Yükselen pazarlar kan gölüne döndü Renminbi tatilden sağ çıkabilecek mi?
Milli bayram tatili sırasında, bu iki günde yükselen piyasa ülkelerinin para birimleri yeniden kan gölüne döndü. Sri Lanka lirası, Hindistan rupisi, Endonezya rupisi ve hatta Avustralya doları vuruldu. Bunlar arasında Türk lirası bu yıl yaklaşık% 40 değer kaybetti ve hem Hindistan rupisi hem de Endonezya rupisi 20 yılın en düşük seviyesine geriledi. Gelişmiş piyasalarda Avustralya doları bile küresel likidite sıkışıklığı nedeniyle iki yılın en düşük seviyesine geriledi.
Nitekim, gelişmekte olan ülkeler, kan banyosunun uğursuzluktan kurtulmak için bir dizi karşı önlem almıştır.Örneğin, Türkiye merkez bankası daha önce faiz artırımı açıklamış ve Hindistan hükümeti, bazı ithal mallara uygulanan tarifeleri artırarak rupinin devalüasyonunu önlemiştir. Endonezya Merkez Bankası da, gösterge faiz oranını art arda beş kez yükseltmek için Fed'i takip etti, ancak bunların çok az etkisi oldu ve Fed'in yükselen piyasa ülkeleri üzerindeki faiz artışının etkisinden kaçamadı.
Avustralya, kan banyosu yapılan tek gelişmiş ülke ... Son günlerde, Avustralya doları, yükselen piyasa para birimleri ile birlikte düştü. 4. günde Şubat 2016'dan bu yana en düşük seviyesine geriledi ve son üç haftada% 3'ten fazla düştü. Avustralya dolarındaki düşüşün, ABD ile Avustralya Hazine bonosu getirileri arasındaki faiz oranı farkının genişlemesiyle ilgili olabileceğini tahmin ediyoruz. 10 yıllık ABD Hazine getirisi, 1981'den bu yana en yüksek seviye olan Avustralya'nın 51,2 baz puan üzerinde.
Gelişmekte olan piyasa ülkeleri yeni bir "kan banyosu" turu yaşadılar çünkü bir yandan Fed'in faiz artırımına bağlı olarak, 26 Eylül'den bu yana ABD doları endeksi 6 gün boyunca art arda güçlendi ve bir kez daha 96'nın üzerinde duruyor. Yıl içinde bir faiz artırımının daha olması ve Fed'in önümüzdeki yıl faiz oranlarını 3-4 defa artırması bekleniyor.
Öte yandan Fed Başkanı Powell, Çarşamba günü PBS ile yaptığı röportajda şunları söyledi: "Ekonomi çok zayıf olduğunda oldukça gevşek ve düşük faiz oranlarına ihtiyacımız var. Artık onlara ihtiyaçları kalmıyor ve artık karşılanmıyorlar."
ABD doları endeksinin keskin bir şekilde yükselmesine neden olan Powell'ın konuşmasıydı ve röportajın ardından New York ticaretinin sonlarında 96'nın üzerine çıkarak altı haftanın en yüksek seviyesini belirledi. Son günlerde, yükselen piyasa para birimlerinde keskin düzeltme de esas olarak Powell'ın röportajından sonra yoğunlaştı.
ABD Çalışma Bakanlığı'nın Eylül ayı tarım dışı istihdam raporunu bugün daha sonra (bu Cuma) açıklayacağını belirtmekte fayda var. Bu bağlamda, ABD doları endeksinin hala yükseliş eğiliminde olduğuna ve dolar boğalarının bir sonraki hedefinin 97'nin en yüksek seviyesini vurmak olduğuna inanıyoruz. Tarım dışı verilerin bu akşam açıklanması, ABD doları endeksinin bu yılın en yüksek seviyesini yeniden kazanması için bir katalizör olabilir.
Ulusal bayram tatilinde iç döviz piyasası kapalı olsa da, gelişmekte olan ekonomilerin para birimleri kan gölüne dönmüş ve kara renminbi döviz kuru "kaçmış" olsa da, offshore renminbi (CNH) de bu hafta heyecan verici bir trend sergiledi. 2 Ekim'de CNH kısa vadede 140 puan daldı, 6,9 puanının altında kaldı ve kısa vadede yaklaşık 140 puan yükseldi ve 6,89 puanını geri kazandı. 3 Ekim'de kısa vadede 150 puan düşerek 6,9 puanın altına indi, 4'ünde 6,91'e yaklaştı. 5'de CNH'nin düşüşü daralmasına rağmen 6,9 civarında seyretmeye devam etti.
Bu bağlamda, birçok kişi offshore renminbi (CNH) ve onshore renminbi (CNY) arasındaki fiyat farkının 300 puanı aştığından endişe ediyor. Ulusal bayram tatilinden sonra, yerel kara renminbi döviz kuru da düşüşü telafi etmeye başlayabilir.
Bu bağlamda, Merkez Bankası'nın Ulusal Gün tatilinden önce Hong Kong'da merkezi bono ihraç edeceğini duyurduğuna inanıyoruz.Bu, renminbi likiditesini uzlaştırmak için merkezi bonoları kullanmak ve faiz oranını ayarlayarak offshore RMB piyasasını kontrol etmek. Ulusal Gün tatilinden sonra, karadaki RMB döviz kurunun düşüşü telafi etmesi bekleniyor, ancak çok fazla düşmeyecek.
Bununla birlikte, orta ve uzun vadeli durum açısından, RMB döviz kurunun 7'yi aşıp aşamayacağı üç faktöre bağlıdır: Birincisi, ABD doları endeksi güçlenmeye devam edecek mi? Pek çok yerli uzman, ABD dolarının kısa vadede güçleneceğine, ancak orta ve uzun vadede zayıflama modelini değiştirmeyeceğine inanıyor. İleriye bakıldığında, Avrupa Merkez Bankası, yıl sonunda parasal genişlemeden çekilecek ve önümüzdeki yılın ikinci yarısında faiz artırma sürecini başlatabilecek, bu nedenle kısa vadede ABD doları üzerinde yükselişe geçerken, uzun vadede ABD doları üzerinde düşüş ve avro üzerinde yükseliş yaşıyor.
Ancak ABD doları endeksindeki uzun vadeli düşüşün ardından 88'den 96'ya yükseldiğine inanıyoruz. Piyasanın tersine döndüğü dikkate alınmalıdır.ABD ekonomisi ve istihdam düzelmeye devam ederse ve çekirdek enflasyon artmaya devam ederse, Fed yine de olacaktır. Faiz oranlarını artırmaya devam edecek. O zamana kadar, ABD doları endeksinin devam eden gücü, yüksek olasılıklı bir olaydır. Bu nedenle, gelecekte RMB döviz kurunun 7'den kırılma olasılığı çok yüksektir.
İkincisi, döviz kurunu istikrara kavuşturmak için iç ekonomi iyileşmeye devam etmelidir. Çin'in 30 Eylül'de açıklanan resmi imalat PMI ve medya imalat PMI'sı beklendiği kadar iyi olmadığından genel ekonomik büyüme ile ilgili piyasa endişelerini tetikledi. Şu anda, Çin ekonomisi daha büyük bir düşüş baskısı altındadır ve PMI endeksi her an kuru çizginin altına düşebilir.
Renminbi döviz kuru, 7'yi kırmanın krizinden tamamen kurtulacaksa, o zaman yerel sanal ekonomi asla aşırı refah içinde olmamalı ve fiziksel imalat endüstrisi tam bir iyileşme işaretleri göstermelidir.Güncel bakış açısına göre, yerel ekonominin V şeklindeki bir toparlanmadan çıkması oldukça olasıdır. Zor.
Üçüncüsü, bu kez Fed bu yıl üçüncü faiz artırımını açıkladı.Dünya çapındaki gelişmekte olan ekonomilerin piyasaları paniğe kapıldı, bu nedenle para birimlerinde ani bir değer kaybını önlemek için önlemler aldılar. Ve Çin Merkez Bankası, Fed ile faiz oranlarını yükseltmedi, bu nedenle tatilden sonra RMB döviz kurunun devalüasyonu üzerindeki baskı apaçık ortada. Daha sonraki para politikası hala gevşek eğilimli ise. Daha sonra, RMB döviz kurunun 7'den geçmesi sadece bir zaman meselesi olabilir. Dolayısıyla renminbi'nin 7 bariyerini kaldırıp kaldıramayacağı, iç para politikasının gevşekliğine ve sıkılığına bağlıdır.
Fed'in faiz artırımından etkilenen gelişmekte olan ekonomiler, son günlerde "borsa" çifte cinayetinin talihsizliğini yaşadılar. Son birkaç gündeki açık deniz RMB döviz kurunun performansına bakıldığında, RMB döviz kurunun tatilden sonraki düşüşü telafi etme olasılığı yüksek. O zaman, merkez bankası RMB döviz kurunda derin bir düşüşü önlemek için önlemler alacaktır. Bununla birlikte, RMB döviz kuru orta ve uzun vadede istikrara kavuşacaksa, para politikası çok gevşek olamaz ve iç ekonomi iyi gitmelidir, ancak bu şekilde mevcut bölgede RMB döviz kuru stabilize edilebilir.
