NEEQ halka arz için üzücü bir gün: 3 şirket reddedildi ve 1 şirket oylamayı askıya aldı
Bugün NEEQ şirketlerinin halka arz tarihinin en yoğun incelemesi günüydü Toplantıya katılması planlanan yedi şirketten dördü NEEQ'ten. Ancak, IPO incelemesinin sonuçları üzücü oldu: NEEQ olmayan üç şirketin tümü onaylanırken, dört NEEQ şirketi "üç inkar ve bir askıya alma" yaşadı.
Reddedilen şirketler, ambalaj ve baskı endüstrisinden Tianyuan Group ve Longlide ve mimari dekorasyon endüstrisinden Times Dekorasyon idi. Akıllı tıbbi in vitro teşhis alanında yer alan Mingde Bio, NEEQ IPO'nun hayatta kalan tek projesi haline geldi ve yayın inceleme komitesinin oylaması askıya alındı.
Times Dekorasyon Düzenleme Sınav Komitesi tarafından gündeme getirilen ana konular:
1. İhraççının borç-varlık oranı raporlama dönemi boyunca yüksek olmaya devam etti ve alacak hesaplarının tutarı büyüktü ve büyümeye devam etti; ihraççının işletme faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akışı raporlama döneminde negatif olmaya devam etti.
2. İhraççı ile şirket dışı birim arasındaki 2014-2016 ve 2017-Haziran-Haziran dönemleri arasındaki işlem tutarı 95,545,300 yuan, 102,085,900 yuan, 95,998,600 yuan ve 44,758,100 yuan idi. İşlem tutarı, oranı ve işlem ortaklarının sayısı rapor edildi Düşüş trendi.
3. Raporlama döneminde ihraççının büyük müşterileri görece yoğunlaşmıştı İlk beş müşterinin toplam satışları sırasıyla faaliyet gelirinin% 96,92,% 85,89,% 85,91 ve% 74,06'sını oluşturmuştur.
4. Raporlama döneminde, ihraççının alacak hesapları bakiyesi, her dönemde 321.063.400 yuan, 516.756.700 yuan, 678.961.200 yuan ve 725.4007 milyon yuan ile nispeten yüksekti.
5. Chengdu Longtai İnşaat İşçi Hizmeti Şirketi (bundan böyle Longtai İnşaat olarak anılacaktır), 2014 ve 2015 yıllarında ihraççının en büyük 5 tedarikçisiydi ve 2016'da ilk 5 işçi tedarik tedarikçisine girmedi. Longtai Construction, Haziran 2015'te ihraççının hissedarı oldu. Şu anda, Longtai Construction, ihraççının hisselerinin% 0,73'üne sahiptir.Longtai Construction'ın yasal temsilcisi ve genel müdürü Ren Guoping, ihraççının hisselerinin% 0,78'ine ve Longtai Construction, hisselerin% 35'ine sahiptir.
Düzenleyen İnceleme Komitesi'nin Long Lide ile ilgili öne sürdüğü ana konular:
1. Raporlama döneminde, ihraççı geçici ciro için asıl kontrolörden ve ilgili taraflarından büyük miktarda faizsiz borçlanma fonları kullanmıştır.
2. Raporlama döneminde, ihraççının karton geliri ve brüt karı yıllık bazda bir artışa yol açtı, karton satış hacmi ve satış geliri nispeten yüksek bir oranda arttı ve ihraççının ilk beş müşterisi yüksek oranda konsantre oldu.
3. Raporlama döneminde, Shanghai Yuchang ihraççının en büyük tedarikçisiydi ve satın alma tutarı% 30'dan fazlasını oluşturuyordu.
4. Şubat 2017'de Wuxi Junyuan, 2016'nın ikinci yarısında abone olduğu 1,4 milyon hisseyi hisse başına 3,3 yuan fiyatla Wu Xianzhong'a devretti.
5. Raporlama döneminde ihraççının oluklu mukavva kapasite kullanım oranları% 88,28,% 99,81,% 100,79,% 78,09, oluklu mukavva kapasite kullanım oranları ise% 50,97,% 54,40,% 64,94 ve% 47,50 olmuştur.
Tianyuan Grubu Yayınlama Sınav Komitesi tarafından ortaya atılan ana sorunlar:
1. 2014'ten 2016'ya kadar, ihraççının kapsamlı brüt kar marjı genel bir artış eğilimi gösterdi ve brüt kar marjındaki artış oranı sektör ortalamasından önemli ölçüde yüksekti.
2. 2015'ten 2016'ya kadar, sırasıyla Yunda Freight ve Debon Investment'ın gerçek kontrolörünün annesi Chen Meixiang, ihraççının sermaye artırımı ile ihraç edilen hisseler için abone oldu.
3. İhraççı gerçek kontrolörü Wang Jianwu'nun Dongguan Şehri, Qingxi Kasabası, Songgang Köy Komitesinde bulunan fabrika binasına kiraladı Yukarıda belirtilen arazi devlete ait arazi kullanım hakkı belgesini almadı ve yerdeki kiralanan fabrika binaları gayrimenkul sertifikasını almadı.
4. İhraççının raporlama döneminde, altı ürün serisinin tümünün üretim kapasitesi değişmiş ve 2017 yılında üretim kapasitesinde düşüş olmuştur.
Dört şirket arasında Mingde Biyoloji en uzun kuyruk süresine sahiptir (642 gün). Aksine, Tianyuan Group ve Long Lide'ın kabulünden toplantıya kadar bir yıldan az süren halka arzlar, "hızlı mücadele" olarak tanımlanabilir.
Dört NEEQ halka arz şirketi arasında, tek gerçek NEEQ halka açık şirket Tianyuan Group'tur. Geriye kalan üç şirket, halka arz sırasında 2017'deki listelerini sonlandırdı ve NEEQ pazarından çekildi. Times Decoration ve Mingde Biological'ın listeden çıkarılmasının üç tür hissedarı temizlemek olduğunu belirtmekte fayda var.
NEEQ listelemesi sırasında, dört şirketin tümü 2-3 sabit artışı tamamladı. Tianyuan Grubu, 184 milyon yuan'a kadar fon topladı, ardından Longlide 1.78 yuan topladı. Times Decoration ve Mingde Biotechnology tarafından toplanan fonlar nispeten küçük ve her ikisi de 40 milyon yuan'dan fazla.
Ancak ikincil piyasada, Times Decoration ve Mingde Biotechnology tarafından piyasa yapıcılık transferlerinin benimsenmesi nedeniyle, hisse senedi işlemleri nispeten aktif olmuş ve hissedar sayısı sırasıyla 104 ve 170 artmıştır. Bu dönemde her iki şirket de belirli sayıda üç tür hissedar tanıttı ve ardından bir halka arz engeli oluşturmamak için, listeden çıktıktan sonra temizlemek için önlemler aldılar.
Times Dekorasyon, fonun işleyişini sonlandırarak, hisse senetlerini asıl hissedarlara devrederek ve gerçek kontrolör tarafından 4 sözleşmeye bağlı fon hissedarı ve 2 varlık yönetim planı hissedarı dahil olmak üzere hisselerin geri alınmasıyla üç tür hissedarın tasfiyesini tamamladı. Ve Mingde Biologics, büyük hissedarlar tarafından geri satın alınarak 10 üç tür hissedar anlaşması yaptı.
Zaman Dekorasyonu: Gelir 1 milyarı kırdı, nakit akışı negatif
Bugün toplantıda dört NEEQ şirketi arasında en büyük gelir ölçeğine sahip olan Times Decoration, raporlama döneminde ortalama yıllık geliri 1 milyar yuan'ı aştı ve Mingde Biologics en küçük ölçeğe sahip. Bununla birlikte, ana şirkete atfedilebilen net kar açısından, Mingde Biotech en güçlü karlılığa sahiptir.Ana işinin brüt karı, 2016 yılında yıldan yıla artarak% 80'i aşmıştır.
Öte yandan, Times Decoration, geçtiğimiz üç yılda ve ana işinin ilk aşaması olan kapsamlı brüt kar marjı% 10-% 15 civarında seyretti. Rapor döneminde 130 milyon yuan net kar elde etti. Ancak, hesaptan para kazanmasına rağmen, Times Dekorasyon Kan kaybı". 2014'ten Ocak-Haziran 2017'ye kadar, Times Decoration'ın işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı, 500 milyon yuan'dan fazla kümülatif çıkışla negatif olmaya devam etti.
Bu tür işletme nakit akışı olumsuz olmaya devam ediyor ve net kâr ile uyumsuzluk şüpheli ve Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu anormal sermaye sorununu açıklamasını istedi. Times Decoration, işlerin hızla büyümesi ve makroekonomik ortamın etkisi nedeniyle, alacak hesaplarının miktarının büyük olduğunu ve büyümeye devam ettiğini ve şirketin işletme sermayesi talebinin arttığını söyledi.
Denon Group reddedildi: hem müşteri hem de hissedar, iş bağımsızlığı sorgulanabilir
Ambalaj ve baskı endüstrisinden, Tianyuan Group ve Longlide oldukça iyi performans gösterdi ve iki benzer şirketin brüt kar marjları birbirine yakındı (% 20 -% 30). Performans artışı perspektifinden, Longlide'ın performans artışı, geçen yılın ilk yarısında performans artışında düşüş gören Tianyuan Group'tan daha iyi.
Ne yazık ki, Tianyuan Group ve Longlide "zor kardeşler" oldular ve her iki halka arz incelemesi de reddedildi. Bunun nedeni, Tianyuan Groupun iş bağımsızlığı ve iç kontrol mekanizmasının, halka arzın başarısızlığının önemli nedenleri olmasıdır.İhraç Eden İnceleme Komitesi, müşterileri ve hissedarları arasındaki belirsiz ilişki konusunda olumsuz yargılara sahiptir.
Müşteri listesinden bakıldığında, Tianyuan Group, Longlead ve Times Decoration'ın hepsinin, çoğunlukla endüstri liderlerinden oluşan tanınmış büyük müşterileri vardır. Tianyuan Group'un müşterileri arasında SF Express, Yunda, Post ve Debon gibi tanınmış yerli ve yabancı ekspres ve lojistik şirketleri bulunmaktadır.
Yurt içi ekspres teslimat sektöründe önemli bir konuma sahip olan SF Express, uzun süredir Tianyuan Group'un en büyük müşterisidir ve satış ölçeği yıldan yıla artmıştır.Tianyuan Group'un satış geliri, işletme gelirinin% 30'undan fazlasını oluşturmuştur.
Ancak, Tianyuan Group'un "altın babası" olmasının yanı sıra, SF Express, Tianyuan Group'un da dolaylı olarak hisselerine sahiptir. SF'nin yatırım şirketi, 20 milyon yuan sermaye katkısı ile Tianyuan Group-Suzhou Zhongding No. 4 Venture Capital Center'ın (Limited Ortaklık) dördüncü en büyük hissedarı oldu.
Daha önce, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, ihraççı ile gerçek kontrolör arasındaki ilgili kira sözleşmelerinin varlığı ve ilgili taraflarla sermaye işlemlerinin varlığı da dahil olmak üzere Tianyuan Groupun geribildirimleri arasındaki ilişkiye ilişkin önemli soruları gündeme getirmişti. İhraççının hissedarı Debon Investment, ihraççının müşterisidir Debon'dur. % 100 Lojistik iştiraki.
Aslında SF Express, hissedarlar ve müşteriler arasında ilişki kuran tek şirket değil. Tianyuan Group'un altıncı en büyük hissedarı Ningbo Debon Foundation Investment Management Co., Ltd., Tianyuan Group'un hisselerinin% 2.45'ini tamamen kendisine ait olan bağlı şirketi aracılığıyla kontrol eden başka bir ekspres şirket olan Debon Logistics'in arkasında duruyor.
En önemlisi Debon Logistics'in Tianyuan Group'un da bir müşterisi olmasıdır.Satış ölçeği SF Express kadar büyük olmasa da 2016'da Tianyuan Group'un satış geliri 1963.14 milyon yuan'a ulaştı ve yıllık işletme gelirinin% 3'ünü oluşturdu.
İlişkili taraf işlemleri, halka arz incelemesinde son derece hassas bir konudur. Bununla birlikte, Tianyuan Group, müşteriler ve hissedarlar arasındaki ilişkiyi açıkladığında, açıklama çok abartılıdır. Debon Logistics ve Debon Investment'ın şirketin üretimi ve operasyonu üzerinde bir etkisi olduğuna inanmaktadır, Mali politikaların önemli bir etkisi yoktur ve ilişkili taraflar değildir.
Long Lide reddedildi: sık sık büyük ölçekli fon borçlanması, kredileri geri ödemek için 120 milyon yuan artırmayı planlıyor
Longlide, Tianyuan Group'un "zor kardeşi" dir. Esas olarak oluklu kutular ve mukavva ile uğraşan eski New Three Board şirketi, A hisselerini başarılı bir şekilde kıramadı.
Longlide'ın halka arzının içeriği, özellikle IPO fon yaratma projeleri olmak üzere finansman sorunları ile ilgilidir. Bu halka arzda, Long Lide 330 milyon yuan artırmayı planlıyor, ancak 120 milyon yuan'i banka kredilerini iade etmeyi ve işletme sermayesini tamamlamayı planlıyor.
2014'ten 2016'ya kadar, Longlide ile gerçek kontrolörü Xu Longping ve diğer ilgili taraflar arasında geçici ciro için her zaman büyük miktarda borçlanma olmuştur ve bu miktar yaklaşık 151 milyon yuan, 165 milyon yuan ve 205 milyon yuan olmuştur. Bunların çoğu faizsiz kredilerdir. 2015 ve 2016'da Longlead, ilgili taraflara yalnızca 610,000 yuan ve 140,000 yuan faiz ödedi.
CSRCnin finansman sorunlarını sorgulaması, fon kredisi işlemlerinin ilişkili taraflara "arızi ilişkili taraf işlemleri" olarak ifşa edilmesinin doğru ve objektif olup olmadığını ve Long Lide'ın açıklamanın doğruluğunu ve ilgili taraflara sermaye bağımlılığı olup olmadığını ve fonların ödenmesini açıklamak için gerekli olup olmadığını içerir. Boşluğun ölçüleri.
Longlead'in prospektüsünde, bazı fonların ödünç alınması ve alınması arasında bir finansman boşluğu olduğu da görülebilir. Longlide, Şubat 2014'te, Xu Longping'den 143 milyon yuan borç aldı. Şubat 2015 itibariyle, iade edilen miktar sadece 142 milyon yuan idi. Ancak, Longlide, 10 milyon yuan açığını açıklamadı.
Buna cevaben, Longlead sponsoru Soochow Securities, ihraççının ilişkili taraflardan borçlanmaya yönelik iç kontrol sisteminin sağlam olduğu görüşünü dile getirdi.Sadece ilgili işlemleri gerçekleştirme prosedürleri zamanlama açısından kusurlu, ancak şirkete zarar gelmiyor ve Küçük ve orta ölçekli hissedarların çıkarlarının durumu.
