Eğlence dükkanı münferit bir durum değildir, çevrimiçi kredilerin bir araya gelip halka açılma niyeti nedir?
China Mutual Finance ne kadar yurtdışına gidebilir? Qudian'ın prospektüsünde 50'ye kadar risk uyarısı var, bu da insanları çevrimiçi kredilerle temsil edilen bu Çin karşılıklı altın şirketlerinin beklentileri hakkında endişelerle dolu hale getiriyor - çarpık bilgi ifşasının getirdiği düzenleyici riskler; azaltılmış çalışma koşulları Piyasa riski kısaltma mekanizması.
"Caijing" muhabiri Gong Yijie / wen Yuan Man / editör
Qudian'ın (NYSE: QD) CEO'su Luo Min için, New York Borsası'nda zili çalmanın keyfini henüz yaşamadı ve yerel sözlü eleştirilere boğuldu. Sözde "her şeye cevap" röportajı, yangınları söndürmek için alkolü su olarak kullanma hatası gibiydi, ancak kamuoyunda daha büyük bir etkiye neden oldu.
Mart 2014'te kurulan bu çevrimiçi tüketici kredisi şirketi, listeyi üç yılda tamamladı ve on milyarlarca dolar değerleme aldı.
Qudian Group, ister kamuoyundan korkmuş olsun, ister üçüncü çeyrek raporundan önceki sessiz döneme girmiş olsun, sessiz kalmaya başladı. Akranlar yangını bankanın karşısından izlerken, felaket korkusuyla konuşmaya cesaret edemediler. Halka açılmayı planlayan birçok şirket daha da hevesli ve dikkatli bir şekilde hazırlanıyor.
"Aşağıdaki şirketler eğlence mağazasından nefret etmek zorunda. Bunun fiyatlandırmayı ve açılış fiyatını etkileyip etkilemeyeceğini bilmiyorum." Sektör içerisinden biri şaka yaptı. Sonuçta, ABD borsasında Qudian, daha önce listelenen Yirendai (NYSE: YRD) ve Xinerfu (NYSE: XRF) hisse senedi fiyatlarının düşmesine neden oldu.
Daha sonra, Hexindai ve Paipaidai Kasım ayı başlarında ABD hisse senetlerinde listelenecek; Rong360'ın bir yan kuruluşu olan Jianpu Technology, yakın zamanda Birleşik Devletler Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (SEC); Lexin (Phase Le), Wucai, Dian Rong ve arkadaşları ayrıca daha doğru listeleme bilgileri bildirdi.
Bu yılın başından bu yana, çevrimiçi kredilerle temsil edilen Denizaşırı Karşılıklı Finans halka arzları hızla artıyor. Daha önce, P2P şirketi Xinerfu NYSE'ye indi; İnternet sigorta şirketi ZhongAn, Hong Kong Borsası'na çevrimiçi olarak indi. Caijing'den bir muhabire göre, birçok yerel İnternet finans şirketi halka açılmayı planlıyor ve birçoğu komisyonculardan danışmanlık aşamasında.
2016 yılından bu yana, karşılıklı finans sektöründeki çevrimiçi kredi şirketlerinin performansı hızla artarak listeleme fırsatlarına yol açtı; karşılıklı finansmanı güçlü bir şekilde kullanan sermaye için hasat zamanı da geldi.
Ancak, düzenleyici belirsizlik, insanların şu anda sermayenin listelemeyi teşvik etme niyetini sorgulamasına da neden oluyor. Caijing muhabiri, iki bağımsız kaynaktan, denetimin P2P dosyalamasına gelecek yılın ilk çeyreğinde başlayabileceğini ve dosyalama şirketlerinin sayısının sınırlı olduğunu öğrendi. Böyle bir zaman diliminde, yatırım fonları bir araya gelerek denizaşırı ülkelere gitmektedir.Yatırımcılar ve yönetim, aşırı düzenlemeden önce "karaya çıkmak" istiyor mu?
"Sorunlu" eğlence dükkanı
Halka arz şirketlerinin soru sorması şaşırtıcı değil ve hiçbir şirket kamuoyunda övülmedi. Ancak Qudian gibi halka açılan ve kamuoyuna "kızan" bir şirket asla olmadı.
Başlangıçta neden olduğu tartışma bir yandan ahlakı içeriyordu, çünkü sık sık kaos içinde ortaya çıkan kampüs kredilerine dayanıyordu ve hızla genişlemek için sürekli nakit kredilere güveniyordu; diğer yandan, akış girişi esas olarak hissedar Ant Financial'a dayandığı için iş içeriyordu. Hizmet için Alipay.
Bu yüzden Luo Min, öz medyaya "her şeye yanıt verdi", ancak kamuoyunu ve hatta sektördeki kişileri çekmeyi beklemiyordu. Luo Min ve Qudian'daki insanlar hemen ağızlarını kapattılar.
Bir P2P şirketinin yöneticisi, Caijing'den bir muhabire, Luo Min'in aslında gerçek bir şey söylediğini, ancak tutumu ve üslubu sektördeki insanları gerçekten utandırdığını söyledi.
Grubun alay konusu olan şu cümleydi: "Vadesi geçmiş ve geri ödenmemiş her şey burada kötü borçtur. Onları kötü borçlarımızı ödemeleri için teşvik etmeyeceğiz. Onlar aranmayacak. Parayı geri ödemiyorsanız, unutun. Size bir refah olarak verildi. Yüzünüze dayak yemeniz çok kolay. Guangdong'daki bir üniversite öğrencisi, Caijing muhabirine, dört gün geciktiğinde, tahsilat çağrısının ebeveynlerine çağrıldığını söyledi.
Qudian'a yakın bir kişi, Caijing muhabirine, risk kontrol ekibinin farklı vadesi geçmiş aşamalardaki varlıklar için farklı tahsilat yöntemleri uygulayacağını söyledi. Qudian, 180 günden fazla gecikmiş varlıkları tahsil edilen ve tahsil edilemeyen kötü alacaklar olarak tanımlıyor. Min'in sözde "refah olarak", varlığın bu kısmına atıfta bulunur.
Ancak, Caijing'den bir muhabir, sektörde, kredi sözleşmesinin başlangıcından itibaren, sanki kredi gerçekleşmemiş ve "bağış olarak" tüm şüpheli borç varlıklarını silme uygulaması olduğunu öğrendi. Nakdi kredilerin yıllıklandırılmış geliri genellikle% 300'ün üzerine çıkabildiğinden, gelir bu tür şüpheli borç kayıplarını karşılamaya tamamen yeterlidir. Varlık işlemlerini silmek, NPL oranını güzelleştirme hedefine de ulaşabilir.
Qudian M1 + 'ın işlem görmeme oranı sadece% 0,5, bu da bazı şüpheleri artırıyor. "Nakdi kredilerin kötülüğü nasıl bu kadar düşük olabilir!" Bazı içindekiler açıkçası birçok nakdi kredinin kötülük oranlarının% 10'un üzerinde olduğunu söyledi.
Bir P2P şirketinin baş risk kontrol sorumlusu, gazetecilere, endüstrinin genel olarak Susam Kredisine eriştiğini ve susam kredisini tarama kriterlerinden biri olarak kullandığını, ancak her şirketin risk kontrol performansının ve uygulanmama oranlarının farklı olduğunu söyledi. Luo Min'in tanıtımına göre Susam Kredi Puanı eşiğinin üzerinde kredi başvurusu yapanlar için onay oranları% 30'dur.
Qudian'ın genişlemesinin bir başka başlangıç noktası da "kredi yardımı". İzahnameye göre, şu anda iki çevrimiçi küçük kredi şirketi aracılığıyla borç veriyor. Fon açısından,% 48,1'i bankalardan, tüketici finansmanından, tröstlerden ve diğer kuruluşlardan ve% 44,6'sı kendi fonlarından geliyor. Nisan 2017'den bu yana artık P2P'ye bağlı olmayacak. Ancak, borç verme yardımı modelinin düzenleyici kurumların ve bankaların dikkatini çektiği, risk fiyatlandırması ve risk kontrolü konularında tartışmalar olduğu belirtiliyor. Aslında Qudian, kurucu ortağı Deng Wei tarafından kurulan Golden Egg Financial Management da dahil olmak üzere ilk günlerde P2P'ye erişebiliyordu.
Hızla büyüyen karşılıklı altın endüstrisinde bile, eğlence mağazası tarzı "radikal" dir. Fun Stage için kampüs temsilcisi olarak öğrenci olarak başlayan ve daha sonra Guan stajyeri olan eski bir çalışan. İlk aşamada Fun Stage, dijital 3C'den yıldırım beyaz şeritlere kadar değişen çevrimdışı tanıtım ve pazarlamayla mücadele ederek daha büyük bir öğrenci pazarını işgal etti. Kredi kartı ürünlerinin öğrencilerin tüketim alışkanlıklarını değiştirdiği söylenebilir ve öğrencilerin geri ödemelerini sağlamak için çeşitli acımasız tahsilat yöntemleri de vardır. Bu eski çalışanı her zaman kızdıran şey, çevrimdışı ekibin taksitle Eğlence için çok sayıda müşteri biriktirmiş olmasıdır. Çevrimdışı pazar neredeyse keşfedildiğinde ve çevrimiçi müşteri edinme portalı Alipay'e bağlandığında, Luo Min çevrimdışı ekibi derhal dağıttı. .
Sektördeki birçok insan, Qudian ile aynı fikirde değil, çünkü Qudian'ın büyümesinin bağlı olduğu kampüs kredileri ve nakit krediler tartışmalı işler. Ayrıca birçok kişi, dükkanın Ant Financial'ın "iyi babası" tarafından desteklendiğini açıkça söyledi.
Alipay ve Zhima Credit, Qudianın müşteri kazanımı ve risk kontrolü için hayati önem taşıyor. Qudian'ın eski çalışanlarına göre, Qudian terfi sırasında sık sık Ant Financial ile bir araya geliyor.
Bir endüstri yöneticisi, Qudian'ın başarılı bir şekilde listelenmesinin çevreye acelecilik getireceğini ve muhafazakar şirketler için sermaye ve kazançlar üzerinde baskı oluşturacağını söyledi. Bununla birlikte, bazı yatırımcılar acelecilikten söz edilmeyeceğine inanıyor, çünkü yerli yenilikçi şirketler daha hızlı ve daha hızlı büyüyor ve Qudian bu ortamda sadece "hızlı şirketlerin" bir temsilcisi.
Chuangdongfang'ın yatırım direktörü Kang Wensheng, "Geliştirmenin ilk aşaması taşları hissederek nehri geçmektir. Her şirketin farklı bir büyüme yolu vardır. Qudian sadece bir hikaye." Dedi.
"Nakit kredi" listeleme fırsatı getiriyor
Qudian'ın ardından Hexindai ve Paipaidai, Kasım ayı başlarında New York Borsası'na inecek. Lexin (Phase Le), Wucai, Dianrong vb. De daha doğru listeleme bilgileri bildirdi. Çevrimiçi kredilere hakim olan İnternet finans şirketlerinin, önümüzdeki dönemde merkezi bir listeleme eğilimi gösterebileceği öngörülebilir.
Kang Wensheng, halka arz penceresinin son görünümünün, Karşılıklı Gold'a yeterli listeleme performansı desteği veren çevrimiçi kredi kategorisi tarafından temsil edilen şirketler için büyük ölçekli kârların başlamasıyla ilgili olduğunu söyledi.
Karşılıklı Finans'ın yatırım ve operasyonlarından birçok kişi, sözde "ölçek karlarının" nakit kredilere dayandığını söyledi. Nakit krediler, tüketici finansmanı alanında temel olarak sahnesiz, kısa süreli, küçük tutarlı ve net bir amacı olmayan kredi kredisi ürünlerine atıfta bulunan bir ürün türüdür. Sınırsız kullanım ve hızlı kredi verme nedeniyle, nakdi krediler 2016 yılında çılgınca genişledi.
Qudian, Hexindai ve Paipaidai'nin izahnamesinde açıklanan finansal raporlardan, 2016'nın ikinci yarısından itibaren bu üç şirketin gelir ve karlarının önemli ölçüde arttığı ve bir hamlede önceki net zararlarından kurtuldukları görülüyor. 2017'nin ilk yarısındaki gelir ve net kar, 2016 yılının tüm seviyelerini aştı. Rong 360 hala zararda olsa bile, işletme geliri önemli ölçüde artmış ve zararları azalmıştır Bu, kredi aracılık işine bağlıdır.
30 Haziran 2017 itibariyle Qudian, Hexindai ve Paipaidai'nin net karı sırasıyla 973 milyon yuan, 59 milyon yuan ve 1.049 milyar yuan idi. Amerika Birleşik Devletleri'nde borsaya kote bir şirket olan Lending Club'ın hala sürekli net zararlar içinde olan mali raporlarıyla karşılaştırıldığında, Qudian ve diğerlerinin mali raporları gerçekten dikkat çekicidir. Listenin ilk gününde Qudian'ın açılışta hızlıca 34,35 dolara, ihraç fiyatından% 43,13'lük bir artışa ve piyasa değerinin 11,3 milyar dolara ulaşması şaşırtıcı değil.
Bir yatırımcı, "Yönlendirme, kredi raporlama ve diğer kredi hizmetlerini sağlayanların birçoğu, müşterilerin para kazanmasından uzak olduklarını gördükleri için nakit kredi vermeye başladılar." Dedi.
Ancak iki yıl içinde nakit krediler hızla birçok sorunu ortaya çıkardı ve kamuoyu tarafından eleştirildi. Bunlardan en önemlisi "yüksek faiz oranları" sorunudur, yani kısa vadeli kredi faiz oranları senelik faiz oranlarına çevrildiğinde, faiz oranı çok yüksektir ve% 200 ve% 300'lük çok sayıda ürün bulunmaktadır.
Nakdi kredilerin faiz oranı bazı düzenleyici endişelere neden oldu. Yüksek Yasanın "kredi tefeciliği" tanımına uygun olarak, Shenzhen, Şangay ve diğer yerlerdeki finans büroları, çevrimiçi borç verme faiz oranının% 36'dan yüksek olmamasını açıkça şart koşmaktadır.
Yüksek Kanun, özel krediler için% 24 ve% 36 olmak üzere iki kırmızı çizgiye sahiptir. 2015 yılında, Yüksek Halk Mahkemesinin Özel Borç Verme Davalarının Yargılamasında Kanunun Uygulanmasına İlişkin Çeşitli Konulara İlişkin Hükümleri, borçlu ve borç veren arasında mutabık kalınan faiz oranının yıllık% 24'ü geçmediğine ve borç verenin, borçludan mutabık kalınan faiz ödemesini talep etme hakkına sahip olduğuna işaret etmiştir. Her iki tarafın mutabık kaldığı faiz oranı yıllık faiz oranının% 36'sını aşarsa, fazla faiz geçersiz sayılacaktır.
Her üç şirket de kredi ürünlerinin yıllık faiz oranının% 36'yı geçmediğini vurguluyor. İzahnamede Paipaidai, bazı ürünlerinin yıllıklandırılmasının% 24'ü geçebileceğini ancak kesinlikle% 36'yı geçmediğini iddia etti. Aynı zamanda Papadai, "Borçludan aldığımız faiz oranı ve işlem ücreti oranı bazı durumlarda% 36'yı aşsa bile, ticari faaliyetlerimizin bu düzenlemeyi ihlal ettiğine inanmıyoruz" dedi.
Ancak nakdi kredilerin faiz oranı konusundaki tartışmalar halen devam ediyor. Sektördeki bir hileli atlatma yaklaşımı, suçlama konusunda yaygara koparmaktır. Yaygın uygulama, faiz oranı göstergesi uyumlu olduğunda fiili faiz oranının gerçekte% 36'dan çok daha yüksek olması için "baş faizi + faiz oranı + hizmet bedeli kesintisi" dir.
Bazı insanlar, bunun bir "kapsayıcı finansman" performansı olduğuna inanarak nakit kredilerin değerini de fark etti ve nakit kredilerin faiz oranının% 36'sının kırmızı çizgisi mantıksız, çünkü nakit kredilerin nesneleri teminatsız, kredisiz ve kısa vadeli kredilerdir. Likidite gereksinimleri yüksektir, bu nedenle makul risk fiyatlandırma seviyesi genel özel kredilerden daha yüksektir, aksi takdirde risk maliyetini karşılamak için yeterli olmayacaktır.
Jengmu Puzzle Group CEO'su Dong Jun, "İster nakit krediler ister diğer yüksek faizli krediler olsun, Çin henüz bir ekonomik döngü yaşamadı, bu nedenle risk fiyatlandırması konusunda emin değiliz." Ancak şu anda piyasa yeterince likit. Yani kriz henüz açığa çıkmadı.
"Şimdi para kazanmak için nakit kredilere güvenen birçok şirket var, ancak bunun ne kadar sürdürülebilir olduğunu söylemek zor." Çuval finans yönetiminin operasyon müdürü Xia Hao, uzun mesafe koşma yeteneğinin patlayıcı güçten daha fazlası olduğuna inanıyor.
Birçok ihtilaf nedeniyle, denetimin nakit kredileri fazla ağırlaması muhtemeldir. Nakdi kredi modelinin gelişim alanı konusunda da sektörde farklılıklar var.
Sektör içerisinden bir kişi, birçok erken dönem nakit kredi oyuncusunun piyasadan çıkmayı düşündüğünü çünkü düzenleme tamamlanmadan önce "petrol neredeyse sıkıştı" dedi. Ancak, bazı yatırımcılar nakit kredi işinin talep açısından hala tavan seviyesinin çok uzağında olduğuna inanıyor.
Sermaye piyasasının alçalması
Sektördeki pek çok kişi, "Bu listeleme dalgası turunda, sermayenin itici faktörü nispeten büyüktür!" Dedi.
Qudian ve Paipaidai gibi şirketler birden fazla finansman turu yaşadı ve bunların arkasında sermaye eksikliği yok. Risk sermayesi için "iniş" arayışının zamanı geldi. Qudian'da listelemenin ilk gününde, hissedar Kunlun Wanwei (300418, SZ), hisselerini% 3 oranında azaltacağını veya 345 milyon yuan'i nakde çevireceğini belirtti.
Caijing'den bir muhabir, sektörde halihazırda halka açılmayı planlamayan birçok karşılıklı altın şirketinin, bu şirketlerin çoğunun arkasında nispeten basit özsermayeye sahip olduğunu ve daha az sermaye baskısı taşıdıklarını keşfetti.
Building Block Puzzle CEO'su Dong Jun, "Yapı taşlarının arkasında birçok yatırım kurumu olmasına rağmen, bunların çoğu uzun vadeli stratejik yatırımcılara değer veriyor." Dedi.
23 Ekim'de, JM Puzzle'ın bir yan kuruluşu olan JM Holdings, Hong Kong'da listelenen Yongjun International (08187.HK) şirketinin% 73'ünü 293 milyon HK $ karşılığında satın aldı. Sektör, JM'nin hareketinin Hong Kong hisselerinde bir arka kapı listelemesi olabileceğini tahmin etti. Ancak Dong Jun bu açıklamayı gazetecilere yalanladı.
Dong Jun, "Gelecekteki iş yeniden yapılanmasını göz ardı etmiyoruz, ancak yapı taşlarının şu anda halka açılmasına yönelik bir planımız yok" dedi.
Sektör genellikle 2013'ü İnternet finansmanının ilk yılı olarak görüyor. Bu yıl, "çifte yenilik" döneminin arka planında, hem sermaye hem de girişimciler İnternet finansmanını bir çıkış olarak gördü. Sequoia Capital, IDG, Source Code, Huachuang ve Shunwei gibi birçok PE kurumunun birçok yönden aktif düzenleri vardır.
Kang Wensheng'in bulunduğu Creative East, Wangdaizhijia, Smart Choice Insurance ve White Knight Big Data'ya da yatırım yaptı. Kang Wensheng'e göre, çevrimiçi borç verme açısından, erken yatırımcılar trafik, bilgi, veri ve risk kontrol hizmetleri gibi temel hizmetler gibi İnternet finansal çevresel hizmet pazarına odaklandı; daha sonra, kademeli olarak kredi yardımı ve tüketici kredisi gibi varlık tarafındaki yenilikçi işletmelere odaklandılar.
Ancak 2016 yılında, Banka, Üçüncü Komite ve diğer düzenleyici kurumlar tarafından İnternet finansmanı denetiminin kademeli olarak artırılmasıyla, yatırım fonlarına yönelik sermayenin coşkusu azalmıştır. Zero One Financial Research Institute'ün verilerine göre P2P online kredi sektöründeki finansman işlemleri sayısı ve finansman kotaları düşmeye başladı.
Birçok karşılıklı altın şirketinin 2015 yılında halka açılma fikri var. A payları doğal olarak birincil değerlendirme hedefidir, çünkü A paylarının değerleme seviyesi çok yüksektir; ancak, mevcut düzenleyici rejim altında, onay sistemi kapsamındaki A payları, karşılıklı altın şirketleri için bir kota penceresi açmamıştır. 2015 yılında, Ant Financial, Lufax ve JD.com tarafından temsil edilen yerli karşılıklı altın şirketleri, gelişmekte olan stratejik yönetim kuruluna koştu ve hatta Ruqu gibi bazı şirketler, denizaşırı VIE'lerini söküp listeleme için Çin'e dönmeyi planladı. Ancak, Mart 2016'da, stratejik gelişen yönetim kurulu aniden askıya alındı. Öyleyse tekrar denize açılmayı seçin.
Nispeten konuşursak, ABD borsası bir kayıt sistemi uygular ve listelemenin başarı oranı ve etkinliği nispeten yüksektir. New York Borsası, şirketin yalnızca en son mali yıldaki kârının vergi öncesi 4,5 milyon ABD dolarına ulaşmasını veya son üç mali yılın toplam kârının vergi öncesi 6,5 milyon ABD dolarına ulaşmasını gerektirir ve yalnızca 5000 hissedar ve kamu hisselerinin en az olmamasını gerektirir 100 milyon ABD doları veya şirketin ilk halka arzı 60 milyon ABD dolarından az değildir. Bu nedenle performansı artan China Mutual Gold Company'nin ilk tercihi haline gelmiştir.
Bir risk kapitalisti, Caijing'den bir muhabire, "Her sektörün yükseliş ve listeleme için bir zaman penceresi vardır. Eğer kaçırılırsa, an ebedi olabilir."
Analize göre, ABD borsası şu anda bir boğa piyasasında ve çok sayıda ABD İnternet finansmanı listesinde yer alan şirket yokken, China Mutual Finance'in performansı ve karı hızlı bir yükseliş dönemindeyken, listeleme sonrası hisse senedi fiyatlarının beklenen eğilimi daha iyi olacak.
"Borsaya kayıtlı şirketlerin mali avantajları var ve listelenmemiş olanları ezecekler. Örneğin, JD.com ve Ali listelendikten sonra, Çinli e-ticaret şirketleri artık borsada işlem gören şirketlere sahip olmayacak. Daha sonra hepsi kanla listelenecek." Gelecekte, Ant Financial ve WeBank gibi önde gelen Çinli karşılıklı altın şirketleri listelenirse, birçok Çinli karşılıklı altın şirketi de pencere fırsatlarını kaybedecek.
Bir yatırım bankacısı, denizaşırı sermaye piyasalarında son derece şeffaf bilgi ifşa sistemi altında Çinli finans şirketlerinin iki yönden büyük baskı altında olacağını söyledi: Birincisi, bilgi ifşasının bozulmasından kaynaklanan düzenleyici risk, ikincisi ise işletme koşullarındaki düşüşten kaynaklanıyor. Yaklaşan piyasa riski açığa satış mekanizması.
"Olgun sermaye piyasaları işletmelerin temellerine değer veriyor. Ancak işletme koşulları iyileşmeye devam ettiğinde işletmeler katma değer elde edebilir." Dedi.
Ancak China Mutual Finance ne kadar yurtdışına gidebilir? Qudian prospektüsünde 50'ye kadar risk uyarısı var, bu da insanları çevrimiçi kredilerle temsil edilen bu Çinli karşılıklı altın şirketlerinin umutları hakkında endişelendiriyor.
Denetimin belirsizliği aslında en büyük risktir. Halihazırda, şirketin performans artışının dayandığı "nakit kredi" ve "kredi yardımı" modelleri bazı tartışmalarla karşı karşıyadır ve ilgili düzenleyici politikaların uygulanıp uygulanmayacağı hala bilinmemektedir. Buna ek olarak, Caijing'den bir muhabir, iki bağımsız kaynaktan, denetimin gelecek yılın ilk çeyreğinde P2P dosyalamaya başlayabileceğini ve dosyalama şirketlerinin sayısının sınırlı olduğunu öğrendi. P2P platformunun çalışma niteliği yoksa, listelenen birçok şirket üzerinde etkisi olacaktır.
("Caijing" muhabiri Qu Yanli de bu makaleye katkıda bulundu)
(Bu makale 30 Ekim 2017'de Caijing Magazine'de yayınlanacaktır)
