Everbright Securities: Ok, yeni ve eski altyapı sektörü fırsatlarını araştırıyor
Salgının etkisi başlangıçta ortaya çıktı, sabit varlık yatırımı ve sosyal tüketim Ocak ayından Şubat ayına kadar yıldan yıla keskin bir düşüş gösterdi. Gelecekte büyümenin nasıl dengeleneceği kilit bir konu haline geldi Pazar altyapı yatırımlarında, özellikle yeni altyapılarda daha fazla büyüme bekliyor. Bahar Şenliği civarında, il kalkınma ve reform komisyonları yıllık temel proje yatırım planlarını arka arkaya yayınladılar ve hatta 7 il ve şehrin 25 trilyon kilit proje yayınladığına dair basında çıkan haberler bile var. Ancak, bu tür bir proje inşaat yatırımı genellikle birkaç yıl sürer, bu yılki yatırım kotası değil ve sadece bir kısmı altyapıya yatırılır, bu nedenle abartılmamalıdır. Bu yılki altyapı yatırım durumunu nasıl bekliyorsunuz? Yeni altyapı yatırımı stabilize etme rolünü oynayabilir mi?
1. Yeni altyapı "kaliteyi" vurgular ve eski altyapı "miktarı" artırır
Salgının Çin ekonomisi üzerindeki etkisi esas olarak arz yönündedir ve makro politika esas olarak "kurtarma" yönündedir. Ancak talep de etkilenir, özellikle dış talep üzerindeki aşağı yönlü baskının artması bağlamında, uygun talep yönetimi vazgeçilmezken, geleneksel altyapı ve yeni altyapı talep yönetimi için önemli başlangıç noktalarıdır. Peki yeni ve eski altyapı ne kadar güçlü? Para nereden geliyor? İlgili sektörlere ne gibi fırsatlar getiriyor?
Yeni altyapı, yeni bir büyüme noktasını temsil ediyor, ancak kısa vadede, geleneksel altyapı hala istikrarlı büyümenin ana gücü. Bu yıl, "yeni enerjili araç şarj yığınları, şehirler arası yüksek hızlı tren ve şehirler arası demiryolu taşımacılığı, UHV, 5G, büyük veri merkezleri, yapay zeka ve endüstriyel İnternet" ile temsil edilen yeni altyapı konseptleri, pazarda sıcak bir nokta haline geldi. onların arasında 5G Altyapı, UHV ve şehirler arası hızlı tren, yeni altyapı sektöründe büyük ölçekli büyümeye ve güçlü kesinliğe sahip alanlar haline geldi. Ve 5G ile Altyapı hızlandırılır ve ticari uygulamaları (büyük veri, yapay zeka, endüstriyel İnternet vb.) Da geliştirme için uygun bir fırsat doğuracaktır. . Yeni altyapı temel olarak sosyal kurumlardan gelen yatırımlara dayanmaktadır.Yapay zeka ve endüstriyel İnternet gibi bazıları çoğunlukla imalatla ilgili yatırımlardır. Tahminlerimize göre, Yeni altyapı konsepti, İstatistik Bürosu tarafından hesaplanan altyapı alanına giriyor. 1 Bir trilyon yuan içinde, genel altyapı yatırımının% 5'ini oluşturuyor hakkında. Yeni altyapının görece güçlü bir sinyal etkisine sahip olduğuna inanıyoruz, bu da ekonomik dönüşümü hızlandırmaya ve gelişmekte olan bölgelerdeki yatırımları bir dereceye kadar iyileştirmeye ve yönlendirmeye yardımcı oluyor. "Kalite", "nicelikten" daha önemlidir. Ölçek açısından, bu yıl altyapı yatırımının ana gücü hala geleneksel altyapıdır.
Bu yılki genel altyapı büyümesinin tahmini iki açıdan kapsamlı bir şekilde değerlendirilebilir. Birincisi, endüstri perspektifinden bakıldığında, altyapının büyüme oranı ne kadar yüksek? İkincisi, finansman perspektifinden, proje finansman durumu nasıl?
2019 yılında altyapı yan sanayinin yatırım büyüme oranı, gelişme alanı ve endüstri politikalarına dayanarak belirli bir doğrusal tahmin yaptık. 2019 yılına göre demiryolu, belediye ve park manzaralı noktalar, UHV grid yatırımı, 5G vb. Gelişmelerin yer alabileceğine inanıyoruz. , Genel altyapının büyüme oranı kabaca% 6-10 arasındadır.
Finansman açısından bakıldığında, demiryolları, ücretli yollar, demiryolu taşımacılığı, hava taşımacılığı, elektrik, ısı ve gaz, telekomünikasyon ve İnternet gibi endüstriler kullanıcı tarafından ödenen özelliklere sahiptir ve fon toplamak zor değilken diğer kar amacı gütmeyen endüstriler (% 60'tan fazlasını oluşturur) Daha fazla mali ve yarı mali desteğe ihtiyaç vardır.
1) Kamu maliyesi, geliri azaltma ve harcamaları artırma baskısı altındadır (2019'da altyapı harcamalarıyla ilgili kamu maliyesi ölçeğinin yaklaşık 3 trilyon yuan olduğu tahmin edilmektedir):
Bu yılın ilk iki ayında, mali gelirlerin büyüme oranı% 9,9 düştü, vergi geliri% 11,2 düştü.Katma değer vergisi, gelir vergisi ve diğer vergiler (vergi oranının% 60'ı) dikkate alınarak gelecek ay ödenir ve ek katma değer vergisi indirimi etkisi , İlk çeyrekte vergi artışının yaklaşık% -15'e düşmesi bekleniyor. İkinci ve dördüncü çeyrekte vergi büyüme oranı, nominal GSYİH büyüme oranındaki iyileşme ile toparlansa da, bu yılki küçük ölçekli vergi indirimleri de dikkate alındığında, bu yıl vergi geliri artış oranının yine de negatif bir aralıkta kalması bekleniyor. Vergi dışı gelirin büyüme oranı% 10'luk bir büyüme oranını korusa bile (2019'da% 20, bu esas olarak belirli devlete ait mali kurumlar ve merkezi işletmeler tarafından ödenen kârlardan kaynaklanmaktadır), kamu mali bütçe gelirinin büyüme oranı muhtemelen sıfırın altında olacaktır.
Diğer hesapların transferine bakıldığında ise 2019 yılında kamu mali gelir ve gider dengesi 4,85 trilyona ulaştı. Diğer hesaplardan 0,85 trilyon transfer ve 2,76 trilyon genel açık göz önüne alındığında, mali potansiyel başka yollarla 1,24 trilyonu aşmak için kullanıldı. Bu yıl transfer ve dinleme ölçeğinin 1.5 trilyon yuan olması bekleniyor.
Bununla birlikte, kamu maliyesinin birçok katı harcama kalemi vardır ve yıllık büyüme oranı 2019'daki% 8,1'den çok az düşük olabilir, bu da harcama ölçeğinin 26 trilyon yuan'a yakın olduğu anlamına gelir.
Kamu mali gelir ve harcamalarının iki yönü göz önüne alındığında, gelir ve gider açığı 6 trilyona yakın olabilir ve tek başına% 3'lük bir açık oranını telafi etmek zordur (2020'de nominal GSYİH'nın yaklaşık 100 trilyon yuan olduğu ve% 3 açık oranının 3 trilyon yuan açığa tekabül ettiği tahmin edilmektedir) , Altyapının daha yüksek bir açık oranı, yarı mali ve hatta özel ulusal borçla desteklenmesi gerekiyor.
2) Devlet fonu gelirinin büyüme oranı yavaşlıyor, ancak genel etki önemli değil
Şu anda, bazı yerel yönetim emlak politikaları marjinal gevşemeye sahiptir.Tarihsel olarak, devlet fonu gelirinin% 80'inden fazlasını oluşturan arazi transfer gelirinin yalnızca yaklaşık% 10'u altyapı inşaatı için, yaklaşık% 80'i ise arazi edinimi, yıkım ve arazi kamulaştırılan çiftçiler için tazminat için kullanılmaktadır. Bu nedenle, devlet fonlarının gelir artışındaki yavaşlama, altyapı desteğini doğrudan ve önemli ölçüde azaltmayacak, ancak yine de kamu bütçe hesaplarının ölçeğindeki değişikliklerden dolaylı olarak etkilenecektir.
3) Özel borcun fonlama açığının bir kısmını çözmesi bekleniyor
Bu yılın ilk iki ayında ihraç edilen özel tahvillerin kabaca% 60 ila% 70'i altyapı sektörüne yatırılıyor (yaklaşık% 30'u halkın geçim kaynakları sektörüne yatırılıyor), ancak yerel yönetimler tarafından sermaye için kullanılan özel tahvillerin yalnızca% 10'u kaldıraçlı. Önemli değil. 2019 yılında çıkarılan 2,15 trilyon özel tahvilin% 30'undan azı altyapı inşaatı için kullanıldı (yaklaşık 600 milyar ölçek). Bu yıl ihraç edilen ek özel tahvillerin ölçeği 3 trilyonu aşarsa ve altyapı inşaatı için kullanılan oran% 50'yi aşarsa, özel tahvillerin kullanımı uygun şekilde genişletilecektir. Sermaye oranı açısından, fonlama açığının bir kısmının çözülmesi bekleniyor.
4) Yarı finans, bu yıl altyapı inşaatının yeniden canlanmasında önemli bir rol oynuyor
Kentsel yatırım şirketleri, altyapı inşasında önemli katılımcılardır, ancak genel nakit akışları önemli ölçüde iyileşmemiştir (bu yılın Şubat ayı sonu itibariyle, devlet kurumları ve kuruluşlarındaki mevduatın büyüme oranı yalnızca marjinal olarak iyileşmiştir). Tahvil ihracı perspektifinden, geçen yılın Ekim ayından bu yılın Mart ayı sonuna kadar, kentsel yatırım şirketleri toplam 1,6 trilyon yuan tahvil ihraç etti, ancak 1,3 trilyon yuan yeniden finansman sağladı ve kalan 300 milyar para toplama projesi nispeten yüksek bir akma reformu oranını oluşturdu. . Kentsel yatırımın müteakip finansmanındaki iyileşme görülecek.
Politika bankaları büyük efor sarf etti Bu yılın ilk çeyreğinde, poliçe bankalarının net finansmanı tahvil ihraçları özellikle Mart ayında önceki yıllara göre artış gösterdi. Bazı il ve şehirlerin Kalkınma ve Reform Komisyonlarının yıl başından beri açıkladıkları bilgilerden yola çıkarak, politika bankaları ile "eksiklikleri gidermek ve yatırımı dengelemek" gibi özel kredileri ortaklaşa başlattılar ve bazı alanlar PSL kredisi için uygundur (daha düşük sermaye maliyetleri). Banka kredisi, altyapı inşaatı alanında daha büyük bir rol oynamaktadır.
Pazar için, hükümetin rehberliğinden başlayarak ve yatırımı teşvik ederek, yukarıdan aşağıya sektörleri seçmek / Stoklar önemli bir yön olacak. Aşağıdakiler, iletişim, inşaat makineleri, inşaat malzemeleri ve çevre koruma vb. Dahil odaklandığımız endüstri sektörleridir. Yeni altyapı esas olarak iletişim sektörüne yansımaktadır.
2. İletişim: endüstri refahını artırmak için hükümet rehberliği
Teknolojik uçta altyapı inşası için "yeni altyapı", 5G altyapısı, UHV, şehirler arası yüksek hızlı demiryolu ve şehirler arası demiryolu taşımacılığı, şarj yığınları, büyük veri merkezleri, yapay zeka ve endüstriyel İnternet gibi yedi "yeni altyapı" sektörünü içermektedir. Bunların arasında 5G, bilgi altyapısının önemli bir temelidir.
2.1. 5G altyapısı: operatör sermaye harcamalarındaki değişikliklere rasyonel bir bakış
Üç büyük operatörün sermaye harcama planları açıklandı. 2020 için toplam sermaye harcama planı, yıllık% 12 artışla 334,8 milyar yuan; 5G yatırımı 180,3 milyar yuan'a ulaştı ve yıllık% 338 artış.
2020 yılında, üç büyük operatörün 5G yatırımı% 338 oranında artmayı planlıyor. 5G inşaatının hızlanmasının yanı sıra, 4G yatırımı önemli ölçüde düştü ve 5G de harcama alanı sağladı. 5G yatırım planı, 5G kablosuz tarafı, SA (bağımsız ağ bağlantısı kablolu tarafı), altyapı, BT desteği vb. İçerir.
5G sayesinde iletişim endüstrisi zincirinin etkisi için Ve 4G Üst üste binen endüstriyel zincirler, 4G Yatırımdaki düşüş 5G'yi kısmen telafi edecek Yatırım etkiyi artırır, bu nedenle, endüstri yatırımının büyüme oranını daha iyi yansıtmak için yatırımı kablolu ve kablosuz tarafa böleriz.
Kablosuz tarafı: toplam yatırım büyüme oranı% 23
Üç büyük operatörün kablosuz tarafı yatırım planlarından görülebilir, 2020 Kablosuz tarafa yıllık toplam yatırım 1810 Yıllık bazda% 23 artışla milyar yuan , Büyüme oranı 2019'un üzerinde Yıl biraz aşağı Temel olarak 2018'de kablosuz taraftaki düşük yatırım tabanı ve 2019'da bağımsız olmayan bir ağ olarak 5G'nin küçük ölçekli yapısı nedeniyle (5G baz istasyonları, 4G taşıyıcı ağında konuşlandırılmıştır). Sermaye harcamalarında, kablolu taraf kablosuz taraf için daha büyük tavizler verdi.
Kablolu taraf: Her ailenin farklı kalibreleri vardır ve China Mobile'ın iletim ağı yatırımı tersine döner
Üç şirketin kablolu tarafında farklı istatistiksel kalibreleri olduğundan, iletim ağının toplam yatırım ölçeğini doğru bir şekilde hesaplamak imkansızdır.
China Mobile'ın sermaye harcamaları, operatörlerin nispeten yüksek bir oranına (% 50'den fazla) karşılık geliyor. Tek başına bakarsanız, China Mobile'ın 2020'deki iletim ağı yatırımı, yıllık% 15 artışla, 19 yıldaki% 19'luk büyüme oranının tersine, 51,9 milyar yuan. Temelde 2020'de bağımsız ağ kurmayı teşvik etme planları nedeniyle. Mevcut üç 5G taşıyıcı ağ çözümüne bakıldığında, China Mobile'ın SPN yatırım ölçeği daha büyüktür veya farklı 5G hizmet seviyelerinin gereksinimlerini karşılayabilir.
Yatırım tavsiyesi
Operatör sermaye harcamaları 2019'dan bu yana yukarı yönlü bir yörüngeye girmiştir ve 2019H2 ~ 2020'nin endüstri zincirindeki bazı şirketlerin performansı için en yoğun dönem olması beklenmektedir. onların arasında Kablosuz taraftaki bazı şirketler kısa süre önce geri çekildi, ancak değerlemeleri hala biraz daha yüksek; kablolu taraftaki bazı şirketler son zamanlarda hızla yükseldi ve değerlemeleri merkezi tarafta.
Risk uyarısı:
Aşırı piyasa beklentileri riski, 2020 sonunda endüstri zincirinde keskin bir fiyat indirimi riski ve salgından 5G'nin popülerleşmesi riski etkileniyor.
2.2. Veri Merkezi: Salgın, IDC talebindeki kısa vadeli artışı katalize etti
Bulut hizmetleri genişlemeye devam ediyor, veri merkezi IDC önemli ölçüde avantaj sağlıyor
Salgın sırasında, çevrimiçi ofis talebi hızla arttı. 29 Ocak'tan 6 Şubat'a kadar Tencent Cloud, 100.000'den fazla bulut sunucusunun kapasitesini acilen genişletti ve bilgi işlem kaynaklarına 1 milyondan fazla çekirdek yatırdı. Ek olarak, mobil oyunlara ve çevrimiçi eğlenceye olan talep arttı ve bulut hizmetlerine olan talep büyümeye devam etti.
Bulut hizmeti satıcılarının kapasiteyi genişletme konusundaki artan baskısı, IDC ve sunucular gibi temel kaynaklara olan talebi artırmıştır. Aynı zamanda, CPC Merkez Komitesinin Siyasi Bürosu'nun 4 Mart'taki idari toplantısı, "özel yatırım coşkusunu harekete geçirmeye odaklanmaya" vurgu yaptı ve üçüncü taraf IDC hizmet sağlayıcılarının gelişimi yeni fırsatları memnuniyetle karşıladı.
Yatırım tavsiyesi
IDC ile ilgili şirketlere dikkat edilmesi önerilir: Kehua Hengsheng, Sinnet, Baosight Software, AtHub, GDS, 21Vianet, vb.
risk uyarısı : Sanayi zincirinin fiyat indirimi, beklenen riski ve ticaret sürtünmesi riskini aşıyor.
2.3. UHV kabloları: periyodiklik açıktır ve fiyat artışı beklentileri vardır
UHV sektörü son zamanlarda pazardaki ilgisini artırdı ve yılın başından bu yana, State Grid UHV projelerinin yapımını desteklemek için bir dizi belge yayınladı.
UHV inşaat gelişmelerinin, UHV kablolarının ve fotoelektrik kompozit kabloların fayda sağlaması bekleniyor
UHV, uzun sanayi zinciri ve yüksek yatırım yoğunluğu özelliklerine sahiptir (yukarı akış güç yatırımını yürütmek, kendi trafo merkezinin satın alınması, AC hattı ekipmanı, alt kullanıcı tarafı, dağıtım ağı ve enerji depolama, vb.) Bu yıl, State Grid, yıllık UHV planlanan yatırım ölçeğini defalarca artırmıştır. , İstikrarlı bir büyüme düşüncesi olmalı. Şu anda, State Grid, Nanyang-Jingmen-Changsha Projesi ve diğer 5 AC ve 5 DC UHV projesinin yıl içinde onayını ve ön onayını açıkça hızlandıracak olan "2020'de 500kV ve Üzeri UHV ve Trans-İl AC / DC Projeleri için Ön Çalışma Planı" üzerinde çalışmış ve derlemiştir. Araştırma çalışması. Bununla birlikte, yıllık planından yola çıkarak, birçok projenin henüz Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu tarafından onaylanması gerekiyor ve projelerinin ilerleyişini yakından takip etmek gerekiyor.
State Grid'in en son raporuna göre, State Grid başlangıçta 450 milyar yuan'ın üzerinde bir yıllık şebeke yatırımı planladı (2017 verileri, State Grid yatırımının toplam şebeke yatırımının% 80'inden fazlasını oluşturduğunu gösteriyor ve 2020'de toplam şebeke yatırımının 2019'dan itibaren 550 milyar civarında olması bekleniyor. Yaklaşık% 10), şirketin UHV inşaat projesi 181,1 milyar net yatırım ölçeğine sahiptir (ve sosyal yatırımı 360 milyar artırabilir). UHV'nin inşası, dağıtım ağı ve her yerde bulunan elektrikli Nesnelerin İnterneti tarafından yönlendirilen, ülke çapındaki elektrik şebekesi yatırımı hızla büyüyor.UHV yapımındaki temel bağlantılardan biri olarak, UHV kabloları ve fotoelektrik kompozit kabloların fayda sağlaması bekleniyor.
Sıradan optik kablolar, 5G erişim ve iletim tarafı yapısından yararlanır ve fiyatların istikrar kazanması ve yükselmesi beklenir
Fiber-ev inşaatının doygunluğundan ve operatörlerin iletim ağına yapılan yatırımların azalmasından etkilenen 2019 yılında fiber optik ve kabloya yönelik yurt içi talep yetersiz, yerli optik çubuk üretim kapasitesi aşırı ve dökme fiber pazar fiyatı düşük seviyedeydi.
2020'de talep tarafında, 5G bağımsız ağ iletişimi, iletim tarafındaki patlamayı sürdürecek ve kablosuz yan baz istasyonlarının inşası, kablosuz erişimli fiber optik kablolara olan talebi artıracak; arz tarafında, yerel optik çubuk fabrikalarının genişlemesi yavaşladı. Bu nedenle, 2020 yılında yurt içi fiber optik kablo fiyatlarının istikrar kazanarak yükselmesini bekliyoruz.
Fiber optik kablo sektörü düşük bir değerde
2019'daki düşük endüstri patlamasından etkilenen fiber optik kablolar, iletişim sektöründeki en büyük ikinci artış ve mevcut genel endüstri değerleme seviyesi düşük. UHV inşaatının başlaması ve sıradan optik kablo fiyatlarının istikrar kazanmasıyla birlikte, optik fiber ve kablo endüstrisindeki ilgili şirketlerin 2020'de çift tıklama performansı ve değerlemesi başlatması bekleniyor.
Yatırım tavsiyesi
UHV kablosu / fotoelektrik kompozit kablo ile ilgili listelenen şirketlere dikkat edin: Tongguang Cable (State Grid işletmesi, şirketin gelirinin daha yüksek bir bölümünü oluşturur), Hengtong Optoelectronics, Zhongtian Technology, YOFC, Fiberhome Communications, vb.
risk uyarısı : İnşaat ilerlemesi beklenenden daha düşük ve kablo fiyatları beklenenden daha düşük.
2.4. Bilgi altyapısı: ağ görselleştirme, Beidou ve diğer sektörler
Ekonomik büyümede düşüş olasılığının artmasıyla birlikte, Bilgi altyapısına yatırım, ekonomik büyümeyi canlandırmak için önemli bir araçtır ve kapasite fazlası ve ekonomik durgunluk gibi sorunlara yol açma olasılığı daha düşüktür. Buna ek olarak, bilgi altyapısı yatırımı, ağ uygulama yeniliğinin, bilgi tüketiminin ve diğer alanların hızla gelişmesine katkıda bulunacaktır (ancak, bu alana yapılan yatırım, İstatistik Bürosu tarafından açıklanan altyapı yatırımı kapsama endüstrisi değil, esas olarak imalat sektörüne dahil edilmiştir).
2.4.1. Ağ görselleştirme: Salgın, genel davranışların ağa geçişini hızlandırmış ve ağ işletiminin ve bakımının önemi artmıştır.
Salgının kısa vadeli etkisinde, kitlelerin çevrimiçi davranış eğilimi hızlanıyor ve ağ durumu farkındalığının ve ağ davranışı güvenliğinin önemi artıyor.İnternet trafiğinin ve ağ içeriğinin karmaşıklığındaki artışın uzun vadeli faydası. Ön uç toplamadan arka uç depolama ve hesaplama analizine kadar, trafiğin büyümesi, ağ görselleştirme ve güvenlik büyük veri sistemlerinin sürekli yükseltilmesini sağlamıştır ve sektörün ölçeği genişlemeye devam etmektedir. Veri hesaplama ve analizinin derinlik ve genişliğindeki iki kat artış, hesaplama miktarında geometrik bir artışa neden oldu ve bu da sisteme büyük baskı ve zorluklar getirdi. Büyük veri teknolojisi, depolama, bilgi işlem ve ağ işlevlerinin sanallaştırılmasını teşvik eder.Farklı veri türleri, çok sayıda entegre bilgi işlem gereksinimlerini ortaya çıkaran farklı işleme ve optimizasyon gerektirir. Mevcut ekipman, sürekli artan miktardaki verilerin depolanmasını ve hesaplanmasını kalıcı olarak destekleyemez ve ekipmanı sürekli olarak genişletmek ve yükseltmek gerekir.Aynı zamanda yeni verilerin getirdiği yeni işlevlerin gelişimi ortaya çıkmaya devam etmekte, işletme, bakım ve servis talepleri artmaya devam etmektedir.
Ulusal ağ yönetimi ve kontrol departmanından gelen talep artışından yararlanın. Kamu Güvenliği ve Çin Siber Uzay İdaresi Ofisi gibi devlet daireleri tarafından yönetilen ağ güvenliği kontrol pazarına olan talep büyümeye devam ediyor ve ağ görselleştirme ön uç toplama ekipmanı, ilgili departmanların artan yatırımlarından yararlanmaya devam ediyor.
5G Bağımsız ağ oluşturma, ağ görselleştirme pazarına yeni hacim getirme. 3G / 4G hibrit ağ modundan farklı olarak, 5G'nin eMBB ve URLLC senaryolarını karşılaması gerekir ve taşıyıcı ağ, ağ sanallaştırma yönetimi ve ağ dilimleme gibi teknolojileri sunar. Bu nedenle, son 5G ağ formu SA bağımsız ağ oluşturmayı benimseyecektir. Ağ görselleştirme ön uç toplama ekipmanı, gelecekte 5G ağında büyük ölçekte konuşlandırılacak ve yatırım ölçeği 4G'ye kıyasla daha da artırılacaktır.
Kontrol pazarının öncü etkisi açıktır ve yeni teknoloji hızlanma modeli daha da yoğunlaşmıştır. 2018'den bu yana, Kamu Güvenlik Bürosu ve Çin Siber Uzay İdaresi gibi devlet daireleri tarafından yönetilen ağ güvenliği kontrol pazarına olan talep büyümeye devam etti ve sektör, önde gelen şirketlerden net bir merkezi tedarik eğilimi gördü. 5G, SDN / NFV ve diğer teknolojileri sunarken, gelecekteki ağ görselleştirme ürünlerinin SDN / NFV teknolojisi ile birleştirilmesi gerekir.Bir yandan, yeni SDN / NFV ortamında konuşlandırılması ve uygulanması gerekir; diğer yandan, başarmak için SDN / NFV'ye entegre edilmesi gerekir. Yazılım tanımlı görselleştirmeye yönelik teknoloji yükseltmeleri ve geliştirme.
Yatırım tavsiyesi
Yeni teknolojilerin uygulanması ve yükseltilmesi, endüstrinin önde gelen teknolojik yerleşimlere sahip önde gelen şirketlere yoğunlaşmasını hızlandıracak, salgın ağa kitlesel davranışın geçişini hızlandıracak ve ağ işletiminin ve bakımının önemi artacaktır. Dikkat edin: Sino-Singapore Sec, Hengwei Technology ve Meiya Biotech.
risk uyarısı: Sektörde mevsimsel dalgalanmalar, orta vadeli geniş bant ağ inşaatı zirveleri düştü ve kısa vadeli mobil ağ ön uç inşaat zirveleri düştü.
2.4.2. Beidou: Küresel ağ oluşturmanın tamamlanması yakın ve uygulamanın hızlandırılması bekleniyor
9 Mart saat 19: 55'te Çin, Xichang Uydu Fırlatma Merkezinde Long March 3B taşıyıcı roketini kullanarak 54. Beidou navigasyon uydusunu başarıyla fırlattı. Uydu planlanan yörüngeye başarıyla girdi ve müteakip yörünge değişikliği, yörünge testi ve test değerlendirmesi, zamanı gelince ağda hizmet sağlamak için yapılacaktır. 5 Ocak ayında, son konumsal uydu planlandığı gibi fırlatılacak. O zamana kadar, Beidou-3 küresel takımyıldız konuşlandırması tamamen tamamlanacak.
Küresel dağıtım tamamlanmak üzere, Beidou uygulamasının hızlanması bekleniyor
Sivil alanda, Beidou-3'ün küresel kapsamı, uygulama kapsamının daha da genişlemesini, performans doğruluğunun daha da iyileştirilmesini ve konum bilgisi talebini hızlandırmak için 5G Her Şeyin İnterneti'ni teşvik etti. "Navigasyon Yönetmeliklerinin" Beidou'yu daha da standartlaştırması bekleniyor. Askeri alanda, Beidou'nun iyileştirme ve entegrasyon talebi ve iletişim ve navigasyon entegrasyonu eğilimi, Beidou askeri talebinin genişlemesini daha da artırdı.
Beidou-3'ün karakteristik performansı Beidou-2'den ve mevcut GPS'ten daha iyidir
Beidou-3 ağ uydusu, daha yüksek performanslı rubidyum atomik saatleri ve hidrojen atomik saatleri kullanır.Rubidyum atomik saati, E-14 stabilitesine ve hidrojen atomik saati, E-15 stabilitesine sahiptir. Beidou No. 3'ün konumlandırma doğruluğu şu şekilde geliştirildi: 2.5 5'e Beidou 2'den bir ila iki kat daha yüksek olan metre . Ek olarak, Beidou-3 ağ uydusu, uydular arası bağlantılar gibi yeni teknolojileri benimser ve uzamsal sinyal doğruluğu 0,5 metreden daha iyi olabilir.
Ek olarak, Beidou-3, pazar talebini daha da genişletmek ve endüstri ikamesini hızlandırmak için küresel arama kurtarma ve konum raporları, 1K kısa mesajlar ve diğer özel işlevler sağlar.
Yeni altyapı yatırımı patlamayı artırıyor ve Beidou'nun yüksek hassasiyetli saha avantajları
5G her şeyin birbirine bağlanmasını hızlandırıyor ve 5G + Beidou'nun birçok alanda geniş uygulama senaryolarına sahip olması bekleniyor. 5G çağı, insansız sürüş için oldukça güvenilir bir ağ ortamı sağlar ve insansız sürüş, sıradan sivil konumlandırma doğruluğu ile tatmin edilemeyen şerit düzeyinde konumlandırma doğruluğunu gerektirir.Gelecekte, Beidou yüksek hassasiyetli sistemin işbirliği ile, insansızları karşılamak için 1 metre içinde konumlandırma doğruluğu elde edilebilir. Sürüş ihtiyaçları. 5G'nin ticari kullanımı, Beidou sivil uygulamalarını, özellikle yüksek hassasiyetli uygulamaları daha da genişletecektir.
Etüt ve haritalama, Beidou sivil yüksek hassasiyetinin önemli bir uygulama alanıdır.Altyapı yatırımları, ölçme ve haritalama endüstrisinin patlamasını tetikleyecektir ve Beidou sivil alanının fayda sağlaması bekleniyor.
Yatırım tavsiyesi
Beidou sektöründeki ilgili şirketlere dikkat edilmesi önerilir: Huace Navigation, Haige Communication, Beidou Starcom, Huali Chuangtong, China Haida ve Zhenxin Technology.
risk uyarısı : Beidou'nun sivil yayılma riski beklenenden daha düşük; askeri reformdan sonra talebin toparlanma hızının beklenenden daha düşük olması riski.
3. Makine endüstrisi: altyapıdaki artıştan inşaat makineleri ve demiryolu ekipmanı faydalandı
3.1. İnşaat makineleri endüstrisi: altyapı aşırı kilosundan doğrudan yararlanma
3.1.1. Hem geleneksel altyapı hem de yeni altyapı inşaat makineleri için talep yaratır
Ters döngüsel uyum ve fazla kilo bağlamında, inşaat makineleri endüstrisinin talep artışı konusunda iyimseriz. Altyapı yatırımlarındaki artıştan yararlanarak, upstream endüstrisi işlerin yeniden başlamasını hızlandırdı ve ilerlemeyi yakaladı. İlk çeyrekte inşaat makinelerine yönelik orijinal talep büyük ölçüde gecikti ve ikinci çeyreğe eklendi. Satış verileri düşüşten yıldan yıla artışa doğru bir dönüm noktasıyla karşılaştı.
İster geleneksel altyapı ister yeni altyapı (yeni altyapı da önce geleneksel altyapı gerektirir), hafriyat makineleri, beton makineleri ve kaldırma makineleri satışları üzerinde teşvik edici bir etkiye sahiptir.
3.1.2. Salgın ilk çeyrekte satışları etkiledi, ancak satışların ikinci çeyrekte önemli ölçüde artması bekleniyor
Salgından etkilenen, 2020'deki erken Bahar Şenliği nedeniyle Ocak ayında kısa başlangıç süresinin nedenleri ile birleştiğinde, inşaat makineleri ürünlerinin satışları son birkaç yılda artmaya devam etti ve Ocak-Şubat 2020 arasındaki satış hacmi yıldan yıla keskin bir düşüş yaşadı.
Ekskavatörleri örnek olarak ele alırsak, Ocak-Şubat 2020'de her bir şirketin iş makineleri birliği istatistikleri bir önceki yıla göre% 37,0 düşüşle toplam 19.222 ekskavatör sattı; bunların iç piyasa satışları 14.667 adet, yıllık% 46.5 düşüş. Aylar itibarıyla salgının etkisiyle Şubat ayındaki düşüş Ocak ayına göre daha ciddiydi.Sektör, şubat ayında yıllık% 50,5 düşüşle 9,280 ekskavatör satarken, bunun 6 bin 909'u bir önceki yıla göre% 60,0 düşüşle iç pazarda satıldı.
Yerli salgının kademeli olarak kontrol altına alınması, altyapı yatırımlarının toparlanması ve yeni altyapı projelerinin canlandırılmasıyla, yoğun çalışmaya yeniden başlama ve acele eden işlerin etkisi altında, inşaat makineleri satışlarının önümüzdeki birkaç ay içinde önemli ölçüde artmasını bekliyoruz. Yoğun sezon daha sonra değişecek ve sezon dışı zayıf olmayacak. Son dönemdeki takip durumuna göre, inşaat makineleri sektörünün satışları Mart ayından bu yana açık bir şekilde toparlandı ve inşaat makineleri sektörünün satışlarının Nisan ayından itibaren olumlu bir yıllık büyümeye devam etmesi bekleniyor. Sektör satış verileri, düşüşten yıldan yıla artışa doğru bir dönüm noktasındadır.
3.1.3. İnşaat makineleri endüstrisinin alanı, lider şirketler konusunda iyimser bir şekilde büyümeye devam ediyor
Salgının etkisiyle ekonomik büyümeyi sağlamak için iç talepteki altyapı büyümenin ana kaynağı olmaya devam ederken, 5G kuleleri ve demiryolu geçişi gibi yeni altyapı da aslında geleneksel altyapının devam etmesini gerektiriyor. Son zamanlarda, özel tahvil ihracı ölçeği önemli ölçüde arttı, özellikle altyapı inşaatının oranı% 60'tan fazla oldu ve bu da inşaat makineleri talebinin büyümesini doğrudan yönlendirecek. Salgının etkisiyle yılın ilk yarısında bir grup büyük ölçekli altyapı projelerinin eklenmesi ve onayların hızlanması beklenmektedir. "Yeni altyapı" pazarının hızlanan büyümesi ile inşaat makineleri sektörünün orta ve uzun vadeli talebinin daha da artması ve sektörün büyümesinin artması beklenmektedir.
İnşaat makineleri sektörünün kısa vadeli verilerinin iyileşmek üzere olduğuna, orta ve uzun vadeli alanların daha da iyileştirileceğine, sektör yoğunluğunun artacağına ve lider firmaların önemli ölçüde fayda sağlayacağına inanıyoruz. Sany Heavy Industry ve Zoomlion Heavy Industry'ye dikkat edilmesi tavsiye edilir. (A + H) Lonking (H) Şirketi bekliyorum.
risk uyarısı: Beklenenden daha düşük altyapı yatırımı riski; ürün fiyatı düşürme riski; denizaşırı pazar riski.
3.2. Demiryolu ekipmanları Sektör: Demiryolu taşımacılığı "yeni altyapı" refahı teşvik ediyor
Şehirlerarası yüksek hızlı demiryolları ve şehir içi demiryolu taşımacılığı, "yeni altyapı" çerçevesine dahil edilmiştir ve politika desteği ve yatırımı almaya devam etmesi beklenmektedir. Şehirler arası yüksek hızlı demiryollarının ve şehir içi demiryolu taşımacılığının inşasıyla, demiryolu ekipmanı endüstrisi, "yeni altyapı" nın getirdiği yeni inşaat talebinin artmasından doğrudan yararlanacaktır.
3.2.1. Demiryolu: Yatırım yüksek olmaya devam ediyor ve şehirlerarası hızlı demiryolunun kilometre hızı hızla artıyor
Sabit varlıklardaki yurt içi demiryolu yatırımının ölçeği hala yüksek. 2014'ten 2019'a demiryolu sabit kıymet yatırımı 800 milyar sınırını aştı. 2019'da demiryolu sabit varlık yatırımı 802,9 milyara ulaştı. 2020 için demiryolu yatırımı hedefi istikrarı koruyarak 800 milyar yuan'dır. Altyapı yatırımlarındaki genel artış bağlamında, demiryolu yatırımının hedef büyümeyi aşması bekleniyor.
"Eksikliklerin giderilmesi", yüksek bir refah seviyesini korumaya devam etmek için demiryolu yatırımını desteklemektedir. Yurt içi nüfus yoğun, kaynaklar kısıtlı ve şehirleşme çok hızlı gelişiyor Sonuç olarak, Çin demiryollarında ulaşım hacmi ile ulaşım kapasitesi arasında her zaman belirgin bir çelişki var ve bu da ülke içi ekonominin gelişimini kısıtlayan bir eksiklik haline geldi. 31 Ekim 2018 tarihinde, Danıştay Genel Ofisi, yoksulluğun azaltılması, demiryolları, otoyollar, su ulaşımı, hava alanları, su tasarrufu, enerji, tarım ve kırsal alanlar, ekolojik ve çevre koruma konularına odaklanmayı öneren Altyapı Sektöründeki Eksiklikleri Telafi Etme Gücünün Sürdürülmesine Yönelik Kılavuz Görüşler yayınladı Sosyal ve insanların geçim kaynakları gibi kilit alanlardaki zayıflıklar ve plana dahil edilen büyük projelerin tanıtımını hızlandırır. Demiryollarının "eksikliklerin giderilmesinde" önemli konumuna bağlı olarak, demiryolu altyapısına yapılan yatırımın yüksek bir refah seviyesini korumaya devam etmesi bekleniyor.
Şehirlerarası yüksek hızlı demiryollarının kilometresi hızla artacak. "Sekiz dikey ve sekiz yatay" ulusal ana demiryolu hattının aşamalı olarak tamamlanması bağlamında, ana hat demiryolu ağına gerekli bir tamamlayıcı olarak şehirlerarası yüksek hızlı demiryolu, yeni inşa edilen yüksek hızlı demiryolu kilometresindeki oranını her yıl kademeli olarak artıracaktır. Çoğu il, iller arası N saatlik ekonomik çemberi hedefleyen, şehirleri şehirler arası hızlı demiryolları ile birbirine bağlayan ve bir noktadan bölgeye gelişme hedefini gerçekleştiren şehirler arası hızlı demiryollarının inşası için planlar yayınladı.
3.2.2. Kentsel demiryolu geçişi: trafiğin en yoğun dönemine girerken, büyüme trendi belirlenir
"On Üçüncü Beş Yıllık Plan" döneminde, ulusal demiryolunun devralınmasının ardından, kentsel demiryolu transit pazarı hızlı bir büyüme dönemine girmiştir. 2018 yılında, yerel kentsel demiryolu taşımacılığı endüstrisi, yıllık% 14,9 artışla 547,02 milyar yuan yatırım tamamladı ve 2016-2018 ortalama bileşik büyüme oranı% 19,2'ye ulaştı. 2018 yılında, yurt içi şehir içi raylı sistem işletme kilometresi, yıllık% 14,5 artışla 5,761 kilometreye ulaştı, bunun% 78,2'si metro 4.511 kilometre; yapımı devam eden toplam hat uzunluğu 6,374 kilometre, uygulanmakta olan planlanan inşaat hatlarının toplam uzunluğu 7611 kilometre oldu. "On Üçüncü Beş Yıllık Plan" a girdiğinden bu yana, yeni eklenen işletim hatlarının toplam uzunluğu 2.143 kilometre ve yeni eklenen işletim hatlarının ortalama yıllık uzunluğu 715 kilometre.
Temmuz 2018'de, Danıştay Genel Ofisi, kentsel demiryolu metrolarının inşası için ilgili standartları yükselten "Kentsel Raylı Ulaşım Planlama ve İnşaat Yönetiminin Daha Fazla Güçlendirilmesine İlişkin Görüşleri" (Genelge 52) yayınladı. Son on yılda fiyatlar ve inşaat maliyetlerindeki artışa bağlı olarak "Genelge 52" nin metro başvurusu eşiğini uygun şekilde yükselttiğine inanıyoruz, bu da çeşitli yerlerde inşaat hızının kontrol edilmesine ve ezici bir ilerleme gelişiminden kaçınılmasına yardımcı oluyor. İnşaatı başlamış olan hatlar, onayların sıkılaştırılmasından etkilenmeyecek; yerel planlamada inşaatına başlamayan hatların, sadece nispeten küçük inşaat ölçeklerine sahip birkaç şehirde onayların sıkılaştırılmasından etkilenmesi bekleniyor.
"Genelge 52" nin yayınlanmasının ardından, uzun süredir askıya alınan metro onayı yeniden başlatıldı. Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu tarafından 2018'den 2019'a kadar onaylanan kentsel demiryolu taşımacılığı planlamasının toplam yatırım ölçeği yaklaşık 1,9 trilyon idi. 13. Beş Yıllık Plan döneminde kentsel demiryolu ve metro sektörüne yönelik talebin hızlı bir şekilde artacağına dair yargımızı hala sürdürüyoruz. 2019-2020'de, şehir içi raylı metro kilometresinin yıllık ortalama 1.000 kilometreyi aşması bekleniyor ve şehir içi raylı metro sinyalizasyon sistemlerine olan talebin hızlı bir büyüme döneminde.
2018 yıl sonu itibarı ile yurt içi 15 şehirde toplam 29 (bölüm) modern tramvay hattı açılmış ve işletilmiştir. Toplam kilometre 332,6 kilometredir. 2015 yılındaki 175,0 kilometre ile karşılaştırıldığında, tramvay işletme kilometresi yıllık% 23,9 bileşik büyüme oranına ulaştı. "On Üçüncü Beş Yıllık Plan" dan bu yana, tramvay planlamasının ve yapım aşamasındaki projelerin ölçeği artmaya devam etti ve tramvayların kentsel demiryolu taşımacılığı endüstrisi için yeni bir büyüme noktası olması bekleniyor.
3.2.3. Demiryolu ekipmanı endüstrisi, demiryolu taşımacılığı "yeni altyapı" yatırımından yararlanmaya devam edecektir.
Şehirlerarası yüksek hızlı demiryolları ve şehir içi demiryolu taşımacılığı, "yeni altyapı" çerçevesine dahil edilmiştir ve politika desteği ve yatırımı almaya devam etmesi beklenmektedir. 2020 için demiryolu yatırımı hedefi istikrarı koruyarak 800 milyar yuan'dır. Altyapı yatırımlarındaki genel artış bağlamında, demiryolu yatırımlarının ve kentsel demiryolu taşımacılığı yatırımlarının hedef büyümeyi aşması bekleniyor.
Şehirler arası yüksek hızlı demiryollarının ve şehir içi demiryolu taşımacılığının inşasıyla, demiryolu ekipmanı endüstrisi, "yeni altyapı" nın getirdiği yeni inşaat talebinin artmasından doğrudan yararlanacaktır. CRRC'ye dikkat etmeniz önerilir (A + H) Çin Geçidi (A + H) CRRC Times Electric (H) , Trafik Kontrol Teknolojisi ve diğer şirketler.
risk uyarısı: Ekipmanın beklenenden daha düşük teklif verme riski; ürün fiyatını düşürme riski; denizaşırı piyasa riski.
4. Yapı malzemeleri: demiryolu taşımacılığı ve bina modernizasyonu gibi endüstriyel fırsatlara dikkat edin
4.1. Demiryolu taşımacılığı endüstrisi zincirine dikkat edin
Kent içi raylı ulaşım, altyapı inşaatının önemli bir yan sanayi ve belli bir düzeye ulaştıktan sonra kentleşmenin kaçınılmaz bir ürünüdür. Demiryolu taşımacılığı inşaatı, büyük yatırım ölçeği, yüksek işletme maliyetleri ve yüksek teknik gereksinim özelliklerine sahiptir. Gelişmiş şehirler sistemi ile karşılaştırıldığında, Çin'in demiryolu taşımacılığında hala belirli bir boşluk var.
Demiryolu taşımacılığı endüstrisi zinciri şunlara odaklanabilir: Kentsel yapı tasarımı, Selefi, Çin'in ilk metrosu için tasarım ve etüt hizmetleri sunan Pekin Kentsel Yapı Tasarım ve Araştırma Enstitüsü idi.Şirketin demiryolu taşımacılığı tasarım işi ülke geneline yayılıyor ve pazar payı sektördeki ilk basamak. Tünel payları, Şirket, tünel / demiryolu transit genel müteahhitliği alanında temel teknik avantajlara sahiptir ve işi yeraltı mühendisliğine, Yangtze Nehri Deltası'nda derinleşmeye ve yavaş yavaş ülke geneline yayılmaya odaklanmaktadır. Oryantal Yuhong, Su yalıtım endüstrisinde lider bir kuruluş. Su geçirmez malzemeler, yer altı mühendisliği için bir gerekliliktir ve çok çeşitli uygulama senaryolarına sahiptir. Şirket, altyapı alanında, özellikle yüksek hızlı tren ve demiryolu taşımacılığı alanında iyi bir geçmiş performansa ve proje deneyimine sahiptir. Kaier Yeni Malzemeler, Emaye malzeme segmentasyonu alanında lider. İç cephe emaye dekorasyon malzemeleri metro istasyonlarının iç dekorasyonunda yaygın olarak kullanılmaktadır.Şirketin projesi iyi bir tarihsel performansa sahiptir ve ilgili projelerin elinde yaklaşık 400 milyon yuan (11 Ekim 2019 itibariyle) sözleşmeleri bulunmaktadır.
Risk uyarısı: demiryolu transit yatırımı beklendiği gibi değil
4.2. Devlete ait işletmelerin inşası: öncü etki ortaya çıkar, ROE'nin iyileşmesi beklenir
Devlete ait işletmelerin inşaat projelerinde zengin deneyime, olgun mühendislik ekiplerine ve proje finansmanındaki avantajlara sahip. 2018'den bu yana, büyük inşaat merkezi işletmelerinin yeni siparişlerinin ve gelirlerinin büyümesi hızlandı ve bu, inşaat sektörünün ortalama büyümesinden daha hızlı.
Erken aşamada, merkezi işletmelerin "kaldıraç kaldırma" faktöründen etkilenen büyük merkezi işletmelerin ROE'si değişen derecelerde düştü. 2020'den itibaren, inşaat merkezi işletmelerinin ROE'sinin kademeli olarak onarılacağına karar veriyoruz: 1) "kaldıraç kaldırmanın" eğimi yavaşlayacak; 2) yönetim verimliliği artacak, varlık devir hızı artacak; 3) karlılık istikrarlı bir şekilde artacak.
KARACA Restorasyonun değerleme restorasyonunu yönlendirmesi bekleniyor. 2011 yılından bu yana, inşaat sektöründeki borsaya kayıtlı şirketlerin toplam ROE'si,% 10-12 gibi dar bir aralıkta sabitlendi; kısa vadede, finansal kaldırmanın ROE'sindeki önemli düşüş nedeniyle, ROE-PB çift öldürme aşamasına girdi. 2020 yılında inşaat merkezi işletmelerinin ROE'sindeki kademeli artışla, PB değerlemesinin yukarı doğru geri getirilebileceğine karar veriyoruz.
İnşaat merkezi işletmelerine önerilen dikkat: Bu aşamada, büyük merkezi işletmeler tüm endüstrinin iş düzenini kademeli olarak fark etmişlerdir, ancak geleneksel avantajları farklıdır.Çin Demiryolu İnşaatı (hızlı tren ve demiryolu taşımacılığı vb.), Çin Demiryolu (yüksek hızlı demiryolu ve demiryolu taşımacılığı vb.), Çin İletişim İnşaatı (otoyol vb.), Çin Devlet İnşaatı (ev inşaatı ve gayrimenkul vb.), Çin Güç İnşaatı (su koruma ile ilgili ve hidroelektrik yatırımları vb.), Çin Metalurji (metalurji mühendisliği vb.).
risk uyarısı : Talep beklentilerin altında kalıyor, "kaldıraç kaldırılıyor" daha da artıyor ve nakit akışı kötüleşiyor
4.3. İnşaat endüstrisinin modernizasyonu: uzun vadeli parlak nokta, çelik yapı konusunda iyimser
Çin'in prefabrik yapı endüstrisi hızla gelişiyor. Son yıllarda, politikaların sürekli olarak teşvik edilmesi ve inşaat teknolojisinin sürekli iyileştirilmesiyle, Çin'in prefabrik bina alanı ve endüstri ölçeği hızlı bir gelişmeye yol açtı. 2017 yılında, Çin'de yeni inşa edilen prefabrik binaların alanı 150 milyon metrekareye ulaştı ve 2017 yılında yeni başlayan evlerin% 8,4'ünü oluşturdu ve alan bir önceki yıla göre% 31,6 arttı; 2017'de prefabrik binalar ve ilgili destek endüstrileri (temiz enerji, entegre dekorasyon, Akıllı ev, vb.) Toplam endüstri ölçeği yıllık% 38.6 artışla 533.3 milyar yuan'a ulaştı.
Sektörün büyümesinin devam etmesi bekleniyor. Politika hedefleriyle ilgili olarak, prefabrik inşaat sektörünün ölçeğinin 2020 ve 2025 yıllarında sırasıyla 7006 ve 1.401,1 milyar RMB'ye ulaşacağını tahmin ediyoruz. 2017-2020 arasında prefabrik inşaat sektörünün YBBO% 27,9 ve 2017-2025 arasında YBBO% 19,6'dır. İnşaat sektörü gelecekte de hızlı büyümeye devam edecek.
Çelik yapı öneri dikkat: Çin'in prefabrik binalarının sürekli artan politikalar nedeniyle hızlı büyümeyi sürdüreceğine inanıyoruz ve çelik yapı prefabrik binalar yüksek kaliteli yollar arasında.Güncel endüstri yoğunlaşmasının hala düşük olduğu düşünüldüğünde, alt bölümlere ayrılmış sektörlerde lider sanayinin büyümesi bekleniyor Sektördeki büyüme oranını aşarsanız, dikkat etmeniz önerilir Honglu Çelik Yapı , Çelik yapı imalatında lider, en büyük yerli üretim kapasitesine sahip ve büyümeye devam ediyor, üretim maliyeti bariz avantajlara sahip ve ürünleri daha rekabetçi; Jinggong çelik yapı, Şirket tarafından bağımsız olarak geliştirilen "Yeşil Bina" GBS prefabrik bina entegrasyon sistemi,% 90'ın üzerinde montaj oranıyla hayata geçirildi. 2017 yılından bu yana, "kendi kendine çalışan üç üs" ve "teknoloji yetkilendirilmiş franchise" olmak üzere iki modla büyümesini hızlandırdı. Firma, çelik yapı prefabrike binaların entegre konstrüksiyonunun avantajlarına sahiptir.
risk uyarısı: Çelik yapı prefabrik binaların tanıtımı beklentilerin altında kaldı ve çelik fiyatları keskin bir şekilde dalgalandı
4.4. Çimento endüstrisi: iç talep, altyapı faydası; ilerleme saldırabilir, geri çekilme savunabilir
Çimento ürünleri, hammaddesi kireçtaşıdır, ara ürün-klinker belirli bir işlemle üretilir, karıştırılmış malzemeler ve katkı maddeleri farklı oranlarda öğütülerek çimentoya eklenir ve nihai ürün kum ve çakıl agregalarının karıştırılmasıyla üretilen betondur. Sonraki talep altyapı inşaatı, emlak inşaatı ve kırsal inşaattır. Çin'in çimento endüstrisinin yukarı akış ham maddeleri yurt içinde kendi kendine tedarik edilir ve talep yerel yatırım ihtiyaçlarını karşılamaktadır.Tüm endüstri zincirinin teknolojisi olgunlaşmıştır ve uluslararası lider seviyeye ulaşmıştır; enerji maliyetleri, her ikisi de yurt içinden tedarik edilen, başta kömür ve elektrik olmak üzere maliyet yapısının büyük kısmını oluşturmaktadır.
Yerli yeni taç pnömonisinin önlenmesi ve kontrolünden etkilenen Çin'in Ocak-Şubat 2020 çimento üretimi bir önceki yıla göre% 29,5 azalırken, Mart ayında çimento üretiminin de yıllık bazda düşüş göstermesi ve düşüşün azalması bekleniyor. Mart ayı sonunda ve Nisan başında, inşaat koşulları ve sahaya dönen personelin rahatlığı nedeniyle, güney Çin'deki çoğu altyapı projesi temelde yeniden çalışmaya başladı. Kentsel belediye inşaatı ve gayrimenkul inşaatının, Mayıs ayında kademeli olarak normal bir şekilde devam etmesi bekleniyor. Çin'in bu yıl çimento üretimindeki büyüme oranına inanıyoruz. "Önde düşük ve arkada yüksek" gibi bariz özellikler sergiledi ve çeyreklik büyüme oranı ikinci çeyrekte açıktı ve yıllık üretim artış oranı% 2-5 aralığında gerçekleşti.
2016'nın dördüncü çeyreğinde Çin'in çimento endüstrisi patlamasının dönüm noktasından bu yana, sektördeki patlama 2017'den bu yana her yıl iyileşmeye devam etti. Ülkenin arz yönlü reform politikasından yararlanmanın yanı sıra, ana nedenin endojen endüstri olduğuna inanıyoruz: endüstri konsantrasyonu ve kapasite kullanımı. Kararlı gelişme. Endüstrinin refahı çeşitli değişikliklere uğramış olsa da, Çinin en büyük 10 çimento şirketinin klinker üretim kapasitesinin yoğunluğu 2006da% 16dan 2016da yaklaşık% 57ye yükselmeye devam etti ve 2017-19da temelde% 57yi korudu. Sektör genelinde klinker (nominal) kapasite kullanım oranı hesaplamamız da bu göstergenin 2016 yılından bu yana istikrarlı bir şekilde arttığını ve 2019'da% 81,1'e yükseldiğini gösteriyor. Tahmin ediyoruz 2020 Yıllık çimento üretimi% 2-5 Büyüme oranı aralığı, klinker çıkışı% 2-4 Büyüme oranı aralığında, sektör genelinde klinker (nominal) kapasite kullanım oranı% 82,4'e yükselmeye devam edecek Seviye. Yukarıdaki analize dayanarak, mevcut zaman noktası, 2020 yılının tamamını veya önümüzdeki 2-3 yıl içinde, endüstrinin içsel faktörleri yok edilmezse, çimento endüstrisinin devam eden ve istikrarlı yükselişi yüksek olasılıklı bir olay olacaktır.
Çimento endüstrisi şu dikkati öne sürüyor: Sektörün içsel faktörlerinin tahrip edilmediği arka planda, Çin'in çimento endüstrisinin sürekli ve istikrarlı yükselişi uzun vadeli bir olay olarak görülebilir; yerel ekonomi çalışmaya ve üretime tamamen devam ederken, çimento talebinin ikinci çeyrekte hızlı bir şekilde serbest kalması bekleniyor. Büyüme özellikleri, önceki aya göre önemli bir artış. Önerilen dikkat Kabuklu Çimento, Jidong Çimento, Kule Grubu, Huaxin Çimento Kuzeybatı bölgesindeki çimento şirketlerinin üretim kapasitesi düzenini optimize etmek Ningxia Yapı Malzemeleri, Shangfeng Çimento, Qilian Dağı, Tianshan Stoku Çünkü kuzeybatı bölgesindeki altyapı, çimento talebinin% 50'sinden fazlasını oluşturmaktadır.
risk uyarısı: Talep beklenenden az, yeni girenlerin riski
5. Çevre koruma: 2020 yönetim yılı
2020, üç "zorlu savaş" ın son yılıdır. Kirliliğin önlenmesi ve kontrolü önemli bir görevdir. 2016'dan 2019'a kadar çevre koruma endüstrisindeki sabit kıymet yatırımlarının bileşik büyüme oranı% 35,8'e ulaştı. Bu yılki yeni taç pnömoni salgını, insanları virüsün kaynağı ve yayılması hakkında daha fazla düşünmeye sevk etti.Salgın bittikten sonra, ülkenin çevre sağlığına olan ilgisi daha da artabilir. Örneğin, "Tıbbi Kurumlarda Kapsamlı Atık Arıtımı Çalışma Planı" na göre, 2020 yılı sonuna kadar, ülkedeki vilayet seviyesinin üzerindeki her şehre operasyonel gereksinimleri karşılayan en az bir merkezi tıbbi atık bertaraf tesisi kurulacaktır. Son zamanlarda, yerel yönetim çevre koruma özel borçlarının ölçeği de artmaktadır (önceden Şubat ayındaki ihraç ölçeği 95.3 milyar idi ve ihracın yaklaşık% 10'unu oluşturuyordu). Tüm bunlar çevre koruma endüstrisine yatırımı teşvik edecek ve bu yıl çevre koruma yatırımının büyüme oranının% 35-40 gibi hızlı bir büyümeyi sürdürmesi bekleniyor.
Yatırım yapısı açısından bakıldığında, su kirliliği, katı atık ve hava kirliliği kontrolü sırasıyla% 57,2,% 15,1 ve% 8,6 olarak gerçekleşti (örnek olarak çevre koruma sektörüne yapılan yatırımı 2017'de ele alalım) ve çevre koruma sektöründeki yatırımın ana yönü oldu.
1
2
3
4
2020
120202020120204
2
3/
4
risk uyarısı:
6
İletişim 5G20205G
Çevresel koruma
43
201912262020
300300030015015001500.70.431
