Küresel piyasa sarsıntısı, A hisseleri ve Hong Kong hisseleri için benzersiz fırsatlar mı? Üç kamu ve özel sermaye yatırım araştırma lideri Wang Qing, Liu Mingda ve Zou Xi'nin son araştırması ve kara
China Fund News muhabiri Liu Ming Fang Li
Yeni taç pnömoni salgınının denizaşırı yayılması korkunç ve küresel borsa, ham petrol ve diğer varlık fiyatları keskin bir şekilde dalgalanıyor. Mevcut finansal piyasa kargaşası nasıl ele alınmalı, A-hisse piyasası bağımsız piyasadan çıkıp çıkamayacak ve hangi yatırım fırsatları var? China Fund News'den bir muhabir, Chongyang Investment Başkanı Wang Qing, Mingda Assets'in Başkanı Liu Mingda ve Rongtong Fonu Sermaye Yatırımı Direktörü ve Rongtong Industry Refah Fonu Müdürü, üç kamu ve özel sermaye yatırım araştırma lideri Zou Xi ile röportaj yaptı.
Wang Qing, kısa vadede, aşırı olaylar meydana gelmediği sürece, piyasanın büyük bir dalgalanma durumunda kalmasının zor olduğunu, denizaşırı finans piyasası istikrar kazandığında, Çin varlıklarının daha iyi mutlak getiri elde etmesinin beklendiğini söyledi. Hong Kong hisse senetleri tarihsel olarak düşük bir değere ulaştı ve özellikle Hong Kong hisse senetlerinin takip alanı konusunda iyimserler.
Liu Mingda, kısa vadede denizaşırı salgından A hisselerinin etkileneceğini, orta ve uzun vadede Çin sermaye piyasasının önemli bir stratejik tahsis fırsatına yol açacağını ve bağımsız piyasadan çıkabileceğini, gelecekte çekirdek mal varlıklarının daha kıt hale geleceğini söyledi. Tahsisatın odak noktası hala büyük tüketim, büyük sağlık, büyük finans ve TMT.
Zou Xi, Çin'in etkili ters döngüsel uyum politikaları getirmesi ve bundan önce denizaşırı pazarlarla bağlantı kurması koşuluyla, A hisselerinin denizaşırı ülkelerden kademeli olarak ayrılacağını söyledi. Özellikle altyapı yatırımları başta olmak üzere iç taleple ilgili alanlar konusunda daha iyimser ve özellikle inşaat makineleri, ağır kamyon ve çimento sektörlerinde lider firmalar da dahil olmak üzere arz ve talep yapısının ve uzun vadeli büyüme potansiyeline sahip döngüsel temel varlıkların optimizasyonu konusunda iyimser.
Wang Qing, Chongyang Investment Başkanı
Mingda Liu, Mingda Assets Başkanı
Zou Xi, Rongtong Fonu Sermaye Yatırımı Müdürü, Rongtong Endüstri Refah Fonu Müdürü
Küresel pazar, politika risklerine tabidir ve
Salgın pazarının etkisi
Çin Fon Haberleri: Küresel pazarda son zamanlarda yaşanan şiddetli dalgalanmalar hakkında ne düşünüyorsunuz?
Wang Qing: Riskli varlıklar ile güvenli liman varlıkları arasındaki korelasyon açısından bakıldığında, bu küresel piyasa kargaşası iki aşamaya ayrılabilir.
İlk aşamada, Güney Kore ve İtalya'daki salgınların ABD ve Avrupa borsalarında keskin bir düşüşe yol açtığı 21 Şubat'tan 10 Mart'a kadar denizaşırı hisse senetleri, hurda tahviller, endüstriyel ürünler ve diğer riskli varlıklar düştü, ABD tahvillerinin temsil ettiği ana akım ulusal borç Japon yeni, altın ve diğer güvenli liman varlıkları hızla yükseldi; ABD doları endeksi de euro ve yen taşıma ticareti tasfiyesinin etkisi altında düşmeye devam etti.
11 Mart'tan günümüze ikinci aşamada, risk varlıkları keskin bir şekilde düşerken, hazine bonoları, Japon yeni ve altın gibi güvenli liman varlıkları da önemli ölçüde satıldı ve ABD doları endeksi keskin bir şekilde yükseldi. Piyasa, ilk aşamada varlık tahsisi yoluyla riskten korunma modundan, hayatta kalmak için tüm varlıkları dolar nakit karşılığında satma moduna geçti. Piyasada bu en son Ocak-Şubat 2009'da gerçekleşti.
Spesifik verilerimiz olmamasına rağmen, kesin olan bir şey var: Denizaşırı merkez bankalarının aşırı gevşek para politikaları ve on yıldan uzun süredir ABD hisse senetlerindeki aşırı uzun boğa piyasası, denizaşırı finans piyasalarının gizli kaldıracını kademeli olarak artırdı. Piyasa fiyatlarındaki değişiklikler aynı zamanda, geçen hafta yurtdışı piyasalarda indirimin geçmişte kaldığını da gösteriyor.
Hisse senedi geri alımları, son on yılda ABD hisse senetlerinde yaşanan uzun boğa için önemli bir neden oldu. Son derece gevşek bir parasal ortamda, risksiz faiz oranları ve kredi marjları birlikte düşerek ABD şirket sektörünün finansman maliyetlerini tarihteki en düşük seviyeye itti. Düşük finansman maliyeti ve hissedarların çıkarlarının maksimize edilmesi altındaki hisse senedi fiyatıyla doğrudan bağlantılı olan icra tazminatının teşvik mekanizması, ABD'de borsada işlem gören şirketlere, hisse senetlerini geri alma ve tahvil ihracı finansmanı yoluyla temettü dağıtma teşviki vermiş ve böylece hisse senedi fiyatlarını yükseltmiştir. Düşen faiz oranları, artan borç oranları, aktif hisse senedi geri alım temettüleri ve yükselen hisse senedi fiyatları güçlü olumlu geri dönüşler oluşturdu.
S&P Dow Jones Endekslerinden alınan verilere göre, 2018'de S&P 500'ü oluşturan şirketler net kârlarının% 72'sini hisse senedi geri alımları ve% 41'ini temettüler için kullandı. Başka bir deyişle, temettü ve geri alım için kullanılan fonlar şirketin toplam net karını aştı. Aşırı düşük faiz ortamı, borsada işlem gören şirketlerin karlılığı ile finansman maliyetleri arasında büyük bir arbitraj alanı yarattı. S&P 500 endeksinin kar marjı ve yatırım yapılabilir kredi tahvillerinin yayılması 2018 sonunda 180 baz puan oldu ve 2019 sonunda 300 baz puan daha genişledi. Yukarıdaki. İstatistiklere göre, 2018 yılında hisse senedi geri alım fonlarının% 56'sı tahvil ihraç finansmanından geldi.
Amerika Birleşik Devletleri'nin on yıllık büyümesinin bir dereceye kadar aşırı gevşek bir parasal ortamdan kaynaklandığı söylenebilir, salgın gibi aşırı bir dışsal şokla karşılaştığında kaçınılmaz olarak büyük bir şoka neden olacaktır.
Liu Mingda: Son küresel piyasa oynaklığı, temel olarak salgın risklerin ve finansal risklerin üst üste binmesinden kaynaklanıyor ve bu da mali politikaların başarısızlığına yol açıyor. 2008 mali krizinin deneyimlerine bakıldığında, finansal riskler büyük ölçekli mali politikalarla hızlı bir şekilde azaltılabilir, ancak bu kez Amerika Birleşik Devletleri'ndeki büyük ölçekli mali politikalar, esas olarak salgının önlenmesi ve kontrolünün getirdiği sosyal ve ekonomik faaliyetler üzerindeki etki nedeniyle paniği hafifletmedi. Riski bloke eden ikisi, risk aktarımını şiddetlendirir. Gelecekte bu çelişkiyi gidermek için, iki riskin önlenmesi ve kontrolü ayırt edilemez.Salgın, bu krizin fitili olduğu için, bu üst üste binen riski gelecekte ortadan kaldırmanın birincil görevi, salgının önlenmesi ve kontrol edilmesidir. Avrupa, Amerika Birleşik Devletleri, özellikle Amerika Birleşik Devletleri'ndeki salgın için etkili önleme ve kontrol önlemlerini veya salgının dönüm noktasını görmeden önce, iki risk üst üste gelmeye devam edecek ve politika başarısızlığına yol açacaktır.
Zou Xi: Küresel pazarın eğilimi iki faktöre bağlıdır: denizaşırı salgın hastalıkların durumu ve ABD ekonomik ve finansal sisteminin istikrarı. Bu iki perspektiften olumlu yönde gelişiyor Küresel pazardaki şiddetli dalgalanmaların sahnelendiğini ya da sona yaklaştığını düşünüyorum Tabii ki salgının ekonomi üzerindeki etkisi, ABD şirketlerinin aşırı kaldıracı gibi orta ve uzun vadeli sorunlar hala var. Çözmek.
Hisse senetleri yavaş yavaş denizaşırı ülkelerden ayrılacak
Daha iyi getiri bekleyin
China Fund News: A hisseleri nasıl gidecek ve bağımsız piyasalar olacak mı?
Wang Qing: Yurtdışı piyasalardaki büyük kargaşanın tam tersine, A-hisseleri bu yıl hafifçe düştü ve hem yerel para birimi hem de ABD doları açısından dünyaya liderlik etti.
Yıllardır yurtdışı piyasalarının altında performans gösteren A hisseleri bu sefer neden daha iyi performans gösterdi? Bunun önemli bir nedeni, diğer ekonomilerin borsayı yukarı itmek için parasal veya mali teşvikler kullanarak "basit" şeyler yapması, Çin son yıllarda "zor" şeyler yapmaya, yani büyük finansal riskleri önlemeye ve çözmeye devam ediyor olmasıdır. A-hisseleri finans piyasasında 2015 ve 2018'de iki kez kaldıraç düşüşü yaşadı ve 2018-19'da reel ekonomide kaldıraç düşüşü yaşadı. Yeni varlık yönetimi düzenlemelerine göre, yurt içi finansal ürünlerin karmaşıklığı ve iç içe geçme derecesi de denizaşırı piyasalardan daha azdır. Acılar yaşamasına rağmen Çin'in finansal sistemini ani şoklar karşısında risklere karşı daha dirençli hale getiriyor. ABD Merkez Bankası salgın karşısında, faiz oranlarını iki hafta içinde acilen 125 baz puan düşürerek sıfıra indirdi.Çin Merkez Bankası, hem toplu hem de yapısal politikalarda ısrar etti, reel ekonominin finansman maliyetlerini düşürürken, normal para politikaları uygulayan birkaç büyük ekonomiye değer verdi. durum. Yurt dışı kredi döngüsünün aşağı yönlü bir dönüm noktasıyla karşı karşıya kalabileceği şu anda, yurt içi kredi döngüsü sessizce dibe vurmuş olabilir.
Aynı zamanda Çin, önce salgını kontrol altına almak ve normal üretimi ve yaşam düzenini sağlamak için güçlü önlemler aldı. Salgınla mücadelede Çin, güçlü organizasyon ve mobilizasyon yetenekleri ve küresel yatırımcılara Çin modelini daha objektif bir şekilde anlamalarını sağlayan sorumlu bir büyük güç rolü sergiledi.
Bu faktörlerin tümü, A hisseleri, Hong Kong hisseleri ve Çin faiz oranı bonoları dahil olmak üzere Çin varlıklarını denizaşırı varlıklardan daha cazip hale getiriyor. Hong Kong borsasının, bir denizaşırı finans piyasası olarak, ABD hisse senetlerine göre belirli bir esneklik gösterdiğini, ancak yine de denizaşırı riskli varlıkların satışından büyük ölçüde etkilendiğini ve performansının A hisselerininkinden daha zayıf olduğunu belirtmek gerekir. Denizaşırı finans piyasası istikrar kazandığında, Çin varlıklarının daha iyi mutlak getiri elde etmesinin beklendiğine inanıyoruz.
Liu Mingda: Yerli sermaye piyasası için kısa vadeli ile uzun vadeli arasında ayrım yapmak gerekir. Kısa vadede salgın küresel ekonomik faaliyetlerde ciddi değişikliklere neden oldu ve küresel sermaye piyasası üzerindeki etkisi devam edecek.Sorular kesinlikle A hisselerini etkileyecek ve A hissesi salgının ilerleyişi ile birlikte orta vadeden uzun vadeye geniş bir süreç geçirecek. Salgının başlattığı durgunluğun küresel varlıkların gelecekteki getiri alanını daraltacağı ve Çin'in sermaye piyasasının kompozisyonunun Çin ekonomisinin temellerini daha fazla yansıttığı görülmektedir.Çin sermaye piyasası diğer piyasalardan önemli ölçüde daha iyidir Orta vadede piyasadan bağımsız olabilir. Yeni "Batı Rüzgarı" modeli Çin'e önemli fırsatlar getirecek.
Zou Xi: A-hisseleri, Çin'in etkili ters döngüsel uyum politikaları getirmesi ve bundan önce denizaşırı pazarlarla bağlantı kurması koşuluyla, yavaş yavaş denizaşırı ülkelerden ayrılacaktır.
Çin Fon Haberleri: Küresel salgın yayılıyor Yakın gelecekte yatırım stratejinizi ayarladınız mı? Nasıl ayarlanır?
Liu Mingda: Yatırım stratejimizde büyük ayarlamalar yapmadık, her zaman değer yatırım felsefesine bağlı kaldık, yatırım kararlarında şirketin değerini esas alarak, risk oluşum sürecinde felsefeye bağlı kalmaya ve tahsisatımız olarak temel varlıklara odaklanmaya devam ediyoruz.
Zou Xi: Yatırım stratejisi ayarlanmayacak ve endüstri, yapısal endüstri trendleri tarafından yönlendirilen mutlak gelir fırsatlarını arayarak trendlere yatırım yapmaya devam edecek.
Wang Qing: Yılın başında izlemek ve birbirimize yardım etmek yatırım stratejisini ortaya koyduk. "Shou", ulusal ekonomi ve insanların geçim kaynakları ile ilgili olan ancak pazar tarafından ciddi şekilde küçümsenen yüksek kaliteli şirketleri korumak; "Umut", özellikle "sert teknoloji" gücüyle, gerçek teknoloji ve yeniliğe sahip yüksek kaliteli şirketleri dört gözle beklemektir. Teknoloji atılımı, Çin'in uluslararası rekabeti kazanmasının anahtarıdır Bu bağlamda geri çekilme yok ve zorluklarla karşılaşmalıyız. Çin'in mevcut gelişme düzeyi ve kapsamlı ulusal gücüne dayanarak, şirketin bir grup seçkin "sert teknoloji" şirketinin öne çıkması bekleniyor.
Yeni taç salgınının kara kuğu olayının etkisine rağmen, üzerinde çalıştığımız borsaya kote şirketlerin temelleri maddi olarak bozulmadı, dinamik bir bakış açısıyla bu şirketlerin pazar rekabetindeki konumu daha da güçlenecek, bu nedenle hala bunda ısrar ediyoruz. Ana strateji çizgisi.
Temel varlıklar hakkında iyimser:
Büyük tüketici, TMT ve hatta altyapı döngüsü stokları
Çin Fon Haberleri: 2020'yi dört gözle bekliyorsunuz, nasıl görüyorsunuz ve hangi alanlar veya sektörler daha iyimser?
Wang Qing: Kısa vadede, 2008'deki Lehman iflası gibi aşırı bir olay olmadıkça, piyasanın büyük bir dalgalanma içinde olmaya devam edemeyeceğine inanıyoruz.Yakın gelecekte hisse senedi fiyatının düzelmeye başlaması beklenebilir, onarım süreci kronolojik sırayla üç aşamaya ayrılacaktır.
Öncelikle likidite ortamı istikrar kazandıktan sonra kısa vadede kurumlar tarafından pasif olarak satılan hisse senetleri önce onarılacak. Hong Kong hisse senetleri buna daha net yanıt verecek, ardından temel kararların onarım aşamasına geçecek ve temelleri salgından daha az etkilenen şirketler (genellikle " "Yanlış öldürme") hisse senedi fiyatları toparlandı, nihayet Çin'deki işlerin tam anlamıyla yeniden başlaması ve küresel salgının dönüm noktasıyla, temelleri salgından daha fazla etkilenen şirketler güçlenecek.
Fed'in likidite serbest bırakılmasıyla birlikte, denizaşırı piyasalardaki likidite koşullarının iyileşme eğiliminde olduğunu özellikle belirtmek gerekir. Libor-OIS, Euro ve Japon Yeni'nin ABD doları karşısındaki kur takası temeli gibi göstergeler yüksek seviyelerden geriledi. Son zamanlarda, S&P 500 Volatilite VIX endeksi de yüksek bir seviyede dengelendi. İlk aşamanın önümüzdeki hafta kadar ortaya çıkabileceğini tahmin ediyoruz. Salgından daha fazla etkilenen ilgili sektörler konusunda iyimser olduğumuz için, özellikle Hong Kong hisse senetleri tarihsel olarak düşük bir değere ulaştığı için, Hong Kong hisse senetlerinin takip alanı konusunda özellikle iyimseriz.
Liu Mingda: Gelecek perspektifinden orta ve uzun vadeli tahsis perspektifinden daha iyi anlayabiliriz.Çin ekonomisi ve sermaye piyasası önemli bir stratejik tahsis fırsatını başlatır. Gelecekte, iyi varlıklar daha kıt hale gelecek ve çeşitli alanlardaki temel varlıklar sermayeden etkilenmeye devam edecektir. İyilik. Tahsisatımızın odak noktası hala hep ısrar ettiğimiz büyük tüketim, büyük sağlık, büyük finansman ve TMT. Aynı zamanda yeni enerji araçları, tarım, kamu hizmetleri vb. Alanlarda aktif olarak derinlemesine araştırma ve takibi yapmakta ve dağıtım kapsamımıza dahil olan uzun vadeli yatırım değeri olan bazı firmaları keşfetmekte ve takip etmekteyiz.
Zou Xi: Özellikle altyapı yatırımları başta olmak üzere iç taleple ilgili alanlar konusunda daha iyimser ve özellikle inşaat makineleri, ağır kamyon ve çimento sektörlerinde lider firmalar da dahil olmak üzere arz ve talep yapısının ve uzun vadeli büyüme potansiyeline sahip döngüsel temel varlıkların optimizasyonu konusunda iyimser. Çin'deki salgın, piyasayı tüketici stoklarının dönemselliğinden haberdar etti ve küresel salgın, piyasayı teknoloji stoklarının dönemselliği konusunda bilinçlendirdi. Eşi görülmemiş salgın bunun yerine piyasanın döngüsel temel varlıkların çok döngüsel olmadığını fark etmesini sağladı.
Yüksek kaliteli teknoloji stoklarının hala yatırım fırsatları var
Çin Fon Haberleri: Teknoloji hisselerindeki son ayarlamaları nasıl görüyorsunuz ve takip için hala fırsatlar var mı?
Liu Mingda: Gelecekteki Çin ekonomisinde daha çok "yeni altyapı" nın temel konumlandırılmasına ve gelişme beklentilerine dayanan teknoloji sektörü konusunda iyimseriz. Yapısal dönüşüm ve iyileştirmenin arka planı altında, "yeni altyapı" ile ilgili bir dizi endüstrinin kademeli olarak ortaya çıkacağına inanıyoruz. Rekabetçi şirket. Teknoloji hisse senetlerinin ayarlanması, bir yandan genel piyasa düzeltmesinden kaynaklanırken, diğer yandan bazı şirketler aşırı değerlendi. Gelecekte, yüksek kaliteli teknoloji şirketlerinin hala yatırım fırsatları olacak.
Zou Xi: Bir sektör olarak teknoloji stoklarının yüksek olma olasılığı yüksektir.Uzun vadeli mantık yavaş yavaş tahrif edilecek ve sadece aşırı satım toparlanması için fırsatlar olacaktır. Elbette gelecekte yapısal yan sanayi ve bireysel stok imkânlarının olacağı da göz ardı etmiyor.
Çin Fonu Raporu: ABD hisse senetleri teknik ayı piyasasına düştü. ABD boğa piyasasının bittiğini düşünüyor musunuz ve iç piyasayı nasıl etkiliyor?
Liu Mingda: ABD hisse senetleri yalnızca ABD ekonomisini değil, aynı zamanda küresel ekonomiyi farklı açılardan da yansıtıyor. Salgının uluslararası ekonomi üzerindeki etkisi daha derin ve uzun vadeli olacak, etkisi sadece reel ekonomi ve finans alanlarını ilgilendirmeyebilir.Sosyal alan da dahil olmak üzere birçok önemli uluslararası model, sonuç olarak değişebilir ve hatta yeniden şekillendirilebilir. Küresel ekonomi için, bu sadece kısa vadeli bir kerelik düşüş değil, orta vadeli bir durgunluk ve küresel modelde yeni bir dengenin başlangıcı. Bu açıdan bakıldığında, ABD hisse senedi piyasası gelecekte küresel manzaradaki değişikliklerle kademeli olarak farklılaşacaktır, ancak güçlü bir hendeği olan ve küresel endüstriyel gelişme eğilimlerine uygun şirketler sermaye piyasası temettülerinden yararlanmaya devam edebilir.
Zou Xi: ABD hisse senetlerindeki uzun vadeli boğa piyasası temelde sona erdi.ABD finans piyasasındaki çalkantı, kısa vadede A-hisse piyasasını olumsuz etkileyecek, ancak orta ve uzun vadede A hisse senetleri ve ABD hisse senetleri ayrışabilir. ABD borsa boğa piyasasının sonu ve ABD'de sıfır faiz oranlarının durumu, küresel varlık dağılımına yol açacak.Kısa vadeli şok geçtikten sonra, iç piyasa yurtdışı sermaye tahsisinin odak noktası haline gelecektir.
Çin Fon Haberleri: Ham petrol fiyatlarındaki düşüş hakkında ne düşünüyorsunuz ve ekonomiyi ve borsayı nasıl etkileyecek?
Wang Qing: OPEC + üretim azaltma anlaşmasının bozulması ve salgının etkisindeki ekonomik endişeler, petrol fiyatlarının kısa vadede keskin bir şekilde düşmesine neden oldu. Petrol fiyatları, kısa vadede ilgili sektörlerin hisse senedi ve kredi tahvil piyasalarını doğrudan etkilemekte ve ham petrolün uzun likiditesinden kaynaklanan satış baskısı daha iyi likiditeye sahip diğer varlıklara iletilerek genel piyasa çalkantısına katkıda bulunmaktadır.
Böyle bir etki altında Çin, Avrupa, Amerika ve diğer gelişmekte olan pazarlara göre önemli avantajlara sahiptir. Birincisi, Çin yerel salgının yayılmasını etkili bir şekilde kontrol etti ve ilk önce yerel ekonominin dibe vurması bekleniyor; ikincisi, Çin imalatın egemen olduğu bir ekonomi ve dünyanın en büyük ham petrol ithalatçısı. Petrol fiyatlarındaki düşüş, orta vadede Çin ekonomisine fayda sağlayacak. Açıkçası, özellikle petrol fiyatlarına duyarlı ulaştırma sektöründe dezavantajlardan ağır basmaktadır.
Liu Mingda: Ham petrol fiyatı, arz ve talep, finans, politika ve diğer faktörlerin birleşik etkilerinin bir sonucu olarak çok karmaşık bir konudur. Petrol fiyatlarındaki önemli düşüş, kaçınılmaz olarak tüm enerji endüstrisi zincirinin unsurlarında değişikliklere yol açacak ve bu da makro ekonomiyi etkileyecektir. Özellikle duyarlı sermaye piyasası için, petrol fiyatlarındaki keskin düşüş sermaye piyasasındaki riskleri önemli ölçüde artırmış ve politika ayarlamalarına birçok zorluğu beraberinde getirmiştir.
Zou Xi: Ham petrol fiyatlarındaki keskin düşüşün ana nedeni, petrol üreten ülkelerin fiyatlandırma gücü oyunudur.Jeopolitik faktörler göz ardı edilmemiştir.Salgının getirdiği talep etkisi ikincil bir faktördür. Ham petrol fiyatlarındaki keskin düşüş, küresel finansal sistemin kırılganlığını artırdı.Özellikle, ABD küresel finansal sistemde zayıf bir halka haline geldi ve bu nedenle ekonomi ve borsalar üzerinde daha büyük bir olumsuz etkiye sahip oldu. Çin için, dış şokları, özellikle finansal sistemin şoklarını etkili bir şekilde koruyabilir veya koruyabilirse, petrol fiyatlarındaki düşüş Çin'in ticaret hadlerini iyileştirecek ve ekonomi üzerinde belirli bir olumlu etki yaratacaktır.
Birçok Hong Kong hisse senedi fiyatı temelden ciddi şekilde saptı
Çin Fonu Raporu: Düşük değerleme ve zayıf likidite ile Hong Kong hisse senetlerinin yükselme fırsatları var mı? Hong Kong hisse senetlerini dağıtmayı düşünür müsünüz?
Wang Qing: Salgının şirket kazançları üzerindeki olumsuz etkisi göz önünde bulundurulsa bile, son önemli ayarlamalardan sonra, mevcut Hong Kong hisse senedi fiyatlarının temellerden ciddi şekilde saptığına inanıyoruz.
Hong Kong Hang Seng Endeksi'nin mevcut fiyat / kitap oranının bir kez daha 1 katın altına düştüğünü fark ettik. Tarihsel olarak, Hong Kong borsasının net oranı 1998 ve 2016'da iki kereden daha aza düştü ve ertesi yıl çok cömert getiri elde etti. Yapısal bir bakış açısından, bu düşüş turu, salgının getirdiği temellerin ikili etkisinden ve denizaşırı fonların çekilmesinin likidite etkisinden etkilendi. Genel performans, çamur ve kumun boğulması ve bireysel hisse senetlerinin düşüşünün kademeli olarak şirketin temellerinden sapmasıydı. Bunun yerine, daha yüksek kaliteli şirketler ortaya çıktı. Daha iyi likiditeye sahip şirketler ve daha fazla yabancı holdingi olan şirketler daha büyük bir düşüş yaşıyor. Bu nedenle, "yanlış bir şekilde öldürülen" birçok hisse senedinin cari fiyatları, orta ve uzun vadeli değerlerinden tamamen saparak, yatırımcılara daha fazla dağıtım için "altın bir fırsat" sağladı.
Liu Mingda: Hong Kong hisse senetlerinin tahsisini dikkate alacağız. Hong Kong borsasında küresel rekabet gücüne sahip çok sayıda seçkin şirket var ve bu geri arama birçok önemli tahsis fırsatını beraberinde getiriyor. Hong Kong hisselerinde borsada işlem gören şirketlerin farklılaşması her zaman açık olduğundan, odak noktamız aynı zamanda çeşitli sektörlerdeki lider şirketlerdir.
Zou Xi: Hong Kong hisseleri küresel likiditeden daha fazla etkilenir ve A hisselerinden daha zayıf performans gösterebilir.
Yurtdışı salgın risklerine ve finansal risklere çok dikkat edin
China Fund News: Bu aşamada piyasayı etkileyen temel faktörün ne olduğunu düşünüyorsunuz?
Wang Qing: Şu anda piyasayı etkileyen temel faktörlerden biri, denizaşırı salgınların kontrolüdür. Ülkeler başından beri onları ciddiye almakta tereddüt ederken, denizaşırı salgının dönüm noktasının erken geleceğine inanıyorum. İkincisi, salgının küresel ekonomiye verdiği zarar ve bu da salgın kontrolünün durumu ile yakından ilgili.
Kısa vadede, küresel finans piyasalarında hala daha büyük belirsizlikler ve oynaklık var. Ancak uzun vadeli bir görüşle insanlık salgın tarafından yere serilmeyecek, salgın her zaman geçecek ve risksiz faiz oranı büyük ölçüde düşürülmüştür. Küresel faiz oranlarının yeni düşük seviyelere ulaşmasıyla birlikte, yüksek kaliteli öz sermaye varlıkları, varlık tahsisi için hala ilk tercihtir.
Kısacası, ABD borsası iki haftada dört kez eridi ve piyasa paniği neredeyse aşırı; ender tarihsel piyasa türbülansında, korkunun ani gelişini öngöremiyoruz, ancak mevcut keskin satışın önemli değerini ve her an gelebilecek olasılığı netleştirebiliriz. Hızlı onarım, bu nedenle yatırımcılara olumlu bir tavırla yanıt vermelerini öneririz.
Liu Mingda: Bu aşamada pazarı etkileyen temel faktörün hala salgın olduğuna inanıyoruz. Salgın, etkin iç kontrolün yeni bir aşamasına girdi ve hızla yurtdışına yayıldı. Şu anda, yurtiçi salgın önleme ve kontrolü ilk sonuçlara ulaştı ve gelecekteki salgın önleme ve kontrolünün odağı yurtdışında olacak. Mevcut duruma bakıldığında, kısa vadeli bir yabancı salgın hastalıkların daha hızlı yayılma eğilimi var. Genel salgın önleme ve kontrol durumunun özünün hala Amerika Birleşik Devletleri olduğuna inanıyoruz ve Amerika Birleşik Devletleri tarafından alınan gelecekteki önleme ve kontrol önlemlerine çok dikkat etmemiz gerekiyor. İnsanlık için ortak bir geleceği olan bir topluluk olarak dünyanın, salgın da dahil olmak üzere çeşitli riskler ve zorluklarla başa çıkmak için gelecekte tüm insanlığın ortak çabalarına güvenmesi gerekiyor.
Aynı zamanda, finansal piyasada yakın gelecekte ortaya çıkabilecek ve ağırlıklı olarak borç riskine yansıyan önemli risklere de özel önem veriyoruz. Özel dikkat gerektiren iki borç riski vardır: Birincisi, Avrupa borçları ve ekonomik riskler.Avrupa salgınının neden olduğu ekonomik faaliyetlerin kesintiye uğramasının neden olduğu ekonomik ve finansal risklerin üst üste binmesine özel dikkat gösterilmelidir.Avrupa'da bakiye trilyonlarca avroya karşı son derece tetikte olmak gerekir. Finansal tahvillerin neden olabileceği riskler; ikincisi, yüksek getirili ABD tahvilleri şirket tahvillerinin% 20'sini oluşturuyor, bunlardan 3B dereceli yatırım tahvilleri şirket tahvillerinin% 40'ını oluşturuyor Büyük ölçekli ABD yüksek getirili tahvillerinin neden olabileceği finansal risklere çok dikkat etmek gerekiyor.
Zou Xi: Birincisi, yurtdışı salgının ilerlemesi, özellikle İtalya'daki durum ... İtalyan salgını etkin bir şekilde kontrol altına alınabilirse, küresel salgının kademeli olarak kontrol altına alınacağı ve yurtdışı pazarlarda paniği azaltacağı beklentisi oluşacaktır. Yakın gelecekte olumlu değişikliklerin olması beklenmektedir.
İkincisi, ABD finansal sisteminin istikrarıdır Anahtar, ABD'nin finansal risklerin yayılmasını kontrol etmek için zamanında etkili istikrar önlemleri alıp alamayacağıdır.
Üçüncüsü, Çin'in döngüsel olmayan uyum politikasının yönü ve gücü ve ekonomiyi ve istihdamı etkili bir şekilde istikrara kavuşturup getiremeyeceğidir, bundan çok eminim.
Editör: Kaptan
