Fed güzel haberler gönderiyor! Renminbi bir zamanlar 400 puan yükseldi. Yurt içi faiz indirimleri ve RRR indirimleri yaklaşıyor mu?
Günlük Finans Özel, Hızlı Takip
21 Mart sabahı Pekin saatinde Fed, Mart ayı faiz oranı toplantısında daha güçlü bir güvercin sinyali verdi.
Nokta grafiğine bakılırsa, çoğu Fed yetkilisi bu yıl faiz oranı artışı ve 2020'de bir faiz artışı beklemiyor. Son görüşmedeki ana görüşün bu yıl iki kez faiz artırımı yapması bekleniyordu, Fed ayrıca Mayıs ayından itibaren bilanço indiriminin hızını yavaşlatma niyetinde olduğunu ve Eylül ayı sonunda sona ereceğini belirtti.
Fed Başkanı Powell Görüntü kaynağı: Federal Rezerv
Fed "büyük bir hediye" gönderdi ve küresel finans piyasası sert tepki gösterdi.
Federal Rezerv açıklamasının açıklanmasının ardından, üç büyük ABD hisse senedi endeksi toplu olarak toparlandı ve yükseldi. ABD doları düştü. Offshore renminbi bir zamanlar yaklaşık 400 puan yükseldi ve ABD tahvil getirileri düştü.
En çok dikkat çeken şey, Fed'in faiz artırımlarını askıya alması ve bilanço indirimlerinin geri çekilmesiyle, dünyanın dört bir yanındaki büyük merkez bankalarının kademeli olarak faiz artırımlarını bırakıp ekonomik büyümeye eşlik etmesidir. Bazı yerel kurumlar, Fedin bir gecede süper güvercin sinyali yayınlamasının, merkez bankasının para politikasının daha esnek olmasını sağlayacağına inanıyor.
Süper "Güvercin" sinyali çıkıyor
ABD doları "dalış" ve RMB "dans"
Fed yetkililerinin çoğu, bu yıl faiz oranlarını yükseltmemeyi ve Eylül ayı sonunda bilançoyu daraltmayı bırakmayı bekliyor.Bu, Fed'in faizler toplantısından gelen en güçlü "güvercin" sinyali.
CITIC Securities, Fed'in dönüşümüne katkıda bulunan önemli faktörlerin artan ekonomik dalgalanmalar ve düşük enflasyonist baskılar olduğunu söyledi.
Bu politika açıklamasındaki en büyük değişiklik ABD ekonomisinin değerlendirilmesidir. Fed, Ocak ayında politika açıklamasında 2018'in dördüncü çeyreğinde ekonomik aktivitenin "istikrarlı büyüme" olduğunu belirtirken, bu kez ekonomik aktivitenin "büyümenin yavaşladığını", Ocak ayında ise hanehalkı harcamalarının "güçlü bir şekilde artmaya" devam ettiğini ve kurumsal sabit yatırımın büyüme hızının değiştiğini belirtti. "Ilımlı" olmak gerekirse, bu kez hane halkı harcamalarının ve kurumsal sabit yatırımların büyüme hızına "toplu bir yavaşlama" denir.
Federal Rezerv'in kararını açıklamasının ardından, ABD doları endeksi hızla "düşüşe geçti". 20 Mart'ta 4 günlük bir kaybetme serisi olan% 0,4 düşüşle 96,01'e kapandı ve 5 Şubat'tan bu yana yeni bir düşüş yaşadı. ABD doları endeksi 21. sıradaki düşüşünü sürdürürken, Pekin saatiyle 21. gün 16.00 itibarıyla 96 işaretinin altına düştü. Fed'in karar açıklaması yayınlandıktan sonra renminbi "dansı", offshore renminbi döviz kuru yaklaşık 400 puan yükseldi.
Northeast Securities, 2019'da ABD doları endeksinin muhtemelen zayıflayacağını ve RMB döviz kurunun istikrar kazanacağını hatta değerleneceğini söyledi. Çin ekonomisinin ikinci çeyrekte istikrar kazanması bekleniyor ve temeller RMB'nin değer kaybetmeye devam etmesine neden olmayacak. Ajans, renminbi'nin aralık içinde sabit kalacağına ve renminbinin dolar karşısındaki yüksek volatilitesinin, yıl ortasında istikrar kazanarak 6,0 ila 6,5'e yükselebileceğine inanıyor.
Guodu Futures, döviz arz ve talebindeki iyileşme ve ABD doları endeksindeki oynaklık ile belirli bir ilişkisi olan son dönemdeki renminbi döviz kurunun düşmeyi durdurduğunu ve toparlandığını, ancak daha önemli olan gücün, "yükselmesi kolay ama düşmesi değil" karşı döngüsel düzenlemedeki renminbi döviz kurundan geldiğini söyledi. Bir sonraki adımda, RMB döviz kurunun gelecekteki eğilimi üzerinde önemli bir etkisi olacak "döngüsel karşıtı faktör" ayarlamasına dikkat etmemiz gerekiyor. Ayrıca, uluslararası piyasada ABD doları endeksinde son zamanlarda bir yön duygusunun olmaması, RMB döviz kurunun 6,71 civarında dar bir aralıkta dalgalanmasına neden oldu. ABD doları endeksi bir eğilim değişikliği gösterdiğinde, RMB döviz kurunda yeni bir dalgalanma dalgasını tetikleyecektir.
Guosheng Securities, RMB döviz kurunun görünümünü değerlendirmenin esas olarak ABD dolarının eğilimine ve Çin merkez bankasının toleransına bağlı olduğuna inanıyor. ABD ekonomik gerilemesinin, faiz artışlarının durması ve bilanço indiriminin erken sona ermesinin etkisiyle dolar endeksinin düşmesi ve renminbi üzerindeki baskının hafiflemesi bekleniyor. "RMB döviz kurunun esnekliğini korumak, gerektiğinde makro ihtiyatlı yönetimi güçlendirmek ve piyasa beklentilerini dengelemek" hala Çin'in para otoritelerinin RMB döviz kuruna ilişkin genel şartıdır.
İhtiyatlı para politikası değişmeden kalır
Analistler, ABD ekonomisi ve para politikası kombinasyonunun, özellikle Çin olmak üzere gelişmekte olan piyasalar için daha faydalı olduğuna inanıyor.
Bağımsız bir araştırma kurumu olan Monita, Fed'in faiz artırımlarının ve bilanço indirimlerinin gelişmekte olan piyasaların daha yüksek risksiz faiz oranlarına sahip olmasına dikkat çeken bir araştırma raporu yayınladı. Şu anda, ABD ekonomik büyümesi yavaşlıyor ve Fed'in faiz artırımı ve bilanço indirimi sona ermek üzere ve gelişmekte olan piyasalara sermaye girişi bekleniyor; aynı zamanda, ABD ekonomisinde bir durgunluk riski çok düşük ve güvenli liman talebi için gelişmekte olan piyasalardan sermayenin yeniden akması konusunda endişelenmeye gerek yok. . Yükselen piyasa ülkelerinin 2019'daki varlık performansı konusunda iyimser olmaya devam edin. Yükselen piyasalarda bir lider olarak, Çin varlıkları daha fazla tercih edilecek.
Morgan Stanley Huaxin Securities'in baş ekonomisti Zhang Jun, piyasanın Fedin güvercinlik dönemini aşırı yorumlama eğiliminde olduğunu ve bu nedenle, iç para politikasının istikrarlı bir duruş sergilemeye devam etmesi ve ihtiyari kararlar almak için politikayı ileriye dönük tutması gerektiğini söyledi. Yılın ikinci yarısında hala pozisyon değiştirme riskiyle karşı karşıya olan Fed, kısa bir aradan sonra faiz artırımı yoluna dönerse, iç politikaların yeniden ayarlanması ve kaydırılması gerektiği anlamına geliyor. Bu nedenle, makroekonomik politikaların oluşturulmasında ileriye dönük görüş özellikle önemlidir ve politikanın odak noktası, reel ekonomiye likidite getirecek para politikası aktarım mekanizmasını açmak olmalıdır.
Çin Halk Bankası başkanı Yi Gang geçtiğimiz günlerde ihtiyatlı bir para politikasının hem iç hem de dış dengeleri hesaba katması gerektiğini belirtti.Çin ekonomisi dünya ekonomisine derinlemesine entegre olduğu için para politikası düşünüldüğünde iç ekonomik durumun da dikkate alınması gerekir, ancak aynı zamanda Küresel ekonomik ilişkilerde uluslararası ve Çin'in durumunu ve ihracata yönelik ekonomi boyutunu dikkate alın.
Gösterge faiz oranı daha fazla indirim için uygun değil
Son zamanlarda, piyasada gösterge mevduat ve kredi faiz oranlarının düşürülmesi için bazı çağrılar ve önyargılar olmuştur.
Bank of Communications'ın baş ekonomisti Lian Ping, para politikasının iç ve dış dengeye dikkat etmesi gerektiğine işaret etti. Pek çok faiz artırımından sonra, ABD faiz oranı genel olarak Çin'inkine yaklaştı. Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasında bazı ürünlerin faiz oranları tersine çevrildi. Sermaye akışlarının ve döviz kurlarının iç ve dış yönlerini dengelemek için, gösterge mevduatı ve kredi faiz oranları daha fazla aşağıya doğru ayarlamalar için artık uygun değildir. Özellikle şu anda, faiz indirimi, kazanmaya değmeyebilecek yerel para biriminin devalüasyonunu teşvik etme şüphesini tetikleyebilir. Büyük bir dış şokun yaşandığı özel bir durum olmadıkça, mantıksal açıdan veya pratik açıdan bakıldığında gösterge mevduat ve kredi faiz oranlarının düşürülmesine gerek yoktur.
Ayrıca Lian Ping, önümüzdeki iki çeyrekte, ekonominin kademeli olarak istikrar kazanması durumunda, ekonomiyi canlandırmak için gösterge mevduat ve kredi faiz oranlarını düşürmeye gerek olmadığını ve faiz indirimi olasılığının zamanla küçülüp küçüleceğini söyledi.
Star Stone Investment ayrıca gösterge faiz oranını düşürme olasılığının düşük olduğuna inanıyor. Bir yandan, düzenleyiciler defalarca Çin'in para politikasının "taşkın" yerine "makul bolluğu" sürdürebileceğini, diğer yandan ticari kredi faiz oranının gösterge faiz oranının üzerinde olduğunu ve gösterge faiz oranının düşürülmesine gerek olmadığını defalarca ifade ettiler.
China Minsheng Bank'ın baş araştırmacısı Wen Bin, genel sağlamlık temelinde, para politikası araçlarının, özellikle fiyat temelli araçların, reel ekonominin finansman maliyetini düşürmek için bu yıl daha da kullanılabileceğini söyledi. Bu nedenle, ters repo, orta vadeli kredi imkanları (MLF) vb. Dahil olmak üzere politika faiz oranları düşürülebilir. Aynı zamanda, faiz oranı piyasalaştırma reformuyla birlikte, politika faiz oranlarındaki değişiklikler reel ekonomiye daha iyi aktarılabilir ve reel ekonominin finansman maliyeti etkin bir şekilde azaltılabilir.
Mevduat rezerv oranına ilişkin olarak Yi Gang, geçen yıldan bu yana merkez bankasının mevduat rezerv oranını 3,5 puan düşürdüğünü söyledi. Gelecekte, üç kademeli mevduat rezerv oranı çerçevesi daha net olacak. Büyük bankalar birinci kademe, orta ölçekli bankalar ikinci kademe ve küçük bankalar, özellikle ilçe düzeyindeki kırsal kredi kooperatifleri ve kırsal ticari bankalar en düşük kademeye sahip. Şimdi kademeli olarak basitleştirilerek, mevduat rezerv oranı daha net ve şeffaf hale getirildi. Yi Gang, uluslararası bir karşılaştırmada, Çin'in mevduat rezerv oranının orta seviyede olduğunu söyledi. Mevcut koşullar altında, rezerv oranında hala bir azalma için yer var, ancak bu oda önceki yıllara göre çok daha küçük. Aynı zamanda, kaynakların optimum dağılımını göz önünde bulundurmalı ve riskleri önlemeliyiz.
Huachuang Securities Zhou Guannan, merkez bankasının 2019'da para politikası araçlarını bir arada nasıl kullanacağına ilişkin olarak, para politikası aracı seçenekleri arasında birinci, orta ve uzun vadeli miktar ve fiyat araçlarının ilk sırada olabileceğini söyledi. Gerçek kredi faiz oranının düşürülmesi yönelimi kapsamında, mevduat oranı araçları, MLF / TMLF, PSL ve politika faiz oranlarının ayarlanması hala kullanılabilir, ikincisi, kısa vadeli kantitatif araçlar para politikası aracı seçenekleri ile koordineli bir konumda olabilir. Merkez bankasının kısa vadeli sayısal araçlar kullanması, açık piyasa ters repo işlemlerinin hacmini ve sıklığını azaltabilir ve doğal likidite ayarlaması yoluyla "makul bolluğu" sürdürebilir. Bu işlem yöntemi, kurumların "önleyici likiditeyi" artırmasına neden olabilir. "Cinsel talep", sermaye faiz oranlarının oynaklığı artabilir, üçüncüsü, "mali denetim" para politikasında "dış yardım" konumunda olacaktır. Doğrudan sert göstergeler, "küçük ve mikro" ve "özel" kuruluşların kredi büyüme oranını değerlendirir. Dördüncüsü, gösterge mevduat ve kredi faiz oranları, para politikası aracı seçeneklerinin altında olabilir. Kısa vadeli bellek kredileri için gösterge faiz oranı iptal edilmeyecek, ancak yüksek bir olasılıkla düzeltilmeyecek .. Piyasa bazlı gösterge faiz oranının hala geliştirilmesi gerekiyor.
Editör: Xu Xiaohong
Önerilen Kaynaklar
@ Herkes, lütfen bu ayrıntılı stratejiyi yeni bilim ve teknoloji inovasyon kurullarını başlatmak için saklayın!
Bu gece, Merkez Bankası faiz oranlarını tartışıyor ve "güvercin gürültülü" olma ihtimali çok yüksek! Yükselen piyasalar hazır mı?
3,14 milyon el günü pozisyonu ile uzun-kısa bir hesaplaşma! Günde 192 defa yükselen seçeneklerin "efsanesi" kopyalanabilir mi?
Bahara bir hisse giriyor ve yeni fon ihracı tekrar "bir günde tükendi"! Bu halka açık bağış toplama etkinliği bir saatte 10 milyardan fazla çekti
