CICC: Elektrikli araçlar için lityum demir pil ne anlama geliyor?
Kaynak: CICC Dotting the Eye
Lityum demir fosfat sanayi zincirinin dibinin geçtiğine inanıyoruz ve 2020'nin önemli bir gelişme kaydetmesi bekleniyor. Pil segmentinin, demir-lityum pilin getirdiği maliyet azaltma ve rekabet gücü artırımından doğrudan yararlanması bekleniyor; pozitif elektrot segmenti önemli talep esnekliğine sahip ve önde gelen işletmelerin avantajları öne çıkıyor; lityum karbonatın talep marjı artıyor.
Demir lityum maliyeti ne kadar azaltabilir?
Lityum demirin fiyatı ve maliyeti şu anda üçlü pillerden önemli ölçüde daha düşük.
fiyat: Lityum demir, üçlü değerin% 15'inden azdır. GGII verilerine göre 4Ç19 itibarıyla üçlü ve demir-lityum PACK'in vergi hariç fiyatı 0,83 ve 0,75 yuan / Wh iken, 2M20 itibarıyla CIAPS verilerine göre üçlü ve demir-lityum PACK'in vergi hariç fiyatı 0,77'ye, 0,64 yuan / Wh ve üçlü ve demir-lityum pillerin fiyatı 0,64 ve 0,51 yuan / Wh'ye düştü. Lityum demirin mevcut birim fiyatı, üç yuan'dan% 15'ten fazla daha düşük.
maliyet: Fe Li'nin üç yuan'ın% 20'sinden az olduğunu tahmin ediyoruz. Ningde döneminin maliyetini hesaplamamıza göre, malzeme fiyatları ve daha basit termal yönetimin neden olduğu katot maliyetindeki düşüş ve BMS'nin neden olduğu PACK bağlantısının maliyetindeki düşüş, Ningde döneminin mevcut üçlü maliyetini demir ve lityumunkinden% 20 daha düşük yapıyor.
Grafik: Demir ve lityum fiyatı şu anda% 15'ten fazla RMB 3'ün altında
Kaynak: GGII, CIAPS, CICC Research
Grafik: Lityum demir maliyetinin üç yuan'dan% 20 daha düşük olduğunu tahmin ediyoruz.
Kaynak: GGII, CIAPS, CICC Research
Fe-Li performansı hangi araba modelleri için geçerli?
Binek araçlarda lityum demir pillerin uygulanması için temel soru, performansın mevcut pazar gereksinimlerini karşılayıp karşılamadığıdır.
? Avantaj: Lityum demir pil, düşük maliyet, yüksek çevrim ömrü ve yüksek güvenlik avantajlarına sahiptir.
Dezavantajları: Lityum demir piller, hacimsel enerji yoğunluğu, kütle enerji yoğunluğu, düşük sıcaklık performansı ve hız performansı açısından üçlü pillere kıyasla dezavantajlıdır. Özellikle enerji yoğunluğu açısından binek araçlarda lityum demir pillerin uygulanmasını kısıtlayan ana nedendir.
Pazarın ne tür bir pil performansına ihtiyacı var?
Enerji yoğunluğu ve kilometrenin iki boyutundan, Terminal talep maliyeti enerji yoğunluğunun 140 Wh / kg'dan yüksek, seyir menzilinin kısa vadede 350km'nin üzerinde olduğuna ve 400-600km modelinin orta ve uzun vadede pazar lideri olacağına inanıyoruz.
Batarya eşleştirme açısından bakıldığında, Enerji yoğunluğu açısından, 400km ve altındaki düşük ve orta kilometreli modellerin enerji yoğunluğu 140-150Wh / kg olan lityum piller için, 500km üzeri modellerin ise enerji yoğunluğu 160Wh / kg olan lityum piller için daha uygun olduğuna inanıyoruz. Hızlı şarj, düşük sıcaklık performansı, senaryolar ve bölgeler kullanılarak daha fazlasının bölümlere ayrılması ve konumlandırılması gerektiğine inanıyoruz.
Grafik: Saf elektrikli binek otomobillerin mevcut ortalama enerji yoğunluğu 145 Wh / kg'dan daha yüksek
Kaynak: CATL duyurusu, CIAPS, GGII, CICC Araştırma Departmanı
Grafik: Tamamen elektrikli binek otomobillerin ortalama pil ömrü 300-400km
Kaynak: Rüzgar Bilgisi, CICC Araştırması
Önde gelen şirketler, demir-lityum pilleri toplu halde 400km modellere uygulama yeteneğine sahiptir, ancak CTP teknolojisini dahil etmeleri gerekir.
CATL, CTP ile binek araçların 140-150Wh / kg demir-lityum grubu enerji yoğunluğuna ulaşabilmekte ve hacimsel enerji yoğunluğu farkının etkisini azaltabilmektedir. Aşağıdaki tablodan da görülebileceği üzere CATL, binek araçlarda gruplama oranının% 91'ine ulaşarak en yüksek gruplama enerji yoğunluğuna (161 Wh / kg) ve tek seviye 178Wh / kg'a ulaşmıştır. Ningde döneminde binek araçlarda kullanılan en büyük tek hücre kapasitesi 228Ah'dir.Ningde döneminde aynı seviyede 231Ah demir-lityum pil kullanıyoruz. Gruplama oranı% 80-85 olduğunda, grup enerji yoğunluğu 140-150Wh / kilogram. Binek araçların yükünün binek araçlara göre daha az olduğu ve alanın binek araçlara göre daha küçük olduğu düşünüldüğünde,% 90'ın üzerinde bir gruplama oranına sahip olmaları zor. Guoxuanın% 80 civarındaki mevcut gruplama oranına referansla, Ningde çağındaki 150 Wh / kg demir-lityum gruplama enerji yoğunluğuna karşılık gelen Ningde döneminde CTP teknolojisinin uygulanmasıyla gruplama oranının% 85'inin elde edilebileceğine inanıyoruz.
Piller için CTP'nin daha yüksek gereksinimlerini göz önünde bulundurarak, önde gelen otomobil şirketlerine toplu halde demir-lityum pil tedarik edebilecek çok fazla lityum pil şirketi olmadığına inanıyoruz. CTP modülleri daha da ortadan kaldırdığından, PACK seviyesi doğrudan tekli hücreleri izler Pil PACK'inin yerel bir arızası varsa, modül daha önce olduğu gibi değiştirilemez, ancak tam PACK'in doğrudan değiştirilmesi gerekir. Bu nedenle, CTP uygulaması altında, parti hücrelerinin tutarlılığı, güvenliği ve kararlılığı, CTP olmayanlar altında PACK'ten daha katıdır.
Grafik: CATL'nin 140-150 Wh / kg grup enerji yoğunluğuna ulaşmak için binek araçlarda lityum demir pil kullanma kabiliyetine sahip olduğuna inanıyoruz.
Kaynak: CIAPS, GGII, Panasonic mali raporu, Tesla mali raporu, CICC Araştırması
Hem BYD hem de CATL, CTP uygulamalarını desteklemiştir, ancak teknik yolları farklıdır.
BYD, demir-lityum pillerle 600 km'nin üzerinde bir binek otomobili kilometresi elde etmek için ilk kez bıçaklı piller kullandı. BYD'nin blade batarya teknolojisi, batarya hücresi ve modül seviyesinin ortak inovasyonu ile gerçekleştirilmektedir.Pil seviyesinde, uzun şekilli batarya hücresi, çok sayıda yumuşak paketlenmiş küçük bataryanın dahili seri bağlantısıyla gerçekleştirilir ve uzun şekilli bıçak bataryaları yoğun bir şekilde birleştirilir. PACK için, hacimsel enerji yoğunluğu büyük ölçüde artırılmış ve ara yapısal parçaların azaltılmasıyla kütle enerji yoğunluğu da iyileştirilmiş, 140 Wh / kg grup enerji yoğunluğu ve 605km NEDC pil ömrü elde edilmiştir.
Ningde dönemi, mevcut büyük hücreli ürünlere dayanmaktadır ve daha az modülü kaldırarak veya modülerleştirmeyi kaldırarak CTP'yi gerçekleştirir. CATL, hücre seviyesinde mevcut kare ürünleri kullanarak, ara yapı parçalarının sarf malzemelerini azaltmak, hacim ve kütle enerji yoğunluğunu artırmak için modül seviyesinde pozitif tasarımla modüllerin küçültülmesini gerçekleştirmektedir.
Ningde dönemi CTP'nin ticarileştirmeyi teşvik etmesi daha kolaydır ve mevcut NCM811 CTP'nin hala zor olduğuna inanıyoruz. CATL yeni piller kullanmadığından, yenilik esas olarak mevcut üretim kapasitesinden tam olarak yararlanabilen ve ticarileştirilmesi daha kolay olan PACK tasarım seviyesindeydi. Aynı zamanda, NCM811'in güvenliğinin 523'ün güvenliğinden daha zayıf olduğunu düşünürsek, NCM811 PACK'in güvenliğini güçlendirmek için modül düzeyinde tasarımın hala gerekli olduğuna inanıyoruz.
Grafik: Ningde çağında CTP'nin yolu, büyük piller altında modülerleşmedir
Kaynak: CATL, CICC Araştırma Departmanı
Grafik: BYD'nin CTP yolu, blade pillerin doğrudan gruplandırılmasıdır
Kaynak: BYD Patent Spesifikasyonu, CICC Araştırma Departmanı
Demir ve lityum talebinin esnekliği nedir?
Lityum demir fosfatın payı 2014-19 döneminde% 82'den% 32'ye düştü. 2019'da Çin'in kurulu güç pil kapasitesi, yıllık% 9 artışla 62GWh oldu. Bunların arasında, üçlü pillerin kurulu kapasitesi bir önceki yıla göre% 24 artışla 38GWh oldu ve pay yaklaşık 8 ppt artarak% 62'ye yükselirken; lityum demir fosfat pillerin kurulu kapasitesi bir önceki yıla göre% 8 düşüşle 20GWh oldu ve payı 2018'e göre yaklaşık 6 ppt düşüşle yaklaşık% 32 oldu. , 2014'e göre yaklaşık 50 ppt düştü.
Tablo: Çin'in türlerine göre kurulu güç pil kapasitesi
Kaynak: GGII, Marklines, CICC Research
Grafik: Çin'in türlerine göre pillerin kurulu pazar payı
Kaynak: GGII, Marklines, CICC Research
Şu anda, lityum demir fosfat ticari araçlarda yaygın olarak kullanılmaktadır ve tamamen elektrikli binek araçların kurulu kapasitesi yalnızca% 4'dür. İstatistiklerimize ve hesaplamalarımıza göre, 2019 saf elektrikli binek otomobiller, tamamen elektrikli otobüsler, tamamen elektrikli özel araçlar, plug-in hibrit binek otomobiller ve plug-in hibrit otobüslerde demir-lityum piller sırasıyla% 4,% 96 ve% 80'dir. ,% 0,% 20. Bunlar arasında, saf elektrikli binek otomobillerdeki kurulu lityum demir fosfat kapasitesi oranı 2014'ten bu yana 51 ppt azaldı ve plug-in hibrit binek otomobillerdeki kurulu kapasite oranı 2014'te% 95'ten bu yana düşmeye devam etti. , Özel araçlarda üst seviyeyi koruyun.
Grafik: Çin'in pil kurulumu 2019'da bölünmüş durumda (modele göre)
Kaynak: GGII, Marklines, CICC Research
Çizelge: Çin'de 2019'da çeşitli modellerde bulunan lityum demir fosfat pillerin kurulu kapasitesinin oranı
Kaynak: GGII, Marklines, CICC Research
Pozitif elektrot bağlantısının önemli esnekliğine karşılık gelen lityum demir fosfat endüstri zincirinin bükülme noktasının gelmesini ve lityum karbonat aşırı arzının marjinal olarak iyileşmesini bekliyoruz.
Lityum demir fosfat katot: 2020 yılında, saf elektrikli binek araçlarına takılan lityum demir fosfat pillerin oranındaki 1 ppt'lik her artışın, lityum demir fosfat katot talebinin yaklaşık% 2,5-3'ünü getireceğini tahmin ediyoruz. 2020'de Çin'in yeni enerji aracı satışlarının yaklaşık 1,56 milyon olmasını, yıllık% 34 artışa ve kurulu güç pillerinin kapasitesinin yaklaşık% 31 artışla yaklaşık 82 GWh olmasını bekliyoruz. Bunlar arasında, lityum demir fosfatın 2020'deki ana esnekliğinin saf elektrikli binek araçlarda yattığına inanıyoruz, bu nedenle 2020'de, saf elektrikli binek araçlarda kurulu lityum demir fosfat pil oranının% 5,% 10,% 15'e çıkacağını varsayıyoruz. % 20'lik dört senaryo, 2020'de Çin'deki lityum demir fosfat güç pillerinin toplam kurulu kapasitesinin 22, 25, 28 ve 31 GWh'ine karşılık gelir ve sırasıyla yıllık% 11,% 25,% 40 ve% 54 büyüme oranlarına karşılık gelir.
Grafik: 2020 lityum demir fosfat pil tahmini
Kaynak: GGII, Marklines, CICC Research
Lityum karbonat: Lityum demir fosfat güç pilleri, toplam talebin sınırlı bir bölümünü oluşturmaktadır. Talebi marjinal olarak iyileştirmeyi bekliyoruz, ancak önemli arz ve talep modelini etkilemeyecek. Antaike'nin verilerine ve istatistiksel tahminimize göre, 2019'da piller, lityum karbonat için küresel talebin yaklaşık% 38'ini oluşturuyordu ve lityum demir fosfat yalnızca yaklaşık% 26'sını oluşturuyordu. İlgili lityum demir fosfat güç pilleri yaklaşık olarak % 10. China Gold Nonferrous Metals Group'a göre 2019-20 yıllarında küresel lityum karbonat talebi yaklaşık 297.000 / 350 bin ton, arz-talep ise yaklaşık 116.000 / 83 bin ton olacak, bu nedenle lityum demir fosfat pillere olan talep artacak. Lityum karbonat için marjinal talep, 2020'deki aşırı arz modelini değiştiremez. Genel olarak, lityum için toplam talebin önümüzdeki üç yıl içinde bileşik büyümesinin yaklaşık% 20'ye ulaşmasının beklendiğine inanıyoruz. Arz fazlası 2020'den 2021'e kadar kademeli olarak sindirilebilir. Lityum karbonat fiyatının 2020'nin sonundan itibaren kademeli olarak artması bekleniyor. Arz ve talep modeli iyidir ve fiyat hareketi daha güçlü olabilir.
Grafik: 2019 küresel lityum karbonat talebi bölünmüş ve malzemeye göre bölünmüş yeni enerji aracı talebi
Kaynak: Antaike, GGII, Marklines, CICC Research
Pozitif bağlantının kurumsal yapısına nasıl bakıyorsunuz?
2019 sonu itibariyle lityum demir fosfat katot talebi ve fiyatı dibe indi. 2017'nin başından 2019'un sonuna kadar, lityum demir fosfat katotların ortalama fiyatı 105.000 yuan / tondan 41.000 yuan / tona düştü.
Şu anda, endüstriyel zincirin sonu temelde temizlendi, yapı net ve önde gelen oyuncular yüksek kapasite kullanımına ve daha fazla genişletme yeteneklerine sahip. Geçmişte, Çinin lityum demir fosfat katot endüstri zinciri, "talep artışı altında büyük ölçekli üretim - aşırı kapasite - fiyatlarda keskin düşüş ve kurumsal karlarda - kuyruğun temizlenmesi ve önde gelen oyuncuların artan konsantrasyonu" aşamasından geçti. Yu kararlı. Önde gelen şirketler üretim kapasitesi, genişleme planları ve kapasite kullanımı açısından başı çekiyor.
Çizelge: Lityum demir fosfat katot üretimi ve büyüme hızı
Kaynak: CIAPS, CICC Araştırması
Grafik: Lityum demir fosfat katot ortalama fiyatı
Kaynak: CIAPS, CICC Araştırması
Grafik: Lityum demir fosfat katot şirketlerinin 2019'daki pazar payı
Kaynak: CIAPS, CICC Araştırması
Çizelge: Kapasite ve planlar, başlıca demir-lityum katot şirketlerinin kapasite kullanımı
Kaynak: CIAPS, CICC Araştırması
Yatırım tavsiyesi: Lityum demir fosfat sanayi zincirinin dibinin geçtiğine inanıyoruz ve 2020'nin önemli bir gelişme kaydetmesi bekleniyor. Pil segmentinin, demir-lityum pilin getirdiği maliyet azaltma ve rekabet gücü artırımından doğrudan yararlanması bekleniyor; pozitif elektrot segmenti önemli talep esnekliğine sahip ve önde gelen işletmelerin avantajları öne çıkıyor; lityum karbonatın talep marjı artıyor.
risk uyarısı: Yeni enerji araçlarının satışları beklentilerin altında kaldı ve pillerin maliyeti düştü ve performans iyileştirmeleri beklentilerin altında kaldı.
Makale Kaynağı
Bu makale, 19 Şubat 2020'de yayınlanan "Tesla'nın lityum demir fosfat pilleri yüklemesi ne anlama geliyor?"
Tao Zeng SAC Uygulama Sertifika Numarası: S0080518040001
Zhang Yue SAC Uygulama Sertifika Numarası: S0080519090002
Zhao Yuchen SAC Uygulama Sertifika Numarası: S0080119050029
Wang Lei SAC Uygulama Sertifika Numarası: S0080118040030 SFC CE Ref: BNN451
19 Şubat 2020'de piyasaya sürülen "Kobaltsız Pillerin" yukarı akış enerji metalleri üzerindeki etkisi nedir?
Jan Ober SAC Uygulama Sertifika Numarası: S0080518070002 SFC CE Ref: BLZ827
Chen Yan CFA SAC Uygulama Sertifika Numarası: S0080515060002 SFC CE Ref: ALZ159
Lin Xuan SAC Uygulama Sertifika Numarası: S0080118090006
