Çin Seddi Stratejisi: Denizaşırı salgın hastalıkların dönüm noktası, A payı kazanç değerlemesine ve tarz değiştirmeye yaklaşıyor
Denizaşırı salgın yavaşlama işaretleri gösterdi ve salgının bastırdığı risk iştahı arttı Küresel varlıkların performansını nasıl görüyorsunuz? A hisselerinin kazanç değerlemesi ve stil değişimi nasıl değerlendirilir?
ABD hisse senetleri, altın ve ABD tahvil getirilerinin tümü Pazartesi günü yükseldi. Great Wall Securitiesden Wang Yi ekibi, bunun piyasanın deflasyon beklentilerinin geri geldiğini gösterdiğine inanıyor. Buna ek olarak, OPEC + ve diğer petrol üreticisi ülkelerin de üretimi düşürme niyetleri var ve petrol fiyatlarının istikrar kazanması bekleniyor. Piyasadaki en önemli belirsizlik yavaş yavaş ortadan kalktı ve küresel borsalar nispeten olumlu yanıt verdi.
Wuhan yurtiçinde 8 Nisan'da trafiğe açıldı. Wang Yi'nin ekibi, ülkedeki en ciddi etkilenen bölge olan Wuhan'ın kısıtlamaların serbestleştirilmesinin yerel salgın önleme ve kontrolünün sona erdiğini ve iş ve üretime yeniden başlanmasının yakında tüm insanlar için başlayacağını belirtti. Nisan ortasından sonra, en önemli çelişki yavaş yavaş durgun üretim ve talepten yavaş deniz aşırı talebe kayacak.Çin ulusal savunma salgınının ilerlemesine göre, küresel sanayi zinciri en az üç ayda bir kapanma sürecine girecek. Yurtiçi para ve maliye politikaları, özel hazine bonoları ihraç ederek, açık oranını artırarak, özel yerel yönetim tahvillerinin ölçeğini artırarak ve ekonomik gerilemenin baskısına karşı korunmak için gösterge faiz oranlarını ayarlamaya devam ediyor.
Salı günü A hisse piyasasında yaşanan keskin toparlanma ve kuzeyden fonların geri dönüşü ile ilgili olarak Wang Yi'nin ekibi, ana nedenin yurtdışı risklerdeki düşüş olduğuna inanıyor ve gelecekteki A hisselerinin de bir toparlanma turu başlatacağına inanıyor. Nisan ayında yıllık rapora ve üç aylık rapor açıklama dönemine giren Wang Yi'nin ekibi, salgınla ilgili ve iyileşme döneminde güçlü talep gören endüstrilerin tıbbi ekipman, tahıl, petrol ve gıda ve bulut bilgi işlem gibi performansları serbest bırakmaya devam etmesini bekliyor.
1. Endeks değerleme geçmişi
Tüm A hisselerinin fiyat-kazanç oranı 16.21'den 16.03'e, fiyat-kitap oranı 1.59'dan 1.57'ye, Wandequan A'nın fiyat-kazanç oranı (finans, petrol ve petrokimya hariç) 26.47'den 26.27'ye ve fiyat / defter oranı 2.20'den 2.19'a düştü. Ayrıca CSI 300, CSI 500, SME ve ChiNext'in fiyat-kazanç oranları sırasıyla 11.08, 24.92, 40.18 ve 88.93 olup, fiyat-kitap oranları sırasıyla 1.32, 1.76, 2.64 ve 4.16'dır.
Hong Kong hisse senetleri, ABD hisse senetleri ve A hisselerinin önemli endekslerinin değerlemesi
Son zamanlarda, denizaşırı piyasalar dalgalı ve endeks değerlemeleri dalgalı olmuştur. Hang Seng Hong Kong 35 Endeksinin P / E oranı, tarihsel medyandan biraz daha yüksek. Hang Seng Büyük Sermaye Endeksi, Hang Seng Çin Girişim Endeksi, Hang Seng Endeksi, Hang Seng Orta İşletme Endeksi ve Hang Seng Küçük Sermaye Endeksi'nin P / E oranları 2006'dan beri ortalamanın altında. Hang Seng Endeksi ve Hang Seng Orta üst endeks, tarihsel niceliğin% 10'unun altındadır.
Büyük ABD hisse senedi endeksleri arasında, Nasdaq hala tarihinin% 95'inin üzerindedir.S&P 500 ve Dow Jones Industrial Average'ın fiyat-kazanç oranları doğrusal olarak% 90 civarındaki tarihsel yüksek seviyelerinden ortalama medyana düşürüldü. Geçen haftaki toparlanma biraz toparlandı. . Büyük ABD ve Hong Kong hisse senedi endeksleri ile karşılaştırıldığında, GEM ve Dow Jones Sanayi Endeksi dışındaki büyük A-hisse endeksleri, benzer fiyat-kazanç oranlarına sahiptir ve bu oranlar tarihsel medyandan biraz daha yüksektir. Diğer endekslerin fiyat-kazanç oranları, tarihsel medyandan daha düşüktür ve S&P ile uyumludur. Endeks fiyat-kazanç oranı yakındır.
2. Pazar tarzı değişim
Boyut ve büyüme değeri
Geçen hafta, KOBİ yönetim kurulu ve CSI 300'ün K / K oranı 3,58'den 3,63'e ve K / B oranı 1,97'den 1,99'a yükseldi. Bu hafta, piyasa büyümesi ile piyasa değeri arasındaki fiyat-kazanç oranı 2.90'dan 3.00'e, orta piyasa büyümesi ile orta piyasa değeri arasındaki fiyat-kazanç oranı 1.91'den 1.92'ye yükseldi ve küçük sermaye büyümesi ile küçük sermaye değeri arasındaki fiyat-kazanç oranı 2.06'da kaldı.
Endüstri tarzı anahtarlama
Finans sektörü K / K oranı, 2011'den bu yana medyandan 0,89 kat daha düşük olan 7,71 kat ve fiyat / defter oranı, 2011'den bu yana medyandan 1,57 kat daha düşük olan 0,95; döngüsel endüstri P / E oranı 18,69, 0,28 kat daha düşük standart sapma, 1,26 kat fiyat-kitap oranı, 1,87 kat daha düşük standart sapma; 29,66 tüketici endüstrisi P / E oranı, 0,09 kat daha düşük standart sapma, 3,81, 0,66 kat daha yüksek standart sapma; 73,62 kat büyüme endüstrisi P / E oranı, 1,77 kat daha yüksek standart Zayıf, fiyat-kitap oranı standart sapmanın 0,70 katı olan 3,12; istikrarlı endüstri F / E oranı tarihin% 50 beşte biri olan 15,75 ve fiyat-kitap oranı 1,27, yani 0,70 kat daha düşük.
Segment endüstri değerlendirmesi
Bilgisayar, yiyecek ve içecek, otomobil, ilaç ve biyolojik sektörlerin P / E oranları tarihsel medyan seviyeden daha yüksektir. Yiyecek ve içecek, tarım, ormancılık, hayvancılık, balıkçılık, iletişim ve ev aletleri sektörlerinin P / B oranları tarihsel medyan seviyeden daha yüksektir. Diğer endüstrilerin P / E oranları ve P / B oranları tahmin edilmektedir. Değerlerin tümü geçmiş medyandan daha düşüktür. Geçtiğimiz hafta elektronik sektörünün fiyat-kazanç oranı% 3,5, madencilik sektörü% 3,0, gıda ve içecek sektörü% 2,6, tarım, ormancılık, hayvancılık ve balıkçılık sektörleri% 2,3, hizmet sektörü% 2,2, iletişim sektörü% 7,0, bilgisayar sektörü% 5,9 düşürüldü ve medya küçültüldü. % 5,0, hafif sanayi% 4,8 düştü.
3. Piyasa riski primi
Nisan ayından bu yana, para piyasası rehinli repo, bir önceki aya göre sırasıyla 9.80bp, 31.28bp ve 38.20bp düşüşle sırasıyla 1.28, 1.72 ve 1.76 faiz oranlarına sahip. Nisan ayından bu yana 10 yıllık Hazine tahvillerinin ortalama faiz oranı bir önceki aya göre 7,29bp azalarak 2,58 olurken, 1 ve 2 yıllık Hazine tahvillerinin faiz oranları sırasıyla 20,08bp ve 21,28bp, 5 yıllık Hazine tahvillerinin faiz oranı 14,88bp düşmüştür.
Tüm A hisselerinin toplam P / E oranının karşılıklı olarak 6,24, 10 yıllık Hazine tahvili getirisinin vadeye çıkarılması, hesaplanan risk primi% 3,64, ancak Windtron A'nın genel P / E oranının (finans, petrol ve petrokimya hariç) karşılıklı olarak 3,81 olduğu ve risk primi hesaplandı (% 1,21), Ocak 2019'a kadar standart sapmanın yaklaşık 2 katına ulaştı ve ardından ortalamaya geriledi. 2006'dan bu yana geçmiş medyan ile karşılaştırıldığında, mevcut değer, pozitif çift standart sapma olan geçmiş ERP'den% 1,19 daha yüksektir. .
4. Sınai sermaye varlıklarının artması veya azalması
Mart ayı sonu itibarıyla, sanayi sermayesi sahipliğini 55.115 milyar RMB azaltmış, hisselerini 11.131 milyar RMB artırmış ve varlıklarını 43.984 milyar RMB azaltmıştır. 2018 yılından bu yana sanayi sermayesinde net artış sağlayan Şubat, Ekim ve Ocak 2018 hariç, diğer aylarda sanayi sermayesinde net bir düşüş görüldü.
Beş, risk uyarısı
Yurt dışı piyasalardaki oynaklık arttı, küresel ekonomi geriledi ve şirket karları düştü.
