Merkez bankasının RRR kesintisinin aniden duyurulmasından kimler yararlandı?
2018'deki dördüncü RRR kesintisi nihayet geldi! Çin Merkez Bankası bugün öğle saatlerinde (7 Ekim) aniden, 15 Ekim'den itibaren bazı finans kuruluşlarının mevduat rezerv oranını o günkü orta vadeli kredi imkânının (MLF) yerini alacağını duyurdu. Bu kısım hariç tutulduğunda, RRR indirimi, artan fon olarak yaklaşık 750 milyar yuan serbest bırakabilir.
Bu bağlamda, merkez bankasından sorumlu kişi, ihtiyatlı ve tarafsız bir para politikası uygulamaya devam edeceklerini, taşkınlardan kaçınacaklarını, ayarlamaları yeniden yönlendireceklerini, makul ve yeterli likiditeyi koruyacaklarını ve yüksek kaliteli kalkınma ve arz sağlamak için parasal kredi ve sosyal finansmanın makul büyümesine rehberlik edeceklerini belirtti. Yan yapısal reformlar uygun bir parasal ve finansal ortam yaratır.
Aslında, piyasadaki tüm taraflar uzun süredir merkez bankasının RRR'sini tekrar düşürmesini beklemiştir. Verilere göre 451,5 milyar MLF 13 Ekim'de, 150 milyar Hazine nakit mevduatı 16 Ekim'de sona erecek ve birleşik fonlar 601,5 milyar olacak. Bu nedenle, merkez bankası, vadesi dolan MLF'nin yerine geçmesi için RRR'yi keser, bu da fonların taşmasına neden olmaz, aynı zamanda ticari bankaların finansal gerilimini artırmaya ve reel ekonominin finansmanını daha iyi desteklemeye yardımcı olur.
Bu bağlamda, merkez bankasının mevcut RRR kesintisinin iki ana amacı olduğuna inanıyoruz: Bir yandan, finansal kurumların reel ekonomiye hizmet etme kabiliyetini artırıyor. Orta ve uzun vadeli kredilerdeki artışla birlikte finans kuruluşlarının likidite talebi de artmaktadır. Şu anda, makul RRR kesintileri yoluyla, bankacılık sistemi daha tam olarak finanse edilebilir, bu da bankaların finansman maliyetlerini düşürebilir ve karşılığında bankaların reel ekonomiye aktardığı kredi faiz oranlarını düşürebilir.
Öte yandan, 750 milyar yuan ek fon serbest bırakarak ve bankaları küçük, orta ve mikro işletmelere, özel işletmelere ve yenilikçi işletmelere yatırım yapmaya yönlendirerek, reel ekonominin gelişimini teşvik ederek ve içsel ekonomik büyüme ivmesini artırarak, bu hareket bankacılık sisteminin kredi yapısını optimize edebilir. . Reel ekonomiye daha fazla kredi fonunun akmasını teşvik edin. Bu, iç ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı hafifletebilir.
Geçmiş yasaya göre, merkez bankasının RRR indirimi esas olarak Cuma gecesi haber yayınlamak içindi, ancak bu kez bu haberi Milli Bayram tatilinin son gününde duyurmayı beklemiyordum ki bu biraz beklenmedik bir durum. Sonuç olarak, ajans, ABD tahvil getirilerinin yeni bir zirveye ulaşmasıyla ABD borsasının düştüğünü ve Hong Kong hisse senetleri, Avrupa ve Asya Pasifik gibi büyük borsaların da düşüşe geçtiğini tahmin etti.
Bu bağlamda, pek çok yatırımcı, merkez bankasının keskin indirime ilişkin açıklamasının, tatil sonrasında borsaların düşme riskine karşı önlem almak, borsa güvenini artırmak ve "Kızıl Ekim" piyasasının gelişimini kolaylaştırmak olduğuna inanıyor. Ancak, hedeflenen bu RRR indirimlerinin esas olarak iç ekonomiyi ve finansal piyasaları istikrara kavuşturmak olduğuna inanıyoruz. Borsa, tatilden sonra bunu yansıtabilir, ancak orta ve uzun vadede iyi gidip gitmeyeceği genel değerleme ve sermaye girişlerine bağlıdır.
Aynı zamanda Türkiye, Hindistan ve Endonezya gibi gelişmekte olan piyasaların para birimleri kan gölüne döndü ve ABD dışı para birimleri düştü. Bundan etkilenen ABD doları karşısındaki açık deniz RMB döviz kuru, birçok kez önemli 6,90 işaretinin altına düşerek bir roller coaster piyasası düzenledi. Dış piyasadaki oynaklık kaçınılmaz olarak iç piyasayı etkileyecek olup, şu anda RRR indiriminin açıklanması likiditeyi iç ekonomiyi ve finansal piyasayı istikrara kavuşturmaya daha elverişli hale getirecektir. Kuşkusuz, uzun tatilin olumsuz etkilerini önlemek için iyi haberi kullanmak istiyorum.
Kısa vadede, merkez bankasının RRR indiriminin RMB döviz kuru üzerinde belirli bir etkisi olacaktır, ancak RRR indirimi ekonomik iyileşmeyi ve finansal istikrarı canlandırabilirse, uzun vadeli RMB döviz kuru sabit kalabilir. Dahası, merkez bankası, tatilden sonra piyasa beklentilerini dengelemek ve döviz kurunun temel istikrarını sağlamak için döngüsel faktörleri, takas işlemlerini ve diğer araçları kullanacaktır.
Şimdi soru şu: RRR kesintisinin emlak piyasası üzerinde ne etkisi olacak? Mevcut duruma bakıldığında, hangar reformunun paraya çevrilmesinin geri çekilmesinden etkilenen üçüncü ve dördüncü kademe şehirlerdeki gayrimenkuller soğumaya başladı. Aynı zamanda, bazı ikinci kademe şehirler de banka kredilerini sıkılaştırmaya başladı ve konut fiyatları ayarlanmaya başladı. Dört birinci kademe şehirdeki konut fiyatları hala düşüyor.
Bu nedenle, emlak piyasasının düzenlemesi gevşetilmediği sürece, merkez bankasının hedeflenen not düşürme yönergeleri reel ekonomiye daha elverişlidir ve emlak piyasası üzerinde sınırlı etkiye sahip olması beklenmektedir. Tabii ki, merkez bankasının RRR indirimi aynı zamanda konut fiyatlarını istikrara kavuşturmak ve konut fiyatlarında sistemik finansal risklere neden olabilecek büyük dalgalanmaları önlemek içindir.
Merkez bankası tarafından bu kez başlatılan RRR kesintilerinin dördüncü turu, uluslararası finans piyasasının etkisine ve yurt içi ekonomi ve finansal piyasaların etkilenmesini önlemeye yönelik bir tepkiydi. Merkez bankasının görüşüne göre, ancak yerel ekonomiyi ve mali piyasaları istikrara kavuşturarak döviz kuru gerçekten garanti altına alınabilir.
Ve ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı artarsa ve finans piyasası dış şoklardan muzdarip olursa, o zamana kadar döviz kurunu korumak zor olacaktır. Ancak bu yılki RRR kesintisi dördüncü kez olsa bile, merkez bankası esas olarak kredi fonlarının reel ekonomiye akışını yönlendirmek, geçmişte olduğu gibi onu sel basmak değil.
