Merkez bankası son açıklamayı gece geç saatlerde yayınladı! Para politikası, döviz kuru politikası, sermaye piyasası ve finansal risk önleme konularında önemli düzenlemeler yapıldı
9 Kasım'da Merkez Bankası, "Çin Para Politikası'nın 2018'in Üçüncü Çeyreğinde Uygulanmasına İlişkin Rapor" (bundan böyle "Rapor" olarak anılacaktır) yayınladı. Yurt içi ve yurt dışındaki mevcut karmaşık durum karşısında, ikinci çeyrekteki rapora kıyasla, üçüncü çeyrekteki rapor gelecek. Para politikası, risk önleme tedbirleri, döviz kuru politikaları ve diğer ifadelerin tümü önemli şekillerde ayarlanmıştır.Bu aynı zamanda piyasanın merkez bankasının bir sonraki adımını gözlemlemesi için önemli bir göstergedir.
İkinci çeyreğe kıyasla bu rapordaki önemli ayarlamalara bakalım:
1. Para politikası:
İlk söz, politikanın "hedeflenmişliğini" iyileştirmek, önceki "etkililik" ifadesinin yerini almak ve para politikası araçlarını ve mekanizmalarını yenilemeyi önermektir.
2. Faiz oranı piyasalaştırma reformuyla ilgili olarak:
Yeni eklenen "faiz oranlarını kontrol etme kabiliyetini artırma, merkez bankası politika faiz oranlarının mali piyasaya ve reel ekonomiye aktarımını daha da çözme ve faiz oranı sistemine kademeli olarak entegrasyonunu teşvik etme" ifadesi. Faiz oranı piyasası reformunun bir sonraki adımının yeni olması bekleniyor.
3. Döviz kuru politikası:
Rapora göre, ilk üç çeyrekte, RMB'nin ABD doları karşısındaki merkezi paritesinin yıllıklandırılmış oynaklığı% 4,2 ile 2017 yılına göre önemli ölçüde yüksek oldu. Döviz kurunun artan esnekliği, makro ekonomi ve uluslararası ödemelerin düzenlenmesinde "otomatik dengeleyici" olarak rol oynadı.
Ancak, döviz kuru politikasının bir sonraki aşamasına bakıldığında, yeni "makro ihtiyatlı yönetimi güçlendirin" ifadesi eklendi. İkinci çeyreğe kıyasla "döviz kurunu belirleyecek piyasanın gücünü artırın" ifadesi yer almadı. Bu, merkez bankasının olacağı anlamına gelebilir. Döviz kurunu istikrara kavuşturmak için daha fazla önlem alın.
4. Mali piyasa sistemi reformu:
"Sermaye piyasası reformuna odaklanma, sistem inşasını güçlendirme, piyasa canlılığını canlandırma ve sermaye piyasasının uzun vadeli ve sağlıklı gelişimini teşvik etme" ifadesi eklendi.
Yeni bir açıklama eklendi: "Arz tarafındaki yapısal reformları daha da derinleştirmeye odaklanın ve ihtiyatlı ve tarafsız bir para politikası uygulama, mikro varlıkların canlılığını artırma ve sermaye piyasasının işlevlerini tam olarak yerine getirme ve bir bütün olarak ulusal ekonominin verimli bir döngüsünü teşvik etme arasında üçgen bir destek çerçevesi oluşturun". Üst yönetimin sermaye piyasasının sağlıklı gelişimine büyük önem verdiğini gösteriyor ki bu aynı zamanda piyasa beklentilerini istikrara kavuşturmak için bir dizi politikanın son zamanlarda yoğun bir şekilde uygulanmasını yansıtıyor.
5. Finansal riskleri önleyin ve çözün:
Artık "yapısal kaldıraç kaldırmada kararlı bir şekilde iyi bir iş yapın" dan bahsetmeyen ikinci çeyrekte, "makro kaldıraç oranlarını ve kilit alanlarda kredi risklerini etkin bir şekilde kontrol edin, gölge bankacılık risklerini etkin bir şekilde çözün, çeşitli finans kurumlarından gelen riskleri uygun şekilde ele alın ve kapsamlı bir şekilde temizleyin ve finansal düzeni düzeltin "Kaldıraç kaldırmanın kaldıraç oranını dengeleme aşamasına girdiğini ve güçlü düzenleyici politikaların da marjları gevşeteceğini gösteren diğer risk önleme beyanlarından artık bahsedilmiyor.
6. İç ekonomiyi dört gözle beklediğinde, "iç ve dış belirsiz ve istikrarsız faktörlere dikkat etme ihtiyacı" analizi eklenir:
Rapor, mevcut ekonominin karmaşıklıklarından kaçınmıyor, dış ortamdaki bariz değişiklikler ve talep tarafındaki "birkaç karşılaşma" nedeniyle ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskının arttığına inanıyor.
Raporda ayrıca, mevcut ülke ekonomisinin karşı karşıya olduğu iki ana belirsizliğe özellikle dikkat çekildi: Birincisi, dış belirsizliklerin ihracat üzerinde gecikmeli bir etkiye sahip olabileceği, diğeri ise altyapı yatırımlarındaki düşüş ve kurumsal kar büyümesindeki yavaşlama.
7. Geçmiş dönemdeki para politikası işlemlerinin değerlendirilmesi:
Rapor, özellikle, geçtiğimiz dönemde merkez bankasının ihtiyatlı ve tarafsız bir para politikasına bağlı kaldığına ve "ileriye dönük bir dizi güçlü önlem aldığına" dikkat çekti. Geçmişte bir politika ayarlaması ve destek döneminden sonra, reel ekonomiye, özellikle özel, küçük ve mikro işletmelere verilen mali destek "görece istikrarlı" olmuş, finans kuruluşlarından alınan krediler hızla artmış ve kredi yapısı iyileşmeye devam etmiştir.
Raporun aynı zamanda piyasanın "merkez bankası tarafından yatırılan fonların bankacılık sisteminde silindiği" görüşünü çürüttüğünü ve temelde merkez bankası tarafından yatırılan tüm fonların reel ekonomiye aktarıldığına inandığını belirtmekte fayda var.
Yorum 1: Ekonominin karşı karşıya olduğu mevcut baskıdan kaçınmayın
Rapor, dış ortamdaki bariz değişiklikler ve talep tarafındaki birkaç karşılaşma nedeniyle ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskının arttığına inanıyor. Bazı şirketler faaliyette daha fazla zorluk çekiyor, uzun vadeli birikmiş riskler ortaya çıkıyor, ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı artmış ve para politikasının aktarımı hala bazı kısıtlamalarla karşı karşıya.
Yukarıdaki açıklama ikinci çeyrek raporunda yer almadı, daha da önemlisi, ikinci çeyrek raporuna kıyasla bu rapor, iç ekonomiyi analiz ederken ve dört gözle bakarken, iç ekonominin karşı karşıya olduğu temel sorunları analiz etmeye odaklanarak özel bir bağlantı ekledi. Kararsız faktörleri belirleyin.
Rapor, Çin'in şu anda dikkat edilmesi gereken aşağıdaki iki ana belirsiz ve istikrarsız faktörle karşı karşıya olduğuna inanıyor:
Birincisi, dış belirsizliklerin ihracat üzerinde gecikmeli bir etkisi olabilir. Üçüncü çeyrekte, ihracat, özellikle ABD'ye yapılan ihracat, hızlı büyümeyi sürdürdü, bu da bir ölçüde küresel ekonominin genel toparlanması ve işletmelerin "ihracat acele" nin hızıyla bağlantılıydı. Tarife artışlarının kademeli olarak uygulanmasıyla, ticaret üzerindeki etki kademeli olarak belirgin hale gelebilir. Öte yandan, ticaret sürtüşmeleri ve büyük ekonomilerin para politikalarındaki değişiklikler de küresel ekonomi üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir ve dış talebi etkileyebilir.
İkincisi, altyapı yatırımlarının büyüme hızı düştü ve kurumsal karların büyümesi yavaşladı. İlk üç çeyrekte altyapı yatırımı, yılın ilk yarısına göre 4,0 puan düşüşle yıllık bazda% 3,3 artarken, büyüme oranı da bir önceki yıla göre 16,5 puan düşüşle 10 aydır düşüş gösterdi. İlk üç çeyrekte, belirlenen büyüklüğün üzerindeki ulusal sanayi işletmeleri, yıllık% 14,7 artışla 4,97 trilyon yuan toplam kar elde etti ve büyüme oranı art arda üç ay boyunca düştü. Çin Halk Bankası tarafından 5.000 sanayi kuruluşunda yapılan bir anket, ticari faaliyetlerin hala bir önceki yılın aynı döneminden daha iyi olan ancak önceki aya göre düşüş gösteren müreffeh bir aralıkta olduğunu gösteriyor. Üçüncü çeyrek için iş ortamı endeksi% 56,9, art arda üç çeyrek düşüş, bir önceki çeyreğe göre 1,6 puan ve geçen yılın aynı dönemine göre 1,4 puan daha yüksek; kurumsal kar endeksi% 58,9 ile bir önceki çeyreğe göre 0,8 puan daha düşük oldu. Geçen yılın aynı dönemine göre 1,3 puanlık bir artış.
Yorum 2: Yatırılan sermayenin reel ekonomiye akmadığı argümanını çürütmek
Bu raporda merkez bankası, piyasanın merkez bankasının fonlarının reel ekonomiye akmadığı yönündeki iddiasını çürüten "fazla rezerv oranını ve para politikası aktarımını" bir sütun şeklinde sistematik olarak tartıştı.
Sütun, fazla rezerv seviyesinin sadece banka likidite seviyesini ölçmekle kalmayıp, aynı zamanda para politikasının etkin bir şekilde aktarılıp aktarılmadığının önemli göstergelerinden birini de göstermektedir. Şu anda, Çin'in bankacılık sisteminin aşırı rezerv oranı (fazla rezerv oranı) yüksek değil, yaklaşık% 1,5 gibi, temelde merkez bankası tarafından yatırılan tüm fonlar reel ekonomiye aktarılıyor.
Sütun, karşılaştırmalı olarak, büyük gelişmiş ekonomilerin mevcut aşırı rezerv oranının Çin'inkinden önemli ölçüde daha yüksek olduğunu açıklıyor. 2008'den bu yana, büyük gelişmiş ekonomiler nicel genişleme (QE) yoluyla piyasaya likidite enjekte ettiler ve merkez bankasının bilanço ölçeği hızla genişledi. Bundan etkilenen Amerika Birleşik Devletleri ve Euro Bölgesi'ndeki bankacılık sistemlerinin fazla rezervleri 2008'den bu yana hızla arttı. Tahminlere göre ABD bankacılık sisteminin rezerv fazlası oranı en yüksek seviyesinde% 23'ü, cari fazla rezerv oranı% 12 civarında, Euro Bölgesi bankacılık sistemi rezervleri aşıyor. Oran% 10 civarındadır ve bu, Çin'in bankacılık sisteminin aşırı rezerv oranından önemli ölçüde yüksektir.
Sütunda ayrıca, merkez bankası fonların "ana kapısı" olarak kabul edilirse, ticari bankaların merkez bankası fonlarının yönetimi için "yönlendirme kanalı" olduğu belirtildi. "Yönlendirme kanalının" su seviyesindeki (aşırı rezerv oranı) değişiklikler, merkez bankasının fonlarının etkin bir şekilde kullanılıp kullanılmadığını doğrudan yansıtabilir. 2018'den bu yana, dış ortamdaki değişiklikler ve "birkaç karşılaşma" sorunu karşısında, merkez bankası ileriye dönük tepki önlemleri aldı ve likidite yönetimi hedefleri "makul ve istikrarlı" dan "makul ölçüde geniş" e dönüştü. Bu süreçte, "miktar" perspektifinden bakıldığında, bankacılık sisteminin aşırı rezerv oranı yükselmemiş, para ve kredi istikrarlı bir şekilde büyümüştür, bu da merkez bankasının fonlarının "yönlendirme kanalına" (ticari bankalar) yatırılmadığını, temelde hepsinin aktarıldığını göstermektedir. Reel ekonomiye. "Fiyat" açısından bakıldığında, tahvil faiz oranlarının önemli ölçüde düşmesi ve kredi faiz oranlarının istikrarlı bir şekilde düşmesi, merkez bankasının likiditesinin faiz oranı aktarım etkisinin de kademeli olarak ortaya çıktığını göstermektedir.
Sütunda ayrıca, 2018'den beri merkez bankasının orta ve uzun vadeli likiditesinin, finansal kurumların yasal rezervlerinden, nakit enjeksiyonundan ve mali hazinesindeki artıştan ayrılan orta ve uzun vadeli likidite ile büyük ölçüde aynı olduğu vurgulanıyor. Genel çalışma yönü nötrdür. Aynı zamanda, mevsimsel faktörler ve diğer etkiler nedeniyle, kısa vadeli finansman bazen biraz dalgalanabilir, ancak bu, politikanın değişeceği ve likiditenin nihayetinde makul ve yeterli bir seviyeye yaklaşacağı anlamına gelmez.
Sütunda, "Para politikası yöneliminin analizi, orta ve uzun vadeli bir perspektif benimsemeli ve odak, daha uzun bir süre boyunca piyasa faiz oranlarının eğilimi üzerinde olmalıdır."
Yorum 3: Sermaye piyasası çok değerlidir
Bir sonraki para politikasını dört gözle beklediğimizde, ikinci çeyreğe kıyasla, üçüncü çeyrek raporu sermaye piyasasından defalarca bahsetti. Örneğin, "arz yönlü yapısal reformları daha da derinleştirmeye odaklanmak, ihtiyatlı ve tarafsız bir para politikası uygulamak arasında üçgen bir destekleyici çerçeve oluşturmak, mikro konuların canlılığını artırmak ve sermaye piyasasının işlevlerine tam anlamıyla yer vermek ve ulusal ekonominin genel bir verimli döngüsünü teşvik etmek", " Sermaye piyasası reformuna odaklanmak, sistem inşasını güçlendirmek, piyasa canlılığını teşvik etmek ve sermaye piyasasının uzun vadeli ve sağlıklı gelişimini teşvik etmek "vb. Karar vericilerin sermaye piyasasının istikrarına önem verdiğini göstermektedir.
Sermaye piyasasının sağlıklı gelişmesine yapılan vurgunun tekrar tekrar artırılmasının nedenlerinden biri de borsanın bu yıl iyi performans göstermemesidir.
Rapordan elde edilen istatistikler, bu yılın ilk üç çeyreğinde borsa, endeksin düştüğü, işlem hacminin düştüğü ve toplanan fon miktarının yıllık bazda azaldığı "üç düşüş" özelliklerini gösterdi. Özellikle:
1. Eylül ayı sonunda Şangay Bileşik Endeksi Haziran ayı sonuna göre% 0,9, Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası Bileşen Endeksi Haziran sonuna göre% 10,4 ve ChiNext Endeksi Haziran ayı sonuna göre% 12,2 düştü. Ekim ayında Şangay Bileşik Endeksi ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası Bileşen Endeksi sırasıyla% 7,7 ve% 10,9 geriledi.Büyük gelişmiş ekonomilerin merkez bankalarının faiz oranlarını, ticaret sürtüşmelerini, yatırımcı beklentilerini ve duyarlılık dalgalanmalarını artırmasının ardından borsa oynaklığı küresel hisse senedi piyasası oynaklığı gibi birçok faktörden etkilenmiştir.
2. İlk üç çeyrekte, Şangay ve Shenzhen hisse senedi piyasalarının toplam cirosu, yıllık ortalama 392,4 milyar yuan ciro ile 71,8 trilyon yuan, bir önceki yıla göre% 15,4 düşüş gösterdi.Bunlardan, üçüncü çeyrek cirosu 19,3 trilyon yuan ve ortalama günlük ciro 302,1 milyar yuan, yıllık% 40,6 düşüş. .
3. İlk üç çeyrekte, çeşitli yerli işletmeler ve mali kurumlar, yurtiçi ve yurtdışı borsalarda, varantların ihraç edilmesi, ek ihraç edilmesi, tahsis edilmesi ve kullanılması yoluyla 588.9 milyar yuan topladı, yıllık% 28.4 düşüş, yılın ilk yarısına göre 0.9 yüzde puanlık düşüş; Bunların arasında, A hisse finansmanı, yılın ilk yarısına göre 10 yüzde puan düşüşle yıllık% 30.7 düşüşle 491.8 milyar yuan oldu.
Yorum 4: Özel işletmelerin finansmanının teşvik edilmesi, bir sonraki aşamadaki para politikası düzenlemesinin hala odak noktasıdır
Rapor, bir sonraki aşamada, merkez bankasının politika sürekliliğini ve istikrarını koruyacağına ve politika ileriye bakışı, esneklik ve uygunluğu geliştireceğine işaret etti. İhtiyatlı bir para politikası tarafsız kalmalı, orta derecede sıkı olmalı, para arzının toplam kapısını kontrol etmeli, birden fazla hedef arasındaki kapsamlı dengeyi kavramalı (not: bu ifade yeni bir ifadedir) ve durumdaki değişikliklere göre dinamik olarak önceden ayarlamalı ve zamanında ince ayar yapmalıdır. Politika koordinasyonunu daha da güçlendirin, para politikası aktarım kanallarını araştırın, para politikası araçlarını ve mekanizmalarını yenileyin (not: bu ifade yeni bir ifadedir) ve finansal hizmetlerin reel ekonomiye hizmet etme becerisini ve istekliliğini daha da artırın.
Para politikasının bir sonraki aşamasının, özel teşebbüslerin finansmanını önemli bir güncel politika hedefi olarak destekleyeceğini belirtmek gerekir. Rapor, ileriye dönük, esnek ve ilgili politikayı (önceden "etkili" olan) güçlendirmek için sağlam ve tarafsız bir para politikasının uygulanacağını belirtti.
Rapor, özellikle özel işletmelerin finansmanını desteklemek için bazı yeni tedbirler önermiştir. Bir yandan, normal olarak faaliyet gösteren ancak geçici zorluklar yaşayan ve piyasa başarısızlıklarını telafi eden mikro piyasa varlıklarının zorluklarını hafifletmek için para politikası araçlarının yeniliğini güçlendirin. Daha önce yayınlanan çeşitli hedefli ve hassas kontrol politikalarını ve önlemlerini uygulayın. Özel işletmeler için tahvil finansmanı destek araçlarını uygulayın, öz sermaye finansmanı destek araçlarının oluşturulmasını inceleyin ve kredi, tahvil ve öz sermaye gibi özel işletmeler için finansman kanallarının iyileştirilmesini sağlayın. Mali kurumlara, devlete ait özel sektöre ait ekonomiye eşit muamele etme ruhunu uygulama ve piyasalaşma ilkesine uygun olarak özel teşebbüslere finansman desteğini artırma konusunda rehberlik edin.
Öte yandan rapor, küçük ve mikro işletmeler için finansal hizmetler için hane sayısını artırmak, yatırımları artırmak, maliyetleri düşürmek ve riskleri kontrol etmek hedefinin gerçekleştirilmesini teşvik edecek yeni gereksinimler ortaya koyuyor.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
