Haitong Macro: Ekonomi tamir etmeye devam ediyor
önemli ipucu: "Menkul Kıymetlerin ve Vadeli İşlem Yatırımcılarının Uygunluğunun Yönetimi için Önlemler" resmi olarak 1 Temmuz 2017 tarihinde uygulamaya konmuştur. Bu WeChat abonelik hesabı aracılığıyla yayınlanan görüş ve bilgiler yalnızca Haitong Menkul Kıymetler (Hong Kong Hisse Senedi 06837) profesyonel yatırımcıları tarafından referans içindir. Haitong Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü tarafından yayınlanan tam rapor geçerli olacaktır. Haitong Securities müşterileri arasında profesyonel bir yatırımcı değilseniz, yatırım risklerini kontrol etmek için lütfen abonelikten çıkın, bu abonelik hesabındaki herhangi bir bilgiyi alın veya kullanın. Bu abonelik hesabına erişim izinleri ayarlamak zor. Rahatsızlık yaratıyorsa lütfen anlayın. Şirketimiz, bu abonelik numarasının içeriğini takip ettiği, aldığı veya okuyacağı için ilgili personeli müşteri olarak görmeyecektir; piyasa risklidir ve yatırımın dikkatli olması gerekmektedir.
Ekonomi tamir etmeye devam ediyor
Gerçek Ekonomi Gözlemi 152020 dönem
( Haitong Makro Yu Bo, Chen Xing )
özet
-
4 Ay başından bu yana ekonomi toparlanmaya devam etti.Orta seviyeli yüksek frekans verilerinden bir yandan talep istikrarlı bir şekilde arttı, gayrimenkul satışlarındaki düşüş daraldı, binek oto toptan ve perakende satışlarındaki düşüş de önemli ölçüde azaldı, diğer yandan, Üretim iyileşmeye devam etti, elektrik üretimi için kömür tüketimi ve ham çelik üretimi hem daraldı hem de büyük endüstrilerin işletme oranları da daha fazla arttı ve daha az düştü.
-
Danıştay'ın son idari toplantısı, şehirlerde ve kasabalarda eski toplulukları yenileme çabalarını artırmaya karar verdi. Bu yıl, tüm bölgeler kasabalardaki eski toplulukları yeniden inşa etmeyi planlıyor 3.9 Neredeyse sakinleri içeren on bin 700 Geçen yıla göre on bin hane iki katına çıktı. Odak noktası, toplum destek tesislerini ve belediye altyapısını dönüştürmek ve iyileştirmek ve yaşlı bakımı, kreş bakımı ve tıbbi bakım gibi toplum hizmetlerinin seviyesini iyileştirmektir. Eski toplulukların bir devlet harcaması olarak dönüştürülmesinin yalnızca iç talebi genişletmeye ve daha hızlı ekonomik restorasyonu teşvik etmeye yardımcı olmayacağına, aynı zamanda insanların geçim kaynaklarına fayda sağlayacağına ve insanların "kazanç duygusunu" geliştireceğine inanıyoruz. Zengin bir toplumu çok yönlü bir şekilde inşa etmede kesin bir zafer sağlamanın tek yolu budur.
-
Talep: Aşağı havzadaki gayrimenkuller stabilize oldu, binek otomobiller gelişti ve tekstil ürünleri zayıfladı. Ortadaki çelik ve kimya endüstrisi gelişti ve çimento düzdü. Yukarı akış kömürü zayıftır ve demir dışı metaller bölünmüştür. Teslimat farklılaşması.
-
Fiyat: Geçtiğimiz hafta yurt içi ham sermaye fiyatları yükseldi ve düştü ve uluslararası petrol fiyatları toparlandı.
-
Envanter: Downstream gayrimenkul ve binek otomobiller satılmaktadır. Orta akım çelik, çimento ve kimya endüstrileri tamamen ortadan kaldırıldı. Akış yukarı kömür çıkarılır ve demir içermeyen ikmal yapılır.
-----------------------------------------
Alt endüstri:
arazi: 4 Ay önce 15 gün 3 5 Kentsel gayrimenkul satışlarında düşüş daraldı , 3 Aylık arazi piyasası gelişti. Nisan ayının ilk 15 gününde, 35 şehirde gayrimenkul satışlarının yıllık artış oranı hafif artışla% -22,2'ye yükselirken, birinci ve ikinci kademelerdeki düşüş daralırken, üçüncü ve dördüncü kademeler yüksek baz nedeniyle düştü. İlk on şehirdeki gayrimenkullerin stok-satış oranı geçen hafta 54,8 haftaya gerilemeye devam etti, ancak 16 yılın aynı dönemine göre hala rekor seviyede. Bu durum, mevcut gayrimenkul talebinin hala zayıf olduğunu doğruluyor. Mart ayında arazi piyasası Ocak-Şubat ayına göre iyileşti Baicheng'de arazi alım satım alanındaki yıllık düşüş% -11'e geriledi, prim oranı% 18.6'ya yükseldi ve hem hacim hem de fiyat yükseldi.
(Görüntülemek için sola ve sağa kaydırın)
Yolcu aracı: 4 Ay önce 12 Çin'de binek otomobiller için parti ve perakende satışların büyüme oranı yeniden yükseldi 3 Aylık envanter iyileştirildi . Mart ayında Çin Otomobil Birliği ve Çin Otomobil Federasyonu binek otomobil satışlarındaki artış oranı Ocak ayından Şubat ayına düşerek sırasıyla -% 48,4 ve -% 40,4 olurken, genel oran hala düşük olsa da düşüşten kademeli olarak sabitlendi. Nisan ayının ilk 12 gününde Binek Araç Grubu ve Perakende satış büyüme oranı -% 12'ye yükseldi. Satışlardaki marjinal iyileşme ile stok baskısı da azaldı.Mart ayında oto bayilerinin stok katsayısı hala yüksek olan 2,7 oldu, ancak Şubat ayından itibaren keskin bir düşüş gösterdi. Ancak üretim hala zayıf ... Yarı çelik lastiklerin çalışma oranı, iki hafta üst üste düşen ve 14 yılın aynı dönemindeki en düşük seviyede olan geçen hafta% 58,4'e düştü.
(Görüntülemek için sola ve sağa kaydırın)
Tekstil ve Konfeksiyon: 3 Ayın yan sanayi ihracat büyüme hızı düşerek yükseldi, refah endeksi önemli ölçüde düştü . Yeni taç pnömoni salgınından etkilenen Keqiao tekstil refah endeksi Mart ayındaki 19'un sonundan önemli ölçüde düştü ve pazar refah endeksi üretim endeksinden daha fazla düştü, bu da talep tarafının daha fazla etkilendiği anlamına geliyordu. Mart ayında örme iplik ihracatının büyüme hızı -% 6,3'e gerilerken, konfeksiyon ihracatının büyüme hızı -% 24,8'e yükselirken, salgının yurt dışına yayılmasıyla ikinci çeyrekte dış talep üzerindeki baskı değişmedi.
(Görüntülemek için sola ve sağa kaydırın)
Orta akım endüstrisi:
Çelik: Geçen hafta çelik fiyatları toparlandı, çelik şirketlerinin üretimindeki düşüş daraldı ve sosyal stoklar satılmaya devam etti. Geçtiğimiz hafta çelik fiyatları hem çelik hem de sıcak levhalarda toparlanırken, çelik fiyatlarındaki artış ve hammadde fiyatlarındaki düşüş, ton çelik başına brüt karı artırdı. Öte yandan, geçtiğimiz hafta, örnek çelik üreticilerinin çelik üretim büyüme oranı -% 5'e yükseldi ve düşüş daralmaya devam ederken, ulusal yüksek fırın işletme oranı% 68.1'e yükseldi ve tümü üretimdeki toparlanmanın sürdüğüne işaret etti. Öte yandan, sosyal çelik stokları geçtiğimiz hafta azalmaya devam etti ve çelik fabrikası stokları, talep tarafındaki iyileşmeyi yansıtan üretimdeki toparlanma bağlamında azaldı. Genel olarak, sektörün arz ve talep modeli son zamanlarda iyileşmeye devam ediyor.
(Görüntülemek için sola ve sağa kaydırın)
Çimento: Geçen hafta, ulusal ortalama çimento fiyatı dalgalandı ve ayarlandı ve şirketin depolama kapasitesi oranı önemli ölçüde düştü. Geçen hafta ulusal çimento pazarının ortalama fiyatı dalgalanıp ayarlandı ve aylık artış neredeyse sıfır olurken, çimento şirketlerinin depolama kapasitesi oranı% 65,4'e önemli ölçüde düştü. Nisan ayı başlarında, inşaat projelerinin tam olarak yeniden başlamasıyla birlikte, iç çimento pazarı talebi açıkça iyileşiyor.Yangtze Nehri Deltası ve Pearl Nehri Deltası'ndaki çoğu şirket,% 90 sevkiyat veya üretim ve satış dengesi elde etti. Zhejiang ve Kuzey Anhui gibi bazı bölgelerde daha fazla satış var. Üretmek. Bölgesel bir perspektiften, Kuzey Çin'deki çimento fiyatları büyük ölçüde istikrarlıydı, Doğu Çin dalgalandı ve ayarlandı, Orta Güney yükselmeye devam ederken, Güneybatı ve Kuzeybatı düştü.
(Görüntülemek için sola ve sağa kaydırın)
Kimya endüstrisi: geçen hafta PTA Endüstriyel zincir fiyatları yükseliyor, polyester POY Envanter günleri geriledi. Ham petrol fiyatlarındaki toparlanmaya bağlı olarak, geçen hafta PTA ürün zinciri ürünlerinin fiyatları genel olarak yükselirken, PTA, polyester cips ve polyester POY fiyatları yükseldi. Yurtiçi ekonomik düzenin kademeli olarak eski haline getirilmesi ve sanayi üretiminin genel olarak iyileştirilmesiyle, PTA sanayi zincirinin yük oranı geçen haftaya göre daha fazla arttı. Bunlar arasında hem PTA fabrikaları hem de polyester fabrikaları yükselirken, Jiangsu ve Zhejiang tezgâhları geriledi ve orta-yukarı havza üretimi hala aşağı havzadan daha iyiydi. Geçen hafta, polyester POY envanter günlerinin sayısı, aynı dönemdeki yeni bir zirveden orta seviyeye, önemli ölçüde 10 güne düştü ve ürünü çıkarma baskısı azaldı.
(Görüntülemek için sola ve sağa kaydırın)
mekanik: 3 Aylık ekskavatör satışları arttı ve inşaatın iyileştirilmesine yönelik talep önemli ölçüde arttı . Mart ayında ekskavatör satışları yaklaşık 49.000 adetti, yıllık büyüme oranı negatiften pozitife% 11,6'ya yükselirken, büyük, orta ve küçük ekskavatörlerin satış büyümesi aynı anda% 0,2,% 0,2 ve% 18,4'e yükseldi. Bu özellik, geçen yılın aynı dönemindeki alt tabana ilişkindir. Öte yandan, yurtiçi salgının giderek kontrol altına alınması ve inşaatın yeniden başlamasıyla ekskavatörlere olan talep önemli ölçüde artmış ve altyapı projeleriyle güçlü bir korelasyona sahip küçük ekskavatör satışlarındaki güçlü toparlanma da bunu teyit etmektedir.
(Görüntülemek için sola ve sağa kaydırın)
elektrik: 4 Ay önce 16 Elektrik üretimi için ortalama günlük kömür tüketimi daraldı ve endüstriyel üretim istikrarlı bir şekilde arttı. Nisan ayının ilk 16 gününde, beş ana grubun enerji üretiminde günlük ortalama kömür tüketimi bir önceki yıla göre -% 15,8 arttı ve düşüş önemli ölçüde daraldı. Öte yandan, geçen yılın aynı dönemindeki baz rakamın düşük olması, yıllık büyüme oranını artırdı. Öte yandan, yılın ilk ve orta on gününde aylık büyüme oranı yatay ya da aynı dönemin ortalamasının biraz üzerinde seyrederken, çelik üretimindeki düşüş Nisan ayından bu yana daralmaya devam ederken, otomobil, çelik ve kimya gibi büyük sektörlerin faaliyet oranları artarak azaldı ve hepsi istikrarlı üretime işaret etti. Yükselişte.
(Görüntülemek için sola ve sağa kaydırın)
Upstream endüstri ve teslimat:
Kömür: Geçtiğimiz hafta kömür fiyatları yatay seyretti ve elektrik santrallerindeki kömür stok günleri düşmeye devam etti. Geçtiğimiz hafta kömür fiyatları yatay seyrederken, buharlı kömür, antrasit ve Qinhuangdao Limanı kömür fiyatları düştü, koklaşabilir taş kömürü fiyatları ise yatay seyretti. Nisan ayının ilk yarısında, elektrik üretimi için beş ana grubun kömür tüketiminin yıllık artış hızı Mart ayına göre önemli ölçüde daha yavaştı.Elektrik santrallerinin kömür envanteri mevsimsel olarak düşmeye devam etse de 14 yılın en yüksek seviyesindeydi.Elektrik santrallerindeki kömür stoğu gün sayısı geçen hafta 28,8 güne düştü. Qinhuangdao Limanı'ndaki kömür stokları geçen hafta düştü.
(Görüntülemek için sola ve sağa kaydırın)
Renkli: geçen hafta LME Bakır fiyatları yükseliyor, alüminyum fiyatları düşüyor, bakır ve alüminyum stokları toparlanıyor . Ana metal fiyatları genel olarak geçen hafta yükseldi. Küresel madencilik devi BHP Billiton, Şili'deki Escondida bakır madeninin iki yeni koronavirüs enfeksiyonu vakasını doğruladığını ve Peru hükümetinin ulusal acil durumu uzattığını doğruladı. Ortalama bakır fiyatı geçen hafta toparlandı. Amerika Birleşik Devletleri 2 trilyon dolarlık bir ekonomik teşvik faturasını kabul etti, ancak otomobil üreticileri için fon yoktu. NorskHydro, Güney Avrupa'daki bazı ekstrüzyon alüminyum üretim tesislerinin üretime yeniden başladığını söyledi. Ortalama alüminyum fiyatı geçen hafta düştü.
(Görüntülemek için sola ve sağa kaydırın)
Emtia: Ortalama ham petrol fiyatı geçen hafta toparlandı, CRB Endeks düşüyor, ABD doları endeksi yükseliyor . OPEC +, üretimi azaltma konusunda fikir birliğine vardı.120 Mayıs'tan itibaren OPEC + üretimi günde 10 milyon varil azaltacak.Bu, iki aylık ilk üretim kesintisi. Aynı zamanda OPEC +, üretimi temmuzdan aralık ayına kadar günde 8 milyon varil azaltacağını doğruladı ve ortalama ham petrol fiyatı geçen hafta toparlandı. CRB endeksi ortalaması geçen hafta geriledi. Federal Rezerv, ekonomiyi desteklemek için 2,3 trilyon ABD doları tutarında bir kredi programı başlattığını duyurdu ve ortalama dolar endeksi geçen hafta yükseldi.
(Görüntülemek için sola ve sağa kaydırın)
Ulaşım: 1-2 Aylık navlun hacmi artışı geçen hafta hızla düştü ve negatife döndü BDI Endeks yükselişi, CCFI düşürmek . Yeni taç pnömoni salgınından etkilenen navlun hacmindeki büyüme oranı Ocak'tan Şubat'a keskin bir düşüşle -% 19,7'ye düştü ve karayolu, demiryolları ve sivil havacılığın büyüme oranları sırasıyla -% 24,8,% 2,1 ve -% 13,8 oldu. Bu, aynı dönemde endüstriyel büyüme oranının önemli ölçüde düştüğünü doğrulamaktadır. Bulk Shipping, geçen hafta Konsolide Nakliye'den daha iyi performans gösterdi .. CCFI endeksi düşerken BDI endeksi yükseldi. Geçtiğimiz hafta, capesize gemilerin ortalama kirası bir önceki aya göre% 9,5 arttı, Panamax gemilerinin ortalama kirası bir önceki aya göre% 5,2 arttı ve süper kullanışlı gemilerin ortalama kirası bir önceki aya göre% 14,8 azaldı. Karayolu lojistik navlun endeksi geçen hafta hafif düştü.
Bu makale Jiang Chaonun Makro Bağ Araştırmasından alınmıştır.
