Bir parti ve iki oturum ağır bir ses çıkardı: RMB'nin spekülatif kısalması kaçınılmaz olarak büyük kayıplara uğrayacak
Son dönem döviz piyasası dalgalanmaları nasıl tedavi edilir?
Sosyal finansman yapısı nasıl geliştirilir?
Para politikası aktarım mekanizmasının engeli nasıl kaldırılır?
Finans sektörünün açılışı nasıl ilerletilebilir?
Mali denetimin kalitesi ve etkinliği nasıl artırılır?
Bugün düzenlenen 2019 Tsinghua Wudaokou Küresel Finans Forumu'nda, bir partiden üç lider, iki toplantı ve üçü, finans alanındaki yukarıdaki sıcak konuları ayrıntılı olarak tartıştı.
Toplantının kilit noktaları:
1. Uzun vadede, Çinin ekonomik temelleri RMBnin değer kaybetmeye devam edemeyeceğini belirler;
2. Yurtdışı fonların büyük miktarda girişi ve çıkışı ve "sıcak para" yutturmaca konusunda özellikle dikkatli olun;
3. Emlak ve finansal varlıklarda aşırı balonlardan kararlı bir şekilde kaçının;
4. Çin'de sözde tekelci devlet kapitalizmi yoktur;
5. Para politikası aktarım mekanizmasının engelini kaldırmanın anahtarı, ticari bankaların krediyi genişletme istekliliğini teşvik etmektir;
6. Son dönemdeki başlıca mali göstergelerden yola çıkarak, para politikası aktarımının etkinliği marjinal olarak artmış ve kredi daralması etkili bir şekilde hafifletilmiştir;
7. Sosyal finansman yapısının iyileştirilmesi için çok önemli bir boyut, çok seviyeli bir sermaye piyasasının inşasını hızlandırmaktır;
8. Şu anda, tüm seviyelerdeki borsa etkin bir şekilde bağlantılı değildir;
9. Sermaye piyasası finansman, kurumsal yönetim ve kaynak tahsisinde aktif bir rol oynamalıdır;
10. Mali denetimin etkinliğini artırmak, borsada işlem gören şirketlerin kalitesinin iyileştirilmesini, aracıların sorumluluklarının birleştirilmesini, işlem denetim sisteminin optimize edilmesini ve tüm işlem sürecinin denetiminin güçlendirilmesini gerektirir.
Guo Shuqing: RMB değer kaybetmeye devam edemez
1. RMB'nin spekülatif olarak açığa çıkması kaçınılmaz olarak büyük kayıplara yol açacaktır
Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu Başkanı Guo Shuqing'in konuşması, Parti Merkez Komitesi ve Devlet Konseyi'nin RMB döviz kuru oluşum mekanizmasının reformunu derinleştirmeye, döviz kuru esnekliğini artırmaya ve RMB döviz kurunun temel istikrarını makul ve denge düzeyinde sürdürmeye karar verdiğine işaret etti. Son yıllarda, RMB sepet döviz kuru küresel para birimleri arasında istikrarlı bir performans sergilemektedir.Çin hükümetinin artan döviz kuru esnekliği ile döviz kuru istikrarını sürdürme arasında bir denge kurma çabaları uluslararası toplum tarafından yaygın olarak kabul edilmiştir.
Son on yılda, renminbi'deki herhangi bir önemli değer kaybı, bizim niyetimizden değil, temelde dış nedenlerden kaynaklanıyordu. Şunu belirtmek gerekir ki, döviz piyasasında son zamanlarda yaşanan dalgalanmalara rağmen, Çinli şirketler ve sakinler paniğe kapılmadı.Genelde daha fazla insan, döviz alıp satarak yatırım geliri elde etmenin gerçekçi olmadığını ve finansal varlıkların yurt dışına transfer edilmesinin gerçekçi olmadığını anlıyor. güvensiz. Olgun piyasa ülkelerinde, neredeyse hiçbir şirket ve bölge sakini yatırım geliri elde etmek için yalnızca döviz spekülasyonuna güvenmiyor.Japonya'da sözde "Bayan Watanabe" ortaya çıkmış olsa da, gerçek sonuç yılın efsanesi değil.
RMB döviz kurundaki kısa vadeli dalgalanmalar normaldir, ancak uzun vadede Çinin ekonomik temelleri RMBnin değer kaybetmeye devam edemeyeceğini belirlemektedir. Çin, mükemmel pazar alanı ve büyüme potansiyeli ile hala dünya ekonomik büyümesinin en büyük motoru konumunda.Ekonomik kalkınmanın kalitesi arttıkça, RMB piyasa döviz kuru satın alma gücü paritesine yaklaşmaya devam edecek ve RMB'nin spekülatif kısalması kaçınılmaz olarak büyük kayıplara yol açacaktır.
2. Yurtdışı fonların büyük giriş ve çıkışları ve "sıcak para" yutturmacası konusunda özellikle dikkatli olun
"Finans sektörünün açılması genel eğilimdir ve gerileme bir yana durmayacaktır."
Guo Shuqingin konuşması, gelecekte açılmak için hala çok yer olduğuna işaret etti. Şu anda, yabancı sermaye Çinin A hisseli pazarının yalnızca% 2'sini ve Çin tahvil piyasasının yalnızca% 2,9'unu oluşturuyor. Yabancı banka varlıkları, tüm ticari bankaların% 1,6'sını oluşturuyor. %, yabancı sigorta şirketleri% 5,8'lik paya sahiptir ve hala iyileştirme için çok yer vardır. Piyasa itibarı ve kredi kayıtları, risk kontrolü, kredi derecelendirmesi, tüketici finansmanı emeklilik sigortası, sağlık sigortası vb. Konularında iyi bir piyasa itibarı ve kredi kayıtlarına sahip yabancı fonlu kurumları, piyasa oyuncularını zenginleştirmek, finansal ürünleri yenilemek ve piyasa canlılığını canlandırmak için Çin'e girmek için özellikle memnuniyetle karşılıyoruz.
Elbette, finansal açılımı genişletirken, finansal risklerin bulaşması ve karmaşıklığı da artacaktır. Bizim gibi gelişmekte olan büyük bir ülke için finansal riskleri önlemek ve kontrol etmek özellikle önemlidir. Yurtdışı fonların büyük giriş ve çıkışları ve "sıcak para" yutturmacası konusunda özellikle dikkatli olmalı ve emlak ve finansal varlıklarda aşırı balonlardan kararlılıkla kaçınmalıyız.
3. Çin'de sözde tekelci devlet kapitalizmi yoktur
Guo Shuqingin konuşması, son yıllarda Çinin hızlı ekonomik gelişiminin tekelci devlet kapitalizmi nin uygulanmasının sonucu olduğuna dair uluslararası bir görüş olduğuna işaret etti. Bu iddia asılsız.
Aslında, Çin'in ekonomik bileşimi, giderek daha belirgin bir çeşitlilik özellikleri göstermiştir ve devlete ait işletmelerin pazar payı sürekli olarak azalmaktadır. Devletin ekonomik faaliyetlerine ek olarak, devlete ait ekonomi GSYİH'nın% 40'ından daha azını oluşturmaktadır. Birçok kamu iktisadi teşebbüsü de yurtiçinde ve yurtdışında işlem görmektedir.Aslında bunlar anonim işletmelerdir.% 100 saf kamu iktisadi teşebbüsleri çok azdır. Büyük kamu iktisadi teşebbüsleri arasında, çok sayıda yardımcı kontrol hakları özel teşebbüslere devredilmiş, merkezi devlete ait teşebbüsler bile birbirleriyle rekabet halindedir.
Şu anda, özel ve yabancı yatırım hemen hemen tüm sektörlere ve alanlara herhangi bir kısıtlama ve engel olmaksızın girebilmektedir. İster demiryolu taşımacılığı, ister ekipman imalatı, enerji hammaddesi olsun, farklı sahipliklere sahip şirketleri görebilirsiniz. Rekabetin tarafsızlığı ilkesine bağlı kalıyor, tüm piyasa oyuncularına eşit muamele edilmesini vurguluyor ve onları tamamlayıcı avantajlarla bir kazan-kazan durumu elde etmek için rekabet etmeye ve işbirliği yapmaya teşvik ediyoruz. Çin'in endüstriyel politikaları ve kredi politikaları öğreticidir, kuralcı değildir. Çeşitli politikaların uygulanması, piyasalaşma ve hukukun üstünlüğü ilkelerine bağlı kalmalı ve her duruma uyan tek bir yaklaşım olmadan önlemleri zamana ve yerel koşullara uyarlamalıdır.
Şu anda, Çin'in 4588 bankacılık kurumunun 3.000'den fazlası özel kuruluşlar tarafından kontrol ediliyor 170 Çinli sigorta şirketinin çoğu özel sektöre ait ve menkul kıymetler şirketleri ve fon şirketlerinin çoğu özel mülkiyete ait. İlk beş banka için bile, sosyal öz sermaye ortalama% 30'luk bir paya sahip ve hatta bazıları% 40'ı aşıyor. Özellikle, Çin'in en büyük beş bankasının pazar payının şu anda sadece% 37 olduğu belirtilmelidir ki bu, Birleşik Krallık ve Amerika Birleşik Devletleri gibi ülkelerdeki ilk beş bankanın pazar payına çok yakın.
Başlangıçta bu foruma katılmayı planlayan Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu Başkanı Guo Shuqing, başka yerlerde araştırma ve inceleme yapmak için Danıştay liderlerine eşlik ettiği için olay yerine gelmedi. .
Chen Yulu: Ticari Bankaların Krediyi Arttırma İstekliliğine İlham Vermek
1. Para politikası aktarım mekanizmasını taramanın anahtarı, ticari bankaların krediyi genişletme istekliliğini teşvik etmektir.
Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Chen Yulu, para politikası aktarım mekanizmasını taramanın anahtarının, ticari bankaların kredileri genişletme ve likidite, sermaye ve faiz oranlarının üçlü kısıtlamalarını etkin bir şekilde kırma istekliliğini teşvik etmek olduğunu vurguladı.
Likidite kısıtlamalarına yanıt olarak Çin Halk Bankası, tekrarlanan RRR kesintileri ve kademeli orta vadeli borç verme kolaylaştırma (MLF) operasyonları yoluyla orta ve uzun vadeli fonları serbest bıraktı, "üç seviye ve iki avantaj" mevduat rezerv oranları için yeni bir çerçeve oluşturdu, makro ihtiyati yönetimi güçlendirdi ve uygulamaya koydu İyi makro ihtiyati değerlendirme (MPA) 'nın karşı döngüsel ayarlaması ve yapısal rehberliği; sermaye kısıtlamalarına yanıt olarak, merkez bankası bono takas imkanı (CBS) oluşturuldu ve ticari bankaların sermayeyi desteklemek için sürekli tahvil ihraç etmeleri için likidite desteği sağlamak için ilk operasyon gerçekleştirildi. Bankaları, faiz oranı kısıtlamalarına yanıt olarak, özellikle merkez bankası politika faiz oranlarının kredi faiz oranlarına aktarımını daha da kolaylaştırmak için, faiz oranı kısıtlamalarına yanıt olarak, piyasaya dayalı faiz oranı oluşumunu, düzenlemeyi ve aktarım mekanizmalarını iyileştirmek için birden fazla kanal aracılığıyla sermayeyi yenilemeye teşvik edin.
Son dönemdeki başlıca finansal göstergelerden yola çıkarak, para politikası aktarımının etkinliği marjinal olarak artmış ve kredi daralması hafiflemiştir.
2. Çok seviyeli bir sermaye piyasasının inşasını teşvik etmeye devam edin ve sosyal finansman yapısını iyileştirmeye odaklanın
Chen Yulu, Çinin mevcut finansman yapısının üç ayırt edici özelliğe sahip olduğunu tanıttı.
Biri yüksek tasarruf oranıdır. Son yıllarda Çin'in tasarruf oranı düştü, ancak diğer ekonomilerle karşılaştırıldığında hala nispeten yüksek. 2017'de% 46 idi. Objektif olarak büyük ölçekli bir yatırım ve finansman talebi var.
İkincisi, mevduat sahipleri ve yatırım kuruluşları arasındaki eşleşme derecesi nispeten düşüktür. Çin'in kurumsal sektörü, fiziki yatırımın kendi tasarruflarını yaklaşık iki kat aştığı en büyük yatırım sektörüdür ve güçlü bir finansman talebi vardır. Hanehalkı sektörü en büyük net tasarruf sektörüdür. 2016 yılında net tasarruf 16,6 trilyon yuan olup, bunun 13,3 trilyon yuanı diğer sektörlere finansal yatırım şeklinde sağlanmıştır.
Üçüncüsü, dolaylı finansmanın oranı nispeten yüksektir. 2018'de yeni RMB kredileri, sosyal finansmandaki artışın% 81,5'ini oluşturdu ve bu yılın Ocak-Nisan ayları arasında% 75,1'i oluşturdu. Çin'in kurumsal finansman stokunda kredilerin, tahvillerin ve hisse senetlerinin oranı yaklaşık 3: 1: 1'dir.
Sosyal finansman yapısının iyileştirilmesi için çok önemli bir boyut, çok seviyeli bir sermaye piyasasının inşasını hızlandırmak ve özellikle öz sermaye finansmanı olmak üzere doğrudan finansman oranını artırmaktır.
3. Küçük ve mikro işletmeler ve özel işletmeler için finansman hizmetlerinin hacmi, kapsamı ve fiyatı artmıştır
Chen Yulu, tüm tarafların ortak çabalarıyla, küçük ve mikro işletmelerin ve özel işletmelerin finansman hizmetlerinin son zamanlarda "hacim artışı, kapsama genişlemesi ve fiyat indirimi" konusunda olumlu değişiklikler gösterdiğini, finansman güçlükleri ve pahalı finansman sorununun bir ölçüde hafifletildiğini söyledi.
2019 yılının ilk çeyreği sonu itibarıyla kapsayıcı küçük ve mikro krediler bakiyesi bir önceki yıla göre% 19,1, büyüme oranı bir önceki yıl sonuna göre% 3,9; özel teşebbüs kredileri bakiyesi bir önceki yıla göre% 6,7 artarken, büyüme oranı geçen yılın aynı dönemine göre% 1 arttı. Mart ayında küçük ve mikro işletmelerin ihraç ettiği yeni kredilerin ortalama faiz oranı geçen yılın aynı dönemine göre 0,19 puan daha düşük olan% 5,93 olurken, Nisan 2019 sonu itibarıyla özel teşebbüslere yönelik tahvil finansman destek araçları 56 özel işletmenin toplam 87 borç finansman aracı ihraç etmesine destek oldu. 39,9 milyar yuan İlk dört ayda özel şirketler toplam 205,3 milyar yuan tahvil ihraç etti ve bu, 2018'in aynı dönemine göre önemli ölçüde daha iyi oldu.
4. Yabancı finans kurumları ve yabancı yatırımcılar, Çin finans sektörünün açılma sürecine aktif olarak katılmaya davetlidir.
Chen Yulu, finans sektörünün dış dünyaya açılımını yüksek standartlarda açılış gereklilikleri doğrultusunda teşvik etmeye devam edeceğimize işaret etti.
Birincisi, finans endüstrisinin dış dünyaya çok yönlü açılmasını teşvik etmeye devam edin, çeşitli önlemlerin uygulanmasını sağlayın ve yeni açılış önlemlerini aktif olarak inceleyin;
İkincisi, açıklık kavramının dönüşümünü hızlandırmak, erişim öncesi ulusal muamele artı olumsuz liste yönetimi modeline geçişi hızlandırmak ve sistematik ve kurumsal açıklığı gerçekleştirmek;
Üçüncüsü, iş ortamını optimize etmek ve politika oluşturmada şeffaflığı artırmaktır;
Dördüncüsü, finansal riskleri etkin bir şekilde önlemek ve etkisiz hale getirmek için açılımı genişletmek ve denetimle yakın koordinasyonu güçlendirmektir.
Chen Yulu, "Yabancı finans kurumlarını ve yabancı yatırımcıları, karşılıklı fayda, kazan-kazan ve ortak kalkınma elde etmek için Çin'in finans endüstrisini açma sürecine aktif olarak katılmaya davet ediyoruz." Dedi.
Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Chen Yulu
Yan Qingmin: Finansal denetimin kalitesini ve verimliliğini artırmak için finansal piyasa sisteminin yapısını optimize edin
1. Finansal piyasa sisteminin yapısını optimize etmek, finansal arz tarafının yapısal reformunu ilerletmede kilit bir görevdir
Birincisi, Çin'in mevcut finansal sisteminin yapısını daha fazla para ve daha az sermaye ile değiştirmektir.
İkincisi, eksiklikleri gidermek, sermaye piyasasını kuvvetli bir şekilde geliştirmek, standartlaştırılmış, şeffaf, açık, dinamik ve esnek bir sermaye piyasası oluşturmak, doğrudan finansman oranını, özellikle öz sermaye finansmanını önemli ölçüde artırmak ve finansal arz verimliliğini daha iyi artırmak için büyük çaba sarf etmektir.
Üçüncüsü, finansal piyasamızın dengeli gelişimini etkileyen kısıtlamaları çözmek için çok çalışmaktır. Çin finans piyasasının dengeli gelişimini etkileyen kısıtlamaları çözmek için çaba gösterilmelidir.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkan yardımcısı Yan Qingmin, şu anda tüm seviyelerdeki hisse senedi piyasalarının etkin bir şekilde bağlanmadığını ve tahvil piyasasının hala bölünmüş durumda olduğunu söyledi.
2. Finansal kurumların reformunun hızlandırılması, finansal arz tarafındaki yapısal reformun ilerletilmesi için önemli bir başlangıç noktasıdır.
Birincisi, kapsayıcı finansmanı şiddetle geliştirmektir.
İkincisi, politikaya dayalı finansmanı kuvvetli bir şekilde geliştirmektir.
Üçüncüsü, güçlü bir şekilde finansal teknoloji geliştirme ve yenilikçi finansal hizmet modelleri dahil olmak üzere güçlü bir şekilde "yeni finans" geliştirmektir; özel sermaye ve risk sermayesi fonlarının ve diğer sermaye piyasası işletme kurumlarının gelişimini şiddetle teşvik etmek.
3. Finansal ürünlerin kalitesinin ve bulunabilirliğinin iyileştirilmesi, finansal arz tarafında yapısal reformların ilerletilmesinin önemli bir parçasıdır
Birincisi, finansal ürünlerin uyumluluğunu geliştirmektir.
İkincisi, finansal ürünlerin esnekliğini artırmak ve işletmelerin finansman kolaylığını iyileştirmektir.
Üçüncüsü, finansal ürünlerin bileşik yapısını iyileştirmek, kompozit finansal ürünleri güçlü bir şekilde araştırmak ve geliştirmek ve işletmelerin ihtiyaçlarını her açıdan ve açılardan karşılamaktır. Örneğin, bilim ve teknoloji kuruluşlarına belirli bir hedef olarak hizmet verirken, yalnızca bankalar veya yalnızca menkul kıymetler şirketleri sınırlı hizmet kapasitesine sahiptir: bankalar güçlü mali güce sahiptir, ancak geleneksel endüstrilere hizmet etmeye odaklanır, menkul kıymetler şirketleri güçlü değerleme ve fiyatlandırma yeteneklerine sahiptir, ancak hizmet ölçeği sınırlıdır. Bu nedenle, risk sermayesi fonları, özel sermaye fonları ve menkul kıymet şirketlerinin değer yargısına ulaşmak için ilk girdiği finansal ürün hizmet modeline uygun önce yatırım, yatırım-kredi bağlantısını benimsemeyi düşünün; kredi veren kurumlar daha sonra şirketin büyümesini desteklemek ve sorunu etkin bir şekilde çözmek için katılıyor Gelecek hakkında endişelendikten sonra ana sayfaya odaklanabilir, onu daha büyük ve daha güçlü hale getirebilir.
Dördüncüsü, finansal ürünlerin riskten korunma özelliklerini zenginleştirmektir.Real ekonominin ihtiyaçlarını derinlemesine anlamak, daha ileriye dönük ve yenilikçi konseptlerle daha fazla riskten korunma aracı tasarlamak ve sağlamak ve işletmelerin risk yönetimi mekanizmalarını kurmalarına ve iyileştirmelerine ve genel ekonomik ve sosyal direnci arttırmalarına yardımcı olmak gerekir. Risk kapasitesi.
4. Mali denetimin kalitesinin ve etkinliğinin teşvik edilmesi, mali arz tarafındaki yapısal reformun ilerletilmesi için önemli bir garantidir.
Yan Qingmin, finansal denetimin yalnızca genel duruma bakmakla kalmayıp aynı zamanda incelikleri de görmesi ve kalkınma verimliliği ve güvenliği gibi iki hedefi dengelemeye çalışması gerektiğini söyledi.
Birincisi, mali denetimin tutarlılığını artırmaktır. Mali denetim seviyesi, reel ekonomi ve mali piyasanın gelişme düzeyine uyarlanmalıdır. Reel ekonominin "barometresi" olan sermaye piyasası, finansman, kurumsal yönetim ve kaynak tahsisinde aktif bir rol oynamalıdır.
İkincisi, mali denetimin koordinasyonunu güçlendirmektir. Danıştay Mali Komisyonu'nun liderliğinde, mali düzenleme mekanizmalarının koordinasyonu ve bağlantısı, birleşik bir düzenleyici güç oluşturmak için güçlendirildi.
Üçüncüsü, mali denetimin etkililiğini artırmaktır. Birincisi, borsada işlem gören şirketlerin kalitesini iyileştirme hızını artırmalı ve ihraç, listeleme, listeden çıkarma, işlemler, birleşme, devralma ve yeniden yapılandırma için bir dizi kuralı iyileştirmeliyiz; ikincisi, aracı kurumların sorumluluklarını sıkıştırmalı; üçüncüsü, işlem denetim sistemini optimize etmeli ve hisse senedi endekslerine idari müdahaleyi yasaklamalıyız , Yatırımcılar için adil işlemlerin gerçekleştirilmesini en üst düzeye çıkarmak; dördüncüsü, tüm işlem sürecinin denetimini güçlendirmek ve borsada işlem gören şirketleri bilgileri doğru, eksiksiz ve zamanında açıklamaya teşvik etmek; beşincisi, yasa ve yönetmelik ihlallerinin maliyetini artırmak, Menkul Kıymetler Kanunu ve diğer yasa ve yönetmeliklerin revizyonunu hızlandırmak ve sürekli Denetim ve hassas denetim. Altıncısı, yatırımcı eğitimini ve korumasını çoklu kanallardan iyileştirmek için bir pozisyon inşa edin; yedinci, tahvil piyasasının birleşik denetimini daha da teşvik edin ve birleşik bir tahvil piyasası (ulusal borç, finansal borç, şirket borcu, kurumsal borç, orta ve kısa vadeli finansman tahvilleri, vb.)
Dördüncüsü, mali denetimin güvenliğini artırmaktır.
Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu Başkan Yardımcısı Yan Qingmin
Yukarıdaki fotoğraflar China Securities Journal muhabiri Che Liang tarafından çekilmiştir.
Bu makale China Securities Journal'dan alınmıştır.
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
