Merkez bankasının hafta sonundaki olumlu büyük hamlesi göz ardı edildi! Bu hareket, trilyonlarca potansiyel likiditeyi ortaya çıkaran bir RRR kesintisi ile karşılaştırılabilir.
Resim kaynağı: Tuworm Creative
MLF teminatının kapsamını AA dereceli kurumsal kredi tahvillerini içerecek şekilde genişletin - merkez bankasının 1 Haziran akşamı yaptığı açıklama hafta sonu fermantasyonu tartışıyor.
Bu hareket, piyasanın beklediği gibi, bir RRR kesintisi etkisi yaratacak mı?
MLF teminatı olarak, piyasa genellikle piyasadaki uygun AA tahvillerinin 4-9 trilyon yuan civarında olacağını tahmin ediyor. Nisan ayında RRR indiriminin ardından, para çarpanı yaklaşık 5,63'e yükseldi. MLF, para birimi çarpanı ile çarpılan temel para birimi olduğundan, 20-50 trilyonluk bir potansiyel likidite yatırım ölçeği oluşturulabilir.
Merkez bankasının MLF teminatını genişletmeden önce MLF üyesi bankaların genişlemesine başladığını belirtmekte fayda var Şehir ticari bankaları ve kredi kooperatifleri giderek MLF üyesi bankaların yeni üyeleri haline geldi .. Değişimden önce sadece politika bankaları ve ulusal bankalar vardı. Ticari bankaların gereksinimleri.
Aslında bu şaşırtıcı değil. Çünkü 2014 yılında merkez bankası Orta Vadeli Borç Verme Aracı (MLF) aracını oluşturduğunda, vade sadece 3 aydı ve kısa bir süre sonra 6 aya uzatıldı. Şu anda MLF vadesi neredeyse 1 yıldır. Son 1 yıllık vade MLF işletme faiz oranı% 3.30'dur.
Politikanın esnek yönetiminin alan sınırı konusunda hala tartışmalar ve tartışmalar olsa da, bu hareket kuşkusuz küçük ve orta ölçekli bankaların borç baskısını büyük ölçüde hafifletecek ve küçük ve orta ölçekli bankaların olası likidite riskini ve düşük teminat sorunlarını kısmen çözecektir.
Bu aynı zamanda piyasaya bir kez daha, Çin'in para politikasının ulusal ekonominin yapısal uyumunda çok az öneme sahip olmasına rağmen, merkez bankasının politika araçlarının zenginliğinin ve mükemmel operasyon tekniklerinin hala piyasa hayal gücünü aşabileceğini söylüyor.
Merkez bankası MLF teminatının genişletildiğini duyurdu
Çin Halk Bankası, 1 Haziran akşamı orta vadeli kredi imkanları (MLF) için teminat kapsamını uygun şekilde genişleteceğini duyurdu.
Üç tür yeni dahil edilen orta vadeli kredi kolaylığı teminatı vardır:
1. Küçük ve mikro işletmeler, yeşil ve "tarım, kırsal alanlar ve çiftçiler" mali tahvilleri AA derecesinden düşük olmayan;
2. AA + ve AA kurumsal kredi tahvilleri;
3. Yüksek kaliteli küçük ve mikro işletme kredileri ve yeşil krediler.
Merkez bankası "bir taşla üç kuş" istiyor
Bu sefer MLF teminatının kapsamını genişletmek için göz önünde bulundurulması gereken ana noktalar nelerdir?
Birincisi, bu sefer MLF teminatının kapsamını genişletmek, küçük ve mikro işletme tahvillerini, yeşil tahvilleri, küçük ve mikro işletme kredilerini ve yeşil kredileri vurgulamak ve bunları teminat olarak kabul etmeye öncelik vermek, bu da finansal kurumların küçük ve mikro işletmelere, yeşil ekonomiye ve diğer alanlara olan bağlılıklarını artırmalarına yardımcı olacaktır. Şirketin desteği, küçük ve mikro işletmelerin finansman zorluklarını ve pahalı finansman sorunlarını azaltacaktır.
İkincisi, kurumsal kredi tahvilleri açısından, daha önce yalnızca en yüksek dereceli AAA tahvillerini kabul etmekten AA + ve AA tahvillerine genişleme, çeşitli tahvil ihraççılarına eşit muamele edilmesine ve kredi tahvil piyasasının sağlıklı gelişimini teşvik etmeye yardımcı olur.
Üçüncüsü, AA +, AA kredi tahvillerini, küçük ve mikro işletme kredilerini ve yeşil kredileri MLF teminatı olarak artırmaktır ki bu da bazı finans kuruluşlarında yetersiz yüksek dereceli tahvil sorununu bir ölçüde azaltabilir.
MLF'ye geri dönün
Öncelikle MLF'nin (Orta Vadeli Borç Verme Aracı) ne olduğunu tanıtayım: Merkez bankasının resmi açıklaması şudur:
Orta vadeli kredi imkânı, merkez bankasının orta vadeli baz para birimini sağlamasına yönelik bir para politikası aracı olup, makro ihtiyati yönetimin gerekliliklerini karşılayan ticari bankaları ve politika bankalarını hedefler ve ihale yoluyla gerçekleştirilebilir. Orta vadeli borç verme imkânları rehin şeklinde ihraç edilir Finansal kuruluşlar, nitelikli teminat olarak hazine bonosu, merkez bankası bonosu, poliçe mali bonosu ve yüksek dereceli kredi bonosu gibi yüksek kaliteli tahviller sağlar.
Orta vadeli kredi kolaylık faiz oranı orta vadeli politika faiz oranının rolünü oynar, finansal kuruluşların orta vadeli finansman maliyetlerini ayarlayarak finansal kuruluşların bilanço ve piyasa beklentilerini etkiler ve ulusal politika yönelimli reel ekonomi sektörlerine düşük maliyetli fon sağlamaları için rehberlik eder. Sosyal finansman maliyetlerinin azaltılmasını teşvik edin.
Yerel versiyon:
Xiao Wang'ın çok fazla varlığı var ama parası yok, bu yüzden borç para almak için babası Lao Wang'a gitti ve varlık ipoteğini Lao Wang'dan 1 aylığına borç istemek için kullandı. Bu SLF.
Daha sonra Xiao Wang'ın parası bitince Lao Wang'a gitti ve Lao Wang'a bu sefer hala varlıkları ipotek olarak alacağını söyledi, ancak parayı daha uzun bir süre borç aldı ve 3 ay boyunca onu borç alacağına söz verdi. Bu MLF.
3 aydan tam bir yıla kadar
Eylül 2014'te, merkez bankası 3 ay vadeli bir orta vadeli kredi imkânı (MLF) oluşturdu ve kısa bir süre sonra 6 aya uzatıldı. Şu anda MLF vadesinin neredeyse tamamı 1 yıldır. En son 1 yıllık MLF işletme faiz oranı % 3.30'dur.
Temel para birimi olarak MLF ne kadar büyük?
Çin'in temel para birimi, döviz fonları, ters repo, orta vadeli kredi imkanı (MLF) ve ticari bankaların merkez bankasından yeniden kredilendirmesi yoluyla "üretilir".
Çin, 2016 yılından bu yana Renminbi'nin devalüasyonundan etkilendi ve döviz çıkışlarının eğilimi belirgindir.Merkez bankası varlıklarındaki döviz varlıkları önemli ölçüde azaldı ve baz döviz ihracı genel olarak sıkılaştırıldı. Bu nedenle, 2016'dan bu yana, merkez bankası, baz dövizdeki düşüşü desteklemek için MLF, PSL ve SLF dahil olmak üzere çok sayıda likidite ek aracı başlattı, ancak yine de 2014'ten önce büyüme oranını geri yüklemek için yeterli değil.
Nisan 2018 itibarıyla, Çin'in para otoritesinin döviz varlıkları toplamın% 61'ini oluşturan 21,5 trilyon yuan iken, diğer emanetçi şirketlere ilişkin talepler 9,4 trilyon yuan'a ulaştı. Baz döviz dengesi, geçmişte hala düşük bir seviyede olan yıllık bazda% 3,5 büyüdü.
Döviz rezervleri düşmeye devam ettikten sonra, merkez bankasının temel para biriminin küçülmeye devam edebileceğini belirtmek gerekir. Toplam ölçek değişmeden kalacaksa, merkez bankasının diğer bankalara tahvilleri (MLF gibi parasal enstrümanlar yoluyla yatırılan fonlar) daha da genişleyecektir. Aksi takdirde, RRR daha da azaltılmalıdır.
Tarihsel verilere göre, 2013'ten sonra, merkez bankasının diğer finans şirketlerine yönelik talepleri, 2013 sonunda 1,3 trilyon yuan'dan 2017 sonunda 10,2 trilyon yuan'a yükseldi. Bu, Çin Halk Bankası'nın yeni temel para birimi yatırım aracı haline geldi. Bu yılın Nisan ayındaki veriler, hafif bir düşüş ve sıkılaşma eğilimi göstererek 9.4 trilyon yuan idi.
Merkez bankası para birimini MLF ve diğer yöntemlerle serbest bıraktıkça, para ihracı şeklindeki değişiklik, ticari bankaların toptan finansmanının merkez bankası yükümlülüklerine ve bankalararası yükümlülüklere oranında sistematik bir artışa neden olmuştur. Çin'in banka toptan fonlarının toplam banka yükümlülüklerine oranı Ocak 2011'deki% 16,7'den Şubat 2018'de% 25,0'a yükseldi. Toptan fon oranındaki artış, IMF gibi kurumlar tarafından yükselen finansal kaldıracın bir işareti olarak görülüyor.
Merkez bankası MLF üyelerinin kapsamını genişletiyor ve küçük ve orta büyüklükteki bankalar bir dönüm noktası başlatıyor
Çin Halk Bankası, MLF teminatının kapsamını uygun şekilde genişletmek için yalnızca 1 Haziran akşamı açıklamasına rağmen, MLF üyesi bankaların genişlemesi şimdiden hızlandı.
Merkez bankası raporda, MLF'nin açık piyasa işinde birincil tüccarlar arasında iyi bir makro ihtiyati değerlendirme (MPA) uyumu elde eden ticari bankalar üzerinde faaliyet gösterdiğinden birçok kez bahsetti. Şu anda, MLF'nin üye bankaları, orijinal politika bankalarından ve ulusal ticari bankalardan şehir ticari bankaları gibi bölgesel bankalara doğru genişlemiştir.
Nisan ayı başlarında Bank of Hebei, resmen Çin Halk Bankası Orta Vadeli Kredi Kredisi'ne (MLF) üye olduğunu ve Çin Halk Bankası'nın MLF operasyonuna katılabileceğini duyurdu. Bu aynı zamanda Hebei Bankası, bu nitelikle Hebei Eyaletindeki ilk şehir ticari bankası haline geldi.
AA dereceli kurumsal kredi tahvilleri MLF teminatı olarak kullanıldığında, Hebei Bankası veya kredi kooperatifleri gibi birçok küçük banka tahsis alanını büyük ölçüde artıracaktır. Bu, küçük ve orta ölçekli bankaların karşılaştığı finansman zorluklarını bir dereceye kadar büyük ölçüde hafifletebilir.
Merkez bankasının MPA değerlendirmesine göre, küçük ve orta ölçekli bankaların kendi yükümlülükleri üzerinde daha büyük bir baskısı var. Tahminlere göre, küçük ve orta ölçekli bankalar genellikle bankalar arası mevduat sertifikalarına güveniyor. Bankalar arası mevduat sertifikalarını MPA değerlendirmesine dahil etmek, küçük ve orta ölçekli bankaların gelecekte borç finansman kaynaklarının büyük bir bölümünü kaçıracakları anlamına geliyor. Bu da kuşkusuz küçük ve orta ölçekli bankaların likidite açığını artırma ve hisse senedi varlıklarını eritme baskısını artıracaktır. Bu nedenle merkez bankası, MLF üyesi bankaların kapsamını genişletecek ve MLF teminatının kapsamını genişletecek, bu da gelecekte küçük ve orta ölçekli bankaların karşılaşacağı likidite baskısını hafifletmeye yardımcı olacaktır.
Kaç tane AA kurumsal kredi tahvili var?
MLF teminatı olarak, piyasa genellikle piyasadaki uygun AA tahvillerinin 4-9 trilyon yuan civarında olacağını tahmin ediyor. Nisan ayında RRR indiriminin ardından, para çarpanı yaklaşık 5,63'e yükseldi. MLF, para birimi çarpanı ile çarpılan temel para birimi olduğundan, 20-50 trilyon kredi üretebilir.
Bu doğru olduğunda, MLF dengesini daha da artıracak ve yetersiz teminat ve likidite katmanlaşması gibi sorunları daha da hafifletecek, ancak ahlaki tehlikeyi de artırabilir.
Daha önce 7 Nisan 2017'de China Clearing, AA'nın borç notundan rehinli geri alım için kredi tahvili niteliklerini düzenleyen "Rehinli Repo Yeterlilik Erişim Standartları ve Standart Tahvil İndirim Katsayısı Değeri İş Yönergeleri" ni revize etmiş ve yayınlamıştır. Borç AAA olarak derecelendirilmiştir.
Aslında, AA dereceli tahvilleri rehinli geri alım teminatı kategorisinden çıkarmaktır. Bunun ana nedeni, kaldıraçtan düşürme ortamında, AA tahvillerinin temerrüde düşme olasılığının büyük ölçüde artmasıdır. Aslında 2018'de çok sayıda şirket tahvili çıktı ve bunların çoğu AA notu içeriyordu.
2018 yılından bu yana, Shanghai Huaxin, Fortune Bird, Kaidi Eco, Dalian Machine Tool, Zhonganxiao, Shenwu Environmental Protection, Dandong Port ve diğer şirketler dahil olmak üzere 10'dan fazla şirketin 20'den fazla tahvili temerrüde düşmüştür. Bu temerrüt tahvilleri arasında, yerel bir kamu iktisadi teşebbüsü olan 15 Sichuan Kömür PPN001 ihraççısı dışında, diğer tahvil ihraççıları veya gerçek kontrolörlerin tümü özel işletmelerdir.
Aynı zamanda, partiler halinde kredi tahvillerinin ihracı bir gerilemeyle karşılaştı.İstatistikler, 22 Mayıs itibarıyla, bankalar arası ve döviz bonosu piyasalarında bu yıl 183,5 milyar yuan sermaye ölçeğini içeren toplam 300 kredi tahvilinin iptal edildiğini gösteriyor. Tahvil ihracını iptal eden tanınmış özel kuruluşlar arasında Fujian Septwolves Group, Zhejiang Rongsheng Holding Group, Hengli Group, Dongfang Group vb. Ve bu şirketlerin kredi notları AA + 'dır.
Ardışık tahvil temerrütleri durumunda, birkaç ağır ağırlıklı tahvilin net değeri keskin bir şekilde düştü ve hatta bazı ürünler% 50'den fazla düştü. Rüzgar verileri, 27 Mayıs itibarıyla, açık uçlu borç tabanının% 10'undan fazlasının yıl boyunca getiri kaybettiğini gösteriyor. Zhongrong Rongfeng Pure Bond ve Huashang Double Bond Fengli gibi ürünler keskin bir düşüş gösterdi. Başlangıçta düşük risk olarak konumlandırılan borç tabanı da yatırıma izin verdi. Beklenmedik bir şekilde büyük geri çekilmelere ve dalgalanmalara katlananlar.
İhraç piyasası açısından bakıldığında Mayıs ayında tahvil fonu ihracı eskisi kadar güçlü değildi. İstatistikler, fonun nihai kuruluş tarihine dayanmaktadır. 27 Mayıs itibarıyla, toplamda 7,49 milyar birim olmak üzere, yeni kurulmuş 15 tahvil fonu vardı (farklı birimler birleştirilerek hesaplanmıştır). Ortalama tek fon, 1 ile karşılaştırıldığında 499 milyon birim topladı Ocak ayından Nisan ayına kadar, 1 milyardan fazla olan ortalama pay keskin bir şekilde küçüldü ve mutlak sayı da önemli ölçüde azaldı. Vade açısından, Ağustos ayından itibaren yeniden yükselecek ve yüksek olmaya devam edecek .. İtfa hala test edilecek ve temerrüt dalgası tamamlanamayabilir.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
