Aofei Entertainment'ın "rutini": Hikayeyi anlatırken, birleşme ve devralmalar için borç alırken, hisse senetlerini nakde çevirme sözü verirken
2015 yılında boğa piyasası, konsept hikayelerinin her yerde uçuştuğu bir dönemdi. Bazı şirketler şubelere uçmak için birleşme, satın alma ve yeniden yapılanmalara bel bağlarken, diğerleri yetişemedi. Ortalama hisse senedi fiyatı geri döndü ve bir tüy gibi sonuçlandı.
Hız treni pazarını sahneye koyan borsaya kayıtlı bir şirket Aofei Entertainment (002292) ve hisse senedi fiyatı şimdi 2012 seviyesine geri döndü.
Bundan önce, Aofei Entertainment, 2018'in üçüncü çeyreği için bir rapor yayınladı. Mali rapor, Aofei Entertainment'ın gelirinin ilk üç çeyrekte 2.129 milyar yuan olduğunu, yıllık% 19.51 düşüş gösterdi; Tekrar etmeyen kar ve zararlar hariç tutulduğunda, net kar bir önceki yıla göre% -138,97 düştü.
Bu böyle bir hikaye anlatma şirketi. Yalnızca 2018'den beri, Aofei Entertainmentın birinci ve ikinci en büyük hissedarları, toplamda 8,1 milyardan fazla rehin tutarı dahil olmak üzere 116 kez öz sermaye taahhütlerini yerine getirdi.
Performansa dönüp baktığımızda, bunun Aofei'nin büyüme oranının ilk düşüşü olmadığı ve performans zayıflığının çoktan ortaya çıktığı görüldü.
İlanından bu yana, Aofei Entertainment'ın geliri artıyor. 2014'ten bu yana patlayıcı bir büyümeye öncülük etti 2015-2017 gelirleri: 2.589 milyar, 3.361 milyar ve 3.642 milyar.
Bununla birlikte, dikkatli bir karşılaştırma sonucunda, 2017'de gelir büyüme oranının keskin bir şekilde düşmeye başladığı, net kârın büyüme oranının% 80'den fazla düştüğü ve hisse başına kazancın bir öncekinin beşte birine düştüğü görüldü.
Belki de 2016'nın ikinci yarısında, öngörülü yatırımcılar büyüme ivmesinin zayıflığını çoktan fark ettiler, bu yüzden o andan itibaren Aofei Entertainment, piyasa trendinden ciddi şekilde sapan ve cari piyasa değeri daha da yetersiz olan yavaş bir düşüş yoluna girdi. Önceki rekor fiyat olan 54.85'e kıyasla 8 milyar, piyasa değeri yaklaşık% 90 düştü.
Düşüşünün ana nedeni, yutturmaca konsepti ve performans artışının ardından hikayenin paramparça olması.
Önce oyuncak animasyon yardımı ile başladı
Aofei Entertainment'ın geliştirme geçmişine bakıldığında, aslında Guangdong'da geleneksel bir oyuncak üreticisiydi. Sermayesi çok yoğun, şu anda en büyük hissedar% 42,72 ile Başkan Cai Dongqing'dir. Buna ek olarak, Cai Dongqing'in ikinci erkek kardeşi Cai Xiaodong ve annesi Li Liqing, sırasıyla% 10.66 ve% 4.65 ile ikinci ve üçüncü en büyük hissedarlardı. Tipik bir aile işletmesidir.
Oyuncak yapmanın yanı sıra, aslında Aofei'yi havalanmaya iten şey çizgi filmlerdir.
1996'da Aofei, yerli çizgi film pazarını ele geçirmek için yabancı çizgi filmleri de temsil etti, çizgi filmler popüler olsa da oyuncaklarının satışını da artırdı. Bu "reklam" zekice değil.
Çizgi filmlerin tatlılığını tatmış olan Aofei, Pokemon ve Pallala Little Magic Fairy gibi IP'ler oluşturmak için tanınmış Japon oyun üreticileriyle işbirliği yapmış, ayı ve Mickey'nin çizgi film oyuncaklarını piyasaya sürmek için Disney ve diğer şirketlerle işbirliği yapmıştır.
80'li ve 90'lı yılların tanıdık anime karakterlerinin Ofei'nin katılımının gölgesinde olduğu söylenebilir.
Ağustos 2009'da, Aofei Entertainment Shenzhen Borsası'na kote oldu ve A hisselerini listeleyen ilk animasyon şirketi oldu.
Aofei Entertainment ürünleri dört kategoriye ayrılmıştır: animasyon oyuncakları, animasyon olmayan oyuncaklar, animasyon filmi ve televizyon çalışmaları ve animasyon grafik çalışmaları. Ancak en karlı şey animasyon oyuncaklardır. Ocak-Haziran 2009 arasında, animasyon oyuncaklarının şirketin işletme geliri içindeki payı% 81,93'e yükseldi ve elde edilen brüt kâr şirketin toplam brüt kârının% 95,86'sını oluşturdu.
Listeleme sırasında, Aofei Entertainment'ın ihraç fiyatı hisse başına 22.92 yuan idi ve 868 milyon yuan fon sağladı.
Kaynak toplama esas olarak üç büyük proje için kullanılmaktadır:
Basitçe söylemek gerekirse, üretimi genişletmeye ve kan yapmaya devam etmek istiyorum.
2. Çılgın birleşme ve satın almaları kontrol etmek zordur
Aofei başarılı bir şekilde halka açıldıktan sonra, Aofei Entertainment aktif olarak bağış toplama projelerini teşvik ederken, Aofei A hisselerine uyum sağlama kurallarını unutmadı: Bir hikaye anlatmak.
Birleşmeler, devralmalar ve sermaye operasyonları sayesinde, listenin başında 590 milyon olan geliri, 2017'de 3.642 milyara, 8 yılda ikiye katlandı ve hisse fiyatı hisse başına 54.71 yuan'a yükseldi.
Bu kadar büyük boğa hisse senetlerinin performansı, yıllarca süren birleşme ve satın almalara dayanabilir.Özellikle, temelde 2015 boğa piyasasının tüm hikayelerine hitap ediyor.
1. Animasyon alanına yatırım yapın
10 Mart 2010 tarihinde, Guangdong Star Animasyon Kanalı "Jiajia Cartoon TV" nin işletme haklarını satın almak için yaklaşık 90 milyon yatırım yaptı. Satın alma, Jiajia Cartoon Film and Television'ın yaklaşık 150 milyon yuan değerinde, net varlıkların 18.6 katı primle değerlenmesine izin verdi. Şaşırtıcı bir şekilde, hedef şirketin net varlıkları yalnızca 7.666 milyon yuan idi ve 2009'da 890.000 yuan kaybetti. Dahası, satın almanın sonuçları tatmin edici değildi .. 2010 yılında holding şirketi 12 milyon yuan'den fazla kaybetti.
Bu bağlamda Aofei Culture, çizgi film içeriklerinin ana dağıtım kanalının TV kanalı medyası olduğunu, şirketin çizgi filmlerinin Jiajia Cartoon Channel'da yayınlandığını ve güzel sonuçlar elde ettiğini açıkladı.
Görünüşe göre acı çektikten sonra sadece midemizi yutabiliriz ve yerel zorbaların ritmini anlamıyoruz.
2. Bebek ve çocuklar alanında yer alın
22 Mart 2011 tarihinde, Guangzhou Zhicheng Garment Co., Ltd.'nin% 51 hissesini satın almak için yatırım yaparak ana faaliyet alanına bebek ürünleri ekledi.
2016 yılında, Kuzey Amerika'nın önde gelen bebek seyahat ve dayanıklı tüketim ürünleri şirketi olan Baby Trend'i ve ana yerli ürün tedarikçisi Dongguan Jinwang Childrens Products Co., Ltd.'yi satın aldı ve bebek ürünleri kategorisini bebek eğitici oyuncaklar, bebek yemek sandalyeleri ve bebek arabalarını kapsayacak şekilde genişletti. Arabalar, araba koltukları vb.
3. Mobil oyunlara katılın
2013 yılında Beijing Aileyou Information Technology Co., Ltd. ve Shanghai Fangcun Information Technology Co., Ltd.'yi satın aldı ve aynı zamanda Shanghai Harin Games, Guangzhou Lakuo Games, Beijing Moping Mobile Comics gibi birçok mobil oyun ve mobil çizgi roman şirketine katıldı. Mobil animasyon iş alanı.
2014 yılında mobil oyunlar, görüntü yetkilendirme ve diğer işleri güçlü bir şekilde genişletin.
4. Filmlere yatırım yapmaya dahil olun
Aofei Films 2014 yılında kurulmuş olup, yerli ve yabancı film projelerinin yapımına katılarak film sektörünü geliştirmeye başlamıştır. 2015 yılında operasyona 20'den fazla film projesi katıldı.
2015 yılında "yeni nesil Disney" olma küçük hedefi belirlendi ve temelde IP olan bir pan-eğlence geliştirme stratejisi belirlendi - çekirdek olarak animasyon, oyuncaklar, bebekler, oyunlar, lisanslama, medya, filmler vb. Çeşitlendirilmiş bir endüstriyel yapı, pan-eğlence ekosistemi oluşturur.
5. Çizgi romanlara katılın
Youyouqi, Çin'in önde gelen UGC orijinal çizgi roman platformudur. Bir yandan, şirket web sitesi platformu operasyonu yürütürken, diğer yandan platformun veri analizi yetenekleriyle, animasyon, dizi, film, oyun vb.Geliştirilmesine izin vermek için piyasa beklentileri ile IP'yi kazıyor.
Sonuçlardan, geçtiğimiz birkaç yılın hikayelerine göre, 2017 yılında kitap şerefiyesi 4,9 milyara, net varlıklar içindeki şerefiyenin oranı% 60'a yükseldi.
Şerefiye ile sabit kıymetler gibi diğer varlıklar arasındaki en büyük fark, amortisman gerektirmemesidir.İtfa gerektirmediğinden, şerefiye borsaya kote bazı şirketler tarafından karları ayarlamak için kolayca kullanılır.Kayıplardan kaçınmak için değer düşüklüğü karşılığı tahakkuk etmez. Veya şirketin performansı kötü olduğunda, "büyük banyo" oyununu oynayın ve bir kereye mahsus bir değer düşüklüğü karşılığı ayırın, bu da borsaya kayıtlı şirket için büyük kayıplara neden olur.
Ama aldığım acı meyve lezzetli mi?
3. Acı meyvenin yutulması zordur
Veriler, gelirin yıldan yıla artış eğilimini sürdürmesine rağmen, net olmayan karların ve nakit akışının düşülmesinin zaten gelirden saptığını göstermektedir.
2015 yılında, Aofei Entertainment zaten yokuş aşağı inen 354 milyon yuan net olmayan karı düşürdü.
Buna ek olarak, 2016'da Aofei'nin yalnızca 780 milyon parasal fonu ve -650 milyonluk işletme nakit akışı var. Sıkışık sermaye zincirlerinin şiddetli durumunda, Aofei hala çılgınca birleşmeler ve satın almalar konusunda ısrar ediyor.
2016 yılında, Aofei Entertainment, Beijing April Star Network Technology Co., Ltd.'nin% 100'ünü satın almak için 904 milyon harcadı. Ancak, Beijing April Star Network Technology Co., Ltd., 2013 ve 2014'te iki yıl üst üste zarar gördü ve satın alma sırasında net kar sadece 1.185 milyondu.
Çılgın satın almalar ve hikaye anlatımı, Aofei Entertainment'ı giderek daha fazla borçlu bırakıyor: 2016 ve 2017'de kısa vadeli borç 2,6 milyar ve 3,2 milyarı aştı.
2015'ten 2017'ye kadar geçen üç yılın gelir yapısına bakıldığında oyuncak satış geliri 1.616 milyar, 1.932 milyar ve 1.955 milyar oldu.
Bununla birlikte, 2017'de, Aofei Entertainment'ın ana şirketine atfedilebilen net karı, yıllık% 81,92'lik bir düşüşle 90.1296 milyon yuan oldu; ilk kez düşülen net olmayan kar negatifti ve -160 milyon yuan kadar düşük bir kayıp vardı.
Böylesine sıra dışı bir büyük kaybın arkasında 130 milyona varan bir varlık değer düşüklüğü kaybı var! Bunlar arasında, şüpheli borç zararları 60.035.200, uzun vadeli öz sermaye yatırım değer düşüklüğü zararları 11.1031 milyon ve şerefiye değer düşüklüğü zararları 51.976.900 yuan idi.
Bu bağlamda Aofei, hem oyun hem de oyuncak işinin beklentileri karşılamadığını açıkladı.
Bu tür bir iş stratejisi ile yönetim konusunda çok endişelendiğimi söylemeliyim ki, radikal genişleme zaten gizli tehlikeleri yerleştirdi.
Tabii ki çok fazla endişelenmeme gerek yok, sonuçta, büyük hissedarlar çoktan "barış için yerleşmişler".
V. Dış endişeler ve iç sorunlar
Böylesine zayıf bir şirketin arka planında, fiili kontrolörün hisselerini azaltmasının sonucuna hâlâ direnemiyor.
Securities Times e Company'nin bir raporuna göre, bu yıl 17 Temmuz akşamı, Aofei Entertainment bir hissedar indirimi duyurusu yaptı.Şirketin birinci ve ikinci en büyük hissedarının annesi Li Liqing, aynı zamanda şirketin üçüncü en büyük hissedarı oldu ve 17 Temmuz'da blok işlem yoluyla satıldı. Şirket 27 milyon hisseye sahip.
Bu 7,7 yuan düşüşün ortalama fiyatının kaba hesaplamasına göre, Li Liqing'in gün içi nakit seti 207,9 milyon yuan'a ulaştı.
Holdinglerdeki azalmaya ek olarak, yalnızca 2018'den bu yana, Aofei Entertainmentın birinci ve ikinci en büyük hissedarları, toplamda 8,1 milyardan fazla rehin tutarı dahil olmak üzere 116 kez öz sermaye taahhütleri uyguladı.
Düşen performans nedeniyle, Alpha Entertainment'ın hisse fiyatı da bu yıl düşmeye devam etti. Bugünkü kapanış itibarıyla hisse fiyatı 5,81 yuan olarak bildirildi. Bu yılın başından beri hisse senedi fiyatı bir kez 14,95 yuan'a ulaştı. Yılın başından bu yana% 60'ın üzerinde düştü ve piyasa değeri yalnızca daha az. 8 milyara.
Sonuç: Hikaye anlatımının alt sınırı yok
Aofei Entertainment, listelemesinden bu yana genişlemesini durdurmadı, ancak bu tür mantıksız kör genişleme, çok fazla borç kazanmaya ve sonsuz derecede düşen hisse senedi fiyatına ek olarak, şirkete sadece bir tüy bırakıyor gibi görünüyor. Tabii ki, gerçek kontrolör ailesi tarafından nakde çevrilen gerçek para var.
Aofei bu iş stratejisiyle gelişmeye devam ederse, belki kıyamet gününün çöküşü o kadar da uzakta değildir.
A-hisse pazarı hiçbir zaman hikayelerden ve kavramlardan yoksun olmadı ve yatırımcılar hiçbir zaman "temalardan" mahrum kalmadı. Ancak bu hikaye temaları, vaat edilen getirileri yatırımcılara getirmeyi bırakın, gerçek büyümeyi anlatamaz.
Borsaya kayıtlı şirketler için, bu tür bir hikaye anlatma yöntemi ve ahlaksız borçlanma ve para harcama fenomeni, pazarımız da buna bir son vermelidir. Flush (300033) Zhiyan, şirketin sonraki operasyonlarına dikkat etmeye devam edecek.
