin sesini de artıracaktır. Yazar, "Tongwei:" Silikon malzemelerin maliyet avantajlarını görmek için "Üç tesadüf" de bir keresinde şöyle demişti: "2017'den 2018'in sonuna kadar, yerli polisilikon üretim şirketlerinin sayısı 26'dan 18'e hızla düştü ve bu yılki Trendin genişlemeye devam etmesi bekleniyor. Bu karar teyit edildi Aralık 2019 verilerine göre üretimde sadece 13 yerli işletme var, yıl başından bu yana 5 düşüş. Üretim kapasitesinin kademeli olarak azalması ve silikon malzemelerin üretim maliyetini etkileyen elektrik maliyetleri, ekipman (amortisman) ve işçilik maliyetleri gibi faktörlerin azalması için sınırlı yer olmasıyla birlikte, önde gelen firmaların karlılığı ve silikon malzeme fiyatları gelecekte önemli ölçüde yükselme fırsatı yakalayacaktır. (Silikon dışı maliyet azaltımı için sınırlı alan vardır. Ayrıntılar için, bkz. "Tongwei:" Üç tesadüf "silikon malzeme maliyet avantajlarını görmek için")
Tongwei hisseleri: üretim kapasitesinin serbest bırakılması ve maliyet avantajlarının rezonansı
2016 sonunda, Tongwei'nin polisilikon üretim kapasitesi sadece 15.000 tondu ve 2017'de sadece 20.000 tondu. Bununla birlikte, 2018 yılında şirketin Leshan ve Baotou "50.000 ton yüksek saflıkta kristal silikon ve yeni enerji projelerini destekleyen" aşama I üretim kapasitesi ayrı ayrı açıldı ve üretim kapasitesi 2019'un başlarında hızla 70.000 tona çıktı. Şirketin mevcut açıklamasına göre 2019 yılı ortası raporunda yer alan verilere göre polisilikon üretim kapasitesi 80.000 tona çıktı. Ancak China Merchants Securities'den alınan son veriler, 2019Q3 itibariyle şirketin silikon üretim kapasitesinin 95.000 tona ulaşarak dünyada ilk üç arasında yer aldığını gösteriyor.
Tongwei, gelecekteki üretim kapasitesinin tüketimini sağlamak için iki büyük silikon gofret üreticisi olan Longji ve Zhonghuan ile de bağlantı kurmuştur. Tongwei ile Longi arasında Mayıs 2018'de yapılan sözleşme, Mayıs 2018'den Aralık 2020'ye kadar toplam satış hacminin 55.000 ton, Mayıs-Aralık 2018 arasındaki toplam satış hacminin 4 milyon ton ve 2019'daki toplam satış hacminin 21.000 ton olmasını şart koşuyor. 2020 yılı toplam satış hacmi 30.000 tondur. Şirketin Zhonghuan ile olan sözleşmeleri, Zhonghuan'ın Tongwei'den 2018'den 2021'e kadar yaklaşık 70.000 ton polisilikon satın alacağını kabul etti; bunun 2018'de en az 14.000 tonu ve 2019'dan 2021'e kadar yılda yaklaşık 20.000 ila 25.000 tonu. Zhonghuan ve Longi, monokristal silikon levhalarda liderdir ve güçlü anti-risk yeteneklerine sahiptir.Tongwei, Longi ve Zhonghuan uzun vadeli ortaklardır ve polisilikon malzemelerin kapasite tüketimi garanti edilebilir.
Ek olarak, Tongwei'nin silikon malzeme maliyetleri de sektörde en üst sıralarda yer alıyor. Şirketin duyuru verilerine göre, şirketin üretim maliyetleri 2016'da 60.000 yuan / tonun altına, 2017'de 58.800 yuan / tona ve 2018'de 55.300 yuan / tona düştü; 2019'da şirketin Baotou ve Leshan'daki üretim maliyetleri 2,5'ti. 10.000 tonluk yeni üretim kapasitesi, sırasıyla Mart ve Haziran 2019'da 100 ton / gün üretime ulaştı.Tüm önemli tüketim göstergeleri tasarım beklentilerini aştı ve üretim maliyeti, 40.000 yuan / tonun altında belirlenen hedefi karşıladı.
China Merchants Securities araştırma verilerine göre, Tongwei Leshan Phase I'in toplam maliyeti Eylül ayında tam yükten sonra 45.600 yuan / ton ve Baotou'nun toplam maliyeti, şirketin 50.000 yuan / ton olan ilk tahmininden daha yüksek olan tam yükten sonra 43.400 yuan / ton idi. Maliyet hala düşük ve yaklaşık 2.000 RMB / tonluk bir düşüş için yer var. 2020'de silikon malzeme arz ve talep ortamı önemli ölçüde iyileşecek.Silikon malzeme fiyatları dipte konsolide olursa veya hatta biraz toparlanırsa, Tongwei'nin performans esnekliği dört gözle beklemeye değer olacaktır.
Tongwei'nin ürün kalitesi açısından da avantajları vardır. Monokristal silikonlu gofretler silikon gofret endüstrisine hâkim durumda, bu da silikon malzemelerdeki karnabahar malzemesi pazar ortamının gelecekte çok kötümser olacağını gösteriyor. Tongwei'nin duyuru verilerine göre, şirketin monokristalin malzemeleri 2018 yılına kadar% 70'ti. 2019'un ilk yarısında, 20.000 ton kapasiteli monokristal malzemelerin oranı% 80'i aştı. Baotou / Leshan'ın yeni üretim kapasitesi Monokristalin malzemelerin oranı 2019'un üçüncü ve dördüncü çeyreğinde% 80-% 85 gibi yüksek bir verimlilik düzeyine ulaşacak.
Şekil 2: 2018'den bu yana silikon üretim kapasitesi ve maliyeti
Veri kaynağı: şirket verileri, China Merchants Securities
İç referans büyük boğa hisse senetleri: Ocak'ta% 56 yükseliş! "Tesla" temel hedefi (abone olmak için metni tıklayın)
(Düzenleme: küçük paylaşımlar)
Telif hakkı bildirimi: Orijinal finansal makalelerin yayınlanmasının yanı sıra, borsa dinamik analizi, mükemmel finansal makalelerin değiş tokuşu ve paylaşımına da bağlıdır. Bazı makaleler gönderildiğinde orijinal yazarla iletişime geçilemedi. Telif hakkı sorunları söz konusuysa, lütfen bizimle iletişime geçin, en kısa sürede bununla ilgileneceğiz. İletişim: 0755-82075959; WeChat orijinal mesajı vb. (WeChat Kimliği: gsdtfxv).
