Broadcom'un 130 milyar dolarlık "evlenmesi" Qualcomm, teknoloji endüstrisindeki en büyük satın alma başarılı olabilir mi?
Son zamanlarda, merkezini Singapur'dan Amerika Birleşik Devletleri'ne taşımaya hazırlanan Broadcom, çip devi Qualcomm'u satın almak için 130 milyar ABD doları gibi çok yüksek bir fiyat teklif ederek başka bir "büyük hamle" yaptı.
Şu anda önerilen işlem fiyatı söz konusu olduğunda, işlem başarılı olduğunda, küresel yarı iletken endüstrisi ve tüm teknoloji endüstrisi tarihindeki en büyük birleşme olacak.İki yarı iletken devin toplam piyasa değeri 200 milyar doları aşacak.
İngiliz "Financial Times", konuya aşina olan kişilerin Qualcomm'un devralma teklifini reddedeceğini söylediğini aktardı.Bir yandan Broadcom'un teklif fiyatı çok düşük, diğer yandan iki tarafın birleşmesinin karşılaştığı yasal riskler çok büyük.
Shanghai Securities Company'nin elektronik endüstrisinde araştırmacı olan Liu Wei (takma ad) International Finance News'e şunları söyledi: "Birleşmede başarılı olmak istiyorsanız, yönetim kurulunun onayını almak, tekel karşıtı soruşturmalardan geçmek ve yerel hükümet onayı almak dahil olmak üzere birçok engelden geçmeniz gerekir. Ayrıca, , Böylesine büyük ölçekli bir satın alma, önemli bir mali baskı ile karşı karşıya kalacak. "
Genişlemeyi hızlandırmak için tekrarlanan satın almalar
Dünyanın en büyük yarı iletken üreticilerinden biri olan Broadcom, 6 Kasım'da dünyanın en büyük cep telefonu yonga üreticisi Qualcomm'u hisse başına 70 ABD Doları karşılığında satın alacağını duyurdu (60 ABD Doları nakit ve 10 ABD Doları Broadcom'un eşdeğer öz sermayesi). 25 milyar ABD doları borç dahil toplam değer 130 milyar ABD dolarıdır.
Broadcom 1991 yılında kurulmuştur. IC Insights sıralamasına göre Broadcom, Intel, Samsung, TSMC ve Qualcomm'dan sonra dünyanın en büyük beşinci yarı iletken şirketidir ve 2016 gelirine göre dünyanın en büyük WLAN çip üreticisidir. Akıllı telefonlar, dizüstü bilgisayarlar, veri merkezleri, set üstü kutular, oyun konsolları gibi çipler ve bilgisayar bileşenleri, 2.000'den fazla ABD patenti ve 800'den fazla yabancı patenti ile Apple'ın ana tedarikçileridir.
Broadcom ve Qualcomm eskiden bir çift "eski arkadaş" tır. 2009 yılında, Broadcom Qualcomm'a patent ihlali nedeniyle dava açtı ve sonunda 890 milyon ABD doları tazminat aldı.
2015'te Singapurlu çip şirketi Avago, Broadcom'u satın almak için 37 milyar ABD Doları (17 milyar ABD Doları nakit ve 20 milyar ABD Doları hisse senedi) harcadı. O sırada Broadcom'un geliri, Avago'nun iki katıydı. Bu "küçük balık büyük balığı yutar" birleşmesi 2016 sonunda tamamlandı. Yeni şirket "Broadcom Limited" olarak yeniden adlandırıldı ve "Broadcom" şirket adını kullanmaya devam etti, ancak stok kodu orijinal Broadcom'un "BRCM "'si olan" AVGO "olarak devam etti. Stok listeden çıkarıldı.
Bu nedenle, mevcut Broadcom aslında "Broadcom'da Annwaco" dur. İcra kurulu başkanı (CEO) Hock Tan (Malezyalı Çince, Çince adı Chen Fuyang), satın almalar yoluyla kurumsal büyümeye meraklı. Mükemmel sermaye operasyonu ve inanılmaz cesaretiyle, sadece birkaç yıl içinde LSI, Broadcom ve Botong'u sürekli olarak ilhak etti. Brocade gibi şirketler sırasıyla% 41,% 28 ve% 47'lik primler elde etmiş ve Avago'yu dünyanın en büyük beşinci yarı iletken şirketi haline getirmiştir.
Broadcom eksiklikleri telafi etmek istiyor
Liu Wei, "Uluslararası Finans Haberleri" muhabirine şunları söyledi: "Broadcom, her zaman birleşme ve satın almalarla uğraşmayı seven bir şirket olmuştur. Qualcomm'un satın alınmasıyla daha büyük bir pazar açabilir ve ürün yelpazesini genişletebilir. Qualcomm şu anda düşük bir noktada ve davalarla uğraşıyor. Göreceli fiyat o kadar yüksek değil. "
Broadcom, çok sayıda mobil yongası ve telekom altyapısı ile tanınır, ancak LTE ve 5G yongalarındaki eksiklikleri açıktır ve Qualcomm'un güçlü yönleri bu eksikliği telafi eder. Liu Wei, "Şimdi iki şirketin örtüşen çok fazla işi yok, sadece WiFi ve Bluetooth'da. 5G ve Nesnelerin İnterneti döneminden sonra, Qualcomm'un birçok patent ve kablosuz iletişim alanı birikimi hala çok değerli." Dedi Liu Wei .
Buna ek olarak, Apple ile patent lisans ücretleri konusunda bir yasal anlaşmazlık nedeniyle, Qualcomm'un bu yılki karı ciddi şekilde etkilendi. Kısa süre önce açıklanan mali rapor, Apple'ın patent ücretlerindeki gecikmesi nedeniyle Qualcomm'un 2017 mali yılının dördüncü çeyreğindeki net karının yalnızca 168 milyon dolar olduğunu, bir önceki yıla göre% 89 düşüş ve aylık bazda% 81 düşüş olduğunu gösteriyor. Qualcomm hisseleri bu yıl yaklaşık% 16 düştü.
Birleşme ve satın alma fırsatlarını yakalamada her zaman başarılı olan Broadcom, bu dönemde pazarlık gücünde inisiyatif alabilir, yani en düşük fiyata en büyük değeri elde edebilir.
Ayrıca Qualcomm, şu anda Hollanda'da NXP'yi (NXP) satın almayı planlıyor. NXP, otomotiv yarı iletkenlerinin en büyük tedarikçisidir ve aynı zamanda Broadcom'u son derece tamamlayıcı olabilecek iletişim altyapısı tarafında zengin bir ürün yelpazesine sahiptir. Bu nedenle, Broadcom'un hedefi büyük olasılıkla NXP'nin "Yeni Qualcomm" un satın alınmasını tamamlamaktır.
Liu Wei, "Qualcomm'un satın alınması gerçekten başarılı olursa, Broadcom, terminallerden sistemlere, kablosuzdan arabalara kadar eksiksiz bir hizmet seti sağlayabilen dev bir şirket haline gelecek ve önemli faydalar sağlayacak." Dedi.
Qualcomm nasıl devralır?
Qualcomm, yönetim kurulunun, Qualcomm hissedarlarının çıkarlarına en uygun eylemleri gerçekleştirmek için ihale teklifini değerlendirmek üzere mali ve hukuki danışmanlar tutacağını söyledi.
"İki iletişim" birleşmesi başarılı olursa, Intel ve Samsung Electronics'ten sonra dünyanın üçüncü en büyük yarı iletken şirketi olacak.
Yeni şirket birçok alanda sektör lideri olacak. Temel bant, WiFi, güç amplifikatörü, dokunmatik kontrol, kablosuz şarj, FBAR filtre çipi gibi Apple ve Samsung tüketici elektroniği ürünlerinin özellikle önemli çip işi neredeyse tekelinde olacak. Bu durum, Apple ve Samsung gibi devleri görmek istemiyor.
Bu satın almayı yapmak için, ABD Federal Ticaret Komisyonu'na (FTC) ve dünyanın birçok ülkesindeki düzenleyici kurumlara bir antitröst bildirimi sunmanız gerekir.
Konuya aşina olan kişiler, Qualcomm'un yönetim kurulu ve yönetiminin devralma teklifine gereken önemi verecek olmasına rağmen, hissedarların işlemi reddetmesini tavsiye edeceklerini söylediler. Aynı zamanda Broadcom, ajans hakları savaşına hazırlanıyor. Qualcomm yönetim kurulu anlaşmayı reddederse, Broadcom anlaşmayı doğrudan Qualcomm hissedarlarına tanıtabilir ve onları "düşmanca bir satın alma" haline dönüşecek olan satın alma işlemini tamamlamaya ikna edebilir. O sırada, iki taraf şirketin kontrolünü ele geçirmek için bir "saldırı ve savunma savaşı" başlatabilir.
Qualcomm'un hissedarları ve yönetimi arasında daha önce anlaşmazlıklar yaşandığını belirtmek gerekir Bazı hissedarlar Qualcomm'dan cep telefonu işlemcisi işini ve patent lisanslama işini iki şirkete ayırmasını ve bölmesini istedi. Bu iki işletme için düşük kar beklentileri nedeniyle, bölünme hissedar değerini artırmaya yardımcı olacaktır. Ancak Qualcomm yönetimi ayrılmayı reddetti.
Şimdi Broadcom'un satın alınmasıyla karşı karşıya olan bu, Qualcomm'un yönetim kurulu ve hissedarlarının "aynı gemide yer alıp alamayacağına" bağlı.
