Düşük enflasyon küresel merkez bankalarını rahatsız ediyor. Tahvil piyasası salgınının arka planında, gevşeme daha da ileri gidebilir
Fed, son zamanlarda defalarca enflasyon sorunundan bahsetti. Yavaşlayan enflasyon ve beklentiler, ABD'nin faiz oranlarını artırma konusundaki temel endişesi haline geldi.
Amerika Birleşik Devletleri tam istihdamda olmasına rağmen gerçek enflasyon oranı hedef enflasyon oranının altında ... ABD ekonomik verilerinde son dönemde yaşanan kötüleşmenin ardından Federal Rezerv 2019'da faiz artırımlarını askıya alacağını açıkladı.
Fed Başkanı Powell, geçtiğimiz hafta Fed'in faiz kararının ardından düzenlediği basın toplantısında, mevcut düşük enflasyon durumuyla ilgili endişelerini dile getirdi. Hatta Powell açıkça, düşük enflasyonun şu anda en zorlu ekonomik sorunlardan biri olduğunu belirtti.
Nitekim 2008'den sonra çeşitli ülkelerde yeni ortaya çıkmaya başlayan bir olgu olan enflasyon oranı% 2'nin altında kalmaya devam ediyor. Bu sadece politika yapımında Fed'in bir endişesi değil, sıradan işletmeler ve işçiler için devam eden düşük enflasyon, ekonomiye birçok olumsuz etki de getirecek.
Faiz oranları için sınırlı alan, Fed'in faiz artırımlarını askıya almasına ve bilanço indiriminin eşzamanlı ilerlemesini durdurmasına neden olan şeydir.
Düşük enflasyon piyasa tarafından her zaman ekonomik durgunluğun işaretlerinden biri olarak görülmüştür Ekonomik yavaşlamanın kaçınılmaz bir sonucu da işsizliğin artması ve istihdam artışının yavaşlamasıdır. Fed için, iş piyasası ABD ekonomisinin kırmızı çizgisidir. ABD iş piyasası da zayıflarsa, ABD ekonomisi üzerinde büyük bir etkisi olabilir.
Fed bir sorunla yüzleşmek zorundadır, yani enflasyon para politikasının etkinliğini sınırlayacaktır. Çünkü Fed geleneğine göre, ekonomide önemli bir yavaşlama olduğunda, Fed, faiz oranlarını düşürerek ekonomiyi canlandırma eğilimindedir.Örneğin, 2001'deki durgunluk ve terör saldırılarının ardından ilk kez Fed faiz oranlarını düşürmüştür.
Ancak sorun şu ki para politikasının alt limiti sıfır faiz ... Huitong.com'un daha önce de bahsettiği gibi, Boston Fed Başkanı Rosengren, sadece faiz oranları% 5 ila% 6'ya ulaştığında, Fed'in ekonomik krizle başa çıkmak için faiz oranlarını düşürmek için yeterli alana sahip olacağına inanıyordu. Bu aynı zamanda Fed'in geçtiğimiz birkaç yılda faiz oranlarını neden 9 kat artırdığını da açıklıyor. Bununla birlikte, ABD ekonomisi yavaşladıkça, Federal Rezerv 2019'da faiz oranlarını artırma sürecini askıya aldı ve düşük enflasyon, Fed'in faiz artırımları için odasını daha da kısıtlayarak, Fed'in para politikasının etkinliğini büyük ölçüde azalttı.
Analistler, Fed'in faiz indirimleri için sınırlı alanı olduğunda, parasal genişleme gibi genişletici para politikalarını uygulamak için daha geleneksel olmayan araçlar kullanmak zorunda kalacağına işaret ederek, bu noktada Fed'in bilanço indirim planını askıya alması gerektiğini belirtti. Aslında para politikasının başarısızlığına önceden hazırlık yapmaktır.
Merkez bankalarının düşük enflasyonla başa çıkma konusunda yetersiz deneyimleri olması, onları para politikalarında ve araç kullanımında daha temkinli hale getiriyor.
Çeşitli ülke merkez bankalarının düşük enflasyon konusuna büyük önem vermelerinin önemli bir nedeni, tüm ülkelerin düşük enflasyon sorunu ile başa çıkmada biraz deneyimsiz olmasıdır.
Piyasa onlarca yıldır yüksek enflasyon konusuna dikkat ettiği için, düşük enflasyon konusunun önemi son yıllarda ancak kademeli olarak öne çıkmıştır. Enflasyonun ılımlı göründüğü Amerika Birleşik Devletleri'nde bile, enflasyon oranı 1970'lerin sonlarından 1980'lerin başına kadar% 10'un üzerine çıktı, bu nedenle pazarın odak noktası her zaman yüksek enflasyon meselesi oldu.
Ancak, düşük enflasyon sorunu ile uğraşırken, geleneksel piyasa görüşü, ekonomiyi deflasyondan kaçınmak için teşvik etmek için faiz oranlarını düşürmektir .. Faiz indirimleri dışında, şu anda mevcut olan birkaç araçtan biri nicel genişlemedir.
Ancak, uygulamanın sonuçlarından yola çıkarak, düşük enflasyonla boğuşan Japonya Merkez Bankası, gevşek para politikasını tekrar uzatmayı düşüneceğini, ancak yine de Japonya'nın enflasyonunda etkili bir iyileşme olmadığını söyledi.
Bir başka tipik örnek de Avrupa Merkez Bankası'dır.Avrupa borç krizinin patlak vermesinden sonra Avrupa Merkez Bankası da ekonomiyi canlandırmak için büyük ölçekli bir varlık satın alma programı uygulamaya koydu.Bu sefer euro bölgesi enflasyonunu% 2'nin üzerine çıkarmasına rağmen 2019'da Avrupa Merkez Bankası Başkanı'nı doğurdu. Draghi, 2009 yazından önce faiz oranlarını artırma fikri, ancak son zamanlarda yaşanan ekonomik bozulma ve zayıf enflasyonla birlikte, sadece 2019'da faiz oranlarını artırma planının olmadığını söylemekle kalmadı, aynı zamanda gelecekte faiz oranlarını artırmada daha fazla gecikmeyi de düşündüğünü söyledi.
Küresel tahvil piyasası salgını, düşük enflasyonu sürdürebilecek ekonomik yavaşlamaya ilişkin artan endişelere işaret ediyor.
Düşük küresel enflasyon konusuna ilişkin piyasa görüşleri Fed yetkilisi Daly de dahil olmak üzere bazı kişiler, küreselleşmenin neden olduğu fiyat aktarımındaki başarısızlığın bu sorunun ana nedeni ve uzun vadeli bir neden olduğuna inanıyor.
Huitong.com, yukarıdaki faktörlere ek olarak, zayıf küresel ekonominin de önemli bir neden olduğuna inanıyor. 2018'in ilk üç çeyreğinde piyasa, küresel ekonominin toparlanması konusunda iyimserdi ve enflasyonda önemli bir toparlanmaya yol açtı.
Ekim 2016'dan bu yana 27 Mart Çarşamba günü, Alman 10 yıllık devlet tahvili getirisi ilk kez Japon 10 yıllık devlet tahvili getirisinin altına düştü ve en büyük ekonomi olan Avrupa'daki ekonomik yavaşlamaya ilişkin piyasa endişelerini yoğunlaştırdı.
28 Mart'ta, bir gün sonra, Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvilinin getirisi Ağustos 2016'dan bu yana en düşük olan% -0.10'a düştü.
10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi 15 ayın en düşük seviyesi olan% 2,34'e düştü.
Büyük ülkelerin hazine tahvil fiyatları yükseldi ve getiriler genel olarak düştü. Bu, piyasanın küresel ekonomik büyüme beklentileri konusunda giderek daha kötümser olduğunu ima ediyor - Asya, Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nin ekonomik büyümesinin hepsi yavaşlıyor.Onlara göre, finansal krizin uzun yıllar ardından küresel ekonominin eşzamanlı toparlanması başarısız oluyor.
Bu, küresel merkez bankasının ekonomik büyüme ve enflasyon beklentileriyle ilgili daha temkinli planlarını güçlendirebilir, bu da düşük enflasyonun kısa ömürlü bir fenomen olmayabileceği ve küresel merkez bankalarının uzun süre gevşek bir duruş sergileyebileceği anlamına gelir.
