Harbin Hi-Tech, "sayma tahtası" modunu açtı mı? Xiangcai Securities'in 10 milyar-14 milyar fiyatla satın alınması önerildi
Harbin Hi-Tech'in Xiangcai Securities'i satın alması yeni ilerleme kaydetti.
1 Temmuz akşamı Harbin High-Tech (Group) Co., Ltd. (bundan sonra Harbin Hi-Tech olarak anılacaktır), Xinhu Holdings, State Grid Yingda ve Xinhu Zhongbao dahil 17 tarafın sahip olduğu Xiangcai Securities satın almak için hisse ihraç etmeyi planladığını duyurdu. % 100 öz sermaye Aynı zamanda, hisselerin halka açık olmayan ihracı için destekleyici fonları en fazla 10 spesifik hedefe yükseltmeyi planlıyor İşlem fiyat aralığı geçici olarak 10 milyar-14 milyar yuan olarak belirlendi.
Bugünkü açılışta Harbin Hi-Tech günlük limitine başladı.
Harbin Hi-Tech ve Xinhu Holdings'in her ikisi de Xinhu Group tarafından kontrol edilen şirketler olduğundan, bu işlem piyasa tarafından "sağ elli solak" olarak tanımlandı. Ancak, listelenen şirketin bu işlemden önceki ve sonraki asıl kontrolörü Huang Wei olduğu için, "Yeniden Yapılandırma Yönetim Tedbirleri" nin 13. Maddesinde öngörüldüğü gibi yeniden yapılanma ve listeleme durumuna girmeyen gerçek kontrolörde hiçbir değişiklik olmadı. Yani, bu işlem bir "arka kapı listesi" değildir.
10 milyar ila 14 milyar yuan arasındaki fiyat aralığı, sektörde en çok ilgiyi çekmiştir. Bu geçici fiyata göre, Xiangcai Securities'in Harbin Hi-Tech tarafından satın alınmasının PB (fiyat-defter oranı) yaklaşık 1.38-1.93 katıdır. Karşılaştırma için, CITIC Securities Guangzhou Securities'in devralımının işlem fiyatı PB'nin 1,2 katıdır.
Harbin Hi-Tech, Xiangcai Securities'in% 100 özsermayesini geçici olarak satın almayı planlıyor
Özellikle, Harbin Hi-Techin varlık satın almak için hisse ihraç etmesinin işlem nesneleri Xinhu Holdings, State Grid Yingda, Xinhu Zhongbao, Shanxi Hexin, Huasheng Co., Ltd., Huasheng Group, Dianguang Media, Steel Research Technology, Qinghai Investment, Datang İlaç, Kekedala Uluslararası Yatırım, Huangpu Yatırım, Çin Seddi, Changsha Madencilik ve Metalürji, Shenzhen Renheng, Huda Assets, Hunan Jiahua.
Harbin Hi-Tech hisseleri 2 Temmuz'da işlem görmeye devam etti. Askıya alınmadan önce Harbin Hi-Tech, 17 Haziran'da hisse başına 5,62 yuan'dan kapandı. Bu ihraçta yer alan varlıkları satın almak için hisse ihracı için temel fiyatlandırma tarihi, Harbin Hi-Tech Yönetim Kurulu'nun sekizinci oturumunun 14. toplantısında alınan kararların ilan tarihidir.Fiyatlandırma taban tarihinden önceki 20 işlem günü için ortalama hisse senedi işlem fiyatının% 90'ı hisse başına 4,7924 yuan'dır. Taraflar dostane bir şekilde müzakere ettiler ve ihraç fiyatı hisse başına 4.80 yuan olarak belirlendi.
Harbin Hi-Tech, bu işlemin dayanak varlıklarının değerlemesi için kıyaslama tarihinin 31 Mayıs 2019 olduğunu belirtti. 10 milyar ila 14 milyar yuan tahmini değerine göre hesaplandı. Bu işlemden sonra State Grid Yingda, Xinhu Holdings ve uyumlu eylemleri bekleniyor Renxinhu Zhongbao, listelenen şirketin hisselerinin% 5'inden fazlasını elinde tutan bir hissedar, yani Harbin Hi-Tech'in ilişkili bir tarafı olacak.
Xiangcai Securities'in% 100 hissesinin tahmini değeri 10 milyar-14 milyar yuan olduğu için, Xiangcai Securities'in satın alınacak toplam varlıkları ve net varlıkları, Harbin Hi-Tech'in 2018 denetlenmiş konsolide mali tablolarının% 50'sinden fazlasını oluşturacaktır. "Yeniden Yapılandırma Yönetim Tedbirleri" ne göre, bu işlemin borsada işlem gören şirketin önemli bir varlık yeniden yapılanmasını teşkil etmesi bekleniyor.
Harbin Hi-Tech'in duyuruda, işlemden önce ve sonra listelenen şirketin asıl denetleyicisinin Huang Wei olduğunu ve gerçek denetleyicide herhangi bir değişiklik olmadığını ve "Yeniden Yapılandırma Yönetim Tedbirleri" Madde 13'te belirtilen yeniden yapılanma ve listelemeye ait olmadığını belirtmek gerekir. Durum.
Duyuru ayrıca, işlemin, Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun Birleşme ve Devralmalar ve Yeniden Düzenleme Komitesi tarafından gözden geçirilmesi ve uygulamadan önce Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından onaylanması gereken, varlık satın almak için belirli bir hedefe yönelik hisse ihracını içerdiğini de gösteriyor.
Xiangcai Securities, halka arz etme hayalini gerçekleştiriyor
Harbin Hi-Techin ana işi temel olarak GDO'suz soya ürünleri, ilaçlar, su yalıtım membranı işleri, endüstriyel tesisler ve diğer işletmelerin derinlemesine işlenmesini içerir. Bu işlemin tamamlanmasından sonra, borsada işlem gören şirketin iş kapsamı, menkul kıymetler gibi finansal hizmetleri artıracaktır.
Bu işlemin amacı ile ilgili olarak duyuruda şunlar belirtilmiştir:
Birincisi, borsada işlem gören şirketlerin iş dönüşümünü ve yükseltmesini sağlamak, borsada işlem gören şirketlerin karlılığını artırmak ve küçük ve orta ölçekli yatırımcıların çıkarlarını korumak için Bu yeniden yapılanma, Harbin Hi-Tech'in iş dönüşümü ve iyileştirmeyi başarması için önemli bir önlemdir. Bu varlığın yeniden yapılandırılması yoluyla, borsaya kote şirketlerin çağrışımını zenginleştirmeye, borsada işlem gören şirketlerin endüstriyel modelini optimize etmeye, borsada işlem gören şirketlerin kârlılığını artırmaya ve iş dönüşümü ve yükseltme elde etmeye yardımcı olacak, borsa şirketlerine iyi iş beklentileri ve güçlü karlılığa sahip yüksek kaliteli finansal varlıklar enjekte edilecek. Şirketin gelecekteki sürdürülebilir gelişimi. Bu yeniden yapılanmanın tamamlanmasının ardından Harbin Hi-Tech, menkul kıymetler işinin hızlı ve sağlıklı gelişimini teşvik etme fırsatını yakalayacak. İşlem tamamlandıktan sonra, şirketin ana işi menkul kıymetler hizmetleri sektörüne yeni eklenecek, gelir kanalları büyük ölçüde genişletilecek ve borsada işlem gören şirketlerin hissedarlarına getirilerini iyileştirmek için karlılık büyük ölçüde iyileştirilecektir.
İkincisi, Xiangcai Menkul Kıymetlerinin finansman kanallarını genişletmek, sermayeyi yenilemek ve daha düşük risk direnciyle sermaye ölçeğini geliştirmek, yalnızca menkul kıymet şirketlerinin risk direncini azaltmakla kalmayacak, aynı zamanda şirketin piyasa rekabetçiliğini de sınırlayacaktır. Menkul kıymetler sektöründe inovasyonun sürekli derinleşmesi ile menkul kıymet şirketlerinin operasyonel riskleri giderek artmış, menkul kıymetler piyasası olumsuz piyasa koşullarıyla karşılaştığında ve menkul kıymet şirketleri karar verme hataları yaptığında sermaye ölçekleri daha düşük menkul kıymet şirketleri üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacaktır. Bu nedenle, bu yeniden yapılanma yoluyla, Xiangcai Securities, Harbin Hi-Tech'in bir yan kuruluşu haline gelecektir.Kontrol edilen şirket platformunu, sürekli bir sermaye yenileme mekanizması oluşturmak, sermaye piyasasının doğrudan finansmanının işlevlerine ve avantajlarına tam anlamıyla yer vermek ve finansal teknolojiye ve diğer alanlara yatırımı artırmak için kullanabilir. Finansman maliyetlerini azaltın, marka imajını ve kapsamlı rekabet gücünü artırın, gelecekte giderek artan sert piyasa rekabetinde olumlu bir konum elde edin, iş ölçeğini genişletin ve Xiangcai Securities'in genel rekabet gücünü artırın.
Halihazırda IPO listeleme rehberlik döneminde olan Xiangcai Securities, kotasyon hayalini gerçekleştirmek için de yolu kullandı.
Xiangcai Securities, 1996 yılında kurulmuş ve 2014 yılında Yeni Üçüncü Kurul'da listelenmiştir. Şirketin kayıtlı sermayesi 3.683 milyar yuan'dır ve kayıtlı yeri Hunan Eyaleti, Changsha Şehrindedir. Xiangcai Securities, Menkul Kıymetler Birliği'nin 2018 menkul kıymetler firması net varlık sıralamasında 7.268 milyar yuan ile 61. sırada yer aldı.
Mayıs 2018'de, Hunan Menkul Kıymetler Düzenleme Bürosu'nun resmi web sitesi, Hunan Eyaleti, Xiangcai Menkul Kıymetler'de listelenecek şirketlerin dosyalama durumlarının listelendiğini ve statünün "danışmanlık" olduğunu gösterdi. Xiangcai Securities, 12 Haziran 2018'de NEEQ'daki listelenmesini durdurdu ve bu, aynı zamanda A hissesi halka arz için bir sprint olarak kabul edildi.
Ancak, menkul kıymetler endüstrisindeki döngüsel dalgalanmalar ve diğer faktörler nedeniyle, Xiangcai Securities'in performansı son yıllarda düşmüştür ve bağımsız listelemelerde belirsizlikler bulunmaktadır. Şimdi, Harbin Hi-Tech'e "yüklenerek", Xiangcai Securities bir eğri üzerinde listelenebilir.
Değerleme 14 milyar kadar yüksek, sektör bunu böyle görüyor
Aslında, Xiangcai Securities daha beş yıl kadar erken bir zamanda halka açılmak için çaba sarf etmişti. O sırada, borsada işlem gören Big Wisdom şirketi, bir İnternet aracısı kurmak için Yeni Üçüncü Kurul'da listelenen Xiangcai Securities'i satın almayı planladığını bildirdi. Ocak 2015'te Great Wisdom, üç ay sonra Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından onaylanan ayrıntılı satın alma planını açıkladı.
Ancak, 2015 yılında piyasa eğilimi aşağıya dönerken, borsada işlem gören şirketlerin sorunları yavaş yavaş ortaya çıkmıştır. Mayıs 2015'te, Great Wisdom soruşturma için açıldı ve düzenleyici makamlar, borsada işlem gören şirketlerin gelirlerini artırdığına dikkat çekti. Şubat 2016'da Great Wisdom yeniden yapılandırma uygulamasını geri çekti ve Xiangcai Securitiesin listeleme planı başarısız oldu.
O sırada, Great Wisdomın Xiangcai Securitiesı satın alması, 30 Eylül 2014ü temel tarih olarak aldı ve Xiangcai Menkul Kıymetlerinin% 100ünün tahmini değeri 8,5 milyar yuan idi.
Ancak o zamanki değerleme, 2015 ile 2018 arasındaki kar tahminine dayanıyordu. 2015, 2016, 2017 ve 2018 için gelir tahminleri sırasıyla 1.573 milyar yuan, 1.789 milyar yuan, 2.059 milyar yuan ve 2.372 milyar yuan'dır. Öngörülen net karlar sırasıyla 568 milyon yuan, 676 milyon yuan, 803 milyon yuan ve 955 milyon yuan'dır.
Bununla birlikte, son dört yıldaki gerçek gelir 2015'te 3.028 milyar yuan, 2016'da 1.609 milyar yuan, 2017'de 1.352 milyar yuan ve 2018'de 989 milyon yuan idi. Net kar, 2015'te 1.239 milyar yuan, 2016'da 426 milyon yuan, 2017'de 430 milyon yuan ve 2018'de 72.03 milyon yuan idi.
Xiangcai Securities'in temeli zayıf değil. Son yıllarda, finansal teknoloji ve varlık yönetimi alanlarında çabalar göstermeye devam etti. Özellikle 2018'den bu yana Xiangcai Securities, şirketin başkanı, perakende işi ve yatırım bankacılığı işi dahil olmak üzere organizasyon yapısını ayarladı. Ayarlamaya göre, endüstri Xiangcai Securities'in dağıtım için çaba göstermeye başladığına inanıyor.
Bununla birlikte, performans açısından bakıldığında, Xiangcai Menkul Kıymetlerin 2015 yılında boğa piyasasından yararlandığı gerçeği dışında, Xiangcai Menkul Kıymetlerinin gerçek geliri ve net karı tahmin edilen değeri önemli ölçüde aştı, 2016, 2017 ve 2018'deki fiili gelir ve net kar kadar iyi değildi. Değerleme anındaki beklentiler o zaman verildi.
"Değerlemenin değerlendirme yöntemleri piyasa yöntemi ve gelir yöntemini içerir. Değerlendirme kuruluşunun bu değerleme değerlendirmesini nasıl yaptığı net değildir. Ancak, Xiangcai Menkul Kıymetlerinin önceki tahminlerine göre önümüzdeki birkaç yıl içinde gelir ve net kar daha iyi olacak. 8,5 milyarlık bir değerlemede, bu sefer değerleme biraz fazla yüksek olabilir. "Güneydeki bir üst düzey M&A ve büyük bir menkul kıymetler şirketinin yeniden yapılandırılması bir aracı Çin muhabirine söyledi.
Menkul kıymet şirketlerinin gelirleri ve kazançları, sermaye piyasası ile güçlü bir şekilde ilişkilidir.Yerel sermaye piyasasındaki büyük dalgalanmalar nedeniyle, menkul kıymet şirketlerinin gelirleri ve kazançları da büyük ölçüde dalgalanır. Fiyat / kazanç oranı (PE) genellikle nispeten istikrarlı kazançlara ve oynaklığa uygulanır. Daha küçük sanayi, bu yüzden bu sefer fiyat-kazanç oranını (PE) kullanmak uygun değil. Endüstrinin patlama yapıp yapmadığına bakılmaksızın, hisse başına net varlıklar genellikle önemli ölçüde değişmeyecek ve kurumsal öz sermaye transferinde büyük bir referans değere sahiptir. Menkul kıymetler endüstrisi döngüsel bir endüstridir. Fiyat / defter oranının (PB) kullanımı, menkul kıymet şirketlerinin ana akımdır. Değerleme yöntemi.
10 milyar ila 14 milyar yuan işlem fiyatına göre, Xiangcai Securities'in bu satın almasının PB'si 1.38-1.93 katıdır.
Referans ve karşılaştırma olarak, 9 Ocak akşamı CITIC Securities, Guangzhou Vadeli İşlemleri ve Golden Eagle Fonu'nun elden çıkarılmasının ardından, Yuexiu Financial Holdings ve yüzde yüz iştiraki Financial Holdings Co., Ltd.'den Guangzhou Securities'in% 100 hissesini satın almak için hisse ihraç etmeyi planladığını duyurdu. Bu işlemin fiyatı geçici olarak 13.46 milyar yuan'ı geçmeyecek şekilde belirlendi ve CITIC Securities'in Guangzhou Securities satın almasının işlem fiyatı, PB'nin 1.2 katı.
Duyurunun, bu işlemin temelindeki varlığın Xiangcai Securities'in% 100 hissesi olduğunu ve ilgili varlıkların değerlendirmesinin hala devam ettiğini gösterdiğini belirtmek gerekir. Bu nedenle, 10 milyar ile 14 milyar yuan arasındaki fiyat aralığı hala belirsizdir.
Bu makale Komisyonculuk Çin'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
