Aylık döviz incelemesi: eski kral tahttan çekildi ve yeni kral değişti, euro derin V en büyük kazanana dönüştü
21 Ağustos, Trump'ın göreve gelmesinden bu yana en kötü gündü İki sırdaş ya düştü ya da ihanete uğradı. Ağustos ayında ABD endeksi, 97'yi geçemedikten sonra sadece iki hafta içinde 96 ve 95 tamsayı seviyelerini kırdı. Ay sonunda neredeyse tüm kazançlarından vazgeçti. Şok edici tersine çevirme biraz ironik Bu dönemde ne oldu? ? Bu makale kısaca gözden geçirilecektir.
ABD yüksek bir konumdan düşüşe atıfta bulunuyor ve piyasa görünümü kötü.
Ağustos ayının sonuna doğru, ABD Endeksi büyük olasılıkla bir mezar taşı çizgisini kapatacak. Bu ayın açılış fiyatı 94,53. Büyük bir daire küçük dalgalanmaya eşittir. Günlük çizgi seviyesi, ters çevrilmiş V şeklindeki bir ters üçgenin dışında. Esas olarak aşağıdaki faktörlerle ilgilidir.
(Günlük ABD doları endeksi grafiği)
ABD'de tarım dışı Temmuz ayının gizli gizemi
Bu ayın başında, Amerika Birleşik Devletleri'nde Temmuz ayına ait tarım dışı veriler ilk kez devreye girdi. Spesifik işsizlik oranı, bir önceki aya göre% 3,9'luk hafif bir düşüş kaydetti ve beklentiler doğrultusunda% 4'e yükseldi; piyasanın daha endişeli saatlik ücret artış oranı arka arkaya üçüncü ayda da devam etti % 2,7'de, hızlanan bir toparlanma belirtisi yok; yeni artan iş sayısı beklenmedik bir şekilde 157.000 kişi kaydetti, bu da beklentilerin ve önceki değerlerin çok altında kaldı.
Amerika Birleşik Devletleri tam istihdam elde etmiş ve bu verilere çok fazla dikkat etmemesine rağmen, 160.000'in altındaki ve 230.000'in üzerindeki seviyenin kısa vadeli etkisi olmaya devam edecektir. Bununla birlikte, Ağustos ayı başındaki kısa vadeli şokun tersine dönmesinden sonra, ABD endeksi, temelde verilerin arkasındaki anlamın farklı bir şekilde anlaşılmasından kaynaklanan yukarı doğru kama şeklinin bastırılmasını kırmak için yükseldi.
Amerika Birleşik Devletleri'nde Ocak'tan Temmuz'a kadar ortalama aylık istihdam artışına bakarsanız, toplam sayı hala 215.000'den fazladır ve geçen yılın aynı döneminin ortalama değeri sadece 184.000'dir. Temmuz ayındaki az sayıdaki yeni iş, yalnızca Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ünlü Toys R Us şirketinin çökmesi ve okul yaz tatilinde mevsimsel faktörler nedeniyle ilgili eğitim işlerinin azalması gibi geçici faktörlerden kaynaklanıyordu, bu da işgücü piyasasının daraldığı anlamına gelmiyor.
% 3,9'luk bir işsizlik oranı da uygun bir fayda ... Federal Rezerv,% 4,5'in doğal bir işsizlik oranı olduğuna ve mevcut istihdam durumunun, ekonominin aşırı ısınmayacağı ölçüde olduğuna inanıyor. İşsizlik oranındaki önceki artış, aslında yöre sakinlerinin iş piyasasına olan güvenini yansıtıyor.İyimser ücret artışları beklentisi altında, gönüllü işsizlik ya da daha fazla kişi işgücü piyasasına katılarak tabanı artırıyor.
Ücret artışındaki gecikmeyle ilgili olarak, bunun nedeni, daha düşük vasıflı çalışanların ve yüksek maaşlı açık iş pozisyonlarının ücret artışında etkenler olması, ancak ABD enflasyon seviyesinin% 3'e yakın olması, Fedin para politikasını normalleştirmesini yükseltti. kararlılık.
Fiyatları garanti altına almak ve istihdamı maksimize etmek onların hedefleri ... Şu anda, güçlü ABD ekonomisi kademeli faiz oranlarındaki artışlara dayanabilir ve aynı zamanda gümrük vergilerinin neden olduğu ithal enflasyonu azaltması gerekir. Eylül ayı faiz artırımı belirlenirken, Aralık ayında faiz artırımı olasılığı da arttı ve ABD Endeksi bu tur yükselişi yaşadı.
Trump'ın ağır topçusu, ABD'nin parmağının yukarı doğru hareketinin temel taşını salladı.
Önce ölmesine izin vermek istiyorsan önce delirmesine izin vermelisin Bu cümle parmak güzelliğine uygun. Olayın nedeni, Trump'ın Cumhuriyetçi üyelere hayırseverlik akşamında yüksek faiz politikası hakkında şikayette bulunması ve AB'yi tarife politikasının etkisini dengelemek için döviz kurunu manipüle etmekle suçlamasından geldi.
Aslında haberin kendisi çok kötü değil. Düşük faiz oranları ve zayıf ABD dolarının peşinde koşmak onun politik felsefesidir.Başkan bir emlak şirketidir ve finansman maliyetlerine ve ABD hisse senetlerinin yükseliş ve düşüşüne değer verir. Bu tür açıklamaların yapılması şaşırtıcı değil.
Ancak, piyasa duyarlılığının büyük ölçüde rahatsız edildiği inkar edilemez çünkü Fed'in bağımsızlığının etkilenip etkilenmeyeceğini içeriyordu.Nixon yeniden seçime düşük faiz oranlarını zorluyordu.Sonunda, yükselişe verilen bu tür destek ciddi bir stagflasyon sorununa neden oldu. .
Ara seçimlerden önce, başkanın hedefi ABD'nin ekonomik büyümesinin ve düşük petrol fiyatlarının cumhurbaşkanının hedefleri olmasını sağlamaktır.Cumhuriyetçi Parti'nin iki meclis üzerindeki kontrolünü sağlamlaştırması ve gelecekteki politikaları daha iyi uygulaması gerekiyor. Cumhuriyetçi olan Powell'ın bunu gerçek anlamda vermeyeceğini söylemek zor. Çok dikkat.
Piyasa zaten yıl içinde üç hatta dört faiz artırımı olasılığını tam olarak değerlendirdiği için, aslında Haziran ayındaki nokta grafik dört faiz artırımını destekleyen kişi sayısının ilk kez üçü aştığını gösterdi.
Trump'ın açıklamaları, insanları ABD dolarını bastırmak için başka siyasi taktikler kullanabileceğinden şüphe ediyor.Güçlü bir ABD doları, borç ihracı için gerekli bir faktör olsa da ve ABD dolarının değerlenmesinin yönü hakkında hiçbir şüphe olmasa bile, oran açıkça çok hızlı.
Biliyorsunuz, Yellen dönemi Aralık 2015'ten bu yana yılda yalnızca iki kez faiz artırdı ve bu yılki dört faiz artırımı biraz daha fazla olabilir, ancak Powell'ın kendisi tarafsız bir ılımlı. Bu beklenti tersine döndüğünde, bu ABD endeksi olacak. Düşüş bunun temelini oluşturdu.
ABD'nin siyasi durumu çalkantılı ve dış ticarete yönelik tutum hafifliyor
Trump'ın iki eski dostunun, eski kampanya başkanı Manafort ve kişisel avukat Cohen'in düşüşü ve ihaneti, onun görevden alınma riskini biraz daha artırdı.Araştırmalara göre, Demokrat Parti'nin Temsilciler Meclisi'nin kontrolünü yeniden kazanması muhtemel. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki siyasi istikrarsızlık, ABD dolarının değerini bir ölçüde zayıflattı ve ABD, ABD doları uzlaşmasını bir politika silahı olarak defalarca yasakladı ve bu da, merkez bankalarının para rezervi için güvenini zayıflattı.
Ticaret durumu ile ilgili olarak, Amerika Birleşik Devletleri ve Meksika, düzenli bir şekilde ikili görüşmeler yürüttüler.Juncker'in Avrupa tarafı ile ABD'ye kararlaştırdığı beyefendi anlaşmasını her zaman takip ettiler ve hatta vergi tahsilatından önce daha fazla iletişim için Çin'e aktif olarak bir zeytin dalı teklif ettiler.
Küresel işbirliği ilişkisi çok taraflı ticaret çerçevesine döndüğünde, ABD'nin iç talebinin ekonomik yapısı ve vergi reformu temettüleri, çok açık olmayacak küreselleşmemiş ekonomik büyümeye yol açacak ve dolar diğer para birimlerine göre o kadar güçlü olmayacak ve var olmayacak. Dolar varlık riskinden korunma argümanı. Çeşitli tesadüfi faktörlerin birikmesi, ABD Endeksinin hızla düşmesine neden oldu.
Euro bölgesi geçici olarak fırtınanın merkezinden uzakta, euro derin V tersine dönüyor
Euro ile ABD doları endeksi arasındaki negatif korelasyon çok güçlü, çünkü euro, ABD doları endeksinin ağırlığının yaklaşık% 60'ını oluşturuyor. Euro bölgesinde daha önce bahsedilen dış riskler üç boyuttan başka bir şey değildir: ABD-Türkiye ilişkilerinin bozulması, İtalya'nın ekonomik krizinde mali harcamaların normalleşmesi ve ABD'nin geleneksel müttefiki ile anlaşmazlık.
(Dolar karşısında Euro'nun günlük grafiği)
Türk lirasının Ağustos ortasında patlayan indirgeme meselesiyle başlayayım: İki taraf birbirlerinin güçlerini göstermek için papazları serbest bırakma konusunu kullanıyor, Türkiye itaatkar olmayı reddediyor ve ABD hegemonizm uygulamak istiyor. Cumhurbaşkanı Erdoğan liderliğindeki Türkiye% 7 GSYİH büyümesini sürdürdü, ancak aynı zamanda yaklaşık% 15 enflasyon getirdi.
Erdoğan şahsen faiz oranlarını artırma eğiliminde değil (din ile ilgili) Temmuz ayında piyasanın 500-1000 faiz artırımı beklentilerinin durmasına izin verdi ve damadını kolaylaştırmak için konumundan yararlandı.
Türkiyenin kendi ekonomik modeli dış borçları ödünç almak ve tüketimi artırmaktır. Bununla birlikte, ABD ile ilişkiler sertleşirse, yerel para biriminin büyük değer kaybı ABD doları cinsinden borçların geri ödenmesini zorlaştıracak ve ödemeler dengesi kusurlu görünecektir. Yabancı sermaye de siyasi risklere direnmek için sermayeyi çekmeyi düşünecektir.
Bu, Avrupa Merkez Bankası için büyük bir risk maruziyeti getirecek ve Türkiye 80 milyonluk bir nüfusa sahip ve yerel sakinlerin yaşam standartlarındaki düşüş, mültecileri Kuzey Avrupa'nın gelişmiş ülkelerine daha da akın edecek. Neyse ki Katar 15 milyar ABD doları yatırım yapmaya istekli ve Almanya da krizi çözmek için Türkiye'yi kurtarmayı düşünüyor.
İtalyan sorununun fitili, 2016'da elden geçirilmesi gereken Morandi Köprüsü'nün çöküşüydü, ancak bütçe sorunları nedeniyle bir trajedi yaşanıyordu. İtalya'nın ekonomik büyüme oranı, Euro Bölgesi'ne katıldığından beri iyileşmedi.Anarşik liderliğin utanç verici durumu daha önce sona ermiş olsa da, yeni atanan Conte kararlı bir şekilde Avrupa bütçe çerçevesiyle çelişen genişlemeci bir maliye politikası izledi.
Ama neyse ki, bu sorun mayalanmaya devam etmedi.İtalya'nın bağımsız bir para birimi ve ticaret politikası yok, en azından neredeyse hiç bölünme olmayabilir.
Avrupa Merkez Bankası, genel para politikası politikasını önümüzdeki yaz Haziran ayından önce belirlemesine rağmen, yıl içinde QE'den çekilmesi neredeyse kesin ama aynı zamanda yeniden yatırım gelir girdisi sorununu da vurguladı.En azından İtalya'daki sorun o kadar şiddetli olmayacak ve piyasa çok yüksek olabilir. Euro bölgesinin riskleri tahmin edildi.
Amerika Birleşik Devletleri gelecek yıl nötr faiz oranına ulaşacağı ve euro bölgesi önümüzdeki yaz faiz artırımlarını yeniden başlatacağı için, o zamana kadar mantık tamamen tersine dönmüş olacak.
Üçüncüsü, ticaret politikası riskidir. Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa Birliği'nin geleneksel müttefikleri, ister ekonomik ister askeri nedenlerle olsun, II. Dünya Savaşı'ndan sonra, İran yaptırımları sorunu ve Rusyanın dostane serbest bırakma kampanyası da dahil olmak üzere birçok konuda fikir birliğine varmasalar da, Avrupa Hala Amerika Birleşik Devletleri'ni takip etme tavrını takın.
Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nde tarifeler, engeller ve sübvansiyonlar olmadan serbest ticaret bölgesi kurmak Trump için kolay değil.Avrupa, Amerika Birleşik Devletleri'ni kolayca rahatsız etmeye cesaret edemiyor ve soya fasulyesi ve enerji gibi ürünleri ithal etmeye çalışıyor.Bu nedenle her iki taraftaki otomobil tarifeleri rafa kaldırıldı. Trump ayrıca, avronun toparlanması için bir fırsat yaratan centilmenlik anlaşmasına nadiren geçici olarak uydu.
Avustralya doları ve İngiliz sterlini siyasi faktörler nedeniyle nispeten düşük performans gösterdi
Avustralya Başbakanı Turnbull bu ay görevden alındı ve bir zamanlar olumlu rakibi Dutton'u mağlup etmesine rağmen, defalarca meydan okumanın baskısına dayanamadı ve sonunda Morrison bu pozisyonu miras aldı.
(Dolar günlük grafiğine karşı Avustralya doları)
Turnbull'un emisyon azaltma ve enerji konularına ilişkin politikaları, Liberal Parti içindeki farklılıkların doğrudan nedenidir. Buna ek olarak, Liberal Parti'nin hakim olduğu iktidar koalisyonu, son anketlerde düşüşe geçti ve muhalefetteki İşçi Partisi'nin gerisinde kaldı. Önümüzdeki yıl Mayıs ayında Avustralya'da yapılacak parlamento seçimleri göz önüne alındığında, birçok Liberal Parti milletvekili, parti seçimlerinin iyimser olmadığına ve parti liderini yeniden seçerek daha fazla oy kazanmayı umduğuna inanıyor.
ABD endeksi çok az değer kazanmasına rağmen, Avustralya doları zayıfladı Bu ay, Avustralya doları ABD doları karşısında 100 puandan fazla düşmeye devam etti, bu da daha az dalgalanma gösteren para birimleri için daha fazla.
Bir dereceye kadar, iç hisse senetlerinin, bakırın ve diğer önemli emtia hammaddelerinin toparlanması da dahil olmak üzere risk iştahındaki önceki toparlanma, siyasi seçimlerin etkilerinin bir kısmını telafi etti, ancak Trump, komşu ülkelerin NAFTA'yla ilgilendikten sonra, diğer ekonomiler tarafından karşılanabilir. Bir tur ateş.
GBP / USD döviz çifti de çok ilginç ve son zamanlarda en aşağı yönlü döviz çiftlerinden biri. Bunun ana nedeni, İngiltere'nin anlaşmasız Brexit ve yumuşak Brexit'in dalgalanması ve İngiltere'nin Ağustos ayında en azından kısa vadede faiz oranlarını artırdığı düşünüldüğünde, ekonomik veriler dışında artış için pek fazla neden yok.
(İngiliz Sterlini'nden Amerikan Doları'na)
Avrupa ve Birleşik Krallık en kötüsünden kaçınsalar da, onlara kalan süre tükeniyor.Avrupa Birliği'nden önümüzdeki yıl Mart ayı bitmeden resmen ayrılmak, en geç Kasım ayına kadar anlaşmaya varmak anlamına geliyor.
Hem İngiltere hem de Avrupa Birliği en kötüsüne hazırlandı. Elbette bu etki iki taraflı olmalı. Yıllar içinde iki tarafın oluşturduğu tedarik zinciri işlem maliyetleri artacaktır. Avrupalı şirketler İngiliz takas odasını kullanma hakkını kaybedebilir ve İngiltere karşı karşıya kalacaktır. Emtia ticareti hizmetlerinin vergilendirilmesi.
Kanada doları ve Japon yeni, ABD dolarından biraz daha güçlü
Bu ay Kanada için en dikkat çekici konu, NAFTA müzakerelerinin ilerleyişi. Amerika Birleşik Devletleri ve Meksika daha önce Kanada'dan bağımsız olarak müzakere etmişlerdi, ancak bu piyasanın Kanada doları için yükselişini zayıflatmadı. Meksika ve Amerika Birleşik Devletleri'nde, işçilerin saatlik ücretleri, Kuzey Amerika otomobil parçaları üretiminin oranı ve gün batımı hükmü dahil olmak üzere daha fazla anlaşmazlık var. Kanada daha önce her zaman bekle ve gör tavrını sürdürmüştü, çünkü orijinal anlaşmaya göre nispeten küçük itirazları vardı.İki taraf dün mandıra çiftçileri konusunda bir anlaşmazlık yaşasaydı bile, Kanada ertesi sabah taviz verecekti.
(Günlük USD / CAD grafiği)
Amerika Birleşik Devletleri ve Kanada için anlaşmaya varılmadan önce an meselesi olduğunun anlaşılması gerekiyor.ABD ile Kanada arasındaki toplam ticaret hacmi 2017 yılında 670 milyarı aşan Çin tarafından aşıldı ve ABD'nin Çin ile yaklaşık 710 milyarı vardı. Ve Amerika Birleşik Devletleri ile Çin arasındaki muazzam ticaret açığının aksine Kanada, Amerika Birleşik Devletleri'ne her yıl 8 milyardan fazla ticaret fazlası getiriyor.İki taraf nispeten dengeli bir durumda ve ABD de ucuz enerji için Kanada'ya bağlı. Kanada, NAFTA'ya yeniden katılabilirse, gelecekteki ticaret politikaları hakkındaki belirsizlik selini önleyebilir.
Japonya'dan da pek haber yok. Bilinen ilerleme, Japonya Merkez Bankası'nın hisse senedi ve tahvil piyasalarındaki görünmez zayıflığıdır. Japonya Merkez Bankasının geçtiğimiz yılki borç alımlarının yıllık ölçeği 50 trilyon yen'in altındadır ve bu çok daha düşüktür. 80 trilyon yen taahhüt değerinde. Japon borsası% 0,2'den fazla düştüğü sürece, Japonya Merkez Bankası piyasayı kurtarmak için satın alacak, ancak bu model sessizce değişiyor.
(Günlük USD / JPY grafiği)
Ağustos ayından bu yana Japonya Merkez Bankası sadece 10 ve 13 Ağustos'ta ETF satın aldı. O dönemde Topix Endeksi sırasıyla% 0,6 ve% 1,7 düştü, diğer dönemlerde ise% 0,2'nin üzerine düştüğü dönemlerde piyasaya müdahale etmedi. Bir para birimi olan yen, genellikle ABD dışı para birimleri arasında bağımsız olarak hareket eder ve bu konuda hafif bir karar vermek zordur.
Gün içerisinde ABD dolarının yen karşısında eğilimi büyük ölçüde Japon borsası ile senkronize olacak.Japonya'nın aşırı gevşek politikasının yetersiz olduğu, ancak Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımlarının maliyet yükünü kaldıramayacağı düşünüldüğünde bu bir ikilem.
Ayrıca, Trump'ın yüksek baskı politikası altında, yenin devalüasyonu o kadar kolay değil, dünyanın en cesur parasal genişleme politikasının her zaman ön saflarında yer aldığını düşünürsek, biraz şahin bir dil yenin değerini artıracaktır. Yazar, yenin yarım yıldır değer kazanması konusunda hâlâ iyimser.
