Artan konut fiyatları ile finans ilk günah mıdır? Konut piyasası emek sancıları içinde ve ajans nakitin kral olduğunu söylüyor
Yüksek konut fiyatı bir arazi sorunu mu yoksa mali bir sorun mu? Everbright Securities'in 2017 Orta Vadeli Strateji Konferansı'nda Everbright Securities'in baş küresel ekonomisti ve araştırma direktörü Dr. Peng Wensheng, 14 Haziran'da net bir cevap verdi: yüksek konut fiyatları finansal bir sorundur.
Dr. Peng Wensheng, Küresel Baş Ekonomist ve Everbright Securities Araştırma Enstitüsü Direktörü
Birkaç kurumun baş ekonomistleri de yönetim kurulunu finansal konulara koydular, bunun bir baş ağrısı değil, doğru ilaç olduğuna inanıyorlar.
13'ünde, Haitong Securities'in baş ekonomisti Jiang Chao, geçen yıl finans piyasasının çok fazla kaldıraç oranını artırdığını söyledi. İnsanlar, konut fiyatlarının yükseldiğini ve gayrimenkulün patladığını fark ediyor, ancak bu patlama esasen finansal refahtan kaynaklanıyor ve sürdürülebilir değil.
Konut piyasasının refahını artırmak için giriş fonları iki yılda ikiye katlandı
Peng Wensheng, konut fiyatlarının yüksek olmasının temel sorununun finans olduğuna dikkat çekerek, kalıcı bir varlık olarak arazi fiyatlarının doğal olarak faiz oranlarındaki dalgalanmalara duyarlı olduğunu, arazi satışlarının dış finansmana dayandığını ve bunun sonucunda gayrimenkulün finansallaşması olduğunu belirtti. Arazi finansmanı, gayrimenkulün finansallaşmasını artıran özel bir faktördür. Öte yandan, arsa ve gayrimenkul, finansal kaynaklara güçlü bir şekilde ilgi duyan ve finansal gayrimenkullere yol açan doğal mal teminatlarıdır.
Konut ve arazi fiyatları son on yılda keskin bir artış gösterdi (Veri kaynağı: Everbright Securities Research Institute)
Gayrimenkul finansallaşması ve finansal gayrimenkulün birleşimi finansal döngüdür. Bir finans döngüsü yaklaşık 15-20 yıl sürer, gayrimenkul balonu ve kredi genişlemesi birbirini teşvik eder ve tamamlar, bir yandan gayrimenkul ve ilgili sektörlerde sürdürülemez yüksek kaldıraç riskleri getirir, diğer yandan da varlıkları etkileyen gayrimenkul ve finans sektörlerinin aşırı genişlemesine yol açar. Ekonomi sıkışmış durumda.
Gayrimenkul sektöründe yüksek kaldıraç oranı (veri kaynağı: Everbright Securities Research Institute)
Reel ekonomi için finansal hizmetlerin asıl amacına dönmek istediğini, "evler spekülasyon için değil yaşamak içindir" dedi. Mali yapının iyileştirilmesinin en önemli yönü, finansmanın kamu ve risk bölümlerini ayırmak ve mevduatın mevduata, yatırımın yatırıma ait olduğu bir tür ayrı faaliyete geri dönmektir. Finansman açısından, emlak vergilerinin getirilmesi ve katma değer vergisinin azaltılması, daha adil bir vergi sistemi yaratılmasına yardımcı olacaktır. Merkez bankasının dijital para birimlerini ihraç etmesinin makro etkileri dikkate değerdir. Bu, yalnızca ekonominin banka kredisine bağımlılığını azaltmaya yardımcı olmakla kalmayacak, aynı zamanda vergi indirimlerini de artıracaktır.
Jiang Chao ayrıca konut fiyatlarındaki artış için kendi açıklamasını yaptı, yani insanların fonları gayrimenkule çok fazla aktı. Basit istatistiklerine göre geçen yıl çeşitli kanallardan gayrimenkule yatırılan toplam fon miktarı 10 trilyon civarındayken, 2014'te bu rakam sadece 5 trilyondu. Bu, emlak piyasasına giren parasal fonların son iki yılda ikiye katlandığı anlamına geliyor ve bu da konut fiyatlarının neden iki katına çıktığını açıklıyor. Gayrimenkulün refahını doğuran şey finansal sistemin aşırı refahıdır Bu fenomen sadece Çin'e özgü değildir ve tüm dünyada meydana gelmiştir.
Mali denetim stratejiktir
Şu anda endüstri, finans piyasasının ilgili departmanlar tarafından denetlenmesi konusunda daha fazla endişe duymaktadır.
Everbright Securities başkanı Xue Feng, finansal güvenliğin sürdürülmesinin ülkemizin genel ekonomik ve sosyal kalkınmasıyla ilgili stratejik ve temel bir konu olduğuna inanmaktadır. Finansal aktivite ekonomik aktivite, finansal istikrar ekonomik istikrar demektir. Bu, finansal güvenliğin sürdürülmesini, ülkeyi yönetmenin önemli bir görevi olarak almamızı ve sağlam bir finansal iş yapmamızı gerektirir. "Son yıllarda finansal kaos yönetilmesi gereken noktaya ulaştı. Mevcut durum karşısında bununla nasıl başa çıkmalıyız? Sektörü kontrol edemiyoruz, sadece kendimiz yapabiliriz. Rekabet gücümüzü geliştirmek istiyorsak, kendi yeteneklerimizi geliştirmeliyiz."
China Merchants Securities'in makro araştırma başkanı Xie Yaxuan, şunları söyledi: Mevcut mali düzenleme, finansal kaldıraç oranını artırmayı teşvik ediyor.Bunun özü, ticari bankaların varlıklarının ölçeğini sermayeleriyle eşleştirmek ve kredi yaratma yoluyla aşırı genişlemek değil.
Central Huijin Investment Corporation'ın eski genel müdürü Xie Ping, özellikle bazı gayrimenkul şirketlerinin büyük ölçekli finansal işlemlerdeki risklerine dikkat çekti: Günümüzde Wanda, Evergrande, Baoneng ve Grönland gibi emlak şirketleri finansal holding şirketleri kurdular ve hepsinin bankaları kontrol etmek için tam finansal lisansları var. Güven, sigorta, menkul kıymetler, fonlar, ödeme, ticaret merkezleri, İnternet finansmanı vb.
Gayrimenkul düzenlemesi, varlıklar nasıl tahsis edilir
Everbright Securities analistleri, gayrimenkul düzenlemesinin bir risk salıverme süreci olduğuna inanıyor. Kısa vadede, gayrimenkul düzenlemeleri karşısında, döngülere direnç, tahsis için birincil öneri haline geldi. Belirli hedefler açısından Everbright, tüketici ve teknoloji sektörlerindeki seçkin şirketler konusunda iyimserdir.Bu tür şirketler sadece istikrarlı performansa sahip olmakla kalmaz, aynı zamanda değerlemede belirli bir güvenlik marjına da sahiptir. Aynı zamanda, küresel yeniden enflasyon bağlamında, küresel sanayi zincirinde işbölümüne derinden dahil olan avantajlı şirketlerin bundan yararlanması bekleniyor. İki yıllık düzeltmeden sonra, borsadaki mevcut değerleme nispeten makul bir seviyeye getirildi ve uzun vadeli satın alma noktası yavaş yavaş yaklaşıyor.
Hong Kong borsasında Everbright analistleri, makro ekonominin soğumasının kar büyümesi üzerinde baskı oluşturacağına inanıyor, ancak gayrimenkul ve enerji gibi güçlü döngüsel sektörler yılın ikinci yarısında hala baskın ve yüksek kesinlikte büyüme birkaç ağır siklette yoğunlaşıyor. Hong Kong borsası geçen yıl yükselişe geçtiği için, değerleme seviyesi, son yıllarda ortalama değerin 1'den fazla standart sapması olmuştur.Yılın ikinci yarısındaki performans artışı, değerlemenin devam eden genişlemesini sınırlama baskısı altındadır. Bununla birlikte, küresel bir karşılaştırmaya göre, Hong Kong hisse senetlerinin değerlemesi, diğer piyasalara kıyasla hala farklı derecelerde iskonto edilmektedir.Özellikle son iki yılda, ana kara fonları, pazarı büyük ölçüde destekleyen Southbound Stock Connect aracılığıyla güneye doğru hareket etmiştir. Diğer piyasalara göre bu değerleme avantajı, Hong Kong hisse senetlerini kısa vadede kâr artışı baskısıyla karşı karşıya bırakıyor, ancak daha uzun bir zaman dilimi için sabırsızlanmaya değer.
Haitong Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü, finansal kaldıraçların faiz oranlarının yükselmesine neden olacağını ve bunun da özellikle gayrimenkulü etkileyeceğini söyledi.
Büyük ölçekli varlıkların tahsisi ile ilgili olarak Haitong, mevcut finans piyasasının hala sistematik fırsatlardan yoksun olduğuna inanıyor. Finansal indirgeme yapıldığında, faiz oranlarının kısa vadede düşmesi zordur, bu nedenle tahvil piyasası henüz önemli bir dönüm noktasına ulaşmamıştır. Aynı zamanda ekonomi aşağı yönlü riskler yaşamaya başladı ve borsa genel fırsatlardan yoksun, bu nedenle kısa vadede nakit ana strateji.
Jiang Chao, Haitong Menkul Kıymetler Baş Ekonomisti
Jiang Chao ayrıca nakit konusunda iyimser olmak için daha fazla neden verdi: Birincisi, getirileri genellikle% 4'ün üzerine çıkabilen döviz fonları gibi birçok yerel nakit varlıkları var ve bunların belirli bir getirisi olacak. İkincisi, nakit varlıkları tutmanın fırsat maliyeti çok düşüktür Geçmişte, Çinin para birimi ciddi şekilde aşırı ihraç edildi ve bu da emlak veya borsada varlıklarda keskin bir artışa neden oldu. Bu yıl konut fiyatları ve hisse senedi piyasası sınırlı yükseldi, faiz oranları yüksek ve döviz kuru hala değer kazanıyor Kısa vadede RMB nakit fırsat maliyeti çok sınırlı.
Peki, uzun vadeli yatırım fırsatları nelerdir? Jiang Chao, bu yıl Çinin A pay pazarında yiyecek, içecek ve ev aletleri gibi tüketici varlıklarının daha iyi performans gösterdiğine ve ABD Çin borsası gibi denizaşırı ülkelerde, oyunlara ait Tencent, Weibo ve Ali gibi hizmet sektörünün daha iyi performans gösterdiğine inanıyor. İnternet, sosyal endüstriler ve eğitim, tıp, turizm ve diğer endüstriler, iyi performans gösteren şirketler ortaya çıkardı. Tüketim, hizmetler, ihracat, ithal ikamesi, kapasite fazlası tasfiyesi ve gönüllü olarak küçülen mali kurumların tümü, uzun vadeli ilgiyi hak eden yönlerdir. "Bu yıl kısa vadede finans piyasasını temizlemek için bir fırsat. Herkes üzgün olabilir, ancak uzun vadede umut doğuracaktır."
