2016 "sabit artışın" yol açtığı felaket, 2017 yılında yatırımcıların kalbindeki en büyük acı oldu
Hong Kong hisse senetlerini çözme, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın koz kartı sütunu, 20 yıldır Hong Kong hisse senetlerine odaklanma, finans ünlüleri en derinlemesine orijinal finans hesabı olmak için toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Metin | Wang Qiang, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın finans editörü.
16 Mart'ta Shenzhen Borsası'nın "2016 Bireysel Yatırımcı Durum Anketi Raporu" yayınlandı. Anket sonuçları, borsanın 2017'de karşılaşabileceği sekiz risk faktörü arasında ilk sırada yer alan "özel plasman yasağı kaldırıldığında, borsada işlem gören şirketler zirve dönemine girecek" olduğunu gösteriyor. Yatırımcılar genel olarak yasağı kaldırma dalgası patlak verdiğinde, 2017'deki A hisselerinin yükseliş trendine karşı en büyük direnç olabileceğine inanıyor.
2016'da "sabit artışın" felaketi
Yatırımcıların endişeleri asılsız değildir. Son yıllarda, özel yerleştirme kademeli olarak borsaya kote şirketlerin yeniden finansman için ilk tercihi haline geldi. Sabit artış öncesi hisse senedi fiyatının manipüle edilmesinden, sabit artış ilan edildiğinde içeriğin analizinden, plan açıklandıktan sonra piyasayı koruma davranışından ve sabit artışın kaldırılması sırasında hisse senedi fiyat manipülasyonundan arbitraj fırsatları bulunmaktadır. Bu nedenle, son yıllarda sabit büyüme ölçeği giderek genişledi.Özellikle 2016 yılında, halka arz finansmanının 10 katı olan 1,6 trilyonu aşan sabit büyüme miktarı, A-hisse pazarındaki en büyük öz sermaye finansmanı, yani 2017 Yasağın kaldırılması için büyük bir dalga olacak.
Rüzgar istatistiklerine göre, 2017'de kaldırılan yasağın toplam piyasa değeri,% 25,74 artışla 2016'daki 2,343,179 milyar yuan'dan 603,25 milyar yuan artışla 2,946.429 milyar yuan oldu. Bunlar arasında yasağın kaldırıldığı üç küçük zirve Şubat, Eylül ve Aralık'tı ve kaldırılan yasağın her birinin piyasa değeri 300 milyarı aştı. Bu üç ayda yasağın kaldırılma ölçeği 304.063 milyar yuan, 353.183 milyar yuan ve 335.926 milyar yuan'a ulaştı.
2017 yeni düzenlemeleri "kafa" sabit artış arbitraj davranış
Yeniden finansman sağlamanın önemli bir yolu olan sabit büyüme, borsaya kayıtlı şirketlerin ana işlerini genişletmelerinin ve sektörler arasında dönüşüm sağlamalarının ana yolu haline geldi. Çin'in son 10 yıldaki özel plasmanının gelişim geçmişini gözden geçirebiliriz: 2007'den 2008'e kadar, küresel mali kriz ve yerel sermaye piyasasındaki dalgalanmalardan etkilenen sabit gelirli piyasa finansmanının ölçeği azaldı. 2012 sonundan bu yana, 14 aylık IPO kendi kendini denetleme ve doğrulama kampanyası da sabit gelirli piyasadaki finansman ölçeğinin büyümesini durdurdu. Bununla birlikte, borsaya kote şirketlerin dönüşüm ve iyileştirme ihtiyaçları ve daha fazla şirketin halka açılmayı planlaması nedeniyle Çin'in ekonomik reformlarının derinleşmesiyle, piyasanın finansman arzusu gün geçtikçe artıyor, bu nedenle son iki yılda sabit büyümenin ölçeği keskin bir şekilde arttı.
2015 yılından bu yana, birleşme ve devralmaları ve yeniden yapılanmayı teşvik etmek ve toplanan eşleştirme fonlarının oranını genişletmek için bir dizi politika ilan edildi. Durum söz konusu olduğunda, halka arz edilmeyen arzların borsaya kote şirketlerin yeniden finansman sağlaması için bir kanal olarak statüsü daha da geliştirildi. Sabit artışlı ihraç fiyatı genellikle ikincil piyasa hisse senedi fiyatına göre belirli bir iskonto oranına sahiptir A-hisse piyasası dalgalanmaya devam ederken, sabit artış indirimi emniyet paspasının cazibesi vurgulanır. Özellikle varlık kıtlığı bağlamında, neredeyse risksiz yüksek getirisi nedeniyle sabit büyüme piyasa tarafından tercih edilirken, sabit büyüme indirimleri için alan da daralmaktadır. 2016'dan bu yana, sabit gelirli piyasada% 10'luk indirim ve hatta prim yaygındır. Aşırı ısınmanın belirtileri ortaya çıktıkça, sabit artış piyasa riski giderek artmaktadır.
Şubat 2017'de Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, yeniden finansman kurallarının fiyatlandırmasını, ölçeğini ve sıklığını revize eden "Borsaya Kote Edilen Şirketlerin Hisse Senetlerinin Halka Açık Olmayan İhraç Edilmesine İlişkin Ayrıntılı Kuralların Değiştirilmesine İlişkin Karar" yayınladı. Bu değişikliğin en etkili maddesi, orijinal arbitraj alanını ortadan kaldırarak "fiyatlandırma temel tarihini" "ihraç döneminin ilk günü" ile sınırlandırmaktır. Değişiklik ayrıca, yeniden finansman için asgari sürenin 18 ay olduğunu ve bunun da borsada kayıtlı bazı şirketlerin projeleri derleme, konseptleri spekülasyon yapma ve finansman için yeni sektörlere sınır ötesi eğilimlerine karşı koyma amacını taşıdığı açıklığa kavuşturuldu.
2017'de yasağın kaldırılma tehlikesinden nasıl kaçınılır?
Düzenleyici otoriteler yılın başında yeni düzenlemeler oluştursa da, 2016'da yerleşik büyük ölçekli sabit artış gerçeğini hala değiştiremiyorlar. Yatırımcılar olmalı
Ne?
