Kurucu Strateji: İşe yeniden başlama ve politika tepkisinin ilerlemesi nasıl yorumlanmalı?
Kaynak: Kurucu Stratejisi
Temel sonuç:
1. Salgın önleme ve kontrol ilk sonuçlara ulaştı. Politika yönelimi, salgının önlenmesi ve kontrolüne odaklanmadan salgın önleme ve kontrol ve geliştirme ve üretime odaklanmaya değişti. Merkezi ve yerel politikalar, çalışmaya yeniden başlamayı teşvik etme çabalarını artırdı.
2. Mart ayında işe yeniden başlama derecesi sanayi kuruluşları için çok önemlidir Şu anda, tüm sanayinin yeniden başlama oranı% 40'ı geçmemektedir ve genel ilerleme nispeten yavaştır.
3. Yukarı havza enerjisinin yeniden başlatılmasının genel ilerlemesi nispeten hızlıdır ve hala istikrarlı bir şekilde tırmanmaktadır Orta akım üretiminin yeniden başlaması hızlanmıştır ve alt taraftaki tüketici hizmetleri henüz belirgin bir yeniden başlama işaretleri görmemiştir.
Özet
1. Salgın durum ve politika yönelimi açısından, çalışmaya yeniden başlamayı teşvik etmek için artan çabalar genel eğilimdir. 15 Şubat itibariyle, Hubei Eyaleti dışındaki salgın durumu önemli ölçüde hafifletildi.Yeni teyit edilen vaka sayısı düşmeye devam etti ve 14 il ve şehir bir hafta boyunca tek haneli rakamları korudu. Politika oryantasyonu perspektifinden bakıldığında, birbirini izleyen üç Politbüro toplantısının ve Ulusal Daimi Komitenin tonu önemli ölçüde değişti. İyi bir yıl hedefinin sağlanması, altı istikrarın sağlanması ve döngüsel olmayan ayarlamaların artırılması, takip politikalarının ana yönü olacaktır. , Çeşitli iller ve şehirler, işe yeniden başlamayı teşvik etmek için art arda politikalar uygulamaya koydular.Ekonomik olarak gelişmiş iller daha aktif, bu da esas olarak yatırım garantisine yansıyor. Biri büyük altyapı projeleri ve birçok yerde büyük projelerin işletme oranı% 50'yi aşıyor; ikincisi, imalatın yatırım cazibesi. Politika, üretimi eski haline getirmek ve küçük ve orta ölçekli işletmelerin gelişimini desteklemek için birleşik yumruklar kullanıyor.
2. İşe yeniden başlama gerekliliği kademeli olarak ortaya çıkmıştır, ancak çalışmaya devam etme süreci nispeten yavaş olmuştur. Mart ayındaki yeniden yapılanma derecesi, sanayi kuruluşları için çok önemlidir. Tarihsel olarak ilk çeyrekteki GSYİH, yıllık GSYİH'nin yaklaşık% 22'sini oluştursa da, üçüncül sanayinin ilk çeyrekteki ekonomik çekişi, genellikle dört çeyrekte en yüksek oldu. Sanayi işletmeleri için, her yılın ilk iki ayındaki gelirlerin oranı, ayda ortalama% 7 olmak üzere yaklaşık% 14'tür, ancak Mart ayında gelirin oranı% 9'un üzerine çıkacaktır. Endüstri perspektifinden, temelde çalışmayı durdurmayan veya yeniden başlama oranı yüksek olan endüstriler arasında kamu hizmetleri (elektriğin% 83'ü), enerji (petrol ve petrokimyasalların% 96,8'i), bazı ağır kimya endüstrileri (otomobil hariç makinelerin% 88,1'i) ve temel malzemeler (94,6 %) ve yüksek derecede otomasyona sahip gelişmekte olan endüstriler (yonga üretimi, panel kesintisiz çalışma), ardından lojistik (yaklaşık% 40) ve çoğu imalat (kömür% 57,8, kimya endüstrisi% 29, çimento% 37, otomobil% 32,2) Yine inşaat endüstrisi (çoğu inşaat şirketi henüz çalışmaya başlamamıştır, çoğu büyük projelerdir) ve nihayet yemek hizmetleri, turizm vb. Gibi belirli toplam niteliklere sahip hizmet endüstrileri (henüz yeniden başlamamış veya oran küçüktür) göçmen işçi akışından kaynaklanmaktadır. Mevcut işe dönüş oranının% 40'ın altında olduğu tahmin edilmektedir. Mikro bir perspektiften bakıldığında, merkezi işletmelerin ve kamu iktisadi teşebbüslerinin çalışmalarına yeniden başlama oranı nispeten iyidir. Merkezi işletmelerin üretime yönelik alt işletmelerinin yeniden başlama oranı% 80'i aşmıştır. Birçok il ve şehirdeki kamu iktisadi teşebbüslerinin yeniden başlama oranı% 60'ın üzerindedir ve bazı bölgelerde devlete ait işletmelerin yeniden başlama oranı% 80'in üzerindedir. , Sektördeki önde gelen şirketlerin çoğu, 10 Şubat'ta kademeli olarak yeniden çalışmaya başladı, ancak KOBİ'ler, yetersiz anti-risk yetenekleri nedeniyle işlerine devam etmede hala birçok kısıtlama ile karşı karşıya.
3. Dikey bir karşılaştırmada, yukarı yönde enerji yeniden başlamasının genel ilerlemesi nispeten hızlıdır ve hala istikrarlı bir şekilde tırmanmaktadır Orta akım üretiminin yeniden başlaması hızlanmıştır ve alt tüketici hizmetleri, yeniden başlama konusunda bariz işaretler görmemiştir. Spesifik olarak, yukarı havza enerji endüstrisinin üretime aşamalı olarak devam etme kapasitesi, tüm düzeylerdeki politikaların teşviki altında tamamen yenilenmiştir ve gelecekteki kapasite iyileştirme, istikrarlı bir tırmanış dönemine girecektir. Orta akım imalat endüstrisi, personel, lojistik ve tedarik zincirlerinin akışı tarafından daha fazla kısıtlanmıştır İşe erken yeniden başlama ilerlemesi yavaş olmuştur ve şu anda hızlanmaktadır. Otomobil endüstrisinde parça tedariği azaldı, inşaat endüstrisi salgından büyük ölçüde etkilendi ve iş ve üretimin yeniden başlaması hala gözlem altında. Ekspres teslimat, süpermarketler, paket servisler vb. Gibi temel yaşam hizmeti endüstrileri haricinde, yeniden başlama oranının nispeten yüksek olduğu alt tüketici hizmetleri endüstrilerinde, diğer çoğu tüketici hizmeti endüstrisinin yeniden başlama oranı hala düşüktür ve hala politika girişimi aşamasındadır. Alt sektörlerde çok sayıda küçük ve orta ölçekli işletme olduğu ve işletmelerin, salgın açıkça kontrol edilmeden önce işletme operasyonlarında daha özerk olduğu düşünüldüğünde, tüketici hizmetleri sektöründe işe yeniden başlama oranı her zaman düşük kalacak, etki daha uzun sürecek ve sonraki onarımlar da önemli ölçüde gecikecektir. .
Metin
1 İşe yeniden başlama ve politika tepkisinin ilerlemesi nasıl yorumlanmalı?
1.1 Salgın durum yavaş yavaş iyileşti ve politikalar işe yeniden başlamayı teşvik etti
Salgın önleme ve kontrol aşamalı sonuçlar elde etti ve Hubei Eyaleti dışındaki salgın önemli ölçüde hafifletildi. Hubei'deki ağır duruma ek olarak salgının ilerlemesine bakıldığında, Hubei dışında yeni teyit edilen vaka sayısı 3 Şubat'taki 890 yeni vakanın zirvesinden 15 Şubat'ta 166'ya kadar sürekli bir düşüş gösterdi. misal. Ayrıca 14 ilde yeni vaka sayısı bir hafta boyunca 10'un altında kaldı.Bu iller ve şehirler için salgın önleme ve kontrol sonuçları pekiştirilmeye devam ettiği sürece işe yeniden başlama koşulları temelde yerinde.
Makro politika yönelimi perspektifinden, Politbüro toplantısının ve Ulusal Daimi Komitenin açıklamaları, yavaş yavaş çalışmaya yeniden başlamayı teşvik etmeye ve büyümeyi stabilize etmeye doğru yöneldi. 25 Ocak, 3 Şubat ve 12 Şubat tarihlerinde, Merkez Komitesi Siyasi Büro Daimi Komitesi arka arkaya üç toplantı düzenledi. 25 Ocak'ta, "salgın önleme ve kontrol çalışmalarını şu anda en önemli çalışma olarak kabul etmek ve salgının yayılmasını kararlı bir şekilde durdurmak"; 23 Mart'ta "salgının önlenmesi ve kontrolünün şu anda en önemli görev olması gerektiği" öne sürülmüş, aynı zamanda "bu yılki ekonomik ve sosyal kalkınma hedef ve görevlerine ulaşmak için çok çalışmaya devam etmemiz gerektiği" ve "önleme ve kontrol çalışmalarında iyi bir iş çıkarmamız gerektiği" öne sürüldü. , Çeşitli üretim işletmelerinin çalışmaya yeniden başlamasını ve üretimini teşvik etmek için tam olarak destekleyin ve organize edin ". 12 Şubat'ta, "salgın önleme ve kontrolün kilit işinin gevşemeden yapılması gerektiği" ve "salgın önleme ve kontrolün kilit alanlarının salgın önleme ve kontrol ile ekonomik ve sosyal düzenin yeniden tesisini koordine etmesi gerektiği" öne sürülmüş ve "bu yıl varlıklı bir toplumun kapsamlı bir inşasıdır ve 13. Beş Yıllık Planın son yılında makroekonomik politika ayarlamalarını artıracak ve iç talebi aktif olarak genişleteceğiz. " 20 Ocak 5 Şubat ve 11 Şubat tarihlerinde Devlet Konseyi'ni üç kez toplayan Başbakan, 20 Ocak'ta "salgının önlenmesi ve kontrolünün halkın canı, sağlığı ve güvenliği ile ilgili olduğunu" öne sürerek, salgının etkili ve etkili bir şekilde kontrol altına alınması çağrısında bulundu ve iki uzmanı dinledi. 5 Şubat'ta salgın önleme ve kontrolüne yönelik temel tıbbi malzeme ve günlük ihtiyaçların temininde iyi bir iş çıkarmak, salgın önleme ve kontrolü ve ilgili sektör ve işletmeleri destekleyen mali, vergilendirme ve mali politikaların belirlenmesi, 11 Şubat'ta ise sınıflandırma ve düzenli tanıtım önerildi. İşletmeler çalışmaya ve üretime devam ediyor, göçmen işçileri düzenli bir şekilde işe dönmeleri için örgütlemek için planlar oluşturuyor ve altı istikrarla iyi bir iş çıkarıyor. "
İller ve şehirler, işe yeniden başlamayı teşvik etmek için art arda politikalar uygulamaya koymuştur ve ekonomik olarak gelişmiş iller daha aktiftir. Çeşitli vilayetlerin ve şehirlerin politika oryantasyonu perspektifinden, 3 Şubat'taki Politbüro toplantısından sonra, çeşitli iller ve şehirler, iş ve üretime devam etmek için art arda destekleyici politikalar uygulamaya koydu. Daha aktif yerler Shandong, Jiangsu, Hunan, Pekin, Şangay, Sichuan, Guangdong, Zhejiang ve Shanxi'dir. Temel olarak, yatırım garantisine yansıyan en yüksek ekonomik sıralamaya sahip illere karşılık gelir. İlki, büyük altyapı projeleridir. Pek çok yerde büyük projelerin başlama oranı, Pekin'in Kış Olimpiyatları'nı destekleyen projeler, Shenzhen-Zhongshan Geçidi gibi yol ve köprü inşaatı gibi birçok yerde% 50'yi aşıyor. İkincisi, Shandong Eyaletinin 19 Yabancı Yatırımı Teşvik Maddesi gibi imalat sanayinin yatırım teşvikidir. Çeşitli bölgelerde işin yeniden başlatılmasına yönelik destek politikaları, işletmeler üzerindeki yükün azaltılmasına (kira indirimi ve muafiyet vb.), Mali desteğin güçlendirilmesine (kapsayıcı finansman ve özel yeniden finansman vb.), Mali ve vergilendirme desteğinin artırılmasına (vergilerin düşürülmesi, ücretlerin düşürülmesi ve maliyetlerin azaltılması) ve iş istikrarının artırılmasına kadar uzanmaktadır. (İstikrar sübvansiyonları, sosyal güvenliğin ertelenmesi veya oranların düşmesi, vb.), Üretimi eski haline getirmek ve küçük ve orta ölçekli işletmelerin gelişimini desteklemek için bir politika kombinasyonu kullanan çoklu önlemlerle başladı.
1.2 İşe devam etme ihtiyacı yavaş yavaş ortaya çıkıyor, ancak genel ilerleme yavaş
Mart ayındaki yeniden yapılanma derecesi, sanayi kuruluşları için çok önemlidir. GSYİH ve sanayi işletmelerinin gelir ve karları açısından, genel olarak konuşursak, ilk çeyrekteki GSYİH, yıllık GSYİH'nın yaklaşık% 22'sini oluşturmaktadır.Üçüncü sanayinin ekonomi üzerindeki itici etkisi açısından, ilk çeyreğin üçüncü çeyreği olan Bahar Şenliği'nin çekici faktörleri nedeniyle Ekonominin canlandırılmasındaki endüstrinin rolü, genellikle dört çeyrekte yıllık GSYİH'nın yüksek seviyelerine tekabül eden en açık olanıdır.Salgının etkisi şüphesiz en doğrudan olanıdır. İkincil endüstri için, Bahar Şenliği genellikle Ocak ve Şubat arasında olduğu için salgının ikincil endüstri üzerindeki etkisi biraz daha zayıf. Sanayi işletmelerinin gelirleri açısından bakıldığında, her yılın ilk iki ayının geliri yaklaşık% 14'tü ve ortalama aylık gelir% 7 idi, ancak Mart ayı gelirinin% 9'un üzerine çıkacağı anlamına geliyor. Ekonomik operasyonun olağan hızına uygun olarak Mart, operasyonun en sıcak dönemi olmalıdır. Ayrıca, sanayi işletmelerinin gelirlerini sanayiye bölersek, gelirin% 14'ünden önemli ölçüde daha yüksek olan sektörler tütün (ilk iki ayda gelirin% 24'ü), elektrik ve ısı (% 16) ve gaz arzıdır. (% 18) Bu üç sektörün tüketim özellikleri ve kamu yararları olduğu çok açık, bu nedenle Mart ayında normal üretim durumuna dönmenin mümkün olup olmadığı, özellikle sermaye malı üreten sanayi kuruluşları için mümkün. Hayati.
Endüstri düzeyinde, göçmen işçilerin akışı, işe dönüşün nispeten yavaş olduğunu ve göçmen işçilerin yoğunlaştığı endüstrilerin yeniden başlama oranının düşük olduğunu göstermektedir. Çeşitli endüstrilerde çalışmaya yeniden başlama süreci açısından bakıldığında, temelde durmayan veya yeniden başlama oranı yüksek olan endüstriler arasında kamu hizmetleri (elektriğin% 83'ü), enerji (petrol ve petrokimyasalların% 96,8'i), bazı ağır kimya endüstrileri (otomobil hariç makinelerin% 88,1'i) ve temel Malzemeler (tahıl ve yağda% 94,6) ve yüksek derecede otomasyona (yonga imalatı, kesintisiz panel) vb. Sahip gelişmekte olan endüstriler, ardından lojistik (yaklaşık% 40) ve çoğu imalat (kömür% 57,8, kimya endüstrisi% 29, çimento% 37, Otomobil% 32,2), yine inşaat sektöründe (çoğu inşaat şirketi henüz işe başlamamıştır, çoğu büyük projelere başlamışlardır) ve son olarak, yemek ve turizm gibi belirli toplam özelliklere sahip hizmet sektörlerinde (henüz yeniden başlamamış veya oran küçüktür). İşe yeniden başlamanın nispeten yavaş olduğunu görmek. Salgının etkisiyle Bahar Şenliği seyahat sezonunun zirvesi önceki yıllarda olduğu kadar yoğunlaşmayacak.Ulaştırma Bakanlığı'nın hesaplamasına göre göçmen işçiler için dönüş yolcu sayısı yaklaşık 300 milyon. Şimdiye kadar yaklaşık 80 milyon gidiş dönüş oldu ve Şubat ayı sonuna kadar yaklaşık 120 milyon dönüş yolculuğu yapılacak. Mart ayından sonra 100 milyondan fazla geri dönüş var .. Göçmen işçilerin geri dönüşü ve çeşitli sektörlerin işe dönüş oranlarına göre, mevcut işe geri dönüş oranının% 40'tan az olduğu tahmin ediliyor. Göçmen işçilerin geri dönüşü birçok endüstrinin yeniden başlama oranını belirler.Göçmen işçilerin dağılımına dayalı olarak farklı endüstrilerin yeniden başlama derecesini kabaca tahmin edebiliriz. Göçmen işçilerin endüstri dağılımı arasında, imalat ve inşaat endüstrileri 2018'deki en büyük oranları oluşturuyor. % 27,9 ve% 18,6'ya ulaştı, ancak imalat sanayi birçok alt sektöre ve büyük hacme sahip olup, bunu sırasıyla% 12,1 ve% 12,2'lik toptan ve perakende ve konut hizmetleri izlemektedir. Sanayinin yeniden başlama oranı ve sırası temelde Tutarlı.
Mikro konular açısından bakıldığında, merkezi işletmeler, kamu iktisadi teşebbüsleri ve çeşitli endüstrilerdeki önde gelen işletmeler iyi çalışmaya devam ederken, küçük ve orta ölçekli işletmeler hala birçok güçlükle karşı karşıyadır. Çeşitli işletme türlerinin yeniden başlama ilerlemesi açısından, merkezi işletmelerin ve kamu iktisadi teşebbüslerinin çalışmalarına yeniden başlaması nispeten iyidir. 12 Şubat itibarıyla, merkezi işletmelerin üretime yönelik bağlı ortaklıklarının yeniden başlama oranı% 80'i aştı ve birçok il ve şehirdeki devlete ait işletmelerin yeniden başlama oranı% 60'tır. Yukarıda, bazı bölgelerde devlete ait işletmelerin yeniden başlama oranı% 80'i aşıyor. Hubei ve salgının daha şiddetli olduğu bazı alanlar haricinde, çeşitli endüstrilerdeki lider şirketlerin bakış açısına göre, endüstri lideri şirketlerin çoğu, 10 Şubat'ta kademeli olarak çalışmaya yeniden başladı ve yukarı akış malzeme işleme şirketleri, orta düzey imalat şirketlerinden ve alt akış hizmet odaklı şirketlerden daha erken. . Aynı sektördeki şirketler arasında Yangtze Nehri Deltası ve Pearl Nehri Deltası şirketleri diğer yerel şirketlerden daha erken çalışmaya devam ediyor. Önde gelen işletmelerin çalışmalarına yeniden başlama düzenli bir şekilde yürütülmektedir, ancak yetersiz risk önleme yetenekleri nedeniyle, küçük ve orta ölçekli işletmeler, personel akışındaki kısıtlamalar ve sıkı nakit akışı gibi, çalışmaya devam etmede hala birçok kısıtlama ile karşı karşıyadır.
1.3 Yukarı yöndeki enerji ürünlerinin yeniden başlatılmasının ilerlemesi giderek artıyor
Upstream enerji ürünleri, emek yoğun endüstrilerdir ve bariz ulaşım kısıtlamalarına tabidir. Şu anda, çalışmaya devam etme konusundaki genel ilerleme hala tırmanmaktadır. Genel olarak, yukarı havza enerji endüstrisinin üretime aşamalı olarak yeniden başlama kapasitesi, tüm düzeylerdeki politikaların ivmesi altında tamamen yenilenmiştir ve gelecekteki kapasite iyileştirme istikrarlı bir tırmanma sürecine girecektir. Daha tipik bir kömüre bakıldığında, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu tarafından 10 Şubat'ta yayınlanan ülkedeki 22 kilit ilin verilerine göre, kömür madenlerinin geri kazanım oranı% 57,8. Bu hafta 13 Şubat itibarıyla ülke genelinde üretimde 996 kömür madeni bulunuyordu. 1 Şubat'a göre 2,65 milyar ton / yıl üretim kapasitesi, sırasıyla% 138 ve% 64,2 arttı ve kömür madeni üretim kapasitesinin geri kazanım oranı geçen haftaya göre yaklaşık 6 artışla% 63,8 oldu. Yüzde puanları. Kömür madenlerinin sınırlı yeraltı alanı, toplu iş gücü ve kömür ve otomobil taşımacılığının dışa doğru ayarlanmasını etkileyen sınırlı otoban ulaşımı dikkate alındığında, CBCFI kömür navlun endeksi 29,65 oranında düştü, gelecekte kömür madeni üretiminin istikrarlı bir şekilde artmaya devam etmesi bekleniyor. Ritim. Fiyat eğilimleri açısından bakıldığında, tatilden sonra daha sıkı olan arz-talep ilişkisi ve yeniden çalışmaya başlama sürecindeki yavaş ilerleme kömür fiyatlarını destekledi. Koklaşabilir taş kömürü ve termal kömür vadeli işlemlerinin uzlaşma fiyatları, tatilden önceki son işlem gününe göre sırasıyla% 4.64 ve% 2.97 artışla 1274 yuan / ton ve 562 yuan / tondan kapandı. Diğer enerji kaynakları arasında elektrik, doğalgaz ve rafine petrol nispeten yeterli tedarik edilmektedir.Merkezi işletmelerin üretim tipi alt işletmelerinin yeniden başlama oranı nispeten yüksektir.Petrol ve petrokimya işletmelerinin yeniden başlama oranı% 96,8'e, elektrik şebekeleri ve elektrik üretim işletmelerinin yeniden başlama oranı% 83'e ulaşmıştır. Büyük santrallerin bu hafta ortalama günlük kömür tüketimi 37.53 ton olarak gerçekleşti ve geçen iki yılın aynı dönemine göre% 58.88 ve% 62.14 oldu.
1.4 Orta akım imalat endüstrisinde çalışmaya yeniden başlama hızlanıyor
Orta akım imalat endüstrisi, personel, lojistik ve tedarik zincirlerinin akışı tarafından daha fazla kısıtlanmıştır İşe erken yeniden başlama ilerlemesi yavaş olmuştur ve şu anda hızlanmaktadır. Örnek olarak tipik otomobil imalat sanayini ele alalım: Çin Otomobil Derneği istatistiklerine göre, şu anda uzun vadeli takip araştırması altında olan 183 komple araç üretim üssü arasında, 12 Şubat itibariyle 59 üs,% 32,2'lik bir oranla iş ve üretime devam etti. Bununla birlikte, hala personel sıkıntısı, anti-salgın maskeler için dezenfektan eksikliği ve iş yerlerinde salgın önleme ve izleme iş yükü var.Otomobil ve parça şirketlerinin çalışmalarına yeniden başlama hala ön aşamadadır. Otomotiv yarı çelik lastiklerin en düşük çalışma oranı, geçtiğimiz beş yılın en düşük noktası olan% 29.76'dan yaklaşık% 25'lik bir düşüşle sadece% 5.25'tir.Ancak, son zamanlarda kademeli olarak toparlandı.Çoğunlukla kamyonlarda kullanılan tüm çelik lastiklerin çalışma oranı daha da hızlı toparlandı. Parça tedariği gelişiyor. Aynı zamanda erken aşamada parça sıkıntısı nedeniyle üretimini durduran Güney Koreli Hyundai Motor, Çin ve Güney Kore hükümetlerinin tam desteğiyle tedarik sorununun büyük ölçüde iyileştiğini açıkladı. 17. yüzyıldan itibaren çoğu üretim hattında üretime tamamen devam etme kararı aldı ve Çin'deki mevcut salgın, Çin ve Güney Kore dışındaki diğer fabrikaların üretimini önemli ölçüde etkilemedi. Yerli otomobil üreticileri arasında, SAIC Group fabrikaları 10 Şubat'ta yeniden çalışmaya başladı ve tek vardiyalı üretimin yeniden başlaması, SAIC'in çalışmaya devam etme ilk hedefi haline geldi.Tatilden önceki üretimin çoğu üç vardiyadır. GAC Group, işin yeniden başlamasının hem üretimden hem de satıştan başlaması gerektiğini ifade ederken, bir yandan OEM'lerin üretim planlarını en kısa sürede geri yükleyebilmeleri için parça ve bileşenlerin tedariğine bir an önce devam edeceğini, diğer yandan bayileri müşterilerinin istikrarlı terminal satışları için güvenli bir araç satın alma ortamı oluşturmaya teşvik edeceğini belirtti. Genel olarak, otomotiv endüstrisi zincirinde çalışmaya yeniden başlama giderek hızlanıyor.
İnşaat sektörü salgından büyük ölçüde etkilendi ve iş ve üretimin yeniden başlaması hala gözlem altında. Çoğu sektör 10 Şubat'ta yeniden çalışmaya başlamış olsa da, inşaat sektöründe inşaatın yeniden başlaması hala gözlem altındadır. Zhengzhou, inşaat endüstrisinin 16 Mart'ta yeniden çalışmaya başlayacağını, diğer birçok il ve şehrin ise Şubat ayı sonunda olacağını duyurdu. 15 Şubat'ta Danıştay Devlet Varlık Denetleme ve İdare Komisyonunda bulunan inşaatla ilgili merkezi işletmelerin çalışmalarına yeniden başlaması ve üretimine ilişkin video konferansın yayınladığı verilere göre, halihazırda 96 merkezi işletmeye ait 20.000'den fazla büyük üretime yönelik alt işletme (ticaret, finans, emlak vb. Hariç) bulunmaktadır. İnşaat projelerinin ayrı istatistiklerine göre, inşaat işletmelerinin yeniden başlama oranı, diğer kilit alanlardan daha düşük olan% 81,6'ya ulaştı. İnşaat şirketleri, işgücü, malzeme ve ulaşım gibi faktörlerden etkileniyor ve iş ve üretimin yeniden başlama oranında iyileşme için hala yer var. Bundan etkilenen ulusal inşaat malzemeleri işlem hacmi keskin bir düşüş gösterdi. 14 Şubat ve 5 Şubat'ta ortalama değer sadece 4.900 tondu ve geçen yılın aynı dönemindeki 98.800 tonun sadece% 5'i oldu Çelik tesisi stok seviyeleri keskin bir şekilde yükseldi. İnşaat makineleri sektörünün lideri işine yeniden başlamış olsa da gelecekteki sipariş durumu inşaat sektöründeki gecikmeden etkileniyor ve belirsizlik var. 30 ildeki ticari konut satış alanı geçen hafta sıfıra yakındı ve bu hafta hafif toparlandı.
1.5 Alt tüketici hizmetleri endüstrisi, önemli bir işe yeniden başlama görmedi
Alt tüketici hizmetleri endüstrisinde çalışmaya yeniden başlama yavaş ve hala bariz bir yeniden başlama işaretleri yok. Satış sonrası tüketici hizmetleri sektöründe, hızlı teslimat, süpermarketler, paket servisler vb. Gibi temel yaşam hizmeti endüstrileri haricinde, işe yeniden başlama oranı nispeten yüksektir. 5 Şubat'ta 58.com tarafından yayınlanan yeniden başlama eğilimi ve istihdam durumu anketine göre, en yüksek yeniden başlama oranına sahip sektör paket servisi olan restoran. , Sürücüler ve temizlik temizlik, işe yeniden başlama oranı% 50'dir. Diğer çoğu tüketici hizmeti endüstrisinde çalışmaya ve üretime yeniden başlama oranı hala düşüktür ve hala politika savunuculuğu aşamasındadır. Alt sektörlerde çok sayıda küçük ve orta ölçekli işletme olduğu ve işletmelerin, salgın açıkça kontrol edilmeden önce işletme operasyonlarında daha özerk olduğu düşünüldüğünde, tüketici hizmetleri sektöründe işe yeniden başlama oranı her zaman düşük kalacak, etki daha uzun sürecek ve sonraki onarımlar da önemli ölçüde gecikecektir. . 2 Şubat ve 9 Şubat'taki Bahar Festivali'nin iki haftasında, filmlerin gişe geliri neredeyse sıfırdı ve üst düzey likör fiyatı nadiren düştü.
2 Üç faktörlü anahtar değişiklik takibi ve tercih edilen sektörler
Ekonomi, likidite ve politikayı izleyen üç faktör: Ekonomik büyüme düzeyinde, salgının ekonomi üzerindeki doğrudan etkisi ortaya çıkmakta, bu da ilk çeyrekte ekonomik büyüme oranını aşağı çekecektir.Aynı zamanda, ilk çeyrekte ekonomik büyüme hızı yüksek olasılıkla ekonomik bir dip haline gelecek ve sonraki büyüme oranı potansiyel büyüme düzeyine yükselecektir. Yılın ritmi düşük ve yüksek; Likidite düzeyinde, yapısal enflasyonun yukarı yönlü olması para politikasının gevşek yapısını değiştirmeyecek, yeterli likidite durumu gelecekte de korunacak, MLF ve LPR'nin düşmesi beklenebilir; Piyasa riski iştahı seviyesinde, kısa vadede piyasa güvenini büyük ölçüde artıracak olan refinansman gevşetme döngüsü tam olarak başlatılmıştır.Ayrıca orta ve uzun vadede piyasa değerleme merkezini artırması beklenmektedir.İzleme politikasının, döngüsel karşıtı riskten korunma politikalarının işleyişine ve artırılmasına dikkat edilmesi gerekmektedir.
2.1 Ekonomi, likidite ve risk iştahı olmak üzere üç faktör tarafından takip edilen temel değişiklikler
İlk çeyrekte ekonomik büyüme oranını aşağı çeken yeni taç salgınının doğrudan etkisi ortaya çıktı ve tüm yıl için ekonomik ritmin düşük ve yüksek olması bekleniyor. Salgının ekonomik büyüme üzerindeki etkisi temelde üç yönü içeriyor: Birincisi, Bahar Şenliği'nde canlı ve aktif olması gereken tüketim faaliyetleri neredeyse durdu; ikincisi, salgın, Bahar Bayramı tatilinin tekrar tekrar ertelenmesine neden oldu, bu da ekonomik büyümede bir boşluk yaratmaya eşdeğer. Üçüncüsü, işe ve üretime devam etmenin normal hızı ertelendi veya hatta kesintiye uğradı, bu da yatırım, endüstri ve hizmet endüstrileri üzerinde güçlü bir etkiye sahipti. Bunun ilk çeyrekte ekonomik büyüme üzerinde çok bariz bir aşağı yönlü etkisi olacaktır.İlk çeyrekte ekonomik büyüme oranının geçen yılın dördüncü çeyreğine göre en az 2 puan düşmesi beklenmektedir.Ancak, SARS salgınının ekonomi üzerindeki etkisinin 2003 yılında yaşanan deneyimlerden bu etki Kısa ömürlüdür. Şu anda, yeni taç salgınındaki bölgesel farklılıklar çok belirgindir.Hubei ve durumun hala şiddetli olduğu bazı bölgeler haricinde, diğer bölgelerin çoğunda yeni enfeksiyonların sayısı, tecrit ve kabul gibi bir dizi etkili önlemle kademeli olarak azaltılmıştır. Bu nedenle, daha sonra iş ve üretimin yeniden başlaması İlerlemenin kademeli olarak artması bekleniyor. Yıl boyunca ekonomik ritimle ilgili olarak, en son Politbüro Daimi Komitesinin, tüm yıl için ekonomik ve sosyal büyüme hedefine ulaşmak ve kapsamlı bir varlıklı toplum vaadini başarıyla tamamlamak için çaba sarf edilmesi gerektiğini açıkça belirttiğini göz önünde bulundurarak, sonraki makroekonomik politikaların sıklığının hızlanması ve yoğunluğun artması beklenmektedir. Salgından sonraki birkaç çeyrek, yıllık büyüme hedefini sürdürme ihtiyacıyla karşı karşıya kalacaktır.Bu nedenle, salgının etkisinin ortadan kalkması ve politika teşvikiyle birlikte önümüzdeki birkaç çeyrekte ekonomik büyüme oranı ilk çeyreğe göre önemli ölçüde yüksek olacak ve yılın en düşük olması bekleniyor. Post-yüksek ritim postürü.
Likidite gevşek olmaya devam edecek ve MLF ve LPR'nin azalması beklenebilir. Çin ekonomisinin karşı karşıya olduğu iki mevcut durum, merkez bankasının bir karar vermesini gerektiriyor. TÜFE, Ocak ve Ocak aylarında% 5,4'e tırmanmaya devam etti ve ekonomi salgın nedeniyle keskin bir şekilde düştü. Merkez bankası, "anti-enflasyon" veya "büyümeyi sürdürmek" arasında bir seçim yapmak zorunda kaldı. Kısa vadede, "büyümeyi korumanın" "anti-enflasyondan" daha önemli olacağına inanıyoruz çünkü bu yukarı yönlü enflasyon turunun özü yapısaldır ve kapsamlı değildir. Bu nedenle, yukarı doğru enflasyonun yapısal faktörleri bir kez hafifletildiğinde, Enflasyon seviyeleri doğal olarak düşecek, dolayısıyla "büyümeyi sürdürme" seçeneği altında merkez bankasının likidite gevşeme ortamı devam edecek. Tatil sonrası likiditeye bakıldığında, merkez bankasının tercih eğilimini de yansıtıyor. 3 Şubat'ta merkez bankası başkan yardımcısı, piyasa açıldıktan sonra yeterli likidite sağlanacağını belirtti. 3 ve 4 Şubat'ta Çin Halk Bankası beklentilerin ötesinde bir açık piyasa başlattı. Operasyonda iki günde toplam 1.7 trilyon yuan baz döviz yatırımı yapılmış ve faiz 10bp düşürülmüştür, bu nedenle 20 Şubat'ta açıklanan LPR'nin yüksek olasılıkla indirilmesini bekliyoruz. Ek olarak, salgın önleme çalışmalarını desteklemek için, tüm bölgeler etkilenen endüstrileri desteklemek için LPR bazında faiz oranlarını düşürmeye devam ediyor. Mevcut piyasa faiz oranlarına bakıldığında, yüksek frekanslı faiz oranları düşmeye devam etti ve 10 yıllık Hazine tahvili getirisi% 2,9 civarına geriledi, ekonomik çalkantıların artması bağlamında para politikasındaki gevşeme devam edecek.
Yeni refinansman düzenlemelerinin genel gevşemesi beklentileri aşıyor Orta ve uzun vadeli karşı döngüsel riskten korunma politikasının kademeli olarak artması ve piyasa riski iştahının artmaya devam etmesi bekleniyor. 14 Şubat'ta, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu bir dizi yeniden finansman kuralı yayınladı. Kasım 2019'da açıklanan kapsamlı yeniden finansman kolaylığı resmi olarak uygulandı ve daha da güçlü bir şekilde yeni bir yeniden finansman gevşeme döngüsünün başlangıcını işaret etti. Bu sefer indirim artırıldı. İhraç sayısı ve yatırımcı sayısı üzerindeki kısıtlamaların gevşetilmesi ve elde tutma azaltma düzenlemelerinin gevşetilmesi üzerine odaklanan bir dizi politikanın, piyasaya ek fon getirmesi, bu da kısa vadede piyasa riski iştahını önemli ölçüde artırması, orta ve uzun vadede piyasa değerleme merkezini artırması beklenmektedir. Orta ve uzun vadeli makroekonomik politikalar açısından bakıldığında, salgının ekonomi üzerindeki etkisi ve yıllık büyüme hedefinin gerçekleşmesi, makroekonomik politikaların desteğini gerektirmekte ve bu nedenle müteakip döngüsel riskten korunma politikalarının kademeli olarak artması beklenmektedir.
2.22 Aylık endüstri yapılandırması: Tercih edilen medya (İnternet medyası), tıbbi biyoloji, banka
Endüstri konfigürasyonunun ana fikri: Bankacılık sektörü, tıbbi biyoloji, epidemik önleme ve kontrol ile yakından ilgili makine ve ekipman gibi düşük değerli ürünleri ve yukarı doğru ekonomik büyümeyi sürdüren İnternet medyasını aktif olarak tahsis edin. Büyüme tarzı konusunda yıl boyunca kesinlikle iyimseriz. Ekonomik büyüme açısından bakıldığında, yeni taç salgınının yoğunlaşması nedeniyle tüketim faaliyetleri keskin bir şekilde küçülmüş, işletmelerin yeni başlangıcı da gecikecek ve yavaşlayacaktır.Kısa vadede ekonomik büyümeyi ilk çeyrekte yaklaşık% 0,5-1 oranında etkilemesi ancak orta ve uzun vadeli ekonomik eğilimleri etkilememesi, likidite seviyesi , Piyasa faiz oranları düşmeye devam ediyor ve çeşitli faiz oranları düşük seviyede. 10 yıllık hazine bonosu getirisi% 3'ü aştı. Salgının ekonomi üzerindeki etkisinin şiddetli durumunda para politikasının yeniden yükselmesi bekleniyor; bir yandan risk iştah seviyesi, bir yandan Bahar Şenliği'nde küresel hisse senedi piyasası endeksi neredeyse Çeşitli derecelerde düşüş yaşandı.Öte yandan, yeni taç salgını kritik bir hızlandırılmış salgın önleme dönemiyle karşı karşıya. Piyasa duyarlılığı kısa vadede baskılanacak.Salgının dönüm noktasına ve politika tepkilerine daha fazla dikkat gösterilecek. Kısa vadede piyasa indirimi mantığı, ekonomik beklentilerdeki değişimlerde ve piyasa riski iştahındaki değişimlerde yatmaktadır.Salgın önleme ve kontrol ve karşı konjonktür politikalarının etkileri ekonomik beklentileri dengelemeye devam ettikçe, piyasanın yeniden yükselmesi beklenmektedir ve dağıtım, büyüme ve büyüme konusunda kesinlikle iyimserdir. Sektörün temel mantığı, endüstri gelişiminin sürekli yükseliş eğiliminde yatmaktadır.Şu anda 5G tarafından yönetilmektedir. 2010-2015'teki hakim büyüme perspektifinden, makro düzeydeki rahatsızlık iyi bir yerleşim fırsatı sağlar.Ayrıca, bankacılık sektörü gibi düşük değerli ürünler, Tıbbi biyoloji, makine ve ekipman gibi salgının önlenmesi ve kontrolüyle yakından ilgili endüstriler de dikkate değerdir. Birlikte ele alındığında, İnternet medyası, tıbbi biyoloji ve bankacılıktan oluşan üç sektör Şubat ayında seçildi.
Medya (İnternet)
Konu: Sanqi Mutual Entertainment, Perfect World, Gigabit, Mango SuperMedia, Shunwang Technology, New Media, vb.
Destekleyici faktörlerden biri: Performans büyüme oranı tersine döndü ve büyük ölçekli şerefiye değer düşüklüğü riski zayıfladı. 2019'un ilk üç çeyreğinde medya sektörüne atfedilebilen net kâr büyüme oranı, yılın ilk yarısındaki düşüşten daha da daralan -% 19,3'tür.Şimdiye kadar performans tahminlerini açıklayan örneklere bakıldığında, yıllık performansta ilk üç çeyreğe göre önemli bir artış olasılığı daha yüksektir. 2018 yılında medya sektöründe büyük ölçekli şerefiye değer düşüklüğü tahakkuk ettikten sonra 2019 yılında şerefiye değer düşüklüğünün performans üzerindeki etkisinin önemli ölçüde azalması beklenmektedir.
Destekleyici faktör iki: TMT endüstrisinde değerleme nispeten düşük bir seviyededir. Şu anda, medya endüstrisinin PE değeri 42,5 katıdır ve bu 2010'dan bu yana değerlemenin yaklaşık% 44,6'sı düzeyindedir. Elektronik, bilgisayar ve popüler segmentlerle karşılaştırıldığında, TMT alanında genel endüstri değeri nispeten düşüktür. Daha makul.
Destekleyici faktör üç: Bulut oyunlarının patlaması bekleniyor ve gündelik oyunlar Bahar Şenliği'nde popüler. Aralık ayından bu yana, büyük üreticilerin yeni oyunları yoğun bir şekilde piyasaya sürüldü ve performansları dikkat çekici.IOS en çok satanlar listesinde, Aralık ayındaki yeni oyunlar dört sırada yer alıyor. 2020'de 5G'nin ticarileştirilmesinin hızlanmasıyla birlikte, bulut oyun konseptinin bir patlamaya yol açması bekleniyor. Bahar Şenliği'ndeki salgından etkilenen sıradan oyun uygulamalarının sıralaması en hızlı yükseldi.
Tıbbi Biyoloji
Konu : Hengrui Medicine, Livzon Group, Mindray Medical, Lepu Medical, Yuyue Medical, China Resources Sanjiu, Yifeng Pharmacy, vb.
Destekleyici faktörlerden biri: Bölünmüş alanların performansı daha kesindir. 2019'un ilk üç çeyreğinde, ilaç ve biyolojik endüstrinin ana firmasına atfedilebilen kümülatif net kâr, yılın ilk yarısındaki% 2,6'dan% 0,1'lik hafif bir düşüşle% 2,5 arttı. Genel performans sabit kaldı. Kimyasal farmasötikler, biyolojik ürünler ve tıbbi ekipmanlarla ilgili üç ayda bir yayınlanan önde gelen raporlar, yüksek büyümeyi sürdürmeye devam edebilir ve yenilikçi ilaç endüstrisi zinciri yüksek bir patlamayı sürdürmektedir.
Destekleyici faktör iki: Genel değerleme makul ve salgın değerlemeyi bir dereceye kadar yükseltti. Şu anda, ilaç ve biyolojik endüstrinin genel değerlemesi 38,1 kat olup, son 5 yılda ve son 10 yılda değerlemenin sırasıyla% 48 ve% 54'ünde yer almaktadır.Kısa vadeli salgın durum ve bölge sakinlerinin orta ve uzun vadede sağlık farkındalığının iyileştirilmesi değerlemenin iyileştirilmesine yardımcı olacaktır.
Destekleyici faktör üç: Kurumsal tahsisin artması bekleniyor. Biyotıp, üçüncü çeyreğe göre 1,16 puanlık bir düşüşle bu yılın dördüncü çeyreğinde fon varlıklarının% 11,54'ünü oluşturuyordu. Halen mevcut pozisyonların tarihteki en yüksek pozisyondan% 18 olması için yer var ve salgının etkisiyle holdinglerin artması bekleniyor.
banka
Konu : Sanayi ve Ticaret Bankası, İnşaat Bankası, Ping An Bankası, Çin Tüccarlar Bankası, Endüstri Bankası, Shanghai Pudong Kalkınma Bankası, Ningbo Bankası vb.
Destekleyici faktörlerden biri: Karlılık iyileşmeye devam ediyor ve açıklamanın dördüncü çeyrekte hızlanmaya devam etmesi bekleniyor. Bu yılın başından bu yana bankacılık sektörünün kârlılığı marjinal bir şekilde artmaya devam etti.Geçen yılın dördüncü çeyreğinde tek çeyrek büyüme oranı sadece% 0,1 iken, bu yılın ilk üç çeyreğindeki tek çeyrek büyüme oranları sırasıyla% 6,2,% 7,2 ve% 7,9 oldu. Sürekli marjinal iyileşme eğilimi önemlidir. Ayrıca, bu yıl Eylül ayında Maliye Bakanlığı, bankaların rezervler yoluyla kârlarını gizlememelerini veya ayarlamamalarını zorunlu kılan bir belge yayınladı.Bunun, bankacılık karlarının tam olarak serbest bırakılmasını teşvik etmesi bekleniyor.Bu yılın dördüncü çeyreğinde, geçen yılın düşük bazına göre, performans artışının artmaya devam etmesi bekleniyor.
Destekleyici faktör iki: Değerleme, 2010'dan bu yana en düşük değerleme olan PB'nin yalnızca 0,78 katıdır. 23 Ocak itibariyle, bankacılık sektörünün toplam PB seviyesi yalnızca 0,78 kat iken, şu anda sadece% 3 ile güçlü bir güvenlik marjı ile 2010'dan bu yana en düşük mutlak değerleme seviyesinde.
Destekleyici faktör üç: Ticari bankaların genel aktif kalitesi sabittir ve net faiz marjı hala yukarı kanaldadır. Ticari bankaların en son üç üç aylık raporları, ticari bankaların net faiz marjının hala genel yükseliş eğiliminde olduğunu göstermektedir, özellikle anonim bankalar, özel bankalar, yerel şehir ticari bankaları ve kırsal ticari bankaların net faiz marjındaki iyileşme aşikardır. Ayrıca, aktif kalitesi açısından, en son üç çeyreklik raporlar, büyük bankaların takipteki kredi oranının düşmeye devam ettiğini gösteriyor.
risk uyarısı : Yeni taç salgını defalarca veya kontrolsüz salgınlar ve yayılmalara yol açtı, makroekonomik politikalar beklentilerin ötesinde sıkılaştı ve küresel ekonomi beklentilerin ötesinde kötüleşti.
