Eski sıcak fonlara ne oldu? En eski 4 QDII kuma kırıldı
"Sayma" inceleme makaleleri serisi bu yıl dört makale yazdı: "Çeşitli fon şirketlerinin benzersiz becerilerini sayma", "Çeşitli fon şirketlerinin benzersiz becerilerini sayma (devam)", "Her fon şirketinin" 1 Numaralı "nı geri sayma "Fonlar": Çin Varlık Yönetimi ve Çin Evrensel Varlık Yönetimi'nin kümülatif getirisi% 1000'i aşıyor "," The Pearl in the Crown: Çeşitli fon şirketlerinin "imza fonlarının" dökümü ". Bugün beşinci bölüm: Tarihteki en popüler fonları sayın.
Bu makalede atıfta bulunulan "patlayıcı fon", 10 milyar yuan'dan fazla etkili bir ölçeğe sahip kısmi öz sermaye fonlarının ilk kez artırılmasına atıfta bulunmaktadır. Belirli bir dönemdeki "Milli Takım Fonu" ve CDR Fonu gibi politika fonları bu makale kapsamında değildir. Buna ek olarak, Dongfanghong ve Ruiyuan'ın bazı fonları 10 milyarı aşan fonları dondurdu, ancak ölçek kısıtlamalarının ve orantılı tahsis tedbirlerinin benimsenmesi nedeniyle, bu makalenin çalışmasına dahil edilmeyen gerçek artırılmış ölçek 10 milyardan az.
Boğa piyasasının en yüksek noktasında kuruldukları için, bu fonların çoğu kötü performans gösterdi ve bazıları hala sermayelerini geri alamadı. "Tarihi bir ayna olarak alma" perspektifinden, bu makale, herkese ilham vermeyi umarak, birkaç temsili "patlayıcı fon" un nedenlerini ve operasyonlarını analiz ediyor. Yukarıdaki ilkelere göre Eylül 2007'den bu yana "patlayıcı fonları" (19 Haziran 2019 verileri aşağıdadır) ekseni olarak zaman alarak ve herkesi tek tek göstererek çıkardık.
Veri kaynağı: CHOICE, 19 Haziran 2019 itibarıyla
1. 2007: Büyük gemi denize düştü, kuma çarptı
6 Haziran 2005 tarihinde, Şangay Bileşik Endeksi 998'in altına düştükten sonra, 16 Ekim 2007'de% 513.6 artışla 6124 puana kadar süren büyük bir boğa piyasası başladı. Bu, Çin sermaye piyasasının kuruluşundan bu yana en uzun süren ve en büyük boğa piyasasıdır .. Borsa, "yaşam hakkında şüphe" noktasına kadar para kazandı. Dolaylı bir halka arz fonu olarak da yenilmezdir.Jianfeng'in bahsettiği şey yenilmezdir.
Eylül 2007 itibariyle Şangay Menkul Kıymetler Borsası Endeksi 5000 puanı aştı ve riskler birikmeye başladı. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, kısmi öz sermaye fonlarının onayını askıya aldı ve bazı fon şirketleri (Çin Varlık Yönetimi gibi) kısmi öz sermaye fonlarının aboneliğini askıya aldı. Artık fon alınamıyor ve borsa hala yükseliyor, endişeliyim. Bu sırada, QDII fonu pilot uygulamaya başladı ve Nanfang, Harvest, China Asset Management ve China International Asset Management Corporation'ın her biri 30 milyar yuan döviz kotası aldı. "Yabancılardan para kazanın!" Bu kışkırtıcı slogan ortaya çıktı. Bunlara "fon" denir ve bir fon para kazanmak anlamına gelir. QDII'nin ne olduğunu bilmeyen birçok yatırımcı abonelik ordusuna katıldı. Dört fonun tamamı orantılı olarak satılacak.
Herkes durumun geri kalanını biliyor, denizaşırı ülkelere gittikten kısa bir süre sonra 2008 ABD mali krizini yakaladı ve net değeri yarı yarıya düştü. Şimdi 12 yıl geçti ve China Global'in en yüksek net değeri sadece 0,971 ile yine de maliyetini geri ödemedi.
Veri kaynağı: 19 Haziran 2019 itibarıyla aşağıda aynı şekilde bir dakika bekleyin
Bu dört fonun serbest bırakılma süresi kötüdür ve ürün tasarımı ve işletimi de düşük performanslarının nedenleridir.
Biri daha yüksek oran kaybı. Bu dördü, yıllık% 1,85 yönetim ücreti,% 0,35 gözetim ücreti ve% 2,2'lik bir yıllık işletme maliyeti ile aktif QDII'lerdir. Son 12 yılda hiçbir şey yapmamış olsam bile bu miktar tek başına% 26.4 tahakkuk etti. İkinci olarak, döviz kuru riski hafife alınır. O dönemde ABD doları karşısındaki renminbi 6'ya yaklaştı ve şimdi 7'ye yaklaştı ve on iki yıldaki kur kaybı% 15'e yakın. Üçüncüsü, yurtdışı yatırım araştırmalarının tatmin olmamasıdır. Öğretmen Fan Yonghong, "Fund Evergreen" kitabında bunu derinlemesine düşündü ve bu noktadan da bahsetti.
Günümüzde, ana akım QDII ürünleri endeks fonlarıdır ve aktif olarak yönetilen ürünler nadiren ihraç edilmektedir. Endekslenmiş yatırım oranları düşüktür ve aynı zamanda Avrupa ve Amerika'daki olgun pazarlarda ana akım yatırım yöntemidir. Bunların hepsi gerçek parayla öğrenilen derslerdir.
Kasım 2007'den sonra, Changsheng Tongde Theme, Nanfang Longyuan Industry, China Industry ve E Fund Daxun gibi dört fon, 10 milyardan fazla fon başlattı. Aynı zamanda yüksek bir noktada yayınlanmış olmasına rağmen, performans dört QDII'yi çok aştı. 2008'de sefil olmasına rağmen 2009 ve 2015 yıllarında boğa piyasası herkese para kazanma fırsatı verdi. Bu dört fon şu anda maksimum yaklaşık% 50 ile pozitif getiriye sahip ve tümü CSI 300'den daha iyi performans gösteriyor.
2. 2009: Sarkaç hareketi ve ardından üst kenar
Howard. Max, "Yatırımın En Önemli Şeyleri" kitabında "Sarkaç Teorisi" ni önerdi: Yatırım piyasası, her zaman merkez noktasının etrafında dönen bir duvar saatinin sarkacı gibidir. Piyasanın sarkaçının 2008'de aşırıya doğru sallanmasıyla birlikte, 2009'da geri dönmeye başladı. "Dört Trilyon" un piyasaya sürülmesiyle, piyasa hızla toparlandı ve net değeri ikiye katlayan fonlar yeniden ortaya çıkmaya başladı. Yıl sonunda para kazanma etkisinin fermantasyonu ile piyasa duyarlılığı yeniden doruğa ulaştı ve yaraların incinmesi unutuldu. Herkesin bildiği gibi, pazarın sarkacı şu anda zaten üst kenara yakın. Bu bağlamda, 18,7 milyar yuan'lık bir ölçekle dev China Glory World doğdu.
Ayrıca China Century Prosperity aboneliğine de katıldım. Fikir şuydu: Birincisi, China Asset Management o zamanın en büyük ve en güçlü fon şirketiydi; ikincisi, Yatırım Direktörü Liu Wendong şahsen yönetiyordu. En güçlü fon şirketinin yatırım yöneticisi kesinlikle en iyi kişidir. Wang Yawei'nin fonları kapalıdır ve satın alınamaz ve yatırım yöneticisi Wang Yawei'den daha kötü olmamalıdır. Bu fikir çok temsili olmalıdır.
Daha sonra Yang Kun (bir sonraki yatırım direktörü) de yönetim ekibine katıldı ve Çin Varlık Yönetimi buna hala büyük önem vermelidir. Ancak sonradan pek sürpriz olmadı ve net değer temelde CSI 300 ile dalgalandı. Piyasa 4 yıla ayarlandı, fon 4 yıl düştü ve ardından 2015 boğa piyasasında herkese para kazanma şansı verdi. Ancak, Yang Kun Eylül 2015'te istifa ettikten sonra bu fon iyi bir performans göstermedi. Net değer yalnızca 0,593'tür ve ölçek yalnızca 1 milyardan azdır, bu da yılın kesirinden daha azdır.
3. 2015: Aceleyle yukarı çıkın, aceleyle uzaklaşın
2015'teki pazar durumu herkesin hafızasında hâlâ taze olmalı. "Tek Kuşak, Tek Yol" ve "İnternet +" olmak üzere iki ana hat tarafından yönlendirilen piyasa, bir "yapay boğa piyasası" turu başlattı ve sermaye tahsisi üzerindeki sıkı denetimler nedeniyle balon patladı. Yatırımcılar kalabalığa koştu ve dağıldı.
Önemli para kazanma etkisiyle, yatırımcı duyarlılığı körü körüne iyimser olmaya başladı ve bu dönemde çok sayıda dev doğdu. Ancak şu anda kahramanı Yi Funda, ICBC Credit Suisse gibi fon şirketleri haline geldi. Nisan-Haziran 2015 arasında, Invesco Çin Seddi Şangay-Hong Kong-Shenzhen Seçimi, Dongfanghong China Advantage, E Fund New Normal, China Post Information Industry, E Fund New Silk Road, Wells Fargo Reform Power, ICBC Credit Suisse Internet Plus, Harvest Event Drive, UTI Zengin tıbbi hizmetler gibi bir yığın patlayıcı fon. Bir analiz yapmak için örnek olarak E Fonunun iki fonunu ele alalım: E Fon Yeni Normal ve E Fon Yeni İpek Yolu.
E Fundun iki yeni si, biri yıldız fonu yöneticilerinin sorumlu olması, diğeri ise o dönemde en popüler temaları kullanması. Song Kun, 2014-15'in en iyi fon yöneticisi. E Fund'ın yükselen büyümesi İnternet + kavramını kavradı ve artış bir yıldan kısa bir süre içinde neredeyse iki katına çıktı. Nisan ayında, o ve Fan Zhengwei'nin E Fund New Normal'i kolaylıkla 14,7 milyar para topladı. Mayıs ayının ortasında piyasa duyarlılığının zirvesinde, yeni gelen Fan Zhengwei, "Yeni İpek Yolu" adlı üç kelimeye güvenerek 28.7 milyar yuan toplayabilirdi. Buradan piyasanın ne kadar mantıksız olduğunu görebiliriz. Benzer şekilde, ICBC Credit Suisse Internet Plus, vb.
E Fund'un iki patlayıcı fonunun çok farklı beklentileri var. E Fund New Silk Road, Kasım 2015'te Zhang Kun ve Guo Jie'ye katıldı. Yatırım tarzı kademeli olarak büyümeden değere geçti ve pozisyonlar kademeli olarak likör, tüketim ve ilaca kaydı. Kayıp 2017'nin sonunda% 11'e düşürülecek. 2018'den sonra, Zhang Kun görevi üstlendi ve yatırım tarzı CSI 300 Endeksinden önemli ölçüde daha iyi performans göstererek bugüne kadar devam ediyor. Şu anda, Yeni İpek Yolu'nun ölçeği hala 10,7 milyar olup, bu nispeten büyük bir fon.
E Fund'un yeni normali o kadar şanslı değil. Song Kun, 2018'in sonunda yönetildi ve büyüme tarzının hakimiyeti altındaydı. Üç yıldan fazla bir süredir düştü ve net değeri en düşük olduğunda sadece 0,3 yuan. Bu yıl Ocak ayında fon yöneticisi değişikliğinden sonra iyileşme oldu, ancak önceki borçlar nedeniyle net değer hala sadece 0,382 yuan ve abonenin getirisi görünmüyor.
Dördüncü, 2018: zaman doğrulama, yorum yapalım
2015 yılından sonra piyasada yaşanan gerilemeyle birlikte patlayıcı fonlar yaratmak artık zor. 2017'deki beyaz at borsası, özlem için uzun süredir bastırılan coşkuyu bir kez daha canlandırdı. Yatırımcılar 2017 yılı boyunca şüpheyle yaklaştı. 2018'in başlarında piyasada üst üste 15 gün geçene kadar herkes "boğanın geleceğine" inandı. Bu daha şiddetli bir şekilde geri geldi: 32.7 milyar, ancak kimse bu sefer Xingquan Fonu olduğunu düşünmedi.
Xingquan Heyi, 2018'de piyasanın sert bir şekilde düşmesi ve yatırımcıların çoğunlukla sorgulanması ve memnun olmaması nedeniyle dalgalı kayıplara neden oldu. 2019'dan sonra net servetteki artışla birlikte herkes bu fonu rasyonel bir şekilde değerlendirmeye başladı.
Fon açısından bakıldığında, Xingquan Heyi bu yıl Şangay ve Shenzhen 300 Endeksini büyük bir farkla geride bıraktı ve hala belirli bir olumlu getirisi var. 30 milyarı aşan devasa bir fon için ve kuruluş zamanı çok iyi olmayan bir fon için, fon şirketi ve fon yöneticisinin ellerinden gelenin en iyisini yaptıkları söylenmelidir. Ancak, yatırımcılara ideal getiri sağlayamazsa, gerçek tanınma elde etmenin zor olacağı tahmin edilmektedir. Sonuçta, Xingquan Heyi sadece bir yıldan fazla bir süredir kuruluyor ve operasyon süresi uzun değil, önce sonuç çıkarmak uygun değil, test etmek ve yorum yapmak için zamana bırakmak daha iyi.
Yukarıdan da görülebileceği gibi, bir "patlayıcı fon" oluşturmak için aşağıdaki üç koşul zorunludur. Birincisi yatırımcıların iyimser beklentileridir ki bu temel sebeptir; ikincisi mükemmel bir geçmiş performansın olmasıdır ki bu bir ciro, üçüncüsü itici güç olan satış organizasyonunun itici gücüdür. Üçü birbirlerinin koşullarıdır ve "patlayıcı fonlar" oluşturmak için birlikte çalışırlar. Gördüğünüz gibi, bu fonların oluşturulduğu gün, pazarın zirve yaptığı (veya periyodik olarak zirve yaptığı) zamandır. Herkes iyimser olduğunda, pazar zirve yapmaktan uzak değildir.
Fon şirketleri için, bu tür "patlayıcı fonların" getirdiği "dezavantajlar" aslında "faydalardan" çok daha büyüktür. Bazı yönetim ücretleri dışında, başka bir fayda yok gibi görünüyor. Büyük dalgalar kumu temizliyor. Yukarıda listelenen açık uçlu fonlar, Dongfanghong China Advantage, Invesco Great Wall Shanghai-Hong Kong-Shenzhen Selection, E Fund New Silk Road, Harvest Event Drive ve daha iyi performansları nedeniyle hala nispeten büyük bir ölçeğe sahip olan birkaç fon dışında, çoğu yalnızca Kalan iki ila üç milyar ölçek ve hatta bazıları 1 milyardan az, yatırımcılar ayaklarıyla oy kullanmayı tercih ediyor. Bu "patlayıcı fon" yatırımcılara büyük zarar verdi ve fon şirketinin markasına verilen zarar parayla ölçülemez.
Xingquan Heyi'ye ulaştıktan sonra, çoğu fon şirketi bunu fark etti ve birçok fon, ihraç edildiğinde ölçeği sınırlamak için inisiyatif aldı. Olağanüstü fon yöneticileri, daha önce olduğu gibi körü körüne ölçek peşinde koşmak yerine, sınırlı ölçekte düzenli açık uçlu fonlarda oturma eğilimindedir. Bunun çok büyük bir gelişme olduğu söylenmelidir.
Ancak, "iyi saç iyi değildir, iyi para iyi değildir", fon ihraçlarının hala bir kısır döngüsüdür. Yatırımcılar ters yatırımı düşünebildiklerinde, A hisseleri olgun piyasadan uzak olmayacaktır.
Bu makale bir taşla iki kuştan geliyor
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
