5G Çağında "Paylaşım Kulesi"
"Chuangshiji" nin WeChat abonelik hesabını takip etmeye hoş geldiniz: sinachuangshiji
Metin / Guotai Junan İletişim Ekibi
Kaynak: Guotai Junan Securities Research (ID: gtjaresearch)
China Tower (0788.HK) Hong Kong borsasında listelendiğinde, herkesin çok ağır varlıkları, iletişim operatörlerinin hissedarlarının tutarsız çıkarları ve gelecekteki yüksek sermaye harcamaları tarafından tercih edilmediğini hatırlayın. Bu eleştiriler bu Çinli şirkete odaklandı. Kule şirketinde.
Ancak, kısa bir düşüş döneminin ardından, China Tower'ın hisse fiyatı geçen yılın sonundan bu yana güzel bir yükseliş eğrisinin dışına çıktı. 150 milyar Hong Kong doları gibi büyük bir piyasa değeriyle, dikey olarak sıçradı ve sadece üç ayda neredeyse iki katına çıktı.
Bu ne tür bir şirket ve arkasındaki sektör nedir? Guotai Junan Communications Industry kısa süre önce kule endüstrisi üzerine derinlemesine bir çalışma başlattı, "Kule Endüstrisi: 5G Çağında Modelleri Paylaşmak, Endüstrinin Kalkışına Yardımcı Olmak", halkın aşina olmadığı bu sektör geçmişini ayrıntılı olarak açıkladı ve 5G çağında kule endüstrisinin umut verici olmasının nedenlerini dört gözle bekliyoruz.
01
Kule endüstrisinin geçmişi ve bugünü
1947'de Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Bell Labs, bir cep telefonunun hizmet alanını birkaç hücreye bölen hücresel iletişim konseptini önerdi ve her hücre hücresel bir mobil iletişim sistemi oluşturmak için bir baz istasyonu kurdu. Bu, orijinal demir kulenin prototipidir.
Telekom kuleleri ilk önce operatörlerin elindeydi ve bir zamanlar mobil ağ operatörlerinin (MNO) ihtiyaçlarını karşılamak için inşa edilen "amortismana tabi varlıklar" olarak görülüyordu. Bazen operatörler, paylaşım sağlamak için baz istasyonlarını değiştirirler, ancak bunu asla temel katma değerli hizmetleri olarak görmezler.
2G çağındaki hızlı kullanıcı artışından yararlanan Çin'in iletişim kulesi endüstrisi, 1980'lerin sonunda ve 1990'ların başında başladı. 1990'ların ortalarında ve sonlarında, yerel iletişim endüstrisinin hızlı gelişimi, telekomünikasyon kulelerine olan talebi artırarak Çin'in kule endüstrisinin hızlı bir gelişme dönemine girmesine neden oldu. 2004'ten 2008'e kadar, mobil iletişim kullanıcıları yıllık% 17'nin üzerinde bir büyüme oranını sürdürdü ve bundan etkilenen Çin'in demir kule pazarının ölçeği, yaklaşık% 8 bileşik büyüme oranıyla büyümeye devam etti.
Kule endüstrisinin kademeli yükselişi, operatörlerin kule varlıklarını dağıtmasına ve kule şirketlerini yeniden düzenlemesine yol açtı. Kule şirketleri genellikle antenlerini ve diğer destek ekipmanlarını kurmak için operatörlere kuleleri ve ekipman odalarını kiralar. Aynı zamanda, kule şirketi, baz istasyonunun normal çalışmasını sürdürmek için günlük bakım ve güç erişiminden ve diğer destek hizmetlerinden de sorumludur.
2004-2008 Çin'in telekomünikasyon kule pazarı büyümeyi hızlandırdı
Veri kaynağı: Miteno'nun prospektüsü, Guotai Junan Securities Research
2008 yılının sonunda, Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı China Mobile, China Telecom ve China Unicom için üç 3G lisansı yayınladı.China Mobile, China Unicom ve China Telecom, 3G yapımına sırasıyla 55.8 milyar yuan, 50 milyar yuan ve 10 milyar yuan yatırım yaptı. Aynı zamanda, 3G ağlarının kapsamlı inşası ve 2G ağ kapasitesinin genişletilmesi, kablosuz ağ ekipmanı alanında yatırımı tetikledi. Baz istasyonu yapımının gerekli bir parçası olan kule, büyük bir geliştirme alanına sahiptir.
Beş yıl sonra, Sanayi ve Bilgi Teknolojisi Bakanlığı resmi olarak üç büyük operatöre 4G lisansları verdi. 2014 yılında, üç operatör ortaklaşa China Tower Co., Ltd.'yi kurdu ve kule varlıklarını China Tower'a devretti.
Bu nedenle, kuruluşunun başında 1,2 milyondan fazla kuleye sahip olan China Tower, 2018'de% 97'nin üzerinde bir iç pazar payı ile 1,92 milyon kuleye yükseldi.
China Tower, 2014'ten 2018'e kule sayısında istikrarlı bir şekilde artıyor
Veri kaynağı: China Tower Corporation prospektüsü, Guotai Junan Securities Research
5G'nin gelişmiş dağıtımı ve kurumsal geliştirme modellerinin değişmesiyle birlikte kule şirketleri hem özel telekom ekipmanı satıcıları hem de kuleleri ve platform baz istasyonlarını profesyonelce yöneten mühendislik şirketleridir.
Kule şirketleri artık gelir elde etmek için sadece mobil operatörlere kuleler kiralamakla kalmıyor, aynı zamanda dış mekan mobil iletişim hizmetlerinden başlayarak ve bunları kademeli olarak iç mekan bölümü hizmetlerine ve sektörler arası hizmetlere uygulayarak çeşitlendirilmiş işler geliştiriyor.
02
Küresel kule endüstrisinin mevcut düzeni
Aralık 2018 itibarıyla dünyada toplam 4.412.963 kule bulunurken bunların üçte ikisi (2.952.382 kule) kule şirketlerinin elindedir. Dünyanın en büyük 11 kule şirketi, dünyadaki kule kaynaklarının% 56,5'ini kontrol ediyor ve kalan yüzlerce şirketin çoğunun, Avrupa, Latin Amerika, Güneydoğu Asya ve Afrika'da yoğunlaşmış 5.000'den fazla kulesi yok.
Kule endüstrisinin ekosisteminin istikrarlı olmadığı, kaynakların büyük bir kısmının çeşitli ülkelerdeki lider firmaların elinde yoğunlaştığı ve her an yeni bir birleşme ve satın alma dalgası başlatılabileceği görülmektedir.
Küresel olarak listelenen 20 kule şirketine bakıldığında, Amerika'da 5, Avrupa'da 4 ve Asya'da 11 bulunmaktadır. Asya'da borsada işlem gören şirketlerin sayısı baskın olmakla birlikte piyasa değeri küçüktür.Tüm sektörün değerleme göstergelerine hala Amerika Birleşik Devletleri'nin üç devi AMT, CCI ve SBAC hakimdir.
Dünya çapında 20.000'den fazla kule şirketinin istatistikleri
Veri kaynağı: TowerXchange, Guotai Junan Securities Research
Şu anda, kule şirketlerinin küresel çalışma modelleri genel olarak üç kategoriye ayrılmıştır:
Operatörün ana demir kule şirketi: Asya-Pasifik bölgesi tarafından temsil edilen, operatör hisseleri% 51'den fazla olan demir kule şirketini ifade eder. Ancak China Tower'ın 1,92 milyon kulesi kaldırılırsa, bu tür şirketlerin küresel kule payı% 9,1'e düşecek.
Bağımsız kule şirketi: yani, bir üçüncü taraf şirket, Kuzey Amerika tarafından temsil edilen bağımsız olarak çalışır. Bunların arasında, Amerika Birleşik Devletleri en eski, en olgun ve en fazla sayıda kuleye sahip ülkedir.ABD'deki üç büyük bağımsız kule şirketi olan AMT, CCI ve SBAC, Kuzey Amerika pazarının% 66'sından fazlasını oluşturan 150.000'den fazla kuleye sahiptir ve daha yüksek pazarlık gücüne sahiptir. Amerika'daki mevcut gelişme trendi, yavaş yavaş bağımsız kule şirketi modeline yaklaşıyor.
Ortak girişim altyapı şirketleri: İki veya daha fazla mobil ağ operatörü, yönetim için üçüncü taraf şirketlere ekipman yatırımı yapar ve Avrupa nispeten yüksek bir ölçek oranına sahiptir. Benzersiz veya operatörler tarafından paylaşılan kule sayısı% 82'yi aşıyor ve kule pazar payının üçte ikisi mobil ağ operatörlerinin elinde. Avrupa'da 3G-4G pazarının aşırı inşası, çeşitli ülkelerde ağların ciddi şekilde örtüşmesine neden oldu ve pazar büyüme ivmesinden yoksun. Bu, büyük ölçüde kule endüstrisinin hızlı gelişimini sınırlar.
5G sürecinin hızlanmasıyla birlikte, bağımsız kule şirketleri yavaş yavaş ana akım geliştirme normu haline geldi. 2012'den bu yana, kuleleri bölmek gittikçe daha yaygın hale geldi.1990'lardan bu yana, Amerika Birleşik Devletleri bağımsız bir ortak inşaat ve paylaşma kule operasyonu modeli izledi. Avrupa pazarında Vodafone ve Verizon gibi operatörler, işletim kulelerini kademeli olarak bağımsız kule şirketlerine devretti.
Asya-Pasifik bölgesi Hindistan ve Endonezya öncü pazarlardır ve şu anda Hindistan'da bağımsız kule şirketleri tarafından işletilen kule sayısı% 50'yi aştı.
Operatörlerin ana kule şirketleri, küresel kule işletim modelinin yarısından fazlasını oluşturmaktadır
Veri kaynağı: TowerXchange, Guotai Junan Securities Research
China Tower, Ağustos 2018'de Hong Kong borsasında halka açıldı ve 27,2 milyar ABD doları piyasa değeri ile son iki yılda dünyanın en büyük halka arzını yarattı. 2017 verileri, China Tower'ın kule işi gelirinin 67.085 milyar yuan'a ulaştığını gösterdi.
China Towerın ana müşterileri China Unicom, China Mobile ve China Telecomdur. China Mobileın China Towerın ticari gelirine katkısı% 50yi aşıyor.
Şirket, site kaynaklarına dayanarak, iletişim operatörlerine hizmet sağlamanın yanı sıra, farklı sektörlerdeki müşterilere site kaynak hizmetleri ve hizmetleri sağlamak için Çin'deki site sitelerini, sürekli güç garantisini, merkezi bakım platformunu ve uygun iletişim koşullarını tam olarak kullanır. Siteye dayalı bilgi hizmeti.
03
5G çağında kule şirketleri nasıl tepki veriyor?
Piyasadaki 5G yatırım fırsatları hakkındaki üç yanlış anlamada, 5G tarafından kullanılan yüksek frekanslı ağın kapsamının nispeten küçük olduğunu ve baz istasyonu ayarlarındaki ve inşaat doğruluğundaki değişikliklerin mühendislik maliyetlerini artırdığından bahsetmiştik.
Bu nedenle, 5G ticari kullanım haberleri hızla artarken, kule endüstrisinin 5G'deki fırsatları ve zorlukları daha fazla dikkat çekiyor:
1. Maliyetleri düşürün ve verimliliği artırın, kar marjlarını açın
5G çağının gelişiyle birlikte baz istasyonlarının sayısındaki artış, kulelere olan talebi artırdı. Ancak yeni kulelerin getirdiği arazi, enerji ve elektrik maliyetleri ile işletme ve bakım maliyetleri çok yüksektir.Bu nedenle kule şirketleri 5G baz istasyonlarını farklı ihtiyaçlara sahip kullanıcılarla paylaşabilir; baz istasyonu örtüşme paylaşım oranını artırmak, maliyetleri düşürmek ve verimliliği artırmak ve kâr marjlarını açmaktan başlayarak .
Maliyet düşürme açısından, demir kule şirketleri, yeni kule sitelerinin maliyetini düşürmek için mevcut sosyal kule kaynaklarını dönüştürerek sosyal kuleleri iletişim kulelerine dönüştürüyor.
Şimdiye kadar China Tower, elektrik enerjisi, demiryolları, belediye idaresi, kamu güvenliği, ulaşım, emlak vb. Gibi toplumdaki tüm taraflarla yoğun bir şekilde işbirliği yaptı ve 20.000'den fazla baz istasyonu projesi inşa etmek ve yenilemek için elektrik kuleleri, sokak aydınlatma direkleri, izleme direkleri, reklam panoları, su kuleleri gibi sosyal kaynakları kullandı. , 200 milyon yuan yatırım tasarrufu.
Gelir artışı açısından, 5G'nin gelişimi birden fazla endüstride sosyal değişimler getireceğinden, kule şirketleri, tek bir kulenin paylaşım oranını artırarak marjinal geliri artırmak için sektörler arası işbirliği arayışına başladı.
24 ve 25 Nisan 2018'de China Tower, Çin Devlet Grid Corporation ve China Southern Power Grid Corporation ile genel merkez düzeyinde stratejik işbirliği anlaşmaları imzalayarak güç ve iletişim endüstrileri arasında kaynak paylaşımında bir dönüm noktası olarak yeni bir "paylaşım kuleleri" işbirliği modeli açtı. Cinsel ilerleme.
Kule sitesi paylaşım modunun şematik diyagramı
Veri kaynağı: Huawei, Guotai Junan Securities Research
Şu anda, kule endüstrisinin küresel ortalama pay oranı 1,62 ve Çin'in kule endüstrisinin pay oranı 1,49. Çin Kulesi'nin devasa ölçeğinin aşırı değer etkisi hariç tutulduğunda, küresel ortalama paylaşım oranı 1,95'e yükselecek.
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki bağımsız kule şirketlerinin paylaşım oranı 2'ye yakın ve tek bir kulenin geliri 40.000 ABD Dolarını aşıyor ki bu da China Tower'ın 5775 ABD Dolarından çok daha yüksek; Hindistan'daki bağımsız kule şirketlerinin paylaşım oranı 2,3'e ulaştı, ancak tek kule geliri sınırlı. Yerli sakinlerin tüketim seviyesi Amerika Birleşik Devletleri'ninkinden daha az, sadece 23.210 ABD Doları, ancak yine de China Tower'ın neredeyse dört katı. Buna karşılık, Çin'in kulelerinin site paylaşım oranı gelecekte büyümek için hala büyük bir alana sahip.
2017'deki büyük küresel kule şirketlerinin karşılaştırması
Veri kaynağı: China Tower Corporation duyurusu, Guotai Junan Securities Research
Verimlilik iyileştirme açısından, 5G yineleme sürecinde, kule tesisleri orijinal telekom şirketinin kendi inşa ettiği ve kendi kendine kullanımından, ortak kullanım, yoğun geliştirme ve kullanım değerini en üst düzeye çıkarmaya yardımcı olan, bir ve birden çok kullanıma ait ortak bir modele dönüştürülecek. Tüm iletişim endüstrisi iki büyük fayda sağlar:
Bir yandan China Tower'ın inşası ve işletilmesi, ön uç iş geliştirme ve operasyonu içermeyen arka uç iletişim altyapısı olduğundan iletişim piyasası rekabetini etkilemiyor.
Öte yandan, paylaşım kavramı altında telekomünikasyon şirketleri, hisse senedi varlıklarını yeniden canlandırmak, kaynak kullanım verimliliğini artırmak ve marjinal faydaları artırmak için ön uçta rekabet etmekte ve arka uçta işbirliği yaparak rasyonel rekabet ve işbirliğinin oluşumunu teşvik etmektedir.
Sosyal kule ve iletişim kulesi kombinasyonunun şematik diyagramı
Veri kaynağı: Iron Tower Micro News, Guotai Junan Securities Research
2. Teknolojik yinelemenin getirdiği yeni taleplere yanıt vermek
Teknolojinin 4G'den 5G'ye yinelemeli yükseltilmesinin, yani geleneksel olanların yeni tip bölmelerle değiştirilmesinin, mikro istasyonlara olan talebi artırması ve böylece kulenin gelişimi için yeni bir ivme getirmesi bekleniyor.
5G, yüksek frekans bantları kullanacak ve sinyal kaybı daha ciddi hale gelecektir. 5G döneminde derin kapalı kapsama alanlarının operatörlerin ana yönü olması beklenmektedir.
Pazar açısından, mevcut kule şirketinin kapalı bölüm işi, esas olarak tünellerde, yüksek hızlı demiryolu ve yüksek inşaat teknolojisi gerektiren diğer senaryolarda kullanılmaktadır. 5G ağ ortamı, oda ve alt ekipmanların güncellenmesini gerektirdiğinden, Çin'in kule odası ve yan işletmesi yeni bir büyüme turu başlatacak.
China Tower'ın 2018'in ilk yarısına ilişkin mali tablolarına göre, China Tower'ın makro istasyon işi yıllık% 3,8 artışla 34,06 milyar yuan gelir elde ederken, toplam işletme gelirinin% 96,4'ünü oluştururken, oda bölümü iş geliri ise yıllık 94,3 artışla 824 milyon yuan gelir elde etti. %, toplam işletme gelirleri oranı geçen yılın aynı dönemindeki% 1.3'ten% 2.3'e yükseldi.
Teknoloji açısından, mevcut iç mekan kapsama teknolojisi iki kategoriye ayrılabilir: WIFI tabanlı iç mekan kapsama teknolojisi ve 3G / 4G tabanlı iç mekan kapsama teknolojisi ve ikincisi, geleneksel oda bölümü ve yeni oda bölümü olarak ayrılabilir. WIFI, oda bölümü işinin sonraki büyümesinde büyük bir etkiye sahip olan ana mobil trafiği işgal eder.
4G ve 5G erişim ağlarının bileşimi
Veri kaynağı: Guotai Junan Securities Research
5G döneminin kademeli olarak gelişiyle birlikte paylaşım modeli, operasyon modelinde değişikliklere neden olacak, 5G baz istasyonlarının paylaşım oranının artmasını teşvik edecek, maliyetleri düşürecek ve verimliliği artıracak ve kar marjlarını açacaktır. Aynı zamanda paylaşım modeli, teknolojik yinelemenin getirdiği yeni taleplere cevap verecek ve sektörün yükselmesine yardımcı olacaktır.
04
Devler geleceği kucaklıyor
Çin için, gelecekteki 4G ağ talebi kırsal ve uzak bölgelerde yoğunlaşacak ve ağın bazı kapalı alanlarda güçlendirilmesi sağlanacaktır. 4G baz istasyonlarının gelecekteki genişleme hızı sabit olma eğiliminde olacak ve 5G'nin 2020-2022'de yoğun talep açıklamasına sahip olması bekleniyor.
Sullivan raporuna göre, Çin'in 5-10 yıl içinde 5G şebeke inşaatına toplam 1,2 trilyon RMB yatırım yapması bekleniyor. 2022 yılına kadar Çin pazarındaki 5G baz istasyonlarının sayısının 2,43 milyon birime ulaşarak kulelere olan talepte istikrarlı bir artışa yol açacağı tahmin ediliyor.
China Tower, Çin'in kule endüstrisinin saha kaynaklarının% 96'sına sahiptir ve kule kaynaklarının ölçek etkisi iyi bir şekilde uygulamaya konmuştur. 5G döneminde operasyon modeli reformu, kule istasyon operatörleri arasındaki paylaşım oranını artıracak ve tek bir kulenin kira gelirini artıracak, bu nedenle ölçek etkisiyle maliyet düşecek ve toplam kar artışını artıracaktır.
Ek olarak, site kaynaklarının eksiksiz bir ağı vardır ve bulut bilişim gibi diğer sektörleri yönetmek daha kolaydır.
Editör: Xu Xiangying
