3 yılda 5 milyarlık büyük kayıp! Hejian çipi, "kanar" ve Sci-tech Innovation Board'u vurdu
Eski zamanlarda, Zheng He'nin filosu Batı'ya gitti ve şimdi bilim ve teknolojide Hejian çipi var.
Bahar esintisi at nalıyla gurur duyuyor ve şirketler Sci-tech Innovation Board'u vurmak için akın ediyor. 29 Mart itibariyle, Şangay Borsası 28 bilim-teknoloji inovasyon kurulu şirketinin listeleme başvurusunu kabul etti.
Kabul edilen 28 bilim-teknoloji inovasyon kurulu şirketi arasında Hejian Chip belki de en bilinenleri olmayabilir, ancak en özeli olmalı, para kaybeden tek şirket ve aynı zamanda toplanacak en yüksek fonlardan biri.
2018'de 2,6 milyar yuan'lık performans kaybı ve art arda üç yıl boyunca 5 milyardan fazla Hejian yongasının kümülatif kaybı, eğer A-paylı anakartı vurmak istiyorsa temelde kazanma şansı yok. Kârsız şirketlerin halka açılmasına izin veren Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu, Hejian çiplerinin halka açılması için en iyi seçenek haline geldi.
Hejian Chip, bu kez Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'na bir halka arz için başvurmak üzere "beklenen piyasa değeri en az 3 milyar yuan ve işletme geliri en son yılda 300 milyon yuan" listeleme standardını seçti.
İzahnamesine göre, Hejian Chip bu sefer 400 milyondan fazla hisse çıkarmayı planlıyor ve yaklaşık 2,5 milyar yuan elde etmesi bekleniyor.İhraçtan sonra, 400 milyon hissenin% 11.1'e tekabül etmesi bekleniyor. Bu tahmine göre, Hejian çiplerinin en yüksek değeri 25 milyar yuan'a ulaşabilir.
Bu değerleme rakiplerininkinden biraz daha yüksek, operasyon performansı ise ikincisinden çok daha düşük ... Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulu'na çıkmayı başarırsa, arka arkaya üç yıl kaybeden Hejian çipi bu tahmini sürdürebilir mi? değer?
3 yılda Hejian çipi 5 milyarlık büyük bir kayıp yaşadı
Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu kabul listelerinin ilk grubunda yer almasaydı, çok az kişi Hejian çiplerini biliyordu.
Hejian Chip'in izahnamesine göre, Oak United öz sermayesinin% 98,14'üne sahipken, UMC, Hejian Chip'in ana şirketi olan Oak United'ın dolaylı olarak% 100'üne sahiptir.
Kamuya açık bilgilere göre, UMC 1980 yılında kurulmuş ve Tayvan'ın ilk yarı iletken şirketidir ve entegre devre endüstrisinin ana uygulamaları için yarı iletken plaka ve yongaların üretiminde uzmanlaşmıştır. 1985, 2000'de Tayvan Borsasında kote edilmiştir. New York Borsasında listelenmiştir (ADR ihracı).
Sci-tech Innovation Board'u etkileyen Hejian çipi aynı zamanda bir dökümhane.
Hejian Chipin ana şirketi, esas olarak 8 inçlik gofret Ar-Ge ve üretim işiyle uğraşırken, Hejian Chip esas olarak 12 inçlik gofret dökümhanesi işiyle uğraşmaktadır ve en gelişmiş ürünü 28 nm gofrettir.
2016'dan 2018'e kadar, Hejian çipleri sırasıyla 1.878 milyar yuan, 3.36 milyar yuan ve 3.694 milyar yuan işletme geliri elde etti ve net kar 1.149 milyar yuan, 1.267 milyar yuan ve 2.602 milyar yuan oldu.
Bunların arasında, 2016'dan 2018'e kadar, 12 inçlik gofret üretim geliri 1.754 milyar yuan, 2.112 milyar yuan ve 2.221 milyar yuan oldu ve toplam gelirin% 93,% 63'ü ve% 60'ını oluşturdu.
Aynı dönemde Hejian Chip, toplam 5.213 milyar yuan olmak üzere sırasıyla 1.378 milyar yuan, 2.077 milyar yuan ve 1.758 milyar yuan devlet sübvansiyonu aldı. Büyük devlet sübvansiyonları olmadan, Hejian çiplerinin kaybı son üç yılda 10 milyar yuan'ı aşacak.
Büyük kayıplar hakkındaki gerçek: amortisman oranı, maddi olmayan varlıkların amortismanı
Hejian'ın büyük kayıplarının ana nedeni, dönüşümün neden olduğu sabit varlıkların büyük değer kaybetmesidir. Bu, çip üretim endüstrisinin doğası tarafından belirlenir.Çip güncellemelerinin hızlı yinelenmesi ve her yeni üretim hattının yüksek yatırım maliyeti nedeniyle, sabit kıymet amortisman tutarı yüksektir.
Hejian Chips'in izahnamesine göre, yeni bir 8 inçlik gofret üretim hattının ilk beş veya altı yılda kar etmesi zor. 12 inçlik gofret yatırımı daha büyük ve geri ödeme süresi daha uzun.
Hejian Chip 2016 yılında Xiamen, Xiamen Lianxin'de 28nm, 40nm, 90nm ve diğer işlemler için toplam 6,2 milyar ABD dolarına varan yatırımla 12 inç wafer üretmek üzere bir yan kuruluş kurmayı seçti.
2017 ve 2018'de, Xiamen Lianxin'in Hejian Chip maliyetine dahil edilen sabit kıymet amortismanı ve maddi olmayan duran varlık amortismanı tutarı sırasıyla 1.785 milyar yuan ve 2.699 milyar yuan idi. Büyük miktar işletme gelirinin işletme maliyetlerini karşılayamamasına neden oldu. Brüt kar marjı negatiftir ve stok amortisman zarar ve zarar sözleşmesi tahmini yükümlülükleri geri çeker.
Büyük zararın bir başka nedeni de maddi olmayan duran varlıkların amortismanıdır. HeJian Chips'in tüm temel teknolojilerinin ana şirket olan UMC tarafından yetkilendirilmesi gerekir.
İzahnameye göre, 2018 sonu itibariyle, Hejian çipinin maddi olmayan varlıklarındaki tescilli teknoloji kullanım haklarının orijinal defter değeri 2.387 milyar yuan ve amortisman süresi 5 yıldı, bunun 2018'de maddi olmayan varlıklar 495 milyon yuan itfa edildi.
Bir dereceye kadar, HeJian yongalarının (28nm işlem teknolojisi, vb.) Çekirdek teknolojisinin büyük ölçüde ana şirket olan UMC'ye bağlı olduğunu yansıtır.
Hejian Chip'in hâlihazırda hakim olduğu 28nm seviyeli işlem teknolojisi hala çip üretim endüstrisinin ön saflarında yer alsa da, pazar rekabeti giderek şiddetlendi. Örnek olarak SMIC'i ele alalım: Proses teknolojisi erken 28 nm'yi geçti. 2018'in ikinci çeyreği itibarıyla 28 nm gelir, toplam gelirinin yalnızca% 8,6'sını oluşturuyordu ki bu ideal değil.
Öte yandan, 28nm süreci olan Hejian çipleri 2017'den beri gelire katkıda bulundu ve 2017 ve 2018'de sağlanan gelir sırasıyla 360 milyon yuan ve 625 milyon yuan idi ve toplam gelirinin yalnızca% 11,21 ve% 17,67'sini oluşturuyordu.
28 nm proses satış gelirinin sağladığı gelirin hala nispeten sınırlı olduğu ve endüstri rekabeti yoğunlaştıkça ölçek büyümesini de sınırlayacağı görülebilir.
Sektörün mevcut durumu karşısında, yıllardır büyük kayıplar yaşayan Hejian Chip, zararları nasıl kara çevirebilir? Ar-Ge yatırımı nasıl artırılır? Hala büyük bir bilinmeyen.
"Kanayan" Hejian çipi Sci-tech Innovation Board'a girdi
Bu bağlamda Hejian Chip, mükemmel bir finansman kanalıyla karşılaştı: Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu .
Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu, doğuşunun başında, yüksek teknoloji işletmelerinin finansmanını ve gelişimini destekleme misyonuna sahipti ve zarar eden bilim ve teknoloji işletmelerine yardım eli uzattı. Bir şirketin yüksek teknoloji özelliklerine sahip olup olmadığını belirlemek için üç önemli kriter vardır:
1. Anahtar temel teknolojiye sahip olup olmadığı;
2. Teknolojik yenilik yeteneğinin olağanüstü olup olmadığı;
3. Üretim ve operasyonun temelde çekirdek teknolojiye dayanıp dayanmadığı.
İş verilerine özel olarak ölçülen objektif ölçüm göstergeleri şunlardır:
Birincisi, teknik patent sayısı;
İkincisi, Ar-Ge gelirinin oranı;
Üçüncüsü, Ar-Ge personelinin oranı;
Dördüncüsü, şirketin en büyük gelir kaynağının oranı.
Yukarıda belirtilen dört standart emsal şirketlerden uzaksa, bu tür şirketler kesinlikle Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu tarafından desteklenen nesneler değildir. Peki bu 4 boyutta Hejian çipinin gücü nedir?
İzahnameye göre, 2018 itibariyle HeJian Chip'in Çin'de 57 buluş patenti, 15 faydalı model patenti ve 11 buluş patenti ve 1 faydalı model patenti dahil olmak üzere Tayvan'daki 12 patenti dahil 72 patenti bulunmaktadır. Amerika Birleşik Devletleri'nde 3 buluş patenti bulunmaktadır.
2016'dan 2018'e kadar şirketin Ar-Ge yatırımı sırasıyla 188 milyon, 291 milyon ve 386 milyon oldu. Tersine SMIC (00981.HK) 2016 ve 2017'deki Ar-Ge yatırımı, 2,13 milyar yuan ve 2,8 milyar yuan'a eşdeğer 318 milyon ABD doları ve 427 milyon ABD dolarına ulaştı.
Lider çip üretim endüstrisi --- TSMC 2016 ve 2017'de Ar-Ge yatırımı 71,2 milyar Tayvan doları ve 80,7 milyar Tayvan dolarını aşarak 15,5 milyar RMB ve 17,6 milyar yuan'a eşdeğerdir.
Çip endüstrisinde, 1 milyarın altındaki yıllık Ar-Ge harcaması, sadece mevcut ürünlerin teknolojik gelişimi için yeterlidir ve temel teknolojik atılımlardan uzaktır. Hejian Chip ayrıca, izahnamede, devam etmekte olan beş araştırma projesinin esas olarak mevcut ürünlerin teknik iyileştirmesini ve yeni ürünlerin araştırma ve geliştirilmesini içerdiğini belirtti.
Yukarıda belirtildiği gibi, Hejian çipinin çekirdek teknolojisinin, kontrol sahibi hissedarın - UMC'nin yetkisini alması ve ona bir teknoloji yetkilendirme ücreti ödemesi gerekir. Bu, Hejian çiplerinin temel Ar-Ge teknolojisinin hala ana şirket olan Lianhua Electronics'e dayandığı anlamına geliyor.
Ayrıca, Ar-Ge personeli açısından 2018 yılında, Hejian Chips için tam zamanlı Ar-Ge personeli sayısı 424 iken, toplam çalışan sayısının% 12,33'ünü oluşturdu ve oran temelde sabit kaldı.
Hejian Chip, entegre devre endüstrisi
Yaygın olarak "çip" olarak bilinen Entegre Devre (Entegre Devre, IC), bir tür minyatür elektronik cihaz veya bileşendir.
Şu anda, Çin'in entegre devre pazarının ölçeği dünyada ilk sırada yer alıyor, ancak büyük ölçüde ithalata bağlı. 2018'de Çin'in entegre devre ithalatı 312,06 milyar ABD dolarına ulaşarak ilk kez 300 milyar ABD doları sınırını aştı ve yerel kendi kendine yeterlilik oranı hala% 20'nin altında.
Çip endüstrisinin yerelleştirilmesi yakın!
Büyük pazar talebi ve ithal ikameye yönelik güçlü talep bağlamında, Çin'in entegre devre sanayi zinciri yetişiyor.
2018 yılında, Çin'in entegre devre endüstrisinin ölçeği, yıllık% 20.7'lik bir artışla 653.14 milyar yuan'a ulaştı. CCID Consulting'e göre, Çin'in entegre devre endüstrisinin ölçeği 2020 yılına kadar 900 milyar yuan'ı aşacak.
Bununla birlikte, Çin hala entegre devre endüstrisi zincirinin alt ucunda ve yüksek kaliteli yongalarda tasarım ve üretim yetenekleri zayıf. Ancak, çiplerin tasarım ve üretim teknolojisi sürekli ve büyük bir Ar-Ge yatırımı gerektirdiğinden, entegre devre tasarım şirketlerinin genellikle sürekli finansman desteğine ihtiyacı vardır.
Sci-tech Innovation Board'a bu kez isabet eden Hejian çipi, çip üretim bağlantısında bir dökümhane şirketi.
CCID Consulting'e göre, gofretler yonga üretimi için "temel" olarak anlaşılabilir. Gofret boyutunun yarıçapı ne kadar büyükse, her bir gofret üzerine monte edilebilecek yongaların sayısı o kadar fazla olur ve seri üretim maliyeti o kadar düşük olur.
Moore Yasasına göre, fiyat aynı kaldığında, bir entegre devre üzerinde barındırılabilecek bileşen sayısı her 18-24 ayda iki katına çıkacak ve performans da ikiye katlanacaktır.
Her bir dökümhane işletmesi için rekabet gücü, gofret proses teknolojisinde yer alan gofretin boyutuna göre belirlenir.
Moore Yasasının geliştirilmesiyle, wafer üretim süreci 0.5µm, 0.25µm, 0.15µm, 90nm, 45nm, 40nm, 32nm, 28nm, 22nm, 14nm'den mevcut en yüksek 10nm, 7nm ve 5nm proses teknolojilerine dönüşmüştür.
Şu anda, 40nm'nin altındaki proses teknolojisi endüstrinin ana akımı haline geldi. Tianfeng Menkul Kıymetler Araştırma Raporu istatistiklerine göre, 2018 yılında 40 nm'nin altındaki süreçlerin satışları toplam satışların% 44'ünü oluştururken, 40-45 nm işlemlerin satışları yalnızca% 14'tü.
Bu boyutta, Hejian yongalarının sahip olduğu 28nm işlem teknolojisi hala endüstrinin ön saflarında yer almaktadır, ancak Hejian yongalarının üst düzey yonga üretim alanında yeri yoktur.
Tianfeng Securities istatistiklerine göre, 2018 itibariyle sadece 28nm'nin altında gelişmiş proses teknolojisine sahip saf gofret dökümhaneleri kalmıştır. TSMC, GF, UMC, SMIC, Hejian Chip, Huali Micro 6 şirket, 14 / 16nm'nin altında fazla üretici TSMC, GF, UMC 3 ev.
Şu anda, yalnızca 10nm üretim hizmetleri verebilen saf gofret dökümhaneleri TSMC Bir aile.
Mevcut dökümhane endüstrisi çok bariz bir baş etkisine sahiptir.Dünyanın en büyük on dökümhane üreticisi arasında yer alan IC Insights'ın verilerine göre, TSMC% 50'den fazla pazar payına ve 2017'de ilk sekiz pazara sahiptir. Pay% 90'a yakın.
Hejian çipi ilk ona girmedi.Ana şirketi UMC, Samsung'u geride bırakarak% 8,5 pazar payına sahip ve üçüncü sırada yer alıyor.
Prospektüsüne göre, China Semiconductor Association tarafından yayınlanan Çin'in en büyük on yarı iletken üretim şirketinin 2017 listesine göre, dökümhane şirketleri SMIC, Huahong Group, TSMC Çin, Hejian Chip, Wuhan Xinxin Listede Hejian Chip, yerli dökümhane şirketleri arasında dördüncü sırada yer aldı.
2019 itibariyle, ilk üçün tümü sermaye piyasasına indi ve dördüncü sıradaki Hejian çipi şimdi Sci-tech Innovation Board'a koşuyor. Sci-Tech Innovation Board'da listelenen şirketlerin ilk partisi olabilir mi?
