sinyal! Merkez Bankası Para Politikası Kurulu düzenli olarak toplandı, altı önemli değişiklik bir sonraki politika yönüne işaret etti: Faiz indirimi ve RRR indirimi mi geliyor?
Resim kaynağı: Tuworm Creative
Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı sonuçlandıktan kısa bir süre sonra Merkez Bankası Para Politikası Kurulu dördüncü çeyrek olağan toplantısını yaptı. Merkez bankasının para politikasının bir sonraki aşaması için bir "rüzgar gülü" olarak, Para Politikası Komitesi'nin düzenli toplantıları her zaman geniş ilgi gördü.
Merkez bankasının resmi web sitesi, merkez bankasının para politikası komitesinin 2018'in dördüncü çeyreği (toplam 83.) olağan toplantısının 26 Aralık'ta Pekin'de yapıldığını duyurdu. Toplantı, her zamanki gibi mevcut yerel ve uluslararası ekonomik ve finansal durumları analiz etti ve bir sonraki para politikasını uygulamaya koydu.
Üçüncü çeyrek olağan toplantısının beyanları ile karşılaştırıldığında, bu toplantı, iç ve dış ekonomik ve finansal durumların araştırılması ve muhakemesinde ve sonraki para politikası düzenlemelerinde birçok değişiklik yaptı. Buna karşılık, ana değişikliklerin aşağıdaki ana noktaları vardır:
1. Geçmişte özel işletmelerin finansman zorluklarını hafifletmek için yayınlanan bir dizi politikayı onaylayın:
Toplantıda, reel ekonomiye verilen mali desteğin "daha da güçlendiği" (bu ifade, üçüncü üç aylık olağan toplantıda "nispeten istikrarlı" idi) ve "güçlenen durum tahmini ve ileriye dönük ön ayarlama ve ince ayar" ifadesinin silindiğini öne sürdü.
2. Yurtiçi ve yurtdışındaki mevcut ekonomik ve finansal durumun belirsizliğinin azaldığına inanılmaktadır:
Toplantı, uluslararası ve yerel ekonomik ve mali durumlardaki (önceden "yeni değişiklikler" olarak ifade edilen) marjinal değişikliklere yakından dikkat edilmesi gerektiğine işaret etti. Ancak, yurt içi ve yurt dışı ekonomik ve mali durum "yeni değişiklikler" den "marjinal değişiklikler" e doğru değişmiş olsa da toplantıya ayrıca Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nda da değinilen "sıkıntı farkındalığının artırılmasına" yönelik yeni bir açıklama eklendi.
3. Bazı yeni açıklamalar, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nın konuşlandırılmasının devamı niteliğindedir:
Örneğin, bu düzenli toplantı, "döngüsel karşıtı düzenlemenin yoğunluğunu artırma" önerisinde bulundu ve "yenilik ve mükemmel makro-kontrol" ifadesini ekledi. Son çeyrekte sadece "döngüsel karşıtı düzenlemeye büyük önem vermeliyiz" dedi; ihtiyatlı para politikası, "nötr tutmak" dan değişti. "Uygun sızdırmazlık derecesine daha fazla dikkat edin" olarak değiştirildi ve "para arzının toplam kapısını yönetmek için" ifadesi silindi.
4. Bu ifadeler, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansından farklıdır:
Bu olağan toplantının genel tonu, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nın devamı olsa da, temelde yapısal indirgeme ve döviz kurlarında hala bazı farklılıklar var.
Bu olağan toplantı, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nın halen ortaya koyduğu "yapısal kaldıraç kaldırmada ısrar etmenin temel düşüncesi" ile uyumlu olan "Yapısal kaldıraç kaldırmanın gücünü ve ritmini iyi kavrayın, yapısal kaldırmanın gücünü ve ritmini kavrayın" ifadesini sildi. "Bu farklı.
Döviz kuru açısından bakıldığında, üçüncü çeyrek olağan toplantısına kıyasla, bu olağan toplantıda RMB döviz kurunun temel istikrarını makul ve denge seviyesinde tutmayı ekledi. Ancak bir önceki Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı döviz kuru politikasına değinmedi. O sırada piyasa, bunun olmadığını analiz etti. Döviz kuru politikasından söz edilmesi, gelecekteki para politikasının "öz-yönelimli" olmaya daha fazla dikkat edeceği ve iç dengeye daha fazla dikkat edeceği anlamına gelir.Kurşun kuru politikası artık temel sorun değildir. Ancak bu sefer, daha fazla şüphe ekleyerek tekrar bahsedildi.
5. Finansal hizmetlerin reel ekonomiye olan kabiliyetini geliştirmek için daha spesifik gereklilikler ortaya koyun:
Bir önceki dönemde reel ekonomiye verilen mali desteğin daha da güçlendirildiğini teyit ederken, toplantıda finansal hizmetlerin reel ekonomiye hizmet etme kabiliyetinin artırılması gereği vurgulandı ve amaç daha netti, yani finansal hizmetlerin reel ekonomiye yeterliliğini artırmak için "kapsamlı bir şekilde politika uygulamak" ve önerildi. İhtiyatlı bir para politikasını teşvik edin, mikro ana organların canlılığını artırın ve üçgen bir erdemli daire oluşturmak için sermaye piyasasının işlevini tam olarak yerine getirin ve ulusal ekonominin genel olarak verimli bir döngüsünü teşvik edin. "
6. Bir sonraki adımda, dış dünyaya finansal açılma hızı hızlandırılmalıdır:
Toplantı, dış dünyaya finansal açılımı daha da genişletmeyi önerdi. Buna karşın, üçüncü çeyrek olağan toplantısında dış dünyaya finansal açılımın genişletilmesinden bahsedilse de, sadece "aktif ve düzenli" dış dünyaya finansal açılımın "aktif ve düzenli" den "daha ileriye" doğru genişlediğini, derecenin derinleştiğini söyledi.
Yorum 1: Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nın konuşlandırılmasının özel uygulaması
Genel olarak, dördüncü çeyrek olağan toplantısının ekonomik durum ve bir sonraki para politikasının gereklilikleri hakkındaki araştırma ve yargılarının tümü, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nın konuşlandırılmasında uygulanmaktadır.
Ekonomik durumu araştırmak ve değerlendirmek açısından, toplantıda Çinin ekonomik kalkınmasının önündeki bazı baskılara dikkat çekilirken, bu toplantının Çin'deki mevcut durumu da yansıtan "iç talebin ekonomiyi yükseltir" ifadesini kaldırması özellikle dikkat çekicidir. Toplam ekonomik talepteki düşüşle karşı karşıya kalan Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı ayrıca toplam talebi dengelemeyi, güçlü bir iç pazar oluşumunu teşvik etmeyi, tüketim ortamını iyileştirmeyi ve tüketim kapasitesini artırmayı önerdi.
Bu nedenle, ekonomi üzerinde aşağı yönlü baskının ortaya çıkması karşısında toplantıda "döngüsel uyumun artırılması" gereği vurgulandı. Peki bu cümleyi nasıl anlıyorsunuz?
Aslında, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansında, yani proaktif bir maliye politikası ve ihtiyatlı bir para politikası uygulamaya devam etmek ve toplam talebi istikrara kavuşturmak için önceden ayarlama ve ince ayar yapmak için net bir konuşlanma vardı. Spesifik olarak, proaktif bir maliye politikası, verimliliği artırmak, daha büyük ölçekli vergi indirimleri ve ücret indirimleri uygulamak ve yerel yönetim özel tahvillerinin ölçeğini önemli ölçüde artırmak için çabaları hızlandırmalıdır. İhtiyatlı bir para politikası orta derecede sıkı olmalı, makul ve yeterli likidite sağlamalı, para politikası aktarım mekanizmasını iyileştirmeli, doğrudan finansman oranını artırmalı ve özel işletmeler ile küçük ve mikro işletmeler için finansman güçlüğü sorununu çözmelidir.
Bu olağan toplantının, para politikasının döngüsel uyumsuzluğunun yoğunluğunu artırmak için daha ayrıntılı gereksinimleri vardır. Toplantı, ileriye dönük, esnek ve ilgili para politikasının iyileştirilmesi gerektiğine işaret etti. İhtiyatlı bir para politikası, uygun derecede sıkılığa daha fazla dikkat etmeli, makul ve yeterli likiditeyi korumalı ve parasal kredi ve sosyal finansman ölçeğinde makul bir artış sağlamalı (üçüncü çeyrek olağan toplantısı "kılavuzdur").
Analistler genel olarak ihtiyatlı para politikasının tarafsızlığı sürdürmekten sıkılığa ve ılımlılığa daha fazla odaklanmaya değiştiğine inanmakta ve para arzı kapısını korumak ifadesinin silinmesi, gelecekteki para politikasının bu yıl bazında daha da gevşemesinin beklendiğine işaret etmektedir. İstikrarlı ekonomik büyümeyi sağlamak için. Önümüzdeki yıl daha fazla RRR indirimi olması bekleniyor ve faiz indirimi olasılığı da artıyor.
"Para politikası, ekonomik döngüsel dalgalanmaları yumuşatmak için döngüsel karşıtı kontrol benimsemelidir. Orta ve uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, gelecekte RRR kesintileri için hala çok yer ve ihtiyaç vardır. Döviz varlıklarının sürekli daralması, riskten korunma için RRR'yi azaltmalıdır." Wen Bin, aracı kurum Çin muhabirine söyledi.
Wen Bin ayrıca, RRR'yi düşürmenin iki yolu olduğunu belirtti: Biri doğrudan mevduat rezerv oranını düşürmek, diğeri ise MLF'yi bir RRR kesintisi ile değiştirmek, ancak genel bir bakış açısıyla, ilki seçilmelidir.
Miktar bazlı kontrol yöntemlerinin yanı sıra fiyat bazlı para politikası kontrol yöntemleri de kullanılacaktır. Merkez bankası tarafından kısa süre önce açıklanan hedeflenen orta vadeli kredi imkânı (TMLF), hedeflenen faiz indiriminin başlangıcı olarak kabul edildi. Guotai Junan Securities'in baş ekonomisti Hua Changchun, mevcut ekonominin parasal bir sorun değil, bir kredi daralması sorunu olduğuna inanıyor ve 2019 yılında merkez bankasının para politikasının bu açıdan başlaması bekleniyor. Merkez bankasının borç verme gösterge faiz oranının düşürülme olasılığı artıyor Gösterge borç verme faiz oranlarında bir ila iki indirim olması bekleniyor, belirli bir zaman yılın ortalarında olabilir.
Yorum 2: Üçgen verimli dairenin amacı
Bir önceki dönemde reel ekonomiye verilen mali desteğin daha da güçlendirildiğini teyit ederken, toplantıda finansal hizmetlerin reel ekonomiye hizmet etme kabiliyetinin artırılması gereği vurgulandı ve amaç daha netti, yani finansal hizmetlerin reel ekonomiye yeterliliğini artırmak için "kapsamlı bir şekilde politika uygulamak" ve önerildi. İhtiyatlı bir para politikasını teşvik edin, mikro ana organların canlılığını artırın ve üçgen bir erdemli daire oluşturmak için sermaye piyasasının işlevini tam olarak yerine getirin ve ulusal ekonominin genel olarak verimli bir döngüsünü teşvik edin. " Bu aynı zamanda bu düzenli toplantının en önemli özelliği.
Yukarıdaki ifadelerden, ihtiyatlı bir para politikasının gelecekte uygulanmasında çok önemli bir hedefin bir bütün olarak ulusal ekonominin erdemli bir döngüsünü teşvik etmek olduğu ve erdemli bir çemberin çağrışımının, para politikası, mikro konuların canlılığı ve sermaye piyasalarının işleyişi arasındaki üçgen etkileşim olduğu görülebilir.
Bu üçgenler arasındaki erdemli daire nasıl anlaşılır? CITIC Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü müdür yardımcısı, aracı kurum Çin muhabirine bu cümlenin iki anlam içerebileceğini açıkça söyledi:
Birincisi, merkez bankası yöneticisi Yi Gang tarafından önerilen para politikasının üç adımı nı nicel düzenlemeden fiyat temelli düzenlemeye ve ardından makro ihtiyatlı bir politika çerçevesinin kurulmasına kadar takip etmektir.İlk iki adımda para politikası tam olarak uygulanmıştır. Gelecekte, makro ihtiyati politika çerçevesinin daha da iyileştirilmesi gerekiyor ve çağrışımı sadece mikroskobik varlıkları değil, aynı zamanda sermaye piyasalarını da içeriyor.
İkincisi, Mali Komite Ofisinin sorumluluklarını dikkate almaktır.Finansal Komite Ofisi merkez bankasında yer aldığından, Finans Komitesi Ofisi, sermaye piyasasının stratejik konumunu vurgulayan, sermaye piyasasının reformu ve gelişimi üzerine yakın zamanda bir seminer düzenledi, bu nedenle para politikası daha yüksek bir seviyede durmalıdır. Bir bakış açısıyla, reel ekonominin ve sermaye piyasasının gelişimine hizmet eder.
Mingming, "Genel olarak, para politikasının çağrışımı yükseltildi, daha geniş bir para politikası, artık para politikası değil, makro kontrol ve finansal kontrolün birleşik düzenine dayanıyor." Dedi.
Yorum 3: Neden artık yapısal kaldıraçtan bahsetmiyorsunuz?
Bu olağan toplantının genel tonu, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nın devamı olsa da, temelde yapısal indirgeme ve döviz kurlarında hala bazı farklılıklar var. Spesifik olarak, bu düzenli toplantı, "yapısal kaldıraç kaldırmanın gücünü ve ritmini kavramak için" ifadesini sildi; aynı zamanda, üçüncü çeyrek olağan toplantısına kıyasla, RMB döviz kurunu Makul bir denge seviyesinde temelde kararlı .
Bu azalma ve artışın niyeti nedir? Aslında aşırı yorumlamaya gerek yok. Açıkçası, China Securities Brokers'tan gazetecilere, Para Politikası Komitesinin olağan toplantısının düzenli bir toplantı olduğunu ve birçok önemli makroekonomik politika yönergesinin, olağan toplantıda her açıdan tekrar edilmesine gerek olmadığını söyledi. Geçmişten bakıldığında, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nın bazı formülasyonlarından Para Politikası Komitesinin sonraki olağan toplantılarında bahsedilmeyecektir. "Beklenen yönlendirme perspektifinden bakıldığında, merkez bankasının üç aylık para politikası uygulama raporu, Para Politikası Kurulu'nun olağan toplantısında yayınlanan politika sinyallerinden daha anlamlı olacaktır."
Wall Street deneyiminin baş ekonomisti Deng Haiqing, bu olağan toplantıyla ilgili olarak artık yapısal kaldırmanın kaldırılmasından bahsetmediğine göre, merkezi seviyeden yapısal kaldırmanın ana alanlarının yerel yönetimler ve zombi şirketler olduğuna inanıyor. Bu alanlardan yararlanmanın para politikası ile ilgili olduğuna inanıyor. Maliye ve vergilendirme sistemi ve devlete ait işletmelerin reformu hakkında çok değil, daha fazlası. Merkez bankası açısından bakıldığında, genel kaldıraç oranını sabitlemek ve döngüsel karşıtı düzenlemeyi artırmak daha önemlidir.
Açıkçası, para politikasının daha çok toplam bir politika olduğuna ve yapısal işlevinin nispeten zayıf olduğuna inanıyor. Yapısal kaldıraç azaltma hala sanayi politikasına, düzenleyici politikaya, maliye politikasına vb. Dayanmak zorundadır. Para Politikası Komitesinin olağan toplantısında bundan bahsetmemek mantıklıdır.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
