M&A Madden Disney, Fox'u satın alma fiyatını artıracak, bu kaybedilemeyecek bir savaş
Yazar / Jia Yang
Disney çok endişeli. Daha geçen ay, Disney resmi olarak "dünyanın en büyük medya imparatorluğundan" düştü ve onun yerine medya devi Netflix'i aldı.
Ve neredeyse yüz yaşında olan Disney, akışlı medyanın yeni başlamasının şiddetli etkisinden muzdarip ve geliri durdu, hatta azaldı. Başlıca iş sektörleri arasında, medya ağı işi ve türevleri işi darboğazlarla karşılaştı, film stüdyosu işi büyük ölçüde dalgalandı ve yalnızca tema parkları ve tatil köyleri istikrarlı bir büyüme sürdürdü.
Disney'in 2017 mali yılı geliri, listelenmesinden bu yana gelirin düştüğü ilk mali yıl olan% 0,9 düştü. İlk çeyrekte, medya ağı işi ve türev geliri düşmeye devam etti ve film bölümünün performansı toparlandı
Disney uzlaşmamış. Akışlı medyanın erken getirilerini kaçırmış olsa da, dahili yeniden yapılanma ve harici birleşme ve satın almalarda bir dizi kararlı stratejik ayarlamayı kullanıyor ve bu da bu devin hala güçlü bir esnekliğe ve girişimci bilince sahip olduğunu kanıtlıyor.
21st Century Fox'un satın alınması, Disney'in kendisini kurtarması için en kritik adımdır.
Geçen yıl Aralık ayında Disney, 21st Century Fox'tan film, televizyon ve uluslararası varlıkları 52,4 milyar ABD dolarına satın aldığını duyurdu. Fox'un içeriğine ve IP kaynaklarına ek olarak Disney, Fox'un Hulu akışındaki öz sermayesine de büyük önem verdi. Bu yılın Mart ayında, Disney organizasyon yapısını büyük ölçüde yeniledi ve Hulu'da kontrol hissesi almaya hazır olan bir akışlı medya iş birimi kurdu. Entegrasyon hedefi, akışlı medya devi Netflix'e yöneliktir.
Bu satın alma, Disney kazanacak. Başlangıçta, bu yüzyılın birleşmesinde herhangi bir gerilim yoktu ve yarı yolda bir iletişim devi Comcast doğdu. ATT-Time Warner birleşme ve devralma davasının onayından motive olan Comcast, 60 milyar dolarlık bir kredi almaktan çekinmedi ve Fox için teklif vermek için 65 milyar dolarlık bir tamamen nakit satın alma planı önererek Disney'i teklifini 71,3 milyar dolara çıkarmaya zorladı.
Şimdiye kadar Fox, Disney'in yeni planını kabul etti ve Comcast'in teklifini resmen reddetti. Adalet Bakanlığı ayrıca Disney ve Fox arasındaki anlaşmayı resmen onayladı. Disney Fox anlaşması başarıya bir adım daha yaklaştı.
Disney'in bu satın alma ile "yaşlılık krizinden" kurtulup ayakta kalamayacağı elbette bir mesele değil, ancak bu işlem Hollywood endüstri modelini yeniden şekillendirecek ve küresel eğlence medyası endüstrisinin akışlı medyanın değerini bir kez daha yeniden değerlendirmesini sağlayacak.
Disney fantezi nedir?
21st Century Fox tarafından satılan varlıklar içerik ve dağıtım platformlarını içerir:
1 Film şirketleri, televizyon şirketleri;
2 FX kablo ağı, Avrupa SkyTV hisselerinin% 39'u, National Geographic Kanalı ve Indian Star TV istasyonu vb .;
3 Hulu hisselerinin% 30'u;
4 Fox'un 13.7 milyar dolarlık borcu var.
Entertainment Capital daha önce bildirilmişti (incelemek için tıklayın) Disney İmparatorluğu için, film ve televizyon sektörü gelirin küçük bir kısmını oluştursa da, tüm ticari manzaranın çekirdeğini oluşturuyor.
Pek çok yerli endüstri devi, Disney modelini örnek almaktan asla çekinmedi ve bu birleşme konusunda çok endişeliler. Wanda Films başkanı Zeng Maojun, Entertainment Capital'e verdiği demeçte, kendi görüşüne göre Disney'in Fox'u satın almasının, ikincisinin yüksek kaliteli içerik varlıklarından başka bir şey olmadığını ve Avatar çevrimdışı parklarının Disney tema parklarıyla rekabetinden kaçınma olduğunu söyledi.
1990'larda Amerikan animasyon filmleri altın çağını başlattı. Disney'in "Küçük Deniz Kızı", "Güzel ve Çirkin", "Pocahontas", "Mulan", "Aslan Kral" ve diğer filmlerinin yanı sıra Pixar ile yapılan işbirliği, "Oyuncak Hikayesi" Disney'e küresel izleyicilerin sevgisini kazandırdı ve bu klasik görüntüler Ayrıca Disneyland'ın daha sonra açılması için pazarın temelini attı.
Ve Disney'in dünyanın bir numaralı eğlence medya imparatorluğu olmasına yardım eden şey, yeni yüzyıla girdikten sonra bir dizi başarılı satın almaydı.
Resim kaynağı: CICC
Pixar, Marvel ve Lucasfilm'in üç büyük içerikli altın madeni kutsamasıyla Disney, altı büyük Hollywood stüdyosu arasında tartışmasız lider haline geldi. 2016'da Kuzey Amerika gişe şampiyonluğunu kazanmak için Warner Bros.'u geçtikten sonra Disney,% 21,8'lik gişe payıyla 2017'de başarılı bir şekilde zirveye ulaştı. Disney, son yıllarda yıllık gişe şampiyonunu tekeline aldı ve 2017'de küresel gişede ilk 10 gişede 5 koltuk aldı.
Veri kaynağı: boxofficemojo.BV, Disney tarafından üretilir ve dağıtılır. "Game of the Brave" 2018'de büyük ölçekte yayınlanacak, bu verileri kaldırın
Bu yıl Amerika Birleşik Devletleri'nde düzenlenen CinemaCon film endüstrisi konferansında Disney bir başka lüks film listesi yayınladı.Önümüzdeki iki yıl içinde yaz ve Noel dosyalarında en az 18 film gösterilecek. Gişe rekorları kıran filmlere katkı sağlamaya devam etmeleri neredeyse şaşırtıcı değil.
Ama aslında, bu kadar güzel bir gişe performansı güzel performans verilerine katkıda bulunmadı. Disney'in 2017 mali yılında film ve televizyon geliri (Studio Entertainment) bir önceki yıla göre% 2 düşüşle artmadı ancak düştü. Bu yılın ilk çeyreğinde Panthers biraz geri çekildi, ancak tüm film pazarının büyümesi bir darboğaz dönemine girdi.
Amerika Sinema Filmleri Derneği (MPAA) tarafından yayınlanan bir rapora göre, küresel film gişesi 2017 yılında bir önceki yıla göre% 5 artışla 40,6 milyar ABD dolarına ulaşırken, Kuzey Amerika'da gişe% 2 düşüşle 11,1 milyar ABD dolarına geriledi. Film izleyici sayısı da 1995'ten bu yana rekor düşük bir seviyeye ulaştı. Ve bu eğilim hiçbir değişiklik göstermiyor. Bununla birlikte, Netflix tarafından temsil edilen ev dijital eğlence tüketimi hızla artarak 2017'de% 20 artışla 13,7 milyar dolara ulaştı.
MPAA Başkanı Charles Rivkin şunları söyledi: Bugünün filmleri sadece ikinci bir ekrana sahip değil, hatta üçüncü ve dördüncü bir ekrana sahip ... Amerikalılar artık medya zamanlarının% 49'unu dijital platformlarda geçiriyor.
Disney, Fox varlıklarını satın aldıktan sonra, bir yandan Avatar, Simpson ve X-Men serisi gibi çok sayıda birinci sınıf IP zenginleştirme içerik kitaplığı elde edebildi (ancak X-Men ve Marvel'ın yeniden birleşmesinden sonra ikincisi çok büyük olabilir mi? Evrenin gençleşmesi bilinmeyen bir sayıdır); Öte yandan "Avatar", "Alien", "Birdman", "Budapest Hotel", "Deadpool", "The Shape of Water" gibi eserler ve diğer eserler üreten Fox, Disney'i gerçek hayatta halledebilir. Orijinal filmlerde zayıflık.
Ancak, Amerikan medyasının ana akım görüşü, bu birleşmede en stratejik değerin içerik varlıklarının kendisi değil, içerik artı akışlı medya kaynakları ve Disney'in yeni akışlı medya düzenindeki sinerji değeri olduğuna inanıyor.
Deneyimli kahramanlar sert reformlara hükmediyor, Disney akışlı medya kanalına tamamen giriyor
Akış medyası patlama döneminin bonusunu kaçırmasına rağmen, Disney'in bu alandaki hedefleri çok büyük.
Bu yılın Mart ayında Disney, şirketin organizasyon yapısında büyük bir ayarlama yapılacağını duyurdu. Disney'in duyurusuna göre, Disney'in yurtiçi ve yurtdışındaki akışlı medya işini kapsayacak yeni bir "Doğrudan tüketiciye ve uluslararası" (Doğrudan tüketiciye ve uluslararası) kurulacak. Aynı zamanda ESPN, ABC ve Disneyin uluslararası ölçekte diğer kanallarından da sorumlu olacak. İçerisinde reklam satışları.
Birleşme henüz tamamlanmamasına rağmen, Disney bu sektör reformunda Hulu için düzenlemeler yaptı. Fox, Hulu'da% 30 hisseye sahip ve Disney'in kendisi% 30 hisseye sahip. 21st Century Fox Entertainmentın varlıklarının satın alınması tamamlandıktan sonra Disney, Hulunun hakim hissedarı olacak. Hulu da o zamana kadar bu yeni iş birimine dahil edilecek.
Hulu, geçen yıl 17 milyondan fazla ücretli aboneye ve 54 milyon benzersiz izleyiciye sahipti, bu da onu Netflix, Youtube ve Amazon'dan sonra dördüncü en büyük medya akışı platformu haline getirdi.
Bu henüz bitmedi. Disney ayrıca kendi markalı yayın hizmetinin 2019'un sonunda piyasaya sürüleceğini söyledi. Gelecekte Pixar, Lucasfilm ve Marvel gibi son çalışmalar sadece bu platformda sunulacak.
Ve bu yeni iş birimi kıdemli Kevin Mayer'den sorumlu olacak. Kevin Mayer, 2015'ten beri Disney'in baş strateji sorumlusu olarak görev yapıyor ve Disney'in Pixar, Lucasfilm ve Marvel'ı satın almasına liderlik ediyor.
Tehditkar medya akışıyla başa çıkmak için Disney'in düzeni sabittir.
2007 yılında doğan Hulu, Disney, Comcast, 21st Century Fox ve Time Warner tarafından ortaklaşa yatırım yapılan bir video sitesidir ancak Silikon Vadisi tabanlı akış medyası karşısında Hulu'nun rekabet gücü dağınık öz sermayesi ile sınırlıdır. Ağustos 2016'da Disney, video akış medyası olan BAMTech'i satın aldı ve Netflix ve HBOnow gibi kullanılmayan spor alanlarına girdi. Geçen yıl Ağustos ayında Disney büyük bir dijital dönüşüm kararı verdi ve Netflix ile film ve televizyon içeriği işbirliği anlaşması feshedildi ve ikincisinin yayın hakları 2019'un sonunda sona erecek. Bu yılın Nisan ayında Disney, bir spor yayın hizmeti olan ESPN + 'ı resmen başlattı.
Disney CEO'su Bob Iger, BAMTech'i satın aldığında kamuoyuna şunları söyledi: "Yalnızca akışlı medya platformunda ustalaşarak şirketin kaderini gerçekten kontrol edebileceğimize inanıyoruz."
Hulu kazanmak, Fox'u satın almanın anahtarıdır. UBS, Hulu'nun medya akışı pazar payının 2022'de% 19'a ulaşacağını tahmin ediyor. Disneyin "rakibi" Comcast'in NBCUniversal CEO'su Steve Burke, Hulu'nun öz sermayesinin bu satın alma sözleşmesinin çok önemli bir parçası olduğunu ve Comcast'in gelecekte akışlı medya hizmeti işini kademeli olarak geliştirmekle çok ilgilendiğini söyledi.
Disney için önümüzdeki iki yıl çok kritik. Solda Hulu ve sağda kendi akış medyası (kendi markasının yeni platformu ve ESPN +) ile Disney'in amacı doğrudan Netflix ve Amazon ile rekabet etmektir.
"Endüstri Düşmanı" Netflix Hollywood'u değiştirdi
Disney, geçen yıl global gişede ilk 10 filmde 5 koltuk sahibi olmasına rağmen, 2017 mali yılında film ve televizyon gelirlerinin artmaması, düşmesi oldukça utanç verici.
Yukarıda bahsedildiği gibi, Kuzey Amerika gişelerindeki büyüme, geçen yıl% 2 oranında düşen bir darboğaz dönemine girdi. 2017'de Kuzey Amerika yaz gişesi, yıllık% 18,5 düşüşle yalnızca 3,6 milyar ABD doları kazandı. Kuzey Amerika film pazarında 11 yılın en soğuk yazıydı.
AMC, Regal ve Cinemark gibi sinema zincirlerinin hisse senedi fiyatları da dalgalanıyor. Veri kaynağı: yahoo finans.
Aynı zamanda, kullanıcıların boş zaman ve eğlence zamanlarını alır, gitgide daha az insan tiyatroya gider ve akışlı medya platformundaki içerik tüketim süresi giderek artmaktadır ve bu da geleneksel Hollywood içerik üretim modeli üzerinde büyük bir etkiye sahiptir.
1950'lerden önce, Hollywood'un stüdyo sistemi popülerdi ve Paramount Yasası'ndan sonra, büyük stüdyoların tiyatro işi yapmasına izin verilmedi ve eski Hollywood stüdyo sisteminin altın çağı sona erdi. O zamandan beri prodüksiyon şirketleri, gösteri sanatları ajansları ve endüstri dernekleri esnek işbirliği ile üretimi tamamladı. "Büyük Altı" modelinin oluşması, bu devlerin içerik üretme ve dağıtma yeteneklerine sahip olması ve aynı zamanda önemli bir gelir kanalı haline gelen ulusal televizyon istasyonlarını kontrol etmesiyle ilgilidir.
Örneğin, Disney'in ABC, ESPN TV istasyonları vb. Var. ESPN spor içeriği bir zamanlar şirketin gelirine% 70 katkıda bulundu ve geçen yıl 3 milyon ödeme yapan kullanıcı kaybetti; Foxun ana şirketi News Corporation, FOX TV, Sky TV vb .'nin sahibidir; Universal Picturesın ana şirketinin sahibi NBC Televizyonu ...
Netflix bu kalıbı bozdu. 2017'nin ilk çeyreğinde, yalnızca Netflix abonelerinin sayısı Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kablolu TV aboneliklerinin sayısını aştı. Silikon Vadisi'nin akışlı medya devleri paralarını içerik üretimine harcıyor. Amazon geçen yıl orijinal içeriğe 4,5 milyar ABD doları yatırım yaptı; Netflix, bu yıl 8 milyar ABD doları bütçeyle geçen yıl 6 milyar ABD doları yatırım yaptı ve tamamı yıl içinde piyasaya sürülecek 80 orijinal film yayınlamayı planlıyor; Apple ayrıca orijinallere 1 milyar ABD doları harcayacağını duyurdu. içerik. İlk ikisi, özellikle Netflix, Emmy Ödülleri'nin büyük kazananları oldu ve Oscar'lar için güçlü adaylar olmaya başladı. Geleneksel altıya ek olarak, Netflix yeni film ve televizyon içeriğinin ana yapımcısı haline geliyor.
Everbright Securities, bir araştırma raporunda Netflix'in derinlemesine bir analizinde, Netflix'in Big Six'ten temelde farklı olmadığına dikkat çekti.Finans ve dağıtımı kontrol ediyor ve esnek profesyonel üretim modellerini kullanıyor. Temel fark, dağıtım platformunun geleneksel sinema, DVD ve TV'den küreselleşmiş bir İnternet platformuna dönüşmesidir.
Hollywood'un sihirli bir silah olarak gösterdiği proje değerlendirme "yeşil ışık sistemi", teknoloji medyasında bulunmasa da, Netflix "büyük veri üretimi" ve niş, bağımsız üretim ve küresel çok kültürlü içeriğin sürekli gelişimi konusunda sonuçlar elde etti. Güçlü rekabet gücünü kanıtlayın.
Netflix, yüksek kaliteli içerik yarışmasına ek olarak, geleneksel film dağıtımı açısından "ustanın ölümüne bir yumruk" tarzına da bağlı kalıyor. 2015 yılında büyük bir üne sahip olan küçük maliyetli "Beasts of Boundary" filmini satın alan Netflix, ilk kez eşzamanlı çevrimiçi ve çevrimdışı dağıtım modelini hayata geçirdi ve Kuzey Amerika'daki dört büyük tiyatro tarafından boykot edildi. Cannes, filmleri Fransız sinemalarında gösterilmediği için bu yıl Netflix'i "ihraç etti", bu da akışlı medya içeriği ile geleneksel film prodüksiyonu ve dağıtım modelleri arasındaki çatışmayı ön plana çıkardı. Netflix, geleneksel altı sinema salonunu DVD'nin pencere dönemine ve çevrimiçi sürümüne sıkıştırıyor.
Feng Junhao'nun "Yuzi" si ve Noah Baumbach'ın Netflix tarafından yayınlanan "The Story of Meyerrowitz" adlı filmi, Cannes Film Festivali'nin ana yarışma birimi için kısa listeye alındı. Kuzey Amerika'da hem çevrimiçi hem de sinemalar aynı anda gösteriliyor.
Aslında, Hollywood'daki Big Six'ler yayın akışı açısından sıkıcı değil, geleneksel ataletle sınırlı. FOX, NBCUniversal, Disney ve Warner art arda Hulu'ya yatırım yaptı; Warnerın HBO TV istasyonu şu anda akışlı medya platformları kurdu HBO ve HBO go; Disney ESPN + 'ı başlattı; NBC Universali çoktan kazanan Comcast, Stream TVyi başlattı; Sony, Crackle yayın akış platformuna sahip Paramount bu konuda çok "Buddha" gibi görünüyor. "Annihilation" ın dijital gösterim haklarını, sinemaların kasvetli gişesini telafi eden tek bir hamlede prodüksiyon maliyetlerini telafi etmek için sabah erkenden Netflix'e sattı.
Şu anki altı lider olarak Disney'in film stüdyoları, televizyon istasyonları, tema parkları ve türevleri gibi zengin işletmeleri var, ancak piyasa değeri tek işletmeli Netflix tarafından geride bırakılıyor ve bu birçok sorunu açıklamaya yetiyor.
son
İlk çeyrek kazanç verilerinden cesaret alan Netflix'in hisse senedi fiyatı bu yıl yükseldi. 25 Mayıs'ta Netflix, resmi olarak Disney'i geride bırakarak dünyanın en değerli eğlence medya devi oldu. Netflix'in hisse senedi fiyatı bu hafta teknoloji hisselerindeki düşüşle önemli ölçüde düşmüş olsa da, piyasa değeri 170 milyar dolara ulaşırken, Disney'in piyasa değeri 155 milyar dolara ulaştı.
Veri kaynağı: yahoo finans Netflix'in piyasa değeri geçen Pazartesi 180 milyar doları aştı. 2017'de Netflix'in geliri 11 milyar ABD dolarını aştı ve net kârı keskin bir şekilde 560 milyon ABD dolarına yükseldi. Denizaşırı ticaretin kârı pozitif oldu. İlk çeyrekte küresel kullanıcı büyümesi beklentileri aştı.
Ancak yatırımcıların gözünde çok hızlı yükselen Netflix yakın / orta vadede bir darboğaz dönemine girmiş olsa da uzun vadede hala büyük bir potansiyele sahip ve önümüzdeki 5-10 yıl içinde yeni zirvelere çıkmaya devam edecek.
Disney'in Fox'u satın almasına gelince, şu anda hedef taraf ve düzenleyici kurum tarafından sorunsuz bir şekilde gerçekleştirildi. Adalet Bakanlığı'nın gerektirdiği "satın alınan varlıklardaki Fox bölgesel spor ağı satılması gerekiyor" Disney'in önceki imtiyaz vaadine dahil edildi. En büyük değişken hala Comcast'ten geliyor.
Comcast, Disneyin geçen hafta 71,3 milyar dolarlık yeni teklifine henüz yanıt vermedi. Ancak Yahoo Finance'ten gelen son haberlere göre Comcast pes etmeyecek. Kaynaklara göre, iletişim devi başka yollar araştırıyor: özel sermaye yatırımcıları aramak, diğer şirketlerle işbirliği yapmak ve teklifi 90 milyar dolara çıkarmak ...
Önceki ATT birleşmesi ve Time Warner'ın satın alınmasıyla birleştiğinde, Hollywood'un silah dumanı kısa sürede azalmayacak.
Barclays analistleri, bir dizi birleşme ve satın alma yoluyla beş yıl içinde ABD geleneksel medya endüstrisinin "nihai bir model" oluşturacağını tahmin ediyor. Geniş bant hizmetleri, kablo TV, kablosuz hizmetler ve orijinal içeriği kapsayan işletmelerle üç ila dört entegre dev doğacak. Bu devler birbirleriyle rekabet edecek ve Silikon Vadisi'ndeki teknoloji devleriyle rekabet edecek.
