Ping An of China 2019 Faaliyet Raporu: "Çift öldürmeden" "çift tıklamaya" gitmek ne kadar sürer?
Yazar: Xiao Junqing
Kaynak: borsa dinamik analizi
Ping An'ın 2019 yılında ebeveynine atfedilebilen net karı, yıllık% 39.1 artışla, benzerlerinden biraz daha düşük olan 149.407 milyar yuan oldu. 2019 sonu itibarıyla, şirketin yerleşik değeri yıllık% 19,8 artışla 1.200.533 milyon RMB'ye; ana şirkete atfedilebilen işletme karı ise yıllık% 18.1 artışla 132.955 milyar RMB; hisse başına temettü ise yıllık% 19.2 artışla 2.05 RMB oldu.
Ping An belli ki karı saklıyor. 2019Ç4'teki düşüş biraz fazla belli ... Ping An'ın dördüncü çeyrekte yaşadığı "personel çalkantısı" ve devam eden hayat sigortası reformu düşünüldüğünde bu anlaşılabilir görünüyor. Ancak bu kârların nerede saklandığını ve Ping An'ın karı gizleme niyetini bulmamız gerekiyor.
Yerleşik değere sahip işletme karında sıfır büyüme
Gömülü değerdeki mevcut artış = yeni iş değeri + ampirik kar + varsayımlardaki değişiklikler nedeniyle gömülü değerdeki değişiklikler + ücretsiz fazla yatırım geliri + dönemin başındaki etkin işletmenin bugünkü değeri * risk iskonto oranı + diğerleri (Spesifik içerik, "Sigorta: Tarihsel Katıştırılmış Değerden Listelenen Sigorta Şirketlerine Bakış (1)" ve "Sigorta: Tarihsel Katıştırılmış Değerden Listelenen Sigorta Şirketlerine Bakış (2)" adlı 2018 makalelerinde açıklanmıştır). Temel itici güç olarak hayat sigortası işine sahip bir şirket olarak Ping Anın 2019'un sonuna kadar yerleşik değerdeki içsel büyümesi küçük bir sorunla karşılaşmış gibi görünüyor. (Tablo 1'e bakınız)
Özellikle 2019'da Ping An Life'ın Çin'deki işinin yerleşik değeri yıllık% 23,53 artışla 747,49 milyar yuan'a yükseldi. Ancak hayat sigortacılığı sektörünün içsel büyüme ivmesini gösteren faaliyet karı durgun bir eğilim göstermiştir. Gömülü değer üzerinde en büyük olumsuz etkiye sahip olan sektörler, işletme deneyimi ve diğerlerindeki farklılıklardır. 2018'de rakam 13.938 milyar yuan idi, ancak 2019'da sadece 3.672 milyar yuan idi. İşletme deneyimindeki fark, esas olarak ücret ve ölü farkı ile fiili işlem arasındaki farktan kaynaklanmaktadır. 2019'da büyük bir felaket yaşanmadığı düşünülürse, ölüm açığından kaynaklanan operasyonel farkın 2018'deki operasyonel farktan büyük olmaması gerekir. Bunun en olası nedeni maliyet açığıdır.
gerçek bu. Performans konferansında Bay Yao Bo, 2019'daki teslim oranının prim üzerinde daha büyük bir etkisi olacağından bahsetti. Yıllık rapor verilerine göre, tek başına hayat sigortası işinin teslim tutarına 5,1 milyar yuan'dan fazla katkıda bulunduğu ve karşılık gelen prim maliyetinin de fark üzerinde olumsuz bir etkisi olacağı görülebilir. Genel olarak, hayat sigortası işinin teslim oranı 2019'da% 0,1 arttı
Kısa ve orta vadeli tasarruf politikasından, politika sürdürme oranında da önemli bir düşüş görüldü. 13 aylık politika sürdürme oranı% 91,4'ten% 87,8'e düştü. 25 aylık politika sürdürme oranı% 88,2'den% 87,1'e düştü. Bu şüphesiz ücret farkını da olumsuz etkileyecektir. Kısacası Ping An'ın hayat sigortası işi bazı sorunlarla karşılaştı.
Yao Bo, genel olarak, kısa vadeli ve orta vadeli sigorta poliçelerinin devam etme oranının uzun vadeli hayat sigortası poliçelerinden önemli ölçüde daha düşük olduğunu, çünkü bu iki poliçenin niteliklerinin oldukça farklı olduğunu ve endüstri ayarlamaları durumunda teslim olmaya daha yatkın olduklarını söyledi.
Bununla birlikte, gömülü değer işletme karı neredeyse sıfır büyümeye sahip olsa da, 32.142 milyar yuan (geçen yılın aynı döneminde negatif 12.233 milyar yuan) yatırım getirisi farkının olumlu etkisinden yararlanmaktadır; günlük işletme gelir ve giderlerinin (vergi indirimi ve ücret indirimi) tek seferlik bir kalemi değildir. 8.54 milyar yuan pozitif etkisiyle, hayat sigortasının yerleşik değeri hala% 23.53 büyüme elde etti. Ek olarak, büyük rezervler, gömülü değerdeki (net kar dahil) olası anormal dalgalanmalara karşı bir kez daha koruma sağladı.
2019'da Ping An, karı doğrudan etkileyen 20.774 milyar yuan'lık bir yükümlülük rezervi tahakkuk etti (2018'in karşılık gelen dönemi: hayat sigortası ve uzun vadeli sağlık sigortası için sorumluluk rezervini 3.02 milyar RMB azaltın, 2018 vergi öncesi karını 3.02 milyar RMB artırın ve 2017'deki fazlalığı artırın) 21.213 milyar yuan tahakkuk etti). Değerlendirmede kullanılan spot iskonto oranı% 3,29 -% 4,60 olarak varsayılmıştır (31 Aralık 2018:% 3,28 -% 4,75). "
Aracı, kapasiteyi temizlemeye devam ediyor
Ping An'ın gurur duyduğu aracılar açısından, aylık ortalama temsilci sayısı 2018'de 1,32 milyondan% 9,1 düşüşle 1,2 milyon. Bireysel hayat sigortası acentesi sayısı 2019 sonunda 1.166.900 iken, 2018'de 1.147.400'e göre bir önceki yıla göre% 17.7 düşüşle 2017'de 1.386 milyonun altına indi ve temelde 2016'da 1.1 milyon seviyesine geri döndü. Bu kapasite temizleme döngüsü de yeterince uzun.CICC Sigorta analisti Tian Yan, Ping An'ın acentelerinin sayısının 2020'de azalmaya devam edeceğini tahmin ediyor.
Temsilcilerin kişi başına yeni iş değeri, yıllık% 16.4 artışla 56791 yuan oldu ve büyüme güçlü kaldı. Bunun başlıca sebebi, yıllık bazda% 7,8'lik artış olan% 64,9'luk acente kanalı yeni iş değeri oranı; acenteler tarafından aylık ortalama sigorta poliçeleri satışları yıllık bazda% 13,1 artmıştır. Bununla birlikte, kişi başına aylık gelir 6,294 yuan'dan 6,309 yuan'a yükseldi, bu da bir önceki yıla göre sadece% 0,2 artış gösterdi. Bunların arasında hayat sigortası geliri, yıllık sadece% 1.8'lik bir artışla 5.512 yuan idi. Faydalardaki düşüşün muhtemelen daha büyük bir aracı kaybını tetikleyeceğini bilmelisiniz.
Bu endişe aşırı değil ... 22 Şubat'ta, yıllık raporun yayınlanmasından bir gün sonra Ping An, şaşırtıcı olan Ocak 2020 prim gelirini açıkladı. Bir önceki yıla göre toplam primler% 8,81, hayat sigortaları% 13,74 ve yeni hayat sigortası işleri% 14,9 azaldı ki bu da sektöre göre büyük bir boşluk. (Bkz. Tablo 2)
Yao Bo, sorgulama oturumunda yukarıdaki soruları cevapladı ve temsilcinin gelirinin esas olarak üç yönden geldiğini belirtti: ilk yıl komisyonu, yenileme komisyonu ve dolaylı komisyon (organizasyonel faydalar ve artan faydalar dahil). 2019 yılında çok sayıda acente kesintisi yaşanması nedeniyle dolaylı komisyonlar bir miktar düştü. Buna ek olarak, 2019'da şirket, uzun vadeli koruma sigortası için ilk yıl komisyonunu ayarlayarak, acente gelirindeki büyümeyi, yıl boyunca yarattığı yeni işletme değerinin büyüme oranından önemli ölçüde daha düşük hale getirdi. Ancak yönetim, bunların kısa vadeli sıkıntılar olduğunu söyledi, acente ekibi şirketin en önemli önceliğiydi.Gelecekte sağlıklı gelişimi şirketin en önemli önceliği olacak.
2020Q3'ün reform sonuçlarını görmesi bekleniyor
2019'un sonunda Ping An, Ma Mingzhe liderliğinde bir hayat sigortası reform ekibi kurdu. Yeni hayat sigortası başkanı Lu Min, gelecekte acente kanalları, çevrimiçi kanallar ve bankasürans kanalları da dahil olmak üzere çok etkileneceğini söyledi. Ayrıca üründe "3+" önerilmektedir: hayat sigortası +, finans + ve hizmet +. Hayat sigortasının 2020'nin üçüncü çeyreğinde yürürlüğe girmesi ve şirketin hayat sigortası işinin 2021 yılına kadar hızlı gelişim yoluna dönmesi bekleniyor.
Teknoloji sektörü başkanı Chen Xinying, temel reform yönünün teknolojinin güçlendirilmesi olduğunu söyledi. Dahil olanlar: çevrimiçi ve çevrimdışı entegrasyon, uzaktan ve yerinde entegrasyon, dijital sürücü (deneyim ve insanların birleşimi) ve yapay zeka.
Ma Mingzhe, hayat sigortası pazarının pazar, çevre ve tüketici talebi de dahil olmak üzere büyük değişikliklere uğradığını söyledi. Demografik temettü de ortadan kalktı. Orijinal geleneksel model yavaş yavaş yeni talepler için uygunsuz hale geldi.
"Geleneksel hayat sigortası modeli tamamen yükseltilmeli, yinelenmeli ve geliştirilmelidir. Reformumuzun amacı budur."
Özetle Ping An, gerçekten de 2019'dan beri hayat sigortası alanında bazı sıkıntılarla karşılaştı. Bu reform büyük bir düzenleme olabilir ve teknolojik güçlenmenin temel çizgisi ile geleneksel çizgi arasındaki bir ayrımdır. 2019'un dördüncü çeyreğinde yaşanan personel çalkantısının bu rotanın seçimiyle bir ilgisi olabilir.
Sigortacılık sektörünün borç tarafındaki büyüme oranı, 2017'deki zirvesinden neredeyse üç yıldır düştü. Bir önceki kurumun verdiği prim piyasasının 8 yıllık döngüsüne göre, bu yılın üçüncü çeyreği bir dönüm noktasına işaret edecek. Buna ek olarak, devlet tahvillerinin getirisinde devam eden düşüş eğilimi, sigorta hisse senetlerinin kar serbest bırakılmasını baskıladı, bu nedenle sigorta hisse senetleri, yükümlülüklerini ve varlıklarını sadece bir yıldan fazla bir süre içinde ikiye katladı.
Şu anda 10 yıllık Hazine tahvili getirisi bir kez daha dibe vurmuş durumda ... 15 yıllık veriler, bu alana her ulaştığında yeni bir döngü başlatacağını gösteriyor. Sigorta stoklarının da borçların ve varlıkların çifte öldürülmesinden borçların ve varlıkların "çift tıklanmasına" doğru değişmeye devam etmesi bekleniyor. Bu süreçteki ilk iyileştirme, 2020Q3'ün borç tarafı olmalıdır.
2020 için haftalık "Borsa Dinamikleri Analizi" abonelikleri açıldı!
Abone olmak için lütfen aşağıdaki resme tıklayın!
(Düzenleme: küçük paylaşımlar)
Telif hakkı bildirimi: Orijinal finansal makalelerin yayınlanmasının yanı sıra, borsa dinamik analizi, mükemmel finansal makalelerin değiş tokuşu ve paylaşımına da bağlıdır. Bazı makaleler gönderildiğinde orijinal yazarla iletişime geçilemedi. Telif hakkı sorunları söz konusuysa, lütfen bizimle iletişime geçin, en kısa sürede bununla ilgileneceğiz. İletişim: 0755-82075959; WeChat orijinal mesajı vb. (WeChat Kimliği: gsdtfxv).
Daha fazla yatırım bilgisi almak için "Borsa Dinamikleri Analizi" ni takip edin!
