Çoklu negatif baskılar, ABD doları 97 işaretinin altına düşüyor, günlük sekiz ardışık pozitif sonuç bitebilir
New York'ta 12 Şubat Salı günü, ABD doları endeksi bir kez düştü, bir kez% 0,43 düştü ve gün içi düşük seviyesini 96.647'ye tazeledi, art arda sekiz pozitif sona erebilir. Citibank analistleri doların 6-12 ayda% 3 -% 4 değer kaybeteceğini tahmin ediyor. Trump'ın mali teşvik önlemleri ekonomik faaliyetlerin etkisini kademeli olarak zayıflatırken, uzun vadeli getiriler zirveye çıkmış olabilir ve ABD spot getiri eğrisi düzleşmeye devam edecek ve bu da ABD dolarını zayıflatabilir. Boşluk düşer ve doların değer kaybetmesi devam edebilir.
Citibank, ABD'nin dolar üzerindeki olumlu etkisi zayıfladıkça diğer bölgelerdeki politikaların diğer para birimlerini destekleyebileceğini öngörüyor. Citibankın bakış açısı tahmini, önümüzdeki üç ay içinde ABD dolarının G10 para birimleri karşısında sabit kalacağını ve 6-12 ay içinde yaklaşık% 3-4 oranında düşeceğini gösteriyor. Olumlu faktörler, piyasada ciddi riskten korunma durumunda, ABD dolarının ABD dolarını destekleyebilecek güvenli liman statüsüne geri dönmesi olabilir.
Politika teşviki soldu
Vergi indirimlerinin ekonomi üzerindeki etkisi birden çok kanaldan ortaya çıkıyor ve canlandırıcı etkisi giderek zayıflıyor olabilir. 2018 yılının ilk çeyreğinde, kurumlar vergi öncesi karı bir önceki yıla göre% 4 artarken, vergi sonrası kâr, vergi reformunun etkisiyle bir önceki yıla göre% 16 büyürken, üçüncü çeyrek itibarıyla vergi sonrası kâr artışı% 24 olarak gerçekleşti. Bununla birlikte, konut dışı sabit kıymet yatırımlarının 2018 yılında büyüme hızı, ilk çeyrekte zirveye ulaştıktan sonra düşüş eğilimi göstermiş, yıllık büyüme oranı yaklaşık% 7'de sabit kalırken, kârdaki artışla artmamıştır.
Alt kalem perspektifinden bakıldığında, ilk olarak ekipman yatırımının büyüme oranı düştü, bu da küresel ekonomik yavaşlamayla ilgili olabilir. Tarihsel olarak, ekipman yatırımının büyüme oranı, ihracat siparişleri ile yüksek oranda ilişkilendirilmiştir, bu da küresel ekonominin üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olduğunu göstermektedir. Küresel ekonomi 2019'da yavaşlamaya devam edebilir ve ekipman yatırımlarının büyüme hızının bir ölçüde baskılanması bekleniyor.
İnşaat yatırımlarının büyüme hızı da, esas olarak düşen petrol fiyatlarının etkisiyle marjinal olarak düşebilir. Petrol fiyatlarındaki değişiklikler, 16-24 hafta geride kalan sondaj kulelerinin sayısı üzerinde önemli bir etkiye sahip.Petrol fiyatlarındaki her% 10'luk düşüş için, geri kalan çeyrekteki maden çıkarma sektörü yatırımı% 3, geri kalan iki çeyrekteki yatırım ise% 5 azalacak. WTI petrol fiyat merkezi 2019'da 50 ABD doları civarındaysa, maden çıkarma endüstrisine yapılan yatırımın GSYİH büyümesini% 0,1-0,2 oranında azaltması bekleniyor.
Petrol fiyat ayarlamalarının ABD üzerindeki etkisi en çok ilgiyi hak ediyor. Bunun nedeni, birçok ABD'li kaya petrolü üreticisinin fon toplamak için yüksek getirili tahviller kullanmasıdır.Düşen petrol fiyatları, yüksek getirili tahvil spreadlerinin genişlemesine, risk primlerinin yükselmesine ve piyasayı etkilemesine kolayca yol açabilir. Özellikle WTI petrol fiyatları 50 ABD dolarının altına düştüğünde, bu fenomen daha belirgin hale geldi, çünkü 45-50 ABD doları birçok şeyl petrol üreticisinin başabaş noktasıdır.
Küresel ekonomik yavaşlama dış talebi sürükler ve ihracatı etkiler
Küresel ekonomik yavaşlamanın getirdiği ekonomik aşağı yönlü riskler. Çin'in ekonomik büyümesi 2019'da düşmeye devam edecek ve yıllık GSYİH büyüme oranı% 6,3'e düşebilir, eğilim yüksek ve ardından düşük. Euro bölgesinde, Fransız "sarı yelek" hareketi ve Brexit henüz çözüme kavuşmadı ve ekonominin kısa vadede önemli ölçüde iyileşmemesi bekleniyor.
Bu nedenle küresel ekonominin daha da düşeceği ve aynı zamanda ABD'yi etkileyeceği de göz ardı edilmiyor.
Yıldan yıla Alman ihracatı küresel talebin bir ölçüsü olarak kullanıldı .. Subprime mortgage krizinin ardından, dünya üç tur ekonomik yavaşlama yaşadı. İlk tur 2011-2012'de, Çin'in "dört trilyon" politikasının düşüşü teşvik ettiği ve Avrupa borç krizinin patlak vermesi ve ABD'yi etkilediği zaman gerçekleşti. İkinci tur, 2014-2015'te, Brent petrolünün fiyatının 100 ABD Dolarından fazla ABD Dolarından 30 ABD Dolarına düştüğü ve Çin'in aşırı kapasite fazlasıyla birlikte küresel deflasyona yol açtığı zaman gerçekleşti. Üçüncü tur 2018'den bu yana gerçekleşti. Çin'in sıkı kredisi talepte düşüşe yol açtı ve Trump yönetiminin ticaret korumacılığı küresel ticaret büyümesi üzerinde baskı oluşturdu.
Ticaret sürtüşmeleri ve doların değer kazanması da ihracata zarar veriyor. 2018'de ABD, Çin'in 200 milyar ABD dolarlık malına ek gümrük vergisi uygularken, Çin Amerikan otomobillerine ve soya fasulyesine gümrük vergisi koydu. Temmuz 2018'den sonra, ABD'nin Çin'e ihracatının büyüme oranı, temel olarak tarım ürünleri ihracatındaki keskin düşüş nedeniyle keskin bir düşüş gösterdi. Aynı zamanda, ABD dolarının reel döviz kuru 2018'de 95'ten 102'ye yükseldi, bu da yaklaşık% 7'lik bir değer kazandı ve bu da ihracatı sınırladı. Ama ileriye baktığımızda, Çin-ABD ticari ilişkileri rahatlarsa, ihracat fayda sağlayacak. Aralık 2018'in başlarında, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri liderleri ticaret konularında bir fikir birliğine vardılar.İki taraf, karşılıklı gümrük vergilerini çözmek için 90 gün içinde müzakere edecek. Şimdiye kadar iki taraf arasındaki müzakereler nispeten sorunsuz bir şekilde ilerledi.
Fed faiz artışı yavaşlıyor
Fed sabırla faiz oranlarını yükseltti Aralık 2015'ten bu yana FED faiz oranlarını 9 kez artırdı (2015'te 1 kez, 2016'da 1 kez, 2017'de 3 kez, 2018'de 4 kez) ve aynı zamanda Ekim 2017'de başladı. Masayı küçültün. Bununla birlikte, küresel ekonomik yavaşlama ve varlık fiyatlarının keskin ayarlanması bağlamında, Fed faiz artırımlarının hızını ayarlıyor. Petrol fiyatlarında son zamanlarda yaşanan düşüş, enflasyonist baskıları hafifletmiş ve Fed'e faiz artışlarını yavaşlatması için bir neden vermiştir. Fed'in 2019'un ilk çeyreğinde faiz artırımlarını askıya alması ve ikinci çeyrekten sonra yeniden başlaması bekleniyor.
Masanın küçültülmesi hemen durmayabilir, ancak yol ayarlanabilir. Bu faiz artırım döngüsündeki bir fark, faiz oranındaki artışa bilançoda bir düşüş eşlik ediyor olmasıdır. Fed Başkanı Powell, 4 Ocak'ta gerekirse bilanço politikasını değiştirmeyi göz ardı etmeyeceğini söyledi. Merkez Bankası'nın Ocak ayı faiz oranı toplantısının açıklamasına göre, gelecekteki bilanço beklenenden daha büyük olabilir ve bu da bilançonun beklenenden daha erken bitebileceği anlamına gelebilir. Fed'in bir sonraki faiz oranı toplantısında bu konuda daha fazla bilgi ve rehberlik sağlaması bekleniyor.
Bilançonun küçülmesi, geniş paranın büyüme oranı üzerinde bir etkiye sahiptir. ABD M2 büyüme oranının ayrışmasına bakılırsa, bilançodaki daralma gerçekten de geniş paranın büyümesini aşağı çekmiştir. Bununla birlikte, bu engel, özel sektör kredisinin devam eden genişlemesiyle kısmen dengelendi ve M2 büyüme oranını hala% 4 civarında yaptı. İleriye baktığımızda, para miktarındaki değişikliklere çok dikkat etmemiz gerekiyor. Özel sektör kredisindeki genişlemenin yavaşlaması ve M2 büyümesinin daha da düşmesine yol açması durumunda, Fed'in bilanço indirim politikasını ayarlaması da göz ardı edilmiyor.
