g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Titanyum | LeEco'nun "fırtına" altındaki fırtına gölgesi, Feng Xin tarafından iki yıl kaybedildi

Titanium Medianın özel derinlemesine araştırması ve Titanium yakın çekimi resmi olarak şu şekilde yükseltildi: "Yalnız titanyum" "İle sütun tek başına Derin ve keskin kazın zehir Baharatlı, şık derece "Temel önerme olarak, finansal bilim ve teknolojinin şifresini çözmek ve tarihsel bir ayak izi bırakmak.

Titanium Media Reporter Su Jianxun Tang Zhixiao / Metin

"Jia Yueting gibi olduğumu ne zaman söyledim?"

Titanium Media'dan bir muhabirle tanışırken Feng Xin bir ofis bankında bağdaş kurup oturdu ve önündeki küllük hızla doldu. Temmuz ortasından bugüne kadar Storm Group'un kurucusu bir kez daha odak noktası haline geldi. "LeTV çırağı, LeTV'nin küçültülmüş versiyonu, Jia Yueting hayranı ..." Her yönden benzer sesler geldi, ancak sonunda temel bir soruya işaret edecek: Storm'un bir sonraki LeTV olup olmayacağı ve Feng Xin'in bir sonraki Jia Yueting olup olmayacağı. ?

Bu yıkıcı "bağlanma", Feng Xin'in kendinden şüphe duymasına neden oldu. Onun izlenimine göre, "LeEco Eco" modelinin meşhur olduğu Mayıs 2016 gibi erken bir tarihte, o ve Baofeng'in pazarlama halkla ilişkiler ekibi vurguladı: "LeEco ile hiçbir ilgimiz yok." Ancak iki hafta önce Feng Xin, çalışanlardan bir kez daha önceki halka açık bilgileri aramalarını istedi, Baofeng ve LeTV arasındaki bağlantının temel nedenini keşfetmeye çalıştı, ancak tüm kamuoyunun başlangıçta iki şirketi bir araya getirdiğini gördü.

Dış dünyanın Baofeng'i LeTV, Feng Xin ve Jia Yueting ile "yakından" karşılaştırdığı iki yılda, Feng Xin umursamadı, hatta hiçbir şey yapmadı; Baofeng'in iki yıla kadar listelenmesinden sonra, sabit artış için tek fırsat oldu Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu bunu veto etti. Feng Xin ayrıca Stormwind için fon toplamak için en iyi fırsatı kaçırdı. Stormwind'in stratejik genişlemesi karşılığında rehin verdiği hisselerinin ve garantilerinin oranını yalnızca artırabildi ...

Şimdiye kadar, LeTV Binası çöktü ve LeTV departmanı acilen büyük delikleri ortaya çıkardı. Tüm Storm ekibi "tehlikenin" ortaya çıkışının derinden farkındaydı ve çeşitli iş kolları da sermaye piyasasındaki hissedarlar ve potansiyel hissedarlar tarafından karşılandı. "Bir sonraki LeTV" çapraz sorgulaması olacak mı?

Yüzeyde, ister şirketin gidişatı ister kurucunun sözleri ve eylemleri olsun, Baofeng ve LeTV'nin birçok benzerliği var gibi görünüyor:

1. A hissesinde iki "canavar hisse senedi". 2010 yılında halka açılan LeTV ve 2015 yılında halka açılan Baofeng Group, bir zamanlar 2015 yılında A-hisse pazarının iki "canavarı" olarak adlandırıldı: LeTV'nin piyasa değeri o yıl 70 milyar yuan'ı aştı; Baofeng ise 29 ardışık işlem günü için günlük bir limit belirledi ve en yüksek hisse senedi fiyatı 327.01 yuan rekor seviyeye yükseldi.

2. Benzer iş düzeni. 2013'ten itibaren LeTV, işini videodan film ve televizyona, televizyona, cep telefonuna, otomobile, spora, finansa vb. Genişletmeye başladı. Aynı zamanda "LeTV Ekolojisi" adı altında LeTV ve diğer iştirakler entegre edilecek. Birleşik bir marka oluşturmak için Baofeng, 2016'nın başlarında "federasyon" kavramını başlattı ve "küresel DT eğlence düzeni" aracılığıyla VR, spor, film endüstrisi, TV ve diğer işletmeler etrafında "çok merkezli bir düzen" oluşturdu.

3. Radikal "öz sermaye rehni" anlamına gelir. Borsaya kayıtlı şirketler için yaygın olarak kullanılan bir kaynak yaratma yöntemi olarak, 512 milyon LeTV hissesine sahip olan Jia Yueting, hisselerinin% 97,2'sini oluşturan 497 milyon hisse vaadinde bulundu; Feng Xin, 2017'de 12 hisseye sahipti. En son rehin 4 Ağustos'ta gerçekleşti. Baofeng mali raporuna göre, Feng Xin, şirketin toplam sermayesinin% 21,2'sini oluşturan 70 milyon hisseye sahip ve şirketin elinde tuttuğu toplam hisselerin 69.98'ini oluşturan 49 milyon hisseyi biriktirerek rehin verdi. Şirketin toplam sermayesinin% 14.82'sini oluşturan%.

4. "Vahşi Oğul" tartışması. Şubat 2016'da Jia Yueting bir kez LeTV yıllık toplantısında Su Yunying'in "Vahşi Çocuğu" nu söyledi. Bir ay sonra, Feng Xin, Stormwind'in lansmanının birinci yıldönümünde de şarkıyı söyledi. "İlk önce bu şarkıyı kullandık. Su Yunying uzun zaman önce basın toplantımıza geldi ve bu şarkıyı geri almak istiyorum." Feng Xin çocukken neden "Wild Son" şarkısını söylediğini söyledi. Ancak halk öyle düşünmüyor, çünkü gördüğünüz şey, bazılarının önce şarkı söylerken bazılarının şarkı söylemeyi öğrenmesidir.

Çeşitli harici ve dahili bağlantılar Baofeng ve LeTV'yi ayrılmaz bir şekilde birbirine bağlı kılar. Geçen yılın sonundan bu yana, LeEco'nun gurur duyduğu "ekolojik" sistem, kriz dönemlerinden sonra patlak verdi ve benzer düzenlerdeki fırtınalar da kamuoyunun incelemesine girdi.

Titanium Media bir keresinde "LeTV Delong gibi çökecek mi?" Demişti. İki derinlemesine makale, "LeTVnin Ölümcül Kapısı, Çılgın İlişkili Parti İşlemleri", LeTVnin sisini sektörde ilk kez ortaya çıkardı. Son zamanlarda, Baofeng Group, TV, VR, spor, vb .'nin çeşitli iş kollarını ziyaret etmek ve düzenlemek için yaklaşık bir ay harcadık ve Feng Xin ile altı saatten fazla uzun bir konuşma yaptık - Baofeng İş Yapısı ve Sermaye zinciri sağlıklı mı ve LeEco krizinin onlar üzerinde ne kadar etkisi oldu? Feng Xin, Jia Yueting'i nasıl değerlendiriyor? Baofeng Group'un listelendikten sonra kaybettiği iki yılı geri kazanmaya çalıştık.Baofeng ve LeTV arasındaki benzerlikleri ve farklılıkları, iş yapısının, bağlantılı işlemlerin, yatırım ve finansman koşullarının ve borç oranının dört temel enleminden yeniden inceledik.

Genel olarak bakıldığında, LeTVnin göz kamaştırıcı bağlantılı işlemleri, karmaşık sermaye kaldıracı ve devasa para harcayan savaş cepheleri ile karşılaştırıldığında, Baofengin yatırım ve finansman, bağlantılı işlemler ve stratejik yerleşim alanındaki operasyonları gerçekten çok daha basit ve sezgiseldir. LeTV modelinden anlaşılır. Ancak, fırtınanın karşılaştığı zorluklar sadece bu değil, aynı zamanda fırtına sisteminin bir "perspektifini" de alabiliriz.

LeTV Benzerlikleri ve Farklılıkları

"20.2 yuan, 6.71 milyar yuan." Bu, Baofeng'in 19 Temmuz'da ticaretin askıya alındığını açıkladığındaki hisse senedi fiyatı ve piyasa değeridir. Bir buçuk yıl önce bu rakam 327 yuan'a ve 36.9 milyar yuan'a ulaşmıştı.

Storm'un 2016'daki performansı da endişe verici. Baofeng Group tarafından bu yılın Mart ayında açıklanan 2016 yıllık raporuna göre, şirketin faaliyet geliri yıllık% 152.62 artışla 1.647 milyar yuan oldu; borsada işlem gören şirketlerin hissedarlarına atfedilen net kar, tekrar etmeyen kazançlar ve zararlar düşüldükten sonra 37.57 milyon yuan oldu, bir önceki yıla göre düşüş. % 31.

Piyasa değerindeki muazzam düşüş, listelemeden sonraki ilk yılda zarar eden performans ve bizzat Feng Xin'in sürekli öz sermaye rehni davranışı, fırtına sermaye zincirinin kopmasıyla ilgili söylentiler yükselmeye başladı.

Genel olarak, Baofeng Grubunun tamamı iki sisteme bölünebilir, "listelenmiş sistem" ve "listelenmemiş sistem". Bunlar arasında, Baofeng Group Co., Ltd.'nin en büyük hissedarı olduğu ve hissedarlık oranı% 20'den fazla olan "listelenen" şirketler şunlardır: Baofeng TVnin ana şirketi Shenzhen Baofeng Commander Technology Co., Ltd. (bundan böyle "Baofeng Commander veya Baofeng TV" olarak anılacaktır) ", Baofeng Group% 27,3 hisseye sahip); Baofeng Showun ana şirketi Beijing Fengxiu Technology Co., Ltd. (bundan böyle" Beijing Fengxiu "olarak anılacaktır, Baofeng Group% 46 hisseye sahiptir); Baofeng Filmin ana şirketi Baofeng Pictures (Beijing) Co., Ltd. Şirket (bundan böyle Baofeng Group'ta% 35 hisseye sahip olan "Baofeng Pictures" olarak anılacaktır).

Beijing Magic Mirror Future Technology Co., Ltd.'ye (bundan böyle "Baofeng Magic Mirror" olarak anılacaktır) ek olarak "listelenmemiş departmanda", Baofeng Sports'un ana şirketi olan Baofeng Sports (Beijing) Co., Ltd. (bundan böyle "Baofeng Sports", Baofeng Group olarak anılacaktır) da içerir % 17.87'ye katılır ve en büyük ikinci hissedardır).

1. İş cephesi: cep telefonu ve araba fırtınası olmadan

Düzen açısından bakıldığında, LeTV ve Baofeng video işleri olarak başladı ve daha sonra televizyon, spor, finans, film ve diğer alanlarda örtüştü. Aradaki fark, Baofeng'in halka açılmasından sonra, işin düzeninin video ile ilgili "yeni ekranlar" üzerine odaklanması, VR ve TV hizmetlerini genişletmesidir; LeTV, cep telefonları, TV'ler ve otomobiller gibi birçok alana girdi.

Genel olarak bakıldığında, LeTVnin yedi ekolojik iş alanı, en pahalı iki sektör aynı zamanda LeTV sermaye zinciri krizinin sigortasıdır. Cep telefonları (mobil) ve arabalar fırtınaya dahil değildir; iş fırtınalarının geri kalanı temelde oradadır. İlgili. Bunların arasında Baofeng, film ve televizyon işine saman ayılarının birleşmesi ve satın alınması yoluyla girmeyi umuyor, sabit artış planı (daha sonra detaylandırılacak) Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından reddedildi ve önceki Baofeng Pictures'ı kurma planı da mahsur kalmıştı.

2. İlgili işlemler

2016 yıllık raporunda, LeEco, bir zamanlar ShineWing Yeminli Mali Müşavirler tarafından standart dışı bir denetim raporu yayınlamış ve LeEco'nun en büyük riskinin ilişkili taraf işlemleri olduğunu öne sürmüş, ancak 2017 altı aylık raporunda bu sorun iyileştirilmemiştir.

Titanium Medianın önceki ayrıntılı makalesi "LeTVnin Ölümcül" Kader Kapısı "Çılgın İlişkili Taraf İşlemleridir", 2016'nın listelenen şirketin gelirinin ilk yarısında ilgili işlem geliriyle ilişkilendirilebilen kısmın toplam gelirin% 44'ünden fazlasını oluşturduğunu açıkladı. Borsaya kayıtlı olmayan şirketlere getirilen "iş" miktarı da tüm LeTV satın alma hacminin% 30 ila 40'ını oluşturuyor Mobil e-ticaret platformları gibi bazı ekolojik bağlı kuruluşlar, gelir kaynaklarının% 80'inden fazlasını LeTV'den alıyor. 2013 yılında, LeTV ile ilgili işlemler sadece 28 milyon yuan seviyesindeydi. 2013 ile 2016 arasındaki üç yılda, LeTV ile ilgili işlemlerin hacmi 600 kattan fazla arttı.

Bazı medya kuruluşları, LeTVnin geçen yılki yıllık raporunda alacaklar arasında ilk yedi ilgili tarafı listeledi ve bunları bu yılın ilk yarısındaki verilerle karşılaştırdı. Veriler, bu yedi ilişkili tarafın toplam alacak bakiyesinin 4.571 milyar yuan olduğunu ve toplam alacak hesaplarının% 48'ini oluşturduğunu göstermektedir. 31 Aralık 2016 itibarıyla bu oran% 37'dir.

2016 yılında ve 2017 yılının ilk yarısında, LeTV'nin faaliyet raporunda alacak hesaplarının ilk yedi ilişkili tarafı. Resim kaynağı: arayüz haberleri

LeTVnin göz kamaştırıcı ilişkili taraf işlemleri koleksiyonuyla karşılaştırıldığında, Storm Groupun ilişkili taraf işlemleri nispeten basittir. Aşağıdakiler, Titanium Media muhabirleri tarafından Storm Group'un 2016 yıllık raporunda ve 2017'nin altı aylık raporunda çıkarılan daha büyük kategorilerden bazılarıdır. Yaklaşık% 5'lik bir paya sahip ve ilgili işlemler 2017'nin ilk yarısında yaklaşık% 7'yi oluşturdu:

3. Finansman (para yakmak): Storm's 1.5 milyar ve LeEco yaklaşık 100 milyar

Titanium Media tarafından yazılan önceki derinlemesine makalede, "LeTV o zamanlar Delong gibi çökecek mi?" Borsaya kayıtlı şirketin tamamında LeTV'nin doğrudan finansmanı (hisse ihracı, ek ihraç ve tahvil ihracı dahil), dolaylı finansman (rehin garantisi, ekolojik iştirak finansmanı, vb.) Ve hissedar nakit çıkışı (hissedar nakdi, vb.) Toplam yaklaşık 100 milyar. Son zamanlarda sürekli olarak açığa çıkan LeTV fonlarının on milyarlarca borç kara deliğiyle birleştiğinde, LeTV'nin büyük miktardaki fonları bir gizem haline geldi ve gelecek gösterecek.

Bununla birlikte, finansman kotası açısından, Storm Group halka açıldığından beri, borsada işlem gören ana şirket, sabit artış, birleşme ve devralmalar gibi ikincil piyasa yoluyla ve yalnızca iştirak özsermaye ve borç finansmanı yoluyla başarılı bir şekilde fon elde edememiştir. Şirketin işinin düzeni, titan medya muhabirlerinin kamuya açık bilgiler derlemesine dayanarak kabaca hesaplanabilir:

Storm'un ana şirket finansman hattı: Baofeng, 24 Mart 2015'te GEM'de halka açıldığında 166 milyon yuan (kamuya açık raporlara göre) ve Mayıs 2015 ve Nisan 2016'da gerçekleştirilen öz sermaye teşviklerinde toplam 184 milyon yuan (2017 altı aylık raporunda açıklanmıştır) topladı. Öz sermaye finansmanında toplam 350 milyon yuan.

Buna ek olarak, Baofeng tarafından Ağustos sonunda açıklanan 2017 altı yıllık raporuna göre, ana şirketin borç finansmanında yaklaşık 200 milyon borçlanma bonosu, 135 milyon kısa vadeli borçlanma ve 51 milyon finansal kiralama anaparası da dahil olmak üzere toplam 386 milyon yuan borç finansmanı bulunuyor.

Şu anda, Baofeng Group (borsaya kayıtlı bir şirket) 6.7 milyar yuan piyasa değerine sahiptir.

Storm Commander (TV) finansman tutarı: Baofeng Group tarafından Temmuz 2015'te yapılan bir duyuruya göre, Baofeng Holdings, sermayesini komutana 50 milyon yuan artırmıştı. 2016 yılının Ağustos ayında bir kamuya açık rapora göre, fırtına komutanı, Ningbo Hangchen Yatırım Yönetimi Kooperatif Şirketi'nden 2 milyar yuan değerinde 200 milyon yuan sermaye artışı almıştı. Buradaki toplam yaklaşık 250 milyon.

Ayrıca Storm Commander'ın ve ana şirketi Storm Group'un konsolide açıklamaları nedeniyle Storm Commander tarafından Ağustos sonunda açıklanan 2017 altı aylık raporuna göre Storm Commander ayrıca borç finansmanı olarak sayılan 108 milyon yuan kısa vadeli krediye sahip.

Storm Mirror finansman tutarı: Magic Mirror, Baofeng Groupun borsada işlem gören şirket sistemine dahil edilmediğinden, halka açık raporlara göre Magic Mirror, Huayi Brothers dahil dört kurumdan Nisan 2015te ve Ocak 2016da 10 milyon ABD Doları tutarında bir Seri A finansmanı aldı. CITIC Capital ve diğer kurumlar, 1.43 milyar yuan değerleme ile B Serisi finansmanında 230 milyon yuan toplam 290 milyon yuan topladı.

Fırtına Sporları Finansman Tutarı: Baofeng Sports, Baofeng Group'un borsada işlem gören şirket sistemine entegre edilmediğinden, halka açık raporlara göre, Baofeng Sports, Eylül 2016'da Everbright Zhetong da dahil olmak üzere beş yatırımcıdan 204 milyon yuan A tur finansman aldı. O zaman değerleme açıklanmadı, ancak Baofeng Group tarafından 8 Eylül 2016 tarihinde yayınlanan Baofeng Sports sermaye artırımı duyurusuna göre, 204 milyon yuan sermaye artışına göre Baofeng Group'un sermaye artırımından önceki ve sonraki özkaynakları% 19.90'dan% 19.90'a değiştirildi. % 17.87, Baofeng Sports'un değerlemesinin yaklaşık 2 milyar yuan olduğu tahmin edilebilir.

LeTV'nin duyurusuna göre, yönetimin (büyük hissedarlar dahil) nakit çıkışı açısından, Jia Yueting, LeTV hisselerini üç kez büyük ölçüde azaltarak toplamda 11.741 milyar nakit para kazandı. yuan. Bunlar arasında, Jia Yueting, 1 Haziran'dan 3 Haziran 2015'e kadar varlıklarını azalttı ve 2.5 milyar yuan nakde çevirdi; 30 Ekim 2015'te, holdingleri azalttı ve 3.2 milyar yuan nakde çevirdi; 16 Ocak 2017'de, hisse senetlerini azalttı ve 6.041 milyar yuan nakde çevirdi .

Fırtına ile ilgili olarak, Daily Business Network raporuna göre, Storm Group'un listelendiği tarihten 23 Temmuz 2017'ye kadar, toplam 7 yönetici sahipliklerini 21 kat azalttı, sahiplerini 1.8195 milyon hisse azalttı ve sahip oldukları toplam azaltma miktarı 94.696.100 yuan oldu. Fırtına grubu başkanı Feng Xin tarafından sahip olunan hisselerin tümü kısıtlanmış hisselerdir ve yasak kaldırılmadığı için nakde çevrilemez.

Genel olarak, para yakmanın genel ölçeği ve finansman ölçeğinin piyasa değerine oranı açısından Baofeng, LeTV'den de uzak. Bu aynı zamanda Storm'un LeTV'ye benzer büyük ölçekli bir finansman zinciri krizinden çıkmamasının temel nedenidir.

4. Borç oranı

Baofeng, iş yakma talebi, ilgili işlem ölçeği ve finansman ölçeği ve diğer önemli konular açısından LeEco'dan uzak olmasına rağmen, Baofeng'in hala çok yüksek bir borç oranına sahip olduğunu belirtmek gerekir.

Baofeng Group tarafından açıklanan 2017 yılının ilk yarısına ait mali rapora göre, Baofeng'in ana şirketinin yükümlülükleri (konsolide tablolar)% 71'lik bir borç oranı ile 1.758 milyar yuan'a ulaştı.

Buna ek olarak, Feng Xin hala 400 milyon yuan kişisel garanti riskine sahiptir: 25 Aralık 2015'te şirket, Baofeng Yunfan (Tianjin) İnternet Yatırım Merkezi'nin çalışma süresinin üç yıl olduğunu ve Feng Xin, fonun yatırım gelirini üstlendiğini duyurdu. Ortak geri satın alma sorumluluğu. Fon çıktığında, Gopher Asset Management'ın (yani Noah) kümülatif dağılımı, 400 milyon yuan yatırım sermayesi ve sabit gelir toplamından azsa, Feng Xin, projenin geri alım sorumluluğunu üstlenir.

Sektör uygulamasına göre, genel bir fonun yatırım süresi en az 3 + 2 yıldır, bu nedenle bu garantinin yarattığı finansal baskı muhtemelen 2019-2020 civarındadır.

Fırtına sisteminin borç ölçeğinin nasıl daha da azaltılacağı ve gerçek denetleyicinin borç geri ödeme riski fırtınanın bir sonraki büyük testi olacak.

Feng Xin neyi yanlış yaptı?

Feng Xin kendini temizlik ruhuna sahip biri olarak tanımladı. Parlak Baofeng Yingyin döneminde, Feng Xin bir keresinde bir arkadaşından bir metin mesajı aldı: "Küçük kızım da Baofeng kullanıyor, ancak yazılımda androlojik hastalıklar için çok fazla reklam var." Bilgiyi aldıktan kısa bir süre sonra Feng Xin dedi. Tüm bu tür performans reklamları kesilir. O sırada Baofengyingyin'in yıllık gelirinin% 30'u bu reklamlardan geliyordu.

Feng Xin, dış dünyanın Feng Xin'in Jia Yueting'in LeTV düzenini izleyeceği yönündeki iddialarından doğal olarak hoşnut olmayacaktır. Ona göre, Baofeng ve LeTV benzer olsa bile, "doğru yerde aynı".

"Hem Baofeng hem de LeTV video ve TV yapıyor, ama aslında, LeTV'nin TV işi fena değil. Biz de spor yapıyoruz, ancak Baofeng Sports'un sadece 100 kişisi var ve maliyeti 100 milyondan az; LeTV sporunda 1000 kişi var ve şimdiden harcadı. Birkaç milyar; finans ve e-ticaretin geri kalanı için birkaç milyon yatırım yaptık. Aslında, bazı reklam ücretleri kazanmak için kendi trafiğimizi kullanıyoruz. Arabalar ve cep telefonlarına gelince, sadece bunu düşüneceğim ve asla yapmayacağım. "Feng Xin dedi.

Ortakların gözünde Feng Xin, Jia Yueting kadar radikal ve paranoyak değil. Liu Yaoping, Feng Xin'i tanımlamak için "girişimci" yi kullandı ve şirketin karar verme sürecinde, Feng Xin'in itirazda bulunacağını ve doğrudan itiraz edeceğini, ancak kendisine ve Huang Xiaojie'ye hiçbir şey yapma emri vermeyeceğini söyledi.

Liu Yaoping ve Huang Xiaojie'yi fırtınaya katılmaya çeken bu tür bir "birlikte-yaratma" atmosferi, aynı zamanda, bir yıl önce, Feng Xin, "daha büyük bir şey yapmak" için başka bir grup insanı birleştirmeye çalıştı, ancak başarısız oldu. Bu aynı zamanda Feng Xin'in iç yönetim toplantısında tekrar tekrar düşünmesi ve kendini suçlaması meselesi haline geldi.

14 Mart 2016'da Baofeng, Straw Bear Pictures, Lidong Technology ve Ganpu Technology hisselerini 3,1 milyar yuan karşılığında satın almayı planladığını duyurdu.Bunlardan biri Wu Qilong ve Liu Shishi'nin hissedar olduğu Straw Bear Pictures'ın yalnızca 38,35 milyon yuan değerinde defter varlıkları var, ancak değeri 1.52 milyar.

Bu hareket aynı zamanda Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası tarafından yayınlanan bir soruşturma mektubuna da yol açtı. O sırada Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, birleşme ve satın alma işlemlerini şiddetle düzeltti. O yılın Haziran ayında işlem, Menkul Kıymetler Bürosu tarafından resmen durduruldu ve Baofeng Pictures da kapatıldı.

Medya tarafından kamuya açıklanan bu gerçeklere ek olarak, Feng Xin aslında bir sonraki büyük oyunda.

Wu Qilong tarafından temsil edilen Straw Bear Pictures'a ek olarak, Feng Xin, Baofengin o dönemde "Tianxiang Interactive" ve "Nine Star Entertainment" oyun şirketlerine yatırım yapmasına da öncülük etti. İki şirket esas olarak film ve televizyon IP'si etrafında web oyunları ve mobil oyunlar üretti. Feng Xinin geçen yılki planında, Wu Qilongun içerik prodüksiyonu + Baofeng Filmin dağıtım prodüksiyonu + Tianxiang ve Jiuxing oyun geliştirme, fenomen düzeyinde bir IP desteklendiği sürece, yılda 1 milyar yuanden fazla gelir elde edilecek. Gelir hesabı. Bu yatırımı tamamlamak için Feng Xin yukarıda açıklanan kişisel garanti riskine sahipti.

Bunlar, günümüz film ve televizyon şirketlerinin gelir kaynaklarını genişletmek için tipik yöntemleridir. "Three Lives III" ve "Chu Qiao Chuan", drama ateşlendiğinde sayfa oyunlarını ve aynı IP'ye sahip mobil oyunları başlattı. Ancak, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu bunu durdurdu. Daha önce içeri giren Feng Xin ve Baofeng, girme fırsatını kaçırdı.

Öte yandan, bu birleşmeyi gerçekleştirmek için Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ile yatırım yapılan şirket arasında gidip gelmekle meşgul olan Feng Xin, Baofeng A hisseleri en iyi performansı gösterdiğinde, uyumlu sabit artış ve diğer yollarla borsadan fon elde edemedi. Sonuç olarak, Baofeng daha sonraki dönemde TV, VR ve diğer işletmeleri geliştirmek istediğinde, Feng Xin yalnızca Feng Xin'den kişisel eşitliği defalarca taahhüt etmesini isteyebilirdi.

Feng Xin, Titanium Media'dan bir muhabire "Pişman olacağım tek şey bu" dedi. "Bu (Straw Bear Pictures'ın birleşmesine atıfta bulunarak) çok fazla dış etkene sahipti. Yapılmış olsa bile, borsada işlem gören şirketin ana organı ile yapılmamalıydı. O zamanlar şirketin listelendiğini ve çok fazla günlük limit olduğunu hissettim ve zihniyet biraz şişmişti. Ama Geriye dönüp baktığımda, kendi kontrolüm dışında bir şey yaptım ve bu da birçok ıskalamaya yol açtı. "Feng Xin gülse de, pişmanlığı hala anlamlıydı.

Yeni işin stratejik testi

Borç oranını düşürme testi ile karşılaştırıldığında, daha büyük test Storm'un en umut verici iki yeni işletmesinde yatıyor: TV ve VR.

Feng Xin, 2015 yılında A-hisse pazarında şiddetli bir fırtına yaşadıktan sonra yaklaşık yarım ay boyunca "geri çekilmek" için Shanxi'deki memleketine geri döndü. Tekrar halkın görüşüne döndüğünde Feng Xin bir şeyi anladı.

"Başlangıçta video yaptık ve şimdi eğlence yapıyoruz. Fark nedir? Videonun amacı şeylerdir (televizyonlar, cep telefonları) ve eğlencenin amacı insanlardır (zaman) ve insanların eğlence zamanı esas olarak vizyona bağlıdır. Titanium Media'dan bir muhabire Feng Xin, ekrana uzatılması gerektiğini söyledi.

Bu fikirle Feng Xin, Storm dönüşümünü uygulamaya başladı. Hem "Federal Ekoloji" hem de "DT Big Entertainment" o dönemde doğdu. Bu stratejilerin önemli bir parçası olarak kendini akıllı TV ve VR gözlüklerine adadı ve bir fırtına haline geldi. Geçiş aşamasındaki ana eylemler.

Bu nedenle Feng Xin, Original Dimension'ın başkan yardımcısı Liu Yaoping'i ve Tiantiandongting'in kurucusu Huang Xiaojie'yi Storm TV ve Storm Mirror'ın CEO'ları olarak görevlendirdi.Aynı zamanda, bir startup şirketi olan Liu ve Huang, TV ve VR'den bağımsızdı. Operasyonlar.

TV ve VR gerçekten Feng Xin'e birçok sürpriz getirdi. Örnek olarak TV'yi ele alalım. 2015'teki "Double Twelve" den başlayarak, Storm Super TV altı ayda 200.000 ünite sattı. Bu, yalnızca altı aydır TV sektöründe hala düğüm konumunda. Bi Shijun, ardından Storm Technology CFO'su, bir kez Medyaya açıkça, Super Body TV geliri artırma gibi önemli bir görevi üstlenecek.

1) Storm Commander (TV) büyük bir gelir kaleminden büyük bir zarara geçti

Gerçek şu ki, 2016 yılında Storm Commander (Storm TV'ye ait bir şirket) 800.000 İnternet TV seti sattı ve ana şirkete 917 milyon yuan gelir getirdi, bu da borsaya kayıtlı şirketlerin toplam gelirinin% 55.68'ini oluşturdu. .

Donanım gelirindeki artış, Baofeng'in gelir bileşimi modelini de değiştirdi. 2013 yılında Baofeng Group'un reklam geliri toplam gelirin% 95,4'ünü oluşturdu ve bu rakam 2015'teki listelemesinin ardından% 70'e düştü. 2017'nin ilk yarısında, Baofeng Groupun reklamcılık geliri, toplam işletme gelirinin% 24'ünü oluşturdu ve donanım satış geliri, borsaya kayıtlı şirketlerin ana geliri haline geldi ve% 65'ten fazlasını oluşturdu.

Ancak iyi günler uzun sürmedi. 2016'nın ikinci yarısında fırtına komutanı TV endüstrisinin LCD panellerinde ve yarı iletkenlerinde bir fiyat artışı dalgasıyla karşılaştı. Liu Yaoping, Titanium Media muhabirine "Bu artış eşi benzeri görülmemiş ve pazara girmenin ilk aşamasındayız ve ürünlerin ve kanalların sindirilebilirliği hala sınırlıdır."

Storm Commander'ın kaybı şüphesiz borsada işlem gören tüm şirket Storm Group üzerinde büyük bir etkiye sahipti. 2016 mali raporunda Storm Groupun yıllık satış geliri -% 15,29 brüt kar marjı ile 917 milyon yuan oldu ve bu da 2015 yılına göre daha da düşüş gösterdi. 929 milyon yuan gelir, ancak 358 milyon yuan net kar kaybı.

Bu nedenle, mevcut fırtına komutanı için "kaybı durdur" birinci öncelik haline geldi.

14 yıldır Skyworth'ta çalışan Liu Yaoping, TV endüstrisinin gelişim yasaları konusunda çok bilgili ve Titanium Media'dan bir muhabire, LeTV ve Microwhale'in marka reklamlarını parçalamak için sıklıkla milyarlar harcadığı akıllı TV yakın dövüşünün ilk aşamasında Storm TV'nin reklam ve pazarlamanın her alanında olduğunu söyledi. Yalnızca 180 milyonluk yatırım ve her fırtına TV'nin maliyeti,% 70'ten fazlası hala donanım kısmıdır.

Baofeng TV CEO'su Liu Yaoping

"TV, hızlı bir moda değil, dayanıklı bir üründür. Yalnızca reklam ücretlerini yakarsanız veya bir fiyat savaşına girerseniz, verimlilik çok düşüktür." Liu Yaoping, Baofeng'in akıllı TV yapma fikrini açıklamak için üç "dürüst" kelimeyi kullandı. : Ürün farklılaştırmasını dürüstçe yapın, pazarlama kanallarını dürüstçe yapın ve dürüstçe kullanıcı trafiği elde edin.

Liu Yaoping, uygulama düzeyinde Storm TV'nin satın alma sürecinde "kayıp yaşamamasını" ve pazarlamada para yakmamasını sağlamalıdır.Ayrıca, geçen yıl Storm TV tarafından yayınlanan 40 inçlik gülü kullanarak tedarik zinciri bağlantısına odaklanacak. Örnek olarak "Storm Smart TV", fırtına bu üründe ortak bir tasarım stratejisi benimsiyor, yani Ar-Ge konumlandırma, ürün tasarımı ve pazarlama ritmini çekirdek tedarikçilerle modellemeden önce ve ardından sonraki üretim ve satışlarda tartışıyor. Maliyet düşürme ve verimlilik artışı sağlamak için.

Bu nedenle, "önce ürün", Storm TV'nin önde gelen bir etiketidir. Liu Yaoping, Titanium Media'dan bir muhabire, Storm TV'nin şu anda büyük ekran TV'lerden memnun olmayanlar için daha büyük bir ekran kullanarak savaşmak için yepyeni bir projeksiyon ürünü hazırladığını da açıkladı. Artımlı kullanıcılar. "Feng Xin geçen yıl bundan (öngörülerek) bahsetmişti, ancak TV o sırada piyasaya yeni girmişti. Ar-Ge ve pazarlamanın işe yeterince odaklanmamasını istemiyorum. Şimdi tüm TV kanalı nispeten olgun."

Peki, Stormwind'in borsada işlem gören şirketinin önemli bir parçası olan Storm TV kar elde etmek için ne zaman bekleyecek? Liu Yaopingin psikolojik son tarihi: "Kullanıcı sayısı 2 milyona ve arpu değeri (müşterilerin ortalama aylık geliri) 70 yuan'a ulaştığında, donanım yaklaşık 5 puanlık pozitif brüt kar üretecek." Liu Yaoping, Baofeng mali raporuna göre, Şu anda Storm TV'nin toplam satış hacmi 1,2 milyon adet ve arpu değeri yaklaşık 34 yuan.

Liu Yaoping, LeTV TV'nin ürettiği içerik sübvansiyonu donanım geliriyle ilgili olarak, "bir TV sat ve bir tane kaybet" ve ardından listelenen şirketin karını yan kuruluşun kaybına dahil etme konusunda da doğrudan şunları söyledi: "Bu tür bir oyun çok tehlikeli. Baofeng TV'nin ana şirketiyle ilgili işlemleri yoktur. "

Baofeng geçtiğimiz günlerde TV'nin stratejik yatırımcıları ayrı ayrı tanıtmak üzere olduğuna dair bir duyuru yayınladı ve bu aynı zamanda borsada işlem gören şirket sisteminden çıkabileceğinin bir işareti olarak görülüyor.

2) Storm Mirror'ın (VR) karlılığı hala "kış" ın ardından

Baofeng Technology, 2014 gibi erken bir tarihte VR araştırmalarına başladı. Storm Magic Mirror'ın şu anki CEO'su Huang Xiaojie, hala "Ting Tian Tian" idi. Feng Xin ile konuştuktan sonra Huang Xiaojie, ailesini sürüklemeye ve Şangay'dan Pekin'e taşınmaya karar verdi. "

Huang Xiaojie, Baofeng'in halka açılmasından sadece iki ay sonra Baofeng Technology'ye katılmayı seçti. Onu harekete geçiren sadece Feng Xin'in samimiyeti değil, aynı zamanda VR endüstrisinin geleceği konusundaki iyimserliğiydi. Huang Xiaojie, açıkçası, aralarındaki ilişkinin daha çok bir ortak gibi olduğunu söyledi - ara sıra anlaşmazlıklar ve çatışmalar olsa bile, ikisi de "mobil VR" yi kesin bir şekilde tanıyor.

Storm Mirror CEO'su Huang Xiaojie

Storm Mirror'ın ürün yelpazesine baktığımızda, "Matrix" olarak adlandırılan hepsi bir arada ürün dışında, diğer ürünlerin tamamı VR gözlük kılıfları.

Baofeng Magic Mirror'ın gözlük kılıfını ana ürünü olarak seçmesinin nedeni "fiyat" tır. En iyi PC ile çalışan VR başlığını (bundan sonra PCVR olarak anılacaktır) deneyimleyin, fiyat genellikle yaklaşık 5.000 yuan, artı bir VR-Ready bilgisayar, en az 10.000 yuan maliyet. Piyasadaki hepsi bir arada VR makinelerinin şu anki fiyatları yaklaşık 3.000-2.000 yuan arasında olduğu için, orta-üst düzey bir akıllı telefonun fiyatı zaten.

VR gözlük kutusunun minimum fiyatı sadece 100 yuan, fırtına 3DoF çalıştırma kolu ile donatılmış en yeni VR gözlük kutusunu piyasaya sürse bile, fiyat PCVR ve VR all-in-one makine deneyim maliyeti ile karşılaştırıldığında yalnızca 250 yuan'dır - kullanıcı akıllı olduğu sürece Cep telefonu ve ayrıca bir VR gözlük kılıfı kullanılabilir.

Huang Xiaojie, hepsi bir arada cihazların gelecekte bir trend olmasına rağmen, büyüme oranının VR gözlük kılıflarını geçmeyeceğine inanıyor. "Üstelik en önemli nokta, cep telefonu yapılandırmasının her geçen yıl iyileştirilmesi ve bu da VR gözlük kutusunun deneyimini iyileştirecek" diye ekledi, "Google Daydream VR cihazını deneyimlediyseniz, aslında bunun olduğunu göreceksiniz. Samsung tarafından piyasaya sürülen Gear VR cihazı fena değil. 2017-2018 itibarıyla cep telefonlarının% 50'sinden fazlasının Google Daydream platformunun standartlarını karşılamasını bekliyorum. "

Şu anda, tüm VR endüstrisi temelde para yakıyor ve Storm Mirror bir istisna değil. Geçen yıl, sanal gerçeklik başkentinin tamamı soğuk bir kışa girdi ve Storm Mirror neredeyse ekibin yarısını kesiyordu. "Aslında, Storm Mirror için en tehlikeli zaman başkent kış değil, en şiddetli rekabet - o zaman BAT pazara girmeye başladı. 'Kış döneminde', rakipler artık yatırım yapmıyor, ancak biz Bu dönemde çok fazla yatırım yapıldı, "Huang Xiaojie, Titanium Media'dan bir muhabire şunları söyledi:" Bu soğuk kışı geçtikten sonra hayatta kalacağız. 2018 yılına kadar kar etmeye başlayabileceğimizi umuyorum. "

Huang Xiaojie'nin fikrine göre, kârlılıkları esas olarak üç yönden geliyor: Birincisi, donanım donanımı .. Storm Mirror'ın şu anki sevkiyatı 3,5 milyon birime ulaştı. Huang Xiaojie, "Bu yıl satış hacminin 3 milyon ila 4 milyon adet arasında olabileceği tahmin ediliyor ve önümüzdeki yıl ikiye katlanabileceği" dedi. "200 yuan ortalama birim fiyatına göre, donanım brüt kar marjımız% 10'a ulaşabilirse, bu gelir önemli olacaktır. Yukarı. "

Aynı zamanda bu yılın ikinci yarısında Storm Mirror daha fazla sahne-ücretli oyun piyasaya sürecek.Şu anda tüm Storm Mirror Uygulamasının aylık aktif hacmi 2 milyona ulaşabilir; gelecek yıl reklam geliri olabilir ve bu gelirin on milyonlara ulaşmasını bekliyor. ; Son olarak, seyahat eğitimi, otomobiller, emlak vb. Dahil olmak üzere 2B hizmetlerini de içerecekler.

Huang Xiaojie, "Satış stratejimizi göreceli bir marjı bir kenara bırakacak şekilde ayarlamaya başladık," dedi ve "Donanım kısa vadede ana kâr kaynağımız olacak olsa da, gelecekte internet katma değerli hizmetlerine güvenmeye devam edeceğiz."

Huang Xiaojie'nin sözde katma değerli hizmetleri, esas olarak içerik için ödeme ve VIP üyeliği ile ilgilidir. Huang Xiaojie, "Bu içerikleri 2C ve 2B olarak ayırıyoruz. 2C içeriği ayrıca oyunlar, videolar ve sosyal olarak alt bölümlere ayrılabilir. Oyunların bu içerikler arasında geliştirilmesinin en kolay olduğunu düşünüyoruz," diye ekledi "Platformumuz Üçüncü taraf bir geliştirici tarafından geliştirilen bir VR Texas Hold'em var ve cari hesap 100.000'i aştı. Bu yılın ikinci yarısında, bu tür oyunları birbiri ardına platformumuzda başlatacağız. "

Huang Xiaojie, "Donanıma gelince, pes etmeyeceğiz," dedi. "Mobil internette, trafik girişini gerçekten kontrol eden, üçüncü taraf bir uygulama mağazası değil, cep telefonu donanımıdır. Bu nedenle, aynısının VR için de geçerli olduğunu ve donanımın kesinlikle olacağını düşünüyoruz. Sanal Gerçeklik yayın platformunun önemli girişini kontrol edin, bu nedenle donanımın yapılması gerekir.Ama aynı zamanda üçüncü şahıslarla işbirliği yapıyoruz, cep telefonu üreticileriyle işbirliği yapıyoruz, farklı yayıncılarla işbirliği yapıyor ve yazılım platformumuzu kullanmalarına izin veriyoruz. Yani özünde biz bir yayın platformuyuz, ancak Önemli bir trafik girişi olan donanımdan vazgeçilemez. "

Aşağıdaki, Titanium Media ile Fengfeng Group CEO'su Feng Xin arasındaki bir konuşmadan bir alıntıdır:

Titanyum Medya: Bu dönemdeki olumsuz haberler hakkında ne düşünüyorsunuz?

Feng Xin: Daha önce olumsuz haberlere nadiren yanıt verdim, ancak bu sefer pek doğru gelmiyor.

En can sıkıcı şey, ortamın şimdi daha da kötüye gitmesidir. LeTV'nin hedefi çok büyük olduğu ve çok fazla insanı etkilediği için, tüm finans ve iş ortamı zarar gördü. Ortaklar ve düzenleyici makamlar bize gelecek ve bizden bazı kooperatif işlerinin başlatılamayacağını veya lansmandan sonra birçok zorlukla karşılaşıldığını soracaklar. Aslında bizde bir sorun yok ama bu durum oluyor.

Titanyum Medya: Baofeng'in işine dönüp baktığımızda, LeEco'dan etkilendi mi?

Feng Xin: LeEco değil, A paylaşımından (listeleme) etkileniyor. A-hissesi listelemesinden sonra biraz şiştim ve Wu Qilong vakası gibi aşırı zor şeyler yaptım (Titanium Media'nın notu: saman ayıların birleşmesi Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından reddedildi).

İş mantığım çok titiz oldu. 2015'te inzivadan çıktıktan sonra söylediklerime bir bakın. Platform olarak dört ekranlı cep telefonu, bilgisayar, TV ve sanal gerçeklik kullanın ve ardından içerik oluşturun. Cep telefonları ve PC'ler arasındaki savaş bitti, bu yüzden TV ve VR yapıyoruz. Baofeng Yingyin'e gelince, kaderimizi kazanmadan kabul ettik, ancak hala uzun yıllardır hayattayız ve hala yaşıyoruz ve sağlıklıyız.

Titanium Media: Artık Wu Qilong Company'nin birleşmesi ve devralınmasını "aşırı zor bir şey" olarak adlandırıyorsunuz. Neden o zaman bunu yapmakta ısrar ettiniz?

Feng Xin: 2015'in başında yeni bir içerik trafiği modeli oluşturmayı düşündüm: önce film ve televizyon endüstrisinde popüler bir IP görüntüsü geliştirin ve ardından bu IP'yi başlatmadan önce, ithalat verimliliğini ve dağıtımını artırarak mobil oyunları ve web oyunlarını senkronize edin Rhythm, bir IP her yıl yaklaşık bir milyar gelir elde edebilir. Bu bugün modası geçmiş, ancak o zamanlar büyük bir fırsattı ve bu "Flower A Thousand Bone" nasıl ortaya çıktı.

Bunun için oyun çemberinde Yuhong (Jiuxing Entertainment) ve He Yunpeng'i (Tianxiang Interactive'in CEO'su) buldum. Bu iki kişi çevrede tanınmış figürler. Wu Qilong ile birlikte bir buçuk yıl çalıştılar ve onları dinlediler. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, yıldızın bir şirket işlettiği haberine direndiğinde, ancak yine de yapmaya çalışmak istediğinde, sonunda durduruldu.

Bu tür bir sermaye işleminin ayrı ayrı gözden geçirilmesi gerekmekte ve aynı anda yapılamamakta, bu nedenle fırtınanın çok büyük sermaye sicilini geciktirmiş ve doğrudan fırtınanın 15 yıl sonra kote olmasına neden olmuş ve sermaye piyasasında herhangi bir fayda sağlamamıştır. O dönemde birkaç küçük hissedar dışında hisse senedi fiyatını parayı almak için kullanmadık, yapmasaydık bu savaşçı gitmiş olacaktı.

Titanium Media: Listeden sonra, kimse size şişmemenizi hatırlattı mı?

Feng Xin: Özünde, şişirilmiş bir insan değilim. Ben bir saf bilim öğrencisiyim. Gerçekten şişirmek zor. Beni gerçekten tanıyan pek fazla insan yok. Hepsi size hatırlatmak için nazik davranıyorlar. Biraz şişlik olsa bile (listeden sonra), biraz şişkinlik olmaz mı? Bu aynı zamanda "insanların mutlu olaylarda iyi bir ruhu vardır."

Daha önce hep TV işinde bir numara olmamamız gerektiğini söylemişimdir. İkinci olun, üç veya dört. Buna genişleme mi deniyor? Ayrıca finansa da yatırım yaptım ve birkaç milyon yatırım yaptım. E-ticaretin bir düzine kişilik ekibi var. Sporda her zaman iyi yapamayacaklarını söylüyorum. Buna enflasyon da mı deniyor?

Aslında işleri ters yönde yapmayı seviyorum. Listeden önce, fırtınada bir ekonomik kriz vardı, ancak tek bir kişiyi işten çıkarmadım, ekonomik durumun iyi olduğu listeye girene kadar çalışanları işten çıkarmaya ve biraz likidite sağlamaya başladım.

Enflasyon sayılabilecek tek şeyin Wu Qilong'un film ve televizyon birleşmeleri ve satın almaları olduğunu söylemek ... Baofeng halka açılmasaydı ben bunu yapmazdım.İlk listelemeden sonra zihniyet yanlış olur ve bence yapılabilir. Ancak bu konuyu etkileyen dış etkenler iç etkenlerden çok daha büyüktü.Kendi düşüncem ve etkim sadece% 2 ile 30 arasındaydı.O zaman bu konunun borsaya kote şirketin ana organı ile yapılmayabileceğini veya yapılmaması gerektiğini düşünmeliyim. .

Titanyum Medya: Fırtınanın 29 günlük limiti daha olsaydı ne yapardın?

Feng Xin: İlk şey, biraz para karşılığında hızlı bir şekilde sabit bir artış yapmak veya büyük bir işlem yapmak, hisse senedi fiyatını gerçek değere çevirmek zorundasınız. O zamanlar hisse fiyatından hiç kâr sağlamıyorduk. Hisse fiyatı en yüksekken başroldeydik ama kavun yiyen bir kalabalık gibi davrandık, bunu bir performans olarak gördüğümüzde sermayenin performansını gerçekten hiç anlamadık.

Titanyum Medya: Ama Baofeng son zamanlarda alışveriş merkezleri ve finans yapmaya başladı, bu bir LeTV örneği mi?

Feng Xin: Hiç de değil, Baofeng finansa 3 ila 5 milyon yatırım yaptı. Mantık çok basit.Bazı finansal ürünlerin reklam vermesi için kendi işimizi yapmak istiyoruz, yasa veya yönetmelikleri ihlal etmiyoruz, trafik satın almıyoruz, finansal ürünleri dürüstçe yapıp 60 puana ulaşıyoruz.

Baofeng Grubunun tamamı için bu, akış gerçekleştirme verimliliğini artırmanın bir yoludur. Baofeng E-ticareti de aynı, 2 milyondan azını bir takım kurmaya, formalar gibi bazı IP türevlerini satmaya ve bazı reklam ücretleri kazanmaya ayırdık. Bu tür ürünler kârlıdır ve trafik kendine aittir. Yalnızca ekibin masraflarına mal olur ve bu da Storm'un artık bazı projeleri geliştirebileceğini kanıtlayabilir.

Titanyum Medya: Baofeng neden cep telefonu yapmıyor?

Feng Xin: Cep telefonu gerçekten doğru şey, ancak doğru şeylerin tümü yapılmamalıdır. 2015

Her1000100102015

Titanyum Medya:

Feng Xin: 3202580%2030

BAT 70%-80%

Feng Xin: 156

Feng Xin: