Tencent ve anakara mülk stokları dışında, Hong Kong'da bir sonraki 10x hissesini nerede bulabilirim? Veya bu sektörde
İletişim kutusundaki "sıcak metni" yanıtlayın ve "Çin Ekonomisinin Yeni Düzeni" ne bakın
Yalnızca Double Eleven'da yayınlanacak içeriğin özünü görün ve duyun, katılmak için yukarıdaki QR kodunu tarayın
Kaynak: Yunfeng Finance (ID: majikwealth). * Makale sadece yazarın araştırma ve akademik görüşlerini yansıtmakta olup, bilginin konumunu temsil etmemektedir ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
Gelecekte en umut verici sektörlerden bahsetmişken, yüksek teknoloji şirketleri şüphesiz tüm insan dünyasını alt üst etmeye devam edecek. 30 yıl içinde garson olarak robotlarımız olduğunu, günlük işleri yapay zeka ile yönettiğimizi ve arabaların insansız olduğunu hayal edin, cep telefonları ortadan kaldırılabilir ve yeni araçlarla değiştirilebilir.
fakat! Gezegende insanlar olduğu ve insanlar hala hastalandığı sürece, ilaç endüstrisi kesinlikle göz ardı edilmemelidir.
İnsanların yaşam süresi uzadıkça, tıbbi tedaviye harcanan tıbbi harcamalar artmaktadır. Hangi teknolojinin geçebileceğinden emin olamayabiliriz, ancak kesin olan şu ki, hasta olan insanların bir doktor bulup ilaç almaktan başka seçeneği yok.
Bu nedenle, ilaç endüstrisi bir dereceye kadar en "para beklentisi" olan endüstridir.
Hong Kong, yedi kategoriye ayrılabilen çok sayıda farmasötik ve biyolojik bağlantılı şirkete sahiptir: ilaç üretimi, tıbbi hizmetler, tıbbi makineler, tıbbi kozmetik, tıbbi dolaşım, sağlık bakım ürünleri ve kapsamlı alanlar. Anakara'daki en büyük özel tıp kurumu olan China Resources Phoenix Medical, Pekin'in onurlu Tongrentang Ulusal Tıp Kurumu ve "Wanglaoji" bitki çayının ana şirketi Baiyunshan gibi birçok "yıldız işletmesi" bulunmaktadır.
Bu makalenin geçerli bir hesap haline gelmesini veya ulusal politikaların yorumlanmasını önlemek için önce biraz açıklamaya odaklanmaya çalışıyoruz. İlaç üretim sektörü Seksi ve çekici.
1
İlaç endüstrisinin özellikleri
Teknoloji endüstrisinin aksine, ilaç endüstrisi nispeten geleneksel ve yavaş değişen bir endüstridir. Soğuk tıbbın 10 yıl önceki hali, 10 yıl sonra neredeyse aynı olacak.
Bunun nedeni bilim ve teknolojinin her yıl hatta her üç ayda bir yenilenebilmesidir.Ancak, yeni bir ilacın araştırma ve geliştirmeden hayvan deneylerine, en az dört aşamalı klinik ve düzenleyici onay aşamasına geçmesinin 10 yıldan fazla sürmesi şaşırtıcı değildir.
Bir ilacın etkili olduğu kanıtlanmışsa ve hedeflenen hastalıkları tedavi edebiliyorsa, temelde patent süresi boyunca intihal veya ikame konusunda endişelenmenize gerek yoktur. Bir ilaç firması iyi bir ürün geliştirebilirse, temelde yatırımcıların gözünden sınırsız para ile geniş bir yol görebilir.
Resim: Yeni ilaç geliştirme süreci, kaynak: Medical Expert, Tayvan
İlaç endüstrisi her zaman gelişen başka bir sektördür . Tüketiciler Moutai içmeyebilir, ancak hastalandıklarında ilaç almaları gerekir. Ekonomi iyi ya da kötüdür ve hastanın ilaçlara olan katı talebi temelde etkilenmez, bu nedenle ilaç endüstrisinde döngüsel faktör açık değildir.
Sıradan tüketici şirketlerinden farklı olarak, ilaç endüstrisi emek yoğun veya marka odaklı bir iş modeli değildir. İlaçların satışı herkesin oylarına değil, hastanelerin ve doktorların tavsiyelerine dayanmaktadır. Tabii ki, ilaçların etkinliği de temel bir faktördür (ancak genellikle Tüketiciler, hangisinin daha iyi olduğunu belirlemek için nadiren aynı anda birkaç ilacı denerler). Bunlar arasında, doktorlar ve ilaçlar çok fazla mesleki bilgi içerir ve tüketim sürecinde belirleyici bir rol oynar.
Yıllar geçtikçe, insanların ilaçlara olan talebi hiç azalmamış, aksine insan ömrü uzadıkça servet artacak ve tıbbi harcamalar sadece artacaktır.
Gelecekteki gelişme yönünde, teknoloji endüstrisi çok çeşitli geliştirme yollarına ve modellerine sahiptir, ancak karlı bir iş bulmak kolay değildir. tersine, İlaç şirketlerinin çok fazla "para beklentisi" hedefi var İyi ilaçlar veya tedaviler olduğu sürece, şirketlere kâr getirebileceklerine dair hiç şüphe yoktur, bu nedenle ilaç şirketlerinin hangi yönde atılım yapacakları konusunda çok fazla endişelenmelerine gerek kalmaz.
Ama diğer yandan, İlaç endüstrisi engelleri nispeten yüksektir Özellikle, yeni ilaçların araştırma ve geliştirme maliyetleri çok pahalıdır. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük ilaç şirketi için bile, yeni ilaçların araştırma ve geliştirme maliyeti kolaylıkla 500 milyon ABD Dolarını aşabilir.Ar-Ge başarısızlığı ihtimalini hesaba katarsak, maliyet yine iki katına çıkacak - bilirsiniz, birçok yerli ilaç şirketinin bir yıllık net karı var. 500 milyon ABD dolarından az. Bu nedenle, birçok ilaç şirketi aslında jenerik ilaç üretmektedir.
Patent döneminde yeni ilaç oldukça karlı ... Piyasada çok konuşulan Amerikan ilaç şirketi Turing, bir kutuda 30 verem hapının fiyatını 500 dolardan 10.800 dolara yükseltti. Birden fazla tarafın baskısı altında bile, fiyat hala 1050 ABD Doları kadar yüksektir ve yalnızca üretim maliyeti hesaplanırsa, bir kutunun maliyeti yalnızca 30 ABD Doları olur. Aksine, jenerik ilaçlar satış yapma ve ilk taklit etme becerisine bağlıdır İkisinin değerleme modelleri ve büyüme beklentileri çok farklıdır. İlaç şirketlerine yatırım yapılırken, ikisi açıkça ayrılmalıdır.
2
Çin ilaç endüstrisinin benzersiz ulusal geçmişi
China Industry Information Network'ün verilerine göre, ilaç imalat sanayi 1999'dan beri hem cirosunda hem de net karında büyümektedir. Uzun yıllar içinde% 50 oranında patlamıştır, bu da teknoloji stoklarının büyümesinden daha zayıf değildir. Son yıllarda çok yavaşlamış olsa da, gelir ve net kar sırasıyla çift haneli ve yüksek tek haneli büyümeyi sürdürdü.
Southern Institute istatistiklerine göre, "Onbirinci Beş Yıllık Plan" döneminde Çin'in yedi büyük ilaç endüstrisinin toplam çıktı değerinin bileşik büyüme oranı% 23,31'e ulaştı. Ekonomik yapısal dönüşüm gibi birçok faktörden etkilenen Çin ilaç endüstrisinin toplam çıktı değerinin büyüme hızı 2015 yılında yıllık% 15 büyüme ile yavaşladı ve sırasıyla% 13 ve% 11 satış geliri ve toplam kâr artışı oldu.
Bununla birlikte, tıbbi sistem reformunun sürekli ilerlemesiyle, sosyal güvenlik sistemi ve tıbbi ve sağlık sistemi çerçevesinin inşası temelde tamamlanmış ve devlet yatırımları ve inşaatının odağı büyük ve orta ölçekli hastanelerden yerel hastanelere ve kırsal hastanelere kaymıştır. Eyaletin sağlık harcamalarının oranı artmaya devam etmektedir. Reform temettüleri, ilaç pazarı için yeni büyüme alanı sağlar.
Resim: İlaç Sektörü Gelişimi, Kaynak: Çin Sektörü Bilgileri
Çin ilaç endüstrisinin de kendine özgü ulusal geçmişi vardır. Yukarıda tüketicilerin ilaç talebinin ekonomik durum ne olursa olsun pek değişmeyeceği belirtilmekle birlikte, teoride zayıf bir döngüsel sektördür, ancak yukarıdaki tablodan öğrenilebilir. İlaç firmalarının geliri ve net kârı istikrarlı bir şekilde büyümüyor veya dengeli bir seviyede tutulamıyor ve artış oranındaki boşluk 20 katına çıkıyor. .
Dalgalanmanın ana nedeni Politika liderliği ve kontrolü . İlaç firmaları için, hükümetin ilaç fiyatları ve diğer kısıtlamaları gevşetmesi iyi bir gün; tam tersine, düzenleyici kurumların kısıtlamaları güçlendirmeye başlaması yağmurlu.
Son yıllarda Çin, "ademi merkeziyetçilik", "iki faturalı sistem" ve "KDV reformu" gibi bir dizi politika uygulamaya koydu.İlaç endüstrisinin önde gelen modeli eski satışlardan erişime dönüştü ve hastane ihaleleri daha sıkı teklifler uyguladı. Distribütör sayısını kısıtlayan "iki fatura sistemi" ile birleşen politika, bazı ilaç şirketlerinin nakit akışı baskısına meydan okudu.Veri sonuçlarına göre, son yıllarda ilaç firmaları eskisi kadar iyi değil.
3
5 yılda 8 kez ilaç firmaları hızlı büyümek için neye güveniyor?
İlaç politikaları sıkılaştırıldı, ancak bazı ilaç şirketleri bu yılın ilk yarısında hisse başına kazanç artışını% 20'den fazla sürdürdü. Uzun vadeli eksen analizi, genel sektör büyüme hızında önemli bir yavaşlama bağlamında genişletilirse, Bazı ilaç şirketlerinin son beş yılda hisse başına bileşik kazanç büyümesi% 30'u aştı ve bu onlarca kat artış olan hisse senedi fiyatına yansıdı.
Örnek olarak bugünün ilaç "Yi Ge" CSPC Grubunu ele alırsak, Kasım 2012'deki hisse fiyatı, restore edildikten sonra yalnızca 1,8 HK $ idi. Kasım 2017'de, aynı dönemde Tencent Holdings'inkinden bile daha yüksek, beş yıllık% 794 artışla 14,3 yuan'a ulaştı. % 708'lik artış hala yüksek. Piyasa değerinde "10 Milyar Kulübü" ne yeni giren Shisiyao Grubu, hisse fiyatı son beş yılda 16,7 kat arttı.
Grafik: 2009-2016 İlaç Endüstrisinde Birleşme ve Devralma ve Yeniden Yapılandırma Faaliyetlerinin Sayısı, Kaynak: Çin Sektörü Bilgi Ağı
Buffett'ın öğretmeni Graham bir keresinde şöyle demişti: "Borsa kısa vadede bir oylama makinesidir, ancak uzun vadede bir tartı makinesidir." Bazı ilaç şirketleri 5 yılda 7 kat, hatta 16 kat arttı ve hızlı iş büyümesi çok önemli. sebep.
Büyüme sağlamak için endüstri ortalamasını nasıl geçebilirim? Yenilikçi ilaçların M&A geliştirme ve geliştirme Birçok firmaya büyük katkılar sağladı.
Geleneksel ilaç sektörü hızla gelişmiyor ve hızla büyüyen yenilikçi ilaç ticareti, birleşme ve satın almalar yoluyla sadece işletmelerin dönüşümüne yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda işletmelerin karlılığını da hızla artırabilir. Teknoloji yeterli olmazsa sermaye bir araya gelecek, sermaye yeterince büyükse, jenerik ilaçların ve yeni ilaçların hem yurt içinde hem de yurt dışında araştırılması ve satın alınması için oldukça fazla seçenek olacaktır. Endüstrinin gelişimi zordur ve aynı zamanda küçük işletmelerin pazar payını aşındırarak büyümeyi sürdürmenin iyi bir yoludur.
2016 yılında, Çin'in ilaç endüstrisindeki birleşme ve satın alma sayısı 400'ü, birleşme ve satın almaların değeri 180 milyarı aştı ve yurtdışı birleşme ve satın alma sayısı 20 milyarı aşarak birleşme ve devralmaların sayısı ve değeri için yeni rekorlar kırdı. China Investment Consulting Network tarafından borsaya kote şirketler ve sektör anket verilerine göre 2012'den beri Çin ilaç endüstrisindeki birleşme ve satın almaların sayısı ve değeri beş yılda beş kat artarak büyümeye devam etti.
CSPC'yi bir örnek olarak ele alırsak, tüm hikayelerin kaynağı, şirketin 2012'de varlık enjeksiyonu ve öz sermaye transferi yoluyla hammadde üretiminden bitmiş ilaçlara başarılı bir şekilde dönüşümünün sıçrama gelişimidir. Satın alınan yıldız ürün Enbipu, yıllık 3 milyon RMB'nin üzerindeki satıştan 2016 yılında 2,5 milyar RMB'nin üzerine çıktı ve 1 milyar RMB'lik tek ürün karı ile 2016 yılında CSPC'nin toplam brüt karının da olduğunu bilmelisiniz. Sadece 6 milyardan fazla. O dönemde varlık enjeksiyonu, birleşme ve satın almalar olmasaydı, bugün CSPC olmayacağı söylenebilir.
Piyasa değerine göre sıralanan 6 şirketin hisse başına kazanç bu yılın ilk yarısında% 20'den fazla arttı ve tüm hisse senedi fiyatlarında çift haneli artışlar yaşandı, 3 şirketin hisse senedi fiyatları% 50'nin üzerinde arttı ve performansları teknoloji hisselerine göre daha zayıf değildi.
