Net kar "iki ardışık artış", alacak hesapları 23 milyar yuan, Zoomlion performansı stabilize?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın
Son yıllarda, endüstriyel makine endüstrisi, yerel altyapı yatırımlarındaki artış, çevre koruma yükseltmeleri, ekipman değişimi ve diğer faktörlerden faydalandı.Beton makineleri ve kaldırma makineleri gibi ekipmanlara olan talep yavaş yavaş toparlandı ve endüstrinin gelir artışı, istikrarlı bir durum göstererek kademeli olarak toparlandı.
Yerli inşaat makineleri endüstrisinin lideri olan Zoomlion (01157-HK, 000157-CN), endüstrinin gelişme temettülerinden de yararlandı ve performansı, daha yüksek ve daha iyi bir performans eğilimi göstermeye devam etti.
Zoomlion 28 Ocak'ta 2018 performans tahminini açıkladı ve şirketin hissedarlarına atfedilebilir yıllık net karının 1,95 milyar yuan (aynı birim aşağıda) -2,150 milyar yuan olacağını beklediğini açıkladı; 2018 ise, yıllık% 46,4 -% 61,42 artış Yıl, şirketin beklenen kârı ile aynı, bu da Zoomlion'un iki ardışık yıl boyunca hissedarlara atfedilebilen net karında çift haneli büyüme elde ettiği anlamına geliyor (2017'de 1.342 milyar yuan,% 244.46).
Ana iş istikrarlı olmaya devam ediyor ve performans iyi
2013 yılında, uluslararası pazardaki toparlanma zayıftı ve yurt içi ekonomik büyüme hızı da yavaşladı.Altyapı ve gayrimenkul inşaatına olan talep soğumaya devam etti, bu da yerel inşaat makineleri endüstrisinde göreceli bir kapasite fazlası, yoğun pazar rekabeti ve satış büyümesinde keskin bir düşüşe neden oldu. Hissedarlara atfedilen gelir ve net kar da düştü.
Aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, Zoomlionun işletme geliri 2013'te 38.5 milyar yuan'dan 2016'da 20 milyar yuan'a düştü ve hissedarlara atfedilebilen net kar 2013'te 3.844 milyar yuan'dan 929 milyon yuan 2016 zararına düştü. Son iki yılda endüstriyel makine endüstrisinin toparlanması ve işlerin yavaş yavaş istikrar kazanmasıyla yukarıda belirtilen net kar "iki ardışık artış" trendi ortaya çıktı.
Şirketin brüt kar marjı açısından, 2013'ten sonra sektörde devam eden gerileme nedeniyle şiddetli rekabete yol açan, amortisman gibi sabit maliyetlerin oranını artıran ve hisse senedi risklerinin etkisini daha da sindiren Zoomlion'un brüt kar marjı düşüşe geçti. Brüt kar marjı, 2013'teki% 29,17'den% 21,35'e 7,82 puan düşerek 2017'de% 21,35'e düştükten sonra, şirketin brüt kar marjı, 2017'de 21,35 olan 4,0 ürün mühendisliği ve sıkı maliyet kontrolünün teşvik edilmesiyle 2018'in ilk üç çeyreğinde dibe vurdu % 2018'in ilk üç çeyreğinde% 28,18'e yükseldi.
Tüm endüstriyel makine endüstrisinin güçlü etkisinden yararlanmanın yanı sıra, Zoomlionun performansı o kadar hızlı bir şekilde dengelenebilir ki, şirketin iki temel ürününün (beton makineleri ve kaldırma makineleri) sürekli çıktısı kaçınılmazdır.
Şu anda Zoomlion, ağırlıklı olarak inşaat makineleri ve tarım makineleri ve ekipmanlarının araştırma ve geliştirme, üretim, satış ve servisiyle ilgilenmektedir. Bunlar arasında, inşaat makineleri segmenti, ağırlıklı olarak altyapı ve gayrimenkul inşaatı için hizmet veren beton makineleri, kaldırma makineleri, toprak ve taş inşaat makineleri, kazık makineleri, yangın söndürme makineleri, yol yapım ve bakım ekipmanları ve forkliftler vb., Tarım makineleri segmenti ise tarım makineleri ve hasat makinelerini içerir. , Kurutma makineleri, tarım makineleri ve diğer üretim süreci hizmetleri.
2018 yılının ilk yarısındaki satışlar bazında hesaplanan şirketin ana gelir kaynağı, toplam işletme gelirinin% 92'sini oluşturan 13,59 milyar yuan gelirle inşaat makineleri sektörüdür. Bunlar arasında beton makineleri ve kaldırma makineleri, inşaat makineleri sektörünün temel ürünleridir ve aynı zamanda Zoomlion'un ana gelir ve kâr kaynağıdır.
Zoomlion tarafından 2018'in ilk yarısında yayınlanan mali rapora göre, beton makineleri ve kaldırma makinelerinin geliri sırasıyla 5,711 milyar yuan ve 5,651 milyar yuan olarak şirketin işletme gelirinin yaklaşık% 39'unu ve% 39'unu oluşturdu; brüt kar marjı sırasıyla % 33.58 ve% 42.53.
Zoomlionun performansı istikrar belirtileri gösterse de geçmişte büyük alacak risklerinin kara geçmişini gizleyemiyor, bu nedenle Zoomlion cari dönemde hala yüksek alacak riski taşıyor mu?
Alacak hesapları riski daraltılır ve işletme nakit akışı iyidir
2016 yılından önce, radikal kredi politikasının etkisiyle, inşaat makineleri sektörünün piyasada yaşanan gerileme döneminde, iş makinesi şirketleri çok sayıda kredi satışı gerçekleştirmiş, şirketin ticari satışlarını canlandırırken, daha fazla alacak hesabı da biriktirmişlerdir. Sektördeki alacaklar riski yoğunlaştırıldı.
O dönemin lider inşaat makineleri şirketi olan Zoomlion, sektörün gerilemesi sırasında alacak hesaplarında sürekli bir artışa neden olan tüm sektörün kredi satış atmosferinden de etkilenmiştir. 2013 ile 2016 arasındaki dönemde (aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi), Zoomlionun alacakları uzun süredir 25 milyar yuanın üzerindedir.
Alacak hesap risklerinin arttığı bir zamanda, Zoomlion'un envanteri de 2013'te 8,7 milyar yuan'dan 2016'da 12,7 milyar yuan'a yükseliyor; aynı dönemdeki stok devir günleri 218 günden 538 güne yükseldi.
Bu iki cari varlık kalemindeki hızlı artışla birlikte, şirketin şüpheli alacak karşılığı artmaya devam etti 2016 sonu itibarıyla Zoomlionun şüpheli borç zararları 772 milyon yuan'a ulaşarak işletme gelirinin% 3.86'sını oluşturdu. Satışlardaki düşüş ve alacak hesaplarındaki ve envanterlerdeki artış da şirketin operasyonel nakit akışı üzerinde muazzam bir baskı yarattı. 2013 yılında şirketin konsolide işletme nakit akışı 700 milyon yuan'dan sonra, işletme nakit akışı 2014'te keskin bir şekilde gerçekleşti. 2015 yılında -7.690 milyar yuan'a dönüştü ve -3.334 milyar yuan'a daraldı.
Alacak hesapları nedeniyle sık sık bir dizi risk ortaya çıktığında, Zoomlion yukarıdan aşağıya "çıkarma" yapmayı seçti. Birincisi, şirket, varlık değer düşüklüğü rezervlerini tam olarak tahakkuk ettirerek yüksek riskli müşteriler için "tek durum, tek politika" yönetim stratejisini tam anlamıyla geliştiriyor; ikincisi, ikinci el makinelerin yeniden canlandırılmasını hızlandırıyor; son olarak, kredi satışlarını sıkılaştırıyor ve düşük kaliteli siparişleri aktif olarak bırakıyor.
Yaklaşık iki yıllık "çıkarma işlemlerinden" sonra, genel sonuçlar nispeten etkileyicidir. Yukarıdaki şekilde gösterildiği gibi, 2018'in ilk üç çeyreğinde alacak hesapları yaklaşık 23 milyar yuan'a, envanter devir günleri 286 güne düştü. Buna ek olarak, işletme nakit akışı da pozitif bir giriş durumunda. 2018'in ilk üç çeyreği itibarıyla şirketin net işletme nakit akışı 3.054 milyar yuan idi.
Bitirme:
Zoomlion, şirketin önceki dördüncü çeyrek kazanç artış oranına dayalı olarak 2018 alacak hesap verilerini açıklamasa da, şirketin yıl sonunda alacak hesaplarının daha da daralması bekleniyor.
Ayrıca, Caihua Haber Ajansı, Zoomlionun son dört çeyrekte alacak hesaplarında çeyrek bazda düşüşle ilgili olarak, ilgili sektör kaynaklarını aradı ve yıl sonuna kadar, inşaat makineleri endüstrisi tedarikçilerinin çoğu zaman ödemelerde en büyük toparlanma aşaması olduğunu öğrendi. Alacak hesaplarının daralması normaldir. "
Yazar: Shen Hong daha az
Editör: Li Lulu
