Sci-tech Innovation Board'un tüm yeniliklerini entegre eden, 3 yıldır para kaybeden bu şirketin kökeni nedir?
Bilim-teknoloji inovasyon kurulunun özellikleri gittikçe daha belirgin hale geliyor Bir kırmızı çip şirketinin CDR yayınlaması için ilk başvuru 17 Nisan'da kabul edilen 9 No'lu Smart'tır. CDR ile ilgili kurallar uzun zaman önce ilan edilmiş olmasına rağmen, resmi olarak başlatılmadı, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu nihayet CDR'yi zemine getirdi.
17 Nisan'da Şangay Menkul Kıymetler Borsası web sitesi, Yinghantong ve No.9 Smart'ın Sci-tech Innovation Board'da listelenmek için kabul edildiğini ve 81 şirketin Sci-tech Innovation Board'a kabul edildiğini gösterdi. Verilere göre Yinghantong 263 milyon yuan, No.9 Smart ise 2.077 milyar yuan toplamayı planlıyor. Bunlardan 9 No'lu İstihbarat Departmanı, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu tarafından kabul edilen CDR başvurusu yapan ilk red chip şirkettir.Ayrıca No.9 Intelligence, üç yıl üst üste net kar kaybı, negatif net varlık, VIE yapısı ve aynı payda farklı haklar toplayan bir şirkettir. Hepsi bir arada bir şirket.
Öncelikle iki yeni kelimeyi, CDR ve kırmızı çip şirketlerini anlayalım.
CDR nedir
Diğer bir deyişle, Çin Saklama Makbuzu (CDR), Çin'deki emanetçi banka tarafından ihraç edilen yerel saklama bankasında ihraç edilen ve listelenen hisse senetlerinin denizaşırı (Hong Kong, Çin dahil) listelenen şirket saklama bölümünü, yerel A hisselerini ifade eder. Hisse senetlerinin uzaktan alım satımını gerçekleştirmek için piyasa listesi, RMB işlem mutabakatı, yerli yatırımcıların alması ve satması için yatırım kuponları.
Kırmızı çip şirketi nedir
Denizaşırı ülkelerde kayıtlı şirketleri ifade eder. Başlangıçta, A-hisse pazarı yalnızca Çin'de kayıtlı şirketlerin halka açılmasına izin verdi, ancak denizaşırı ülkelerde kayıtlı şirketlere izin vermedi. Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu bu kısıtlamayı kaldırdı.
Tüm özel kurallara sahip bir şirket
No.9 Intelligent, akıllı kısa nakliye ve servis robotları alanına odaklanır ve esas olarak elektrikli denge araçları üretir. Bu sefer, No. 9 Intelligent, CDR ihraç etmek için temel hisse senetleri olarak en fazla 7040917 A Sınıfı adi hisse senedi ihraç etmeyi planlamaktadır ve bu, CDR ihraç edildikten sonra şirketin toplam özkaynaklarının% 10'undan daha azını oluşturacaktır. 1 hisse / 10 CDR oranı dönüştürülür.
9 numaralı akıllı prospektüs, CDR'nin şu anda piyasada yenilikçi bir ürün olduğunu ve Çin'in yerel sermaye piyasasında emsal bulunmadığını gösteriyor. Gelecekteki ticaret faaliyeti, fiyat belirleme mekanizması ve yatırımcı ilgisi konusunda büyük belirsizlikler var; aynı zamanda, CDR'nin işlem çerçevesi, ihraççılar, saklama kurumları, saklama kurumları vb. Gibi birden çok tüzel kişiliği içerir ve işlem yapısı ve ilkeleri, hisse senetlerinden daha karmaşıktır. Bu nedenle, şirket Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'na CDR yayınladıktan sonra, CDR işlem fiyatı önemli dalgalanma riskine tabi olabilir.
Ayrıca, No.9 Smart, A tur finansmanını yükselttiğinde VIE yapısını kurmuş, o dönemde yurtdışı finansman kolaylığı dikkate alınmış ve Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun ilgili politikaları henüz yayınlanmamıştır. İzahnamede, mevcut Çin yasa ve yönetmeliklerinin yabancı sermayeli işletmelerin anlaşma kontrol yapıları aracılığıyla yerli varlıkları kontrol etmesine açıkça izin vermediğine ve benzer anlaşma kontrol yapılarının mahkemeler veya tahkim mahkemeleri tarafından geçersiz sayıldığına dair emsaller bulunduğuna dikkat çekildi.Bu nedenle anlaşma kontrolü ile ilgili riskler var.
Şirket özel bir oy hakkı yapısına sahiptir.A grubu adi hisse senedi sahipleri hisse başına 1 oy, B grubu hisse sahipleri ise hisse başına 5 oy kullanabilirler.
Performans açısından şirket, üst üste üç yıl zarara uğradı. 2016'dan 2018'e üç yılda ana şirkete atfedilen net kar sırasıyla -157.6042 milyon, -627.268.100 ve -179.978.100 oldu. 31 Aralık 2018 itibariyle, şirketin net varlıkları da -3.230 milyar yuan ile negatifti.
Nine Intelligence, üç yıl üst üste zarar, negatif net varlıklar, VIE yapısı, aynı hisselerde farklı haklar ve CDR ihracı olan ilk şirket oldu. Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'ndaki neredeyse tüm yenilikçi çığır açan pilotlar bu şirkete odaklandı, bu çok etkileyici. Dikkat.
CDR nihayet Sci-tech Innovation Board'daki suyu test etmeye başladı
Kayba rağmen No.9 Smart'ın değerlemesi düşük değil.
Listeleme kriterlerinin seçimi ile ilgili olarak No.9 Smart, kırmızı çip ve VIE yapısı ve oy hakları farklılıklarının varlığı nedeniyle "Şangay Menkul Kıymetler Borsası Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu Hisse Senedi Listeleme Kuralları" nın ikinci kriter grubu 2.1.3 ve 2.1.4'ü seçmiştir. Piyasa değerinin 5 milyar RMB'den az olmaması bekleniyor ve en son yıldaki işletme geliri 500 milyon RMB'nin altında değil. Deloitte tarafından yayınlanan denetim raporuna göre, 9 No'lu Smart'ın 2018'deki denetlenmiş işletme geliri, 500 milyon yuan'dan fazla 4.248 milyar yuan idi; aynı zamanda, ihraççının Temmuz 2017'de gerçekleştirdiği C yuvarlak finansman değerlemesine göre, şirketin değeri 1.52 milyar yuan idi. ABD doları, yaklaşık 10 milyar yuan, 5 milyar yuan'dan fazla.
Şangay Menkul Kıymetler Borsası tarafından yayınlanan Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu ve pilot kayıt sisteminin kurulması için ilgili destekleyici kurallar, ilgili mevzuatı karşılayan kırmızı çipli şirketlerin hisse senedi veya depo makbuzu ihracı için başvurabileceğini ve Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenebileceğini açıkça belirtti.
Faaliyet gelirinde hızlı büyüme, bağımsız araştırma ve geliştirme, uluslararası lider teknoloji ve aynı sektördeki rekabette nispeten baskın bir konum, henüz yurtdışında listelenmemiş ve Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunda listelenmek için başvuruda bulunan bir kırmızı çip şirketi. Piyasa değeri ve finansal göstergeler aşağıdaki standartlardan en az birini karşılamalıdır :
(1) Tahmini piyasa değeri 10 milyar RMB'den az değildir;
(2) Tahmini piyasa değeri 5 milyar RMB'den az değildir ve en son yıldaki işletme geliri 500 milyon RMB'den az değildir.
İhraççının bir oy hakkı farkı düzenlemesi varsa, piyasa değeri ve finansal göstergeler aşağıdaki kriterlerden en az birini karşılamalıdır:
(1) Tahmini piyasa değeri 10 milyar RMB'den az değildir;
(2) Tahmini piyasa değeri 5 milyar RMB'den az değildir ve en son yıldaki işletme geliri 500 milyon RMB'den az değildir.
No. 9 Intelligence, CDR yayınlamak için başvuran ilk şirkettir. CDR denemesinin önerilmesinin üzerinden bir yıl geçti ve nihayet Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'na inmek üzere.
30 Mart 2018'de, Danıştay Genel Ofisi, Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun "Hisse Senedi veya Depozitör Makbuzları Çıkaran Yenilikçi İşletmeler Pilot Programına İlişkin Çeşitli Görüşleri" (bundan böyle "CDR Pilot Görüşleri" olarak anılacaktır) iletti.
"CDR Pilot Opinions", yenilikçi şirketlerin Çin'de yayınlanması ve listelenmesini desteklemek için sistematik ve kurumsal düzenlemeler yaptı, ana içeriği şunları içeriyor:
Bunlardan biri, yurtdışında kayıtlı kırmızı çipli şirketlerin Çin'de hisse senedi ihraç edebileceğini açıklığa kavuşturmaktır;
İkincisi, yeni bir menkul kıymet türü olan saklama makbuzlarını tanıtmak ve saklama makbuzlarının çıkarılmasına yönelik temel sistem için düzenlemeler yapmaktır;
Üçüncüsü, menkul kıymet ihraç koşullarını daha da optimize etmek ve bazı yenilikçi şirketlerin karlılığı sürdürdüğü sorununu çözmektir, ancak henüz kar etmedikleri veya zararları telafi etmedikleri durumlar olabilir;
Dördüncüsü, bazı yenilikçi şirketlerin VIE yapısı ve oy hakları farklılıkları gibi özel kurumsal yönetişim konularını tam olarak ele almak ve hedefli düzenlemeler yapmaktır.
CDR'nin geçen yıl lanse edileceğini düşünmüştüm, ancak piyasa gibi çeşitli nedenlerden dolayı uygulanmadı. No.9 Smart listelenebilirse, A-hisse pazarında CDR ihracı için yararlı bir keşiftir ve aynı zamanda bilim ve teknoloji inovasyon kurulunun özelliklerini yansıtır.
SFC, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunun sorunsuz bir şekilde başlatılması için kuralları revize etti
Bu denemelerin sorunsuz ilerlemesini sağlamak için, yakın zamanda bir dizi kural iyileştirildi. 17'sinin akşamı, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu resmi olarak < Borsaya Kote Edilen Şirketler Esas Sözleşmesi Rehberi > "Karar" yayınlandığı tarihte yürürlüğe girecektir. Gözden geçirilen "Borsada İşlem Gören Şirketler Esas Sözleşmesi" esas olarak borsada işlem gören özel oy hakkına sahip şirketlerin esas sözleşmelerinin düzenlenmesi, "Şirketler Kanunu" nun borsada işlem gören şirketlerin paylarının geri satın alınmasına ilişkin yeni düzenlemelerin uygulanması ve borsada işlem gören şirket yönetiminin daha da iyileştirilmesine odaklanmıştır. Sekiz değişiklik ve iyileştirme yapılmıştır. .
En ilginçlerinden biri özel oy hakları kurallarıdır.
Özel oy hakları
"Farklı oy hakları" veya "iki kademeli hissedarlık yapısı" olarak da bilinen yaygın bir söz "aynı hisse senedi üzerinde farklı haklar" dır.
Özel oy hakkı mekanizmasını benimseyen şirketlerin payları, genellikle A payları ve B payları olarak adlandırılan farklı oy haklarına sahip adi paylara bölünmüştür.
· Bunlar arasında, A-hisse, isteğe bağlı olarak devredilemeyen çok oylu bir süper oy hissesidir (genellikle hisse başına 2-20 oy hakkı) Devir, oy imtiyazından vazgeçmeyi gerektirir ve önce onu normal oy hakkına dönüştürür. Genellikle kurucu ekip tarafından yapılır;
· B hisselerinin bir hissesi ve piyasada normal olarak dolaşabilen bir oyu vardır. Genel olarak, A ve B hisselerinin temettülerdeki hakları aynıdır.
Hong Kong Borsası, ağırlıklı oy haklarına (AB hisseleri) sahip şirketlerin 2018'de listelenmesine izin verdi. Bundan sonra Xiaomi Group ve Meituan Dianping gibi şirketler Hong Kong'da listelemeyi seçti.
Baştan beri, anakara A-hisse piyasası özel oy haklarına izin vermedi. Bununla birlikte, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu bu alanda atılımlar yaptı ve hem No. 9 Smart hem de Youkede özel oy haklarına sahip bir öz sermaye yapısına sahip. Bu "Değişiklik Hakkında < Borsada İşlem Gören Şirket Esas Sözleşmesi Yönergeleri > "Karar", Sci-tech Innovation Board, Ana Kurul, Küçük ve Orta Ölçekli Kurul ve ChiNext Kurulundaki şirketleri kapsayan özel oy haklarına sahip şirketleri düzenlemek için Madde 15'e ikinci paragraf olarak bir paragraf ekledi. Bu değişiklik, Sci-tech Innovation Board pilot programında özel oy hakları için koşullar yarattı.
Gold Coast Stüdyo
Yazar | Lian Jianming
Düzenleme | Liang Qun
