2019'da durum insanlardan daha güçlü Hiç kimse "bir gecede zengin olmayı" düşünmemeli
Editör: Xia Kun
Kaynak: Zhenghe Adası (ID: zhenghedao)
Her zaman olduğu gibi, her yıl makro trend araştırmasından bahsediyoruz. Dürüst olmak gerekirse, son iki yıldaki makro tartışma çok az değil, çok fazla Ellerimiz ve ayaklarımız üşümüş, uzuvlarımız uyuşmuş, hayal kırıklığından Budizm'e kadar söylendi.
2018'den sonra herkes onu tanıdı ve gerçekler önünüzde!
Bu rapordan sonra herkes karamsarlıktan şikayet etmeyecek, hatta biraz iyimserlik görmeyecek. Elbette, spekülasyon yapmak ve hızlı para kazanmak isteyen bir iyimserlik değil. Sözde yerel araştırma pazarında, pek çok insan duygularını abartmak için karnaval döneminin psikolojik beklentilerini kullanıyor ki bu çok saçma. Dünkü karnaval yüzünden bugünün üzücü bir hatırlatması değil mi?
Son tahlilde, Çin'deki en büyük değişkenler politika değişkenleri ve kurumsal değişkenlerdir.Uluslararası ortamın ülke üzerindeki etkisi bile makro tepki politikaları ile iç piyasaya aktarılmakta ve güçlendirilmektedir.
2019'daki makro trendlerin 9 maddelik analizi konusuyla başlayalım.
2008 mali krizi küresel bir ekonomik krizdi On yıl sonra gördük ki, 2008'deki kargaşa ancak geçici olarak durdu, krizin temel nedenleri çözülemedi ve çelişkiler hala artıyor. Yine küresel bir gelişme penceresi mi açacak? Şimdi bir soru işareti konulacak.
Bu nedenle, mali krizden on yıl sonra, küresel "küreselleşmeme hareketi" geri döndü, ticaret savaşı geri döndü, popülizm geri döndü ve zengin ve fakir kutuplaşmasının ardından Avrupa'daki sosyal kriz geri döndü ... ve bu etki hızla yayılıyor ve çok ciddi olacak. Kalıcı ve uzun vadeli. Bu on yıl sadece on yıl boyunca ağrının giderilmesi ve on yıllık risk hafifletme ile geçti ve ortadan kaldırılmazlarsa geri dönecekler.
Aynı zamanda, uluslararası yönetişimin üç ayağının da sarsıldığını görüyoruz: DTÖ reformlarla karşı karşıyadır ve hatta ABD boykotu karşısında tahkim mahkemesi açılamaz; Birleşmiş Milletler'in beş kalıcı mekanizması da birçokları tarafından eleştirildi ve Birleşik Devletler, Birleşmiş Milletleri ortadan kaldırmakla tehdit etti. İlgili reformlarda görebileceğiniz gibi, Çin'in daha fazla sorumluluk üstlenmesi gerekiyor; Uluslararası Para Fonu'nun (IMF) bağlayıcı gücü ve etkisi giderek zayıflıyor.
Bu açıdan bakıldığında, yüzyılda bir kez gerçekleşen bir değişim gerçekten de mayalanmaktadır.
Yerel bir bakış açısına göre, birçok insan mevcut ekonomik eğilimin tüm 18 yıl boyunca L-şeklinin altında olup olmadığı ile mücadele ediyor, ancak mevcut duruma göre durum o kadar "iyimser" görünmüyor.
Xu Xiaonian'ın dediği gibi "Mevcut ekonomi L'nin dibine ulaşmadı ve mikro toparlanma olmamalı ve U dönüşü olmamalı. Bunun ne kadar süreceğine gelince, söylemem gerekirse en az 3 ila 5 yıl alacağını düşünüyorum."
Neden öyle diyorsun?
Geçtiğimiz 40 yıl içinde ciddi ayarlamalar yapmadık, birikmiş işler şu anda ve yeni bir ivme bir ya da iki yılda bulunamıyor. Üstelik mevcut yüksek kaldıraç bir veya iki yıl içinde düşürülemez. Kaldıraç indirilmezse, Çin'de yeni bir büyüme turu gelmeyecek. Sırtında ağır bir cisimle yolda koşan bir insan gibi, hızlı koşamazsa, yükü hafifletmek gerekir.
Elbette bu kesinlikle Çin ekonomisinin sona erdiği anlamına gelmiyor. 2017'de kişi başına düşen GSYİH 9.000 ABD dolarıydı, ancak ABD 60.000 ABD dolarıydı. Kişi başına düşen GSYİH açısından en büyük ikinci ekonomi olmamıza rağmen, ABD'nin 1 / 6'sından daha az. Hala çok gerideyiz. Hala çok fazla büyüme potansiyeli ve büyümeye yer var.
ve Yeni kinetik enerji arayan işletmeler kesinlikle inovasyon içinde olacak. Sanayi sonrası dönemde, ekonomimiz arz yetersizliğinden aşırı arza doğru değişti.Her sektörde gördüğümüz şey kapasite fazlası ve sermaye artık kıt değil.Kendi yeni ürünlerimize, yeni teknolojilerimize, yeni iş modellerine ve yeni hizmetlere güvenmek zorundayız. Yeni bir pazar açmaya gidin.
Şimdi, Çin'in GSYİH'sinde büyüme için hala çok yer olduğu belirtildiğine göre, 2019'da GSYİH büyümesinde ve artışında ne gibi önemli ilerleme kaydedilecek?
2018 yılında, yurt içi ve yurt dışı durumlarındaki değişiklikler nedeniyle Çin'in reel ekonomisi üzerindeki aşağı yönlü baskı artmıştır.Özellikle aşağıdaki özelliklere sahiptir:
1. Bir dizi makroekonomik veri yeni dip noktalara ulaştı
2. Finansal piyasalarda düşük performans
3. Ekonomik faaliyetler için yetersiz motivasyon
4. Geleceğe ilişkin beklentiler nispeten düşüktür
Bununla birlikte, reformun ve açılışın 40. yıldönümü ve Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı anısına toplantıda verilen sinyallerden yola çıkarak, 2019'daki makro politika temelde tonu belirledi, yani toplam talebi dengelemeye odaklanan maliye ve para politikaları daha gevşek olacak ve Çin-ABD ticaret anlaşmazlıkları gibi karmaşık uluslararası sorunlara yumuşak ve daha esnek bir şekilde yanıt verecek.
Buna dayanarak bekleniyor 2019'da hükümet,% 6,0 ile% 6,5 arasında daha esnek bir GSYİH büyüme hedefi belirleyebilir, ancak GSYİH büyümesinin gerçek kabul edilebilir alt sınırı% 6,3 civarında. Aynı zamanda, Çin'in kişi başına düşen GSYİH'sinin 10.000 ABD doları eşiğini aşarak 10.600 ABD dolarına ulaşması bekleniyor.
Elbette genel pazar perspektifinden bakıldığında, 2019'daki ekonomi politikası daha makul ve olumlu olacak ve herkesin yıllık ekonomik büyüme konusunda fazla karamsar olması gerekmiyor.
Ve 19 yılda para politikasında göze çarpan değişiklikler neler? Görmeye devam edelim.
2018 yılında merkez bankası, dört RRR kesintisi ve rekor MLF işlemleri gibi araçları benimsemiş ve kısa vadeli piyasa likiditesinin sıkışık olduğu acil durumlara hızlı bir şekilde müdahale etmiş, hedging bankacılık sistemi üzerindeki finansal baskıyı bir dereceye kadar hafifletmiştir.
Fon miktarı açısından, finansal sistemdeki kaldıraç azaltma arka planı altında, M2 hala% 8'in üzerinde bir büyüme oranını sürdürdü ve büyüme oranı istikrar kazandı.Yeni sosyal finansmanın daralması, büyük ölçüde bilanço dışı finansmanın negatif büyümesinden etkileniyor. Renminbi kredileri de bir bütün olarak istikrarlı büyümeyi sürdürdü.
Sermaye fiyatları açısından bakıldığında, bankalar arası faiz oranları da düşük seviyelerde kaldı ve kısa vadeli şirket tahvillerinin getirisi 2017'ye göre önemli ölçüde daha düşük oldu. Ayrıca, tahvil piyasasında ve boğa bono piyasasında yıl boyunca gerçekleştirilen aktif işlemler, bol piyasa sermayesini de yansıtmıştır.
ve bu yüzden, 2019 yılında para politikasına yönelik uyum alanının genişletilmesi ve konjonktür karşıtı uyum fonksiyonunun güçlendirilmesi beklenmektedir. Bir yandan, Fed'in faiz artırımı yavaşladıkça ve Çin-ABD ticaret müzakereleri yeniden başladığında, RMB döviz kurunun devalüasyonu üzerindeki baskı önemli ölçüde azalacak.
Öte yandan, finans sektörünün kaldıraç oranlarının düşürülmesi son iki yılda önemli sonuçlar elde etmiş ve bilanço dışı finansman ölçeği de son dönemde küçülmüştür. Mali denetim, istikrarlı kaldıraç ve yapısal kaldıraç oranına doğru kayacak ve marjların, orta derecede bir sıkılığı sürdürmek için orta derecede gevşemesi bekleniyor.
Kısacası, Sistemik riskin alt çizgisi ortaya çıkmadığı sürece, yönetim kurulu genelinde geçerli olan ve zorla kaldırılan bazı politikaların ayarlanması beklenmektedir. Eşzamanlı, Maliye politikasının gelişmesiyle para politikası da tam olarak koordine edilecek ve genel olarak 2018'e göre daha gevşek olacaktır.
2018'de birkaç önemli kısa kelime seçmek isterseniz, vergi indirimi ve ücret indiriminin konumu aralarında listelenmiştir.
Daha önce Maliye Bakanı Liu Kun'un tahminine göre, 18 yıldaki vergi indirimlerimizin ve ücretlerimizin ölçeği 1.3 trilyonu aştı, ancak toplum genel olarak kurumlar vergisi indirimlerinin gecikmesinden endişe duyuyor.
Bununla birlikte, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı işletmeler için daha büyük vergi indirimleri ve ücretleri uygulama konusunda nihai kararı verirken, 2019 yılında, vergi ve harç indirimi çabaları artmaya devam edecek ve hızla uygulanacaktır.Yıllık vergi ve harç indirimi ölçeği 1.5-2 trilyon yuan'a ulaşabilir.
Vergilendirme açısından, uygulanması beklenen daha tercihli vergi politikaları da olacaktır. Sonuçta, ekonomik gerileme durumunda, katma değer vergisinin işletmeler üzerindeki yükü hala özellikle ağırdır. Bu nedenle, hükümetin yakında politikalar getirmesi bekleniyor, Katma değer vergisi üç kademeden iki kademeli olarak birleştirilecek ve kurumlar vergisinin 2 puanın üzerinde azaltılması bekleniyor.
19 yıldan beri, vergi dairesi tarafından çeşitli sosyal sigorta primlerinin birleşik olarak toplanmasıyla, hükümetin sosyal güvenlik tahsilatını ve yönetimini sıkılaştırması kaçınılmaz hale geldi. Ancak Danıştay açıkça bunu talep etti Sosyal güvenlik tahsilat dairesinin reformu uygulanmadan önce, tüm mahalleler, mevcut tahsilat politikasını değiştirmeden sürdürmeli ve işletmelerin tarihsel borçlarının merkezi olarak ödenmesini kesinlikle yasaklamalıdır.Aynı zamanda, işletmelerin genel yükünün artmamasını sağlamak için sosyal güvenlik oranlarının uygun şekilde düşürülmesinin incelenmesi gerekmektedir.
Diğer bir deyişle, politikanın yönü çok açıktır, yani Nominal sosyal sigorta oranının düşürülmesi beklenmektedir ve işletmelerin genel sosyal sigorta yükü önemli ölçüde artmamalıdır.
Şirketler 19 yıl içinde yeni bir olumlu politikalar dalgası başlatacak olsalar da, politikaları takip ederek bir gecede zengin olmaya çalışmak giderek gerçekçi olmayacak hale geliyor.
Çin şu anda hukukun üstünlüğü ve düzenleme sürecindedir, Bu toplum artık "bir gecede zengin olmak" için çok fazla fırsata sahip değil ve artık sıkı çalışmanın muazzam getiri elde etmesi gereken bir toplum değil.
Gelecekte, girişimciler girişimcilerdir ve sermaye sermayedir. Bir işletmenin karı, sosyal kamu sermayesinin birikimidir.Eğer işletme sermayesinin sahibi, işletmeden temettü almak istiyorsa, özellikle vergi sistemi reformunun ve sermaye akışının gün ışığının açıklığa kavuşturulması sürecinde, çeşitli isimlerdeki ilgili vergileri dürüstçe ödemelidir.
bu nedenle Gelecekte, bir iş kurma ve patron olma motivasyonu yalnızca kişisel servetin büyümesinden değil, aynı zamanda sosyal statünün yükselmesinden, kişisel değerin gerçekleştirilmesinden ve gücü tahsis etmenin ihtişamından da gelecektir. Ülke, geçmişte marjinal birikim yoluyla "bir gecede servet" elde etme olasılığını temelde ortadan kaldırmak için hukukun üstünlüğünü ve bilimsel ve teknolojik araçları da kullanacaktır.
Bu açıdan bakıldığında, gelecekteki kurumlar vergisi sistemi ve kişisel vergi sistemi de, üretim bağlantılarının canlılığını harekete geçirme ve servet dağılımı dengesini iyileştirme ihtiyaçlarını karşılamak için uygun düzenlemelerden geçiyor. Üretim ve işçilik departmanlarımız çok motive olursa, tedarik daha güçlü olacaktır.
hepsinden sonra Sadece servet dağılımının görece adil ve dengeli olduğu bir toplumda, ekonomik büyüme için servetin marjinal etkinliği ne kadar yüksek ve sosyal talebin genel ölçeği o kadar büyüktür.
İnsanların geçim kaynağı açısından, 2019'u dört gözle bekliyorum, Fiyatlardaki deflasyon riski, enflasyon riskinden daha büyük olacaktır.
Birincisi, 2018'in dördüncü çeyreğinden bu yana, emtia fiyatları keskin bir şekilde düştü ve bu da ÜFE'deki (Üretim Fiyatları Endeksi) deflasyon riskini büyük ölçüde artırdı. Yıl içindeki zirve ile karşılaştırıldığında, mevcut petrol fiyatı% 40'a kadar düştü ve çelik ve kömür fiyatları% 10'dan fazla düştü.
İkinci olarak, tüketici fiyatları TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi) açısından bakıldığında, gıda dışı fiyatlar en ağırlıklı olanıdır ve TÜFE gıda dışı fiyatlar ve ÜFE eğilimleri oldukça ilişkilidir, çünkü konut ve ulaşımın iki ana fiyat endeksinin her ikisi de enerji ile ilgilidir. Fiyatlar ilişkilidir.Konut, hidroelektrik ve yakıt fiyatlarını içerir ve ulaşım ve iletişim ayrıca araçların ve yakıtlarının fiyatlarını da içerir. ve bu yüzden ÜFE'deki keskin düşüşle birlikte, TÜFE gıda dışı fiyatlar da önemli ölçüde düşmeye başladı.
TÜFE'nin gıda fiyatı kısmında, domuz fiyatlarının uzun vadeli eğilimi, Çin'in ekonomik döngüsü ile de oldukça ilişkilidir ve toplam talep, gıda fiyatları üzerinde belirleyici bir etkiye sahiptir. Mevcut canlı domuz ve dişi domuz stokları tarihsel olarak düşük seviyelerde olsa da, domuzların fiyatı dördüncü çeyrekten bu yana önemli ölçüde düştü ve bu, toplam ekonomik talepteki düşüşle ilişkilendirilmelidir. Ekim 2018'deki% 2,5, enflasyonun bu turunun en yüksek noktası olmalı ve TÜFE'nin 2019'da yaklaşık% 1,5'e düşmesi bekleniyor.
CPI ve ÜFE birleştirildiğinde, ikisinin ortalama değeri 19'da yaklaşık 0'a düşebilir, bu aynı zamanda bir bütün olarak deflasyon riski olduğu anlamına gelir.
Nüfusa tekrar bakalım.
Dünya Bankası istatistiklerine göre, Çin'in toplam işgücü 2016 yılında bir düşüşe dönüştü ve son iki yılda istihdam edilen nüfusun da azalması bekleniyor.
Çinin toplam doğurganlık oranı 1990ların başlarında ikame seviyesinin altındaydı. En kötümser tahmin, Çin'in toplam doğurganlık oranının son yıllarda yalnızca 1,1-1,2 civarında olduğuna ve Çin'i dünyadaki en düşük doğurganlık oranına sahip ülkelerden biri yaptığına inanıyor.
Aile planlaması politikası son yıllarda gevşetilse de nüfusun ve işgücünün yaşlanma eğilimi değişmeyecek. 2017 yılında Çin'deki toplam işgücü bir düşüşe dönüştü. 2018'in ilk yarısında bazı bölgelerdeki doğum sayısı% 10'dan fazla düştü.Çin'deki yeni doğum sayısının tüm yıl boyunca sadece 15 milyon civarında olduğu tahmin ediliyor, bu beklentilerin çok üzerinde bir düşüş.
Buna ek olarak, son iki yılda istihdam nüfusundaki düşüş daha belirgin hale geldi, bu nedenle hükümetin 2019'da aile planlaması politikasını tamamen serbestleştirmesi bekleniyor, ancak genel işgücü düşüş eğilimini değiştirmeden, doğru yaştaki işgücü önümüzdeki 30 yılda 150 milyondan fazla düşecek.
Bununla birlikte, demografik temettüdeki küçülme, imalat endüstrisini gelişmeye zorlayacak ve politikalar da teknolojik yeniliği güçlü bir şekilde destekleyecek ve böylece toplam faktör verimliliğini artırmaya devam edecektir.
Buna dayanarak, hükümet, kurumsal Ar-Ge ve yeniliği destekleme çabalarını artırmaya, üretim işletmelerinin teknolojik dönüşümüne yatırımları artırmaya ve ulusal bir laboratuvar sisteminin kurulmasını teşvik etmeye devam edecek. 5G, yapay zeka, endüstriyel İnternet ve Nesnelerin İnterneti gibi sektörler hızla gelişecek.
Vurgulanması gereken son nokta şudur: Sosyal politikamızın özü, istikrarı sürdürmektir. 2019'daki sosyal politikamızın özü, bu sosyal sistemin istikrarını en temelde korumak ve ekonomik sorunların sosyal sorunlara taşmasını önlemektir.
Önceki Merkez Ekonomik Konferansı'nda bahsedilen sosyal politikaları dahil etmek aslında hedeflenen politikalardır.Nüfus açısından, güçlü örgütlü ve güçlü toplu eylemi olan gruplar, gaziler, üniversite mezunları ve göçmen işçiler dahil olmak üzere ilgi odağıdır. Ve emekliler.
Saha perspektifinden bakıldığında, okul öncesi / mesleki eğitim, yaşlı bakımı, gıda güvenliği, emeklilik sigortası koordinasyonu, temel tıbbi bakım ve barınma güvenlik sistemleri dahil olmak üzere alt çizgiyi tutmak kilit noktadır.
Her halükarda, bu ekonomik dönüşüm turunda bu, bir nesil endüstrinin, bilginin ve servetin ortadan kaldırılması ve rotasyonu olacaktır. Bazı insanlar büyümedi, ancak onlar zaten "yaşlı" çünkü yeni bir sanayi koluna sahip değiller. Gerekli bilgi yapısı sistemi ve becerileri.
lütfen hatırla, Bu çalkantılı bir toplumsal yapı çağı ... Bazı insanlar zamanla geride kalacak, bazıları gelgitler yüzünden ayağa kalkacak, bu tarihsel bir süreç olacak.
Referans malzemeleri:
"Durum 2019'daki İnsanlardan Daha İyi - Yanlış Bir Dahili Makro İnceleme" Denge Oyunu Üzerine Kamu Araştırması
Pekin Üniversitesi Guanghua Yönetim Okulu "2019 Çin Ekonomik Görünümü" raporu
"19 Yıllık Ekonomiye Bir Bakış, Beş Büyük Değişim Geliyor! Jiang Chao Macro Bond Research
"Xu Xiaonian: Ekonomi 3 ila 5 yıl boyunca gerileyecek ve üç gri gergedanla kafa kafaya mücadele edecek" Yijian Finance
