Meituan aniden 60 milyar yükseldi, paket servis rekabetinin genel durumu belirlendi
Kaynak: Wall Street bilgisi (ID: wallstreetcn) Bilgelik araştırmasına bakın , Makalede yer alan görüşler yatırım tavsiyesi oluşturmaz.
Tekrar tekrar güzel cevaplarla, piyasanın aldığı en büyük sinyal "Meituan önümüzdeki on kat boğa hissesi!" Olabilir.
01 Meituan Dianping'in hisse fiyatı 100 Hong Kong dolarının üzerine çıktı
Performanstaki güçlü büyümeden etkilenen Meituan Dianpingin hisse fiyatı, erken ticarette% 12den fazla artarak 103 Hong Kong dolarını aştı ve piyasa değeri 60 milyar Hong Kong doları arttı. Toplam piyasa değeri 600 milyar Hong Kong doları markasına yaklaşarak yeni bir rekor kırdı. Bu yıldan bu yana artış% 130'un üzerine çıktı!
Öğlen 11: 20'ye yaklaşıldığında, artış% 8.16'ya geriledi.
Resim kaynağı: Çin Fonu Haberleri
Meituan, 21 Kasım'da piyasadan sonra 2019'un üçüncü çeyreği mali raporunu yayınladı. Genel olarak, Meituanın genel işlem hacmi büyümeyi hızlandırmak için döndü ve bu çeyrekte gelirini 27,5 milyar RMBye çıkardı ve bu da 26 milyar RMBlik piyasa beklentilerini önemli ölçüde aştı. Ayrıca, maliyet ve giderlerin iyileştirilmesiyle birlikte net kar 1.942 milyara ulaştı ve bu da 394 milyon olan piyasa beklentilerini fazlasıyla aştı.
Jianzhi, bu güzel verinin arkasındaki en zor mantığın Genel paket servis rekabet modeli belirlendi:
Ele.me sübvansiyonlarının bu çeyrekte azalmasıyla, Meituan açıkça savunmadan hücuma geçiyor. : Mali rapordan Meituan'ın bu çeyrekte nispeten istikrarlı sübvansiyon stratejisini değiştirdiği, kullanıcılar ve sürücüler için sübvansiyonları artırdığı ve aynı zamanda tüccarların para kazanma hızını yavaşlatarak son birkaç çeyrekte yavaşlamaya devam eden paket servis işlemlerinin büyüme oranını artırdığı görülebilir. Trend, hızlı büyümeyi sağlamak için, büyüme oranı bir kez daha% 40'ta kaldı.
Sonunda, Meituan'ın gıda dağıtım geliri boyutundaki pazar payı hızlı bir toparlanma elde etti ve bu çeyrekte% 69,5'e ulaştı, hatta geçen yıl Ele.me'nin Ali tarafından devralındığında Meituan'ın pazar payını bile aştı!
Yiyecek dağıtımının rekabetçi ortamının tamamlanması, Meituanın değerlemesine ağırlık veren bir dağın hızla ortadan kalktığı ve Meituanın gelecekteki sermaye piyasası hayal gücünün daha da yüksek olacağı anlamına geliyor.
Aynı zamanda, Meituanın yerel yaşam incelemelerindeki güçlü konumu, bu çeyrekte mağaza içi içki seyahatlerinin yüksek büyüme oranının devam etmesini sağladı ve yeni işletme, trafiğin paraya dönüştürülmesine yönelik hafif varlık operasyon yaklaşımına değiştirildiğinden bu yana hareket etmeye devam etti. Brüt kârı iyileştirme yolunda, aynı durum bu çeyrekte de geçerli.
İşletme giderleri açısından, bu çeyrekte, kullanıcı tüketim teşviklerindeki artış ve pazar promosyonunun azalması nedeniyle pazarlama giderlerinin nihai performansı istikrarlıydı. Şaşırtıcı bir şekilde, bu çeyrekte Ar-Ge ve yönetim giderleri geçmişe kıyasla keskin bir düşüşle beklenenden önemli ölçüde daha fazla kâr getirdi.
(* Bu makaledeki grafikler ve veriler Jianzhi iş ve değerleme modelleri tarafından desteklenmektedir. WeChat hesabı "hellojianzhi2" eklendiğinde, 50'den fazla yüksek kaliteli listelenmiş şirket iş ve değerleme modeli elde edilebilir *)
02 Finansal Raporların Temel Yönleri
Bu çeyreğin resmi mali rapor analizine girmeden önce, öncelikle bu çeyreğin mali raporunun temel noktalarına bir göz atalım:
Meituan, bu yılın başından bu yana, mükemmel performansıyla pazarın gıda dağıtımının karlılığı konusundaki şüphelerini kademeli olarak ortadan kaldırdı.
Özellikle son aylarda, acıktığım zamanlarda, Wang Lei, gıda dağıtımı sübvansiyon savaşını durdurmak için bir konuşma yaptı ve ardından Meituan, Şangay-Hong Kong Stock Connect'e katıldı.İş açısından, piyasa, Meituan gıda dağıtımının en yoğun sezonu olduğunu biliyordu.
Bir dizi olumlu faktör tarafından yönlendirilen Meituan, üç ayda% 40'a varan bir artış gösterdi Mevcut değerleme daha iyimser piyasa beklentileri anlamına geliyor.Bu nedenle, bu çeyrekte Meituan'daki herhangi bir kusur, piyasa tarafından olumsuz bir sinyal olarak yorumlanabilir.
akım Meituan'ın iniş ve çıkışlarını yönlendiren temel faktör, paket servisi olan restoran işidir. Bu nedenle, Jianzhi, bu çeyreğin en önemli noktalarının aşağıdakileri içerdiğine inanıyor:
-
Gıda dağıtım işinin GMV ve gelir artış eğilimi yavaşlıyor Bu çeyrekte yavaşlama eğilimi iyileşti mi?
-
Meituan'la ilgili en büyük şey Yemek dağıtım işinin brüt marjı bu çeyrekte güzel olmaya devam edebilir mi?
-
Paket servisi olan GMV ile gelir arasındaki bağlantı - gerçekleşme oranı, tüccarların Meituan'a devrettiği "geçiş ücretlerini" temsil ediyor.Son çeyrekteki artış biraz düştü, bu çeyrekte trend ne olacak?
-
Yemek dağıtımına ek olarak, şarap sektörü de Meituan'ın mevcut kâr motoru konumunda .. Son çeyrekte güçlü bir performans sergiledi.Bu trend bu çeyrekte devam edebilir mi?
-
Yeni iş, zarar azaltma izleme için temel hedeftir. Mevcut yeni işletme bir bütün olarak para kazanma fikrine dayanan hafif varlık modelini benimser. Brüt kar marjı son çeyrekte pozitifleşti. Bu çeyrekte artmaya devam edebilir mi?
03 Meituan Qiang nerede? Devam edebilir misin
Aşağıda, Jianzhi bu soruları getirecek ve bu çeyreğin kazanç raporunda cevaplar bulmaya çalışacak:
1. Paket servisin son savaşı düştü ve kazanan Meituan, karşılık vermek için ivmeden yararlanıyor
Meituan-Dianpingin toplam gıda dağıtım işi (GTV) bu çeyrekte 111,9 milyar yuan olarak gerçekleşti, bu da yıllık% 40 artış gösterdi. Son çeyreklerdeki yavaşlayan büyüme eğiliminin aksine, bu çeyrekte bir önceki çeyrekteki% 37'den% 40'a hızlandı.
Jianzhi, bu çeyrekte verilerin toparlanmasının Meituan tarafından sağlanan sübvansiyonlardaki artışla ilgili olabileceğine inanıyor: bu çeyrekteki ticari kullanıcı teşvikleri, geçen yılın aynı dönemine kıyasla neredeyse iki katına çıkarak 2,8 milyara ulaştı.
(Kaynak: mali rapor, beklenen bilgeliğe bakın)
Wang Lei, bu yılın Eylül ayında gıda dağıtım sübvansiyonlarını azaltmak için kamuoyuna açık bir şekilde ifade ederken, Meituan görünüşe göre muhalifler sübvansiyonları zayıflatmak, savunmadan saldırıya geçmek için çağrıda bulunduğunda tersini yaptı ve etkisi çok açıktı:
Geliri istatistiksel boyut olarak aldığımızda, Meituan'ın gıda dağıtımının pazar payının yeniden toparlandığı, hatta Ele.me'nin Ali tarafından ilk kez devralındığında eyaleti aştığı aşağıdaki şekilden açıkça anlaşılıyor.Gıda dağıtım endüstrisi savaşı sona ermiş görünüyor.
(Kaynak: mali rapor, beklenen bilgeliğe bakın)
2. Binici sübvansiyonları güçlendirildi ve paket servis brüt kar marjındaki iyileşme düştü
Bu çeyrekte en çok izlenen kalem olan gıda dağıtım işinin brüt karı 3,05 milyar, brüt kar marjı ise% 19,5 oldu. Bir önceki çeyrekte belirlenen% 22,3'lük rekor kadar iyi olmasa da bir önceki yılın aynı dönemine göre iyileşme çok açıktı.
Bir önceki çeyreğe göre brüt kar marjındaki iyileşmedeki düşüşle ilgili olarak Meituan, bunun temel olarak bu çeyrekteki yüksek yaz sıcaklığından kaynaklandığını ve sürücü sübvansiyonlarının önceki çeyreğe göre daha yüksek olduğunu açıkladı.
Jianzhi, son çeyrekte brüt gıda dağıtım marjındaki önemli iyileşmenin üç aylık özelliklere sahip olduğuna inanıyor ve bu çeyreğin önceki çeyrek ile karşılaştırılamayacak olması normal.
Aynı zamanda, brüt kar marjında yıldan yıla yüzde üç artış göz önüne alındığında, mali rapor, pazarın yiyecek dağıtımının uzun vadeli kâr beklentilerine olan inancını zayıflatmadı.
(Kaynak: mali rapor, beklenen bilgeliğe bakın)
3. Yiyecek dağıtımından para kazanma yavaşlamaya devam ediyor
Bu çeyrekte paket servis geliri, bir önceki çeyreğin% 44'lük büyüme oranına göre yıllık% 39 artışla 15,58 milyara ulaştı ve hala yavaşlama eğiliminde.
Paket servis GTV beklentileri aştığında, paket servis gelirinin görece zayıf performansı, temelde paket servisi olan restoran gerçekleşme oranının zayıflamasından kaynaklanıyordu: Bu çeyrekteki gerçekleşme oranı% 13,8 idi ve sezonluk ikinci çeyreğe göre daha zengin olduğunda gerçekleşme oranı değişmeden kaldı.
Bu çeyrekte, Meituan hem paket servis brüt kar marjını hem de paket para kazanma çabalarını zayıflattı ve bu da Jianzhinin önceki araştırma sonuçlarını doğruluyor gibi görünüyor: Ele.me, C-son kullanıcıları için sübvansiyonu gevşetmiş olsa da, biniciler ve tüccarlar tarafında rekabet ediyor.Gelecekte, paket servis rekabetinin odağı arz tarafına kayacak.
(Kaynak: mali rapor, beklenen bilgeliğe bakın)
4. Mağazaya şarap yolculuğu beklentileri karşıladı ve istikrarlı bir şekilde yüksek bir seviyede artmaya devam etti
Bu çeyrekte, mağaza içi likör seyahatinin GTV'si 63,9 milyar oldu ve trend hızlanmaya devam ederek% 29,6'ya ulaştı ve Jianzhi'nin beklentilerini önemli ölçüde aştı.
Ana itici gücün otel işi olduğu sonucuna vardık: Bu çeyrekte, otel odalarında geceleme ilk kez tek bir çeyrekte 100 milyon yuan'ı geçti, bir önceki yıla göre% 44 arttı. Meituanın otelcilik sektöründeki yıllık büyüme oranı, önceki çeyreğe göre hala% 15 daha yüksek!
Ve bu büyüklükteki otellerin hızlanan büyümesi Meituan / OYO'nun tokalaşmasıyla ilgili olabilir.OYO'nun otelleri Meituan platformunun tonuyla göreceli olarak uyumludur.
Mağaza içi şarap seyahati iş geliri bu çeyrekte yıllık bazda% 39,3 artışla 6,18 milyara ulaştı. Büyüme hızı bir önceki çeyrekte% 42,8'den biraz yavaşlasa da hızlı bir büyüme yolunda ilerledi.Mağaza içi şarap seyahati işi hayal kırıklığına uğratmadı.
5. Yeni iş brüt karı beklentilerin ötesinde arttı
Bu çeyrekte yeni iş geliri, yıllık% 65 artışla 5,74 milyar yuan oldu. Bir önceki yıla göre% 100'ün üzerinde büyüme oranı yavaşlasa da, geçen yıla göre baz alınan çevrimiçi araç çağırma ve taze gıda nispeten yüksek gelişme nedeniyle nispeten yüksek oldu, bu çeyrek Büyüme aslında beklentileri aştı.
Yeni işin en önemli özelliği hala brüt kâr ucunun performansı: Yeni işin brüt kârı önceki çeyrekten bu yana pozitif hale geldi ve bu çeyrek, brüt kar marjı bir önceki çeyreğin iki katı olan% 18,7 ile 1.071 milyara ulaştı. Meituan'ın yeni hafif varlık operasyonu fikri, kayda değer sonuçlar elde etti.
Brüt kar marjındaki iyileşme, kısmen çevrimiçi otomobil selamlama işindeki sürücü sübvansiyonlarının azalmasından ve kısmen de yeni piyasaya sürülen Meituan bisikletlerinin uzatılmış amortisman süresinden kaynaklanmaktadır.
(Kaynak: mali rapor, beklenen bilgeliğe bakın)
04 Diğer önemli veriler
Diğer önemli verilere göre:
1. Meituan Dianpingin çeyrek dönemdeki geliri 27.5 milyar yuan olup, yıllık% 44 büyüme oranıyla pazarın beklenen ortalaması olan 26 milyar yuanı önemli ölçüde aştı. Üç ana işyerinin GMV'si çok güçlü bir şekilde büyüdü.
2. Hem teslim alma hem de mağaza içi G işlemlerinin hızlanan büyümesinin etkisiyle bu çeyrekte Meituan-Dianping'in toplam işlem hacmi, yıllık% 33,6 artışla 194,6 milyara ulaştı ve önceki iki çeyrekte% 30'un altındaki büyüme oranı açıkça hızlanıyor.
3. Meituan Dianpingin bu çeyrekte brüt karı 9,59 milyar yuan oldu ve brüt kar marjı% 35 idi; bu, bilgelik beklentisini ve pazarın ortalama% 32,5'ini önemli ölçüde aştı. Bunun başlıca nedeni, yiyecek dağıtımının brüt kar marjındaki sürekli iyileşme ve mağaza içi likör seyahat işinin istikrarlı brüt kar marjıydı. Aynı zamanda, yeni iş brüt karının iyileştirilmesi de güçlendirildi.
4. Maliyet azaltma ve verimlilik artışı, sihirli güç sağlamaya devam ediyor:
Çeyrek için satış giderleri, yıllık% 21 artışla 5,6 milyar yuan idi. İyileşme, esas olarak kullanıcı tüketim teşviklerindeki büyük artış nedeniyle önceki çeyrekteki kadar açık değildi; pazarlama giderleri, bir önceki yıla göre% 45 düşüşle neredeyse yarı yarıya azalırken, personel ve diğer giderler Geçen yılın aynı dönemine göre temelde sabit kaldı.
Diğer iki giderdeki iyileşme daha da belirgindir: Ar-Ge harcamaları, bu çeyrekte yatırım hızını önemli ölçüde yavaşlattı, bir önceki yıla göre yalnızca% 7 arttı ve gider oranı önemli ölçüde iyileşti.
İdari giderler, esas olarak personel yardımlarındaki düşüş nedeniyle yıllık bazda% 20 düştü.Meituan'ın geçen yıl halka arzına bakıldığında, personel yardımlarındaki yıllık düşüş, geçen yıl listeleme için yönetim teşvikleriyle ilgili olabilir.
5. Hem maliyet hem de gider oranındaki önemli iyileşmenin etkisiyle, Meituanın ana işletme işletme karı (gelir-maliyet-üç ücretler) önceki çeyrekte ilk kez düzeltildi ve bu çeyrekte 780 milyon karla aynı seviyede kaldı. İş kar marjı% 2.9 idi.
Sonunda Meituan,% 7,1 kar marjı ile 1,942 milyar düzeltilmiş net kar elde etti ve bu da pazarı 394 milyon ile önemli ölçüde aştı.
05 Özet
Meituan, piyasanın Meituan'ın Pinduoduo'dakine benzer bir duruma sahip olabileceği endişesini yansıtan 21. günde% 5'ten fazla kapandı - eğer beklenti çok dolu ise, hisse senedi fiyatı bir vazo kadar kırılgan olacak.
(Pinduoduo'nun mali raporunun ayrıntılı incelemesini görüntülemek için tıklayın: Piyasa değeri bir gecede yaklaşık 80 milyar buharlaştı ve "Ping Daddy" tekrar "Ping Xixi" oldu mu?)
Bu çeyrekteki güçlü performans ve 22.'deki açılıştaki keskin yükseliş, Meituan'ın bir vazo değil, yetenekli bir grup olduğunu kanıtladı.
