Bu gece RRR kesintisi yok! Nisan ayındaki en büyük gerilim düşebilir .. Para politikası değişikliği?
Bu gece düşüş olmadı. Ayrıca Nisan ayında RRR kesintisi olmayacak gibi görünüyor.
Merkez bankası, RRR kesintisi için en iyi zaman aralığını kaçırdıktan sonra, Nisan ayında finans piyasasındaki en büyük gerilimin cevabını vermek için 17'sinde "ters repo + MLF operasyonu" fiili eylemini gerçekleştirdi.
Piyasada gecelik finansman faiz oranı artmaya devam etti, DR001 ve gecelik Shibor'un her ikisi de% 3'e yükseldi ve Nisan 2015'ten bu yana yeni bir zirve yaptı.
Bazı kurumlar para politikasının marjinal gevşemesinin geçmişte kaldığını söylerken, diğerleri para politikasının istikrarlı ve tarafsız bir normale döneceğine işaret etti.
Oybirliğiyle beklenen RRR kesintilerinden, politika sıkılaştırma konusundaki endişelere kadar, bunun arkasında tüm tarafların ekonomik durumunun muhakemesinde büyük bir değişiklik olabilir.
Gerilim açıklandı - Nisan ayında beklenen düşüş
Merkez bankası tarafından reddedilen "RRR kesintisi söylentilerinden" MLF beklentilerinin aşırı yenilenmesine kadar, merkez bankasının Nisan ayında RRR'yi düşürüp düşürmeyeceği sorusu yanıtlandı.
Bu gece RRR indirimi yok ve büyük olasılıkla Nisan ayında indirilmeyecek!
17 Nisan sabahı merkez bankası, likidite gereksinimlerinin mevcut vade yapısına göre bankacılık sisteminde makul ve yeterli bir likidite sağlamak için, Çin Halk Bankası'nın 17 Nisan 2019'da 160 milyar yuan ters geri alım işlemi ve 200 milyar yuan MLF operasyonu başlattığını duyurdu. yuan.
Bugün, hiçbir merkez bankası ters repo işleminin süresi dolmuyor ve 366,5 milyar MLF'nin süresi doluyor, bu nedenle, tam bir perspektiften bakıldığında, merkez bankasının bugünkü açık piyasa likidite enjeksiyon hacmi, vade hacminin altında ve küçük bir net getiri sağlıyor.
Merkez bankası net bir geri çekme uyguladı. Şu anda büyük miktarda MLF sona eriyor ve vergi dönemi artıyor.
Bu sonuç, birçok piyasa katılımcısının beklentilerini aşmış olabilir.
Ay ortası vergi ödemesinin bir trilyon yuan'ı aşması bekleniyor, 366,5 milyar yuan MLF vadesi geldi ve yaklaşık 200 milyar yuan devlet tahvili ihraç ödemesi, daha fazla kredi ödenmesi gerekiyor ve mevduat standartları ... Çeşitli faktörlerin etkisi altında, ay ortası akışı Cinsiyet arz ve talebinde büyük bir boşluk var ve bu boşluk ancak merkez bankasının likiditesiyle doldurulabilir.
Nasıl doldurulur?
RRR kesintisi şüphesiz daha önceki en popüler uygulamadır. RRR azaltılmazsa, ters geri satın alma + MLF'nin aşırı yenilenmesi zar zor kabul edilebilir görünmektedir.
Ancak önce RRR indirimi reddedildi, ardından MLF başarısız olmaya devam etti.Merkez bankasının 17'sinde gerçekleştirdiği fiili "ters repo + MLF operasyonu" eylemi, Nisan ayında finans piyasasındaki en büyük gerilimin yanıtını verdi.
Merkez bankası MLF'yi tam vadede yenilemedi bile sorabilir miyim, kısa vadede RRR'yi düşürmek mümkün mü?
Aslında, geçen hafta sonu, Nisan ayında RRR kesintisini duyurmak için son zaman penceresi olabilir. RRR kesintisinin duyurudan uygulamaya geçmesi zaman alır Bu zaman aralığını kaçıran RRR kesintisi, Nisan'daki en yüksek vergi dönemi ve MLF'nin sona ermesi gibi riskten korunma faktörlerinde artık rol oynayamaz.
Açıktır ki, merkez bankası likidite açığını kapatmak için "ters repo + MLF işlemini" seçti ve temelde kısa vadede artık RRR'sini kesmeyeceğini açıkladı.
İlk ipuçları - merkez bankasının tavrı değişti
Bahar Şenliği'nden sonra birçok insan merkez bankasının para politikası tutumundaki değişikliği fark etmiş veya hissetmiş olabilir.
Birincisi, Bahar Şenliği'nin ardından merkez bankası likidite işlemlerinin sıklığı önemli ölçüde düştü.
Şubat ayından itibaren
Hem merkez bankasının açık piyasası hem de net yatırım önemli ölçüde azaldı
İkinci olarak, merkez bankasının likidite arzının azalması nedeniyle, Şubat sonu ve Mart ortasında kısa vadeli sermaye gerginliği yaşanmış ve para piyasası faiz merkezi önce düşmüş sonra yükselmiştir.
DR007'nin aylık ortalaması Şubat ayında dip yaptıktan sonra toparlandı
Ardından, merkez bankası "RRR'nin 1 Nisan'dan itibaren düşürüleceği" söylentisini reddetti.
O günden bu yana, stratejik kararlılığı sürdürmek, para arz kapısını korumak, sele girmeyin, istikrarlı büyüme temelinde riskleri önlemeye odaklanın ... Merkez Bankası Para Politikası Kurulu'nun ilk üç aylık toplantısı ... Birçok ifade endişe yarattı.
Son olarak, Nisan ayında beklenen RRR indirimi temelde başarısız oldu; süresi dolan MLF nadiren tam olarak yenilendi.
17 Nisan'da gecelik fonlama faiz oranının% 3'e çıkarak son yıllarda yeni bir rekor kırarak 7 gün üst üste faiz oranıyla tersine döndüğünü ve bu anormal olgunun sadece kısa vadeli likidite gelirinden kaynaklanmadığını belirtmek gerekir. Sıkı ve piyasanın para politikası ve likidite beklentileri değişti!
17'sinde Shibor, Nisan 2015'ten bu yana yeni bir yüksek olan% 2.998'e yükseldi.
Bankalararası pazarda, 12:00 itibariyle DR001, Nisan 2015'ten bu yana yeni bir yüksek olan% 3'e yükseldi.
Hareketli mi yoksa hareketli mi bilmiyorum, kısacası pazar beklentileri değişti.
Huatai Securities Zhang Jiqiang ekibi, "Para politikası kısa bir bekle-ve-gör döneminden geçti ve" kriz önleme modundan "çıkıyor. Merkez bankasının Pazartesi günkü olağan toplantısında, para politikası ifadesi marjinal değişikliklere uğradı. Açıklama daha iyimserdir. Arkasında makro politikanın etkisi ve para politikasının odak noktasındaki ince değişiklik vardır. MLF indirimi 'ana kapıya bir cevaptır ve ters geri satın alma işlemi kısa vadeli sermaye dalgalanmalarını yumuşatmaktır. Para politikasının yürürlükte olduğuna inanıyoruz İlk aşamada, esasen bir kriz önleme modeli olan daha fazla acil kurtarma görevini üstlendi.Son zamanlarda, diğer geleneksel hedefleri yeniden gözden geçirdi ve istikrarlı ve tarafsız bir normale döndü.
Lianxun Securities'den Li Qilin ve Zhong Linnan, "İlk çeyrekte ekonomik veriler ve finansal veriler geçen yılın sonuna göre bir miktar iyileşti. Politikanın etkisi belirlendi ve politikanın gözlem süresi geçmiş olabilir. Parasal genişlemenin gerekliliği ve aciliyeti Performans, geçen yılın ikinci yarısına kıyasla zayıfladı ve gelecekteki politikaların odağı, istikrarlı büyüme temelinde risk önlemeye odaklanmaya devam edecek. "
Tüm tarafların ekonomik muhakemesinde önemli sinyal değişiklikleri
Oybirliğiyle beklenen RRR kesintilerinden politika sıkılaştırma konusundaki endişelere kadar, bunun arkasında, tüm tarafların ekonomik durumuyla ilgili yargılarda büyük bir değişiklik olduğunu kesin olarak gösteriyor.
Çeşitli işaretler, tüm tarafların Çin'in iç ve dış ekonomik durumuna ilişkin kararlarının değişen değişimler geçirmekte olduğunu gösteriyor. Merkez bankasının para politikası operasyonlarında son zamanlarda yaşanan ince değişikliklerin temel nedeni budur.
Birincisi en üst düzeydir.
Başbakan, Mart ayı sonunda Çin ekonomisinin bu yıl istikrarlı bir şekilde işlediğini ve bazı olumlu değişiklikler gördüğünü söyledi.
Sonra merkez bankası var.
"Şu anda, Çin ekonomisi sağlıklı bir gelişme gösteriyor, ekonomik büyüme dirençli kalıyor ve büyüme ivmesi hızlanıyor." Merkez Bankası Para Politikası Komitesi'nin üç aylık ilk toplantısında, ekonomik operasyonlar hakkındaki görüş bir önceki toplantıdan açıkça daha iyimserdi.
Son olarak, veriler bu görüşü doğruladı.
PMI beklentileri aştı, ihracat beklentileri aştı, kredi ve sosyal finansman beklentileri aştı, tüketim beklentileri aştı, sanayi üretimi beklentileri aştı, GSYİH beklentilerin ötesinde ... İlk çeyrekte ekonomik ve finansal verilerde beklentilerin ötesinde en büyük anahtar kelime oldu.
Mevcut makro politika, çoklu hedeflerin dengelenmesi temelinde ters döngüsel uyumun rolüne odaklanmaktadır.Kredi sürekli ilerlemesi ve ekonomik büyümedeki olumlu değişikliklerle, döngüsel olmayan ayarlamaların ritmi ve yoğunluğu değişmiştir, ki bu aslında mantıklıdır!
