Shuanghui'nin "çocuğu ve annesi", sermaye kılıcını tekrar dans ediyor, ya da sadece 100 milyar piyasa değeri için değil
Birleşme başarılı olduktan sonra, Shuanghui Development'ın et endüstrisinde yaklaşık 120 milyar yuan piyasa değerine sahip borsaya kote bir şirket olması bekleniyor.
Borsa değeri 80 milyar yuan'ın üzerinde olan Shuanghui Development (tam adı "Henan Shuanghui Investment Development Co., Ltd."), hisse ihraç ederek ana şirket Shuanghui Group'u emmeyi ve birleştirmeyi planlıyor. Birleşme başarılı olduktan sonra, Shuanghui Development'ın et endüstrisinde yaklaşık 120 milyar yuan piyasa değerine sahip borsaya kote bir şirket olması bekleniyor. Bu nedenle, A hisselerinin en büyük varlık yeniden yapılanmasının 2019 açılış yılında bir araya gelmesi, büyük bir varlık yeniden yapılanması oluşturuyor ve dikkatleri üzerine çekiyor.
Analiz, Shuanghui Industrial Group Co., Ltd., Luohe City, Henan Eyaleti veya Shuanghui Group'un genel bir liste elde edebileceğine inanıyor.
Bununla birlikte, Chanson Capital'in yönetici müdürü Shen Meng'in görüşüne göre, Shuanghui Group bir bütün olarak listelenebilir, ancak daha uzun vadeli bir perspektiften, Shuanghui Group'un genel listesi, sahiplik düzeylerini düşürmek ve öz sermaye yapısını basitleştirmek içindir. Afrika domuz vebası ve Afrika domuz hummasının çifte baskısı altında, dış pazar değişiklikleri ile daha sakin bir şekilde başa çıkabilir.
Aynı zamanda, yatırımcıların borsaya kote şirketlere olan güvenini güçlendirmeyi umarak büyük hissedarların Shuanghui'nin gelişimine olan güvenini de yansıtabilir. Medyaya verdiği bir röportajda, "Shuanghui geleneksel bir endüstri ve olağanüstü bir büyüme ümit edemez, ancak grubun genel listesi endüstriyel zinciri iyileştirebilir, güçlü bir dalgakıran oluşturabilir ve performansta şiddetli dalgalanmaları önleyebilir."
Bazı medya organları ayrıca 79 yaşındaki "kasap" Bandung'un (Shuanghui Grubu Başkanı) sonunda Shuanghui Grubunun karmaşık öz sermaye ilişkisine saldırdığını ve emekli olmadan önce halefinin Shuanghui ve Wanzhou'nun gelişimini düzeltmesine yardım ediyor gibi görünüyor. International ve Xingtai Group arasındaki ilişki.
Shuanghui Developmentın karmaşık öz sermaye ilişkisi, birleşme duyurusunda görülebilir.
Duyuru, Shuanghui Group'un birleşme ve emilimini, hâkim hissedar Shuanghui Group'un tek hissedarı olan Rotex Co., Ltd.'ye (Rotex olarak anılacaktır) hisse ihraç ederek gerçekleştirmeyi planladığını belirtti. Hisse senedi ticareti 21 Ocak'tan beri askıya alındı ve askıya alma işleminin 10 işlem gününden fazla sürmemesi bekleniyor. Aynı zamanda, dolaylı olarak tamamen Shuanghui Grubuna sahip olan bir Hong Kong hisse senedi şirketi olan Wanzhou International da grubun dahili yeniden yapılanmayı tavsiye ettiğini açıkladı.
Şirketin 2014 yıllık raporunda açıklanan öz sermaye bilgilerine göre, Shuanghui Development'ın üzerinde altı hisse senedi seviyesi bulunmaktadır. En üst düzey gerçek kontrolör, Britanya Virjin Adaları'nda kayıtlı Xingtai Group Co., Ltd.'dir (Xingtai Group olarak anılır).
Rotex, özellikle Shuanghui Group'ta hisse senedi sahibi olmak için kurulmuş bir Hong Kong şirketidir. Rotexin ana şirketi Britanya Virjin Adaları'nda (BVI) bulunan bir şirkettir ve Rotex'i kontrol eden şirket GloriousLink International Corporation (bundan böyle "GloriousLink" olarak anılacaktır) olarak adlandırılır.
GloriousLink, Hong Kong'da listelenen bir şirket olan Wanzhou International Co., Ltd.'nin ("Wanzhou International") tamamına sahip olduğu bir yan kuruluşudur. Eskiden Shuanghui International Holdings Co., Ltd. olarak bilinen Wanzhou International, Nisan 2014'te Hong Kong'da 41,1 milyar HK $ değerinde bir halka arz başlattı. Toplanan fonlar esas olarak ABD'nin en büyük domuz eti şirketi olan Smithfield'ın satın alınması için gereken krediyi geri ödemek için kullanıldı.
Shuanghui Wanlong'un başkanı ve Shuanghui'nin yönetimi, başka bir İngiliz Virgin Adaları şirketi olan Xingtai Group aracılığıyla, Hong Kong'da listelenen Wanzhou International ve yerli halka açık şirket Shuanghui'nin gelişimi üzerinde nihai kontrole sahip oldu.
Bu, Shuanghui Development'ın 2017 yıllık raporunda ayrıntılı olarak açıklandı: Shuanghui Development'ın dolaylı denizaşırı bir hissedarı olan Wanzhou International, Kasım 2010'da bir öz sermaye ayarlaması gerçekleştirdi ve Xingtai Group, şirketin gerçek kontrolörü oldu.
Mütevelli olarak hareket eden Xingtai Grubunun üç kayıtlı hissedarı (nominal hissedarlar), şirket ve ilgili tarafları da dahil olmak üzere yaklaşık 300 çalışanı ("lehtarlar" olarak anılır) temsil eder ve güven anlaşmaları yoluyla Xingtai Grubu hisselerine sahip olurlar ve yararlanıcılar Hong Kong Özel İdari Bölgesi yasalarına göre oluşturulan bir çalışan hisse sahipliği planına (bundan böyle "Çalışan Hisse Sahipliği Planı" olarak anılacaktır) katılarak, Xingtai Group hisselerinin intifa hakkı elde edilir.
Yararlanıcılar, yararlanıcı toplantısı aracılığıyla Çalışan Hisse Sahipliği Komitesini seçer. Çalışan Hissesi Sahipliği Komitesi, kararlar almak ve Xingtai Grubunu yönetmek için Xingtai Groupun nominal hissedarlarını kullanır. Xingtai Groupun lehtarları, karar alma süreçlerinde dağınık ve bağımsızdır ve hiçbir yararlanıcı geçemez. Yararlanıcı, sahip olduğu kontrolleri paylaşır ve yararlanıcı meclisin ve Xingtai Grubunun kararlarına karar verir. 31 Aralık 2017 itibarıyla menfaat sahipleri arasında en büyük paya sahip olan menfaat sahipleri, menfaat sahiplerinin doğrudan ve dolaylı payı yaklaşık% 36.4771 olan Başkan Bandung'dur.
Britanya Virjin Adaları, uluslararası üne sahip bir vergi cennetidir. Ada kanunlarına göre, adada kayıtlı ve kurulu tüm şirketler, yasal yıllık kayıt ücreti (çok küçük) hariç, tüm ticari gelir ve fazlası çeşitli vergilerden muaftır. Vergilendirmeden kaçınmak için, birçok uluslararası tanınmış büyük şirket adada vergi önleme şirketleri kurmuş ve karmaşık uluslararası vergiden kaçınma ticari faaliyetleri yürütmüştür.
Bu kadar karmaşık bir ortaklık yapısı, A hisseli şirketlerde nadirdir.
Özetle Rotex, doğrudan ve dolaylı hissedarlık yoluyla Shuanghui Development'ın toplam% 73.26'sına sahiptir. Rotex, Hong Kong'da kayıtlıdır ve şu anda bir Hong Kong borsası şirketi olan Wanzhou International'ın yan kuruluşudur. Xiongyu Investment Co., Ltd. (bundan sonra Xiongyu Company olarak anılacaktır) Wanzhou International'ın% 21.721 hissesine sahiptir ve en büyük hissedardır. Xiongyu Company'nin nihai holding şirketi Xingtai Group'tur.
Duyuruya göre, işlemin konusu, halihazırda borsada işlem gören Shuanghui Development şirketinin% 13.98'ini doğrudan elinde bulunduran Shuanghui Development'ın% 59.27'sini tamamen sahip olduğu yan kuruluşu Shuanghui Group aracılığıyla dolaylı olarak elinde tutan Shuanghui Group'un tek hissedarı Rotex. Üyelik açısından bakıldığında, Rotex, Shuanghui Group ve Rotex aracılığıyla Hong Kong hisse senedi şirketi Wanzhou International'ın tamamına sahip olduğu Shuanghui Group, Shuanghui Development'ın% 73,25'ine sahiptir.
Plana göre Shuanghui Development, karşı tarafa toplam 1.975 milyar A hissesi ihraç ederek birleşme ve devralma için toplam bedeli ödedi.İhraç fiyatı hisse başına 20.34 yuan ve ilk bedelin 40.2 milyar yuan olduğu tahmin ediliyor.
Birleşme anlaşmasına göre, Shuanghui Development'ın şu anda elinde bulundurduğu 1.956 milyar hisse (ilan tarihinde Shuanghui Development'ın toplam çıkarılmış sermayesinin yaklaşık% 59.27'sine eşdeğer) kapanıştan sonra iptal edilecek; Shuanghui Development var olmaya devam edecek; Shuanghui Grubu iptal edilecek ve Artık tüzel kişilik olarak mevcut değildir, varlıkları, yükümlülükleri, personeli, işi, sözleşmeleri ve diğer tüm haklar ve yükümlülükler Shuanghui Development'a devredilecektir; Shuanghui Groupun Shuanghui Group bünyesindeki işletme şirketinin öz sermayesi Shuanghui Development ve Shuanghui Development tarafından miras alınacaktır. Development ve Shuanghui Group işletme şirketlerinin her biri, şirketin bir yan kuruluşu olarak kalacaktır.
Başka bir deyişle, işlem tamamlandıktan sonra, Shuanghui Group tüzel kişiliğini iptal edecek ve Shuanghui Development, Shuanghui Grubunun tamamını devralacak. Rotex, Shuanghui Development'ın% 73,41'ine sahip olmayı ve Shuanghui Development'ın hâkim hissedarı olmayı umuyor.
Endüstri, Shuanghui Development'ın mevcut yeniden yapılanmasının aslında Shuanghui Development'ın Shuanghui Group'un tüm varlıklarını satın almasına izin verdiğine inanıyor Fon kaynağı Rotex'e hisse senedi ihraç etmektir ve fonların hedefi Rotex'tir. Yeniden yapılanma tamamlanırsa, Rotex% 13.98 +% 59.27'den fazla hisse senedi tutacak ve aynı zamanda Shuanghui Group'un diğer varlıklarının özkaynaklarının bir kısmını kaybedecektir. Başlangıçta hisselerin% 26.75'ine sahip olan diğer hissedarlar için, hisselerini azaltacaklar ve Shuanghui Grubu'nun diğer varlıklarından pay alacaklar.Yani, ana hissedar ve diğer hissedarlar bazı varlıkların mülkiyetini değiştirmiş ve aynı zamanda da olacaklardır. Listelenen varlıklar, listelenen varlıklar haline gelir.
Bu operasyondan sonra, Rotex'in borsada işlem gören şirketin öz sermayesinin% 73,41-% 73,25 =% 0,16'sına sahip olduğu ve öz sermaye değerinin yaklaşık 390 milyon yuan olduğu bildirildi. Shuanghui Development bu amaçla, "açığı kapatmak" için başka varlıklar kuracak. Bu varlıklar arasında Luohe Shuanghui Haiying Seasoning Food Co., Ltd., Luohe Shuanghui Computer Software Co., Ltd., Luohe Shuanghui Yike Bio-Environmental Co., Ltd. ve diğer yan kuruluşlar bulunmaktadır.
Yüklenen varlıkların tümü "yan işler" olduğundan ve Shuanghuinin temel işi ile hiçbir ilgisi olmadığından, Shuanghuinin açıklaması bazı yatırımcıların şüphelerini uyandırdı: önemsiz varlıklara düşük değerleme konuları yüklendi ve yatırımcıların özkaynakları azaldı.
Bu aynı zamanda, Shuanghui Development'ın açıklandıktan sonra düşük seviyeye açılmasının, ticaret sırasında yaklaşık% 6 düşmesinin ve% 1.47 kapatmasının nedenlerinden biri olabilir.
İçeriden bazı kişiler medyaya Shuanghui Development'ın yeniden yapılanmasının özel bir yerleşim olduğunu açıkladı, ancak esas olan grubun bir bütün olarak listelendiğidir ve borsada işlem gören şirketlerin büyük hissedarlarının ters devralınması, A-hisse gruplarının genel listesinde çok yaygındır.
Genel olarak, grubun bir bütün olarak listelendiği iki durum olduğu bildirilmektedir: Birincisi, grubun kendisini sanallaştırması ve grubun tüm borsa dışı varlıklarını borsaya kote olmayan şirketlere satması, grubun ortaklık yapısını terk etmesi, diğeri ise grubu bir bütün olarak yapmasıdır. Borsaya kayıtlı bir şirkete, bu sefer Shuanghui yeniden yapılanması.
Shen Meng, Shuanghui tarafından seçilen modelin külfetli olduğuna ancak sonuçların açık olduğuna inanıyor.Diğer model, borsada işlem gören şirketlerin genel listeleme elde etmek için yalnızca büyük hissedarların borsada olmayan varlıklarını satın almaları ve büyük hissedarların fiili işi olmayan birincil holding şirketi haline gelmesidir. Bu yöntem basit ama basittir. Sonuç külfetli, bu yüzden Shuanghui Group ve Rotex sıkıcı işleri üstlenmeyi ve diğer hissedarlara daha basit ve daha doğrudan sonuçlar vermeyi seçti. "Bu işlemden sonra sanal holding yapısı sayesinde personel ve yönetim masraflarına gerek kalmaz."
Bazı analistler Shuanghui'nin mevcut genel durumunun pek de ideal olmadığını söyledi. Şirket, listelenen şirketi ve Shuanghui'yi genel liste ve sermaye entegrasyonu yoluyla bir bütün olarak iyileştirmeyi ve optimize etmeyi umuyor.
İstatistikler, Shuanghui Development'ın şu anki dördüncü çeyrekte açıklanmayan operasyonu dışında, işletme gelirinin 2018'in ilk üç çeyreğinde düştüğünü gösteriyor. Shuanghui Development'ın 2018'in ilk üç çeyreğinde işletme geliri, yıllık% 2,01'lik bir düşüşle 36,516 milyar yuan oldu; borsada işlem gören şirketlerin hissedarlarına atfedilen net kar, yıllık% 15,91 artışla 3,652 milyar yuan oldu. Bunların arasında, üçüncü çeyrekte işletme geliri yıllık% 2,82 düştü ve borsaya kote şirketlerin hissedarlarına atfedilen net kar, bir önceki yıla göre yalnızca% 1,6 arttı.
Diğer analistler, Shuanghuinin mevcut kaynakları entegre etme seçiminin, domuz ateşinin Shuanghui üzerindeki etkisiyle çok ilgili olduğuna inanıyor. 2018 yılının üçüncü ve dördüncü çeyreğinde meydana gelen domuz humması olaylarının Shuanghui'nin gelişiminde büyük etkisi oldu. Zhengzhou Shuanghui Mezbaha haberlerinin engellendiği gün, Shuanghui Development'ın stoğu hızla sınırına düştü ve piyasa değeri yaklaşık 8,2 milyar yuan buharlaştı.
Domuz humması olayı, Shuanghui'nin gelişimini etkileyen bir dış etken olmasına rağmen, Shuanghui'nin iç yönetimini ve kontrolünü sorgulayanlar, domuz humması olayının uzun süredir ülkede ortaya çıktığına inandılar.Yerli bir et ürünleri devi olarak iç tedbirlerin erken alınması gerekiyor. Bunun Shuanghui markasının güveni ve itibarı üzerinde etkisi oldu.
Afrika domuz ateşinin etkisiyle birleştiğinde yıl boyunca performans iyileşmedi, Shuanghui Development gerçekten pek çok sorunla karşı karşıya.
Shuanghui Zhengzhou domuz vebasının meydana gelmesinden iki gün önce, Wanlong, Shuanghui Group'un en büyük oğlu Wan Hongjian'ın, Wanzhou International'ın yönetim kurulu başkan yardımcılığına 14 Ağustos 2018'de atandığını belirtmek gerekir. Geçen hafta, Wanlong'un ikinci oğlu Wan Hongwei, bağımsız olmayan bir yönetmen olarak aday gösterildi ve Shuanghui Development'ın başkan yardımcısı olarak görev yaptı. Bu noktada Bandung'un halefi için aday ortaya çıktı.
79 yaşındaki Shuanghui lideri Bandung, dış dünya tarafından "Çin'in 1 Numaralı Kasabı" olarak anılıyor ve aynı zamanda bir sermaye operasyonu ustası. Bu yeniden yapılanma, Bandung'un haleflerinin önünü açmasının bir yolu olarak da görülüyor. dolma kalem. 2013 yılında Bandung, Hong Kong merkezli Shuanghui International aracılığıyla dünyanın en büyük domuz üreticisi ve domuz eti tedarikçisi olan Smithfield'in tüm hisselerini% 31 prim ve üstlenilen net borçla satın aldı. Bandung ayrıca toplam 7,1 milyar ABD Doları'na yükseldi. "Uluslararası Kasap". Artık altı yıl geçtiğine göre, edinimlerin sinerjik etkileri yavaş yavaş ortaya çıkıyor. Şimdi, Bandung, hakim hissedar Shuanghui Group'u özümseyerek ve birleştirerek yeni bir "A + H" kaynak entegrasyonu turu başlattı.
Bazı analistler, Shuanghui Development ve Wanzhou International'ın son hisse senedi fiyat trendlerine göre piyasanın hala beklentilerle dolu olduğuna inanıyor. Mevcut "veba dışı" salgın, yukarı havzadaki su ürünleri yetiştiriciliği endüstrisi üzerinde daha fazla bir etkiye sahip olsa da, kesim ve et işleme endüstrilerinin yoğunlaşmasındaki artışı objektif olarak teşvik etmektedir.
Editör | Qian Xinyao Redaksiyon | Nuts Vision | Niu Xiaowei
SON
