g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

1 yıl% 6! Renminbi deliriyor, dolar almanın zamanı geldi mi?

Yazar: Lin Rin / Qin Shuo arkadaş çevresi ID: qspyq2015
Bu, Qin Shuo'nun Moments'taki ilk 1754 orijinal makalesi

"Bayan, lütfen döviz satın almama yardım edin (ABD doları satın almak için 300.000 RMB kullanıldı) ve ardından bankanızın ABD doları mali yönetimini satın alın."

Son zamanlarda, kredi kartı işi için bir bankaya gittiğimde, benzer müşteri sorgularını birden çok kez duydum. Anlaması zor değil Renminbi, 2017 yılının tamamı boyunca% 6'dan fazla yükseldi ve bir zamanlar 6.5 sınırını kırarken, geçmişte yüksek güçlü ABD dolarının sıkıcı olduğu söylenebilir. Şu anda, Çinliler için ABD doları kullanma ihtiyacı varsa (giden seyahat, yurtdışında eğitim gibi), döviz satın almayı düşünmek için gerçekten bir neden var; çeşitlendirilmiş varlıkları olan kişiler için biraz ABD doları satın alın ve finansal yönetim için ABD doları satın alın. İçsel mantığı var gibi görünüyor. Yazar ayrıca, büyük bankaların ABD doları servet yönetimi ürünlerinin mevcut getirilerinin genel olarak% 2 civarında olduğunu ve bunun hala genel RMB varlık yönetimi ürünleri ve para fonlarından çok daha düşük olduğunu öğrendi.

Elbette, bu insanların şu anda düşünmesi gereken şey şu: Renminbi neden hızla değer kaybetmeye devam etti? Yuan 6.5 civarında ne kadar dayanabilir? Dolar karşı saldırıya geçecek mi?

ABD doları gücünü kaybediyor, RMB dönüyor

Renminbi'nin yükselişinin ana nedeni, ABD dolarının tatmin edici olmamasıdır. Sebepleri araştırırken, doların bu yılki düşüşünün ana nedenleri şunlar:

Küresel ekonomideki genel ve güçlü toparlanma, Federal Rezerv'in yanı sıra diğer merkez bankalarını para politikasını sıkılaştırmaya başlamaya sevk etti. Bu, geçtiğimiz yıl Kanada Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası'nın faiz oranlarını artırmaya başlamasını da içeriyor.Avrupa Merkez Bankası da geçen yıl Kasım ayında tahvil alımlarının ölçeğini küçülteceğini duyurdu. 2018'de birçok merkez bankasının politikalarının normalleşme hızını artırmaya devam etmesi bekleniyor.
"Trump" pazarı soldu. Trumpın teşvik önlemleri ABD doları varlıklarında bir artışı teşvik etmeyi umuyordu, ancak bu iyimser beklentinin yerini Amerika Birleşik Devletlerinde devam eden siyasi kargaşaya bıraktı. Trumpın vergi indirimleri geçen yıl Noelden önce Kongre tarafından onaylandı. "Piyasa da doların birbiri ardına düşmesine neden oldu.
Kuzey Kore ile Amerika Birleşik Devletleri arasında sürekli çatışmaların patlak vermesi, "Rusya Kapısı" nın mayalanması ve Trump'ın zayıf ABD doları politikası, ABD dolarını diğer para birimlerinden daha fazla aşağı yönlü baskı altına soktu.
Fed 2017'de faiz oranlarını üç kez artırıp Eylül ayında bilançosunda bir indirim açıklamasına rağmen, ABD'deki yavaş enflasyon piyasanın dolar yükselişini bastırdı. Yılın başından bu yana ABD enflasyon oranı düşüyor ABD'deki çekirdek enflasyon oranı Kasım ayında hala sadece% 1,7 ile Fed'in% 2'lik hedef seviyesinin altında kaldı. Amerika Birleşik Devletleri'nde genel enflasyon ve enflasyon beklentilerinin devam eden durgunluğu, ABD getiri eğrisinin son on yıldaki en düz seviyesine ulaşmasına neden oldu ve bu da doların yükselişinde önemli bir engel.

Renminbi'deki güçlü yükselişin son raundunun geçen Noel'den bu yana gelişmekte olduğunu belirtmekte fayda var. 20 Aralık 2017'den başlayarak, renminbi hızla yükselmeye başladı ve 21 Aralık'ta en düşük noktasına yaklaşık 6,55'e ulaştı.

25 Aralık 2017'den itibaren RMB daha da güçlü hale geldi Karadaki RMB, ABD doları karşısında yaklaşık 400 baz puan yükseldi, o yılın 15 Eylül'ünden bu yana yeni bir zirve yaparak 6.5387'ye yükseldi ve bir gün içinde 6.57, 6.56, 6.55 ve 6.54'lük dört ana engeli aştı; Offshore renminbi'nin ABD doları karşısındaki yükselişi, 200 puandan fazla artarak üç aydan fazla bir sürede yeni bir zirve yaptı ve 6.54'e yaklaştı. 26 Aralık 2017 tarihinde, RMB'nin ABD doları karşısındaki merkez paritesi, 13 Eylül'den bu yana yeni bir yüksek olan bir önceki işlem gününe göre 267 puan artışla 6.5416 olarak bildirildi. O gün karada RMB'nin ABD doları karşısındaki resmi kapanış fiyatı, bir önceki işlem gününe göre 6.5440 olarak bildirildi. Resmi kapanış fiyatı 36 baz puan düştü.

Bir yıldan uzun süredir devam eden RMB değer kaybı beklentisi tersine döndü. Karşı döngüsel faktör İlgisiz değil. Renminbi'nin değerlenmesinin çoğu, ters döngüsel faktörün Mayıs 2017'nin sonlarında eklenmesinden sonra gerçekleşti ve Mayıs ayından sonra ikiye katlama (dolar / renminbi'nin kapanış fiyatı ve bir sepet para birimi karşısında renminbi) modeli haline geldi.

Faktörün devreye girmesinden üç ay sonra, RMB'nin ABD doları karşısında değer kazanması% 4'e ulaştı.Amerikan dolarının geçen yıl Ekim ayında yenilenen gücü bağlamında bile, RMB çok fazla rahatsız edilmedi.

Yeni formül (üç faktörlü model) altında, "Renminbi merkezi paritesi = kapanış döviz kuru + döviz kuru değişiklikleri sepeti + döngüsel ayarlama faktörü" , Konjonktür karşıtı düzeltme faktörü, bir önceki günün kapanış fiyatının orta fiyat üzerindeki etkisini zayıflatacak, piyasa duyarlılığının dönemsel dalgalanmalarına karşı bir miktar korunma sağlayacak ve döviz piyasasında olabilecek "sürü etkisini" azaltacaktır.

RMB 2018'de daha istikrarlı

Şu anda hayatın her kesiminden gelen soru, geçen yılın Eylül ayının sonundan bu yana, RMB'nin ABD doları karşısında 6.6 integral noktasını tekrar tekrar aşmasına rağmen, sürenin nispeten kısa olduğu ve genel olarak, RMB'nin 6.60'ın üzerinde dalgalandığı. Peki bu sefer RMB 6,6'nın altında ne kadar kalabilir?

Bazı kötümserler, RMB'nin 6,60'a olan son hızlı yükselişinin, yurt içi döviz takas ve satış piyasasındaki yüksek fazlalıktan ziyade, ABD dolarının uluslararası piyasadaki tutarsızlığından kaynaklanabileceğini analiz ettiler.Bu, fiyattaki kısa vadeli piyasa duyarlılığı ayarlamalarının dış belirtisidir. RMB'nin piyasa görünümündeki temel gücünü sürdürmesi yararlıdır, ancak uluslararası piyasada ABD dolarının dalgalanması nedeniyle döviz takas ve satış piyasasında devam eden fazlalığın desteği olmadan, RMB'nin ABD doları karşısında 6.60'ın üzerine çıkması zor olmayacaktır.

Ancak, son zamanlarda yazar ayrıca şunu da buldu: Geçen yıl, renminbideki bazı ölü şortların psikolojik savunmaları da dağılmaya başladı ve renminbi'nin istikrarına yönelik beklentiler yükseliyordu.

"Geçen yıldan beri, renminbi hakkındaki tahminlerimizin tekrar tekrar ayarlandığını söyleyebiliriz, ancak artış oranı hala renminbi'nin takdir oranına yetişemiyor. Artık renminbi'yi tahmin etmeye cesaret edemiyoruz." Yabancı bir bankadan bir analist yazara iç çekti. Geçen yıl baktığımı hatırlıyorum, bu analist de RMB ile ilgili iyimser tahmini nedeniyle yabancı patronunun baskısı altındaydı. Ancak durum artık tamamen tersine döndü.

Birçok tüccar yazara, son zamanlarda açık deniz piyasasında arbitraj ticaretinin yaygın olduğunu, yani uzun RMB ve kısa bir para birimi sepeti olduğundan, RMB'nin yüksek faizli bir para birimi olduğundan, RMB'yi satın almak ve tutmak faiz getirebileceğinden bahsetti. Buna ek olarak, piyasanın renminbi devalüasyonuna yönelik beklentileri temelde geriledi ve piyasanın renminbiyi kısaltması temelde zor.

Şu an, Ana akım kurumlar, renminbi'nin gelecek yıl daha istikrarlı hareket edeceğine inanıyor ve renminbi döviz kurunun 2018'de [6,45 ~ 6,8] aralığında dalgalanması bekleniyor. 2018 yılında, sınır ötesi sermaye akışlarında hala küçük ölçekli bir net çıkış olacak, ancak şirketlerin borçlarını geri ödemeleri için döviz satın alma süreci sona erdi ve yerleşiklerin döviz alımlarının istikrarlı olması bekleniyor. Buna ek olarak, uluslararası faktörler açısından bakıldığında, devam eden uluslararası sermaye girişi eğilimi değişmemiştir; menkul kıymetler piyasasının açılışının kurumsal temettü de nispeten istikrarlı bir uluslararası tahsis fon girişi getirecek ve menkul kıymet yatırım açığının durumunu değiştirecektir.

Dolar almak için iyi bir zaman mı?

Düşünme ataletinden dolayı, son iki yılda Çin halkı, RMB'nin değer kaybetmesi riskine karşı korunmak için ABD doları alıp almayacağını hep merak etmişlerdir. Artık pazar değiştiğine ve renminbi yüksek bir seviyede olduğuna göre, biraz ABD doları almalı mıyım?

Kurumlar genellikle ABD dolarının 2018'de biraz güçlenebileceğine ve ABD doları endeksinin [92 ~ 100] aralığında dalgalanma olasılığının yüksek olduğuna inanmaktadır. Ancak, ABD dolarının renminbi üzerindeki etkisinin azalması nedeniyle, çok fazla değer kaybı baskısı ile karşılaşmayacak ve muhtemelen Menzile bağlı bir model koruyun.

Kıdemli döviz uzmanı Han Huishi, "En iyi fiyat genellikle geçici olduğundan, en iyi fiyata yapılan işlemlerin sayısı kesinlikle nadirdir. Ve şamdan grafikte gördüğünüz şey genellikle bankalar arası piyasanın kotasyonudur. , Bankanın şirkete verdiği fiyat arasında belli bir fark var. Bu nedenle, RMB'nin kısa vadede 6,50'ye yükselebileceğini düşünüyorsanız, [6.53 ~ 6.54] fiyatı zaten çok iyi. "

Bahsetmem gereken şey, Gerçekten yurtdışına seyahat etmek veya okumak istiyorsanız, şu anda gerçekten ABD doları satın alabilirsiniz; ancak sadece bir yatırımınız ve finansal zihniyetiniz varsa, o zaman buna gerek yoktur.

Birincisi, renminbi'nin daha fazla takdir edilmesi için çok az alan olmasına rağmen, kilit nokta, piyasa beklentileri tersine döndüğünde, renminbi yükselişinin temel varsayımları aşabileceğidir. 6.2'ye yükselirse, merkez bankasının, devalüasyon yerine renminbi'nin çok güçlü olmasından endişeleneceği tahmin edilmektedir. Yukarı.
İkincisi, döviz satın almanın bir maliyeti vardır ve banka belirli bir işlem ücreti talep edecektir.Kambiyo alımınızın fiyatı trend tablosunda gördüğünüzden çok daha pahalıdır.
Üçüncüsü, döviz alımından sonra, yatırım kanalları sınırlıdır.Büyük bankalardan ABD doları varlık yönetimi ürünleri satın alırsanız, gelirin sadece% 2'si yatırımcıları tatmin etmek zor görünür.Para fonlarına yatırım yapmak veya ters geri satın almak için RMB kullanmak daha iyidir. (Yazar en son, Yeni Yıl Arifesinde yüksek bir fiyata ters geri alım "Tüccarlar" para kapma "nın nasıl satın alınacağına dair bir rehber de yazdı, perakende yatırımcılar balıkçıların kârından nasıl yararlanabilirler?")