15 milyar nakit tutuyor ama 1 milyar bonoyu geri ödemiyor Kangdexin'in tahvil temerrüdü hakkındaki gerçek nedir?
Geçtiğimiz hafta, tahvil temerrütleri nedeniyle keskin bir düşüşe neden olan Kangdexin (002450.SZ) en son gelişmeye sahip!
Dün gece Kangdexin, şirketin ve hakim hissedarlarının, fiili kontrolörlerinin ve hisselerin% 5'inden fazlasını elinde bulunduran hissedarlarının, Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından Ekim 2018'de soruşturulduğu için düzenleyici makamlardan herhangi bir sonuç görüşü veya yorum almadığını duyurdu. Karar verdi.
Aynı zamanda, menkul kıymetler düzenleme otoritesinin soruşturması sırasında, şirketin kendi kendine yaptığı inceleme, şirketin büyük hissedarlar tarafından işgal edildiğini ortaya çıkardı.
Daha önce Kangdexin yönetimi, neden tam zamanında faiz ödeyemediğini açıklamış ve makro finansal ortam ve yavaş satış getirisi gibi birçok faktörden etkilenen şirketin dördüncü çeyreğinden bu yana şirketin sermaye cirosunun geçici zorluklar yaşadığını belirtmişti.
Bununla birlikte, kitap açısından Kangdexin'in parası eksik görünmüyor.
2018 yılının üçüncü üç aylık raporundaki verilere göre, 30 Eylül itibariyle Kangdexin, defter döneminin sonunda yaklaşık 15.014 milyar RMB tutarında bir para fonu ve 14.313 milyar RMB nakit bakiyesine sahipti. Aynı zamanda, Kangdexin'in faiz getiren yükümlülükleri 10.706 milyar yuan'dır (kısa vadeli borçlanmalar 6.181 milyar borçlanmalar, 4.047 milyar borçlanmalar ve uzun vadeli borçlanmalar 478 milyon). Yalnızca üçüncü çeyrekte, Kangdexin'in parasal sermayesi 7.220 milyar yuan idi, bunun kısa vadeli kredileri yoktu ve diğer cari borçlar 1.499 milyar idi (esas olarak kısa vadeli tahviller ödenebilir).
Yukarıdaki verilerden, herhangi bir zamanda gerçekleştirilebilecek diğer likit varlıklar dikkate alınmasa bile, sadece Kangdexin'in üçüncü çeyrek raporunda yer alan parasal sermaye rezervlerinin, dış finansman olmaksızın tüm cari yükümlülüklerini karşılamaya yettiğini, dolayısıyla Kangdexin'in sermaye zincirinin kırıldığını görmek zor değil. "Makro mali ortamdan etkilendiği" argümanı açıkça savunulamaz.
Ardından son duyuru, Kangde acemilerinin neden 1 milyar kısa vadeli borcunu büyük miktarlarda nakit ile ödeyemediği sorusunun cevabını veriyor.
Hâkim hissedarlar sık sık% 99,45 gibi yüksek rehin oranlarını taahhüt ettilerHalka açık bilgiler, Kangde Group'un hakim ortağı Kangde Group'un 2018'den beri bir borç krizi söylentilerine derinlemesine karıştığını gösteriyor.
Kangde Grubu 851 milyon Kangdexin hissesine sahiptir ve Kangdexin borsasına kayıtlı şirketlerin toplam sermayesinin% 24.05'ini oluşturmaktadır. Kamuya açık bilgilere göre, Kangde Group, 2018 yılında rehinlerin kaldırılması ile rehinli hisse senetlerinin kaldırılması arasında bir döngüde faaliyet göstermekte olup, toplam 12 yeni hisse rehni işi eklenmiştir. 27 Aralık 2018'de Kangde Grubu, yeniden 58 milyon hisse sözü vererek rehin oranının% 99.44'e yükselmesine neden oldu.
Kangde Group 2019'a girerken hisselerini halen rehin verdi. 3 Ocak'ta yapılan son açıklamaya göre, elinde bulundurduğu Kangdexin'in 850 milyon hissesinin rehinli hisseleri, sahip olduğu şirketin hisselerinin% 99,45'ini ve şirketin toplam sermayesinin% 23,91'ini oluşturan 840 milyon hisse.
7 Kasım 2018'de Kangdexin, büyük hissedarların yüksek rehin oranının kötü durumunu hafifletmek ve borsaya kote şirketlerin risklerini çözmek için Kangdexin Group'un Zhangjiagang City Investment Development Group Co., Ltd. ve Soochow Securities Co., Ltd. ile "Onay" imzaladığını duyurdu. Stratejik işbirliği çerçeve anlaşması ". Zhangjiagang Urban Investment ve Soochow Securities, stratejik yatırımcılar olarak, borç veya kanun ve yönetmeliklerin izin verdiği diğer yöntemleri üstlenerek ana hissedar Kangde Investment Group'a yardımcı olmak için 2.7 milyar yuan yatırım yapmayı planlıyor.
Kangde Group'un sıkı likiditesini yansıtabilecek bir diğer durum, Yangjie Technology tarafından yatırılan yeni dönem Kaiyuan 57 tek varlık yönetimi planının başlangıçta 13 Kasım 2018'de sona ermesi ve itfa süresinin 27 Kasım 2018'de sona ermesi. gün. Ancak, Kangdexin'in hisse fiyatındaki keskin düşüş nedeniyle, Kangde Group bir likidite krizi yaşadı ve Kangde Group, planlandığı gibi güven planına ilişkin geri alım yükümlülüklerini yerine getiremedi.
Şangay New Century Rating, aşırı yüksek bir rehin oranından veya planlandığı gibi güven geri alımının yerine getirilmemesinden kaynaklanıp kaynaklanmadığına bakılmaksızın, bunun Kangde Group'un dış finansmanı üzerinde önemli bir etkiye sahip olduğuna ve borsada işlem gören Kangdexin'in fiili kontrol haklarında değişiklik riskini artırabileceğine inanıyor. .
Bu nedenle, 10 Ocak 2019'da Shanghai New Century Ratings, Kangdexin'in ana kredi notunu AA'dan BBB'ye düşürdü ve aynı zamanda "17 Kangdexin MTN001" ve "17 Kangdexin MTN002" borç kredi notunu düşürdü. AA'dan BBB seviyesine indirildi ve şirketi ve çıkardığı "17 Kangdexin MTN001" ve "17 Kangdexin MTN002" yi negatif izleme listesine dahil etti.
Görünen o ki, Kangde Group sadece borsada işlem gören Kangdexin şirketinin hisselerini rehin vermekle kalmadı, aynı zamanda borsada kote edilen şirketin defter fonlarını da kötüye kullandı, bu da Kangdexin'in 1 milyar yuan kısa vadeli borç ödeyememesine neden oldu.
Önceden 100 milyar yuan piyasa değerine sahip olan beyaz at hissesi, şimdi sadece 20 milyardan fazla bir piyasa değerine sahipKangdexin 2001 yılında kurulmuştur. Kuruluşunun başlangıcında ağırlıklı olarak ön kaplamalı film üretimi ve satışı ile uğraşan şirket, dünyada ön kaplamalı filmlerin kralı olmak 10 yıl sürmüştür.
Eskiden Çin'in 3M'i olarak adlandırılırdı. Mercedes-Benz, BMW, Apple, Samsung, Moutai, Wuliangye, GUCCI, CHANEL ve diğer tanınmış büyük isimler müşterileridir.Gelecekte, Daguo Heavy Industry'nin "yerli büyük uçakları" için gövde kompozit malzemeleri de sağlayacaktır. Çıplak gözle 3D, esnek dokunuşu, karbon fiber ve diğer siyah teknolojileri de tüm sektörün ön saflarında yer alıyor.Listeden bu yana geçen sekiz yılda geliri 31 kat arttı ve net karı 53 kat arttı.
Bu göz kamaştırıcı ışıklara eşlik eden, Kangdexin'in hisse senedi fiyatının 2010'daki listelemesinden bu yana neredeyse on kat artması ve 2017'de rekor bir rekor kırarak 100 milyar piyasa değeri olan şirketler arasında başarıyla yer almasıdır.
Bununla birlikte, sadece bir yılda, Kangdexin 22 Kasım 2017'deki yeni zirvesinden bu yana% 78 düştü ve en son piyasa değeri o yılın sadece beşte biri.
Bugün erken ticarette, Kang Dexin düşüşle açıldı ve% 6.65 düştü. Daha sonra kademeli olarak istikrar kazandı Bugünkü kapanış itibariyle, Kangdexin% 2.27 düşüşle 6.03 yuan'da kapandı ve en son piyasa değeri 21.4 milyar yuan oldu.
Zarar gören sadece küçük ve orta ölçekli yatırımcılar değil2017 yılında, Kangdexin hala yıldızlarla parıldayan bir boğa stokuyken, bazı medya organları Kangdexin'in planının 13. Beş Yıllık Ulusal Stratejik Gelişmekte Olan Sanayi Geliştirme Planı ve Kangdexin'in dahil olduğu alanlar ile aynı zamana denk geldiğini bildirdi. Sektörün toplam talebi 30 trilyona ulaştı, bunun üst düzey ekipman ve yeni malzeme endüstrisinin çıktı değeri 12 trilyonu aştı, dijital yaratıcı endüstri 8 trilyon ve yeni enerji araçları, yeni enerji ve enerji tasarrufu ve çevre koruma endüstrileri 10 trilyon.
2017 sonu itibariyle Kangdexin, 4 üretim üssüne, 9 Ar-Ge merkezine sahiptir ve 6 temel tüketim, ulaşım, yeni enerji, tıbbi bakım, gelişen endüstriler ve akıllı şehir ve akıllı yaşam pazarlarında derinlemesine faaliyet göstermektedir. 80'den fazla kişiye 1000'den fazla ürün satılmıştır. Ülke ve bölgelerde 1.600'den fazla büyük müşteri var.
Böylesine büyük bir vizyon altında, birçok kurum Kangdexin sahipliğini artırdı.
2017 yıllık raporuna göre, China Securities Finance Corporation (bundan böyle China Securities Finance olarak anılacaktır) ve Hong Kong Securities Clearing Co., Ltd. (Land Stock Connect Fund), ikincil piyasa aracılığıyla varlıklarını artırdı ve ilk kez Kangdexin'in ilk on hissedarı listesinde yer aldı.
23 Kasım 2018 tarihinde yapılan son duyuruya göre, China Securities Finance, şirketin 87.921.200 hissesini elinde bulunduruyor ve şirketin toplam sermayesinin% 2.48'ini oluşturuyor ve şirketin dördüncü en büyük hissedarı. Kangdexin'in hisse fiyatındaki keskin düşüşün ardından, 2017 yılının tamamı için ortalama hisse senedi fiyatı, China Securities Finance hisselerini elde tutmanın maliyeti olarak kullanılırsa, China Securities Finance Corporation, borsasında 1,4 milyar yuan'dan fazla dalgalı bir zararla karşılaştı.
Benzer şekilde, arazi hisse senedi alım satım fonları da ağır kayıplara uğradı.
Haziran 2018'de yapılan duyuruya göre Lu hisseleri, 2018'in ilk yarısında Kangdexin'e ait 13,53 milyon hissesini artırmaya devam etti. 2018'in dördüncü çeyreğinde 29.0608 milyon hissesini azaltmasına rağmen, geçen yıl 23 Kasım itibariyle Lu hisseleri, Kangdexin'in 6238.07 hissesini elinde tutuyordu. Hisse başına maliyet hisse senedi fiyatı yaklaşık 21.61 yuan'dır En son fiyatla karşılaştırıldığında, hisseleri de 800 milyon yuan'ın üzerinde dalgalı bir zararla karşı karşıyadır.
China Securities Finance Corporation Limited'in Şangay Borsası, Shenzhen Borsası ve Çin Menkul Kıymetler Deposu ve Takas Ltd. Şti. Tarafından ortaklaşa başlatılan ve kurulan bir menkul kıymetler finans kurumu olduğunu belirtmek gerekir.
Şirket, üretim ve iş faaliyetlerinin normal olduğunu söylüyorSon açıklamada şirket, soruşturmanın şirketin mevcut normal üretim ve işletme faaliyetleri üzerinde önemli bir etkisinin olmadığı ve şirketin mevcut genel çalışma koşullarının normal olduğu konusunda hala ısrar ediyor.
Bununla birlikte, 2018'in üçüncü çeyrek raporuna göre, üçüncü çeyreğin sonu itibariyle Kangdexin'in envanteri yalnızca 851 milyon yuan idi. Şirketin tarihsel gelir tahminlerine göre, bu hisse senetleri yalnızca yaklaşık 20 gün dayanmaktadır.
Kangdexin 1 milyar yuan kısa vadeli borç bile ödeyemezse, şirketin üretim ve operasyon faaliyetlerinin normal olmasını nasıl sağlayabiliriz?
Kasım 2018'de Kangdexin, büyük hissedarların yüksek rehin oranının kötü durumunu hafifletmek ve borsada işlem gören şirketlerin risklerini çözmek için stratejik yatırımcılar olarak Zhangjiagang Urban Investment ve Soochow Securities'in borç üstlenmek yoluyla 2,7 milyar yuan yatırım yapmayı planladığını duyurdu. Yasalar ve yönetmeliklerin izin verdiği diğer yollar, büyük hissedar Kangde Group'a yardımcı olur.
Ancak uluslararası derecelendirme kuruluşu Moody's, yeni uygulamaya konan iki stratejik ortağın sağlayabileceği likidite desteğinin ölçeğinin, sadece Kangdexin Investment'ın rehinli hisse senetlerinin bir kısmının piyasa değerine eşdeğer olduğunu ve şirket kontrolündeki değişiklik riskinin hala yüksek olduğunu belirtti. Kontrol değişirse, şirketi borçlarını erken ödemeye zorlayabilir ve şirket faaliyetlerini etkileyebilir.
Son inceleme sonucu Kangdexin'in mali dolandırıcılığa karışmadığını kanıtlarsa, onun tarafından açıklanan mali veriler, Kangdexin'in sektör durumu ve envanter devir döngüsü açısından gerçekten çok yüksek kaliteli bir şirket olduğunu gösterir. Listelenen şirket. Borç sorunu düzgün bir şekilde çözülebilirse, Kangdexin'in yine de yeni bir geliştirme döngüsüne gireceğine inanılıyor.
