Sigorta şirketleri, borç ihraçlarının üçüncü dalgasını müjdeliyor! Toplam 500 milyar civarında yurt içi ve yurt dışı ihraç ile tahvillere ne kadar talep var?
Resim kaynağı: Tuworm Creative
Bu yıl, sigorta şirketleri borç ihraçlarının üçüncü dalgasını başlattı.
United Credit Ratings Co., Ltd. tarafından kısa süre önce yayınlanan Çin sigorta kurumlarının yurt içi ve yurt dışı tahvil ihracına ilişkin rapor, 2018'in ilk yarısının sonunda Çin'in sigorta kurumlarının 432.868 milyar yuan ölçeğinde toplam 118 yurt içi tahvil ihraç ettiğini; denizaşırı tahvil ihracı 13 Toplam değeri 8.905 milyar ABD doları olan toplam 16 tahvil (yaklaşık 61.1 milyar yuan'a eşdeğer).
Rapor, sigorta kuruluşlarının yurt içi tahvil ihraçlarının ölçeğinin 2018 yılında önemli ölçüde artacağını ve yurt dışı tahvil ihraçlarının yavaşlayabileceğini, ancak uzun vadede yurt dışı tahvil ihracında gelişme için hala çok yer olduğunu öngörüyor.
2005 yılında yurt içi tahvil ihracından bu yana, yerli sigorta şirketleri tahvil ihraçlarında iki yükseliş ve düşüş dalgası yaşamıştır Tahvil ihraçlarının zirvesi, yasal değişikliklerin neden olduğu ödeme gücü takviyesi talebiyle yakından ilgilidir.
İç borç ihraç finansmanı 430 milyar yuanı aştı ve borç ihraçlarının üçüncü dalgası zirve yaptı
Çin'in sigorta kurumları genellikle Çin'de sektöre özel üç tür tahvil ihraç edebilir. Birincisi, 2004 yılında piyasaya sürülen ikincil vadeli tahvillerdir (ikincil vadeli borçlar dahil) ve sigorta grubu (veya holding) şirketleri tarafından sermaye benzeri tahvil ihracı 2013 yılında daha da serbestleştirilmiştir; ikincisi borsada işlem gören sigorta şirketidir (borsada işlem gören sigorta grubu dahil) ) Sermaye benzeri tahviller, sigorta şirketlerinin sermaye yenileme kanallarını genişletebilir; üçüncüsü, özellikle sermayeyi yenilemek için kullanılan sermaye yenileme tahvilleridir ve geri ödeme sırası ikincil borçtur.
Çin'in sigorta kurumları, en erken 2005 yılında Çin'de tahvil ihraç etmeye başladı. 2017 yılına kadar, Çin'de 394.368 milyar RMB kümülatif ihraç ölçeğiyle tamamı RMB cinsinden toplam 114 tahvil ihraç edildi. 2018'in ilk yarısında, toplam 38,5 milyar RMB'lik toplam 4 sigorta acentesi bonosu ihraç edildi.
Rapor, Çin'in yerel sigorta kurumlarının yurt içi tahvil ihracının, 2011-2012'de ilk dalga zirvesi ve 2015'te ikinci dalga zirvesi olmak üzere iki yukarı ve aşağı yönlü eğilim gösterdiğini ortaya koydu. Bu iki tahvil ihraç zirvesi ve düzenleyici değişiklikler ödeme gücünün talebi tamamlamasına neden oldu. Yakından alakalı.
İlk zirveler dalgası: 2005 yılında tahvil ihracının başlamasından bu yana, yurt içi sigorta kuruluşlarının erken tahvil ihraç hacmi büyük olmamıştır. 2008 yılında sigorta sektörünün geri ödeme yaratma denetiminin uygulanmasının ardından, sigorta şirketleri ek sermaye ihtiyacı nedeniyle tahvil ihracını artırmıştır. 2011'den bu yana, sigorta sektörü bir geçiş dönemine girdi. Çoğu sigorta şirketinin prim büyüme oranı ve kâr artışı hem azaldı hem de sektörün sermaye ilavesi talebi büyük ölçüde arttı. Bu, 2011'de sigorta şirketi tahvil ihracı ölçeğinde önemli bir artışa yol açarak 2012'de tarihi bir zirveye ulaştı. Yavaş yavaş geri çekilin.
İkinci zirve dalgası: 2015 yılına kadar, yurt içi tahvil piyasası hızla gelişti ve sigorta sektörünün "ikinci nesil" risk denetim sisteminin deneme işletmesi, sigorta şirketlerinin sermaye yenileme talebinde artışa yol açtı. Aynı yıl sermaye yenileme tahvillerinin piyasaya sürülmesine ek olarak, o yıl birden fazla faktör teşvik edildi. Çin'deki sigorta şirketlerinin tahvil ihraç ölçeği artmış ve ikinci bir zirve dalgası oluşturmuş, 2016 yılında yeniden düşmeye başlamıştır. 2017 yılından itibaren yurt içi faiz oranları yükselmeye devam etmiş ve sigorta şirketlerinin tahvil ihraçlarının ölçeği küçülmüştür.
2018'den bu yana sektörde yeni bir reform ve dönüşüm dalgasının ilerlemesiyle, özellikle 2016'dan bu yana kısa ve orta vadeli iş kısıtlamalarının dönüşüm sürecinde hayat sigortası şirketlerinin biriktirdiği ödeme gücü baskısı, sigorta kuruluşlarının üçüncü dalgası Yılın ilk yarısında, toplam 38,5 milyar RMB ölçeğe sahip toplam 4 sigorta acentesi tahvili ihraç edildiği görülmektedir.
Raporda, yurt içi tahvil piyasası faiz oranlarının bu yıl yüksek ve değişken kalmasına rağmen, sigortacılık sektörünün geçtiğimiz iki yılda reform ve dönüşümde biriken baskı ve sermaye talebindeki artışla birlikte, sektörün kapsamlı ödeme gücü yeterlilik oranının 2016'nın ilk çeyreğinden itibaren yükseldiğine inanıyor. % 277'si, arka arkaya sekiz çeyrek boyunca 2017'nin dördüncü çeyreğinde% 251'e düşmeye devam etti. Geçişte geçici zorluklar yaşayan bazı küçük ve orta ölçekli sigorta şirketlerinin ödeme gücü, uzun bir süre standardı karşılayamadı veya kritik bir aralıktaydı. Sıkı denetim altında, sigorta kurumları sermayeyi artırarak ve tahvil ihraç ederek sermayeyi doldurdu. 2018'in ilk yarısında, (Banka) Sigorta Düzenleme Komisyonu, 18.12 milyar yuan sermaye artırımı için 11 sigorta şirketini onayladı, yıllık% 90.10 artış ve 7 sigorta şirketini 10 yıllık şartlar çıkarması için onayladı. Sermaye tamamlayıcı tahvillerin toplam miktarı 44,5 milyar yuan'ı geçmiyor (yılın ilk yarısında ihraç edilen 38,5 milyar yuan dahil) ve yurtiçi tahvil ihraçlarının ölçeği bu yıl önemli ölçüde artacak.
Yurt içi tahvil ihraç kuruluşları: esas olarak hayat sigortası şirketleri
İhraççı türleri açısından bakıldığında, sigorta kurumlarının yurt içi tahvil ihraççıları, çok az sayıda sigorta grubuna sahip ve profesyonel reasürans şirketi bulunmayan hayat sigortası şirketleridir.
2017 yıl sonu itibarıyla Çin'deki Çin sigorta kurumlarının yıllar içinde ihraç ettiği 114 tahvile karşılık 2 sigorta grubu, 32 hayat sigortası şirketi ve 16 emlak sigortası şirketi olmak üzere toplam 50 ihraççı bulunmakta olup profesyonel reasürans şirketi bulunmamaktadır; Şirketin ihraç ettiği tahvil sayısı ve ölçeği sırasıyla% 65.79 ve% 63.55 olarak gerçekleşti.
Geriye kalan tahviller açısından bakıldığında, 2017 yılı sonu itibarıyla kalan 62 tahvil arasında 1 sigorta grubu, 27 hayat sigortası şirketi ve 12 emlak sigortası şirketi olmak üzere 40 ihraççı; kalan tahvil sayısı Ve ölçek, sırasıyla% 66.13 ve% 60.17 ile en büyük oranı oluşturdu.
2025-2026, iç borç vadesinin küçük bir zirvesi
Rapor, sigorta kuruluşlarının yurt içi tahvil ihraç süresinin esas olarak 10 yıl olduğunu ve vade süresinin nispeten dağınık olduğunu gösteriyor. 2025-2026, küçük bir vade zirvesi.
Tahvil sürekliliği açısından bakıldığında, 2017 yılı sonu itibarıyla, ülkedeki Çin sigorta kurumları tarafından yıllar içinde ihraç edilen 114 tahvil arasında, toplamda 187.293 milyar yuan ölçeğinde kalan 62 tahvil bulunmaktadır. Kalan 62 yerli tahvil arasında vade dağılımı 2025 ve 2026'da yoğunlaşmıştır (erken itfa dikkate alınmadan) ve ilgili vade ölçeği sırasıyla% 34,92 ve% 23,49'dur.
Kalan tahvillerin çoğunun 5 + 5 yıl itfa hükümlü tahviller olduğu düşünüldüğünde, bazı tahviller erken itfa edilebilir ve fiili vade dağılımı daha dağınık olabilir.
Yurt dışı tahvil ihracı: 2016'dan bu yana patlama meydana geldi ve toplam 8,9 milyar ABD doları ihraç edildi
Çin'in sigorta kuruluşları yurtdışı tahvil ihraç etti ve son yıllarda özellikle 2016'dan bu yana yükseliş eğilimi gösterdi.İhraç edilen tahviller ağırlıklı olarak kıdemli tahvillerdir. 2017 yıl sonu itibarıyla Çin'in sigorta kurumları, tamamı 8.905 milyar ABD doları tutarında ABD doları cinsinden toplam 16 tahvil olmak üzere 13 yurt dışı tahvil ihraç etmişti. 2018'in ilk yarısında yurt dışı ihraç davası yoktu.
Çin'in uzun süredir devam eden sıkı denetimi ve denizaşırı tahvil ihracı için yüksek eşik nedeniyle, Çin'in sigorta kurumları erken aşamada nadiren denizaşırı tahvil ihraç etti. İlk denizaşırı tahvil ihracı 2003 yılında ortaya çıktı. Hong Kong'da kayıtlı China Taiping Insurance Holdings Co., Ltd.'nin (bundan böyle "China Taiping" olarak anılacaktır) denizaşırı bir yan kuruluşu tarafından ihraç edildi. Esas olarak denizaşırı ticari yatırımlar için kullanıldı ve yıllarca hiçbir şirket bunu ihraç etmedi; 2012'den bu yana Amerika Birleşik Devletleri'nde üçüncü tur nicel genişlemenin uygulanmasıyla, küresel piyasada özellikle ABD sermaye piyasasında ultra düşük bir faiz ortamı ortaya çıktı.Yerel şirketler bir yurtdışı tahvil ihracı ve finansman dalgası başlattı ve sigorta acenteleri yeniden denizaşırı tahvil almaya başladı. belirir. Ancak, 2014 yılında ve öncesinde, denizaşırı tahviller China Taiping ve denizaşırı yan kuruluşları tarafından ihraç edildi.
2016 yılından bu yana, şirketleri yurtdışında tahvil ihraç etmeye teşvik eden politikalar, yurtdışındaki düşük faiz oranlarının cazibesi ve yurt içi tahvil ihraçlarının daralmasına neden olan yurt içi kaldıraç kaldırma politikalarının etkisi ve diğer faktörlerle Çinin sigorta kurumlarının yurt içi tahvil ihracı önemli ölçüde azalmaya devam etti. Yurtdışında ABD doları cinsinden tahvil ihracı önemli ölçüde arttı.
Sigorta kuruluşlarının yurt dışı tahvil ihracı kuruluşları, büyük ve güçlü kurumlarda yoğunlaşmıştır, özellikle hayat sigortası şirketleri ve sigorta grupları, profesyonel reasürans şirketlerinin de finansman faaliyeti vardır ve emlak sigorta şirketi yoktur.
2017 yılı sonu itibarıyla, yurtdışında Çin sigorta kurumlarının 13 tahvil ihracına karşılık gelen (mevcut tahvil ihraç edenlerle aynı), 2 sigorta grubu, 6 hayat sigortası şirketi ve 1 profesyonel reasürans şirketi dahil olmak üzere 9 ihraççı bulunmaktadır. Hayat sigortası şirketlerinin ihraç sayısı ve ölçeği sırasıyla% 46,15 ve% 58,73, ihraç sayısı ve sigorta grubu ölçeği sırasıyla% 38,46 ve% 24,42'dir.
Rapor, yurtdışı tahvil ihraç finansmanının yurtiçi sigorta kurumları için önemli bir finansman kanalı haline geldiğine ve Çinli sigorta şirketlerinin yurtdışı kredi tahvillerinin genellikle daha yüksek abonelik katları elde ettiğine inanıyor. Tahvil türleri, vadeleri, faiz oranları vb. Açısından, offshore tahviller çeşitli çeşitler, esnek vadeler ve daha düşük faiz oranları gibi avantajlara sahiptir.Özellikle sermaye maliyetleri açısından, yurt dışı tahvil düzenleme politikalarında daha az kısıtlama vardır.Eğer ihraç zamanlaması doğru ise, finansman büyük ölçüde tasarruf edilebilir. maliyet. Ayrıca, yurtdışı işlerini genişletmek veya uluslararası itibarlarını artırmak isteyen büyük ve orta ölçekli sigorta şirketleri de yurtdışı finansmanı ilk tercihlerinden biri haline getirecek.
Bununla birlikte, yurtiçi sigorta şirketleri yurtdışında tahvil ihraç ederken hala düşük kredi notlarıyla karşı karşıyadır. Sermaye benzeri tahviller ve hatta ultra uzun vadeli sermaye benzeri tahviller ihraç etmeye çalışan birkaç büyük ölçekli, güçlü geçmişe sahip ve güçlü sigorta kurumları dışında, çoğu kurum hala esas olarak yurtdışında kıdemli tahvil ihraç etmektedir. Ayrıca yurtdışındaki yurt içi kuruluşlar tarafından ihraç edilen tahvillerin çoğu yurtiçi kullanım için Çin'e geri gönderildiği için birçok şirketin döviz geliri kaynağı bulunmamakta ve döviz kuru dalgalanmalarına dayanma kabiliyetleri zayıf olduğundan döviz kuru riskleri artmaktadır.
Yurt dışı tahvil ihracı 2018'de yavaşlayacak ve uzun vadede daha fazla alan var
Rapor, Çin'in sigorta kurumlarının 2018 yılında yurt dışı tahvil ihraçlarının yavaşlayabileceğini ve yılın ilk yarısında ihraç vakaları hakkında kamuya açık bir bilgi bulunmadığını öngörüyor. Ancak, uzun vadede, yurt dışı tahvil ihracı hala gelişme için çok yer var.
Mevcut açıdan bakıldığında, bir yandan ABD doları kuru bu yıl Nisan ayından itibaren güçlenmeye devam ederken, aynı zamanda ABD faiz artırımı ve vergi indirimleri artmaya devam ederken, ABD doları faiz oranlarındaki artış ve değerlenmenin yurtdışında tahvil ihraç etme isteğini sınırlaması bekleniyor.
Öte yandan, yurt içi şirketlerin yurt dışı tahvil temerrütleri yaşaması ile kredi riskindeki artış, ileride yurtdışında tahvil ihracı için elverişli olmamakta, yurt dışı tahvil ihracında mevcut olan sorunları düzenlemekte ve yurt içi tahvil piyasasındaki temerrüt artışını sıkı bir şekilde kontrol etmektedir. Şirketin risk aktarım etkisi, özellikle normal kredi statüsündeki şirketlerin yurt dışı tahvil ihracı sıkılaşma eğilimi gösterirken, küçük ve orta ölçekli sigorta kuruluşlarının ileride yurt dışında tahvil ihraç etme olasılığı hala küçükken; tahvil ihraç eden sigorta kuruluşlarının bu yıl vadesi dolan ABD doları tahvilleri yok. Yurt dışı borç yenileme için yeniden finansmana yönelik fazla talep yok.
Bununla birlikte, uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, denizaşırı yatırımcıların Çin tarafından finanse edilen işletmelerin denizaşırı tahvillerine olan talebi güçlü olmaya devam ediyor. 2019'dan sonra mevcut ABD doları tahvillerinin vadesi ile, yerel sigorta kurumları daha da "küreselleşiyor" ve düzenlemeler, denizaşırı tahvil ihraçlarını daha da düzenliyor ve dış borcu iyileştiriyor Yönetim koordinasyonu ve işbirliği mekanizması gibi destekleyici tedbirlerle, gelecekte sigorta kurumları tarafından yurt dışı tahvil ihraçlarının geliştirilmesi için hala çok yer var.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde sorumlu tutulacaktır.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
