Tahviller 3 ayda en büyük artışı yaşadı ve para politikası kaydırılmalı mı? Bond yayı geliyor mu?
Resim kaynağı: Petal Beauty
Bugün çok nadir! Şangay Bileşik Endeksi% 1.23, Büyüyen İşletme Pazarı% 3.61 ve RMB 300 puan yükseldi! Vadeli tahvil bono piyasası üç aydaki en büyük artışı kaydetti ve Wenhua Emtia Endeksi de% 1,01 yükseldi.
Geriye dönüp baktığımızda, Bahar Bayramı'ndan sonraki üç ticaret gününde, dört büyük hisse senedi, borç ve borsa ticaret piyasası her gün yükseliyordu. Bu kırmızı zarf çok fazla karşılandı! Özellikle Hazine tahvil vadeli işlemleri bugün üç aydaki en büyük artışı kaydetti ve 10 yıllık Çin Hazine tahvil getirisi 4 baz puan gerileyerek 30 Kasım 2017'den bu yana en büyük düşüşü% 3,85'e geriledi (bu aynı zamanda tahvil fiyatlarındaki artışa karşılık geliyor) .
Tahvil piyasasının bu türden performansı, açıkça merkez bankasının aktif ve gevşek sermaye yatırımından kaynaklanmaktadır. Bahar Bayramı sırasında Merkez Bankası'nın MKK'sına (30 günlük geçici rezerv kullanım düzenlemesi) göre, MKK'nın mevcut kullanımı, Bahar Şenliği'nden önce nakit enjeksiyon ihtiyacını karşılayan geçici likiditede yaklaşık 2 trilyon yuan'lık kümülatif bir serbest bırakma ile zirveye ulaştı. Bahar Şenliği sırasında (11 Şubat - 24 Şubat), merkez bankasının birikmiş net likiditesi, bankacılık sisteminin likiditesini korumak için 609.5 milyar yuan idi.
Böylesine gevşek bir finansmanla, bu para politikasında bir değişiklik anlamına mı geliyor? Aynı zamanda merkez bankasının dördüncü çeyrek para uygulama raporunda küresel enflasyonu tartışmak için bir sütun da açıldı. Para Politikası Uygulama Raporu'nun 3. sütununda, merkez bankası yurtdışında yükselen enflasyondan endişe duymuyor, "Enflasyon düşük olmaya devam ederse, para politikası daha kademeli bir şekilde normalleştirilebilir."
Merkez bankası Mart ayında yurt dışı faiz artırımlarını takip edecek mi? Yurt dışı yatırım bankalarının uzun vadeli emtia kısa tahvilleri Çin'de devam edecek mi? Bu, piyasaya spekülasyon için daha fazla alan sağlar.
Son 3 ayda en büyük artışı Hazine bonosu vadelileri gerçekleştirdi
Bugün, 10 yıllık ana tahvil sözleşmesi T1806, 29 Kasım 2017'den bu yana en büyük artışla% 0,58 ile kapandı;% 0,67 ile en büyük gün içi artış; 5 yıllık tahvillerin ana kontratı% 0,33, en büyük gün içi artış ise% 0,36 .
Spot tahvil getirileri genel olarak düştü
Genellikle tahvil fiyatları yükselir, bu da tahvil getirilerinin düşmesi anlamına gelir. Hazine bonosu vadeli işlem piyasası ile karşılaştırıldığında, spot tahvil piyasasında getiri oranı genellikle piyasa performansını göstermek için kullanılır.
10 yıllık Çin devlet tahvilinin getirisi 4 baz puan düşerek 30 Kasım 2017'den beri görülen en büyük düşüş oldu.
Para politikası dönüyor mu?
Bugün, hazine bonosu piyasasının performansı piyasadaki tüm taraflara merkez bankasının para politikasının değişip değişmeyeceği konusunda canlı bir tartışma sağladı. Özellikle, Bahar Bayramı'ndan önce ve sonra, merkez bankasının daha agresif para likidite yatırımı ve piyasa likiditesinin daha fazla korunması artık yalnızca Bahar Bayramı faktörü ile ifade edilemez.
Piyasa faiz oranlarının genel olarak düştüğü bugünün ulusal borç ters repo piyasasına bir göz atalım.
Çin'in bankalar arası piyasasında, tüm vadelerdeki fonların fiyatı genel olarak düştü ve bu da likiditenin gevşek olmaya devam ettiğini gösteriyor.
Bahar Bayramı sırasında Merkez Bankası'nın MKK'sına (30 günlük geçici rezerv kullanım düzenlemesi) göre, MKK'nın mevcut kullanımı, Bahar Şenliği'nden önce nakit enjeksiyon ihtiyacını karşılayan geçici likiditede yaklaşık 2 trilyon yuan'lık kümülatif bir serbest bırakma ile zirveye ulaştı. Bahar Şenliği sırasında (11 Şubat - 24 Şubat), merkez bankasının birikmiş net likiditesi, bankacılık sisteminin likiditesini korumak için 609.5 milyar yuan idi. Böylesine gevşek bir finansmanla, bu para politikasında bir değişiklik anlamına mı geliyor?
Kyushu Securities'in baş ekonomisti Deng Haiqing:
Bu, merkez bankasının parasal likidite ve piyasa likiditesinin daha fazla korunması konusundaki hevesini yansıtıyor. Merkez bankasının dördüncü çeyrek para politikası raporunda, "bankacılık sisteminde makul ve istikrarlı likiditenin sürdürülmesi" önerilmişti. Geçmişle karşılaştırıldığında 2015'in dördüncü çeyreği - 2016'nın üçüncü çeyreğinin "makul ölçüde bol" ve 2016'nın dördüncü çeyreği olarak anıldığı görülmektedir. 2017 yılının üçüncü çeyreğindeki terim, "makul derecede yeterli" den "temelde istikrarlı" dan "makul ölçüde istikrarlı" a, "temelde istikrarlı" olup, para politikasında marjinal bir dönüm noktasının geldiğini gösterir. Aynı zamanda, 2018'de ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı çok büyük ve temeller,% 4'lük yüksek faiz seviyesini desteklemiyor. Şu anda, düzenleyici şokun zirvesi geçti ve tahvil getirileri değer merkezine geri dönecek.
Ancak, para politikasının değiştirilip değiştirilmeyeceği konusunda hala büyük farklılıklar var.
Kurucu Menkul Kıymetler analisti Yang Xueyu:
Gevşek olup olmadığı hala kanıtlanmamıştır. Bununla birlikte, mali düzenlemenin gereklilikleri uyarınca, genel fonların yükümlülük tarafı daha önce görülmemiş bir şekilde sorgulanmış ve bu da genel fonların varlık tarafında bariz bir baskıya yol açmıştır.Bunların arasında, genel fon tahsis tahvillerinin büyüme oranı Yaklaşık% 40 hızla yaklaşık% 17'ye düştü, bu da geçen yıl piyasa getiri oranının hızla artmasının temel nedeni. Ancak, bu sorun hala rahatlama belirtisi göstermiyor.
Çin'in merkez bankası yurtdışında yükselen enflasyon konusunda endişeli değil
Bununla birlikte, "tahvil bahar okulu" nun coşkusu ile karşılaştırıldığında, daha sabit gelirli araştırmacılar hala muhafazakar olma eğilimindedir ve yine de beklemeyi ve görmeyi tercih eder. Küresel piyasada yükselen enflasyon ve Fed'in faiz artırımı, piyasanın merkez bankasının para politikasını değiştirmeyeceğinden endişelenmesinin ana nedenleri oldu.
Federal Rezerv tarafından 22 Şubat'ta açıklanan Ocak ayı FOMC toplantısının tutanaklarına göre, toplantıdaki yetkililer ABD ekonomisi ve enflasyonun görünümü konusunda daha iyimserdi. ECBnin akşam açıklanan Ocak ayı toplantısının tutanakları da ECB yetkililerinin enflasyondaki toparlanmaya olan güvenlerini artırmaya devam ettiğini gösterdi. 24 Şubat'ta Federal Rezerv, ABD ekonomisinin gücünün kademeli faiz artırımları için garanti vermeye devam edeceğini belirterek Kongre'ye sunduğu bir para politikası raporu yayınladı.Komite üyelerinin çoğu bu yıl enflasyonun% 2'ye yaklaşmasını bekliyor.
Yurt dışı piyasalarda yükselen enflasyon beklentileri nedeniyle, birçok yurt içi tahvil piyasası araştırmacısı, Fed'in bu yıl Mart ayında faiz oranlarını tekrar artıracağını ve 2018'de Fed'in ve dünyanın önde gelen merkez bankalarının normalleşme hızının Çin merkez bankası tarafından takip edileceğine inanıyor.
Orient Securities'in sabit gelirli departmanı Pan Jie, Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki (özellikle Amerika Birleşik Devletleri'ndeki) durum açısından bakıldığında, kur sıkılaştırma hızının hala devam ettiğine inanmakta ve genel döviz kuru baskısı kontrol edilebilir olsa da, yurtiçi faiz oranlarını olumsuz etkilemektedir. Dahası, iç para politikasının şu anda makro ihtiyati politikalarla koordine edilmesi gerekiyor, finansal riskin önlenmesi hala ana ton ve para politikası önemli ölçüde gevşetilemiyor. 2018'in ilk yarısından ilk üç çeyreğine kadar likiditenin dardan gebeye dönüm noktasını görmek hala zor.
Bununla birlikte, küresel enflasyon ile ilgili olarak, merkez bankası, daha yüksek küresel büyüme, düşük enflasyon ve para politikasının normalleşmesi arasındaki ilişkiyi tartışmak için son merkez bankası para birimi uygulama raporunda bir sütun da açtı. Para Politikası Uygulama Raporunun 3. sütununda, merkez bankası dünyanın bir süre daha yüksek büyüme ve düşük enflasyonun birleşimi içinde olacağına dair daha net bir karar verdi. Merkez bankası raporu, "enflasyon düşük olmaya devam ederse, para politikasının daha aşamalı bir şekilde normalleştirilebileceğine" inanıyor.
Bu bağlamda, Sanayi Bankası baş ekonomisti olan Siyasi Komiser Lu, merkez bankasının, yabancı merkez bankalarının para politikasının normalleşme hızının eninde sonunda o kadar hızlı olmayacağına inandığına inanıyor. En azından Çin Halk Bankası'nın bakış açısına göre, denizaşırı ekonomilerdeki enflasyonun tam olarak toparlanıp toparlanamayacağı görülmeye devam ediyor.Bu aynı zamanda Çin Halk Bankası'nın faiz artışlarına ayak uyduramayabileceği anlamına geliyor.
Emtia Yay PK Bond Yayı
Merkez bankasının para politikasında marjinal gevşeme işaretleri doğrulandığında, tahvil baharı gerçekten gelebilir. Ancak bu aynı zamanda reel ekonominin beklenenden daha fazla düşeceği ve emtialarda düşüş olasılığının artacağı anlamına da gelebilir.
Açıktır ki, "bono yayı" gerçekleşirse, o zaman "emtia baharı" argümanının gerçekten yalvarılması gerekecektir. Bu yılın başından bu yana, Goldman Sachs, Citi, Macquarie Bank ve "yeni borç kralı" Jeffrey Gundlach ve diğer birçok üst düzey kurum ve piyasa lideri, emtialar için iyimser beklentilerini dile getirdi.
Hatta "Yeni Borç Kralı" Jeffrey Gundlach, açık bir şekilde uzun vadeli kısa tahviller yapacağını söyledi. 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi% 3.05'i aştığında tahvil piyasasının boğa ve ayı piyasasının tepe noktasına ulaşacağına inanıyor. Emtialar 2018'deki en iyi yatırım ürünleri ve altın en çok satın almaya değer.
JPMorgan Chasein en son raporu, Amerika Birleşik Devletleri tarafından yayınlanan en son beklenenden yüksek maaş verilerinin ve çekirdek CPInin hepsinin ABD enflasyon seviyesinin güçlü olduğunu gösterdiğini gösteriyor. Aslında, sadece Amerika Birleşik Devletleri değil, birçok bölgede emtia için faydalı olan yükselen enflasyon seviyeleri çağı geldi.
Bununla birlikte, JPMorgan Chase, değerli metaller, bakır, çinko ve nikelin artan fiyatları üzerine yapılan bahislerin bir yıldaki en yüksek getiriyi sağlayabileceğini önermektedir. Banka, 2018 yılında ortalama bakır fiyatının ton başına 7.405 ABD doları olacağını ve bu yılın tek çeyrek tahmininin artmaya devam edeceğini tahmin ediyor.
Şu anda Goldman Sachs ve Citibank, metaller için uzun fiyatlar önermektedir. Citi'nin bu haftaki raporuna göre, önümüzdeki üç ay için bankanın çinko ve bakır fiyat tahminleri sırasıyla ton başına 4.000 ABD Doları ve ton başına 7.500 ABD Doları'na yükseltildi.
İlginç olan, yabancı yatırım bankalarının ve bigwigs'in görüşlerine kıyasla, emtia boğa piyasasına yönelik yerel coşkunun yüksek olmamasıdır. Araştırmacıların bu yılki enflasyon tahminleri de yüksek değil.
Burada, tarihsel bir ölçüt olan orijinal Batı CRB emtia endeksinin aslında 2013'ten sonra artık var olmadığı hatırlatılmalıdır. Bunun yerine, batılı yatırım bankalarının ve finans medyasının bazı emtia endeksleri değiştirilmiştir. Bu nedenle yukarıdaki öneriler durum analiz edilerek belirlenmelidir.
Yukarıdaki tablodan, emtialar arasında baz metallerin son iki yılda en büyük artışı yaşadığını görebiliriz. Yerli sanayi ürünleri endeksine bakıldığında, bu sanayi ürünleri dalgası% 80'den fazla artmıştır.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
