Fed'in çözümü dört gözle beklemesi: 2019 senaryosuna bakış, Powell'ın çehresini değiştiren draması sahnelenecek
Fed, politika kararını bu yılın son politika toplantısının ardından 20 Aralık Perşembe günü Pekin saatiyle 03: 00'te açıklayacak ve Başkan Powell yarım saat içinde bir basın toplantısı düzenleyecek. Fed'in bu hafta faiz oranlarını artırması bekleniyor, ancak önümüzdeki yıl beklenen faiz artışlarının sayısını azaltabilir ve finansal piyasalardaki çalkantı ve ekonomik durgunluk endişeleri nedeniyle kur sıkılaştırma döngüsünün erken sona ereceğini ima ediyor.
Yatırımcılar genellikle Fed'in faiz oranlarını 25 baz puan artırarak% 2,25 -% 2,50'ye çıkarmasını bekliyor. Bu, bu yıl dördüncü faiz artırımı ve Fed'in Aralık 2015'te mevcut sıkılaştırma döngüsüne başlamasından bu yana dokuzuncu faiz artışı olacak. Fed, Aralık 2015'ten bu yana faiz oranlarını 25 baz puan artırıyor ve ekonominin aşırı ısınmasını önlemek için faiz oranlarını kademeli olarak nötr seviyeye yükseltme sözü verdi. Pek çok iktisatçı da önümüzdeki yıl faiz oranlarının daha düşük bir oranda artmasını bekliyor.
Son politika incelemesi
Federal Rezerv, federal fon oranının hedef aralığını Kasım ayındaki politika toplantısından sonra% 2-2.25 olarak değiştirmeden korumaya karar verdi. Ve Fed'in ekonomik görünüm hakkındaki görüşü temelde değişmedi: yani, enflasyon hala% 2 hedefine yakın, istihdam artışı ve hane halkı harcamaları güçlü ve ekonomik görünüme yönelik riskler "kabaca dengeli" görünüyor.
Ancak Eylül toplantısına kıyasla Fed, toplantı sonrasında yaptığı açıklamada aşağıdaki ifadede değişiklik yaptı:
1. İşsizlik oranı düşük kalan tan azalan a değişti. Bu açıklama, Fed'in ekonominin olası aşırı ısınmasına ilişkin endişelerinin arttığını gösteriyor.
2. Kurumsal sabit yatırımda bir önceki "güçlü büyüme" ye göre, "büyüme bu yılın başındaki hızlı hızından yavaşladı". Bu yılın ilk altı ayında kurumsal yatırımlar ekonomik büyümeye 0,4 puan katkı sağlamış, "konut dışı inşaat" yatırımlarının gecikmesi, kurumsal yatırımların üçüncü çeyrekte yıllık ekonomik büyüme oranını 0,25 puan azaltmasına neden olmuştur.
Bu politika konusunun önemli noktaları:
1. 2019'da kaç faiz artırımı artabilir?
Fed'in sıkılaştırma politikasının amacı, para politikasının ABD ekonomisine olan gücünü zayıflatmaktır. ABD ekonomisi şu anda Fedin politika yapıcılarının sürdürülebilir olabileceğine inandığından çok daha hızlı büyüyor. Piyasa, faiz oranlarını yükseltmek için daha güvercin bir argüman yayınlayıp yayınlamayacağı konusunda Fed'in toplantı sonrası açıklaması konusunda çok endişeli.
Petrol fiyatlarındaki keskin düşüş, dünyadaki diğer büyük ekonomilerin büyümesindeki düşüş ve ABD Trump yönetiminin 1,5 trilyon dolarlık vergi indirimi planının mali canlandırıcı etkisinin ortadan kalkması beklendiğinden, Fed politika yapıcıları, 2019'da ekonominin olabileceğine dair önceki görüşlerini terk etmeye hazır görünüyorlar. Üç faiz artırımına daha dayanabilir.
Fedin en son ekonomik tahmini para politikası açıklamasıyla birlikte açıklanacak. Analistler, tahminin faiz oranlarını iki kat artırma olasılığının daha yüksek olabileceğini öne sürdüğünü söyledi. Vadeli faiz işlemcileri, Fed'in 2019'da bir kez faiz oranlarını yükseltmeyebileceğine bile inanıyor.
CME'nin "Federal Rezerv İzleme" aracından alınan en son veriler, insanların% 65'inden fazlasının 2019'un sonunda ABD federal fon oranlarının% 2,25-2,50'yi geçmeyeceğine inandığını gösteriyor.
Northern Trust'ın baş analisti Carl Tannenbaum şunları söyledi: "Şu anda bir dönüm noktasındayız. Görülecek en olası şey büyümedeki yavaşlamadır. Mali teşvikin etkisi geçtikten sonra, ne kadar büyüme kaldığını ve gerisinin nerede olduğunu bilmiyoruz. Bu tür bir büyüme. Bu nedenle, faiz oranlarını sıfır, bir veya birkaç kez yükseltmeleri gerekip gerekmediğini bilmiyorlar. "
Eski Federal Rezerv Başkanı Greenspan, CNN ile yaptığı bir röportajda, son hisse senedi piyasasındaki dalgalanmanın boğa piyasasının sona erdiğini ve uzun vadeli faiz oranlarındaki önemli artışın ABD hisse senetlerinin son satışlarının ana nedeni olduğunu gösterdiğini söyledi. Bu tur borsa ayarlamasının acı bir ders olacağını vurguladı.
ABD hisse senetleri Ekim ayından bu yana zayıf seyrini sürdürürken, S&P 500 endeksi son üç ayda% 12 düştü ve bu ayki performansı zayıf kalmaya devam etti. Pazar katılımcıları, S&P 500'ün 31 yıldaki en kötü Aralık performansına sahip olabileceğini tahmin ediyor.
2. İleriye dönük rehberliğe bağımlılıktan daha fazla kurtulup kurtulamayacağınız
Borçlanma maliyetlerinin, faiz artırımından sonra Fed yetkilileri tarafından atıfta bulunulan sağlam bir ekonominin nötr aralığına yaklaşması (girmezse) beklendiği için, politika yapıcılar, gelecekteki faiz oranı kararlarının yeni açıklanan ekonomik verilere bağlı olacağını da vurgulayabilir.
Bank of New York Mellon, tarafsız faiz oranlarından açıkça uzak olduğu zaman politika yapmanın kolay olduğunu belirtti. Tarafsız faiz oranlarında birçok farklılığın olduğu bir alana girdiğinizde, politika formüle etmek çok daha zordur.
Veriler Fed'in farklı yönlerden çekilmesine neden olduğu için bu özellikle önemli olabilir.Güçlü işgücü piyasası ve çıktı, faiz oranlarını artırma ihtiyacına işaret ederken, küresel ekonominin zayıflaması ve ABD tahvil getirileri, faiz oranlarını yükseltmeye gerek olmadığını gösteriyor.
Analistlere göre Fed, politika açıklamasını bu amaçla revize edebilir veya gelecekte faiz oranlarını kademeli olarak artırmaya devam etmesi gerekebileceğine dair ifadeyi silebilir.
Bunu yapmak, Fed'in ileriye dönük rehberliğe olan güveninden kurtulmaya yönelik bir başka adımı işaret edecektir. 2007-2009 mali krizi ve ekonomik durgunluktan sonra Fed, piyasa beklentilerine yön vermek için ileriye dönük bir kılavuz kullandı.
Bu hareket aynı zamanda Powell'ın gelecekteki faiz artırımlarının temeli olarak ekonomik gerçekliğe işaret etmesine olanak tanıyacak ve bu, Fed'in ister Trump ister başkaları olsun, eleştirilerden kaçınmasına yardımcı olabilir.
Standish Mellon Asset Management'ın baş analisti Vincent Reinhart, "Tüm kararların veri performansına dayandığını söyleyebilmeyi umuyorlar" dedi.
3. Beyaz Saray ile ilişkiyle nasıl başa çıkılır?
Fed faiz oranlarını yükseltirse Beyaz Saray'ı kızdırabilir. Federal Rezerv bu yıl Eylül ayında faiz oranlarını artırdığından beri, ABD Başkanı Trump, Fed'in devam eden faiz artırımlarını tekrar tekrar eleştirdi ve bunun ekonomiyi canlandırma çabalarını zayıflattığını söyledi.
ABD Başkanı Trump ayrıca Salı günü Fed'e baskı yapmaya çalıştı ve Fed politika yapıcılarını "başka bir hata yapmamaları" konusunda uyardı. Trump Twitter'da şunları yazdı: "Piyasa likiditesini şu an olduğundan daha kötü yapma, piyasayı hisset, sadece anlamsız rakamlara bakma. İyi şanslar!"
Trump, ekonomiyi siyasi gündeminin önemli bir parçası olarak görüyor, bu yüzden defalarca Fed'i ve Başkanı Powell'ı eleştirdi. Amerika Birleşik Devletleri Ulusal Ticaret Komisyonu müdürü Navarro da, Fed'in bu Çarşamba günü faiz oranlarını yükseltmemesi gerektiğini çünkü ekonomik büyüme enflasyonda bir artışı tetiklemediğini söyledi.
Greenspan, Fed'in kararının Başkan tarafından etkileneceğine dair hiçbir kanıt bulunmadığına, ABD hisse senetlerinin yükselmeye devam etme şansı olduğunu, ancak yatırımcıların borsa zirvelerinden önce hızlı bir şekilde koruma aramaları gerektiğini belirtti.
Hatırlatma: 2019'da Fed'in sekiz faiz toplantısı, her bir basın toplantısı olduğunda
Şu anda, Fed yalnızca üç ayda bir, yani Mart, Haziran, Eylül ve Aralık'taki politika toplantılarından sonra basın toplantıları düzenlemektedir. Böyle bir yaklaşımın kesinlikle olumlu bir önemi vardır: yatırımcıların ve Fed'in gelecekteki politika beklentilerinde göreceli tutarlılığı sürdürmelerine ve büyük piyasa dalgalanmalarından kaçınmalarına izin vermek.
Ancak, bu yaklaşımın dezavantajları oldukça açıktır, yani yılda sekiz politika toplantısından sadece dördü gerçek ve diğer dördü tamamen teknik tartışmalara indirgenmiştir. Diğer bir deyişle, faiz oranı aralığındaki her değişiklik için minimum zaman aralığı 3 aydır, bu da Fed'in ekonomik faaliyetlerdeki düzensizliklere zamanında yanıt vermesini imkansız hale getirebilir.
Bu nedenle Başkan Powell mevcut kuralları çiğneme kararı aldı. 2019 yılından itibaren her faiz oranı toplantısından sonra Fed bir basın toplantısı yapacak ve Fed'in faiz politikası mevcut ekonomik duruma cevaben daha hızlı cevap verebilir.
Kurumsal Öngörü
Mitsubishi Tokyo UFJ Bankası 2018'deki son önemli risk olayı olan Fed politika toplantısı öncesinde döviz piyasasının konsolidasyonunu sürdürdüğünü, bu yıl ise politika sapmalarının da etkisiyle ABD doları güçlü kaldı. Piyasa, Fed'in bu hafta dördüncü kez faiz artırımına gitmesini bekliyor ancak 2019'da faiz artırımının yolunun düzensiz geçmesi bekleniyor.Fed'in güçlü bir şekilde faiz artırımı yapması bekleniyor.Fed, 2019'da faiz oranlarını üç kez artırmayı planlamıştı. Bu yıl faiz artırımlarının hızı yavaşladı.
CMC pazarları Baş piyasa stratejisti Michael McCarthy, piyasanın Fed'in 2019'daki faiz artırım rotasında çok bölündüğünü söyledi. Tüccarlar, Fed'in faiz oranlarını bir ila dört kat artırmasını bekliyor, ayrıca piyasanın Fed'in ekonomik büyüme ve enflasyon görünümüne çok dikkat edeceğini belirtti. Herhangi bir düzeltme.
Saxo Grubu Baş ekonomist ve baş yatırım sorumlusu Steen Jakobsen, Fed'in Aralık ayında "güvercin faiz oranlarını" almasının ve 2019'da faiz oranlarını artırmayı bırakmasının beklendiğini tahmin ediyor.
Alman bankası Rapora göre, piyasa genel olarak Fed'in Aralık toplantısında faiz artırımını beklediğini, bir sonraki faiz oranı toplantısında FOMC oylarının yaklaşık yarısının değiştirileceğini, şahinlerin geri dönüşüyle önümüzdeki yıl Fed'in değişeceğini tahmin ediyor. Daha farklı olmak zorunda.
Deutsche Bank, gelecek yıl FOMC oylama komitesi pozisyonunu attı. 2019'da oy kullanma hakkını kazanan dört oylama komitesinden, güvercin St.Louis Fed Başkanı Brad hariç diğer üçü tarafsız ya da şahin üyeler, aralarında Deutsche Bank'ın en "kartal" Kansas başkanı George olduğunu düşünüyor.
Morgan Stanley, Federal Rezerv'in gelecek yıl ekonomik büyüme hızını ve faiz oranlarını artırabileceğini tahmin ediyor. Bit eşlem dağıtımı daha güvercin olabilir ve nokta sayısı aşağı doğru düzenlenecektir. Açıklamada ayrıca Fedin politika yolunun esnekliğine yaptığı vurgudan bahsedilebilir, bu da mevcut yönergelerden daha fazla veri bağımlılığı na vurgu yapabilir.
Montreal Bankası Fed'in 19 Aralık'ta faiz artıracağından şüphe olmadığını, ancak 2019 için politika görünümünün daha "belirsiz" olduğunu söyledi. Fed'in, sıkılaştırıcı politikaların sonu olarak yorumlanmadan çeyreklik faiz artışlarını atlaması zor. Fed, Mart ayındaki gibi "yumuşak faiz artırımı" yapabilir.
UBS 2018 sonunda ve 2019'un başlarında büyümede yaşanan yavaşlama ve ticaret müzakereleri için belirsizliklerle birlikte FOMC'nin önümüzdeki yıl Haziran ve Eylül ayına kadar faiz artırımlarını askıya almasının beklendiğini söyledi. Daha sonra faiz oranları Mart 2021'e kadar tekrar yükseltilmeyecek.
Bank of France Dış Ticaret Bankası'nın Amerika ekonomisti Joseph LaVorgna, Fed'in 2019 ve 2020 faiz artırımı tahminlerini küçültmemesi halinde, bu ay veya gelecek hafta 2 yıllık / 10 yıllık ABD Hazine getiri eğrisinin yakında tersine döneceğini söyledi.
Bank of America Merrill Lynch Analistler, Nokta grafiğinde faiz artırımlarının azalacağına inanıyoruz. 2019'da sadece iki faiz artırımı ve 2020'de bir faiz artışı daha olmasını bekliyoruz. Nihai faiz oranı 3.00-3.25'te kalacak. Ayrıca inanıyoruz ki, Bu politika beyanı, "daha fazla kademeli oran artışı" argümanını ortadan kaldıracak ve ekonomik verilerin dikkate alınmasını vurgulayacaktır. "
Potansiyel piyasa tepkisi
ABD Merkez Bankası tarafından Aralık ayında yayınlanan nokta grafiği, faiz oranlarının 2019'da en az üç kez artırılacağını gösteriyorsa, ABD doları endeksi bu hafta Haziran 2017'den bu yana belirlenen en yüksek puanı yeniden yazabilir; spot altının kısa vadede baskı altında olması bekleniyor ve geri dönmesi olası değil. 1330 ABD dolarının altındaki olasılık; euro da aşağıya çekilecek.
Fed'in 2019'da faiz artırımı beklentilerini düşürmesi durumunda, ABD doları endeksi şüphesiz baskı altına girecek ve düşüş, aşağı yönlü ayarlamaların sayısının büyüklüğüne bağlı olacaktır.Geçtiğimiz ayda oluşan aralığın alt sınırı olan 96 tamsayı işaretinin altına düşebilir. Son üç çeyrekte tüm kazançlar; spot altının 1260 $ 'a ulaşması bekleniyor ve euro 1.15 seviyesinin üzerine çıkabilir.
ABD doları endeksi herhangi bir zamanda aşağı yönlü bir revizyon trendi başlatabilir.
Büyük döngüye bakıldığında, 2007'nin ortasında 10 yıldan fazla bir süredir başlayan büyük yükseliş trendi sona eriyor ve ABD doları endeksi 88,25'ten başlayan büyük beş dalga aşamasında olabilir.
Günlük grafikte ABD doları endeksi 93,81'den bu yana beşinci dalga aşamasında işlemektedir. Beşinci dalga, yukarıda belirtilen beş dalganın ilk alt dalgası olan 88.25'ten başlayan yukarı doğru beş dalgalı yapıya aittir. ABD Endeksinin herhangi bir zamanda aşağı doğru düzeltmenin ikinci alt dalgasını başlatması bekleniyor ve olumsuz hedef 95-94 aralığını görmektir.
Spot altının 1263 $ direnç seviyesine ulaşması bekleniyor
Spot altın hala 1233 $ 'dan başlayan yukarı doğru ((v)) dalga aşamasında. ((V)) dalgası, 1.196 $ 'dan başlayan büyük üç dalga trendinin bir parçası. Bu trend net bir yukarı doğru kanal oluşturdu.
Kanal kenarının ölçümüne göre altın fiyatının üzerindeki direnç seviyesi 1263 dolara doğru bakıyor. Günlük grafikte gözlemlenen fiyat aynı zamanda 1366-1160 dolar düşüş aralığının% 50 Fibonacci geri çekilme seviyesidir.
Dolar karşısında euro 130 puanlık bir toparlanma hedefine sahip olabilir
EURUSD, 1.1473'ten başlayan düzeltme x dalgasına ait olan 1.1270'den başlayan yukarı doğru ((D)) dalga fazındadır. X dalgasının ((A)) ((B)) ((C)) ((D)) ((E)) beş yakınsama ve konsolidasyon dalgası şeklinde genişlemesi bekleniyor. Dalga x, 1.1216'dan başlayan bir geri tepme ayarlamasıdır. (İi) Dalga bir alt dalgadır ve (ii) dalga üç düzensiz wxy dalgası şeklinde açılabilir.
Menzil analizi, (ii) dalganın geri tepmesi için hedef seviyenin 1.1815-1.1216'nın aşağı (i) dalgasının% 50 Fibonacci geri çekilme seviyesi olan 1.1515 olduğunu göstermektedir. Döviz kuru (i) dalgasının% 61,8 Fibonacci geri çekilme seviyesi olan 1,1586 üzerinde duruyorsa, mevcut dalga şekli varsayımının revize edilmesi gerekebilir.
Günlük eğilime bakıldığında, euro dolar karşısında 1.2556'dan başlayarak düşüş eğilimindedir ve piyasa görünümünün düşmesi muhtemeldir Bir sonraki destek seviyesi 1.1815'ten başlayan% 38.2'lik düşüş hedefi olan 1.1039'u görecek.
