Merkez bankası büyük bir hamle mi yapıyor? "Faiz oranı indirimi" beklenmedik şekilde başarısız oldu, ancak A hisseleri genel olarak toparlandı ve RMB 800 puan arttı! Bir süre mermi uçsun mu? Nisan ay
16 Mart'ta 550 milyar kapsayıcı finansal hedefli RRR kesintisine rağmen, bugünün LPR kotasyon sonuçları beklenmedik bir şekilde "yerinde kalıyor".
20 Mart'ta açıklanan en son kredi piyasa kotasyon oranı (LPR) sonuçları, 1 yıllık LPR% 4,05 ve 5 yıllık LPR'nin% 4,75'in geçen ay ile aynı olduğunu gösterdi.
Daha önceleri piyasa, Şubat ayındaki LPR kotasyonunun MLF faiz oranlarını 10 baz puan düşürmesinden sonra, MLF'nin Mart ayında faiz oranlarını düşürmemesine rağmen, o ay gelen 550 milyar hedeflenen RRR kesintisi fonu bulunduğuna ve likiditenin nispeten bol olduğuna ve piyasa sermaye faiz oranının da düşük seviyede olduğuna inanıyordu. 1 yıllık LPR 5 baz puan azaltılabilir.
Bununla birlikte, aslında, RRR'nin araziyi kestiği ancak LPR'nin hareket etmediği durum için bir emsal vardır. Bu yılın Ocak ayında, merkez bankası RRR'de% 0,5'lik bir indirim uygulayarak uzun vadeli fonlarda yaklaşık 800 milyar yuan serbest bıraktı, ancak sonraki LPR kotasyonları ayarlanmadı. Aylık LPR kotasyon durumundan, LPR kotasyon sonuçları MLF faiz oranının değişip değişmediğiyle daha yakından ilgilidir. Bazı analistler, RRR indiriminin LPR "faiz indirimi" üzerindeki etkisinin kademeli olarak etkisiz hale getirildiğine ve bir sonraki adımın mevduat gösterge faiz oranını zamanında teşvik etmek olduğuna inanmaktadır. Borç verme sonu faiz oranı yalnızca düşürülerek daha önemli bir düşüşe yönlendirilebilir.
"Faiz indirimi" beklenmedik bir şekilde başarısız olmasına rağmen, piyasa mükemmel bir performans gösterdi. A-hisseleri genel olarak toparlandı, Şangay Bileşik Endeksi% 1.61, Shenzhen Bileşen Endeksi% 1.3 ve ChiNext Endeksi% 1.06 yükseldi.
Offshore renminbi yaklaşık 800 puan yükselirken, döviz piyasası da keskin bir şekilde yükseldi.
RRR indirimlerinin LPR'yi "faiz oranlarını düşürmeye" yönlendirmedeki rolü pasifleştirildi
Mart ayı LPR kotasyonunun "yerinde kalmasının" birçok nedeni vardır. Minsheng Bank'ın baş makro analisti Wen Bin, merkez bankasının Ocak ve Mart aylarında iki RRR indirimi uygulamasına rağmen, bankalara her yıl sermaye maliyetlerinde yaklaşık 15 milyar yuan ve 8.5 milyar yuan tasarruf sağlayabileceğine, ancak bankaların genel borç maliyetini azaltmanın etkisinin sınırlı olduğuna inanıyor. , RRR indirimi, LPR'yi "faiz oranlarını düşürmeye" yönlendirmede etkisizdir.
Everbright Securities'in sabit gelir baş analisti Zhang Xu, gazetecilere verdiği demeçte, 1 yıllık LPR'nin 2019'un üçüncü ve dördüncü çeyreğinde sırasıyla 11 baz ve 5 baz puan düştüğünü ve 1 yıllık LPR'nin bu yılın ilk çeyreğinde 10 baz puan düştüğünü söyledi. . Bu nedenle, çeyreklik düşüşe bakılırsa, mevcut LPR düşüş oranı orta düzeydedir. Aslında, geçen ay LPR'de 10 baz puanlık düşüşün ardından, bankaların yeni LPR'ye uyum sağlamak için işletme davranışlarını ayarlamaları kaçınılmaz olarak bir süre alacaktır ve daha sonra LPR, iki ardışık dönem yerine daha fazla gerileme yaşayacaktır. Ay ayarlandı.
Ek olarak, Zhang Xu, LPR'nin nihai teklif sonucunun, 18 teklif satırından en yüksek ve en düşük alıntılar çıkarıldıktan ve aritmetik ortalama ile% 0,05'lik en yakın tam sayı katına yuvarlandıktan sonra hesaplandığına inanıyor. Bu ayın LPR kotasyon sonuçlarının bir önceki aya göre düşmüş olması olasıdır, ancak henüz 5 baz puan eşiğine ulaşmadığı için açıklanan nihai sonuçlara yansımadı.
Nisan ayı, dört gözle beklemeye değer daha fazla para politikasına sahip olabilir
LPR kotasyon sonuçlarının Mart ayında değişmeden kalmasına neden olan nedenlerle ilgili birçok spekülasyon arasında, birçok analist LPR'nin aşağı yönlü direncinin büyük olduğuna ve bunun da banka borç maliyetlerinin katılığını yansıttığına inanıyor Bankalar, kredi faiz oranlarını artırmak için mevduat ve kredilerin yayılmasını daha da azaltmak istemiyorlar. Aşağı devam edin.
Wen Bin, 2019 sonu itibariyle, MLF'nin bakiyesinin 3,69 trilyon yuan olduğuna ve diğer mevduat şirketlerinin toplam yükümlülüklerinin yalnızca% 1,28'ine tekabül ettiğine inanmaktadır.Para politikası niyetini iletmenin yanı sıra, MLF faiz oranlarındaki değişikliklerin bankacılık sisteminin yükümlülüklerinin maliyeti üzerinde nispeten sınırlı etkisi vardır. Mevcut para politikası ve finansal çalışmanın özü, makul ve yeterli likiditeyi sürdürmek ve reel ekonominin finansman maliyetini daha da düşürmektir. MLF politika faiz oranının sık sık değiştirilmemesi gerektiği ve RRR indirimlerinin etkisinin sınırlı olduğu göz önüne alındığında, kurumsal ve konut sektörü mevduatları bankanın toplam yükümlülüklerinin% 60'ından fazlasını oluşturduğu için, gösterge mevduat faiz oranının zamanında ve uygun şekilde düşürülmesi LPR'nin düşüş eğilimi üzerinde önemli bir etkiye sahip olacaktır. Çin'in enflasyon seviyesinin kademeli olarak düşmesi ve dünyanın büyük ekonomilerinin merkez bankalarının parasal genişleme politikasına yeniden başlamasıyla birlikte Çin'in para politikasına alan açıldı, gösterge mevduat faiz oranının Nisan ortasından başlayarak 10 baz puan düşürülmesi önerildi.
Gösterge mevduat faiz oranının düşürülmesi çağrısı son günlerde duyuldu.Piyasanın tutumu açısından bakıldığında, genel olarak Çin Halk Bankası'nın gösterge mevduat faiz oranını gelecekte düşüreceğine inanılıyor olsa da, uygulanacağı zaman daha büyük bir belirsizlik var.
Zhang Xu, banka yükümlülüklerinin maliyetini düşürmenin birçok yolu olduğuna inanıyor, bunlardan biri gösterge mevduat faiz oranını düşürmek. Bununla birlikte, tarihte, Çin gösterge mevduat faiz oranını defalarca düşürdü, ancak her seferinde düşük TÜFE bağlamındaydı. Ekim 2008'de faiz indirimi yapıldığında TÜFE% 4.0 olmasına rağmen, aynı zamanda o dönemde TÜFE'nin hızlı aşağı yönlü patikasındaydı (Not: Nisan 2008'de TÜFE% 8,5 idi ve o zamandan beri hızla düştü.). Şu anda enflasyon hala yüksek seviyelerde seyrediyor ve düşüş eğilimi çok net değil, şu anda gösterge mevduat faiz oranının düşürülmesi enflasyon beklentilerinin yönetimi üzerinde baskı oluşturabilir. Yakın gelecekte mevcut finansal destek politikasından iyi bir şekilde yararlanmak ve yeniden kredi ve reeskont politikasının etkisini daha da artırmak belki daha iyi bir seçimdir.
Genel olarak bakıldığında, merkez bankası Mart ayında para politikasını gevşetme konusunda temkinli davrandı.Nisan ayında daha fazla para politikası gevşetme tedbiri beklenebilir. CITIC Securities'in makro ekibi, taşkınları önlemek için iş ve üretime yeniden başlanmasının kademeli olarak uygulanması sırasında para politikasının tek adımda aceleye getirilmediğine inanıyor; aynı zamanda ABD dolarının likidite gerginliği, ABD doları endeksinin eğilime karşı keskin bir şekilde yükselmesine neden oldu ve renminbi'nin değer kaybetmesinin baskısı vurgulandı. Para politikası alanı bazı kısa vadeli kısıtlamalara tabidir. Şu anda para politikası hala gevşek bir kanalda ... LPR, maliyetleri düşürmek ve büyümeyi stabilize etmek için önemli bir nokta. Önümüzdeki ayın para politikasının, maliye politikası yükseldikçe ve temeller giderek iyileştikçe daha fazla gevşetici tedbirler alması bekleniyor. Geri alım oranı indirimlerinin ve genel RRR indirimlerinin çift kesimli bir kombinasyonu ortaya çıkabilir ve müteakip mevduat gösterge faiz oranları da ayarlanabilir.
Founder Securities'in baş ekonomisti Hue, bankalar arası piyasanın yakın gelecekte nispeten bol likiditeye sahip olduğuna ve rehin verilen repo faiz oranının hala nispeten düşük bir seviyede olduğuna inanıyor. Üstelik Çin hisse senedi piyasası MLF operasyonu öncesinde genel olarak istikrarlıydı, bu nedenle merkez bankası mevcut faiz ayarlaması konusunda temkinli davranıyor ve para politikasını aşırı kullanmak istemiyor. Mevcut ekonomik sorun temel olarak, işletmelerin mali politikalar ve idari yollarla mümkün olan en kısa sürede yeniden çalışmaya ve üretime başlamasını teşvik etmektir; para politikası, esas olarak hedeflenen ve kesin destek sağlamak için yalnızca destekleyici bir rol oynayabilir. Aynı zamanda, Çin'de bankalar arası piyasadaki cari faiz oranları genel olarak politika faiz oranının önemli ölçüde altında ... Merkez bankasının bankalar arası piyasaya likidite enjekte etmesi uzun vadede zor olacak. Bu nedenle, merkez bankasının Nisan ayında MLF faiz oranını 10 baz puan düşürmesi beklenirken, borsa daha fazla dalgalanırsa, merkez bankasının önce ters repo oranını düşürmesi ihtimali göz ardı edilemez.
CICC Research, bu ayki LPR'yi düzleştirme kararının piyasa beklentilerinden daha "şahin" olduğunu, yurtdışı ekonomik faaliyetlerin keskin bir şekilde yavaşlaması ve risklerin finansal piyasaya yayılmaya başlamasıyla parasal genişlemenin aciliyetinin önemli ölçüde arttığını bildirdi. Çin ve başlıca denizaşırı ekonomiler arasındaki politika yayılımı tarihteki en yüksek seviyeye yükseldi ve Çin'in mevcut parasal genişlemesi açıkça yetersiz. Ayarlama ne kadar geç olursa, daha sonra toplam talebi dengelemek için gereken ayarlama o kadar büyük olur. Bu noktada, reel faiz oranlarının aşırı hızlı yükselmesini önlemek ve gerekli mali genişlemeyi desteklemek için parasal genişleme acildir. Ayrıca, banka yükümlülüklerinin maliyeti üzerindeki baskı ve son dönemde çekirdek TÜFE'nin hızlı düşüş eğilimi göz önüne alındığında, gösterge mevduat faiz oranında yakın zamanda düşüş olasılığı da önemli ölçüde artmıştır.
Bir günde% 23 yükseldi, ham petrol tarihindeki en büyük artış! Pazarlık kanalı "bloke" mi? ICBC bir hafta boyunca bazı hesapları askıya aldı, petrol fiyatları gerçekten dibe vurdu mu?
Şu anda, Fed bir büyük hamle daha yaptı ve piyasayı kurtarmak için dokuz merkez bankasına katıldı! Küresel borsa dönüyor mu? Likiditenin panzehiri bulundu, bu kural ne zaman gevşetilecek?
Az önce, üst düzey toplantı büyük ses getirdi! Beş yeni anahtar not burada: Denizaşırı salgın yeni zorluklar getirdi ve hedeflenen politika ve önlemlerin zamanında formüle edilmesini getirdi
7 trilyon büyük para? Teşvik ölçeği beklentileri aşabilir Fed günde üç hamle yapar ve ABD hisse senetleri karşı saldırı yapar! Likidite istikrarlı mı? Bu sinyal anahtar
Patron "kaçma"! Şirket, yöneticileri geri çağırma ve krizi çözmek için 10 günlük işe dönüş çağrısında bulundu! Ödenmemiş bakiye yaklaşık 6 milyar, perde arkasındaki büyük adam geçen yıl İngiltere'de vefat etti.
Bu hafta piyasayı etkileyen en önemli 10 haber (yeni hisse senetleri + yorumlar)
